PTA期货国际化进程 - 2025年9月逸盛石化子公司将实现首单PTA保税交割 采用滚动交割模式使货物从工厂直达保税仓库 境外买方凭仓单即可提货 [1] - PTA保税仓单被誉为"国际通行证" 促进货物跨境流动 推动中国期货市场与全球产业链深度融合 [1] - 郑商所2018年推出出口型车（船）板交割制度 以类FOB模式解决跨境交割难题 实现期货规则与海关法规融合创新 [1] 制度创新成效 - 保税交割制度降低境外企业参与成本 吸引来自30多个国家700余名境外交易者开户 [3] - 万凯新材料采用保税仓单交割 提升交付效率并灵活调整仓储布局 形成"20%定金+80%见提单"的国际结算模式 [2] - 出口型保税交割制度为净出口产品探路 为其他期货品种提供借鉴 [1] 企业国际化实践 - 逸盛石化PTA产能从1220万吨增至2190万吨 出口量达100万吨 业务覆盖20多国 提供"期货点价+保税交割+风险管理"综合服务 [6] - 万凯新材料2018-2024年通过套保锁定加工利润 利润波动收窄 成功开拓南美市场 [4] - 厦门国贸石化聚酯链业务规模从40万吨增至280万吨 带动设备制造和工程建设企业出海 [4] 产业链协同发展 - 新凤鸣集团聚酯产能从480万吨扩至885万吨 出口量增3倍 通过PX和短纤期货管理全链条风险 [5] - 中磊化纤通过期货交割3600吨短纤 交割价较现货溢价62元/吨 实现库存压力下的增值 [5] - 物产中大化工借助期货工具 俄罗斯菜油进口量从0增至10万吨 非洲花生进口量突破10万吨 [6] 价格影响力提升 - 郑州期货价格成为国际贸易基准 增强中国企业议价能力 优化国际交付流程 [2] - PTA期货推动聚酯产业链稳健发展 帮助国际客户理解中国定价机制 促进中外供应商合作 [3] - 期货市场输出中国产业链协同标准 使"中国价格"成为全球产业通用语言 [6]

行业背景与培训目的 - 大商所、宁夏证监局等单位联合举办期货衍生品市场服务银川农牧产业高质量发展培训班，旨在普及期货专业知识、分享风险管理案例，提升企业抗风险能力并推动产业转型升级 [1] - 银川作为西北重要农产品生产基地，农牧产业受国际大宗商品价格波动和极端天气影响，价格波动风险加剧，企业经营压力凸显 [2] - 期货市场具有价格发现、管理风险和资源配置功能，通过"保险+期货"等创新模式可为农业生产经营主体提供风险保障 [2] 期货市场现状与作用 - 期货市场成为大宗商品保供稳价的"压舱石"和产业企业稳定经营的"好帮手"，70%以上豆粕和棕榈油、40%豆油现货贸易以大商所期货价格为定价基准 [3] - 大商所通过"农民收入保障计划"等项目累计服务全国农户超180万户次 [3] - 培训重点围绕豆粕、玉米等核心品种，帮助企业掌握风险管理工具应用方法 [3] 实战案例与应用方法 - 豆粕市场波动加剧，传统"赌行情"模式难以为继，需通过基差定价、期权工具实现精细化风险管理 [4] - 2024年全国玉米产量预计2.95亿吨，饲料和深加工需求增长叠加进口渠道收窄，市场供需呈紧平衡态势 [4] - 企业需警惕"套保必盈利"等误区，应立足产业需求制定策略并通过期现统一核算评估效果 [4] 培训效果与未来计划 - 培训课程设计注重实效性，包含基础知识讲解和实战案例，学员与讲师就期权合约选择等实际问题展开讨论 [5] - 部分企业表示将探索"期货定价+订单农业"新模式，推动产业链协同发展 [5] - 大商所将继续深化"产融基地"等服务，推动更多宁夏企业利用期货工具，并搭建跨区域合作平台助力特色农产品对接全国及国际市场 [5][6]

