稳定币发行人监管制度 - 香港金管局宣布稳定币发行人监管制度将于8月1日起实施，并发布四份监管文件，包括《持牌稳定币发行人监管指引》及相关咨询总结等 [1][2] - 监管要求涵盖储备资产管理、发行赎回及分销、财政资源、风险管理及企业管治等方面 [4] - 反洗钱监管要求包括风险评估、客户尽职审查、持续监察、稳定币转账及可疑交易报告等 [4] 牌照申请及过渡安排 - 鼓励有意申请牌照的机构于8月31日前联系香港金管局，以便传达监管期望 [5] - 发牌将持续进行，机构若准备充分可于9月30日前提交申请 [6] - 现有稳定币发行人设6个月过渡期，可继续经营但须提交牌照申请并承诺遵守监管规定 [14] - 未获临时牌照的发行人须在12月31日前结束香港业务 [14] 牌照发放及监管原则 - 首批牌照预计2026年年初发出，初期阶段只会发出几个牌照 [7][10] - 牌照发放采取循序渐进方式，未获发牌的机构可继续申请并与金管局保持沟通 [12] - 监管原则为先严后适度放松，发行人须满足高质量及高流动性全额储备等要求 [11] 稳定币挂钩币种及反洗钱要求 - 稳定币可挂钩单一法币或一篮子货币，金管局对币种选择持开放态度 [20] - 发行人须实施健全的管控制度以打击洗钱及金融罪行风险，包括客户尽职审查、客户钱包风险管理等 [21][22] - 持牌人须采用科技方案持续筛查交易及钱包地址，并核验稳定币持有人身份 [27]

市场表现 - 三大指数集体低开 沪指低开0 04%至3608 35点 深成指低开0 23%至11262 98点 创业板指低开0 45%至2395 86点 [1] - 上证指数成交额62 21亿 深证成指成交额78 28亿 北证50成交额2 07亿 创业板指成交额35 22亿 [2] - 乳业奶粉 减肥药 超级水电等板块指数跌幅居前 [1] 外围市场 - 道琼斯指数跌0 46%至44632 99点 标普500指数跌0 30%至6370 86点 纳斯达克指数跌0 38%至21098 29点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌1 35% 热门中概股普跌 阿里巴巴跌2 28% 京东跌3 01% 拼多多跌1 15% 蔚来汽车跌2 48% 小鹏汽车跌2 85% 理想汽车跌6 20% [3] 机构观点 母婴连锁行业 - 育儿补贴方案公布 基础标准为每孩每年3600元 预计每年惠及2000多万个婴幼儿家庭 母婴连锁板块直接受益于生育率回升 [4] 信创行业 - 中国联通2025通用服务器集采国产化比例超过90% 信创板块景气度持续回升 招投标数量与规模环比正增长 数据库相关公司2025H1业绩高增 [5] 钢铁行业 - 美国热轧卷价格较年初上涨35%至900美元/吨 供给偏紧状态有望延续 钢铁价格短期或维持高位 长期中枢或上移 [6] 稳定币行业 - 香港金管局发布《持牌稳定币发行人监管指引》 首批牌照张数仅个位数 预计年底前落地 关注可能获取首批牌照的发行人及参与场景创设的平台 [7]

监管制度框架 - 香港金管局将于本周五实施稳定币发行人监管制度 首阶段仅发出数个牌照[1] - 首阶段牌照预计于明年初正式发出[1] - 发牌要求涵盖合规性、具体性及可持续性三个核心范畴[1] 合规性要求 - 发行人需满足储备资产管理、赎回机制、风险管理及反洗黑钱等监管要求[1] - 跨境支付场景须同时遵守香港及其他相关地区的法规[1] 商业运营标准 - 发行人需具备实在的应用场景 并提供切实可行的具体商业方案与落实计划[1] - 须证明拥有足够资源及流动资产以维持长期运营[1] - 需向金管局展示可持续的盈利模式以确保经营能力[1]

