基金业绩表现 - Bailard Technology Strategy 基金在2025年第三季度实现了9.36%的净回报（扣除费用后）[1] - 该季度回报落后于主要科技指数：标普北美科技指数回报13.14%，晨星美国开放式科技类别回报11.64%，理柏科技基金指数回报11.19%[1] - 季度表现建立在第二季度市场反弹基础上，科技基本面改善，由结构性需求趋势和关键垂直领域不断演变的法规推动[1] 重点持仓公司：Lam Research Corporation - Lam Research Corporation 是一家设计、制造和服务半导体加工设备的公司[2] - 该公司股票在2025年第三季度为基金投资组合贡献了+110个基点的权重调整和+37.84%的回报[3] - 其股价在最近一个月回报为15.04%，过去52周内价值上涨了146.81%[2] - 截至2025年12月27日，公司股价收于每股178.07美元，市值为2245.52亿美元[2] 公司业务与市场定位 - Lam Research 受益于晶圆设备的周期性需求以及美国半导体制造业回流趋势[3] - 在人工智能基础设施投资加速的背景下，公司在内存制造工具领域保持有利地位[3] - 2025年第三季度，共有93只对冲基金持有该公司股票，较上一季度的85只有所增加[3] 公司财务表现 - 在截至2025年9月的季度中，Lam Research 报告营收为53亿美元，较上一季度增长3%[3]

特斯拉股价与关键事件 - 特斯拉股价在周一开盘前走低 跌破传统买入点[5] - 首席执行官埃隆·马斯克关于在德克萨斯州奥斯汀推出无人监督机器人出租车的年终截止日期即将到来[5] - 公司2025年全球汽车交付数据将于本周公布[5] 市场整体动态 - 道琼斯指数在创下历史新高后于周一回落[6] - 英伟达和特斯拉股价在盘前交易中下跌[6] 行业与公司关注点 - 谷歌、微软、甲骨文和Meta在建设数据中心时面临新的障碍[5] - 有分析认为2026年可能是特斯拉迈向3万亿美元估值的AI篇章起点[10] - 特斯拉在马斯克设定的重大截止日期前几天加强了关于机器人出租车的宣传[10]

证券日报网讯 12月29日，汇纳科技发布公告称，公司2025年第三次临时股东会12月29日在上海张江召 开，审议通过《关于变更公司经营范围的议案》《关于修订并办理工商变更登记的议案》，新增玩具、 模具、AI软件等制造销售业务，并同步修订章程相应条款。 （文章来源：证券日报） ...

Western Digital Corporation (NASDAQ:WDC) is among the most undervalued tech giants to buy according to hedge funds. As of December 26, Western Digital Corporation (NASDAQ:WDC) has received a ‘Buy’ rating from 77% of analysts covering the stock. With a median price target of $182, the stock has an upside potential of a meager 0.36%. However, that limited upside is understandable, as the stock has quadrupled in 2025, with year-to-date gains of 303%. On December 17, Mizuho reaffirmed its ‘Outperform’ rating ...

Hardman Johnston Global Advisors, an investment management company, released its “Hardman Johnston Global Equity Strategy” investor letter for the third quarter of 2025. A copy of the letter can be downloaded here. The portfolio underperformed in the quarter due to stock selection. The composite returned 5.02%, net of fees, compared to 7.62% for the MSCI AC World Net Index. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 2025. In its third-quarter 2025 investor letter, Ha ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金十数据 截至周一美盘，现货黄金日内重挫超100美元，现货白银日内重挫7.00%。地缘政治风险降低抑制了避 险资金流入，投资者获利了结。 ActivTrades分析师Ricardo Evangelista表示："黄金价格下跌，紧随创纪录高点后，主要归因于交易者在 年底前获利了结。美国政府对乌克兰和平谈判进展的初步乐观态度也带来了轻微的阻力。" 市场正关注将于周三凌晨公布的美联储12月会议纪要，以获取利率前景的线索。交易员预计明年将有两 次降息。非收益资产在利率低时表现较好。 瑞银分析师在一份报告中表示："黄金价格正处于高溢价状态，如果美联储的鹰派转向意外出现，且大 量ETF外流影响市场，可能会出现下行风险。" 白银面临短期障碍 对冲基金巨头桥水（Bridgewater）的前大宗商品负责人亚历山大·坎贝尔（Alexander Campbell）表示， 白银正面临数个短期障碍，投资者不妨先行观望，待其消除后再入场。 坎贝尔现任Black Snow Capital的首席执行官兼创始人，他是这样审视当前白银交易行情的——仅在12月 份，白 ...