行业概况与市场地位 - 广东是国内重要的油脂油料市场，油脂品种丰富、市场规模大，并形成了具有集群效应的油脂油料产业链 [1] - 广东是国内第二大饲料原料消费市场，饲料年产量持续位居全国前列，其中水产饲料产量更居全国首位 [2] - 区域内物流体系高度发达，港口码头中转能力和运输效率显著优于其他地区，为原料进口及成品流通提供关键支撑 [2] - 产业链下游龙头企业如海大集团、温氏股份等均在广东集中布局，形成了紧密协同的产业生态 [2] 产能与供应格局 - 在供应压力下，油脂行业产能利用率逐年下降，整体开工率长期徘徊在55%以下 [1][3] - 国内油料压榨产能分布呈现国企、外资和民企三足鼎立格局，总量不断扩张但利用率不高 [3] - 我国油菜籽播种面积及产量持续上升，2024年长江流域油菜籽产量突破1600万吨，国内油料产量不断提升对供应形成有力补充 [2] 经营模式转型与金融工具应用 - 粮油市场销售模式正经历结构性变革，传统现货主导格局逐步转向期现结合，以广东市场为例，远期基差销售占比已攀升至60%-70% [3] - 油脂行业利用金融市场进行套期保值的意识不断增强，国内期货期权品种种类和交易规模大幅增加 [3] - 期现结合的经营模式成为核心竞争力，企业利用期货交易锁定压榨利润以规避价格单边波动风险，最远交易可能涉及1年以后的现货购销 [4] - 通过运用期货工具锁定原料采购成本，公司能够规避80%以上的价格波动风险，优化整体经营稳定性 [5] 企业实践与效益 - 中粮油脂通过期现结合模式扩大经营规模，连续多年压榨量位居国内第一，并完善产业布局确立行业领军地位 [4] - 东莞富之源通过期货盘面套保与实物交割结合的操作模式，保障产品销路稳定性与收益可预期性，规避行情剧烈波动风险 [5][8] - 广州晔龙对期货工具的运用从基础套保演变为创新应用，跨品种价差套利、跨期套利等复合策略成为常规操作，期货工具与现货经营融合度显著提升 [6] - 期货套保使广州晔龙的贸易量实现持续增长，帮助企业突破低买高卖的传统盈利范式，通过期货端对冲维持贸易流运转 [6] 基差交易与交割体系 - 目前油脂油料行业的现货交易中，基差交易已成为主流，现货交易双方以标准化期货合约为定价基准，实现风险共担 [7] - 相较于传统一口价模式，基差交易显著提升风险管理稳健性，因波动幅度通常小于单边行情，风险敞口相对可控 [7] - 期货交割体系是期现价格回归的根基，菜系完善的交割体系为相关油脂企业筑起坚固护城河，是企业规避基差风险的重要手段和最后保障 [8] - 东莞富之源成为郑商所菜籽粕期货交割库后，企业抗风险能力显著增强 [8]

产融结合模式发展 - 期货市场成为企业应对风险的核心工具，PTA、PX、瓶片等期货品种覆盖聚酯产业链关键环节，提供价格发现、风险管理与资源配置功能 [1] - 小鼎能源构建"以基差贸易为核心、以风险管理为支撑、以产业链服务为导向"的业务模式，2024年贸易额连续5年创新高 [1] - 公司通过精细化运用期货工具及深度融合产业链上下游，形成"期现联动、风险可控"的发展模式 [1] 聚酯产业链结构性变革 - 2024年原油供需变化驱动产业链价格逻辑转换，地缘政治冲突缓和及OPEC+减产执行力度减弱使原油价格转向区间震荡，下游产品价格波动幅度收窄 [2] - 国内PX产量同比增长12%，PXN加工利润年均值降至300美元/吨以下，产业链利润重心向中下游转移 [2] - PTA和聚酯产能年增速达10%，利润加速向头部集中，PTA加工差波动率降低导致低效装置退出，聚酯端产量增速11%但瓶片加工差维持低位 [2] 小鼎能源业务模式创新 - 公司以基差贸易替代传统"一口价"定价模式，推动产业链价格形成机制透明化、市场化，赋予交易双方灵活定价权利 [3] - 在PTA业务中通过期货市场套期保值锁定成本，2024年PTA期货成交12万手以上，帮助下游工厂降低采购成本 [3] - 在PX业务中将长约采购转换为基差定价合同，通过场外纸货和期货盘面锁定成本，作为郑商所首批PX交割厂库构建全流程期现结合体系 [4] 产业链服务案例 - 针对聚酯企业A的PX采购困境，公司通过纸货与期货盘面转换基差定价头寸，提供后点价服务保障生产连续性 [6] - 为聚酯企业B设计PTA基差贸易方案，在期货市场建立多头头寸锁定价格，相比现货采购节省成本并保障生产计划 [7] 期现结合模式优势 - 增强企业经营自主性，企业可根据市场判断灵活定价 [8] - 提升抗风险能力，有效对冲价格波动风险 [8] - 优化资源配置，促进市场价格发现和定价透明度，推动上下游从"价格博弈"向"价值共创"转型 [8] 未来发展方向 - 公司以产融基地为新起点，持续深耕聚酯产业链，创新服务模式提升能力，推动产业高质量发展 [8]

