21世纪经济报道记者 叶麦穗 黄金价格再创新高。9月16日， 亚洲时段（截至北京时间18点），黄金最高触及3697.7美元/盎司，再度 刷新历史新高。与此同时，白银也跟着上冲至42.77美元/盎司，也刷新了近14年来的高点。 对于金银一路走高的支撑因素，市场认为主要是美联储本周召开议息会议，美联储降息板上钉钉。这让 压在贵金属身上的"大山"移除，甚至有机构认为今年底黄金会摸高至4000美元/盎司，白银也会刷新 2011年49.84美元/盎司的历史高点。 黄金白银年内大涨超四成 纽约联储周一发布的数据显示，美国9月制造业指数急剧下降近21个点，录得-8.7，显著低于市场预期 的5.0。该指数低于零表明制造业活动处于萎缩状态。当月，新订单指数与出货量指数均跌至2024年4月 以来的最低水平，反映出国内需求明显放缓。数据表明，当前制造业面临显著下行压力。这在一定程度 上与此前美国惨淡的非农数据、初请失业金人数交相验证，助推美联储在本周进行预防式降息。 据CME"美联储观察"：美联储本周降息25个基点的概率为95.9%，降息50个基点的概率为4.1%。美联储 10月累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个 ...

市场普遍预计，美联储将在9月17日结束的货币政策会议上降息。特朗普一直敦促美联储降息，并多次 批评美联储主席鲍威尔行动过于迟缓。 黄金，传统上被视为抵御地缘政治和经济风险的首选对冲工具，在低利率环境中也表现出色。 咨询公司Metals Focus的董事总经理Philip Newman表示："金价正处于未知领域，此前在3400美元和 3500美元区间停留的时间并不长。在这轮价格上涨之后，我们预计可能会出现一次回调，但我们也认为 这对那些在场外观望、等待入场的投资者来说是一个买入机会。到2026年，我们预计黄金价格将突破 4000美元。"他还补充说，该公司预计到今年年底金价将攀升至约3800美元。 此外，得益于黄金的强势以及在供应短缺担忧下坚挺的实物需求，另一贵金属白银价格也表现强势。白 银既是一种投资资产，也是一种用于电子和太阳能电池板的工业金属。周二，白银价格约为每盎司 42.50美元，达到了14年来的最高水平。 印度领先白银进口商Amrapali Group Gujarat的首席执行官Chirag Thakkar表示："除了工业领域的常规用 途外，投资者兴趣的不断增长也有力地推动了银价上涨。" 最近，诸如对 ...

贵金属日报 2025-09-16 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金涨 0.78 %，报 839.08 元/克，沪银涨 0.88 %，报 10116.00 元/千克；COMEX 金跌 0.01 %， 报 3718.50 美元/盎司，COMEX 银涨 0.43 %，报 43.15 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.06%，美元指数报 97.33 ； 市场展望： 昨日，特朗普对记者表示"我认为你们将会看到大幅降息，现在降息时间完美"。与此同时， 他提名的联储理事米兰今晨进入参议院审核的最后环节，即将通过确认，他将大概率参加北京 时间本周四凌晨进行的美联储九月议息会议，他的货币政策观点将在点阵图中有所体现，增强 了市场对于联储鸽派表态的预期。当前 CME 利率观测器显示，市场预期美联储本次议息会议降 息 25 个基点的概率为 95.9%，降息 50 个基点的概率为 4.1%，同时定价联储将分别在 10 月以 及 12 月议息会议中进行 25 个基点的降息操 ...

