业绩表现 - 2Q25经调整归母净利润108.31亿元，同比增长75.4%，超出预期6.4% [2] - 2Q25收入1159.56亿元，同比增长30.5%，略低于预期1.7% [2] - 2025年经调整净利润预测下调5.9%至461.39亿元，2026年预测维持不变 [1] 智能手机业务 - 2Q25智能手机出货量4240万台，同比增长0.6%，全球市场份额14.7%稳居第三 [3] - 东南亚/欧洲/拉美/非洲市场份额分别同比提升1.6ppt/3.4ppt/1.0ppt/2.7ppt [3] - 中国大陆5000-6000元高端手机市场份额同比提升6.5ppt至15.4% [3] - 手机ASP同比下降2.7%至1073元，毛利率同比下降0.7ppt至11.5% [3] IoT与互联网业务 - 2Q25 IoT收入387.12亿元，同比增长44.7%，大家电/可穿戴/平板增速分别为66.2%/70.9%/41.4% [4] - 空调出货量超500万台，IoT毛利率环比下降2.7ppt至22.5% [4] - 互联网收入90.97亿元，同比增长10.1%，毛利率同比下降3.0ppt至75.4% [4] 汽车业务 - 2Q25汽车交付量8.13万台，ASP达25.37万元，毛利率环比提升3.27ppt至26.4% [5] - 汽车及创新业务亏损3亿元 [2] 估值与评级 - 当前股价对应27.0倍/18.5倍2025/2026年市盈率 [1] - 维持跑赢行业评级及70.0港元目标价，对应36.1倍/24.7倍市盈率，上行空间33.6% [1]

小米集团业绩表现 - 2025年第二季度总收入达人民币1160亿元，同比增长30.5% [1] - 经调整净利润为人民币108亿元，同比增长75.4% [1] - 手机×AIoT分部收入为人民币947亿元，同比增长14.8% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币213亿元 [1] 业务运营数据 - 智能手机出货量达42.4百万台，同比增长0.6%，连续8个季度实现同比增长 [2] - 全球智能手机市场份额为14.7%，连续20个季度排名全球前三 [2] - 全球月活跃用户数达731.2百万，同比增长8.2% [2] - AIoT平台已连接IoT设备数达989.1百万，同比增长20.3% [2] - 智能电动汽车交付81,302辆新车，创历史新高 [2] 研发与战略投入 - 研发开支达人民币78亿元，同比增长41.2% [2] - 研发人员数量创历史新高，达22,641人 [2] - 中国大陆地区小米之家净增超过1700家，总店数超17,000家 [2] - 境外地区新零售门店数达约200家 [2] 其他公司财报摘要 - 小鹏汽车第二季度总收入为182.7亿元，同比上升125.3% [3] - 泡泡玛特中期经营溢利大幅增长436.5% [3] - 药明生物未完成订单总量增加至203亿美元 [3] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利约16.46亿元，同比增加52.6% [3] - 归创通桥中期溢利大幅增长76.0% [4] - 希玛医疗预期中期利润增加约49%至69% [4] - 顺丰控股7月速运物流及供应链业务合计收入248.47亿元，同比增长9.95% [4] 资本市场活动 - 浙江沪杭甬拟通过换股方式吸收合并镇洋发展 [3] - 天岳先进香港IPO发行价定为每股42.8港元，净筹19.38亿港元 [3] - 腾讯控股8月19日耗资5.5亿港元回购93.2万股 [5] - 汇丰控股8月18日耗资2.68亿港元回购270.12万股 [5] 医药行业动态 - 中国生物制药LM-302"CLDN18.2ADC"纳入突破性治疗药物程序 [4] - 荣昌生物RC148获国家药监局突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [4]

财务表现 - 2025年第二季度总收入达1160亿元 同比增长30.5% 连续三个季度突破千亿[2][5] - 净利润119亿元 同比增长134.2% 经调整净利润108亿元 同比增长75.4%[2] - 经营利润134.4亿元 同比增长128.2% 除所得税前利润144.0亿元 同比增长115.6%[8] - 收入环比增长4.2% 经营利润环比增长2.4% 期间利润环比增长9.0%[8] 手机业务 - 中国大陆高端智能手机销量占比达27.6% 同比增长5.5个百分点[8] - 4000-5000元价位段市场份额24.7% 居国内第一 5000-6000元价位段市场份额15.4% 同比增长6.5个百分点[8] - 全球60个国家和地区手机出货量排名前三 69个国家和地区排名前五 欧洲排名第二 东南亚重返第一 中东和拉美市场居第二[10] 汽车业务 - 智能电动汽车及创新业务分部收入突破200亿元[10] - 第二季度汽车交付量81,302台 截至7月10日累计交付超30万台 7月单月交付首次突破3万台[10] - 上半年汽车交付量超15.7万台 第二季度经营亏损收窄至3亿元 预计下半年实现盈利[12] 家电与IoT业务 - IoT与生活消费产品收入387亿元 同比增长44.7% 智能大家电收入增长66.2%[12] - 空调出货量超540万台 同比增长超60% 冰箱出货量超79万台 同比增长超25% 洗衣机出货量超60万台 同比增长超45%[12] - 平板出货量同比增长42.3%[12] 研发投入与创新 - 第二季度研发投入78亿元 同比增长41.2% 预计全年投入300亿元[12] - AI眼镜发布后销量远超预期 电致变色版全渠道缺货 正加速产能爬坡[12] 新零售战略 - 国内门店达1.7万家 长期目标3万家 重点进行门店调优升级与品类扩展 不再开设500平方米以上旗舰店[14] - 海外上半年开店超200家 年底目标400-500家 明年起每年新增1000家 五年目标建成1万家海外小米之家[14] - 新零售战略验证跨空间市场与跨品类普适性 将成为重要护城河[14]

