脑机接口技术临床进展 - 四川大学华西医院成功实施中国西部地区首例半侵入式脑机接口植入手术，在患者硬脑膜外精准植入8个电极，误差控制在毫米之内 [1] - 清华大学洪波教授团队研制出仅硬币大小的无线微创脑机接口设备，可植入硬脑膜外且不损伤神经细胞，并通过创新算法实现对患者运动意图的精准解码 [4] - 临床受试者老杨在植入脑机接口近两年后，从完全依赖他人喂食恢复到能自己拿起水杯、握紧汤匙，并可单手弹奏乐曲 [5] - 临床受试者小董在植入电极并经历长期康复训练后，受损的神经网络重新开始连接，双手恢复部分活动能力，双腿也慢慢有了知觉 [9] - 老杨在康复中取得突破性进展，从腿部仅有微弱感知发展到能够坐在轮椅上完成交替抬腿 [10] 脑机接口研发机构与人物 - 清华大学李路明院士主持完成国内首例帕金森脑机接口临床试验，推动技术从实验室走向病床 [12] - 上海交通大学吕宝良教授致力于构建全球首个脑电大模型，开拓人机交互新边界 [12] - 上海市精神卫生中心易正辉主任长期投身精神疾病的精准诊疗，寻找临床与科研之间的转化之路 [12] - 上海瑞金医院孙伯民主任运用脑深部电刺激术和脑机接口技术探索难治性抑郁症治疗新路径 [12] - 中国科学院神经科学研究所是脑科学研究的重要高地，由蒲慕明院士从美国归来后牵头组建 [11] 脑机接口行业现状与目标 - 脑机接口是一门高度交叉的学科，融合了脑科学、神经医学、材料学、心理学与计算机科学等多个领域的前沿成果 [3] - 技术应用范围广泛，涵盖对患者运动功能、语言功能损伤的治疗，对复杂性精神疾病的神经调控干预，以及盲人视觉重建等 [3] - 埃隆·马斯克创立的Neuralink公司公布技术路线图，宣称有望在2026年实现盲人视觉重建，并于2029年达成更高级的脑功能修复 [3] - 中国脊髓损伤患者总数已超过300万人，且每年仍新增七八万病例，存在巨大的未满足临床需求 [5] - 行业强调发展普惠性健康解决方案，聚焦实惠、有效、低成本的技术路径，而非盲目跟随欧美国家以高端制药为核心的医疗路线 [10] 脑机接口技术影响与意义 - 2025年脑机接口技术迎来井喷式发展，这背后是中国科学家在该领域数十年的艰辛探索与持续积累 [12] - 技术实现了从0到1的根本性突破，为无数生命重新点亮了希望的曙光 [12] - 科技的目标是帮助人重拾尊严与自由，让前沿技术真正惠及亟待帮助的普通人 [4] - 科学不仅在于解密未知，更在于照亮生命本身的壮美与尊严 [14]