Hardman Johnston Global Advisors, an investment management company, released its “Hardman Johnston Global Equity Strategy” investor letter for the third quarter of 2025. A copy of the letter can be downloaded here. The portfolio underperformed in the quarter due to stock selection. The composite returned 5.02%, net of fees, compared to 7.62% for the MSCI AC World Net Index. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 2025. In its third-quarter 2025 investor letter, Ha ...

公司战略定位与发展方向 - 公司锚定国家战略与区域定位，致力于成为广西对接粤港澳大湾区和长江经济带发展的资本市场主平台，以及面向东盟金融开放合作的桥头堡 [3] - 公司战略目标是打造具备财富管理和机构服务业务特色的一流投行 [3] - 公司全面贯彻党的二十届四中全会和中央金融工作会议精神，扎实做好金融“五篇大文章” [3] 核心业务差异化竞争策略 - 财富管理业务：依托资产配置、产品选择和投顾等专业服务打造特色 [3] - 资产管理业务：以优秀投资能力和差异化产品策略、资产配置设计推动增长 [3] - 机构服务与投资业务：强化客需和非方向性业务，提升大类资产配置和风险管理水平 [3] - 精品投行业务：聚焦符合国家战略的重点产业，提升产业研究、资产定价、融资服务和资源撮合能力 [4] 研究业务发展策略 - 研究所以成为“投研+产研+政研”三位一体的市场化智库为目标 [5] - 短期路径：构建“顶尖首席+骨干研究员+新生代分析师”三级人才梯队，聚焦核心赛道并培育特色研究团队 [5] - 长期路径：挖掘体系化与内生能力，提升研究业务的长期持续竞争力 [5] 金融科技应用 - 在财富管理领域，公司正构建以AI大模型为核心技术引擎的智能客服体系 [6] - 该体系旨在对知识、流程、服务进行全方位重构，实现运营集约化、服务智能化 [6] - 推进方式为分阶段、渐进式落地，以控制风险 [6]

相聚资本对2026年A股市场的展望 - 对2026年A股市场持谨慎乐观态度 预计宏观环境整体宽松 市场大幅回调风险有限 结构性机会仍是主线 [2][4] - 2025年A股上行的核心驱动力来自估值提升 盈利改善贡献相对较小 [4] - 当前A股估值处于历史3/4分位附近 预计2026年来自估值的收益将显著低于2025年 整体盈利增速趋于温和 部分板块会实现高速增长 整体收益或不及今年 [4] 2026年看好的三大投资方向 - **方向一：AI产业** 2025年AI板块收益翻倍 市场一般预期2026年板块整体增长40%—50% 部分紧缺环节或迎翻倍行情 作为全球增速最快的板块 仍是重要配置方向 [5] - **方向二：大宗商品** 整体具备配置价值 铜价有望延续涨势 AI、新能源等产业发展催生大量用电需求 铜作为关键导电材料稀缺性凸显 其价格上涨将带动相关行业联动上行 [5] - **方向三：出口板块** 中国企业出海竞争力强劲 具备结构性上行潜力 核心风险点在于海外关税政策及内部分化竞争 整体配置价值明确 [5] 其他潜在机会与投资策略调整 - 部分传统行业存在重估机会 包括化工、白酒以及房地产相关产业链 重估能否落地核心取决于房地产能否企稳回升 [6] - 公司对投资组合进行优化 在AI、大宗商品、出海等多个方向同步布局 个股选择上更趋集中 同时通过配置低相关性资产降低组合波动率 [6] 多资产多策略量化产品体系 - 资产配置是投资市场唯一的“免费午餐” 底层逻辑基于资产与资产的相关性 通过组合低相关性的资产及策略熨平波动 [7][8] - 公司将主动投资经验与量化投资深度融合 构建依托多元量化子策略、精选低相关性资产的组合配置体系 多资产能优化长期收益率并平滑波动 多策略能对单一资产进一步优化以获取超额收益 [8] - 多资产多策略在任意单一年度表现未必最优 但长期回报突出 [8] 多资产配置的具体品类展望 - **股票**：A股明年收益或低于今年 但下行风险有限 美股今年表现中等 明年有望延续稳健走势 [8] - **债券**：今年国内债市收益偏负 明年有望实现微弱正收益 债与股存在负相关性 二者配比优化是提升组合收益的关键 [8] - **商品**：明年存在结构性机会 当前不少品种供需趋于紧张 继今年有色板块上涨后 明年化工品或迎来配置窗口 [8][9] 多策略配置与产品定位 - 多策略核心原则是避免单一风格过度集中以分散风险 主要涵盖各类选股策略及交易策略 将多个量化子策略有效结合以实现绝对回报目标 [9] - 主观选股策略难以规避市场波动且对择时要求高 在熊市中更难实现绝对回报 在当前低利率环境下 市场对绝对回报类产品需求旺盛 公司推出的量化产品波动较低、收益稳健 能成为“固收+”产品的补充 [9]

