行业趋势 - 数据中心冷却方案从传统风冷转向液冷为主 因机柜密度持续提升和单芯片算力增强 [1] - 液冷方案市场空间逐步打开 尤其在冷板式液冷领域增长显著 [1][2] - 产业趋势革新提前到来 受高集成、低功耗和低成本优势驱动 [1] 技术驱动因素 - GPU芯片设计功耗提升推动冷却方案升级 传统风冷不足以保证数据中心散热需求 [2] - 英伟达GB200机柜采用冷板式液冷设计 开启液冷新时代 其出货量逐步提升 [2] - GB300机架架构于2025年3月发布 采用冷板式液冷为主 进一步推动市场空间打开 [2] 产品与方案演进 - 数据中心集成度提升推动冷却方案迭代 液冷方案提供更好的高集成度解决方案 [3] - 液冷方案包括冷板式、喷淋式和浸没式 均满足加速卡算力中心需求 [3] - AMD Instinct和异腾CM384采用浸没式液冷 验证液冷板块高增长性 [2] 未来展望 - 液冷产业趋势明确 需求端接受低功耗、低成本和高集成的冷却系统解决方案 [3] - 液冷需求从GPU扩展到GPU+ASIC 从冷板式为主转向冷板式、喷淋式与浸没式并行 [3] - GPU厂商及下游云厂商对液冷需求进一步提升 产业转型更加坚定 [3] 重点关注标的 - 具备成熟冷板式液冷技术的厂家 包括英维克、科华数据、网宿科技等 [3] - 布局浸没式液冷以及喷淋式液冷的重点厂家 包括依米康、申菱环境、高澜股份等 [3]

行情回顾 - 市场全天震荡走强 沪指录得7连阳并刷新年内新高 创业板指午后涨超1% [1] - 半导体芯片股集体走强 寒武纪涨停创新高 [1] - 脑机接口概念拉升 创新医疗涨停 [1] - 液冷服务器概念延续强势 大元泵业等封板 [1] - 新疆本地股维持强势 新疆交建等多股3连板 [1] - 个股跌多涨少 沪深京三市约3200股飘绿 成交额达1.91万亿 [1] 国产芯片 - 板块整体上涨1.20% 多只个股涨停包括海立股份(5天4板 涨10.00%) 万通发展(3天3板 涨10.01%) 扬帆新材(涨20.00%) 上海合晶(涨20.00%) [4][5] - 寒武纪午后涨停 成交额超150亿创历史新高 收盘价848.88元涨幅20.00% [4][5] - 其他显著上涨个股包括凯美特气(涨9.99%) 电子城(涨9.96%) 盛科通信(涨19.27%) 飞凯材料(涨11.81%) 源杰科技(涨10.71%) [5] - 催化因素包括AI芯片龙头股价创新高及七部门加强对集成电路中长期贷款支持 [5] - 东方财富分析认为先进封装价值增加为中国AI芯片厂提供追赶契机 预计2025年国产芯片单卡性能达到或超越英伟达A800 [5][6] - 以昇腾 寒武纪为代表的龙头厂商预计将获得市场份额 [6] 脑科学 - 创新医疗6天3板涨停(涨9.99%) 麒盛科技涨停(涨10.01%) 麦澜德涨18.06% 翔宇医疗涨11.02% 迈普医学涨10.38% [7][8] - 政策催化：工信部等七部门发布实施意见 目标2027年突破脑机接口关键技术并建立产业体系 [7] - 湖北脑机接口产业创新发展联盟成立 同济医院当选理事长单位 [7] - 国盛证券指出国内研发进度比肩海外 2023年10月清华大学完成首例临床植入试验 2025年3月实现全球首例完全截瘫患者恢复站立行走 2025年6月完成全球首例介入式脑机接口辅助运动功能修复试验 [8] - 中信建投提到医保局设立脑机接口相关价格项目 已在湖北 浙江等地落地 [9] - 应用前景广阔 医疗健康是最接近商业化落地的领域 老龄化推动市场扩容 [9] 液冷服务器 - 大元泵业2连板涨停(涨10.00%) 新朋股份涨停(涨10.02%) 宏盛股份涨停(涨9.99%) 英维克盘中触板创历史新高 申菱环境涨13.13% [10][11] - 东方证券分析指出英伟达Blackwell架构芯片TDP超过1000W NVL72单机柜功耗达120kW 超出风冷解热上限 液冷技术从可选变为必选 [11] - 英伟达GB200NVL72液冷系统核心零部件CDU 液冷板单机柜价值量超过20万元 GB300NVL72价值量进一步提升 [12] - AI服务器液冷行业预计保持较好竞争格局 为产业链公司提供第二增长曲线 [12] 其他热点题材 - 机器人 新疆概念局部活跃 [12] - 新疆概念催化：国铁集团950亿成立新藏铁路公司 [14] - 光通信催化：OpenAI发布GPT-5 微软 Meta等业绩和资本开支超预期 [15] - 机器人催化：世界机器人大会召开 宇树科技称最快一两年达到机器人ChatGPT时刻 [15] - 东数西算/算力催化：OpenAI称未来5个月将算力扩大一倍 [15] - 雅江电站概念催化：雅鲁藏布江下游水电工程开工 总投资约1.2万亿 [15] - 房地产催化：北京市五环外不再限制购房套数 [16] - 军工催化：陆军首次披露无人化作战模式 9月3日举行阅兵仪式 [16] - 医药板块跌幅居前 催化：第十批国家组织药品集采报量正式启动 [16] 历史新高公司 - 致尚科技(国产芯片)涨20% 寒武纪(国产芯片)涨20% 麦澜德(脑科学)涨18.06% 申菱环境(液冷)涨13.13% 迈普医学(脑科学)涨10.38% [17] - 美埃科技(国产芯片)涨10.34% 必得科技(高铁轨交)涨10.01% 浙江东日(RWA)涨10% 海立股份(光刻机)涨10% 大元泵业(液冷)涨10% [17][18] - 洪通燃气(新疆概念)涨9.98% 英维克(液冷)涨9.39% 工业富联(算力)涨9.24% 鼎通科技(算力)涨8.51% 新菜福(机器人)涨8.47% [18] - 长城军工(军工)涨8.03% 泰凌微(国产芯片)涨7.34% 胜宏科技(PCB)涨7.13% 联环药业(创新药)涨7.01% [18]