凤凰网财经讯 9月15日，美股三大指数集体上涨，截至发稿，道指涨0.31%，纳指涨0.68%，标普500涨 0.50%。 中概股方面，哔哩哔哩、理想汽车涨超7%；蔚来、微博涨超4%；小鹏汽车涨超3%；阿里巴巴、腾讯音 乐涨超2%。房多多跌超7%；万国数据跌超4%；爱奇艺跌超2%。 个股方面，特斯拉涨超5%，此前马斯克买入超250万股特斯拉股票。 美联储降息大消息！特朗普最新发声：幅度会很大！ 关键时刻，特朗普向美联储"极限施压"。在9月议息会议前夕，美国总统特朗普表示，美联储将在此次 会议上实施9个月以来的首次宽松政策，他预期美联储会"大幅降息"。与此同时，特朗普政府再度敦促 美国上诉法院批准解雇美联储理事库克。 贵金属"大爆发"？大行预测：金价半年内涨至4000美元 但更看好白银！ 一位欧洲顶级策略师预计，在经济"明显疲软"的背景下，贵金属及其生产公司将迎来爆炸性增长。具体 而言，法国巴黎富通银行（BNP Paribas Fortis）首席战略官Philippe Gijsels预计，未来三到六个月内， 金价将达到每盎司4,000美元，而白银价格将达到每盎司50美元。他还认为，美国经济迅速走软将迫使 美联储采 ...

据悉，水贝是全国最大、发展水平最高、产业链条最完善的黄金珠宝集聚区。公开信息显示，深圳罗湖 拥有黄金珠宝行业法人企业近7000个，1万平方米以上的专业批发市场10个，从业人员超过6.4万人，营 业收入超1200亿元，是我国较大的黄金珠宝产业集散地。 今年年内，受多种因素影响，黄金价格屡屡突破历史新高。据Wind数据，截至发稿，伦敦现货黄金报 3637美元/盎司，年内涨幅达28% 深圳市黄金珠宝首饰行业协会也提醒，贵金属投资属市场行为，本身存在一定风险，请广大投资者基于 可靠信息理性判断、稳健决策。 南方财经记者 张晓慧 深圳报道 近期，网络上出现有关"水贝多家黄金料商暴雷、跑路"传言，称"十余家水贝黄金料商突然关闭经营场 所、终止联络，导致下游商户预付资金难以追回，涉及下游批发商户超百家。" 9月15日，南方财经从深圳市黄金珠宝首饰行业协会了解到，协会已关注到相关情况，网络传言存夸 大、不实情况。经协会实地走访，网传名单中的多家企业目前仍正常经营。目前，针对个别出现问题的 企业，公安部门已依法介入，涉及商户可以通过法律途径维权，建议理性看待网络传言，不轻信、不传 播未经证实的信息。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国劳工局大幅下修3月非农就业总人数、8月PPI数据低于预期，使市场对年内多次降息预期升温，贵金属价格延续反弹；特朗普对美联储独立性影响显现，美国与多国贸易谈判结果落地且加征关税幅度低于预期，市场对欧美达成贸易协议乐观预期升温；市场预期9月降息25基点，美国上周初请失业金人数超预期，鲍威尔表示经济风险让美联储有更充分降息理由，关税对消费者物价影响不太可能持续；美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计贵金属价格下方有支撑；建议关注周四公布的美国9月利率决议；策略上谨慎交易、区间交易，参考沪金10合约运行区间815 - 855，沪银10合约运行区间9700 - 10500 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美国8月ppi数据大幅低于预期，市场对美联储年内降息次数预期上调，美黄金、美白银价格延续上涨；截至上周五，美黄金报收3681美元/盎司，周内上涨1.1%，关注上方压力位3740，下方支撑位3600；美白银周度涨幅2.8%，报收42.7美元/盎司，关注下方支撑位40.5，上方压力位44 [6][9] 周度观点 美国经济数据及政策消息影响下，市场对降息预期升温，贵金属价格反弹且下方有支撑，建议关注美国9月利率决议及相关交易策略 [11][13] 海外宏观经济指标 展示了实际利率、美元指数、利差、金银比、美联储资产负债表规模、WTI原油期货价格走势等指标的相关数据图表 [16][18][22] 当周重要经济数据 美国8月CPI年率未季调公布值为2.9%，预期2.9%，前值2.7%；8月PPI年率公布值为2.6%，预期3.3%，前值3.3% [28] 当周重要宏观事件和政策 