报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当天期货盘面高位震荡，库存持续去化，消费端支撑较好，但价格上涨后，现货成交转淡，下游对高价接受程度相对有限；矿端复产正在推进中，预计后续逐步复产；需关注消费与库存拐点，若消费转弱，矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落 [5] 市场分析 - 2025年11月11日，碳酸锂主力合约2601开于87700元/吨，收于86540元/吨，较昨日结算价变化1.38%；当日成交量为902490手，持仓量为526493手，前一交易日持仓量534483手；基差为 -4800元/吨（电碳均价 - 期货）；当日碳酸锂仓单28099手，较上个交易日变化608手 [2] - 电池级碳酸锂报价80600 - 84000元/吨，较前一交易日变化1550元/吨，工业级碳酸锂报价79600 - 80600元/吨，较前一交易日变化1550元/吨；6%锂精矿价格1013美元/吨，较前一日变化18美元/吨 [3] - 市场情绪高涨，下游材料厂持谨慎观望态度，仅维持刚需采购，市场成交以后点价为主；上下游企业正在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈 [3] - 供应端锂盐厂整体开工率保持高位运行，锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平；需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，供应持续偏紧 [3] 企业动态 - 赣锋锂业阿根廷PPGS锂盐湖项目一期获《环境影响评估报告》，标志该项目取得关键进展；计划于2026年上半年向阿根廷政府提交大型招商引资制度（RIGI）申请 [4] - 整合后的PPGS锂盐湖项目拥有约1507万吨LCE探明 + 控制资源量，将成为最大的未开发锂卤水资源之一；采用赣锋锂业直接提锂工艺与太阳能蒸发池技术，旨在提高生产效率、减少淡水消耗 [4] 策略 - 单边：短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5] - 期权：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合供需两端多维度因素研判，碳酸锂市场多头趋势明确，但考虑到近期价格上涨节奏偏快，需警惕9万元/吨关口的阻力，同时防范后续可能出现的回调风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾 - 锂矿端本月到港锂精矿数量预计偏多，可缓解市场锂矿端的紧张格局；供给方面，盐湖产能释放将持续为锂盐市场补充供给，“枧下窝复产速度”是关键变量，若其复产进度超市场预期，将直接扩大锂盐供给规模，对价格形成潜在压制 [3] - 需求端当前表现强劲，磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂等核心电池材料价格持续上行，直观反映出市场对碳酸锂的需求韧性；下游11月排产延续高景气度，锂盐需求将维持强势格局，进而反向加剧锂矿的供需错配情况 [3] - 从国家产业政策导向看，预计年底前下游锂电材料企业需求将保持环比增长态势，随着后续排产落地与实际需求释放，则有望拉动锂盐现货采购需求，为碳酸锂价格提稳固托底支撑 [3] 利多解读 - 国内可流通的锂精矿库存持续维持低位；下游11月排产延续高景气度；库存与仓单持续减少 [9] 利空解读 - 11月份集中注销月导致的仓单压力；下游需求不及预期 [10] 期货数据 - 碳酸锂LC2601合约强支撑位为73000，当前波动率（20日滚动）为35.2%，当前波动率历史百分位（3年）为59.0% [2] - 碳酸锂期货主力合约收盘价86540元/吨，日涨跌 -700元，日环比 -0.80%，周涨跌7980元，周环比10.16%；成交量902490手，日涨跌 -84079手，日环比 -8.52%，周涨跌 -73488手，周环比 -7.53%；持仓量526493手，日涨跌 -7990手，日环比 -1.49%，周涨跌69119手，周环比15.11% [8] - 碳酸锂加权合约收盘价86598元/吨，日涨跌 -665元，日环比 -0.76%，周涨跌7905元，周环比10.05%；成交量1125244手，日涨跌 -181333手，日环比 -13.88%，周涨跌 -107720手，周环比 -8.74%；持仓量992253手，日涨跌5655手，日环比0.57%，周涨跌165336手，周环比19.99% [8] - LC2601 - LC2603为460元/吨，日涨跌 -20元，日环比 -4.17%，周涨跌360元，周环比360.00%；LC2601 - LC2605为 -400元/吨，日涨跌 -80元，日环比25.00%，周涨跌100元，周环比 -20.00%；LC2603 - LC2605为 -860元/吨，日涨跌 -60元，日环比7.50%，周涨跌 -260元，周环比43.33%；广期所碳酸锂仓单28099手，日涨跌608手，日环比2.21%，周涨跌1609手，周环比6.07% [8] 锂电企业风险管理策略建议 |行为导向|情景分析|策略推荐|套保工具|操作建议|推荐套保比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |采购管理|产成品价格无相关性，未来有生产电池材料的计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨的风险|为防止成本上涨，企业根据生产计划需买入对应生产计划的期货合约锁定采购成本|远月期货合约、LC2601 - P - 73000、期权组合策略|买入、卖出、卖出看跌期权 + 买入看涨期权|40%、20%、20%| |采购管理|产成品价格有相关性，未来有生产电池材料的计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨的风险|为防止采到碳酸锂后库存减值，企业需在采到碳酸锂的同时卖出期货合约锁定货值|主力期货合约、组合期权策略|依据采购进度卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|20%、10%| |销售管理|未来有生产碳酸锂的计划，担心销售碳酸锂时价格下跌导致销售利润减少的风险|为防止价格下跌导致销售利润减少，企业需在采到锂矿的同时卖出期货合约锁定销售利润|对应期货合约、LC2601 - C - 90000、组合期权策略|根据生产计划卖出、卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|20%、10%、10%| |库存管理|原材料和锂价高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，未来采购含锂原料生产产品，担心销售产成品时价格下跌导致销售利润减少的风险|为防止价格下跌导致原材料库存贬值，企业需在采到含锂原料的同时卖出期货合约锁定原料货值|主力期货合约、组合期权策略|依据采购进度卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|20%、10%| |库存管理|有较高的碳酸锂库存，担心未来价格下跌造成货物贬值的风险|为防止存货减值，企业根据库存情况需做空期货合约锁定货值|主力期货合约、LC2601 - C - 90000|卖出、卖出|20%、10%| [2] 现货数据 - 锂云母（Li2O：2~2.5%）最新平均价2220元/吨，日涨跌40元，日环比1.83%，周涨跌105元，周环比4.96%；锂辉石（Li2O：3~4%）最新平均价4035元/吨，日涨跌45元，日环比1.13%，周涨跌360元，周环比9.80%；锂辉石（Li2O：5~5.5%）最新平均价7100元/吨，日涨跌80元，日环比1.14%，周涨跌425元，周环比6.37%；锂辉石（Li2O：6%（巴西CIF））最新平均价1000美元/吨，日涨跌5美元，日环比0.50%，周涨跌50美元，周环比5.26%；锂辉石（Li2O：6%（澳矿CIF））最新平均价1012.5美元/吨，日涨跌17.5美元，日环比1.76%，周涨跌67.5美元，周环比7.14%；锂辉石（Li2O：6%（fastmarkets））最新平均价1017.5美元/吨，日涨跌 +57.5美元，日环比 +5.98%；磷锂铝石（Li2O:6~7%）最新平均价7860元/吨，日涨跌40元，日环比0.51%，周涨跌785元，周环比11.10%；美元兑人民币汇率7.1197，日涨跌 -0.0005，日环比 -0.01%，周涨跌 -0.0098，周环比 -0.14% [24][25] - 工业级碳酸锂最新平均价80100元/吨，日涨跌1550元，日涨跌幅1.97%，周涨跌1400元，周涨跌幅1.78%；电池级碳酸锂最新平均价82300元/吨，日涨跌1550元，日涨跌幅1.92%，周涨跌1400元，周涨跌幅1.73%；工业级氢氧化锂最新平均价70530元/吨，日涨跌300元，日涨跌幅0.43%，周涨跌 -100元，周涨跌幅 -0.14%；电池级氢氧化锂（微粉）最新平均价80850元/吨，日涨跌300元，日涨跌幅0.37%，周涨跌 -100元，周涨跌幅 -0.12%；电池级氢氧化锂（CIF中日韩）最新平均价10美元/公斤，日涨跌0.05美元，日涨跌幅0.5%，周涨跌0.15美元，周涨跌幅1.52%；电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets）最新平均价10美元/公斤，日涨跌0美元，日涨跌幅0% [27] - 电碳 - 工碳价差2200元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%，周涨跌0元，周环比0.00%；电碳 - 电氢价差1450元/吨，日涨跌1250元，日环比625.00%，周涨跌1500元，周环比 -3000.00%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 -5064元/吨，日涨跌64.28元，日环比 -1.25%，周涨跌1144.28元，周环比 -18.43% [31] - 磷酸铁锂（动力型）最新平均价36360元/吨，日涨跌375元，日涨跌幅1.04%；磷酸铁锂（低端储能型）最新平均价31700元/吨，日涨跌360元，日涨跌幅1.15%；磷酸铁锂（中高端储能型）最新平均价35010元/吨，日涨跌375元，日涨跌幅1.08%；磷酸锰铁锂最新平均价46000元/吨，日涨跌150元，日涨跌幅0.33%；三元材料523（多晶/消费型）最新平均价152325元/吨，日涨跌3000元，日涨跌幅2%；三元材料622（多晶/消费型）最新平均价136075元/吨，日涨跌3500元，日涨跌幅2.64%；三元材料811（多晶/动力型）最新平均价159250元/吨，日涨跌1200元，日涨跌幅0.76%；六氟磷酸锂最新平均价122000元/吨，日涨跌2000元，日涨跌幅1.67%；电解液（磷酸铁锂用）最新平均价25750元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；电解液（铁锂储能用）最新平均价24850元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；电解液（铁锂动力用）最新平均价27250元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；电解液（三元动力用）最新平均价27500元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [33] 基差与仓单数据 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价0元，日涨跌幅 -200元；赣锋锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价 -200元，日涨跌幅 -200元；天宜锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；江西九岭（LI2CO3≥99.7%，LC2601）最新平均价 -400元，日涨跌幅 -100元；永兴材料（LI2CO3≥99.6%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；中矿资源（LI2CO3≥99.6%，LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -200元；瑞福锂业（LI2CO3≥99.5%，LC2601）最新平均价 -400元，日涨跌幅 -100元；浙江新时代（LI2CO3≥99.7%，LC2601）最新平均价 -500元，日涨跌幅 -100元；蓝科锂业（LI2CO3≥99.6%，LC2601）最新平均价 -1100元，日涨跌幅 -100元；蓝科锂业（LI2CO3≥99.2%，LC2601）最新平均价 -1600元，日涨跌幅0元；四料综合基差报价（LC2601）最新平均价 -300元，日涨跌幅 -87.5元 [37] - 仓单数量总计昨日27491手，今日28099手，每日增减608手；建发上海昨日760手，今日760手，每日增减0手；五矿无锡昨日1529手，今日1529手，每日增减0手；象屿速传上海昨日2052手，今日2052手，每日增减0手；遂宁天诚昨日3966手，今日4124手，每日增减158手；中储临港昨日1460手，今日1460手，每日增减0手；中远海运镇江昨日2160手，今日2130手，每日增减 -30手；中远海运南昌昨日4345手，今日4345手，每日增减0手；九岭锂业(宜春奉新)昨日1500手，今日1500手，每日增减0手；外运龙泉驿昨日3347手

碳酸锂期货价格表现 - 碳酸锂连续主力合约价格日内大幅上涨7% [1] - 当前价格报86960元/吨 [1]

碳酸锂期货价格表现 - 碳酸锂连续主力合约在11月10日价格出现上涨，日内涨幅为4% [1] - 价格上涨后，合约现报84520.00元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货合约于7.7 - 8.3万吨区间宽幅震荡，2511合约收于80460元/吨，周环比上涨1160元/吨，2601合约收于82300元/吨，周环比上涨1520元/吨，现货周环比下跌150元/吨为80400元/吨 [1] - 原料方面锂矿价格回落，六氟磷酸锂和电解液价格大幅上行，下游电池和正极价格表现偏弱；供应上周度产量增至21534吨，开工率提高至55%，库存去库3405吨至12.4万吨，宜春时代新能源矿业需补缴矿业权出让收益2.47亿元，每吨碳酸锂成本预计抬升2864元；需求上2025年10月国内储能市场采招数量同比9月下滑 [2] - 目前市场交易矿成本提升，未交易供应复产，后续江西矿山复工后价格仍存在下行风险，10月储能招标项目环比下滑，锂矿价格回落但仍维持高位 [3] - 单边预计期货主力合约价格运行区间7.0 - 