美股市场表现 - 美股高开后回落 道指飘绿 纳指和标普500指数飘红[1] - 医疗保健板块集体下跌 诺和诺德跌逾19% 默克跌逾8% 礼来跌逾5%[1] - 美联储7月议息会议召开 预计维持基准利率在4.25%-4.50%范围[1] 中概股及新能源汽车板块 - 纳斯达克中国金龙指数大幅高开后跳水并飘绿[1] - 理想汽车跌近7% 此前一度大涨超6%[3] - 理想汽车发布首款纯电SUV i8 官方指导价32.18万-36.98万元[5] - 新能源汽车概念股集体走低 小鹏汽车和蔚来汽车直线飘绿[5] IMF经济展望报告 - IMF小幅上调2025年世界经济增速0.2个百分点至3% 2026年上调0.1个百分点至3.1%[6] - 新兴市场和发展中经济体2025年增速上调0.4个百分点至4.1% 2026年上调0.1个百分点至4%[6] - 发达经济体2025年增速上调0.1个百分点至1.5% 2026年上调0.1个百分点至1.6%[6] - 中国2025年实际GDP增速上调0.8个百分点至4.8% 2026年上调0.2个百分点至4.2%[6] - 经济政策不确定性仍将威胁世界经济稳定 各经济体应减少贸易和投资壁垒[6]

新华财经纽约7月29日电（记者刘亚南）国际货币基金组织29日发布《世界经济展望报告》更新信息， 预计2025年和2026年世界经济将分别增长3%和3.1%，比今年4月份预测分别提高0.2和0.1个百分点。 报告说，这一调整反映了关税上调预期带来的囤货强于预期，美国实际平均有效关税税率低于4月份公 布数值，包括美元走弱在内的金融条件改善，以及一些主要司法区域的财政扩张。 报告说，国家应该通过促进清晰透明贸易框架来减少政策带来的不确定性。在一些现有国际贸易体系规 则可能无法发挥预期作用的情况下，务实合作至关重要。双边合作可以帮助化解贸易紧张并应该致力于 减少贸易和投资壁垒，而非增加针对第三方的贸易和投资壁垒。 （文章来源：新华财经） 报告表示，今年全球经济增长预期的上调相当广泛，但中国等国家上调幅度更为明显。 报告预计2025年和2026年美国经济将分别增长1.9%和2%，比今年4月份预测分别提高0.1和0.3个百分 点。发达经济体今年和明年经济增速均被上调0.1个百分点，预计分别增长1.5%和1.6%。 同时，2025年和2026年新兴市场和发展中经济体经济增速将分别为4.1%和4%，比今年4月份预测高0.4 ...

经济增长预期调整 - IMF小幅上调2025年和2026年世界经济增长预期至3%和3.1% 较4月预测分别上调0.2和0.1个百分点 [1] - 新兴市场和发展中经济体2025年和2026年增速上调至4.1%和4% 较4月预测分别上调0.4和0.1个百分点 [1] - 发达经济体2025年和2026年增速均上调0.1个百分点至1.5%和1.6% [1] 经济增长驱动因素 - 增长预期上调缘于进口商因美国加征关税威胁提前囤货导致经济活动扭曲 [1] - 当前全球经济活动受大幅加征关税预期影响出现短期异常波动 [1] 经济面临的风险因素 - 贸易政策不确定性较高及地缘政治紧张局势升级构成主要下行风险 [1] - 财政脆弱性加剧可能威胁世界经济稳定 [1] 政策建议 - 各经济体需通过构建清晰透明的贸易框架减少不确定性 [1] - 应致力于减少贸易和投资壁垒并通过务实合作维护经济稳定 [1]

