黄金市场动态 - 黄金价格经历暴涨暴跌的"惊魂一夜"[2] - 市场关注"一克千金"背景下黄金是否还能继续上涨[11] 创新药行业分析 - 创新药板块近期出现回调[3] - 行业呈现高波动特性 基金经理进行最新解读[9] 有色金属板块观点 - 当前时点有色金属主要细分品种仍具备较好支撑[5] 科技与AI投资 - 提出在AI时代下投资需要守护的"指南"[3] - 科技能指数级地做大蛋糕 科技投资最简单模式是选好公司并以合理估值买入长期持有[19] 养老金融与投资者教育 - 养老金融并非老年人"专利" 而是每个人的"人生必修课"[3] - 世界投资者周强调科技赋能需筑"防火墙" 投资长远当有"指南针"[2] - 北交所推出《投之有理》系列视频进行投资者教育[7] 市场整体走势 - 市场4000点得而复失 关注后市看法[3] - 强调投资需量力而行 拒绝过度杠杆[3]

公募FOF三季度重仓基金整体配置 - 债券型基金是公募FOF重仓的主力军，在重仓前50大基金中数量达31只，占比过半 [1][3] - 被动指数型产品成为公募FOF重仓基金，伴随指数投资时代加速到来 [3] - 三季度FOF最爱的前5只基金均为ETF产品，包括海富通中证短融ETF、华安黄金ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、博时中债0-3年国开行ETF和博时上证30年期国债ETF [1] 具体基金持仓市值 - 海富通中证短融ETF被67只FOF持有，合计持有市值超32.90亿元，为FOF持有市值最高的基金产品 [3] - 华安黄金ETF被FOF持有市值超17亿元，位列第二 [3] - 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、博时中债0-3年国开行ETF、博时上证30年期国债ETF的FOF持有市值均超10亿元 [3] - 在主动权益类基金中，易方达科融被12只FOF持有，合计持仓市值达5.9亿元，位居首位 [3] - 华夏创新前沿A被15只FOF产品持有，合计持仓市值达4.85亿元，兴全商业模式优选A、易方达信息行业精选C等产品的FOF持仓市值均超4亿元 [3] 三季度FOF增持动态 - 海富通中证短融ETF是三季度被FOF增持最多的基金，增持金额达16.47亿元，持有市值达32.90亿元 [4] - 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF被FOF增持12.34亿元，持有市值为15.95亿元 [4] - 富国国有企业债C、汇添富1-3年隐含AA+及以上A、富国短债D等在三季度被FOF增持市值均超9亿元 [4] FOF基金经理行业配置观点与操作 - 部分FOF基金经理重点布局黄金相关基金，认为多方面因素推动金银价格迎来重大机会，股价仍有较大上涨空间 [5][6] - 基金经理关注稀土行业，认为管制升级政策将提高行业护城河，组合后续将适时逢低买回，实现黄金股和稀土的平衡 [6] - 操作上增加了科技领域配置，并结合基本面演变进行动态调整 [7] - 基于预期回报的判断增加了资源资产的配置，同时降低了金融类资产的配置，并适当提升了制造类基金的配置 [7] - 对长期估值吸引力高的消费相关板块有所超配，认为A股市场整体估值较低但内部分化巨大，消费板块估值吸引力高 [7]

行业整体规模 - 境内公募基金管理总规模达到36.45万亿元，较二季度末的34.05万亿元增长约2.41万亿元 [1] - 行业总规模连续两个季度实现大幅增长 [1] 产品类别表现 - 指数基金及指数增强基金第三季度规模增长1.1万亿元 [1] - 混合型基金规模增长近6000亿元 [1] - 海外投资基金规模增长2253亿元 [1] - 债券基金规模缩水1428亿元 [1] 市场与产品动态 - 三季度A股市场显著回暖，权益类基金业绩迎来强势反弹，成为全年表现最突出的产品 [1] - 科技主题基金业绩与规模同步增长，呈现"业绩与规模齐飞"的局面 [1] - 债券市场震荡调整，债基收益表现相对乏力，引发部分投资者赎回 [1] 行业竞争格局 - 基金公司行业竞争已趋白热化 [1] - 科技投资与被动趋势的浪潮正揭示各家基金公司此消彼长的行业新局 [1]

