监管政策与市场生态 - 监管推动中长期资金入市，构建"长钱长投"市场生态，保险资金因长期性、稳定性和大体量特点成为典型代表 [1] - 长期资本入市可优化市场结构，降低散户占比，提升机构投资者话语权，减少羊群效应，引导价值投资转向基本面分析 [1] - 国家金融监管总局拟再批复600亿元增量资金，保险资金长期投资试点总规模将达2220亿元 [3][4] 保险资金试点进展 - 首批试点鸿鹄基金规模500亿元（中国人寿、新华保险各出资250亿元），2023年10月启动，2024年3月完成投资落地 [2] - 第二批试点涵盖8家险企，泰康资产首单落地120亿元，阳光保险设立200亿元私募基金 [2] - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元设立200亿元私募基金，投向中证A500成分股 [3] 投资方向与战略布局 - 险资重点投向高分红蓝筹（消费、医药龙头）、战略新兴产业（半导体、新能源车）及基础设施REITs [6] - 中国人寿聚焦科技、养老、消费领域，新华保险投资战略性新兴产业和先进制造业，投资余额617.9亿元 [7] - 绿色投资受重视，阳光保险绿色投资规模超200亿元，大家资产布局分布式光伏项目 [8] 政策调整与资金配置 - 监管上调权益资产配置比例上限5%，理论可释放增量资金1.6万亿元（基于36.88万亿元保险业资产） [9] - 政策放宽创业投资基金集中度比例，鼓励投资战略性新兴产业，支持新质生产力发展 [9] - 上市险企响应政策，中国平安、中国人寿等表示将加大权益类资产配置，聚焦科技创新领域 [10][11][12] 长期资本作用与市场影响 - 长期资本通过股权投资、定增等方式支持科技创新和绿色经济，形成权益资本 [8] - 清华大学专家指出，长期资金可增强市场流动性，支持小微企业和"专精特新"企业，推动养老产业发展 [13] - 险资加强权益配置有助于优化资产结构，分散风险，平滑市场波动，助力经济转型升级 [9]

宏观经济展望 - 2025年中期宏观经济可能呈现"生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性"的特点 [1] - 不确定性或贯穿2025年经济运行，全球经济可能呈现阶段性收缩与结构性分化并存的特征 [1] - 特朗普2.0时期全球私人投资可能受不确定环境抑制，财政或积极扩张加以对冲 [1] - 美国消费可能转弱，可能拖累中国出口 [1] 政策方向 - 财政扩张将聚焦促进消费回暖与价格修复，采取短期纾困与长期培育并举的策略 [1] - 以化解隐债与转型升级推动基建投资回暖 [1] - 地产调控仍着眼于供需再平衡 [1] - 政策将通过市场化出清与构建公平竞争环境改善制造业供需均衡 [1] - 新质生产力与战略性新兴产业发展将获金融、科技政策持续支持 [1] 经济表现预测 - 关税扰动仍是影响经济运行的主线 [1] - 抢出口现象可能使关税对经济的影响先"价"后"量" [1] - 物价端可能率先反映下行压力，但对GDP的影响可能较为滞后 [1] - 全年GDP有望实现5%增长 [1]

市场表现 - 截至5月27日10:40 上证科创板综合指数下跌0 55% 成分股中科捷智能两连板 三生国健上涨17 46% 君实生物上涨8 67% 纬德信息领跌7 53% 绿的谐波下跌6 82% 国光电气下跌5 26% [1] - 科创综指ETF华夏(589000)下跌0 43% 最新报价0 92元 [1] 流动性数据 - 科创综指ETF华夏盘中换手1 85% 成交4968 12万元 近1月日均成交1 50亿元 排名可比基金第一 [1] 规模增长 - 科创综指ETF华夏近3月规模增长11 56亿元 新增规模位居可比基金第一 [1] 行业调研动向 - 2025年以来券商高频调研行业为电子 机械设备 医药生物 调研公司中超三成集中在这三个行业 [1] - 电子行业热度最高 5月券商调研超90家公司 主要集中在电子元件 集成电路及半导体材料与设备等细分领域 [1] ETF产品定位 - 科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数 聚焦硬科技领域 布局新一代信息技术 高端装备 生物医药 新能源 新材料及节能环保等战略性新兴产业 [2] - 场外联接基金包括华夏上证科创板综合ETF联接A(023719)和华夏上证科创板综合ETF联接C(023720) [2]