大连港区位与产业优势 - 大连拥有得天独厚的区位优势，包括终年不冻的天然深水良港和密集的陆地交通网络，形成海陆联运、贯穿南北、横跨亚欧的交通网络 [2] - 大连作为东北亚航运枢纽，拥有百余条国际航线、40万吨级深水泊位，在石化、铁矿石等大宗商品保税贸易领域已实现对日韩的辐射 [2] - 大连是我国重要的石油炼化基地和化工产业基地之一，原油加工能力居国内城市前列，已形成长兴岛、松木岛、大孤山三大石化产业集群 [2] 大连市大宗商品资源配置基地规划 - 《方案》提出依托恒力石化及大石化搬迁改造项目，搭建能源化工大宗商品交易园区，做大做强能源化工品贸易 [3] - 恒力新材料科技产业园项目是大连石化产业延链补链强链的关键项目，一期重点建设260万吨/年功能性聚酯、160万吨/年高性能树脂及新材料等项目 [3] - 《方案》构建"一核两翼三区"发展格局，以大连自贸片区为核心区，沙河口区大宗商品期现结合贸易园区、太平湾大宗商品加工储备园区为两翼 [3] 期货市场赋能与期现结合 - 期货市场的价格信号能引导资金、技术、劳动力等市场要素实现高效流动、合理配置，期现结合有利于吸引生产企业、贸易企业、金融机构集聚 [6] - 金石粮油自2015年起利用豆油期货进行套期保值，公司常规套保比例在85%左右，并致力于推动油脂市场实现全基差交易 [6] - 大商所期转现平台设立恒力交易专区，截至2025年上半年，恒力石化通过该专区累计开展现货交易10.3万吨，联动期货成交4.12万手 [7] 期现生态圈与人才培育 - 沙河口区依托诺德大厦建设大宗商品期现结合贸易园区，目前园区已入驻十余家企业，贸易额超过3亿元 [7] - 大连理工大学和东北财经大学是大商所"百校万才"工程的合作高校，开设"期现结合的企业风险管理人才培养"课程，形成本科硕士全阶段的培养体系 [9] - 期货市场对外开放的加速推进，为大连联动日韩、俄罗斯等东北亚市场创造了新的机遇 [10]

行业转型与创新模式 - 传统贸易模式因上下游利润压缩和竞争加剧而改变，行业探索"金融赋能实体、期现驱动转型"的可持续发展路径 [1] - 金桥化工通过"大手牵小手"模式重塑产业链合作关系，增强产业抵御周期波动能力并构建核心竞争力 [1] - 信息透明化导致贸易商无法通过信息差获利，急需转变贸易模式并升级套保业务 [2] 期现结合与工具应用 - 金桥化工在甲醇期货上市之初即探索期现结合转型，近3年甲醇贸易量显著增长：2024年进口量176.2万吨(较2022年+125.8万吨)，内贸量367.6万吨(较2022年+156万吨) [2] - 公司综合运用期货及期权工具降低套保成本并增加收益，确保甲醇销售规模稳定增长 [2] - 除期货外，还使用期权、含权贸易、掉期等工具对冲现货业务头寸风险，保证业绩稳健增长 [3] 产融服务与风险管理 - 2024年2月通过期权组合套保(买入看跌期权+卖出备兑看涨期权)成功将进口货源采购从亏损转为盈利 [4] - 外盘采购通过盘面套保控制在途风险，下游销售采用点价模式减少摩擦损耗 [5] - 创新推出"期货+期权"组合方案，已为200余家产业链客户提供期现结合服务 [6] 供应链与服务体系 - 专业供应链服务体系覆盖华东/华南/华北核心区域，在天津/武汉/重庆等地设立储运点支持多式联运 [6] - 成熟风控体系包含"对冲+套利+基差贸易"结构，组建专业期现团队 [6] - 从价差贸易商转型为风险管理服务商，推动行业从被动避险转向主动管理风险 [6] 行业影响与未来规划 - 新型贸易形式为市场注入新活力，企业可针对不同需求采用"一单一策略"的精细化管理 [5] - 短期内通过套保工具培训和含权产品创新助力企业稳健经营 [6] - 长期目标是以期货期权为纽带重塑产业链分工，建立"价格韧性+技术壁垒"双重优势 [6]