行业整体规模与表现 - 境内公募基金管理总规模三季度末达36.45万亿元，较二季度末34.05万亿元增长2.41万亿元，连续两个季度大幅增长 [1] - 非货管理规模三季度末超过22.05万亿元，连续两个季度实现超万亿元规模增长 [2] - 指数及指数增强基金三季度规模增长1.1万亿元，混合型基金增长近6000亿元，海外投资基金增长2253亿元，债券基金规模则缩水1428亿元 [1] 基金公司规模排名与变动 - 易方达基金和华夏基金是非货管理规模唯二超万亿元的公司，均超过1.5万亿元 [2] - 广发基金、富国基金、南方基金、嘉实基金非货管理规模处于8000亿元至1万亿元的第二梯队 [2] - 易方达基金三季度非货管理规模单季度增长超2500亿元，位列全市场第一 华夏基金和富国基金规模增长超1500亿元，南方基金和华泰柏瑞基金增长超1000亿元 [2] - 南方基金、华泰柏瑞基金非货管理规模排名上升一位，景顺长城基金排名上升两位 [2] - 超70家公募三季度非货管理规模出现下滑，其中7家公司单季度缩水均超百亿元 [5] 产品类别表现与资金流向 - 权益市场表现显著优于债市，资金从纯债基金流向含权资产，股票ETF与"固收+"产品成为主要资金流入类别 [4] - 主动权益基金（含QDII）三季度末规模约4.3万亿元，较二季度末增长超7000亿元，为近几个季度以来最大增长 [7] - 华泰柏瑞沪深300ETF三季度规模增长508.77亿元，富国中证港股通互联网ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF规模均增长超300亿元 [4] - 永赢稳健增强、景顺长城景颐丰利、中欧丰利三只"固收+"产品三季度规模分别增加273.31亿元、222.25亿元和186.47亿元 [5] - 规模缩水超百亿元的5只非货基金产品均为债券基金 [6] 驱动规模增长的关键因素 - 部分基金公司抓住被动投资机遇，ETF管理规模持续攀升对其规模排名提升起到关键作用 [3] - 南方基金旗下南方中证500ETF三季度规模增长266.6亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF规模增加153.75亿元 [3] - 景顺长城基金在"固收+"领域加大布局，旗下景顺长城景颐丰利产品三季度规模增长超200亿元 [3] - 科技主题主动权益基金业绩突出，中航机遇领航、中欧数字经济、永赢科技智选三只产品三季度规模增长均超百亿元，年内涨幅分别高达143.06%、147%和223.81% [7] - 永赢基金主动权益基金（含QDII）今年以来规模增长765.13亿元，增量位列全市场第一 [7] 规模缩水的主要原因 - 债市三季度持续震荡，导致一些固收大厂旗下债券基金遭遇较多赎回，拖累其非货管理规模排名 [3] - 业绩表现不佳以及基金经理出走是大多数主动权益基金规模缩水的重要原因，三季度共有16只主动权益基金规模缩水超10亿元 [8] - 多数中小公募因旗下债券基金遭遇较多赎回，同时权益基金规模未能大幅增长且缺失ETF产品布局，导致规模明显缩水 [5]