2024年4月至2025年3月期间美国非农就业总人数下修91.1万，月均少增7.6万，为2009年以来最大下修幅度；美国至9月6日当周初请失业金人数升至26.3万人，劳动力市场降温；8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，同比增速为2.9%，高于7月的2.7%；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与市场预期一致 [29] 库存 黄金方面，本周comex库存减少1347千克至1210376.87千克，上期所库存增加9615千克至52950千克；白银方面，本周comex库存增加281642.11千克至16404708.42千克，上期所库存减少18840千克至1246569千克 [13][34] 基金持仓 截至9月9日，本周黄金CFTC投机基金净多持仓为255351手，较上周增加10919手；白银CFTC投机基金净多持仓为50889手，较上周减少1848手 [13][38] 本周关注重点 周二（9月16日）20：30关注美国8月零售销售月率；周四（9月18日）20：30关注美国截至9月13日当周初请失业金人数 [40]

美联储降息预期与市场反应 - 市场对美联储下周降息预期概率高达94% 形成高度共识 [1][2] - 降息预期压制美元汇率和实际利率水平 显著增强贵金属配置吸引力 [3] - 白宫降息压力及领导层变动不确定性强化宽松货币政策持续预期 为贵金属提供支撑 [4] 经济数据表现 - 非农就业人数历史性下修达91.1万人 生产者物价指数陷入通缩状态 [2] - 8月CPI同比上涨2.9% 核心CPI同比上升3.1% 显示通胀具粘性特征但未恶化 [4] - 初次申请失业救济金人数飙升至26.3万人 创近四年最高水平 显示就业市场加速冷却 [4] 贵金属价格表现 - 金价收于3,631美元略低于历史高点 主力黄金合约上涨0.58%至每盎司3,694.8美元 [1][3] - 银价突破41.67美元前高至41.77美元 期货大涨1.37%至每盎司42.730美元 [1][3] - 沪银涨幅达2.39%报每千克10,040元 突破万元整数关口并刷新历史新高 [3] 技术走势分析 - 黄金建立更高顶部和底部 关键支撑位于3,593美元 上行目标看3,780美元 [5] - 白银趋势保持上升 支撑位位于41.03美元 守住该水平则通往44.22美元通道保持开放 [6] - 铂金持稳1,383美元 受到1,367美元上方50日线支撑 但涨幅落后于黄金和白银 [1] 政策与改革动向 - 财政部长与多位潜在美联储主席候选人会谈 遴选范围超出原11人名单 [4] - 推动以"有机方式缩减资产负债表"为核心改革 旨在削减美联储债券持仓规模 [4] - 政策转向信号及经济数据鸽派倾向共同为降息周期创造有利条件 [2][4]

报告行业投资评级 - 建议在贵金属板块维持逢低做多思路，重点关注白银价格的上涨机会 [3] 报告的核心观点 - 昨日公布的美国 CPI 数据仅小幅超过预期，同时美国劳动力市场周度数据大幅走弱，市场对于美联储后续边际宽松的预期抬升，令金银价格具备支撑 [2] - 当前美国劳动力市场已经表现疲软，叠加显著缓和的通胀数据，市场预期美联储在本年度剩余议息会议中将存在三次降息操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪金跌 0.49%，报 829.26 元/克，沪银涨 0.84%，报 9886.00 元/千克；COMEX 金涨 0.05%，报 3675.30 美元/盎司，COMEX 银跌 0.22%，报 42.06 美元/盎司 [2] - 美国 10 年期国债收益率报 4.01%，美元指数报 97.52 [2] 美国经济数据 - 美国 8 月 CPI 同比值为 2.9%，符合预期，高于前值的 2.70%；8 月季调后 CPI 环比值为 0.4%，高于预期的 0.30%和前值的 0.20% [2] - 美国 8 月未季调核心 CPI 同比值为 3.1%，8 月季调后核心 CPI 环比值为 0.3%，符合预期及前值 [2] - 美国 9 月 6 日当周初请失业金人数为 26.3 万人，大幅高于预期的 23.5 万人以及前值的 23.6 万人 [3] 金银重点数据 - COMEX 黄金收盘价下跌 0.19%，成交量上涨 17.50%，持仓量上涨 