政策导向与粮食安全 - 2024年中央一号文件将"确保国家粮食安全"置于首位，明确提出完善农资保供稳价应对机制[1] - 国家发展改革委强调需稳定化肥生产，优化化肥储备监督管理，协调解决承储企业在储备肥货源组织、运输、贷款等方面的困难[1] - 国家通过新"国九条"和国办"47号文"等文件，明确要求期货市场深化服务实体经济能力，提升服务质效[1] 尿素行业现状与挑战 - 尿素作为"氮肥之王"，年使用量占我国氮肥总使用量的60%以上，对粮食增产的贡献率超过50%[2] - 尿素生产全年连续，但农业需求集中于春耕（3月至5月），传统淡储制度面临"淡季涨价、旺季跌价"的痼疾[2] - 承储企业亏损压力较大，市场调控能力受限[2] 期货市场创新与产业升级 - 交易所上市尿素期货后，大力扩展产业基地，并创设"商储无忧"试点项目[2] - 益通数科与上游十余家核心供应商签订2024年冬至2025年春框架合作协议，联合保供以保证春季市场用肥需求[2] - "商储无忧"试点项目借助期货工具创新服务模式，助力企业化解风险，服务国家保供稳价战略[2] 企业实践与风险管理 - 益通数科逐步尝试涉足期货交易，并成为交易所产业基地，完成了从"参与者"到"传播者"的身份转变[3] - 期货公司通过减免手续费、提供套保费用补贴等方式，鼓励承储企业利用尿素期货对冲价格波动风险[6] - 2024/2025年度，益通数科承担部分国家化肥储备任务，根据对应尿素现货量开展卖出套保操作，有效规避承储货物跌价风险[6] 供应链优化与服务创新 - 肥易通开展"保供稳价·赢战春耕——送肥到村活动"，发挥物流优势，直击找车难、找货难等痛点[4] - 益通数科在主要农业产区设立前置仓储中心，灵活调配资源、缩短配送距离，全力满足春耕高峰期需求[5] - 尿素期货推动企业经营模式创新，从传统流通、储备转向期货套保与期现操作，提升了仓储的创新性和灵活性[8] 期现结合与价格管理 - 益通数科与客户签订以尿素2405合约价格为基准、点价+150元/吨的2000吨购销合同[8] - 贸易商通过基差变化锁定利润，客户以"盘面价格+固定点数"定价，灵活参考盘面确定采购成本[8] - 尿素期货的价格发现与风险管理功能，为企业提供稳定的经营环境，激发其参与春耕保供的积极性[8]

丙烯期货和期权上市 - 丙烯期货和期权于7月22日在郑州商品交易所正式挂牌上市 [3] - 郑商所理事长熊军表示，丙烯期货和期权上市能够补齐烯烃产业链关键环节，与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协同效应 [4] - 上市后将进一步完善定价机制，助力把我国化工产品的"规模优势"转化为"定价优势" [4] 丙烯产业链概况 - 丙烯是重要的基础化工品，可用于生产多种有机化工原料，其中聚丙烯（PP）是主要产品，占比67.7%，丙烯腈占比6.6% [5] - 2014-2024年，我国聚丙烯产量从1553万吨增长至3775万吨，累计增长143.1%，年均增长率为9.3% [7] - 2024年我国丙烯产能为6973万吨，产量为5341万吨，表观消费量为5536万吨，市场规模约为3845亿元 [10] 丙烯下游应用 - 聚丙烯可广泛应用于化纤、家电、汽车、包装等领域 [7] - 丙烯腈可用于生产ABS树脂、腈纶、丁腈橡胶和聚丙烯酰胺等 [8] - 2024年我国腈纶产量为62万吨，同比增长2.6%，吉林化纤腈纶年产能为53万吨，占全球总产能的40% [9] - 丙烯腈还是生产聚丙烯腈（PAN）基碳纤维的主要原料，2024年我国碳纤维产能为13.55万吨 [9] 企业动态 - 荣盛石化聚丙烯设计年产能为180万吨，ABS树脂设计年产能为160万吨，在建ABS产能120万吨，丙烯腈产能66万吨 [7][8] - 恒力石化运营2000万吨/年炼化一体化项目 [12] - 金能化学丙烯年产能为180万吨 [12] - 东华能源的PDH产能和聚丙烯产能位居国内前列 [14] 行业影响 - 丙烯期货和期权上市将推动行业从"规模扩张"向"效率优化"转型 [12] - 期货市场为产业链提供连续、权威的价格信号，减少传统定价模式中的信息盲区 [14] - 丙烯期货上市能打通"液化石油气-丙烯-聚丙烯"的金融衍生品链条 [14] - 有助于提升中国丙烯价格的国际影响力，更好服务我国丙烯产业链企业参与全球市场 [15]