8.3万元/吨，跨期暂无推荐，套保建议降低保值比例 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 包含碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差相关数据图表 [6] 锂盐上游供给端——锂矿 - 有锂辉石精矿加工现货和盘面利润、锂辉石精矿平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等数据图表 [6][7] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级和工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料和分地区产量、国内碳酸锂周度产量和开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等数据图表 [7][8][9][10] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 呈现中国碳酸锂表观消费量、中国碳酸锂库存可用天数、磷酸铁锂月度产量和开工率、三元材料月度产量和开工率、各类三元材料月度产量和开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量等数据图表 [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，碳酸锂2601合约将在79420 - 81580区间震荡 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21080吨，环比减1.07%，高于历史同期平均；2025年10月产量92260实物吨，预测下月92080实物吨，环比减0.19% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105719吨，环比增0.70%，三元材料样本企业库存18890吨，环比增1.60% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本78850元/吨，日环比减0.11%，生产所得419元/吨；外购锂云母成本82865元/吨，日环比增0.14%，生产所得 - 5626元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [9] - 基本面、基差、库存均为中性；盘面偏多；主力持仓偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [11] 基本面/持仓数据 行情概览 - 锂辉石、锂云母精矿等多种锂相关产品价格有不同幅度涨跌，如锂辉石（6%）价格919美元/吨，较前值跌1美元，跌幅 - 0.11%；电池级碳酸锂价格80400元/吨，较前值跌100元，跌幅 - 0.12% [15] - 注册仓单26420手，较前值减410手，跌幅 - 1.53% [15] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率、月度开工率部分数据持平，产量有增有减，如磷酸铁月度产量331470吨，较前值增19800吨，增幅6.35% [18] - 需求端磷酸铁锂、三元材料等库存有不同变化，如磷酸铁锂周度库存105719吨，较前值增740吨，增幅0.70%；三元材料周度库存18890吨，较前值增298吨，增幅1.60% [18] - 电池装车量月度总产量、磷酸铁锂装车量、三元电池装车量均有增长，如月度总产量76000吨，较前值增13500吨，增幅21.60% [18] 锂矿石 - 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势 [25] - 给出2024 - 2025年10月至10月锂矿石供需平衡表，需求、生产、进口、出口及平衡数据各月有差异 [27][29] 碳酸锂 - 展示碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、月度进口等数据走势 [31] - 给出2024 - 2025年10月至10月碳酸锂供需平衡表，需求、出口、进口、产量及平衡数据各月不同 [37] 氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据走势 [39] - 给出2024 - 2025年10月至10月氢氧化锂供需平衡表，需求、出口、进口、产量及平衡数据各月有别 [42] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据走势 [45] - 展示多种回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据走势 [48] - 