核心财务表现 - 公司总营收同比增长38.2%至2272.49亿元，毛利同比增长46.2%至515.07亿元，均创历史新高 [1] - 经营利润大幅增长177.5%至265.62亿元，盈利增速显著高于营收增速 [3] 智能手机业务 - 上半年智能手机业务收入达961.32亿元，毛利为115.02亿元 [1] - 第一季度收入同比增长8.9%至506.12亿元，市场份额达18.8%（同比提升4.7个百分点），ASP从1144.7元提升5.8%至1210.6元，出货量增长3%至4180万部 [3] - 第二季度收入同比微降2.1%至455.2亿元，ASP受中低端机型拖累下降2.7%至1073.2元，全球出货量微增0.6%至4240万部 [4] - 中国大陆市场出货量逆势增长3.6%（行业同比下降3.8%） [4] AIoT与生活消费产品业务 - AIoT业务收入同比增长50.7%至710.51亿元，毛利达168.76亿元，超越手机业务成为利润贡献第一主力 [1] - 第一季度收入激增58.7%至323亿元：智能大家电收入暴涨113.8%，可穿戴产品增长56.5%，平板业务增长72.7%且全球出货量首次跻身前三 [5] - 第二季度收入同比增长44.7%至387亿元：智能大家电收入增长66.2%（空调出货量超60%），可穿戴产品增速加快至70.9%，平板业务增长41.4% [6] - 技术层面受益于AI与智能家居融合趋势，设备本地AI技术赋能功能互联互通 [6] 生态战略与业务协同 - 公司通过"手机×AIoT×智能汽车"生态协同实现业务转化，初步完成从硬件销售向"人车家全生态"服务转型 [1][8] - 汽车业务毛利率从Q1的23.2%提升至Q2的26.4%，净利转正拐点临近 [7] - 生态布局策略：手机保基础、AIoT提利润、汽车拓边界，通过协同构建竞争护城河 [7] 行业竞争格局 - 中国智能手机市场第二季度出货量6896万部，同比下降4%，结束连续六个季度增长 [4] - 行业呈现结构性分化：中低端市场价格战挤压中小厂商，头部品牌以规模效应维持微利运营 [4] - AIoT领域互联网品牌生态协同优势显著，设备联动提升用户黏性 [6]