行业整体规模与趋势 - 公募基金行业总管理规模在三季度末达到36.45万亿元，较二季度末的34.05万亿元增长约2.41万亿元，连续两个季度大幅增长 [2] - 权益市场回暖及ETF规模持续攀升是推动行业总规模增长的主要动力，而债券基金规模则缩水1428亿元 [2] - 指数基金及指数增强基金三季度规模增长1.1万亿元，混合型基金增长近6000亿元，海外投资基金增长2253亿元 [2] - 非货币基金管理规模超过22.05万亿元，连续两个季度实现超万亿元增长 [3] 头部基金公司竞争格局 - 易方达基金三季度非货币管理规模增长超2500亿元，增幅位列市场第一，华夏基金和富国基金规模增长均超1500亿元 [3] - 南方基金和华泰柏瑞基金单季度规模增长超1000亿元，汇添富、景顺长城、广发和国泰基金规模增长均超900亿元 [3] - 易方达基金和华夏基金是非货币管理规模唯二超万亿元的公司，且均超过1.5万亿元 [3] - 非货币管理规模排名前十的公司中，南方基金和华泰柏瑞基金排名上升一位，景顺长城基金排名上升两位 [3] 规模增长驱动因素（ETF与固收+） - 被动投资发展机遇是部分公司规模提升的关键，例如南方基金旗下南方中证500ETF规模增长266.6亿元，华泰柏瑞沪深300ETF规模增加508.77亿元 [4] - 固收+产品领域布局成效显著，景顺长城景颐丰利产品规模增长超200亿元，多只同类产品规模增加超100亿元 [4] - 第三季度规模增长居前的产品主要为ETF，如多只沪深300ETF规模增长超300亿元，基金净值上涨对规模贡献显著 [6] - 固收+产品受青睐，永赢稳健增强、景顺长城景颐丰利、中欧丰利三只产品规模分别增加273.31亿元、222.25亿元和186.47亿元，年内净值增长分别达15.35%和24% [6] 主动权益基金表现 - 伴随权益市场反弹和科技主题基金业绩突出，主动权益基金（含QDII）规模在三季度末约4.3万亿元，较二季度增长超7000亿元，为近几个季度最大增幅 [9] - 易方达基金主动权益基金规模超3100亿元位列第一，中欧、广发和富国基金规模超2000亿元 [9] - 中欧基金、易方达基金和永赢基金三季度主动权益基金规模增长靠前，均超500亿元，永赢基金今年以来规模增长765.13亿元，增量市场第一 [9] - 部分科技主题主动权益产品表现亮眼，中航机遇领航、中欧数字经济、永赢科技智选三只产品三季度规模增长均超百亿元，年内涨幅分别高达143.06%、147%和223.81% [9] 行业分化与挑战 - 行业马太效应显著，多数中小公募非货币管理规模在三季度出现缩水，超70家公募规模下滑，其中7家单季度缩水超百亿元 [7] - 规模下滑的公司普遍因债券基金遭遇较多赎回，同时权益基金增长乏力且缺乏ETF产品布局 [7] - 规模缩水超百亿元的非货币基金产品均为债券基金 [8] - 业绩表现不佳及基金经理出走是导致部分主动权益基金规模缩水的重要原因，三季度有16只产品规模缩水超10亿元 [10]

权益类基金发行概况 - 权益类基金发行持续火热，多只新发基金在发行首日迅速售罄，成为"日光基" [1] - 截至10月28日，年内有75只权益类基金实现"日光"，平均发行规模为2.21亿元 [2] - 年内已有314只权益类基金选择提前结束募集 [2] "日光基"特征与原因 - 绩优基金经理掌舵的新产品以及科技主题基金更易跻身"日光基"行列 [1] - 招商均衡优选混合A等6只基金发行规模均不低于10亿元 [2] - 基金迅速售罄得益于市场对权益类资产的长期看好以及基金经理的出色业绩和品牌影响力 [2] 科技主题基金表现 - 科技主题基金表现突出，有95只年内次新基金的净值增长率超50% [2] - 净值增长率居前的产品包括华夏中证5G通信主题ETF联接D、中欧信息科技混合发起A等 [2] - 科技主题基金脱颖而出源于半导体、人工智能等行业的高景气度和基金经理对产业趋势的精准把握 [1] 基金经理观点与行业前景 - 基金经理普遍表达对科技投资前景的信心，认为半导体、算力、人工智能基础设施和新能源等领域将继续保持高景气度 [3] - 部分基金经理强调顺周期品种的投资价值，关注叠加消费和科技方向的投资机会 [3] - 中欧信息科技混合发起基金经理后续将重点关注大模型应用、AI端侧、海外算力需求溢出的存储等方向 [3] - 科技主题基金在年内权益类基金中的领先地位已得到市场广泛认可 [3]

