每经记者｜李娜 王海慜 每经编辑｜陈俊杰 当宁德时代、蜜雪冰城这类大型企业赴港上市，填补了港股新能源、可选消费等板块市值的不足，也为投资港股提供了更加丰富的配置选择。 同时，不到5个月，募资金额超600亿港元的成绩，助推港股2025年IPO（首次公开募股）募资额重回全球第一。港股凭借其成熟的资本市场环境、灵活的上 市制度以及国际化的投资者群体，成为企业融资和全球化布局的重要选择。 对于此轮赴港上市热潮，某大型私募基金投研人士向记者分析称："这需要从两个角度看待：一是企业融资诉求，港股对新兴行业估值更灵活，国际化定价 机制能吸引全球资本，叠加近期港股赚钱效应明显，企业赴港IPO可获得更高估值；二是外资偏好转变，在美股波动加剧背景下，港股与中国经济深度相 关，有差异化的配置价值，且买卖交易更方便灵活，成为外资配置中国的一个选择。" 中欧瑞博首席投资官黄松杰进一步指出："从国家层面看，国内优质资产通过港交所上市能提升国际化水平，加大对外开放力度，吸引海外资金；从公司层 面，也能募集资金投入优质项目。" 对于港股融资金额重回全球第一，博时基金境外投资部基金经理赵宪成认为，背后的推动因素是多方面的，A股IPO从2024 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 浙江荣泰2024年业绩增速与结构远超行业平均水平，2025Q1营收增速远超大客户放量节奏，展望未来业绩增速有望持续增长，机器人相关业务顺利开展，预计2025年归母净利润3.45亿元，继续推荐 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年营业收入11.3亿元，同比+41.8%；归母净利润2.3亿元，同比+34.0%；扣非净利润2.1亿元，同比+37.5% [1][3] - 2024Q4营业收入3.3亿元，同比+49.7%，环比+4.8%；归母净利润0.6亿元，同比+17.7%，环比-2.9%；扣非净利润0.6亿元，同比+18.8%，环比-3.8% [1][3] - 2025Q1营业收入2.7亿元，同比+23.6%，环比-18.3%；归母净利润0.6亿元，同比+27.1%，环比-6.6%；扣非净利润0.5亿元，同比+23.6%，环比-12.0% [1][3] 业绩分析 - 全年营收增速超40%超行业平均，系欧洲车企放量和新材料业务拓展，海外业务收入超50%，同比增长76.4%；汽车安全零部件业务占比逐步提升，2024年接近80%；非新能源产品营收2.36亿元，同比基本持平；毛利率34.55%，同比略有承压，内销和外销毛利率分别为26.2%和42.6%；费用率进一步改善，净利率20.3% [8] - 2025Q1营收增速远超大客户放量节奏，系欧洲车企积极放量和新材料业务稳步推进；毛利率35.7%，同比有所承压，环比继续提升，考虑出口退税经营性盈利增厚；费用率有所提升；净利率22.35%，系结构优化改善；经营性活动净现金流流入0.5亿元，同比大幅增长 [8] 展望 - 业绩增速有望持续增长，主业受益于欧洲、特斯拉贝塔恢复和国内电池安全新国标要求，新建产能投产爬坡和新材料业务拓展有望增厚盈利，依托材料平台化能力延拓应用场景，机器人相关业务顺利开展，总成积极扩展后续有望放量，轻量化材料独家卡位开发支撑利润增长空间，预计2025年归母净利润3.45亿元 [8] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1135|1589|2137|2949| |营业成本（百万元）|743|1003|1344|1800| |毛利（百万元）|392|586|793|1148| |％营业收入|35%|37%|37%|39%| |营业税金及附加（百万元）|10|15|20|28| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|27|40|53|72| |％营业收入|2%|2%|2%|2%| |管理费用（百万元）|45|74|100|135| |％营业收入|4%|5%|5%|5%| |研发费用（百万元）|61|86|120|162| |％营业收入|5%|5%|6%|6%| |财务费用（百万元）|-19|0|0|0| |％营业收入|-2%|0%|0%|0%| |加：资产减值损失（百万元）|-24|-10|-20|-12| |信用减值损失（百万元）|-4|-10|-15|-15| |公允价值变动收益（百万元）|0|0|0|0| |投资收益（百万元）|6|0|0|0| |营业利润（百万元）|260|390|518|724| |％营业收入|23%|25%|24%|25%| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|260|390|518|724| |％营业收入|23%|25%|24%|25%| |所得税费用（百万元）|30|46|60|84| |净利润（百万元）|230|345|457|640| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|230|345|457|640| |少数股东损益（百万元）|0|0|0|0| |EPS（元）|0.63|0.95|1.26|1.76| |经营活动现金流净额（百万元）|210|246|417|522| |取得投资收益收回现金（百万元）|6|0|0|0| |长期股权投资（百万元）|0|-1|-1|-1| |资本性支出（百万元）|-103|-76|-74|-77| |其他（百万元）|-470|-1|0|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-567|-78|-75|-78| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|0|0|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|-20|10|-8|2| |筹资成本（百万元）|-39|0|0|0| |其他（百万元）|-26|3|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|-85|14|-8|2| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-442|182|334|446| |每股收益（元）|0.63|0.95|1.26|1.76| |每股经营现金流（元）|0.58|0.68|1.15|1.44| |市盈率|35.54|44.96|33.88|24.22| |市净率|4.45|7.12|5.88|4.73| |EV/EBITDA|26.61|33.35|25.06|17.74| |总资产收益率|10.4%|12.5%|13.5%|15.0%| |净资产收益率|12.6%|15.8%|17.4%|19.5%| |净利率|20.3%|21.7%|21.4%|21.7%| |资产负债率|17.3%|21.2%|22.0%|23.2%| |总资产周转率|0.54|0.64|0.70|0.77| [11]