液冷技术 - 液冷技术利用液体作为传热介质，通过循环流动直接或间接带走数据中心发热器件（如CPU、GPU等）的热量 [1] - 不论是直接液冷或间接液冷，都需要使用冷却系统对液冷传热介质进行冷却换热降温，才能使系统稳定运行 [1] 磁悬浮冷水机组 - 磁悬浮冷水机组是效率较高的一种冷却系统，能够大幅降低数据中心运行能耗 [1]

产品技术进展 - 公司新一代液冷高性能控制器通过液冷技术提升产品散热性能和稳定性 [1] - 相关产品经江苏省工业和信息化厅鉴定达到国际先进技术水平 [1] - 该技术产品目前应用于电动车辆领域 [1] 业务战略布局 - 公司立足于功率芯片和运动控制器产品领域 [1] - 把握电动车辆运动控制领域应用 [1] - 持续积极布局新兴行业以丰富下游客户构成 [1] - 通过多元化布局提升公司抗风险能力 [1] - 通过战略调整保障公司持续稳定发展 [1]

公司产品策略 - 公司液冷泵系列产品采用平台化、谱系化和定制化的发展策略 [1] 技术突破 - 公司通过持续技术攻关将电子泵最大功率提升至40kW [1] - 该技术突破进一步巩固了公司在行业内的技术领先地位 [1]

