核心观点 - 2025年中国国际服务贸易交易会北京开幕 成都市商务局同期举办服务贸易产业协同对接会 聚焦数字文创、数字贸易和服务消费领域签约多个重点项目[1][3] - 对接会以"蓉品出川·贸通四海"为主题 通过专场对接区满足企业资源对接诉求 推动服务贸易领域合作[3][4] 签约项目 - 四川明途科技有限公司与马来西亚SAT EntertainmentGroup Sdn. Bhd签订Citywalk智能体数字人开发项目 采用AI说明书与全息舱技术提供多语言文化解说和沉浸式体验[4][6] - 四川夯丸文化传播有限公司与中国摄影报签约《中国世界遗产X Lumi Panda》文创出海项目 以熊猫为视觉符号推动中国文创产品国际化[4] - 四川语言桥信息技术有限公司与北京轩诚货运代理有限公司签订涉外语言服务项目[4] 成都服务贸易发展 - 截至去年年底成都服务进出口总额同比增长12% 规模创历史新高[7] - 格兰德信用管理公司关注成都新能源产业 尤其在新能源汽车和光伏储能领域提供全球化布局解决方案[7] - 北京迪生数字娱乐科技公司对成都电竞、动画电影及赛节展领域感兴趣 已提供硬件设备与技术支持服务[7] 技术应用与创新 - Citywalk智能体数字人开发项目运用全息舱技术实现马来西亚历史街区与自然景观的虚实结合体验[6] - AI说明书技术可为游客提供实时多语言文化解说并支持特色商品下单功能[6]

消费市场发展态势 - 中国消费市场规模稳居全球第二 过去四年社会消费品零售总额年均增长5.5% 今年有望突破50万亿元人民币[1] - 服务消费增长势头快于商品消费 2020至2024年居民服务性消费支出年均增长9.6% 当前服务消费占比达46%[1] - 2023年1至7月服务零售额同比增长5.2% 服务消费占比持续提升[1] 政策导向与产业机遇 - "十五五"期间将延续释放服务消费潜力政策 对外引进优质服务对内减少限制性措施[5] - 政策方向包括对外开放引进优质服务与对内放开减少限制措施 同时将出台针对性新措施[5] - 安徽省作为服贸会主宾省展示科技硬实力与文化软实力双轮驱动发展模式[14] 服务业态创新实践 - 安徽省机械化粮库改造为集餐饮零售体育娱乐文创为一体的文化商业集合地[6] - 30米高混凝土筒仓改建为文化展示与商业消费融合新场景 实现商品展示与销售一体化[8] - 木艺手工体验空间与AI网球馆形成动静结合的服务消费新体验[10][8] 国际服务品质认可 - 德国游客评价中国服务非常友好且专注 在中国旅行有宾至如归的体验[12]

核心政策导向 - 释放内需潜力 实施提振消费专项行动和清理限制性措施 出台扩大服务消费若干措施 [1][2] - 激发市场活力 提质增效实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 [2] - 优化机制拓展投资增量 高质量推动国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [3] - 稳妥推进雅下水电工程 三峡水运新通道 沿江高铁 重大核电项目建设 [3] 消费刺激措施 - 商务部本月出台扩大服务消费政策措施 统筹利用财政金融手段优化服务供给能力 [2] - 服务消费是居民消费短板 具有收入弹性高 供需同步性 耗时性 依赖人口聚集等特点 [2] - 服务消费面临收入预期不稳 居民闲暇较少 流动人口城市化不足 供给不足等制约因素 [2] 投资与金融支持 - 加快设立投放新型政策性金融工具 落实地方政府专项债券管理新机制 [3] - 完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 核电领域将更开放 [3] - 完善交通能源等领域价格形成机制 提高投资回报水平 [3] 民生保障制度 - 实施全国统一育儿补贴制度 每孩每年3600元补贴直至满3周岁 惠及2800多万家庭 [4] - 上海 福建 陕西等多地已开放线上申领入口并推出操作指南 [4] 产业治理政策 - 推进重点行业产能治理 化解重点产业结构性矛盾 综合整治无序非理性竞争 [4] - 依法依规治理企业低价无序竞争 引导提升产品品质 推动落后产能有序退出 [5][6] - 针对传统产业严控新增产能 水泥行业落实错峰生产 钢铁行业鼓励自愿减产 [6] - 新兴产业支持技术创新突破周期 鼓励并购重组并畅通市场化退出机制 [6]

