宏观研究 - 7月美国零售环比增速从6月的0.9%降至0.5%，核心零售环比增速从0.8%降至0.3%，显示消费疲软 [1] - 基建投资增速有望回升，"双贴息"政策托底消费，但房地产销售下行和外需不确定性加大经济隐忧 [2] 策略研究 - 国内政策发力叠加海外流动性改善，A股市场维持强势，中报业绩向好的钢铁、建材、通信、电子等行业有望领跑 [3] - A股延续震荡上行，创业板指表现强势，券商、半导体领涨，市场进入补涨板块带动阶段 [10] 债券市场 - 信用债发行规模环比减少23.50%至3350.34亿元，总成交量环比下降12.25%至11085.75亿元 [5] - REITs二级市场价格整体下跌，加权指数回报率为-1.44%，市场交投热情下降 [7] - 中证转债指数年内上涨14.6%，表现优于权益市场，估值接近历史高位但仍具潜力 [8][9] 行业动态 电力新能源 - 风电整机板块强势，东方电缆在手订单196亿元，光伏组件价格略涨至0.7元/W [12] 有色金属 - 锂价达7万元/吨，锂矿停产扰动供给，推荐盐湖股份、赣锋锂业等标的 [13] - COMEX铜空头创2012年新低，Q4电网需求回升或推动铜价上行，推荐紫金矿业等 [16] 石油化工 - 五大国际油企25H1净利润同比下滑15.3%-39.7%，IEA下调2025年原油需求增长至68万桶/日 [14] 煤炭开采 - 新版《煤矿安全规程》发布，安监趋严，推荐中国神华、陕西煤业等焦煤标的 [15] 农林牧渔 - 2025/26年度美国玉米产量预估值上调至4.25亿吨，创历史新高 [17] 银行 - 商业银行25Q2盈利增速提升1.1pct，国有行增速1.1%，贷款增速稳中有进 [18] 计算机 - GPT-5商业化释放潜力，AI应用生态繁荣，推荐金山办公、海康威视等 [19] 建筑 - 25H2国内卫星发射密集，商业航天加速，推荐陕西华达、航天电子等产业链公司 [20] 公司研究 - 江阴银行25H1营收同比增长10.5%，净利润增长16.6%，NIM逆势走阔至1.54% [21] - 华峰化学25H1受氨纶、己二酸景气下行影响，下调2025年净利润预测39%至21.28亿元 [22] - 吉利汽车1H25业绩亮眼，维持2025年净利润预测161.6亿元，目标价23.47港元 [23] - 晶晨股份25Q2营收创历史新高，Wi-Fi6新品放量，维持"买入"评级 [24] - 网易25Q2游戏流水稳健，上调2025年净利润预测至390.2亿元，目标价237.1港元 [25] - 中国电信云业务优势显著，维持2025年净利润359亿元预测，A/H股均"买入" [27] - 石药集团创新转型加速，下调2025年净利润预测24.9%至49.2亿元，维持"买入" [29] - 重庆啤酒25H1营收88.4亿元（-0.2%），净利润8.6亿元（-4%），吨价承压 [30] - 卫龙美味25H1营收34.8亿元（+18.5%），净利润7.3亿元（+18%），蔬菜制品增长亮眼 [31]

公司战略方向 - 公司聚焦自身优势资源及推进战略实施做好主业 [1] - 公司为提升发展空间和利润增长点将充分关注并考虑拓展新业务 [1] - 新业务拓展旨在实现与主营业务协同或补充等效 [1] 业务发展动态 - 公司汽车零部件领域业绩不如意且股价长期低迷市值不断缩小 [1] - 投资者建议公司转型或并购投资入股人工智能智能制造机器人深海科技低空经济脑机接口商业航天芯片半导体等新质生产力领域企业 [1] - 公司表示后续如有相关重大事项将严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务 [1]

此番商业航天企业再次"扎堆"开启上市进程，主要是受益于科创板第五套上市标准重启。第五套标准要 求："预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取 得阶段性成果，医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企 业需具备明显的技术优势并满足相应条件。" 这一通道在2023年夏季后进入实质性暂停。今年6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛宣布"在科 创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市。" 值得注意的是，第五套标准并不是简单的恢复，而是在原来的基础上扩大上市标准的适用范围。过去， 通过第五套标准上市的企业几乎全部集中在生物医药行业，而这次重启，明确了会将范围扩大至人工智 能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域，加大对新兴产业的支持力度。 新华财经广州8月18日电（记者吕光一）证监会官网日前发布消息，中科宇航技术股份有限公司（以下 简称中科宇航）已在广东证监局完成上市辅导备案，辅导机构为国泰海通证券。记者注意到商业航天企 业上市进程加快，除了中科宇航之外，近期已有数家企业完成上市辅导备案。 政策红利到来 商业 ...