相聚资本对2026年A股市场与投资策略的观点 - 对2026年A股市场持谨慎乐观态度 预计宏观环境整体宽松 市场大幅回调风险有限 结构性机会是主线 [1][2] - 预计2026年A股整体收益或不及2025年 因估值水平处于历史3/4分位附近 来自估值的收益将显著低于2025年 整体盈利增速趋于温和 [2] 2026年核心看好的三大投资方向 - **方向一：AI产业** 2025年AI板块收益翻倍 市场一般预期2026年板块整体增长40%-50% 部分紧缺环节或迎翻倍行情 作为全球增速最快的板块仍是重要配置方向 [2] - **方向二：大宗商品** 整体具备配置价值 铜价有望延续涨势 AI、新能源等产业发展催生大量用电需求 铜作为关键导电材料稀缺性凸显 [2][3] - **方向三：出口（出海）板块** 中国企业出海竞争力强劲 具备结构性上行潜力 核心风险点在于海外关税政策及内部分化竞争 [2][3] 对其他行业机会的看法 - 部分传统行业存在重估机会 包括化工、白酒以及房地产相关产业链 重估能否落地核心取决于房地产能否企稳回升 [3] - 部分地产相关产业链资产估值较低、安全性较高 空间大致可测算 但时点把握难度较大 [3] 相聚资本的投资策略与产品体系 - 构建了多资产多策略量化产品体系 旨在实现长期稳健的绝对回报 [1] - 当前投资组合在AI、大宗商品、出海等多个方向同步布局 在个股选择上更趋集中 同时通过配置低相关性资产降低组合波动率 [3] - 资产配置的底层逻辑是基于资产与资产的相关性 通过组合低相关性的资产及策略熨平波动 [4] - 将主动投资经验与量化投资深度融合 构建依托多元量化子策略、精选低相关性资产的组合配置体系 [5] 多资产配置的具体观点 - **股票**：A股明年收益或低于今年 但下行风险有限 美股今年表现中等 明年有望延续稳健走势 [5] - **债券**：今年国内债市收益偏负 明年有望实现微弱正收益 债与股存在负相关性 二者的配比优化是提升组合收益的关键 [5] - **商品**：明年存在结构性机会 当前不少品种供需趋于紧张 继今年有色板块上涨后 明年化工品或迎来配置窗口 [5] 多策略配置与产品定位 - 多策略核心原则是避免单一风格的过度集中 以分散策略风险 主要涵盖各类选股策略及交易策略 [5] - 多资产多策略量化产品在任意单一年度的表现未必最优 但长期回报突出 [5] - 在当前低利率环境下 市场对绝对回报类产品需求旺盛 这类波动较低、收益稳健的产品能成为“固收+”产品的补充 [6]