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格连续四个交易日下跌，目前交投于3326美元/盎司附近，面临美元强势、风险偏好回升和实际利率攀升三大不利因素 [2] - 技术面显示黄金日线四连阴回落，3300美元关口岌岌可危，若失守可能下探3250美元支撑位 [2][3] - 大周期趋势仍看涨，但短期需关注3300和3285低点是否筑底，反弹站稳3330上方可能结束下跌 [5] 消息面解析 - 金价下跌受美欧达成贸易协议、美元指数反弹、全球风险偏好回暖及市场对美联储政策期待影响 [2] - 中美贸易谈判进展、地缘政治紧张（如特朗普对俄罗斯及中东表态）为黄金走势增添不确定性 [2] - 美联储周三政策声明和中美贸易谈判进展是两大关键变数，需关注美国7月谘商会消费者信心指数和6月JOLTs职位空缺数据 [2] 技术面分析 - 黄金日线四连阴，昨日反弹3345一线承压后跌至3301，短线空头占优 [3] - 关注3340高点得失，站稳后方可看趋势空间，美元强势压制多头信心 [3] - 短线操作建议回调做多为主，上方阻力3345-3355，下方支撑3310-3300 [5] 原油市场分析 核心观点 - 油价因地缘政治风险升温维持升势，布伦特原油逼近70美元/桶，录得两周最大单日涨幅2.3% [6] - 市场担忧俄罗斯原油出口受干扰（特朗普要求俄结束与乌克兰冲突），WTI原油稳定在67美元附近 [6] - OPEC+8月初会议将决定9月增产计划，若继续增产年底供应过剩压力或显现 [6] 技术面分析 - 原油日线级别中期走势震荡向上测试78附近，但主观方向向下，多空动能胶着 [7] - 短线受基本面刺激回暖上行，油价测试67.15，均线系统重回多头排列 [7] - 操作建议回踩低多为主，上方阻力69.0-70.0，下方支撑65.5-64.5 [7] 投资策略 - 强调提前预判、轻仓顺势、严格风控的重要性，避免逆势操作 [1] - 分析师建议结合技术面与基本面动态调整策略，关注关键支撑阻力位 [5][7]