服务消费政策导向 - 中共中央政治局会议强调释放内需潜力并培育服务消费新增长点 [1] - 商务部将围绕服务消费重点领域实施政策组合拳以优化供给和激发消费潜能 [2] - 通过扩大服务业开放增强两个市场资源联动效应并培育新增长点 [2][3] 服务消费市场表现 - 前7月服务零售额同比增长5.2%且占比持续提升 [1] - 上半年国内居民出游人次达32.85亿同比增长20.6% [1] - 截至8月底国内电影票房超392亿元且观影人次达9.09亿均超去年同期 [1] - 上半年全国演唱会票房同比增长约40% [1] 重点领域发展举措 - 开展服务消费季活动及提质惠民行动打造消费新热点 [2] - 通过持续举办中华美食荟等活动培育餐饮消费热点 [2] - 推动家政服务供给扩大并开展职业技能专项培训行动 [3] - 建立家政服务信用体系以优化消费环境 [3] 行业现存挑战 - 一老一小和家政服务等领域存在优质供给不足问题 [1] - 部分领域服务质量与群众期待存在差距 [2]

消费价格指数(CPI) - 8月CPI环比持平 同比下降0.4%[1] - 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续4个月扩大[1] - 服务价格同比上涨0.6% 涨幅较上月扩大0.1个百分点[1] - 食品价格涨幅低于季节性水平约0.3个百分点[1] - 交通工具价格同比降幅收窄至1.9% 连续6个月收窄[2] - 家用器具价格环比上涨1.1% 同比涨幅扩大至4.6%[2] 生产者价格指数(PPI) - PPI环比由降转平 结束连续8个月下行态势[2] - PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点[1][3] - 油气开采行业价格同比下降10%[3] - 燃料加工行业价格同比下降11%[3] - 化学原料制品行业价格同比下降6%[3] 政策影响与市场动态 - 消费品以旧换新政策对商品价格形成支撑[2] - "反内卷"政策对汽车价格战形成约束[2] - 全国统一大市场建设推进使企业无序竞争得到治理[3] - 新兴产业成长和科技创新带动相关行业价格回升[3] - 升级类消费需求增加拉动部分行业价格上涨[3] 行业表现分析 - 能源和原材料行业供需关系改善 价格环比由降转涨[2] - 输入性因素导致石油和有色金属价格环比回落[2] - 家政服务、医疗服务和教育服务价格领涨服务消费[2] - 出口结构优化升级对原材料价格形成支撑[4]

服务消费政策支持 - 中共中央政治局会议强调释放内需潜力并培育服务消费新增长点 [1] - 商务部将围绕服务消费重点领域实施政策组合拳以优化供给和激发消费潜能 [2] - 相关部门通过对外开放和对内放开改革培育服务消费新增长点并增强发展后劲 [3] 服务消费市场表现 - 前7月服务零售额同比增长5.2%且服务消费占比持续提升 [1] - 上半年国内居民出游人次达32.85亿同比增长20.6% [1] - 截至8月底国内电影总票房超392亿元且观影人次超9.09亿均超去年同期 [1] - 上半年全国演唱会票房同比增长约40% [1] 行业供给改善措施 - 开展服务消费季活动打造消费新热点并实施提质惠民行动 [2] - 通过扩大服务业开放提供优质服务并激发经营主体活力 [2] - 持续开展家政服务职业技能培训提升服务质量和扩大供给 [3] - 推进家政服务信用体系建设营造良好消费环境 [3] 餐饮行业发展重点 - 举办中华美食荟和跟着电影品美食等活动培育餐饮消费热点 [2] - 优化餐饮业营商环境并规范行业经营秩序 [2] - 总结推广各地餐饮业高质量发展经验做法 [2]