ChatGPT与GPT-5 - GPT-5仍存在"幻觉"问题，OpenAI高管建议用户核对答案，强调可靠性尚未在所有领域超越人类专家 [2] 智元机器人OmniHand 2025灵巧手 - 推出"灵动款"与"专业款"两款产品，灵动款首发限时降价5000元至9800元，触觉款线上首发价1.48万元（原价1.98万元） [2] 银河通用Galbot人形机器人 - 在2025世界人形机器人运动会医院药品分拣赛中，以10分22秒成绩夺冠 [2] Qwen3 Coder市场份额 - 在OpenRouter平台市场份额达20.5%，较7月第四周增长15.4%，超越GPT-5（份额不足5%）并挤压Anthropic和Google的编程市场份额 [2] 行业数据服务 - 提供2万+LP数据、10万+基金数据、1万+专精特新小巨人企业信息及产业图谱 [8] - 支持人形机器人、商业航天、AGI等热门赛道深度分析 [4]

融资交易数据 - 上周累计获融资净买入额1602.49万元，居两市第497位 [1] - 上周融资买入额9620.48万元，偿还额8017.99万元 [1] 资金流向表现 - 近5日主力资金流出6381.43万元，区间跌幅10.04% [1] - 近10日主力资金流出7054.40万元，区间跌幅5.24% [1] 公司基本信息 - 北京神舟航天软件技术股份有限公司成立于2000年，位于北京市 [1] - 企业注册资本40000万人民币，实缴资本40000万人民币 [1] - 公司法定代表人为彭涛 [1] 业务领域与概念板块 - 所属概念板块包括互联网服务、北京板块、沪股通、融资融券、商业航天、大飞机、国产软件、央国企改革、大数据、军工 [1] - 企业以软件和信息技术服务业为主 [1] 企业投资与经营活动 - 共对外投资13家企业 [1] - 参与招投标项目1627次 [1] - 拥有商标信息23条，专利信息184条，行政许可8个 [1]

融资交易数据 - 上周累计获融资净买入额1769.18万元 居两市第462位 [1] - 上周融资买入额1.53亿元 偿还额1.36亿元 [1] 资金流动情况 - 近5日主力资金流出504.89万元 区间跌幅0.39% [1] - 近10日主力资金流出583.19万元 区间跌幅0.3% [1] 公司基本信息 - 北京城建投资发展股份有限公司成立于1998年 位于北京市 从事房地产业 [1] - 企业注册资本207574.3507万人民币 实缴资本207574.3507万人民币 [1] - 公司法定代表人为齐占峰 [1] 业务范畴与投资布局 - 所属概念板块包括房地产开发 北京板块 2025中报扭亏 破净股 养老金 沪股通 融资融券 商业航天 雄安新区 央国企改革 参股券商 创投 [1] - 共对外投资74家企业 参与招投标项目94次 [1] - 拥有商标信息10条 行政许可77个 [1]

市场概述 - 美国经济数据压制美股涨势，芯片指数跌超2%，拖累标普和纳指齐跌，但英特尔涨近3%[2] - 被巴菲特等大佬抄底的联合健康收涨12%，创五年最大涨幅，力挺道指逼近纪录高位[2] - 光伏股Sunrun涨近33%[2] - 十年期美债收益率创两周新高，美元跌幅扩大、创逾两周新低，比特币盘中跌超2000美元[2] - 黄金一周跌超3%，创三个月最大周跌幅，美油一度跌2%，靠近两个月低位[2] - A股全线上涨，超4600股飘红，券商集体爆发，港股下跌，南向资金净买入创新高[2] 中国宏观经济 - 中国央行落实落细适度宽松的货币政策，物价水平温和回升积极因素增多[11][12] - 7月经济数据不及前值：社会消费品零售同比增速放缓至3.7%，工业增加值同比增长5.7%，固定资产投资增长1.6%，地产销售同比下降12%[13][19] - 70城房价：一线二手房价格环比、同比降幅扩大，各线房价同比降幅有所收窄[19] - 中共中央发文促进民营经济健康发展，坚决破除市场准入障碍，解决拖欠账款问题[22] 美国宏观经济 - 美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长[15] - 8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升[15] - 特朗普威胁两周内宣布半导体关税，税率或达300%[15] - 美债海外需求有韧性，外国投资者6月持债创新高，三大美"债主"均增持[16] - 美联储将停止加强银行与加密货币审查的项目[25] 行业与公司动态 - 腾讯强劲财报后共识目标价大幅上调，分析师认为AI正成为其高质量增长核心引擎[23] - 中国神华拟超2500亿元并购国家能源集团及西部能源资产，总资产超2583亿元[23] - 摩根大通看好三大运营商H股，认为其具备5-6%股息率和AI潜力[23] - 东方财富上半年营收同比增长38.65%，净利润增37.27%[24] - 寒武纪定增方案获上交所审核通过，拟募资40亿元加码AI核心赛道[24] - 英伟达91.36%公开持仓押注Coreweave，总投资额达39.6亿美元[17] - 礼来上调英国减肥药售价高达170%，回应特朗普抱怨价格差异[28] 投资动向 - 对冲基金二季度增持微软120亿美元至470亿美元，桥水为最大增持方[17] - 段永平Q2豪赌AI，谷歌持仓暴增75%，英伟达加仓近50%[18] - 对冲基金大佬Tepper抄底联合健康230万股至7.64亿美元[21] - Ackman押注AI，首次建仓亚马逊价值12.8亿美元[21] - 巴菲特建仓美国住宅建筑商D.R. Horton和Lennar，市值合计近5.9亿美元[26] 科技与创新 - OpenAI CEO希望在AI基础设施领域投资"数万亿美元"，有意收购Chrome[16] - GPT-5发布不及预期，引发对AGI技术瓶颈质疑[20] - 量子计算产业处于关键转折期，2025-2030年有望迈进千亿美元市场[30] - 基因编辑技术快速发展，适应症范围扩大至6000多种疾病[30] - 商业航天产业发展路径持续清晰，技术革新推动规模化生产[31] 国际政治与地缘 - "特普会"后普京称俄真诚希望冲突结束，特朗普称暂未达成协议[14] - 特朗普提议俄乌"直接达成和平协议"，而非仅停火协议[19] - 媒体曝光俄罗斯停火筹码：要求乌克兰"用土地换和平"[19] - 欧洲领导人将与泽连斯基一同与特朗普举行重要会谈[19]