展示氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法及苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [51] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [53] 锂电池 - 展示电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据走势 [57] - 展示锂电池电芯库存、储能中标等数据走势 [59] 三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势 [62] - 给出2024 - 2025年10月至10月三元前驱体供需平衡表，出口、需求、进口、产量及平衡数据各月不同 [65] 三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [68][70] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据走势 [73] - 展示磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、月度出口量、周度库存等数据走势 [76][78] 新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等数据走势 [81][82] - 展示乘联会混动及纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据走势 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期宏观氛围向好拉动商品价格普涨，碳酸锂价格或偏强运行，随着市场宏观情绪消退，锂价或再次回落，预计11月碳酸锂价格呈震荡走势，震荡节奏为先扬后抑 [4][70] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 10月碳酸锂主力合约运行区间上移，需求端维持温和增长，辉石提锂受制于产能瓶颈仅小幅提产，盐湖虽有大量新增产能投放但爬产尚需时间，基本面延续9月紧平衡状态，去库幅度进一步扩大，上半月锂价维持震荡运行，中旬开始受江西414矿山停产影响，叠加宏观氛围偏暖，市场看涨情绪蔓延，锂价进入上行通道 [8] 资源端扰动结束 海外矿山维持增产 国内前期停产矿山尚未复产，对海外矿石进口依赖度增加，锂矿价格跟随锂盐价格波动，截至10月27日，锂辉石CIF均价为906美元/吨，较月初增7.47%；9月锂辉石进口量环比增长14.75%；预计11月锂辉石到港环比增长，价格随碳酸锂价格调整 [11] 资源端扰动结束，国内矿山生产趋稳 9月国内锂云母矿石产量环比小幅下滑约6%，锂辉石矿山延续爬产，产量环比增约2%，综合来看，国内锂云母矿山生产稳定，锂辉石矿山小幅减产 [20] 碳酸锂供应维持增长 国内碳酸锂产量或环比增长 10月锂价走势偏强激励下，碳酸锂产量增幅进一步扩大，10月前三周产量环比增5.46%（或3264吨）；辉石提锂产量环比增3.72%（或1415吨）；云母提锂产量环比基本持平；盐湖提锂产量环比增15.66%（或1252吨）；回收提锂产量环比增7.35%（或410吨）；预计11月国内锂盐厂维持增产趋势，产量环比增幅或持平10月 [27][28] 海外盐湖增产，发运逐步增加 国内碳酸锂进口主要来自阿根廷和智利盐湖，成本有优势但产量波动大；智利方面，ALB提产计划放缓，SQM预计11月进口量级增加；阿根廷方面，紫金矿业旗下盐湖一期9月投产，11月进口增量明确；预计11月国内锂盐进口环比明显增加 [37] 动力增长乏力，正极增速放缓 终端需求分化 10月新能源汽车“以旧换新”政策多地取消，销量同比及环比增幅收窄，10月1 - 19日国内新能源汽车销量同比增5%，环比增2%；9月国内储能项目中标总容量环比下滑12.39%；海外动力方面，欧盟车销进入旺季，9月插电新能源汽车销量环比增35.65%，同比增33.35%，东南亚及北美部分地区对国内低价新能源汽车需求增加，带动出口同比增长100%，环比基本持平；美国新能源汽车税收减免补贴取消前透支部分后续需求；预计11月国内外动力终端需求增长乏力，储能装机需求依旧向好 [40][42] 正极排产环比增速放缓 10月动力终端需求季节性回暖，主机厂备库带动磷酸铁锂动力电芯排产环比增长9.1%，三元材料动力电芯环比基本持平，储能电芯触及产能瓶颈，排产环比基本持平；9月动力电芯出口环比增17.1%，储能电芯出口环比增21.33%；预计11月正极材料排产环比增速较前期明显收窄，需求端对锂价支撑出现松动 [52] 去库进度放缓 9 - 10月碳酸锂季节性去库，截至10月23日，库存较8月底减少1.08万吨，与去年同期去库量相比减少27.07%，去库速度不及预期，基本面对锂价实际支撑有限；预计11月碳酸锂供需双增，去库速度较10月放缓 [66] 后市展望 短期宏观氛围向好，拉动商品价格普涨，碳酸锂价格或偏强运行，随着市场宏观情绪消退，锂价或再次回落，预计11月碳酸锂价格呈震荡走势，震荡节奏为先扬后抑 [70]

