碳酸锂价格变动 - 碳酸锂主力合约日内涨幅达6% [1] - 当前价格报79160元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端过剩程度加强，预计下月需求强化、库存去化，碳酸锂2509在68300 - 70460区间震荡，产能错配致供强需弱，下行态势难改 [9][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量19115吨，环比增1.60%，高于历史同期；上周磷酸铁锂样本企业库存95046吨，环比增0.99%，三元材料样本企业库存16323吨，环比增1.57% [8] - 2025年6月碳酸锂产量78090实物吨，预测下月81150吨，环比增3.92%；6月进口量17698实物吨，预测下月22000吨，环比增24.31%；预计下月需求强化、库存去化；6%精矿CIF价格日环比增长，低于历史同期 [9] - 成本端，外购锂辉石精矿成本67813元/吨，日环比增0.72%，生产所得1688元/吨；外购锂云母成本72868元/吨，日环比增0.48%，生产所得 - 4992元/吨；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足、排产动力强 [11] - 基本面中性；7月23日，电池级碳酸锂现货价70450元/吨，09合约基差1070元/吨，现货升水期货，偏多；总体库存142620吨，环比增1.30%，高于历史同期，中性；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [10][11] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12][13] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数下跌，跌幅在3.36% - 4.80%；基差多数上涨，涨幅在128.31% - 218.75%；注册仓单手数10754，较前值增665，涨幅6.59% [17] - 上游价格中，锂辉石（6%）、锂云母精矿（2% - 2.5%）价格上涨，涨幅分别为1.08%、0.94%；电池级和工业级碳酸锂价格上涨，涨幅均为1.95%、2.00%；部分正极材料及锂电池价格有不同程度上涨 [17] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动；中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有年度和月度变化；锂精矿月度进口量有波动，澳大利亚进口量下降31.20% [27] - 2024 - 2025年锂矿供需平衡表显示，需求、生产、进口、出口数据有变化，平衡情况不同 [30] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势有不同原料来源的变化；月度产量按等级和原料分类有不同表现；月度产能、进口量有变化 [33] - 2024 - 2025年碳酸锂供需平衡表显示，需求、出口、进口、产量数据有变化，平衡情况不同 [37] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源月度开工率、冶炼产能、产量、出口量有变化 [40] - 2024 - 2025年氢氧化锂供需平衡表显示，需求、出口、进口、产量数据有变化，平衡情况不同 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化；锂云母精矿、锂辉石加工成本构成有占比情况；碳酸锂进口利润有变化 [45] - 外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化 [48] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润有变化 [51] 库存 - 碳酸锂仓单数量有年度和月度变化；碳酸锂周度、月度库存按不同来源有变化；氢氧化锂月度库存按不同来源有变化 [53] 需求-锂电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量、电芯成本有变化 [57] - 锂电池电芯库存、储能中标情况有变化 [60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量有变化 [63] - 2024 - 2025年三元前驱体供需平衡表显示，出口、需求、进口、产量数据有变化，平衡情况不同 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存有变化 [69][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率有变化 [73] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存有变化 [76] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率有变化 [81][82] - 乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数有变化 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [11] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 各目录总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量19115吨，环比增1.60%；磷酸铁锂样本企业库存95046吨，环比增0.99%，三元材料样本企业库存16323吨，环比增1.57%；外购锂辉石精矿成本67331元/吨，日环比增1.09%，外购锂云母成本72522元/吨，日环比增1.45%，盐湖端成本31745元/吨 [8] - 基差：7月22日，电池级碳酸锂现货价69100元/吨，09合约基差 -3780元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存58039吨，环比减0.95%，下游库存41271吨，环比增1.24%，其他库存43310吨，环比增4.54%，总体库存142620吨，环比增1.30% [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [8] - 预期：预计下月碳酸锂产量环比增3.92%，进口量环比减2.22%，需求强化，库存去化，2509合约在71900 - 73860区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 - 行情概览：期货收盘价各合约有不同涨幅，基差部分合约有变化，上游价格中锂矿、碳酸锂等有不同程度涨跌 [13] - 供需数据：供给端周度/月度开工率、产量等有变化，需求端磷酸铁、磷酸铁锂等产量、出口等有不同表现 [15] - 库存：碳酸锂、氢氧化锂等不同来源的月度/周度库存有差异 [46] - 成本利润：锂化合物不同生产方式的成本、利润有不同情况 [38] - 需求：锂电池、三元前驱体、三元材料、磷酸铁/磷酸铁锂、新能源车等不同领域的价格、产量、开工率、出口量等有变化 [50]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂主力合约价格涨幅超过5% [1] - 当前报价为69760元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 关注碳酸锂仓单延续下行情况及供给实质变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价66420元，较T - 1跌240元；成交量478114手，较T - 1减285914手；持仓量340618手，较T - 1减1528手 [2] - 2511合约收盘价65840元，较T - 1跌260元；成交量52548手，较T - 1减34089手；持仓量108026手，较T - 1减606手 [2] - 仓单量10655手，较T - 1减548手 [2] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格685美元，较T - 1涨4美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1450元，较T - 1持平 [2] - 电池级碳酸锂价格64950元，较T - 1涨50元；工业级碳酸锂价格63350元，较T - 1涨50元 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格64779元/吨，环比上一工作日涨90元/吨；电池级碳酸锂均价6.495万元/吨，环比上一工作日涨50元/吨；工业级碳酸锂均价6.335万元/吨，环比上一工作日涨50元/吨 [3] - 2025年6月，新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；出口20.5万辆，环比降3.6%，同比增1.4倍 [4] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为1，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长但低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所加强，碳酸锂2509合约预计在63640 - 64920区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为18813吨，环比增长3%，高于历史同期平均水平80%；2025年6月产量为78090实物吨，预测下月为81150实物吨，环比增加3.92%；6月进口量为22500实物吨，预测下月为22000实物吨，环比减少2.22% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为94110吨，环比增加0.48%，三元材料样本企业库存为16071吨，环比增加1.38%；预计下月需求有所强化，库存或将去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为62979元/吨，日环比增长0.07%，生产所得为 -104元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为68253元/吨，日环比持平，生产所得为 -6907元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本低于矿石端，盈利空间较高，排产动力较充分 [8] - 基差方面电池级碳酸锂现货价为63750元/吨，09合约基差为 -530元/吨，现货贴水，基差中性 [8] - 库存方面冶炼厂库存为58598吨，高于历史同期平均水平，下游库存为40765吨，环比减少0.49%，其他库存为41430吨，环比增加6.66%，总体库存为140793吨，环比增加1.77%，高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 利多因素有厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 基本面/持仓数据 - 昨日行情概览中锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等期货收盘价及基差有不同程度涨跌，上游价格中锂辉石、碳酸锂等有小幅度涨跌，正极材料及锂电池价格也有相应变动 [14] - 碳酸锂行情概览中供给侧周度开工率、月度开工率、产量等有不同变化，需求端磷酸铁、磷酸铁锂等产量、出口、库存等也有相应变动，注册仓单数量为11603手，较前值减少1588手，降幅为12.04% [16][17] - 锂矿石方面展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势；供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [22][25] - 碳酸锂方面展示了周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据走势；供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [28][33] - 氢氧化锂方面展示了周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据走势；供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [36][39] - 锂化合物成本利润展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同废旧电池回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [42][45][48] - 库存方面展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [50] - 锂电池需求方面展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据走势；还展示了锂电池电芯库存、储能中标等数据 [53][56] - 三元前驱体需求方面展示了价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势；供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [59][62] - 三元材料需求方面展示了价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [65][68] - 磷酸铁/磷酸铁锂需求方面展示了价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据走势 [70][73][75] - 新能源车需求方面展示了产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据走势 [78][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2509 合约持平于 63660 元/吨，电池级碳酸锂平均价涨 250 元/吨至 62550 元/吨，工业级碳酸锂平均价涨 250 元/吨至 60950 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌 50 元/吨至 57520 元/吨，仓单库存减 5481 吨至 15555 吨 [3] - 7 月碳酸锂产量预计环比增 3.9%至 81150 吨，周度产量因部分上游企业检修及技改放缓，进口环比变化不大；7 月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增 3%至 8.08 万吨左右；周度库存延续累库，锂盐+锂矿库存高企约合 38 万吨 LCE [3] - 当前市场情绪回暖，仓单低位，锂矿成交价格上涨，锂盐厂停产检修及技改，叠加消息面扰动，短期或偏强运行；后市套保压力将现，矿山端无停减产迹象，社会锂矿和锂盐库存高，可关注情绪转向后的沽空机会，仓单库存低位或阻碍价格顺畅回调，价格或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价 63660 元/吨，较前一日涨 380 元/吨，连续合约收盘价 63600 元/吨，较前一日跌 100 元/吨 [5] - 锂矿中，锂辉石精矿(6%,CIF 