服务消费发展现状 - 上半年服务业增加值39万亿元 同比增长5.5% 较2024年增长0.5个百分点 对国民经济增长贡献率达60.2% 同比上升5.8个百分点[8] - 服务零售额同比增长5.3% 高于商品零售额增速0.2个百分点 2020-2024年居民人均服务性消费支出年均增长9.6% 2024年对消费增长贡献率达63%[10] - 服务消费比重从2013年39.7%提升至2024年46.1% 呈现基础服务主导特征 住房医疗教育比重高于国际平均水平[9] - 网上零售额同比增长8.5% 旅游游览服务和文化体育服务平台交易额分别增长31.9%和7.4% 文化艺术业/休闲观光活动/旅行社营收分别增长14.8%/14.5%/12.2%[8] 服务消费驱动因素 - 人均GDP达1.35万美元 国际经验显示达1.5万美元时消费结构将转向服务主导[11][12] - 老龄化率从2015年10.1%升至2024年15.6% 年均增0.55个百分点 增速较2005-2014年快1.2倍[11] - 城镇化率从2013年53.7%升至2024年67% 预计继续提升 发挥服务消费规模聚集效应[13] - 数字技术应用业企业营收同比增长11.2% "数字+生活服务"生态体系逐步形成[11] 服务消费增长潜力 - 若服务消费占比提升至53% 5年内可新增14.9万亿元消费需求[12] - 即时零售/直播电商持续扩张 移动用户上网流量连续6个月两位数增长[16] - 入境游需求爆发式增长 过境免签政策全面放宽优化[11][15] - "十四五"以来教育文娱年均消费支出增速达12.4% 显著高于服务性消费支出8.8%的平均增速[15] 重点发展领域 - 数字智能服务：AI终端与大模型App协同发展 智能能源管理系统实现城市高效用能调控[16] - 文旅融合服务：VR旅游与智能导览打造新体验 AI定制旅行路线提升消费转化[16] - 健康养老服务："AI+健康"应用加速落地 智能养老设备提供精准照护[16] - 体育相关消费："体育+文化+产业"融合模式开发新空间 如"苏超"典型案例[17] - 普惠托育服务：实施普惠养老专项行动 发展居家养老和普惠托育体系[17] 政策支持方向 - 完善"1+N"政策措施体系 覆盖餐饮住宿/家政服务/冰雪经济/养老育幼/医疗健康/教育培训/文化娱乐/数字消费/旅游业/体育赛事经济/中医药等11个领域[17][18] - 考虑将消费补贴从"以旧换新"扩大至服务消费 推出服务消费"国补"政策[25] - 增加服务业信贷支持 扩大居民消费贷规模 降低利率并拉长还款周期[22] - 对高边际税率纳税人实行个人所得税消费定向抵扣 提升中高净值群体消费意愿[22]

核心观点 - "十五五"规划将转向生产与消费并重 以解决有效需求不足问题 [1] - 消费政策力度持续增强 2024年统筹特别国债支持以旧换新 2025-2026年延续补贴政策 [1] - 服务消费占比仅15.2% 远低于美日英等发达国家55%-66%水平 发展潜力巨大 [23] - 科技消费产品如扫地机、无人机受益工程师红利 催生新消费需求 [1] - 消费税改革推动地方政府从生产型转向服务型政府 优化消费环境 [1][39] 消费现状与国际比较 - 中国居民最终消费占GDP比重从2010年34.33%升至2023年39.13% 持续低于40% [20] - 消费率显著低于美国(67.9%)、日本(55.58%)、巴西(63.33%)、越南(54.58%)等国家 [20] - 服务消费占比15.2% 较美国(61.5%)、日本(55.2%)、英国(56.5%)存在巨大差距 [23] - 2005-2024年社零总额从6.65万亿元增至48.33万亿元 CAGR达11.39% [45] - 2013-2024年传统品类增速低迷：家电类CAGR 3.7% 服装类CAGR 2.3% [48] 政策导向与改革措施 - 财政支出从"投资于物"转向"投资于人" 加大教育、医疗、住房等民生领域投入 [26][27] - 建立育儿补贴制度 提高社保标准 缓解家庭养育负担 [27] - 推行"财随人走"转移支付机制 匹配人口流动与公共服务资源 [30] - 深化收入分配改革 提高居民收入占比和劳动报酬占比 [32] - 消费税征收环节后移至批发零售端 促使地方政府优化消费服务 [39] 细分消费领域表现 - 新兴消费品类增长强劲：2013-2024年化妆品CAGR 9.4% 体育娱乐CAGR 10.9% [48] - 白酒产量从2017年1198.1万千升降至2024年414.5万千升 需求持续弱化 [49] - 吸烟率从2005年26%降至2024年23.2% 健康导向趋势强化 [50] - 服务消费场景扩展：演出、赛事需求增长产生地方消费溢出效应 [25] 投资建议涉及板块 - 食品饮料：东鹏饮料、立高食品、优然牧业、百润股份 [2] - 社服板块：古茗、蜜雪集团、步步高、中升控股 [2] - 轻工板块：恒丰纸业、喜临门、奥瑞金 [3] - 潮玩玩具：泡泡玛特、布鲁可 [4] - 家电板块：美的集团、海尔智家、TCL电子、石头科技、科沃斯、影石创新 [5] - 农业板块：中宠股份、佩蒂股份、牧原股份、海大集团 [11] - 纺服板块：安踏体育、特步国际、361度、比音勒芬、海澜之家、李宁、三夫户外 [11]