业绩概览 - 2025年前三季度营收8.08亿元，同比增长34.24% [3] - 2025年前三季度归母净利润1.80亿元，同比增长43.87% [3] - 2025年第三季度营收2.64亿元，同比增长20.22%，环比下降5.09% [5] - 2025年第三季度归母净利润0.49亿元，同比增长48.61%，环比下降18.09% [5] - 2025年前三季度扣非归母净利润1.40亿元，同比增长63.41% [3] - 2025年第三季度扣非归母净利润0.40亿元，同比增长112.64%，环比增长3.21% [5] - 基本每股收益为2.03元/股，同比增长44.76% [4] 分业务表现 - 前三季度家用呼吸机诊疗业务收入5.21亿元，同比增长39.07%，占总收入64.51% [5] - 前三季度耗材类业务收入2.62亿元，同比增长27.26%，占总收入32.38% [5] 分地区表现 - 前三季度境内业务收入2.51亿元，同比增长5.51%，增速较低受国内销售模式改革影响 [5] - 前三季度境外业务收入5.58亿元，同比增长52.96% [5] - 美国地区收入同比增长63.46%，环比增长52.28%，主要由于低基数及新产品放量 [5] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度销售毛利率为52.37%，同比提升1.17个百分点 [7] - 2025年前三季度期间费用率为29.46%，同比下降4.82个百分点 [7] - 销售费用率11.86%，同比下降1.09个百分点；管理费用率6.85%，同比下降0.34个百分点；研发费用率10.92%，同比下降4.13个百分点；财务费用率-0.17%，同比上升0.74个百分点 [7] 运营效率 - 前三季度经营活动现金流净额0.88亿元，同比下降52.16%，主要因采购及费用支出增长 [7] - 存货周转天数为77.86天，同比下降26.60天，库存周转效率提升 [7] - 应收账款周转天数为65.93天，同比增加8.91天 [7] 未来展望与驱动因素 - 公司无降噪棉呼吸机新品自7月起批量进入美国市场，四季度有望加速放量 [2][6] - 欧洲市场已完成云平台建设，通过本土化运营策略进入主流医保市场 [2][6] - 国内市场于9月底启动线上经销向直销模式切换，预计第四季度新模式开始增厚业绩，电商毛利率有望提升 [2][6] - 预计2025-2027年营业收入同比增长分别为30.19%、26.65%和28.60% [9] - 预计2025-2027年归母净利润同比增长分别为71.20%、25.72%和25.85% [9] - 脑机接口技术与公司呼吸机等产品在场景上具有适配性，建议关注公司对外合作可能性 [6]

技术突破 - 麻省理工学院媒体实验室研发了一种比头发丝更细的脑机接口芯片，采用全新的有机半导体材料制成[1] - 该技术利用“点击化学”将微型设备粘附在免疫细胞表面，通过静脉注射注入体内，免疫细胞可自动导航至大脑炎症部位，实现非侵入式植入[2] - 该技术首次在活体动物中完成完整的体内实验验证，目前处于基础研究向应用转化的早期阶段[1] 技术优势 - 与传统需开颅的侵入式脑机接口植入手术相比，新技术无需开颅，仅需一次静脉注射即可将设备精准递送至大脑病灶[1] - 现有的非侵入性脑刺激技术如经颅磁刺激缺乏足够精准度，而现有血管内电极无法精确到达大部分脑区，新技术有望解决精准度问题[1] 应用前景 - 该脑机接口技术有望用于帕金森、癫痫等神经系统疾病的治疗，为生物医学工程研究开辟新前景[1] - 资助方天桥脑科学研究院表示，未来治疗某些脑部疾病有望像注射疫苗一样简单，通过静脉注射实现精准治疗[2] - 脑机接口技术拥有让盲人看见、让失语者说话的潜力，未来有望惠及瘫痪、失语、神经功能障碍患者，甚至帮助失去意识的人苏醒[3] 行业发展 - 中国首个侵入式脑机接口产品——上海阶梯医疗的“植入式无线脑机接口系统”进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序（创新绿色通道）[2] - 业内人士认为这标志着中国侵入式脑机接口技术正式打通从实验室走向市场的注册审批快车道，产业发展将进入加速期[3] 跨学科合作 - 脑机接口发展离不开材料学、人工智能、集成电路、医学等多学科合作[3] - 复旦大学附属华山医院自主研发脑功能定位导航系统，将开颅后寻找脑机接口植入位点的时间从几小时压缩到3分钟，并牵头成立“iBRAIN侵入式脑电数据联盟”[3]

公司业务布局 - 公司在脑机接口技术领域已基于自身集成电路设计优势开展布局，主要聚焦于提供信号处理的基础硬件器件 [1] - 公司提供的硬件器件包括信号采集的高精度ADC及信号后处理的低功耗FPGA和MCU，为客户提供集成解决方案和信号链系统级产品 [1] 技术研发进展 - 公司与上海交通大学、天津大学等高校合作的重点项目已完成结题 [1] - 相关技术覆盖侵入式及非侵入式脑机接口的全信号链需求，包括高精度ADC、MCU等芯片的研发与应用 [1] 产学研合作 - 公司持续与电子科技大学、西安电子科技大学、国防科技大学等多所高等院校及科研机构保持良好合作关系 [1] - 公司始终重视产学研协同创新，未来将密切关注前沿技术发展趋势，结合自身研发优势，适时拓展合作方向并探索新的合作机会 [1]