大湾区指数及ETF表现 - 中证粤港澳大湾区发展主题指数下跌0.59%，成分股中中国长城领涨5.71%，生益科技领跌3.30% [1] - 大湾区ETF上涨0.08%至1.19元，近1月累计上涨2.41%，近5年净值上涨16.76% [2] - 大湾区ETF自成立以来最高单月回报21.99%，最长连涨4个月涨幅17.05%，上涨月份平均收益率5.28%，超越基准年化收益3.34% [2] 大湾区产业结构与发展前景 - 高端制造业和现代服务业是粤港澳主要高新产业结构，重点产业包括物流、金融、信息技术、休闲旅游等 [3] - 大湾区经济增长依赖先进制造业和现代服务业，大数据、半导体、云计算、生物医药领域前景良好 [3] - 国务院国资委会议强调要发展战略性新兴产业，培育启航企业、领军企业，提升产业链韧性和安全水平 [2] 国企共赢ETF表现及成分股 - 国企共赢ETF报价1.5元，近2周累计上涨0.67%，近3年净值上涨43.39%，排名前4.30% [5][6] - 该ETF最高单月回报14.61%，最长连涨7个月涨幅24.70%，上涨月份平均收益率4.37%，近2年超越基准年化收益3.51% [6] - 成分股中中国石油权重15.58%，中国石化权重12.33%，中国移动上涨1.12% [8] 大湾区ETF成分股及权重 - 大湾区ETF前十大权重股合计占比53.26%，包括比亚迪(9.53%)、中国平安(7.81%)、招商银行(7.53%)等 [9][11] - 权重股中美的集团上涨0.12%，格力电器上涨0.56%，比亚迪下跌2.09% [11]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 科促会母基金分会成立旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用，加强政府对社会资本的管理和引导，促进资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 分会领导班子所在机构及参会机构共82家，每周二更新相关机构资讯 [1] - 分会于2021年9月26日正式成立，多位行业领袖共同见证 [20][22] 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金 - 江苏省战略性新兴产业母基金与盐城市共同出资设立20亿元规模的绿色低碳产业专项母基金 [2] - 基金定位为支持盐城市战略性新兴产业集群融合发展，优化地方现代化产业体系布局 [5] - 采用有限合伙制组织形式，现公开遴选产业子基金管理机构 [6] - 遴选遵循公平公正公开、依法依规、遵循市场规律三大原则 [2][3] 中金资本与马来西亚数字经济局合作 - 中金资本与马来西亚数字经济局签署战略合作协议，共同探索文化与数字内容领域基金投资合作 [7] - 合作旨在服务国家战略，支持数字文化企业"文化出海" [8] - 中金公司管理委员会成员杜鹏飞等高管出席签约仪式 [7] 长江工融科创基金 - 长江工融科创基金完成工商注册，规划规模100亿元，首期10亿元 [9] - 由长江产投基金、工银投资、洪创投资共同发起，重点投向人工智能、半导体等战略性新兴产业 [9] - 是工商银行在湖北落地的首只AIC基金，构建"央地协同、产融联动"创新模式 [9] 公募REITs投资基金 - 国寿投资携手首程控股、财信人寿设立目标规模100亿元的公募REITs投资基金，首期超50亿元 [11] - 是目前市场中规模最大的公募REITs投资基金，旨在通过耐心资本盘活基础设施存量 [11] - 国寿资本担任基金管理人，首程控股全资子公司担任普通合伙人 [11] 财信金控与深高新投合作 - 双方围绕综合金融支持科技创新与产业发展进行深入交流 [12] - 计划共同探索"投贷联动"等创新模式，为企业提供全生命周期金融服务 [14] - 将深化跨区域产业发展，推动数字化与金融服务深度融合 [14] 其他机构合作动态 - 国新资本与恒健控股公司探讨深化金融服务和基金领域合作，支持广东省"百千万工程" [16] - 金浦投资与咸阳财金交流设立"咸阳金浦科技并购基金"事宜，共商合作发展新路径 [17] - 双方还就基金共同设立及未来深入合作方向进行调研 [18]