涉及行业或公司 涉及多个行业和公司，包括股票市场（如 S&P 500、Stoxx Europe 600、MSCI Asia - Pacific ex. JP、Topix 等指数相关公司）、债券市场（美国、德国、日本、英国等政府债券及企业债券）、大宗商品市场（WTI 原油、布伦特原油、铜、黄金等）、外汇市场（EUR/USD、USD/JPY 等货币对），以及日本、美国、欧盟等国家和地区的企业和经济体 核心观点和论据 1. **市场处于“金发姑娘”状态** - **观点**：市场继续处于“金发姑娘”状态，全球增长因素达到自 1 月以来最高水平，S&P 500 创下历史新高 [1] - **论据**：上周欧元区综合采购经理人指数（PMI）高于预期达到 51.0，美国耐用品订单降幅略小于市场预期；贸易政策不确定性降至去年 1 月以来最低水平，货币政策预期更具支持性，硬增长数据表现坚韧 [1] 2. **贸易政策不确定性下降** - **观点**：贸易政策不确定性下降支持市场，相关协议推动部分市场上涨 [1][2] - **论据**：上周三，日本和美国政府宣布贸易协议，将互惠关税和汽车关税设定为 15%，日本股市大幅上涨，汽车和工业板块领涨，日本经济学家上调 GDP 增长预测，策略师上调 TOPIX 12 个月目标至 3200；上周末，欧盟和美国宣布达成类似协议，将互惠关税设定为 15%，欧洲股市上周已因预期达成协议而上涨 [2] 3. **货币政策预期变化** - **观点**：货币政策预期上周转向不那么鸽派 [3] - **论据**：G4 国家 2s10s 曲线趋平，欧洲央行表示政策立场适合“观望”，经济学家预计欧洲央行的降息周期已结束，本周预计美联储和日本央行将维持利率不变并采取“观望”态度 [3] 4. **资产配置建议** - **观点**：资产配置在战术上保持中性，12 个月内适度偏向风险资产 [4] - **论据**：“金发姑娘”状态可能会进一步延续，但贸易不确定性下降和鸽派货币政策预期的支撑作用正在减弱，第二季度财报季和宏观数据将成为主要的上行驱动因素 [7] 5. **各资产类别表现及预测** - **股票市场**：S&P 500、Stoxx Europe 600、MSCI Asia - Pacific ex. JP、Topix 等指数有不同程度的预期涨幅，如 S&P 500 3 个月、6 个月、12 个月的总回报率预计分别为 0.5%、3.9%、9.3% [23] - **债券市场**：不同国家政府债券收益率和企业债券利差有不同变化和预测，如美国 10 年期国债收益率预计从当前的 4.38% 降至 12 个月后的 4.20%，总回报率为 6.5% [23] - **大宗商品市场**：WTI 原油、布伦特原油价格预计下跌，黄金价格预计上涨，如 WTI 原油 12 个月现货回报率预计为 - 23.2%，黄金为 17.6% [23] - **外汇市场**：不同货币对有不同的预期走势和回报率，如 EUR/USD 12 个月现货回报率预计为 6.6%，USD/JPY 为 - 8.6% [23] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **市场情绪和定位** - 多项情绪指标显示市场情绪处于不同的百分位，如风险债券资金流向、美国股票期货持仓、全球股票资金流向等指标的百分位情况 [77][78] - 不同资产类别的资金流向有差异，如 YTD 全球股票、固定收益、货币市场等资产的资金流向情况 [85][86][87][88] 2. **市场相关性** - 不同资产之间的相关性，如股票波动率与信用违约互换（CDS）、大宗商品价格与信用及外汇、股票与债券、股票与外汇等的相关性 [102][103][104][105][107][109] - 交叉资产相关性矩阵展示了各资产之间当前 1 年的相关性及自 2001 年以来的百分位情况 [110] 3. **市场流动性** - 1 年期交叉货币基差、顶级订单簿深度、美国金融机构批发融资成本等流动性指标的情况 [136][137][138][139][140] 4. **美国衰退风险** - 市场隐含的美国衰退概率，不同指标显示的衰退概率及不同机构的预测情况 [144][145][146][150] 5. **股票市场相关** - 股票的估值和风险溢价，如不同指数的 12 个月远期市盈率、股息收益率、股权风险溢价等情况 [68][71][158][160] - 股票的收益预期和情绪，如 I/B/E/S 共识盈利的 1 个月和 12 个月修订情况、分析师升级与降级情况等 [167][168][170][171][172] 6. **政府债券相关** - 不同国家政府债券的收益率曲线动态、实际收益率、通胀互换、名义债券收益率差异等情况 [176][177][179][180][181][185][186][187][188][189][190] 7. **大宗商品相关** - 大宗商品的曲线形状、滚动收益率、价格与实际收益率关系及各板块表现情况 [193][194][195][196][197][198] 8. **外汇市场相关** - 外汇的预测和远期情况、近期表现及与利率差异的关系 [201][203][204][206][207][209] 9. **合规与披露**：报告包含大量合规和披露信息，如分析师认证、MSCI 数据使用限制、不同国家和地区的监管披露要求等 [210][211][212][213][214][215][216][217][218]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美元兑人民币短线维持区间震荡偏弱格局，欧元维持震荡，日元维持偏强震荡。基本面方面经济预期差、中美利差、贸易政策不确定性均为中性[2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 美元兑人民币：美元指数本周震荡偏弱，制造业疲软与关税预期施压，7月Markit制造业PMI初值回落至49.5，服务业与综合PMI分别升至55.2与54.6；中美将举行经贸磋商，市场关注谈判进展；6月中国银行结汇82135亿元，售汇83950亿元，上半年非银行部门跨境收支达7.6万亿美元，跨境净流入1273亿美元，6月人民币全球支付占比2.88%，环比微降0.01%，LPR保持不变，汇市延续平稳运行态势[1] - 其他货币：欧元区经济恢复缓慢，7月综合PMI初值51，制造业PMI初值49.8，消费者信心指数初值-14.7，欧洲央行维持利率不变，欧盟计划反击美国加征关税；日本7月制造业PMI48.8，美日就关税问题达成协议，日元借全球避险升温走强[3] 策略 - 美元兑人民币：因美国制造业疲软、财政赤字扩张预期承压，持续向上驱动力有限，维持区间震荡偏弱格局，市场观望中美贸易谈判进展[4] - 欧元：欧元区消费乏力，美欧贸易谈判博弈持续，维持震荡[4] - 日元：美日达成贸易协定，维持偏强震荡[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价上周冲高回落，多头了结意愿强，库存内低外高、内强外弱或持续，下游淡季库存去化放缓，期价近弱远强，短期关注沪铜7.9万关口多空博弈，三季度预计震荡偏强运行 [2] - 铝价上周冲高回落，多头了结意愿强，下游淡季开工率回落、社库上升，宏观利好产业利空，预计震荡偏强，期价近弱远强 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 海外下半周金价回落，白银和铜可能受影响下跌明显；国内上周市场氛围好商品普涨，上半周有色板块普涨，下半周多空博弈加剧、板块减仓下行 [7] 铜 量价走势 - 上周铜价冲高回落，上半周消化美国关税冲击后随全球宏观回暖反弹，沪铜一度触及8万关口，伦铜一度逼近1万美元；下半周国内多空分歧加剧，多头了结意愿强，铜价减仓下行明显 [2] 铜矿加工费持续下降 - 1月以来铜矿加工费持续下降，反映铜矿偏紧和冶炼产能过剩，国内铜矿港口库存与去年同期相近，显示国内矿端预期偏紧，低TC主要因冶炼产能过剩 [21] 电解铜去库放缓 - 电解铜库存内低外高，国内下游处于淡季，库存去化放缓 [2] 下游初端 - 展示了铜下游月度产能利用率相关数据 [32] 铝 量价走势 - 上周铝价冲高回落，沪铝主力期价触及2.1万关口，增仓上行、减仓下行，逼近2.1万后多头了结意愿强 [3] 上游产业链 - 展示了铝土矿港口库存和氧化铝价格相关数据 [40][46] 电解铝累库 - 下游淡季开工率回落，电解铝社库有所上升 [3] 下游初端 - 展示了铝棒产能利用率、加工费和库存相关数据 [48][50][53] 结论 - 铜价预计震荡偏强运行，期价近弱远强；铝价预计震荡偏强，期价近弱远强 [2][3]