丙烯产业发展现状 - 山东丙烯流通量占全国丙烯货物商品量的36%，是国内交易最活跃的市场[2] - 山东省作为全国最大丙烯生产省份，2025年产能达1448万吨，占全国总产能的21%[2] - 2021年后丙烯定价话语权从地方炼油厂转向PDH企业，产业格局发生深刻变化[2] - 当前山东丙烯产能利用率长期徘徊于74%～77%，2024年技改及减退产能共计113万吨[2] 产业周期与挑战 - 2015-2021年为扩张期第一阶段，MDH及PDH装置集中投产[2] - 2020-2021年进入极速扩张期，PDH利润稳定在1200-1300元/吨，供应增加导致价格下跌[2] - 2021下半年-2024年PDH开工率提升推高丙烷价格，加工利润缩减[2] - 2025年上游产能增速放缓，下游丁辛醇、环氧丙烷装置集中投产但需求不足[2] - 进口丙烷价格波动对PDH企业成本产生巨大影响，丙烯价格受国际局势及原油波动显著[3] 企业风险管理实践 - 龙头企业通过上下游协同布局、库存动态管理和调整开工率应对风险[4] - 盛虹石化具备乙烯裂解、MTO及PDH三种原料加工路线，丙烯年产能170万吨[4] - 京博石化形成成熟期货套保体系，通过成本和成品两端调节管理利润[5] - 金能化学采用"现货贸易+期货套保"模式，在采购端锁定原料成本，销售端锁定产品价格[5] - 盛虹石化将期货工具融入"原料采购—中间品生产—终端销售"闭环风险管理[6] 丙烯期货期权上市影响 - 填补碳三产业链期货工具空白，构建全链条风险管理生态[7] - 推动行业从"规模扩张"向"效率优化"转型，引导企业关注成本控制和资源配置[7][8] - 期货价格推动上下游从"一对一议价"转向"期货价格+升贴水"模式，减少谈判成本[9] - 企业可通过套期保值锁定成本与利润，基差贸易提升定价灵活性[7] - 行业竞争转向效率优化，企业可专注于降本提效而非单纯扩产[10]

广州民营经济现状 - 广州民营企业占95%以上的市场主体，贡献80%以上的新增就业、70%以上的创新成果、50%左右的进出口、40%左右的生产总值、固定资产投资和税收 [1] - 2024年一季度广州市民营经济增加值达3279.4亿元，同比增长4.6%，占GDP比重43.5%，创近5年新高 [1] - 广州民营经济面临成本波动、汇率风险、产业链韧性不足等挑战 [1] 期货衍生品培训背景与目的 - 培训由四大交易所及行业协会联合主办，吸引100多名民企和政府代表参与，旨在提升民企运用期货管理风险的能力 [1] - 期货衍生品具有价格发现、管理风险和配置资源功能，可帮助民企锁定成本、对冲风险、稳定经营 [2] - 推动民企从"被动应对风险"转向"主动管理风险"，助力转型升级中抢占先机 [2] 交易所与机构观点 - 大商所强调国际大宗商品价格波动加剧，民企迫切需通过期现结合模式管理价格风险，广州制造业企业尤其需要此类工具 [3] - 国内期货市场参与者结构日趋合理，期货和衍生品法为行业高质量发展奠定法律基础 [3] - 热联集团提出"五维管家服务"模式，涵盖库存、产能、订单风险管理及采购、销售优化管理 [4] 企业套保实践与建议 - 2024年上市公司套保数量同比激增，基础化工、电子、机械等10大行业积极参与 [6] - 企业需系统性搭建套保机制，包括决策委员会、专业团队分工制衡，并警惕基差风险、流动性压力 [6] - 广州期货可提供全链条服务，涵盖套保机制设置、组织架构搭建、套期会计等 [6] 广州金融创新与产业融合 - 培训体现广州通过政企协同、产融结合推动金融活水精准浇灌实体经济 [7][8] - 广州作为粤港澳大湾区核心引擎，民企善用期货衍生品关乎大湾区全球产业竞争话语权 [7] - 联动模式彰显广州推动金融与实体经济深度融合的系统思维 [7]