香港稳定币牌照监管 - 香港金管局发布《持牌稳定币发行人监管指引》及《稳定币发行人发牌制度摘要说明》，新规8月1日实施 [1] - 首批牌照数量仅个位数，意向申请人需在8月31日前联系监管，成熟申请人申请截止日为9月30日，首批牌照预计年底前落地 [1] - 建议关注可能获得首批稀缺牌照的发行人及参与稳定币使用场景创设的平台 [1] 恒生科技指数2025年中报展望 - 恒指2025年上半年营收同比增速显著抬升，但盈利增速或温和放缓 [2] - 新消费、科技与医药板块盈利预期持续上修，新能源汽车、半导体及消费电子表现突出 [2] - 恒科指数中报或呈现"稳健为主、向上有弹性"格局，新能源车与半导体业绩预期分歧大隐含弹性，消费电子景气确定性高 [2] 母婴连锁行业与生育政策 - 中央财政育儿补贴基础标准为每孩每年3600元，地方可提标，预计每年惠及2000多万婴幼儿家庭 [3] - 母婴连锁板块将直接受益于生育率回升，同店销售回暖或带来业绩弹性 [3]

监管制度更新 - 香港金管局于7月29日发布稳定币发行人监管制度文件 核心为《持牌稳定币发行人监管指引》[1] - 当前申请阶段最具指引意义的文件是《稳定币发行人发牌制度摘要说明》[1] 牌照申请时间线 - 金管局鼓励意向申请人于8月31日前联系监管[1] - 成熟申请人提交申请的截止时限为9月30日[1] - 首批牌照数量仅个位数 预计有望在年底前落地[1] 投资关注方向 - 建议关注可能获取首批稀缺牌照的发行人[1] - 建议关注确定性参与稳定币使用场景创设的场景平台[1]

核心观点 - 香港金管局将于2025年8月1日正式实施稳定币发行人监管制度 首批牌照申请截止时间为9月30日 预计仅批出个位数牌照并于年底前落地 [1][2][7] - 稳定币产业是链接数字资产和现实世界的桥梁 随着全球监管政策落地 行业有望实现合规发展 应用层在广度和深度上延伸将为需求提供支撑 [1] - 建议关注可能获取首批稀缺牌照的发行人及确定性参与稳定币使用场景创设的场景平台两条主线 [1] 监管制度框架 - 金管局发布《持牌稳定币发行人监管指引》等四份文件 其中《监管指引》针对发行人资格及运营提出7部分要求 [2][3] - 储备资产限于现金管理类资产且需全额储备 合格资产包括现金 期限不超过3个月的银行存款 符合特定要求的有价债务证券等 [3] - 持牌人需维持不少于2500万港元已缴资本 且流动净资产需由股权资金支持 非来自贷款或担保 [4] - 持牌人不得就其发行稳定币支付利息 需设立有效信托安排确保储备资产隔离 托管人需满足最低标准 [3] 运营及合规要求 - 发行赎回及分销需重点关注客户适当性管理 禁止在限制司法管辖区展业 需通过身份验证 GPS定位等方式确保合规 [4] - 需公开披露赎回机制及程序 权利 时间范围及相关费用 至少每年检验发行赎回及分销政策和程序 [4] - 若发行超过一种稳定币需与金管局额外沟通 持牌人需确保有稳定持续的财务资源来源 [4] 牌照申请准则 - 申请人需为香港成立的法团公司或香港以外成立的认可机构 需提交三年以上商业计划及未来三年运营财务预算等文件 [5] - 高管需具备相关知识及经验 高级管理层及主要人员均须位于香港 金管局可能在申请过程中与董事 行政总裁等进行个别会面 [5] - 申请程序包括初步咨询金融管理专员 咨询总公司所在地监管机构 递交申请 稳定币顾问委员会审阅及最终审批 [6] 首批牌照时间表 - 两套指引于2025年8月1日刊宪并生效 金管局鼓励有意申请机构于8月31日前联系监管了解期望 [7] - 已准备充分的机构应于9月30日前提交申请 整体推进节奏略慢于预期 反映金管局审慎稳健态度 [7] - 金管局总裁余伟文表示稳定币发行人须有实实在在的应用场景及充分配套能力 预计初阶段只会批出数个牌照 [7]

中国基金报记者 张舟 美东时间7月29日周二，美国三大股指集体收跌，脸书、特斯拉等热门科技股领跌拖累大盘表现，减肥药巨头诺和诺德跌超21%。中概股多数下跌，理想 汽车领跌。 星巴克、Visa等多家公司发布关键业绩数据，带动盘后股价表现。 【导读】美股全线下跌，减肥药巨头诺和诺德跌超21%；特朗普：对普京"十分失望" 今日，市场焦点转向美联储FOMC公布利率决议。市场普遍认为美联储将维持利率区间不变，不过特朗普多次要求美联储降息，美联储主席鲍威尔可能会 在会议上有所表态。 三大股指全线收跌 热门科技股领跌拖累市场 截至收盘，道指跌0.46%，报44632.99点；标普500指数跌0.30%，报6370.86点；纳指跌0.38%，报21098.29点。 热门科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数跌0.59%，脸书跌超2%，特斯拉、苹果、英特尔跌超1%，但谷歌涨1.56%。 | 序号 名称 | | 现价 | 涨跌幅 ▲ | 总市值 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 脸书(META PLATFORMS) | | 700.000 | -2.46% | ...