报告核心观点 - 碳酸锂期货止跌回升但资金未回归，现货抗跌，产业链价格下跌力度小且电解液逆势上涨显示供需紧张，预计期货价格将反弹 [9] 分组1：行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货止跌回升，总持仓增849手，资金未回归 [9] - 日内现货跌400至80500，澳矿跌20，云母矿跌30，三元材料持平，磷酸铁锂跌90 - 100，电解液涨600 - 1250 [9] - 因现货跟跌力度弱，期货价格向现货靠拢，矿端炒作短期难落地，基本面受供应拐点和库存去库影响，现货坚挺，期货难打开下方空间，预计反弹 [9] 分组2：行业要闻 - 盐湖股份2025年计划生产碳酸锂4.3万吨，4万吨锂盐项目9月底正式投运 [12] - 海南矿业布谷尼锂矿5.5%品位锂精矿运至海南CIF成本约750美元/吨，氢氧化锂产品正与客户认证送样检测，政府审批同步办理，将新增碳化及除钾设施，技改后可灵活调整产品组合 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱下行态势较难改变，预计下月需求有所强化库存或将去化，碳酸锂2601在78080 - 80200区间震荡 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量21080吨环比减少1.07%高于历史同期平均水平，磷酸铁锂样本企业库存104979吨环比增加0.61%，三元材料样本企业库存18890吨环比增加1.60% [8] - 2025年10月碳酸锂产量92260实物吨，预测下月92080吨环比减少0.19%；10月进口量22000实物吨，预测下月27000吨环比增加22.73%；预计下月需求强化库存去化；6%精矿CIF价格日度环比减少低于历史同期平均水平 [9] - 外购锂辉石精矿成本78943元/吨日环比减少0.86%生产所得425元/吨盈利，外购锂云母成本82750元/吨日环比减少0.82%生产所得 - 5412元/吨亏损，回收端生产成本接近矿石端成本排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本31477元/吨成本显著低于矿石端盈利空间充足排产动力十足 [9] - 基本面中性，11月05日电池级碳酸锂现货价80500元/吨，01合约基差1360元/吨现货升水期货偏多，冶炼厂库存32051吨环比减少4.83%低于历史同期平均水平，下游库存53288吨环比减少3.59%高于历史同期平均水平，其他库存42020吨环比增加1.47%低于历史同期平均水平，总体库存127358吨环比减少2.30%高于历史同期平均水平中性，盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方偏多，主力持仓净空，空减偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10][11] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有不同幅度涨跌，如01合约从78560涨至79140涨幅0.74%；基差方面，多个品种基差有不同程度下降，如三元材料01基差从2340降至1360降幅41.88%；上游价格方面，锂辉石（6%）从931降至920跌幅1.18%，六氟磷酸锂从106300涨至110800涨幅4.23%等 [14] - 注册仓单26830手较前值26490手增加340手涨幅1.28% [16] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，锂辉石（6%）价格日度环比减少；中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同年份月度变化；锂精矿月度进口量有增长，如澳大利亚进口量从211626吨增至347215吨涨幅64.07%；周度港口贸易商及待售锂矿库存有不同年份变化 [24] - 2024 - 2025年国内锂矿供需平衡表显示，需求、生产、进口、出口等数据有月度变化，如2025年10月需求 - 92037，生产20050，进口59571，出口0，平衡 - 12416 [26][28] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率有不同原料来源及总开工率的变化，产量走势按不同原料分类有月度变化，月度产量按等级分类、按原料分类均有不同年份月度变化，月度产能按不同原料有变化，月度进口量有不同国家来源及总量变化 [30] - 2024 - 2025年碳酸锂月度供需平衡表显示，需求、产量、进口、出口、平衡数据有月度变化，如2025年10月需求 - 126961，产量92260，进口22000，出口 - 324，平衡 - 13025 [36] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率有不同年份变化，月度开工率按来源有变化，冶炼产能按不同类型有变化，产量按来源有变化，中国氢氧化锂出口量有不同年份月度变化 [38] - 2024 - 2025年氢氧化锂月度供需平衡表显示，需求、产量、进口、出口、平衡数据有月度变化，如2025年10月需求 - 28212，产量29220，进口1600，出口 - 7300，平衡 - 4692 [41] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有不同年份变化，锂云母、锂辉石加工成本构成有能耗、辅料、杂项占比及加工成本变化，碳酸锂进口利润有不同年份变化 [44] - 不同类型回收生产碳酸锂成本利润有不同年份变化，工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差及利润成本等均有不同年份变化 [47][50] 库存 - 碳酸锂仓单有不同年份月度变化，碳酸锂周度库存按冶炼厂、下游、其他及总计有不同年份变化，碳酸锂、氢氧化锂月度库存按下游、冶炼厂及总计有不同年份变化 [52] 需求-锂电池 - 电池价格走势、电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等有不同年份变化，电池价格如523方形动力方形磷酸铁锂有不同年份价格波动 [56] - 锂电池电芯库存按动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池有不同年份月度变化，储能中标按储能系统、EPC、其他设备及EPC中标均价有不同年份变化 [58] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格按不同类型有不同年份变化，成本利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量等均有不同年份变化，如5系（单晶/动力型）平均价有不同年份价格波动 [61] - 2024 - 2025年三元前驱体月度供需平衡表显示，需求、产量、进口、出口、平衡数据有月度变化，如2025年10月需求 - 84090，产量92400，进口346，出口 - 8632，平衡24 [64] 需求-三元材料 - 三元材料价格按不同类型有不同年份变化，成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等均有不同年份变化，如5系（单晶/动力型）均价有不同年份价格波动 [67] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格按不同类型有不同年份变化，磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润有不同年份变化，磷酸铁、磷酸铁锂产能、月度开工率有不同年份月度变化 [72] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、月度出口量有不同年份月度变化，磷酸铁锂周度库存有不同年份变化 [75] 需求-新能源车 - 新能源车产量按插电混动、纯电及总计有不同年份月度变化，出口量、销量按插电混动、纯电及总销量有不同年份月度变化，销售渗透率有不同年份月度变化 [80] - 乘联会混动、纯电零售批发比有不同年份月度变化，月度经销商库存预警指数、库存指数有不同年份月度变化 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货合约先扬后抑突破8万元/吨 短期动力进入淡季价格预计回调 但不改明年长期看好预期 [1][3] - 建议单边操作关注价格回调 跨期操作不建议 套保操作加大卖出保值比例并金字塔型建仓 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 碳酸锂期货合约先扬后抑 2511合约收于79300元/吨周环比涨380元/吨 2601合约收于80780元/吨周环比涨1260元/吨 现货周环比涨5150元/吨为80550元/吨 [1] - SMM期现基差（2511合约）涨4770元/吨至+1250元/吨 富宝贸易商升贴水报价-340元/吨周环比持平 2511 - 2601合约价差-1480元/吨环比走弱880元/吨 [1] 锂盐上游供给端——锂矿 - 原料方面 锂矿价格大幅提至944美元/吨 2026年长协价格预计坚挺 目前未现锂价上行后进口增量 本周澳洲锂矿进口7.0万吨处全年均值水平 智利锂盐发运量8119吨高于年度均值 [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 库存方面 仓单库存缓增 碳酸锂总库存去库加速 SMM数据显示库存较上周去库3008吨至12.7万吨 [2] - 供应方面 周度产量减至21090吨 开工率降至54.4% 市场解读为矿石不足致辉石减产 [2] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 需求方面 7 - 11月储能需求超预期增长 但市场担忧12月至次年2月动力进入季节性淡季 需求较11月高点下滑20% 储能接近满产无法冲抵动力需求下滑 [2]