投融概况 - 本周融资事件共137起，较上周增加8起，融资金额总计约175.22亿元，较上周增加137.02亿元 [4] - 本周融资金额在亿元及以上的融资事件有13起，较上周减少5起 [4] - 本周公开退出案例24个，较上周减少5个 [4] - 本周有179家机构参与一级市场投资，较上周增加4家 [4] - 本周已披露金额的融资事件61起，较上周增加6起，其中500万以下的融资事件5起，500万-1000万融资事件29起，1000万-5000万融资事件10起 [5] 重点融资事件 - 内蒙古中广核完成118亿人民币战略融资，为近五年来规模最大的能源央企省公司股权融资项目 [7] - 海昶生物完成近5亿元C轮融资，资金将用于核酸创新药管线研发和新型肝外递送系统开发 [7] - 智冉医疗完成超3亿元A轮融资，资金将用于推进新一代脑机接口技术研发及开展大规模临床试验 [8] - 联光元和完成4亿元人民币A轮融资，资金将用于通讯和光加工领域的研发与产品化 [8] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为电子、装备制造、信息技术、医药健康、材料，合计101起，占总数73.72% [11] - 电子行业融资数量26起，主要集中在芯片设计、半导体材料和半导体设备等领域 [11] - 装备制造行业融资24起，主要集中在机器人、商业航天等赛道 [11] - 融资金额前五行业为电力设备与新能源、信息技术、装备制造、医药健康、电子，合计169.11亿元，占总额96.51% [13] 商业航天赛道 - 我国今年航天发射次数已超过去年同期水平，多款新型号及可重复使用火箭计划于2025年完成首飞 [15] - 商业航天已连续两年被写入政府工作报告，全国20余个省区市出台40多项政策规划支持 [15] - 预计2025年我国商业航天市场规模有望达2.8万亿元，2025年以来国内商业航天赛道投融事件超120起，融资金额合计超52亿人民币 [15] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为江苏省、广东省、北京市、上海市、浙江省，合计99起，占总数72.96% [18] - 融资金额前五地区为内蒙古自治区、北京市、上海市、浙江省、广东省，合计168.26亿元，占总额96.03% [19] - 内蒙古自治区因中广核118亿人民币战略融资，金额占比达67.34% [20] 融资轮次 - 本周天使轮和A轮合计101起，较上周增加17起，占比76.64% [23] - 战略融资金额占比近7成，主要受内蒙古中广核118亿人民币融资影响 [23] - A轮融资金额占比15%以上，天使轮和C轮占比约5% [23] 投资机构 - 本周共有179家投资机构参与投资，合计出手200次 [26] - 泓生资本（4次）、基石资本（3次）、和达金服（2次）等机构较为活跃 [26] 退出情况 - 本周共有24个公开退出案例，比上周减少5个 [30] - 退出案例数量最多的行业为材料和节能环保，其次是电子、信息技术和医药健康 [30] - 从退出方式看，股权转让11个，并购8个，新三板挂牌1个，IPO项目4个 [31]