中国) 654 美元/吨，较前一日涨 1 美元/吨，部分锂云母和磷锂铝石价格持平 [5] - 碳酸锂中，电池级碳酸锂涨 250 元/吨至 62550 元/吨，工业级碳酸锂涨 250 元/吨至 60950 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 跌 50 元/吨至 57520 元/吨 [5] - 部分氢氧化锂、六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变动，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小 300 元/吨至 -5030 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中，部分三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂价格上涨，锰酸锂部分价格持平，钴酸锂涨 1000 元/吨至 220350 元/吨 [5] - 电芯和电池价格大多持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][15] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差走势图表 [18][19][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][25][28] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料的生产利润走势图表 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂主力合约大幅反弹，价格走势与短期基本面背离，需关注持仓风险 [1][3] - 供应端产量维持增产，需求端受小米事件驱动预期向好，但库存仍在增加 [2] - 单边建议多头接货意愿明朗后逢高空，跨期建议在 6 月末多头接货意愿明朗后进行反套（除 8 - 9 合约维持正套思路），套保建议卖出套保并提升卖出保值比例至 70% [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 碳酸锂 2507 合约收于 63240 元/吨，周环比上涨 3420 元/吨，2509 合约收于 63300 元/吨，周环比上涨 4400 元/吨，现货周环比上涨 750 元/吨为 61150 元/吨 [1] - SMM 期现基差（2507 合约）走弱 2670 元/吨至 - 2090 元/吨，富宝贸易商升贴水报价 + 400 元/吨，周环比上涨 400 元/吨，2507 - 2509 合约价差 - 60 元/吨，环比下跌 980 元/吨 [1] - 展示了锂产业链现货市场价格概览，包括锂辉石、锂辉石精矿、锂云母等多种产品价格及涨跌幅 [8] 锂盐上游供给端——锂矿 - 锂辉石精矿价格本周上涨 9 美元/吨，至 629 美元/吨，盐湖产量增长，后续有新增青海项目于 7 月投产 [2] - 本周碳酸锂产量 18767 吨，环比上周增长 305 吨，增幅 1.65% [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格等多种价格走势图表 [9][10][11] - 社会库存总量延续增加，碳酸锂库存 136837 吨，环比增加 1936 吨，期货仓单数量减少至 21998 吨 [2] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 受小米大定超预期表现影响，市场预期动力电池需求持续释放，7 月磷酸铁锂电芯排产环比增长 6%，三元电芯排产环比增长 4%，正极排产环比增长 2% [2] - 展示了中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂月度产量及开工率、三元材料月度产量及开工率等图表 [15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2509合约在60840 - 62160区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长1.65%，高于历史同期；磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加；外购锂辉石和锂云母成本日环比增长，生产所得亏损；回收端生产成本高，排产积极性低；盐湖端成本低，盈利空间高，排产动力足 [8] - 基差：6月26日，电池级碳酸锂现货价为60600元/吨，09合约基差为 -900元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存：冶炼厂、下游和其他库存环比均增加，总体库存环比增加1.44%，高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] - 预期：预计下月碳酸锂产量和进口量环比增加，需求有所强化，库存或将去化，成本端精矿价格日度环比增长但低于历史同期，供需格局转向供给主导 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数合约上涨，基差部分合约扩大 [13] - 上游价格中，锂辉石、锂云母精矿价格上涨，磷酸铁价格下跌，碳酸锂、氢氧化锂部分品种价格上涨 [13] - 正极材料及锂电池价格中，部分三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂价格上涨，锂离子电池价格多数持平 [13] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率微增，日度锂辉石和锂云母生产成本上升，月度锂辉石加工成本下降 [16] - 碳酸锂月度总产量下降，进口量下降，净进口量下降，供需平衡转为负值 [16] - 氢氧化锂产量部分月份下降，出口量部分月份下降，进口量部分月份增加，供需平衡多数为正 [37] 需求端数据 - 磷酸铁月度开工率下降，产量增加；磷酸铁锂月度开工率持平，产量下降，出口量下降 [16] - 三元前驱体月度产量增加，部分品种开工率上升；三元材料部分品种产量增加，部分品种开工率上升 [16] - 新能源车产量、销量和出口量增加，销售渗透率上升 [79][80] 库存数据 - 碳酸锂仓单数量增加，周度和月度库存均增加 [49] - 氢氧化锂月度库存部分月份增加 [49] - 锂电池电芯库存部分品种增加，储能中标量部分品种增加 [56] - 三元前驱体月度库存部分月份增加 [59] - 三元材料周度库存部分月份增加 [69] - 磷酸铁锂周度库存增加 [76]

2025 年 6 月 20 日 无序产能清退期，成本曲线的失真与团雾 ---2025 年碳酸锂期货半年度行情展望 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 报告导读： 研 究 我们的观点：2025 年下半年，我们预计碳酸锂价格依然以偏弱震荡格局为主，价格运行区间预计为 5 万元/吨-6.5 万元/吨。 所 我们的逻辑：锂盐供应逆势增长，需求受贸易摩擦影响下修，锂盐过剩之况愈发严峻。2025 年锂盐供需过剩 29.9 万吨，产量 预计达 178.3 万吨，需求预计 148.4 万吨，供应增速 34%远超需求增速 21%。2025 下半年过剩幅度略低于上半年，三季度过剩 体量环比预计进一步放大，从 7 月持续过剩至 10 月。四季度与历年同期的缺口市场有所不同，历年 11-12 月为年末新能源车 和储能冲量时刻，而 2025 年 11-12 月预计将较去年同期增量表现更为疲弱和低迷。 中国自有+权益资源的自主化突破，海外矿商溢价能力减弱。2025 年中国锂供应实现关键跨越，通过自有资源深耕+海外权益 布局，已基本实现 76.0 万吨的供应规模，占全球供应量的 42.6%。 ...