核心财务表现 - 第二季度营收1160亿元 同比增长30.5% 连续3个季度突破千亿 [1] - 经调整净利润108亿元 同比大增75.4% 连续2个季度突破百亿 [1] - 营收连续5个季度同比增长超30% [2] 业务分部表现 - 手机×AIoT分部收入947亿元 同比增长14.8% [1] - 智能手机业务收入455亿元 出货量连续8个季度正增长 [1] - IoT与生活消费产品收入387亿元 同比增长44.7% [1] - 智能大家电收入同比大增66.2% [1] - 互联网服务收入91亿元 同比增长10.1% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入213亿元 同比劲增234% [1] 智能手机市场表现 - 第二季度新机激活量1150万台 市场份额16.8% 登顶中国第一 [2] - 智能手机出货量在60个国家和地区排名前三 69个国家和地区排名前五 [2] - 东南亚地区市占率18.9% 排名第一 [3] - 欧洲地区市占率23.4% 排名第二 [3] - 中东地区市占率18.7% 拉美地区市占率19.6% 均排名第二 [3] - 非洲地区市占率14.4% 排名第三 [3] 高端化战略进展 - 中国大陆高端智能手机销量占比达27.6% 同比提升5.5个百分点 [5] - 4000-5000元价位段市场份额24.7% 稳居国内第一 [5] - 5000-6000元价位段市场份额15.4% 同比提升6.5个百分点 [5] - 小米SU7 Ultra售价52.99万元起 上半年销量突破1万台 摘得50万元以上轿车、纯电销量双第一 [6] 智能电动汽车业务 - 第二季度交付量81302台 [4] - 截至7月10日累计交付超30万台 7月单月交付首次突破3万台 [4] - 上半年交付量超15.7万台 [4] - Q2汽车业务经营亏损大幅收窄至3亿元 预计下半年实现盈利 [4] - YU7车型定价25.35万元起 开售3分钟大定突破20万台 18小时锁单24万台 [6] - YU7女性用户占比30% 苹果用户占比52.4% [6] IoT与生活消费产品 - 空调产品出货量超540万台 同比增速超60% [3] - 冰箱产品出货量超79万台 同比增速超25% [3] - 洗衣机产品出货量超60万台 同比增速超45% [3] - 小米是上半年线上空调市场前十品牌中唯一实现量价齐升的品牌 [6] 用户与生态规模 - 全球月活跃用户数达7.31亿 [3] - 中国大陆月活跃用户达1.85亿 [3] - AIoT平台连接的IoT设备数达9.89亿 [3] 研发与技术创新 - 第二季度研发投入78亿元 同比大增41.2% [7] - 预计全年研发投入300亿元 [7] - 正式发布自主研发3nm旗舰芯片玄戒O1 成为全球第四家、中国大陆第一家具备3nm芯片设计能力的科技企业 [7] - SU7 Ultra原型车以6分22秒091成绩刷新纽北全球最快四门车圈速记录 [7] - SU7 Ultra量产车以7分04秒957成绩成为纽北史上最速量产电动车 [7] AI领域突破 - 发布开源多模态大模型Xiaomi MiMo-VL-7B 成为开源模型第一 [8] - 12篇大模型相关论文入选ICCV、ACL等全球顶级学术会议 [8] - 开源自研声音理解大模型MiDashengLM-7B 在22个声音理解公开评测集上达到业界先进水平 [8] - AI眼镜京东平台好评率超98% 电致变色版全渠道缺货 [8] 全球品牌影响力 - 跻身《凯度BrandZ中国全球化品牌》50强 排名第二 [4] - 连续7年入选《财富》世界500强 位列第297名 对比去年提升100位 [4]

财务业绩表现 - 2025年第二季度收入1159.56亿元创历史新高 同比增长30.5% 环比增长4.2% [1] - 第二季度经调整净利润108.31亿元创历史新高 同比增长75.4% 环比增长1.5% [1] - 上半年总收入2272.49亿元 同比增长38.2% 经调整净利润215.06亿元 同比增长69.8% [1] - 第二季度手机×AIoT分部收入947亿元 同比增长14.8% 智能电动汽车及创新业务分部收入213亿元 [1] 业务运营数据 - 第二季度智能手机出货量4240万台 同比增长0.6% 连续8个季度实现同比增长 [2] - 全球智能手机市场份额14.7% 连续20个季度排名全球前三 [2] - 全球月活跃用户数达7.312亿创历史新高 同比增长8.2% [2] - AIoT平台连接设备数达9.89亿台 同比增长20.3% [2] 智能电动汽车业务 - 第二季度交付新车81,302辆 再创历史新高 [2] 研发投入与战略 - 第二季度研发开支78亿元 同比增长41.2% [2] - 研发人员数量达22,641人创历史新高 [2] - 持续推进"人车家全生态"战略和"新十年目标" [2] 高端化战略成效 - 中国大陆高端智能手机销量占比达27.6% 同比提升5.5个百分点 [3] - 4000-5000元价位段市占率24.7%排名第一 同比提升4.5个百分点 [3] - 5000-6000元价位段市占率15.4% 同比提升6.5个百分点 [3] 新零售渠道建设 - 中国大陆小米之家门店数量超17,000家 第二季度净增超过1,700家 [3] - 境外新零售门店数达约200家 [3] - 中国大陆智能手机线下渠道市占率12.2% 同比提升1.8个百分点 [3]