基金经理吴海宁的投资理念 - 投资方法围绕产业阶段与公司质地两大核心，以“产品思维”为主线，寻找“有产品力的企业”[3] - 最青睐产业“1—10”的成长阶段，认为这是逻辑已验证的业绩兑现期，而非“0—1”的概念期[3][8] - 选股标准包括赛道质地需兼具大空间与高景气、公司需有竞争壁垒、管理层需与公司利益绑定并能落地战略[3][8] 投资框架与风格演变 - 将私募的“个股穿透力”与公募的“组合管理能力”融合，拓展能力圈至计算机、传媒、新能源等领域，避免单一赛道依赖[5][6] - 操作上坚持“左侧跟踪，右侧布局”，待出现业绩超预期等信号后重仓，卖出基于估值透支或基本面恶化[6] - 投资风格具进攻性，例如电子、通信等硬科技板块仓位一度超过50%，但同时通过行业分散和动态调仓控制回撤[7] 当前市场观点与看好的科技主线 - 短期市场是风险释放后的震荡期，但中长期科技成长股上行趋势可能才走一半，需警惕缺乏业绩支撑和估值过高的公司[10] - 看好AI产业链，国内硬件企业如光模块、PCB具全球竞争力，应用端有望依托人口基数找到爆款机会[10] - 看好半导体国产化，芯片、设备材料等领域突破加速，确定性持续提升[10] - 看好储能领域，海外缺电和国内经济性凸显推动需求放量，龙头公司业绩增长明确[10] 投资业绩与组合管理 - 恒越优势精选混合基金近一年收益达124%（截至10月19日）[7] - 通过行业分散和动态调仓实现攻守平衡，例如今年9月减仓AI算力高估值标的，转向存储、储能赛道[6][7] - 强调不追逐短期热点，聚焦业绩能持续验证的标的，例如从2019年持续跟踪并配置半导体设备龙头[9]

全球主权财富基金投资模式变迁 - 全球主权财富基金资产管理规模从2008年金融危机时期的3万亿美元跃升至当前的约13万亿美元 [3] - 主权财富基金数量从不到30家增长至100余家 [3] - 投资策略从保守的公开市场股票、债券为主转向加大另类资产投资力度 包括私募股权、基础设施、大宗商品等 [3] 主权财富基金职能与资金来源演变 - 产油国主权财富基金的资金来源从主要依赖石油、天然气出口收入 扩展到外汇储备盈余、财政盈余、国有资产收益等 [7] - 基金职能从实现资产长期保值增值、代际传承 扩展到服务国家发展和对外开放需要、推动产业转型升级、促进技术创新等新职能 [7] - 公开市场股票自营比例从34%提升至54% 私募股权直投比例从28%提升至50% [8] ESG投资与绿色产业布局 - 全球主权财富基金普遍将ESG因素纳入投资决策框架 积极布局清洁能源、节能减排、环境保护等领域 [4] - 主权财富基金对可再生能源的投资连续三年超过传统油气投资 [4] - 中东主权财富基金对投资企业有强制性减排要求 关注种族平等、环保减碳等西方ESG理念 [12] 出资准入门槛与尽职调查 - 主权财富基金考察投资团队稳定性、以往投资业绩、投资策略执行效率、投资决策流程科学性、信息披露合规性及风险管理机制独立性 [11] - 主权财富基金关注投资策略的资金容量能否承载其一次性种子期出资款 [11] - 中投公司等机构发布可持续投资政策 建立可持续数据体系并启动公开市场组合碳计量分析 [12] 新型合作投资模式兴起 - 合作模式从传统联合投资向"主权财富基金+合作伙伴"、"主权财富基金+主权财富基金"等深度战略协同演进 实现风险共担、优势互补、信息共享与管理协同 [15] - 部分主权财富基金从LP角色转变为GP股东 以股东身份引导投资企业参与本国产业投资建设 [16] - 主权财富基金通过系统性布局科技产业链 从基础研发到应用转化 参与构建未来科技生态 [15]

