核心观点 - 随着美国铜期货价格屡创新高，欧洲铜类矿业股有望迎来自2016年以来的最佳年度表现，而2026年能否延续强劲涨势，取决于铜价能否持续突破历史高位 [1] - 花旗集团将嘉能可列为2026年首选股票标的，预计其未来12个月股价将上涨约15%，主要因其正努力提升铜产量 [1] - 中信建投认为，2025年贵金属行情已分阶段演绎，展望2026年，接力金银的下一个大宗品种应该是铜 [2] 行业前景与驱动因素 - 铜主题在2026年应仍将是一个积极的驱动因素，也是最值得投资的积极方向之一 [2] - 亚洲经济如果显著放缓可能会破坏市场情绪 [2] - 当前美国经济隐含科技革命、财政扩张和供应链脱钩三个长周期因素，导致美国增长和通胀分化 [2] - 面对中期选举，美联储独立性被搁置，即便面临压不下的通胀中枢，美国依然选择宽松，导致美联储宽松预期不止，美债长短期利差走扩 [2] - 2026年需要关注货币和财政回归之后全球经济走向 [2] 重点公司分析 - 嘉能可：被花旗集团分析师列为2026年首选股票标的，预计未来12个月股价将上涨约15%，主要因为公司正努力提升铜产量 [1] - 力拓集团：在铜业务方面拥有非常有吸引力的发展路线图，并且随着其位于几内亚的西芒杜大型项目逐步爬坡，公司应能扩大铁矿石产量 [1] 相关股票列表 - 铜矿类港股：洛阳钼业（03993）、紫金矿业（02899）、五矿资源（01208）、江西铜业（00358）、中国有色矿业（01258）、中国中冶（01618） [3] - 覆铜板类港股：建滔积层板（01888）、建滔集团（00148） [3]