股价表现 - 5月23日德迈仕股价20cm涨停 收盘价27.30元 涨幅20% [1] - 盘中封单金额最高达5.909亿元 当前封单额1.680亿元 占成交额27% [2] - 当日成交额4.441亿元 为首个涨停板 [2] 控制权变更 - 控股股东大连德迈仕全体股东拟以6.69亿元转让100%股权给苏州汇心创智 [3] - 交易完成后实际控制人由何建平变更为潘异 [3] - 汇心创智成立于2024年4月3日 注册资本5亿元 潘异持股60% [3] 新实控人背景 - 潘异为汇川技术联合创始人 曾任副总经理至2011年8月 [4] - 汇川技术上市时潘异直接持股228.42万股 为10名实控人之一 [4] - 目前担任哇牛资本董事长 该机构专注先进制造/新能源等领域投资 [5] 关联方信息 - 汇心创智小股东包含多位汇川技术发起人股东 三人曾登上胡润百富榜 [5] - 哇牛资本股东包含汇川技术董事长朱兴明等多名高管 [5] - 潘异通过深圳汇亿创新已持有德迈仕0.83%股份 为第九大股东 [5] 交易目的 - 公司称交易将整合各方优势 提升经营效率与可持续发展能力 [3] - 未披露具体业务整合计划 潘异未回应采访请求 [6]

公司业务与市场 - 公司主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售，主要客户为国内外涡轮增压器制造商，采用直销模式，国外客户居多，结算外币包括美元、欧元、日元等 [1] - 涡轮增压器零部件产品市场保持稳定态势，公司在全球范围内持续位居前列 [1] - 2025年一季度公司主营收入3.16亿元，同比下降20.25%，归母净利润695.7万元，同比下降70.34%，扣非净利润627.7万元，同比下降74.24%，毛利率14.76% [2] 外延并购规划 - 并购是公司2025年发展的重要路径之一，以"技术+市场"为导向，在行业内探寻上下游优质并购对象 [1] - 并购标的重点关注新型燃料技术、新材料、精密加工等新兴产业领域，与国家支持的发展方向和政策方针相结合，与现有主营业务形成协同效应 [1] 研发与业务拓展 - 除涡轮增压器零部件产品外，公司横向拓展业务，与头部企业合作开发增程式电动车、新型燃料技术及人形机器人相关零部件等领域的产品 [1] - 通过多项措施挖掘内部增长潜力，充分利用现有资源优势 [1] 机构评级与盈利预测 - 最近90天内共有1家机构给出增持评级 [2] - 华西证券预测公司2025年业绩为1.06亿元，2026年业绩为1.38亿元 [3]

分组1：产品客户与市场情况 - 公司主要客户为国内外涡轮增压器制造商，国内外销售均采用“直销模式”，目前国外客户居多，结算外币有美元、欧元、日元等 [2] - 公司涡轮增压器零部件产品市场保持稳定态势，在全球范围内持续位居前列 [2] 分组2：外延并购规划 - 并购是公司发展重要路径和2025年工作重点，以“技术 + 市场”为导向，探寻上下游优质并购对象 [2] - 重点聚焦新型燃料技术、新材料、精密加工等新兴产业，从国家支持方向和政策方针挖掘发展契机，与主营业务达成协同效应 [3] 分组3：研发领域拓展 - 公司利用现有资源优势进行横向业务拓展，与头部企业深度合作，开展增程式电动车、新型燃料技术及人形机器人相关零部件等领域产品的开发和制作 [3] 分组4：活动信息披露说明 - 接待过程中公司与投资者充分交流，按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3]