文章核心观点 - 公募基金行业正深化高质量发展，通过提升投研能力、产品创新和践行长期主义，积极引导社会资本流向科技创新和新质生产力领域，连接资本与实体经济 [2] - 多家头部基金公司（华夏基金、工银瑞信基金、嘉实基金、建信基金）通过主题基金布局、投研体系建设和长期考核机制，赋能科技创新，守护居民财富，为经济高质量发展注入动能 [2] 华夏基金 - 公司持续提升科技领域投研能力，引导社会资本流入科技创新领域，管理的基金资产投向科技企业的二级市场投资规模超2000亿元 [2][4] - 通过产品创新加大对"新质生产力"领域的投资，2016年推出"创新前沿"系列基金，2021年推出"产业龙头"系列基金，布局半导体、数字经济、新能源车、先进制造等领域 [3] - 在指数产品方面率先成立科创50指数基金，并布局芯片、人工智能、机器人等前沿科技领域ETF，引导长期资金投入"硬科技"领域 [3] - 设立创新前沿研究小组，聚焦"硬科技"和战略性新兴产业研究，并对科技型企业进行持续跟踪研判和合理估值，践行长期投资和价值投资理念 [4][5] - 建立健全核心员工的长期考核机制，弱化短期业绩考核，将3年以上长期投资业绩纳入考核，为科技型企业提供耐心资本支持 [5] 工银瑞信基金 - 作为首家银行系基金公司，公司综合实力稳居行业前列，首只产品工银核心价值混合基金成立以来累计回报达855.07% [6] - 主动权益类产品近7年、近2年超额收益在权益类大型公司中排名第一，近五年绝对收益排名第一 [6] - 固收领域具备传统优势，旗下33只纯债、固收、固收+及偏债混合型基金在不同统计区间位居同类前四分之一 [7] - 养老金业务布局早，拥有全牌照，企业年金管理规模3325亿元，近3年单一计划含权益类组合收益达10.67%，超出行业均值近5个百分点 [7][8] - 打造"自培为主，外引为辅"的人才培养体系，投资人员平均从业经验超12年，自主培养基金经理占比超70%，投资人员平均司龄9年 [9] - 投研架构覆盖宏观、行业、个股全链条研究，考核体系强调长期业绩，2019年投研考核中3年期业绩占比达80%，2024年起将5年期业绩全面纳入考核 [9][10] 嘉实基金 - 公司管理的资产总规模为1.61万亿元，公募基金产品创造总回报超2570亿元，累计分红超1066亿元 [11] - 重点投向科技+制造、新能源、国防军工、智能汽车、机器人等新质生产力领域，在上述行业合计持仓市值超2200亿元 [11][12] - 投研体系坚持深度研究驱动的基本面投资，完成28个一级子行业、112个二级子行业的知识库图谱构建，提升研究能力应用效率 [12] - 搭建完备的主动管理和被动投资产品体系，主动权益领域打造科创主题、绿色主题、新能源新材料等产品，被动领域覆盖科创产业链上中下游的ETF系列 [13] - 注重投资者教育，帮助普通投资者理解科技投资逻辑与风险，展望"十五五"时期将持续提升科技领域投资竞争力 [14] 建信基金 - 公司加速布局科技类基金，目前共布局科技金融相关产品19只，规模较年初增长约73%，新布局科创综指、科创价值、科创200等ETF产品 [15] - 投向新能源、TMT、医药、汽车、机械等泛科技类企业数量超1400家，支持88个高新及新兴产业企业债项，今年以来参与28家企业新股询价 [15] - 五大行业研究团队中，科技、制造、医药等新质生产力相关行业研究员共17人，已完成AI产业链知识图谱搭建 [16] - 服务个人和机构投资者数量达9290万，旗下产品累计为持有人分红1690亿元，2024年正收益客户占比为97% [16] - 在乡村振兴领域投资4.52亿元乡村振兴债券，在绿色投资方面向清洁能源、节能环保领域投入242.49亿元，认购绿色债券46.89亿元 [18] - 养老基金Y份额规模达3.75亿元，较年初增长102%，持仓客户5.29万户，较年初增长88% [18]

市场整体表现 - 周一A股市场冲高遇阻后呈现小幅震荡上行态势 三大指数缩量上涨但出现冲高回落 [1][2] - 市场成交额继续缩量 场外增量资金观望情绪浓厚导致大盘未能继续上攻 [2] - 当前指数处于阶段高位 资金分歧加大 获利盘了结可能引发短期波动 [1] 行业板块表现 - 通信设备 电子元件 煤炭以及机器人等行业表现较好 [1] - 贵金属 珠宝首饰 能源金属以及有色金属等行业表现较弱 [1] - 市场仍未出现明显的主线方向 [2] 市场驱动因素与展望 - 市场政策预期升温 叠加美联储年内仍有降息空间 对市场形成支撑 [1] - 本周宏观事件较多 部分重要事件落地前资金行为偏谨慎 整体风险偏好不高 [2] - A股市场可能继续呈现蓄势震荡特征 短期以稳步震荡为主 需密切关注政策面 资金面及外盘变化 [1] - 中期在全球科技投资热情不减 "反内卷"政策 居民储蓄入市等因素支撑下 第四季度A股指数仍存在继续走强的基础 [2] 投资策略建议 - 科技成长仍是市场中长期主线 在良性调整期间宜择优布局 [1] - 短期内维持谨慎追高 适当控制仓位的思路 静待新的领涨板块形成 [2] - 关注三季报业绩验证 寻找盈利优势明显的细分方向 [1]