液冷与风冷应用场景及时间节奏 - 海外液冷应用节奏更快 欧美AI服务器最快于2025年进入冷板液冷时代并进入AI工厂时代 [1] - 中东和日韩市场紧随欧美之后推进液冷技术应用 [1] - 东南亚受美国政策影响建设节奏稍慢 [1] - 国内近几年仍以风液同源方案为主 受政策及既有方案稳定性适配性经济性影响 [1] 公司技术布局与经营策略 - 公司拥有市场全部温控方案的产品与技术 [1] - 经营策略锚定未来温控技术方向 根据国内外不同区域市场输出产品 [1] - 在保障业绩基础上储备技术产品渠道以支撑后续发展 [1]

市场布局与策略 - 海外液冷应用节奏快于国内，欧美AI服务器预计2026年进入冷板液冷时代，中东、日韩紧随其后，东南亚受美国政策影响稍慢 [1] - 国内近期仍以风液同源为主，受政策及方案稳定性、适配性、经济性影响 [1] - 2023年起逐步布局海外，早期采取"跟进策略"（跟随阿里、字节等），后调整为"自主出击"拓展当地IDC及运营商合作 [3] - 2024年确认境外订单收入4771.88万元（约477.188万美金），覆盖马来西亚、新加坡等东南亚及中东"一带一路"地区 [3] - 明确国内与海外市场同步拓展战略，计划在关键地区设立分子公司 [3] 技术产品进展 - 拥有全栈液冷解决方案，涵盖智能工程、关键设备、物联软件、智慧服务四大板块 [4] - 具体技术方案包括：氟系统冷板（支持风液切换）、风液浸没一体柜（边缘场景）、液冷集装箱（中东已投运）、氟系统浸没式（企业级）等7类方案 [4] - 针对英伟达NV72架构进行系列产品开发 [2] - 具备风液同源产品技术基础，适应国内市场需求 [2] 客户与合作 - 战略客户包括阿里巴巴、字节跳动、华为、秦淮、百度、腾讯等 [5] - 当前订单情况良好，生产经营正常 [5] - 持续提升数字基础设施全生命周期解决方案能力，深化重要客户合作 [5] 经营策略 - 锚定未来温控技术方向，差异化输出国内外产品 [1] - 在保障业绩基础上储备技术、产品和渠道 [1] - 关注日韩数据中心建设机遇，计划拓展远东亚太市场 [2]

液冷技术市场趋势 - 海外厂商GPU方案推动液冷需求逐步提升，尤其是冷板式液冷 [1] - 液冷市场空间呈现增长态势，产业革新趋势已提前到来 [1] - 高集成、低功耗及低成本是液冷技术的核心优势 [1] 投资关注方向 - 具备成熟冷板式液冷技术的厂家值得重点关注 [1] - 布局浸没式液冷及喷淋式液冷的重点厂家具有投资潜力 [1]

液冷技术行业前景 - 液冷技术作为数据中心散热核心方案正迎来爆发前夜，随着AI服务器功耗飙升，屏蔽式液冷泵市场需求有望爆发式增长 [2] - 液冷技术能将PUE降至1.1以下，正快速从边缘方案走向主流，从"可选"成为"必选" [3] - 液冷技术被比喻为AI基础设施的"血液循环系统"，未来或将像城市建筑一样成为标配 [3] 大元泵业核心竞争力 - 公司拥有35年技术沉淀，新沪品牌在高端屏蔽泵领域独创二次承压结构设计，实现危险介质"零泄漏"输送 [3] - 屏蔽式液冷泵最大优势在于无泄漏和智能化控制的能耗优化，契合数据中心对安全与节能的双重需求 [3] - 产品在响应速度与迭代能力上比传统液冷泵更具优势，比新能源汽车电子水泵厂商有更深厚的产品场景积累 [3] 公司业绩表现 - 2024年液冷温控业务实现营业收入约0.9亿元，同比增长超80% [3] - 成功打入中兴通讯、曙光数创、英维克、同飞股份等头部客户供应链 [3] - 2024年一季度实现向维谛技术等国际客户的交付 [3] 公司发展历程 - 从20世纪90年代民营小厂到如今上市公司，营收从十年前刚突破6亿元增长至2024年近20亿元 [4] - 净利润从6475万元增长至2024年2.55亿元 [4] - 成功核心因素在于对趋势的敬畏与对产品的专注 [4] 公司战略规划 - 加速从传统工业产品制造业企业向有品牌力的现代工业企业转变 [5] - 加大在算力服务、新能源、高功率电力电子设备等温控领域的投入力度 [5] - 专注产业升级机遇，不做低端产品，不打价格战 [5] - 持续加大技术研发投入，力求实现"局部弯道超车" [5] 国际化布局 - 已在新加坡设立子公司，计划在泰国设立工厂 [6] - 加快推动欧洲销服体系建设，积极出海 [6] - 跟随国内EPC企业深耕中东、中亚等新兴市场 [6] - 目标成为全球市场中占据重要一席之地的"强劲之心" [6]