杭州“六小龙”AI企业动态 - 杭州“六小龙”AI科技企业在2025年世界互联网大会乌镇峰会上罕见同台亮相，并参与“六小龙乌镇对话”环节探讨AI前沿话题[1] 具身智能发展现状与前景 - 具身智能2025年被首次写入政府工作报告，智能机器人和人形机器人被视为其分支，应用场景正从工业领域向日常生活、医疗、救灾等领域延伸[1] - 宇树科技创始人认为AI科技是机器人产业加速发展的重要引擎，并指出具身智能领域发展迅速，未来几年会加速，预计未来两年机器人行业会有更多惊喜[1][2] - 当前具身智能发展面临高质量数据和模型算法两大挑战，包括数据利用率亟待提升和AI模型不足等问题[2] 机器人技术应用与产品进展 - 云深处科技公司制造的机器狗聚焦行业应用，已在电力巡检、应急消防等场景中打磨产品，并于今年发布了以替代人在危险恶劣复杂场景工作为目标的人形机器人[2] - 群核科技专注于空间智能技术，旨在未来统一管理和指挥大量服务人类的机器人，认为机器人从自动化向智能化的转变过程不会太久[2] - 强脑科技研发的神经控制假肢技术已能帮助肢体残疾人通过“意念”控制假肢完成写字、弹琴等精细动作，并可恢复自然步态行走，使脑机接口技术从实验室走向现实应用[3] AI技术发展的社会影响 - 深度求索公司研究员指出，短期3至5年内AI的工具属性将为人类赋能，但长期10年以上AI或将开始取代某些工种，科技公司需扮演好守护者角色[4] - 游戏科学创始人指出需警惕技术发展可能导致科技优势过度集中于少数公司形成垄断的风险，以及如何平衡AI超级能力与引发的人类能力焦虑[4]

会议概况 - 2025年世界互联网大会乌镇峰会于11月7日开幕，主题为“共筑开放合作、安全普惠的数智未来——携手构建网络空间命运共同体” [2] - 多位行业专家在开幕式和主论坛上共议数智未来 [3] 行业趋势与宏观展望 - AI技术正向通用人工智能加速演进，最终将实现超级人工智能 [4] - 根据国务院意见，到2035年，中国将全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [4] - 技术发展将催生大量新需求和新服务，预计未来5年左右全球旅游市场可能有10倍增长 [4] - 新一轮AI革命还处在上半场，甚至是上半场的早期 [10] - 当技术迈过某些关键节点之后，会迎来跨越式发展 [10] 公司战略与布局 - 阿里巴巴正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云，以全栈技术积累向全球开发者提供领先的AI服务 [4] - 阿里巴巴创建了全国最大的AI开源社区“魔搭”，截至10月中旬已汇聚超过12万个开源模型、超过5500个MCP服务和调试工具，服务了2000多万用户 [6] - 魔搭社区的AI开发者中，超过20.74%来自50人以下小组织，独立开发者占比达到13.7% [7] - 社区“创空间”频道有将近2.3万个AI应用，覆盖超过20个行业，其中约95%的应用由个人开发者完成 [7] - 阿里巴巴通义千问模型性能处于全球领先者队列，并从推出第一天起就坚定选择开源路线 [7] - 中兴通讯致力于让算力触手可及，用AI赋能千行百业，在本届大会展示了最新的智算解决方案和一批AI场景化应用成果 [5] - 京东物流大量自动化设备已具备规模部署、简易化操作能力，预计明年4月将建成全球第一个全无人配送站 [6] 技术应用与产业发展 - 机器人可将人类从繁重劳动中解放出来，减少体力、重复工作的劳动强度，并大幅降低员工工作时间 [4] - 随着高密度固态电池的大规模生产，机器人、无人机等产业将迎来新一轮飞速增长浪潮 [6] - 新一代AI产品采用自然语言交互，使老人、儿童、残障人士等群体可以普惠分享技术红利 [6] - 具身智能领域发展迅速，很多科幻故事已变成现实，预计机器人行业在未来几年会有更多惊喜 [8] - 脑机接口技术已从实验室试验变成能够真正影响人们生活的产品，规划先帮助残疾人等群体，后续将推出面向普通民众的产品 [8] - 未来将是一个充满机器人的世界，需要空间智能技术来统一管理、指挥这些机器人 [9] - 机器狗主要聚焦行业应用，在电力巡检、应急消防等场景中打磨产品，以代替人在危险恶劣复杂场景工作为目标 [9][10] - 游戏产业的成功是中国游戏产业长期发展的结果，优秀游戏能将中国文化通过科技手段传递给更多人 [10]