公司财务与经营情况 - 2024年实现营业收入10.54亿元，同比下降2.41%，归属于上市公司股东的净利润7576.49万元，同比下降4.38% [22] - 2024年资产总额20.48亿元，同比增长1.48%，归属于上市公司股东的净资产12.96亿元，同比增长2.99% [22] - 2025年财务预算目标为实现营业收入15亿元 [12] - 2024年度利润分配预案为每股派发现金红利0.075元（含税），现金分红总额3175.97万元，占净利润比例41.92% [12] 公司战略与行业布局 - 公司聚焦"锆系、镁系、先进陶瓷系"三大业务板块，产品涵盖电熔氧化锆、海绵锆、纳米氧化锆等160多个品种 [30] - 与宁德时代、万顺集团合作投资的镁铝合金一体化压铸项目已顺利投产 [31] - 战略方向为"全球锆行业龙头"、"绿色轻量化智能制造"和"先进陶瓷国产替代"，布局核电、半导体、锂电新能源及航空航天领域 [33][34] - 锆系产品下游应用扩展至电子材料、传感器、固态电池等新兴市场，受益于国家新材料产业政策支持 [31][32] 公司治理与资本运作 - 2025年拟申请不超过20亿元银行综合授信额度，并为子公司提供不超过5亿元担保 [15][17] - 注册资本因股权激励调整从4.23亿元减少至4.23亿元，股份总数从42346.21万股减至42329.98万股 [14] - 续聘致同会计师事务所为2025年审计机构 [18] - 补选周秋霞女士为独立董事，完善公司治理结构 [19][20] 监事会监督情况 - 2024年监事会召开6次会议，监督公司财务、募集资金使用及重大事项决策 [7][9] - 确认公司财务报告真实公允，内控制度有效执行，未发现损害股东利益行为 [9] - 2024年募集资金已投入使用1.55亿元，使用符合监管规定 [30]

上市计划与募资用途 - 公司计划在上交所主板上市 募资7亿元 用于4 5万吨超纯氧氯化锆及深加工项目和年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目 [1][3] - 若上市成功 淄博市将新增一家A股上市公司 [1] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2019年4月 前身为长裕新材料有限责任公司 注册资本3 67亿元 法定代表人刘其永 [3][4] - 控股股东为刘其永 刘策父子 合计控制53 20%表决权 刘其永任董事长兼总经理 刘策任董事兼副总经理 [5][7] - 主要股东包括刘其永(38 90%) 姜益军(11 47%) 刘策(9 36%) 付中文(6 77%)等 [4][5] 业务与产品布局 - 公司为锆类产品及特种尼龙产品供应商 形成无机锆制品与有机新材料"双链"一体化发展格局 [7] - 主要产品包括氢氧化锆 碳酸锆 氧化锆 纳米复合氧化锆 特种尼龙 长碳链二元酸等 [7] - 锆类产品收入占比超70%(2024年70 85%) 特种尼龙产品为另一核心收入来源 [8] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为16 69亿元 16 07亿元 16 37亿元 净利润分别为2 55亿元 1 89亿元 2 08亿元 [7][8] - 2024年资产总额16 72亿元 资产负债率5 16% 加权平均净资产收益率17 73% [8] - 研发投入占比稳定在3 2%-3 4%区间 [8]

公司基本情况 - 公司是专业从事重金属污染防治的专精特新"小巨人"企业，目标成为全球重金属污染防治领域的领航者 [2] - 主营业务包括重金属污染防治综合解决方案、产品销售(环保药剂、铜萃取剂等)、运营服务，形成"三位一体"经营体系 [2] - 技术已应用于全国上百家采、选、冶大中型企业，解决污酸资源化治理、废水深度处理等难题 [2] 战略方向与业务规划 - 确立"环保+资源回收+新材料"三轮驱动战略，未来将积极布局资源回收和新材料市场 [3] - 产品销售和运营服务业务毛利更高且可持续性强，是未来发展重点，资源回收技术产业化将成为新增长点 [3] - 与紫金矿业合作前景广阔，双方协同发展机会将增多 [5] 2025年一季度经营表现 - 实现销售收入1.7亿元，同比增长63%，扣非归母净利润1707万元，同比增长10% [4][6] - 净利润增速低于营收主要因信用减值损失冲回800多万元及销售/管理/研发费用增长 [4] - 毛利率36.21%，负债率39.12%，融资净流入4914.29万元 [6][8] 机构预测与评级 - 90天内5家机构给出评级(4家买入/1家增持)，目标均价39.18元 [7] - 2025年净利润预测区间1.57-2.23亿元，2026年预测2.42-2.75亿元，2027年最高达3.23亿元 [8]