新股申购 - 交大铁发申购代码920027 发行价8 81元/股 申购上限90 67万股 [2] 政策动态 - 中办 国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》 目标5年内推动企业建立中国特色现代企业制度 到2035年全面提升企业国际竞争力 [3] - 证监会将推动出台上市公司监督管理条例 加大对财务造假等违法行为的打击力度 促进上市公司治理水平提升 [3] - 财政部回应穆迪维持中国主权信用评级A1 认为中国经济指标回升向好 债务可持续性增强 展现强劲韧性 [4] - 中央汇金公司部署2025年重点工作 强调完善国有金融资本受托管理模式 推动控参股机构高质量发展 [5] - 国务院国资委提出有序发展战略性新兴产业 加快培育启航企业 领军企业 提升产业链供应链韧性 [6] 行业动态 - 国家电影局鼓励港澳服务提供者在内地设立电影制作公司 [7] - 四川省拟出台畜牧业高质量发展措施 支持生猪屠宰企业兼并重组 对通过规范检查的企业给予补助 [7] - 美线海运市场价格上涨 亚洲至美国航线40英尺集装箱最高涨价3000美元 [7] 公司公告 - 美团一季度收入865 57亿元 同比增长18 1% [8] - 哈焊华通表示可控核聚变相关产品收入占比较小 [8] - 隆基绿能李振国辞去总经理及法定代表人职务 [8] - 福田汽车拟与亿纬锂能设立合资公司 投资2 5亿元拓展新能源重卡业务 [8] - 珂玛科技澄清北方华创要约收购传闻不实 [8] - 复洁环保签订2 44亿元日常经营重大合同 [8] - 道通科技美国区域数字能源产品自5月1日起涨价7%-10% [8] - 禾迈股份与华融金租签订10亿元合作协议 [8] - 海兴电力拟1亿元-2亿元回购股份 [8] - 新华医疗控股股东山东健康集团拟1亿元-2亿元增持股份 [8] - 知行科技收到某头部自主品牌定点通知 [8] - 易明医药控股股东筹划控制权变更 股票停牌 [8] - 山东赫达美国子公司反倾销税率为172 24% [8] - 黄河旋风拟设立合资公司推进超高性能金刚类散热材料研发 [8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 3D打印是以材料逐层堆积为原理的新型工艺，在中小批量生产成本控制等方面与传统技术相比优势明显，是对传统制造业的补充和增强，受国家产业政策重点支持 [1] - 2024年全球3D打印市场规模达219亿美元，中国超500亿元，航空航天占比较高，降本推动其向民用领域加速导入 [2] 根据相关目录分别进行总结 3D打印：战略性新兴产业，市场规模快速增长 - 3D打印是对传统技术的升级革新，以材料逐层堆积为原理，在中小批量生产等方面优势明显，步骤包括设计、切片、打印及后处理等，技术主要分七个大类 [16][19][20] - 国内外政策扶持，3D打印产业发展日趋健全，我国出台一系列支持政策，海外主要国家和地区也重视其发展 [24][25][26] - 3D打印市场规模快速增长，中国竞争力不断增强，产业链涵盖上中下游，2024年全球市场规模达219亿美元，中国超500亿元，应用领域广泛，航空航天占比较高 [27][31][36] 3D打印与航空航天契合度高，已得到广泛应用 - 航空航天与3D打印技术相契合，是重要应用领域，在零件一体化制造等方面优势明显，在航空航天装备中有较多潜在应用场景 [42][43][44] - 通用电气公司GE9X发动机使用约300个3D打印部件，SpaceX新一代发动机Raptor 3大量采用3D打印技术，提高推力并实现轻量化 [47][50] 持续降本推动下，3D打印向民用领域加速导入 - 多因素带动3D打印成本持续降低，降本关键在于降低材料和制造费用，可通过降低打印粉末价格、设备价格和提高生产效率实现 [52][54][56] - 3C领域，钛合金成为3C产品材料新选择，对传统制造工艺提出挑战，3C厂商开始将3D打印技术导入钛合金结构件的批量生产中，苹果和小米积极布局3D打印 [68][69][72] - 鞋模领域，使用3D打印工艺生产鞋模具备优势，鞋模市场空间广阔，3D打印应用逐步深化 [81][87] - 机器人领域，3D打印在机器人零部件生产中优势明显，可用于人形机器人传感器结构件的生产并实现降本 [90][92][95] 投资建议 - 3D打印属战略性新兴产业，受政策支持，市场规模增长，建议关注铂力特、华曙高科、爱司凯等 [4][97] - 铂力特致力于成为全球领先的增材技术解决方案提供商，推动金属3D打印“大生产时代” [98][100] - 华曙高科为工业级3D打印领航企业，发布光束整形技术，大幅提高打印效率 [101][103] - 爱司凯实现3D砂型打印机量产销售，积极推进3D金属打印头项目，与爱丁智能签订框架协议，实现鞋模3D打印业务突破 [106][109]