宏观新闻 - 中央国债登记结算有限责任公司决定不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书，以简化境外央行类机构入市投资流程 [2] - 财政部、税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见，对增值税法规定的纳税人、征税范围等税制要素进行细化和明确 [2] - 英伟达公司与超威半导体公司已同意向美国政府上缴在华芯片销售收入的15％，以换取对华出口许可证 [2] 行业新闻 - 杭州市司法局发布《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》，支持具身智能机器人企业、科研机构与行业应用单位开展合作创新 [4] - 重庆市能源局、国家能源局华中监管局印发《重庆市分布式光伏发电开发建设管理实施细则》，要求主城都市区22个区县辖区内的项目年自发自用电量占发电量的比例原则上不低于20% [4] - 印度航空公司将于2025年9月1日起暂停往返印度德里与美国华盛顿之间的航班 [4] - 7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7% [6] - 7月我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3% [6] - 2025年7月中国快递发展指数为414.3，同比提升5.2% [6] - 宁波市计划到2027年底累计投放科技信贷1万亿元以上 [6] 公司新闻 - 中国稀土集团声明从未与相关机构就"稀土人民币稳定币"开展任何形式的合作 [7] - 长安汽车现任全体董事、高管均拟增持公司股份，增持金额为每人不低于30万元，合计不低于570万元 [7] - 天顺股份未参与新藏铁路工程项目 [8] - 成都华微超低功耗RISC-V MCU成功发布 [8] - 露笑科技筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [9] - 北大医药与北京大学国际医院业务合作终止后面临主营业务全面中止风险 [10] - 长春高新子公司卡麦角林片临床试验申请获批，目前国内尚无同品种产品上市 [11] - 上海建科董事陈为涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查 [11] - 复星医药授予Expedition开发、生产及商业化在研产品XH-S004的权利，至多获得6.45亿美元里程碑款项 [11] - 娃哈哈集团回应称经销商体系变化是基于市场策略和合作意愿，属正常的动态优化 [11] - 华熙生物发酵法软骨素钠完成医疗器械主文档登记 [12] - ST易购拟支付2.2亿元与家乐福方达成债务和解协议 [14] - *ST苏吴公告达透医疗就Regen Biotech违约提起仲裁并被受理立案 [14] - 万华化学上半年净利润61.23亿元，同比下降25.1% [14] - 金鹰重工目前与新藏铁路有限公司还未开展相关业务 [14] - 皇庭国际深圳皇庭广场将被司法拍卖，公司可能触发财务类强制退市风险警示 [14] 投资机会 - 宇树科技创始人王兴兴预计未来几年人形机器人出货量有望每年翻番 [18] - 华西证券预计2035年全球人形机器人市场规模或突破1500亿美元 [18] - SK海力士预计2030年前AI内存市场将以每年30%的速度增长 [19] - 民生证券研报指出HBM市场规模在DRAM中的占比有望从2023年的8%提升至2025年的34% [19] - 河南省每年发放总规模不超过5000万元的算力券，对使用算力资源的企业、科研机构、高校等按照算力资源使用费的20%予以奖励 [20] - 国联民生证券研报指出数据中心液冷渗透率有望快速提升 [20] - 新藏铁路勘察设计可研评审进行中，强调合理控制工程投资 [21] - 华福证券俞能飞指出2026年至2035年需建成铁路3.5万公里左右，其中高铁2万公里左右 [22]