公司技术路线与产品规划 - 公司专注于非侵入式脑机接口技术，致力于将技术转化为现实世界产品 [1] - 公司产品规划遵循“从痛到大”的技术路线，即优先帮助最需要该技术的群体 [1] - 公司旨在为非侵入式脑机接口技术开发意识控制的义肢产品，以帮助残疾人士恢复正常工作与生活能力 [1][1] 公司未来产品管线 - 公司计划在明年推出第二代睡眠产品，以改善失眠或睡眠质量不佳人群的睡眠状况 [1] - 公司计划在后年推出一款体重管理产品 [1] - 公司战略是沿着“从痛到大”的方向，持续将脑机接口技术转化为解决实际生活问题的产品 [1]

作品核心内容 - 科幻小说《改造天才》由贾煜创作 北京少年儿童出版社于2023年6月出版 并获得第十二届全国优秀儿童文学奖 [1][4] - 故事背景设定于2047年 核心情节围绕脑机接口技术展开 该技术被用于向孩子灌输科技前沿知识并激发其天赋潜能 [1] - 小说以主角阿万寻找梦中父母的冒险之旅为主线 情节包括失忆天才少年闯过困境以及逃脱神秘组织追踪绑架等 [1] 作品中的科技元素 - 作品中描绘了多种未来科技产物 包括脑机接口技术 2032版飞鹰牌折叠机车 以及能在地上奔驰和空中飞行的重型汽车 [1] - 具体情节包含飞行机车拼装 神秘人物驾驶飞行重车抓取阿万飞行机车 阿万凭借“猫耳朵”搜寻声音找到梦中竹林等 [2] 作品的主题与意义 - 作品旨在激发青少年对科学技术的兴趣 开发其科学思维和勇于探索的精神 鼓励他们对科学前沿问题进行思考 [2] - 小说蕴含“成长比天赋更重要”的理念 通过主人公对亲情的渴望 启迪读者以正确价值观思考天赋与成长的关系 [2] - 作品提醒家长 相较于培养“天才” 守护孩子的情感世界和考虑其健康成长路上的情感需求更为重要 [2] 作者创作风格与理念 - 贾煜的科幻小说关键点在于始终在科幻叙事中融入人文情怀 无论是面向青少年还是成年读者 [3] - 其作品在关注人工智能 星际航行 基因编辑等科技问题时 会以不同方式关注人类思想 伦理道德 家国情感等人文内涵 [3] - 创作理念是通过技术载体追问“何为人类”等根本问题 以未来观照当下 回应人类对爱 孤独 正义等情感需求 [3]

脑机接口技术概述与原理 - 脑机接口是一项通过识别脑电波特征直接读取大脑意图，实现人与机器或外部环境交互的前沿人机交互技术 [1] - 人类大脑包含约860亿个神经元，重量约为1.4公斤 [1] - 脑机接口技术通过高精度解码神经信号实现对大脑的“意念读取”，例如精准捕捉患者“想要抬手”的运动意图信号 [4] 技术发展历程与里程碑 - 天津大学神经工程团队在非侵入式脑机接口领域进行了10余年的持续攻关，涉及神经信号解码、算法建模和硬件集成 [1] - 2014年团队开发出“神工”机器人，通过脑电信号控制机械臂帮助残疾人恢复抓握能力 [1] - 2016年团队开发的在轨脑机交互系统进入太空，实现了极端环境下的人机协同突破 [1] - 2025年4月全国首个脑机接口综合临床实验病区在天津成立，同年8月全球首个神经重症脑机接口多中心临床试验启动，标志着技术进入神经重症新领域 [2] 医疗应用与产品成果 - “神工—神光”无创颅内压技术无需开颅即可测量颅内压，降低颅内感染风险 [2] - “神工—神篙”技术将脑积水的诊断时间从传统几天缩短至30分钟，并降低医疗支出 [2] - “神工—神心”技术可实现抑郁症等精神疾病的客观诊断 [2] - “神工—神耳”为人工耳蜗植入提供闭环精准调参 [2] - “神工—神调”通过无创调控技术治疗阿尔茨海默病和情绪性疾病 [2] - “神工—定海”技术帮助医生为神经疾病患者制定个性化诊治方案，降低术后并发症 [2] 技术优势与治疗模式 - 脑机接口技术可突破血脑屏障局限，解决传统脑疾病治疗药物递送难、靶向差、毒副作用强的问题 [3][4] - 技术实现了“诊断—监测—治疗—预测”一体化的大脑实时“观景” [1] - 形成了“诊断—调控”一体化的闭环治疗模式，大幅提升脑疾病治疗的精准性与效能 [4][5] 未来发展规划 - “十五五”期间团队将围绕脑机接口技术开展从底层芯片与电极、核心算法到系统集成与平台构建的“体系化攻关” [2] - 规划包括加强高层次交叉学科人才培养 [2]