量子计算 - 清华、北大科研团队合作在国际上首次实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN，该架构已在北京量子信息科学研究院的超导量子比特平台验证成功 [1] - 量子计算产业正从实验室走向产业化应用，技术突破、政策与市场需求共同驱动发展，应用场景从专用计算向通用计算拓展 [1] - 中国"十四五"规划将量子科技列为核心战略，预计2025-2030年为商业化落地黄金窗口，市场规模有望达千亿美元 [1] 制冷剂 - 生态环境部拟自2026年1月1日起禁止生产以HFCs为制冷剂的家用电冰箱和冷柜产品，推动行业向第四代环保制冷剂转型 [2] - R290在冷柜领域应用占比预计2025年达30%，CO₂制冷系统与可再生能源结合后应用占比将达15% [2] - 政策加速构建以自然工质（R290、R600a、CO₂）为主导的环保制冷体系 [2] 基因编辑 - 全球首例基因编辑治疗1型糖尿病临床试验成功，患者移植改造胰岛细胞后恢复自主胰岛素生产能力 [3] - CRISPR技术使基因治疗适应症范围扩大至6000多种疾病，商业化潜力显著 [3] 商业航天 - 中国商业航天产业规模2024年达2.3万亿元（复合增长率22%），预计2025年增至2.8万亿元 [4] - 卫星互联网建设提速，9天内完成3组低轨卫星发射，手机直连卫星技术开辟新需求空间 [4] - 可复用火箭技术发展将降低发射成本，民商火箭企业首飞在即推动组网进程 [4] 人工智能与生物制造 - 工信部推动AI与生物制造深度融合，促进全产业链提质升级 [5] 首店经济 - 浙江计划2027年前新增城市品牌首店2000家（含华东区域高能级首店200家），打造50个首店集聚区 [6] 虚拟电厂 - 广州计划2027年实现500万千瓦分布式能源接入虚拟电厂，调节能力达150万千瓦，市级财政每年奖补1000万元 [6] 电子产业 - 2025年数据中心驱动的AI服务器需求增长，但消费电子因高通胀和创新不足陷入困境，2026年行业或进入低速调整期 [8] 行业动态 - 玻纤材料Low CTE供不应求，涉及宏和科技、东材科技等企业 [11] - 液冷服务器需求激增，OpenAI计划5个月内算力翻倍 [11][12] - 光伏组件缺货涨价，石英股份、欧晶科技等企业受益 [12] - 机器人产业加速发展，宇树科技预测1-2年内达"ChatGPT时刻" [13] - 国产芯片突破，首台商业电子束光刻机在杭州交付 [13]

核心观点 - 国防军工行业近一周指数涨跌幅为0.15%，在申万一级行业中排名第21/31；近一月涨跌幅为11.17%，排名第5/31；近一年涨跌幅为46.85%，排名第11/31 [7][10][14] - 当前国防军工行业PE-TTM为90.20，处于过去十年77.77%分位数，估值水平相对较高 [15][17] - 航天装备子行业PE-TTM为155.20，处于过去十年97.32%分位数，估值水平最高；军工电子子行业PE-TTM为111.24，处于过去十年97.49%分位数 [3][17] 行业及个股行情回顾 - 近一周表现最好的个股：烽火电子(38.73%)、菲利华(30.81%)、奥维通信(18.03%)；表现最差的个股：爱乐达(-10.79%)、捷强装备(-9.82%)、甘化科工(-8.96%) [19][27] - 近一月表现最好的个股：长城军工(108.58%)、北方长龙(96.18%)、菲利华(68.28%)；表现最差的个股：中船应急(-18.82%)、派克新材(-10.75%)、*ST炼石(-7.69%) [21][22] - 近一年表现最好的个股：长城军工(517.42%)、北方长龙(421.12%)、国瑞科技(278.15%)；表现最差的个股：立航科技(-32.62%)、中国重工(-9.33%)、三角防务(-7.32%) [25][26] 行业数据跟踪 - 原材料价格：海绵钛当前价格50元/千克，一月前上涨11.11%；LME镍现货14910美元/吨，一年前下跌7.85%；丙烯腈8250元/吨，一周前下跌1.20% [30][34] - 航运指数：波罗的海干散货指数(BDI)当前2044点，一月前上涨9.54%；原油运输指数(BDTI)1016点，一月前上涨9.60%；成品油运输指数(BCTI)605点，一周前下跌9.84% [36][38] - 造船数据：中国新造船价格指数1108点，一年前下跌0.98%；上海20mm造船板价格3970元/吨，一年前上涨8.77% [40][41] 行业要闻与投资建议 - 重要行业动态：长征十号首次系留点火试验成功；我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星；三家民营火箭公司中标垣信卫星一箭18星服务 [45] - 投资主线建议关注：军贸、无人装备、商业航天、低空经济、军工AI等领域 [46][47] - 重点推荐公司包括：洪都航空、广东宏大、航天动力、西测测试、纵横股份、观想科技等 [47]