中国经济 - IMF大幅调高2023年中国经济增速预期0 8个百分点 [1] 中美经贸 - 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行 [1] - 中国贸促会会长任鸿斌会见美中贸易全国委员会董事会代表团 [1] 快递行业 - 国家邮政局召开快递企业座谈会 [1] 光伏行业 - 中国光伏行业协会指出部分自媒体发布的"反内卷"内容与实际情况严重不符 [1] 金融监管 - 香港金管局发布8月1日起实施的稳定币发行人监管制度系列文件 [1] 医疗科技 - 江苏省医保局公示非侵入式脑机接口适配费为966元/次 [1]

稳定币的本质与盈利模式 - 稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，旨在应对加密货币市场波动性和提升支付效率 [2] - 稳定币作为链上加密货币与现实世界的联结，需以法币和加密资产作为抵押，体现"中心化"特征 [2] - 稳定币应用范围从链上扩展至国际跨境结算、日常应用，在部分国家甚至成为主流交易货币 [2] - USDT/USDC占据约90%稳定币交易额和约80%稳定币市值，市场格局高度集中 [2] - Tether储备资产为约80%国债及现金，约10%比特币及黄金，约5%担保贷款 [2] - Circle储备资产仅包括国债、回购协议和现金，更安全但收益有限 [2] 稳定币对美元霸权的影响 - 美元稳定币特性有助于拓宽美元功能和使用场景，巩固美元在国际货币体系中的地位 [1] - 美元稳定币通过与美债捆绑，部分缓解美国政府债务压力 [1] - 美元稳定币未从根本上化解美元双赤字问题，长期可能加剧风险 [1] - 美元稳定币发行锚定短期债券，未解决占比70%的中长期国债续作问题 [1] - 美元稳定币规模扩大可能加剧短期美债市场不稳定性，削弱宏观政策调控能力 [1] 全球稳定币监管框架比较 - 美国、欧盟和中国香港稳定币法案均遵循"功能界定-机构准入-经营监管-储备资产监管-非法活动监管"框架 [3] - 美国《GENIUS法案》监管对象为支付型稳定币，要求100%美元现金或93天内到期短期美债作为储备资产 [3] - 欧盟《MiCA法案》监管范围更广，覆盖欧盟27国及3个非欧盟国家，核心在于风险防控 [3] - 中国香港《稳定币条例》审批流程严格、储备覆盖率高，兼具金融创新和金融稳定目标 [3] 稳定币对流动性的宏观影响 - 稳定币对流动性影响与法币类似，显著提升货币流通速度 [4] - 若以低于100%比例持有储备资产会产生货币乘数效果 [4] - 若稳定币本身可抵押则可能创造由稳定币主导的"影子"银行 [4] - 两者均会创造额外流动性，对央行流动性管理提出新挑战 [4]

香港《稳定币条例》生效 - 香港《稳定币条例》于8月1日生效，成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架 [1] - 条例要求发行法币稳定币或锚定港元价值的稳定币需向香港金管局申领牌照，仅持牌机构可向零售投资者销售 [1] - 东北证券指出该条例旨在构建离岸人民币跨境支付体系 [1] - RWA作为关键工具可提升资产交易效率，如香港代币化国债结算周期从T+2缩短至秒级，效率提升90% [1] - 波士顿咨询预测2030年全球RWA市场规模将达16万亿美元，极端乐观情况下可达68万亿美元 [1] - 民生证券表示传统银行如汇丰、花旗等正通过子公司或合资形式布局稳定币领域 [1] - 头部金融科技企业如蚂蚁国际等有望加速入场 [1] 技术发展 - 量子通信技术预计将成为稳定币生态不可或缺的技术支撑 [1] - 稳定币市场快速扩容将推动量子通信技术从实验阶段迈向规模化应用 [1] 公司动态 - 天阳科技推出"统一支付中心"解决方案，深度整合稳定币通道 [2] - 协鑫能科与蚂蚁数科合作完成国内首单光伏实体资产RWA [3]