相聚资本对2026年A股市场的展望 - 对2026年A股市场持谨慎乐观态度 预计宏观环境整体宽松 市场大幅回调风险有限 结构性机会仍是主线 [2][4] - 2025年A股上行的核心驱动力来自估值提升 盈利改善贡献相对较小 [4] - 当前A股估值处于历史3/4分位附近 预计2026年来自估值的收益将显著低于2025年 整体盈利增速趋于温和 部分板块会实现高速增长 整体收益或不及今年 [4] 2026年看好的三大投资方向 - 方向一：AI产业 2025年AI板块收益翻倍 市场一般预期2026年板块整体增长40%—50% 部分紧缺环节或迎翻倍行情 作为全球增速最快的板块 仍是重要配置方向 [5] - 方向二：大宗商品 整体具备配置价值 铜价有望延续涨势 AI、新能源等产业发展催生大量用电需求 铜作为关键导电材料稀缺性凸显 其价格上涨将带动相关行业联动上行 [5] - 方向三：出口板块 中国企业出海竞争力强劲 具备结构性上行潜力 核心风险点在于海外关税政策及内部分化竞争 整体配置价值明确 [5] 其他潜在机会与投资策略调整 - 部分传统行业存在重估机会 包括化工、白酒以及房地产相关产业链 重估能否落地核心取决于房地产能否企稳回升 [6] - 公司对投资组合进行优化 在AI、大宗商品、出海等多个方向同步布局 个股选择上更趋集中 同时通过配置低相关性资产降低组合波动率 [6] 多资产多策略量化产品体系 - 资产配置是投资市场唯一的“免费午餐” 底层逻辑基于资产与资产的相关性 通过组合低相关性的资产及策略熨平波动 [7][8] - 公司将主动投资经验与量化投资深度融合 构建依托多元量化子策略、精选低相关性资产的组合配置体系 多资产能优化长期收益率并平滑波动 多策略能对单一资产进一步优化以获取超额收益 [8] - 多资产多策略在任意单一年度表现未必最优 但长期回报突出 [8] 多资产配置的具体品类展望 - 股票：A股明年收益或低于今年 但下行风险有限 美股今年表现中等 明年有望延续稳健走势 [8] - 债券：今年国内债市收益偏负 明年有望实现微弱正收益 债与股存在负相关性 二者配比优化是提升组合收益的关键 [8] - 商品：明年存在结构性机会 当前不少品种供需趋于紧张 继今年有色板块上涨后 明年化工品或迎来配置窗口 [8][9] 多策略配置与产品定位 - 多策略核心原则是避免单一风格过度集中以分散风险 主要涵盖各类选股策略及交易策略 将多个量化子策略有效结合以实现绝对回报目标 [9] - 主观选股策略难以规避市场波动且对择时要求高 在熊市中更难实现绝对回报 在当前低利率环境下 市场对绝对回报类产品需求旺盛 公司推出的量化产品波动较低、收益稳健 能成为“固收+”产品的补充 [9]