沛城科技是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商，公司是国家高新技术企业、国家级专精特 新"小巨人"企业。沛城科技2023年度和2024年度经审计的归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损 益前后孰低数）分别为1.13亿元和9229.64万元。 5月22日，康华股份和沛城科技上市申请均获北交所受理。北交所官网显示，5月以来已有联川生物、瑞 尔竞达、康华股份和沛城科技4家公司加入北交所受理队伍。 康华股份是一家以病原体检测为核心，覆盖六大产品线的综合性体外诊断企业，公司曾荣获"国家级专 精特新'小巨人'企业""国家知识产权优势企业""山东省制造业单项冠军产品企业"等荣誉称号。 2022年至2024年，康华股份实现营业收入分别为14.8亿元、7.39亿元、7.28亿元，实现净利润分别为2.7 亿元、6983.52万元、1.25亿元。2024年康华股份营业收入同比下降1.48%，净利润同比增长79.09%。 康华股份本次计划公开发行股票数量不超过1.2亿股，拟募集资金5.62亿元，其中，2.67亿元用于多场景 智能检验分析仪器及精准诊断试剂研发及产业化项目，9810.94万元用于金标层析平台试剂（含居家检 测类） ...

战略性新兴产业 - 电子核心产业开票金额同比增长37.7% [1] - 先进环保产业开票金额同比增长26.5% [1] - 新能源汽车相关设施制造开票金额同比增长24.4% [1] - 互联网与云计算、大数据服务开票金额同比增长23.5% [1] - 海洋工程装备产业开票金额同比增长17% [1] 制造业高端化 - 医疗仪器设备及仪器仪表制造业开票金额同比增长13.6% [2] - 航空、航天器及设备制造业开票金额同比增长1.2% [2] - 东软医疗系统股份有限公司开票金额同比增长超过30% [2] 消费市场 - 电视机等家用视听设备零售开票金额同比增长45.6% [2] - 冰箱等日用家电零售开票金额同比增长44.7% [2] - 手机等通信设备零售开票金额同比增长15.3% [2] - 数码产品等电子产品零售开票金额同比增长5.9% [2] - 消费领域（不含住房消费）开票金额同比增长6.4%，增速较一季度扩大0.2个百分点 [2] 绿色能源 - 核电、水电、光电、风电和生物质发电五大清洁能源发电开票金额增速较火力发电高2.3个百分点 [3] - 五大清洁能源发电开票金额占全部发电开票金额的35.7%，高于全国平均水平4.0个百分点 [3] - 节能技术推广服务开票金额同比增长8.1% [3] - 新能源技术推广服务开票金额同比增长3.4% [3]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘价8.07元，较上周8.28元下跌2.54% [1] - 本周最高价8.38元（5月20日），最低价8.06元（5月23日） [1] - 当前总市值99.86亿元，在专业工程板块市值排名9/39，两市A股排名1545/5148 [1] 2025年一季度业绩 - 营业收入21.83亿元，净利润1.31亿元，同比增长12.17% [3] - 经营活动现金流净额同比大幅改善 [3] - 国际工程承包新签合同额6.99亿美元（同比+30.65%），生效合同额6.84亿美元（同比+25.27%） [3] 国际工程承包业务 - 2024年海外新签合同总额33.90亿美元（同比+7.4%），其中国际工程承包新签24.11亿美元（同比+4.42%） [4] - 2024年生效合同额11.54亿美元，保持历史高位 [4] - 2025年一季度新签合同额增速显著（同比+30.65%） [4] 海外业务进展 - 尼加拉瓜市场突破：蓬塔韦特机场改扩建项目融资落地，并签约应急响应系统、液化气仓储等项目 [5] - 圭亚那地区医疗建设品牌强化：继医院群项目后，新签西德梅拉拉医院总承包合同 [5] - 动态调整机制助力聚焦优势市场（一带一路沿线） [5] 战略性新兴产业 - 2024年营业收入8.61亿元，占总营收7.07% [6] - 以核心技术攻关突破传统产业升级与新兴业务布局 [6] 投建营业务 - 聚焦环保、索道、清洁能源领域，2024年实现里程碑突破 [7] - 拟投资乌兹别克斯坦两个垃圾焚烧发电项目，总投资4.75亿美元 [7]