耐用品订单数据 - 美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下降0.7%，市场预期增长0.1%，5月经修正后增长2% [1] - 所有耐用品订单总量下降9.3%，市场预期下降10.7%，其中商用飞机订单量下降近52% [1][6] - 核心资本货物发货量（不含飞机和军事装备）环比增长0.4%，修正前为0.5%，该指标更反映实际销售情况 [6] 行业投资趋势 - 第二季度企业设备支出预计年化下降0.5个百分点，第一季度曾因航空投资激增实现23.7%的年化增长率 [6] - 波音6月订单量116份，较5月的303份显著减少，导致商用飞机预订量环比大幅下滑 [1][6] - 电脑和通信设备订单量出现下降，小型企业资本支出计划因进口关税侵蚀利润而缩减 [5] 政策环境影响 - 特朗普关税政策频繁调整及税收立法不确定性持续影响企业长期投资规划 [5] - 贸易政策不确定性对全球供应链企业造成显著风险，抑制资本支出意愿 [5] - 7月标普全球制造业PMI初值创三年最大降幅并陷入收缩，费城地区制造业指标却超预期升至2月以来高点 [6] GDP关联数据 - 非国防资本货物出口额（计入GDP设备投资）下降0.9%，反映二季度设备采购支出较年初激增后放缓 [4] - 美国政府将公布二季度GDP初步数据，年初航空相关投资曾推动2020年以来最大规模增长 [4][6]

大宗商品表现 - 金属成为2025年表现最佳的大宗商品子类，贵金属年内涨幅达26.2%，工业金属上涨10.9% [1] 工业金属展望 - BMI研究机构对工业金属维持中性偏空展望，预期需求将走弱 [1] - 中国市场消费疲软及2025年全球增长前景放缓是主要原因 [1] - 美国关税政策不确定性和消费品以旧换新政策效应减弱将加大阻力 [1] - 美元走弱可能在下半年为金属价格提供支撑，遏制潜在跌幅 [1] 贵金属表现 - 黄金价格目前在每盎司3342美元附近波动，受避险需求、美元走弱及美联储可能转向宽松政策推动 [1] - BMI维持2025年黄金均价3100美元/盎司的预测，对未来几个月金价持中性态度 [1] - 美联储2025年末及2026年降息声明将是未来金价上涨的关键因素 [2] - 黄金将继续受益于各国央行增持行为及特朗普政府贸易政策变动的不确定性 [2]

日本私营部门PMI初值分析 - 日本私营部门活动在第三季度初持续扩张但增速受关税忧虑拖累 [1] - 贸易政策不确定性导致服务业企业和制造商对全年产出的乐观程度下降 [1] - 企业信心处于新冠疫情初期以来的第二低位 [1] 制造业表现 - 7月工厂产出再度下滑 制造商面临新订单持续减少的局面 [1] - 客户持观望态度导致制造业活动疲软 [1] 服务业表现 - 服务业活动呈现稳健增长 与制造业形成反差 [1] 成本与通胀趋势 - 企业反映成本压力持续缓解 [1] - 通胀可能在夏季进一步降温 [1] 就业市场影响 - 企业信心低迷导致招聘活动有所放缓 [1]