财务业绩 - 2025年第二季度收入1159.56亿元，同比增长30.5%，环比增长4.2% [1] - 2025年第二季度毛利261.01亿元，同比增长41.9%，环比增长2.7% [1] - 2025年第二季度经调整净利润108.31亿元，同比增长75.4%，环比增长1.5% [1] - 2025年上半年收入2272.49亿元，同比增长38.2%，毛利515.07亿元，同比增长46.2% [1] - 2025年上半年经调整净利润215.06亿元，同比增长69.8% [1] 业务分部表现 - "手机×AIoT"分部2025年第二季度收入947亿元，同比增长14.8% [1] - "智能电动汽车及AI等创新业务"分部2025年第二季度收入213亿元 [1] - 2025年第二季度智能手机出货量4240万台，同比增长0.6% [2] - 2025年第二季度智能电动汽车交付量81,302辆 [2] 市场份额与用户生态 - 2025年第二季度全球智能手机市场份额14.7%，连续20个季度排名前三 [2] - 2025年6月全球月活跃用户数7.312亿，同比增长8.2% [2] - AIoT平台已连接设备数9.89亿，同比增长20.3% [2] - 2025年第二季度中国大陆智能手机线下渠道市占率12.2%，同比提升1.8个百分点 [3] 高端化战略进展 - 2025年第二季度高端智能手机销量占比27.6%，同比提升5.5个百分点 [3] - 中国大陆4000-5000元价位段智能手机市占率24.7%，同比提升4.5个百分点 [3] - 中国大陆5000-6000元价位段智能手机市占率15.4%，同比提升6.5个百分点 [3] 研发与新零售 - 2025年第二季度研发开支78亿元，同比增长41.2% [2] - 截至2025年6月30日研发人员22,641人 [2] - 2025年第二季度中国大陆净增小米之家超1700家，总店数超17,000家 [3] - 境外新零售门店数约200家 [3]

核心财务表现 - 2025年第二季度总收入达人民币1,160亿元，同比增长30.5% [1] - 经调整净利润为人民币108亿元，同比增长75.4% [1] - 手机×AIoT分部收入人民币947亿元，同比增长14.8% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入人民币213亿元 [1] 业务运营数据 - 智能手机出货量42.4百万台，同比增长0.6%，连续8季度增长 [2] - 全球智能手机市场份额14.7%，连续20季度排名前三 [2] - 全球月活跃用户数731.2百万，同比增长8.2% [2] - AIoT平台连接设备数989.1百万台，同比增长20.3% [2] - 智能电动汽车交付量81,302辆，创历史新高 [2] 研发与战略布局 - 研发开支人民币78亿元，同比增长41.2% [2] - 研发人员数量达22,641人，创历史新高 [2] - 中国大陆小米之家净增超1,700家，总店数超17,000家 [2] - 境外新零售门店数约200家 [2]

格力与小米空调销量争议 - 格力电器市场总监朱磊回应"小米7月空调线上销量超格力"称，根据奥维云网数据，7月线上市场格力仍保持领先[1][4] - 网络流传截图显示小米排名第二格力第三，但格力查询版本显示格力第二小米第三[4] - 格力强调已连续16年保持顾客满意度第一，在品牌形象等五大维度位列行业首位[6] 小米空调业务进展 - 小米集团总裁卢伟冰表示小米空调7月销量同比增长53.9%，认为传统家电智能化是大势所趋[9] - 小米智能大家电业务一季度收入同比增长113.8%，空调出货量超110万台同比增长65%[16] - 小米武汉智能家电工厂预计年底投产，一期聚焦空调品类，规划六大核心分厂[15] 行业竞争动态 - 格力电器董事长董明珠曾质疑小米空调技术能力，称"谁是第一消费者心里有杆秤"[14] - 董明珠在直播中暗指部分品牌通过价格战和偷工减料竞争，市场认为针对小米[14] - 卢伟冰提出小米空调2030年目标是中国市场数一数二，已完成全产品线布局和全栈自研[15] 智能化发展趋势 - 卢伟冰欢迎更多家电品牌接入米家生态，称技术上格力也可接入[9][12] - 小米推动"人车家全生态"战略，认为这是行业新共识[9] - 西门子家电已正式接入米家系统，加速传统家电智能化[9]

格力与小米空调销量争议 - 格力电器市场总监朱磊回应"小米空调7月线上销量超越格力"称，根据奥维云网数据，7月线上市场格力仍保持领先[1][3][4] - 网络流传截图显示小米排名第二、格力第三，但格力查询的奥维云网数据中格力排名第二、小米第三[4][7] - 格力强调连续16年保持空调顾客满意度第一，在品牌形象、性价比等五大维度位列行业首位[8] 小米空调业务进展 - 小米空调7月线上销量同比增长53.9%，卢伟冰称传统家电智能化是大势所趋，"人车家全生态"成行业新共识[9] - 小米智能大家电业务Q1收入同比增长113.8%，空调出货量超110万台（同比+65%），冰箱出货量超88万台（同比+65%），洗衣机出货量超74万台（同比+100%）[14] - 小米武汉智能家电工厂预计2024年底投产，一期聚焦空调品类，目标2030年中国市场空调业务数一数二[14] 行业竞争动态 - 格力董明珠多次质疑小米空调技术能力，称"第一全靠代工"，并批评低价策略可能伴随偷工减料[13] - 卢伟冰回应格力质疑，强调小米空调能力提升带动高质量增长，并开放邀请传统家电品牌接入米家生态[9][11] - 双方近年多次隔空交锋，格力强调技术积累与品质，小米侧重智能化转型与生态协同[13][14]