行业概况与整体表现 * 医疗设备行业在2025年第三季度出现显著拐点，单三季度营业收入同比增长11% [2] * 行业前三季度整体收入和利润承压，但毛利率较2024年有所下滑，主要受国内部分地区医疗设备集采及设备更新招采影响 [1][2] * 招投标活动持续恢复，前三季度中标金额同比增长32%，其中CT和磁共振增速均超过70% [1][2] * 海外业务成为重要增长引擎，前三季度增长22%，北美、欧洲及亚太核心项目进入集中落地阶段 [1][2] 细分领域表现 * 医学影像设备（联影、迈瑞、开立）呈现复苏趋势，9月份中标金额环比增长18% [3][4] * 常规医疗设备在三季度环比有所改善，海外业务是亮点 [4] * 家用医疗设备受益于国补政策带动需求释放，美国呼吸机市场去库存结束后需求恢复常态 [3][4] * 康复设备行业总体面临压力，但伟思医疗三季度收入同比增长12% [3][4][8] * 康复器械行业中，翔宇和迈兰德实现个位数增长，诚益通和普门科技出现下滑 [8] 重点公司业绩 * 迈瑞医疗第三季度业绩亮眼，前三季度整体收入同比增长24%，单三季度国内业务增速约75%，医学影像线国际收入占比达到61% [1][4][5] * 联影医疗前三季度国内增长24%，海外业务增长42%，售后服务收入同比增长28% [1][4][5] * 开立医疗超声和内镜产品中标金额显著增加，软镜层面尤为突出 [1][5] * 愉悦医疗第三季度主营业务稳健增长10%，前三季度实现高个位数增长 [1][5][11] * 万东医疗第三季度收入下滑双位数并出现利润亏损，主要受DRG改革影响 [13] * 华大智造前三季度收入同比基本持平，但第三季度收入增速达到14%，期末在手订单总额达7.7亿元 [9] 产品与技术动态 * CT、磁共振和DSA合计在放射类设备中占比接近50%，公立医院中标占比提升，三级公立医院占比同比增长25% [3][14] * 各公司积极布局高端产品线，如超声8,090平台、内镜650系列、硬性4K产品等，预计2026年放量 [1][6][10] * 脑机接口技术被视为康复器械行业发展的新引擎，各公司如翔宇、麦澜德及伟思均已开始布局 [3][6][7][8] * 公司持续推进中高端无液氦磁共振技术，并积极拓展海外市场应用 [15] * 呼吸治疗类产品（如鱼跃制氧机和呼吸机）作为出海先锋，在海外市场销售情况良好 [12] 未来展望与风险 * 企业出海趋势将持续成为业绩亮点，但宏观环境变化及地缘政治冲突可能带来挑战 [1][6] * 2025年上半年招投标复苏态势预计将在第四季度兑现为实际收入 [6] * 万东医疗预计第四季度进入集采交付高峰期，福建、安徽、山西、新疆、四川等地集采落地将推动业绩表现 [13] * 愉悦医疗未来将继续聚焦一带一路国家、欧洲、北美及南美市场，并积极布局数字化和可穿戴系列产品 [11]