行业与公司 * 行业聚焦于服务消费领域 涵盖家政 养老托育 文旅体育 教育培训 居住服务 数字消费 体育消费 银发经济 演艺及夜间经济等细分行业[1][3][12][16] * 提及的公司包括科锐国际 北京人力资源公司 BOSS直聘 银都股份 岭南控股 携程 云迹科技 猫眼 大麦等[3][13][15][16][19] 核心政策动向与框架 * 预计9月出台扩大服务消费的若干政策措施 框架可能延续《关于促进服务消费高质量发展的意见》的思路 融入对外开放和城乡均衡发展方向[1][2][4] * 近期各部委频繁提及服务消费政策 8月18日国务院会议强调培育壮大服务消费和新型消费 8月27日商务部提出开发银发旅游专列和家政服务提质扩容 8月29日国家发改委提出加快首发经济 数字消费 人工智能加持下的文旅赛事等领域发展 9月4日国办发布关于释放体育消费潜力的意见[3][12] 发展趋势与驱动因素 * 服务消费未来趋势与科技和对外开放深度结合 数字化 智能化 绿色化是关键方向 新质生产力开始改造消费者体验[1][5] * 科技与消费者体验结合的具体表现包括深圳全球首个机器人6S店 智能眼镜 智能耳机 人形机器人概念店 智能量体技术 一键拍摄违章无人机 智慧养老情感陪护机器人等[5][6] * 对外开放是重要趋势 海南作为试点在特许医疗方面优势显著 新药可先行进入中国市场 在跨境数据流动方面 游戏出海数据跨境在海南成功率更高 可能出现"来数加工"新模式 海南还引进22所中外高校开展国际教育项目[7][8] 国际经验借鉴与供给侧改善 * 中国可借鉴日本和韩国经验 日本通过政府支持动漫博览会提升规模和国际影响力 韩国利用便利店密集分布嵌入3D打印 衣物洗烫 煮泡面等消费场景并设置暖心便利店[9][10][11] * 国内城市也在简化演艺审批流程 提高演艺团体运营效率 通过供给侧改善促进服务消费[11] 投资机会与标的 * 新型消费领域投资机会包括AI赋能的教育和人力资源板块（如科锐国际 北京人力资源公司 BOSS直聘）以及机器人应用企业（如银都股份）[3][13] * 新消费领域五大关注方向：科技相关（机器人 人工智能 如云迹科技） IP潮玩相关 对外开放及出入境旅游相关（如岭南控股 携程 2025年中报增速非常高） 银发经济相关（旅游 保健品） 演艺及夜间经济相关（如猫眼 大麦）[15][16][17][19] * 短期可主题性参与政策出台后的龙头企业 长期需关注政策细节落实和资金支持情况[17] 政策的中长期影响 * 服务消费政策不仅是短期措施 而是整体促消费政策从商品转向服务的中长期变化 随着物质生活水平提高 服务性需求不断增长 从基本养老保险 医疗保险到最低工资上调 个人所得税抵扣力度加大等措施都是为了改善人的体验与体感 推动长期经济发展并提升投资者风险偏好[2][14] 地方政府举措与年轻人消费 * 地方政府如绍兴市9月出台提升消费政策 对演艺 餐饮 旅游体育等十五方面进行刺激并提供上百万补贴吸引演唱会 音乐节等活动 上海市24年上半年也推出类似政策 这些措施旨在拉动跨市旅游并促进当地餐饮住宿发展 应对年轻人消费习惯变迁[16][18][19]

政策动向 - 扩大服务消费政策举措近日推出 涵盖露营地、民宿、物业及互联网医院等领域并鼓励外资进入[1] - 9月1日推出个人消费贷贴息政策 9月3日财政部与央行召开小组会连续出台刺激措施[3] - 证监会将股票型基金申购费上限从1.5%降至0.8% 混合型基金降至0.5% 预计每年向投资者让利超500亿元[3] 资金流向 - 北向资金成为市场风向标 净流入时推动白酒券商板块上涨 净流出时市场成交量快速萎缩[6] - 部分长线基金8月底将中概股仓位从清仓线提升至标配线 资金先流入港股再通过沪深港通进入A股[4] - 公募降费预计带来三成份额增长 增量资金最快四季度体现在仓位中[5] 市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.16% 房多多单日涨幅达30% 阿里百度跟涨[4] - A股呈现缩量反弹特征 周五反弹未触及5日线 需8500亿级量能支撑延续性[4] - 板块轮动加速 外资偏好白酒/免税/互联网龙头及高股息电力银行 内资追逐OTA/露营装备/民营医院等政策相关标的[4] 外围市场影响 - 美国8月非农新增2.2万人远低于8万预期 失业率升至4.3%创三年新高[3] - 华尔街押注9月降息25基点概率超90% 美元跳水推动人民币升值[3] - 英伟达周五大跌3% 导致A股AI算力板块周一集体低开[4] 商品市场 - COMEX黄金突破3650美元创历史新高 A股黄金股尾盘拉升 老凤祥/银泰黄金涨停[5] - 原油周五夜盘跌超2% 因美国就业数据引发需求担忧 拖累A股三桶油板块[5] 投资者行为 - 基民因费率下调获实惠 10万元申购费可省700余元[3] - 散户情绪分化 轻仓者期待资金流入 重仓者担忧破前低 北向资金动向成为盘中重要观察指标[6]