11.08%，库存持平 [6] - COMEX 白银收盘价上涨 1.00%，持仓量下跌 0.17%，库存上涨 0.26% [6] 内外价差统计 - 2025 年 9 月 11 日，SHFE - COMEX 黄金价差为 - 2.02 美元/盎司，SGE - LBMA 黄金价差为 - 3.26 美元/盎司 [51] - 2025 年 9 月 11 日，SHFE - COMEX 白银价差为 1.08 美元/盎司，SGE - LBMA 白银价差为 1.23 美元/盎司 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日沪金期货主力合约收涨0.21%至833.42元/克，沪银期货主力合约收跌0.72%至9796元/千克 [5] - 短期虽贵金属市场“买预期卖事实”致金银价格高位震荡，但美国8月PPI环比意外降0.1%、同比增2.6%远低于预期，此前美国8月非农数据降温、劳动部预计修正非农数据，表明美国就业市场下行风险增加，美联储9月降息几成定局且降息50bp预期升温，贵金属价格仍有支撑，降息落地前料延续高位运行，黄金多单可继续持有 [5] - 中长期看，美联储降息预期、全球地缘不确定性、大国博弈和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [5] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年9月10日伦敦金现3641.89美元/盎司、伦敦银现41.02美元/盎司、COMEX黄金3680.00美元/盎司、COMEX白银41.47美元/盎司、AU2510合约833.42元/克、AG2510合约9796.00元/千克、AU(T+D)829.50元/克、AG(T+D)9771.00元/千克 [5] - 较9月9日涨跌幅分别为-0.1%、-0.6%、-0.2%、-0.9%、-0.1%、-0.5%、-0.2%、-0.6% [5] 价差/比价跟踪 - 2025年9月10日黄金TD - SHFE活跃价差-3.92元/克、白银TD - SHFE活跃价差-25元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差-2.56元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-726元/千克、SHFE金银主力比价85.08、COMEX金银主力比价88.75、AU2512 - 2510价差2.64元/克、AG2512 - 2510价差20元/千克 [5] - 较9月9日涨跌幅分别为12.6%、47.1%、53.3%、-0.2%、0.4%、0.7%、0.8%、-4.8% [5] 持仓数据 - 2025年9月9日黄金ETF - SPDR持仓979.68吨、白银ETF - SLV持仓15069.6026吨、COMEX黄金非商业多头持仓315796张、COMEX黄金非商业空头持仓66266张、COMEX白银非商业多头头寸持仓249530张、COMEX白银非商业多头持仓74466张、COMEX白银非商业空头持仓18543张、COMEX白银非商业净多头头寸持仓55923张 [5] - 较9月8日涨跌幅分别为0.00%、-0.45%、14.52%、7.83%、16.43%、9.14%、-14.79%、20.35% [5] 库存数据 - 2025年9月10日SHFE黄金库存45951.00千克、SHFE白银库存1252170.00千克，9月9日COMEX黄金库存38912305金衡盎司、COMEX白银库存520707139金衡盎司 [5] - 较前一日涨跌幅分别为3.46%、0.15%、-0.21%、0.35% [5] 利率/汇率/股市 - 2025年9月10日美元/人民币中间价7.11，9月9日美元指数97.77、美债2年期收益率3.54、美债10年期收益率4.08、VIX15.04、标普500指数6512.61、NYWEX原油62.77 [5] - 较前一日涨跌幅分别为0.08%、0.33%、1.43%、0.74%、-0.46%、0.27%、0.50% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金银可能面临技术指标超买后的修正压力，预计通胀数据难以支撑50BP降息幅度，经济或就业恶化才是主驱动 [3] - 伦敦金关注下方3600支撑，强支撑3500区域，阻力位上移至3700；伦敦银走势略弱于黄金，短期关注40.4附近支撑，强支撑39.5 - 40区域，上方目标位上移至44 - 45区域，操作上维持回调做多思路，前多可逢高减仓 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三贵金属市场高位震荡，投资者等待今晚美8月CPI数据指引9月中旬降息幅度，8月底来贵金属强势受美联储宽松预期增强以及长端美债收益率大幅下滑影响，市场焦点在美联储降息预期、人事调整和独立性问题以及债市风险上 [2] - COMEX黄金2512合约收报3680.4美元/盎司，-0.05%；美白银2512合约收报于41.65美元/盎司，+0.75%；SHFE黄金2510主力合约收833.42元/克，+0.21%；SHFE白银2510合约收9796元/千克，-0.72% [2] - 周三晚公布的美8月生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，7月数据被下修，PPI同比上涨2.6%，支持9月降息预期，未浇灭9月降息50BP可能性；美联储理事库克或将参与下周决议投票，法官阻止特朗普罢免，美司法部迅速上诉 [2] 降息预期与基金持仓 - 年内降息预期略有回落，9月降息50BP预期降温，据CME“美联储观察”数据，9月维持利率不变概率为0%，降息25个基点概率为92%，降息50个基点概率为8%；10月累计降息25个基点概率为21.2%，累计降息50个基点概率72.6%，累计降息75个基点概率6.2%；12月累计降息25个基点概率为2.7%，累计降息50个基点概率为27.8%，累计降息75个基点概率为64.1%，累计降息100个基点概率5.4% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓微增0.27吨至979.95吨；iShares白银ETF持仓15069.6吨；库存方面，SHFE银库存日增1.9吨至1252.2吨，截止9月5日当周的SGX白银库存周减35.3吨至1248.3吨 [3] 本周关注 - 数据关注周四晚20:30美CPI数据；事件方面，本周进入9月18日美联储利率决议前一周的美联储官员噤声期；周四20:15，欧洲央行将公布利率决议 [3] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连833.42元/克，-1.06，-0.13%；SGX黄金TD 829.72元/克，-2.19，-0.26%；CME黄金主力3680.4美元/盎司，16.6，0.45%；SHFE白银主连9796元/千克，-50，-0.51%；SGX白银TD 9784元/千克，-63，-0.64%；CME白银主力41.65美元/盎司，0.295，0.71%；SHFE - TD黄金3.7元/克，1.13，43.97%；SHFE - TD白银12元/千克，13， - 106.67%；CME金银比88.3649，-0.229，-0.26% [4][5] 库存持仓 - SHFE金库存45951千克，1536，3.46%；CME金库存1210.3089吨，0，0%；SHFE金持仓119424手，-5457，-4.37%；SPDR金持仓979.96吨，0.28，0.03%；SHFE银库存1252.17吨，1.831，0.15%；CME银库存16271.1346吨，75.3201，0.47%；SGX银库存1248.255吨，-35.355，-2.75%；SHFE银持仓212530手，-10481，-4.7%；SLV银持仓15069.602597吨，-67.772，-0.45% [15] 股债商汇总 - 美元指数97.8197，0.0573，0.06%；美元兑人民币7.1177，-0.0038，-0.05%；道琼斯工业指数45490.92点，-220.42，-0.48%；WTI原油现货63.67美元/桶，1.04，1.66%；LmeS铜03 10012美元/吨，95.5，0.96%；10Y美债收益率4.04%，-0.04，-0.98%；10Y美实际利率1.69%，-0.03，-1.74%；10 - 2Y美债息差0.5%，-0.04，-7.41% [18]