公司发展战略 - 秉承“地产保稳定，转型促发展”战略，围绕新能源、新材料和新技术等战略新兴产业投资布局，构建合理产业结构，培育新利润增长点 [1][2][7] 项目进展 聚能永拓项目 - 珠海聚能年产 5,000 吨富集材料产线 2024 年 9 月投产，产品质量稳定，处于市场推广阶段；2024 年聚能永拓（珠海）科技开发有限公司营业收入 1752 万元 [3][4] 御品峦山项目 - 2024 年 10 月进入实质建设阶段，已完成基坑加固、桩基础、地下室正负零施工等工程，计划 2025 年底启动销售，将带来新营收和利润增长点 [4] 深圳华联城市商务中心项目 - 写字楼去化率 41%，2025 年努力完成新增租赁 2.75 万平目标，采用“租售并举，以租促售，带租销售”营销模式 [5] 财务与业绩 - 2024 年实现营业收入 4.25 亿元、归属于上市公司股东净利润 4051.2 万元 [11] - 目前资产质量和财务状况良好，自有现金大于负债 [8] 回购计划 - 2024 年推出的回购方案已实施期满，回购金额近 3 亿元；2025 年 4 月推出 3000 万至 6000 万的回购方案，回购期限自董事会审议通过之日起 3 个月内 [3] 行业情况 - 国内房地产市场从深度调整到逐步企稳，呈止跌回稳态势，但仍面临房企债务风险、去化压力及居民购房信心不足等挑战 [8] 其他事项 - 2024 年 8 月用自有资金 116 万元收购成都四良山河建设工程有限公司 100%股权，更名为四川华联九州环境工程有限公司，布局碳中和相关业务 [8][9] - 制定《未来三年（2024 - 2026 年）股东分红回报规划》，已通过董事会和股东大会审议 [12] - 控股股东华联集团、实际控制人的关联方恒裕集团与公司存在同业竞争情形 [13]

公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 3.34 亿元，较上年同期下降 7.66%；扣非净利润为 -2612.28 万元，较上年同期减亏 1882.39 万元；剔除宏图创展不再纳入合并报表范围因素，本期营业收入较上年度同期增长 25.26% [4][7][8] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 7873.51 万元，较上年同期增长 23.09%，扣非净利润 -545.48 万元，较上年同期减亏 59.24 万元 [7] 业务发展情况 - 国际物流业务 2024 年收入同比增长 89.16%，优先聚焦中欧和中亚线路区域，以制造业为核心服务对象，聚焦新能源、新材料与高端装备领域，提供个性化解决方案 [6] - 公司针对新能源、新材料与高端装备领域特定行业产品特殊需求，提供从仓储管理到配送服务的定制化物流解决方案 [6] - 华鹏飞智能物流园项目已建设完工投产，正在推进不动产权证办理 [6] 应对风险措施 - 为应对国际物流通道不稳定、不畅通及运输成本高涨风险，新拓展绕行跨里海通道路径，畅通连接欧洲路向，提升运输信息透明度和风险应对能力 [2] 公司优势与资质 - 在 TIR 运输模式下，公司取得相关资质、购置相关资产及人员配置，有利于获取高附加值客户资源，为拓展中亚等地区运输提供新发展模式 [4] 公司战略规划 - 2025 年秉承“大物流”发展战略，深化核心优势业务耕耘，打造精细化管理体系，通过科技创新和流程优化提高服务效率和质量，扩大合作伙伴网络，强化物流资源整合能力 [5][6] - 坚持“大物流”发展战略，响应“一带一路”号召，扩展国内优质行业客户，重点发展国际物流业务，为新能源、新材料等行业客户提供全球物流服务 [7] 行业情况 - 2024 年全国社会物流总额达到 360.6 万亿元，同比增长 5.8%，增速比 2023 年提高 0.6 个百分点；工业品物流总额同比增长 5.8%，贡献率达 77% [8] - 2024 年我国货物贸易进出口总值达到 43.85 万亿元，同比增长 5%；出口 25.45 万亿元，同比增长 7.1%；进口 18.39 万亿元，同比增长 2.3%；机电产品出口增长 8.7%，占出口总值比重提升至 59.4% [8] - 行业发展前景：公路物流需求持续旺盛，跨境公路运输公司将提供更多定制化解决方案；信息化、智能化成为趋势，物联网等技术将广泛应用于公路运输领域 [8][9] 其他问题回应 - 二级市场股价波动受多重因素影响，公司将聚焦物流主业，做好经营管理工作，以良好业绩回报投资者 [7] - 公司高度重视市值管理，坚守以公司内在价值为核心的理念，加强和完善公司治理结构，提升经营业绩及综合实力 [8]