文章核心观点 - 商业航天行业正从概念炒作转向业绩兑现 全产业链将迎来高质量发展的黄金窗口期 其行情由技术全方位赶超与政策系统性支持双重共振驱动 2026年将有多项明确催化事件密集落地 [1][3][5][8] 行情表现与驱动逻辑 - 自2025年11月21日至2026年1月7日 万得商业航天主题指数累计涨幅超60% 成为跨年行情强势主线 [1] - 行情驱动逻辑呈现多维度特征 技术突破是核心因素 国内大运力可回收火箭将在2025-2026年进入集中“突破期” [2] - 政策红利构成重要助推力 包括国家航天局商业航天司设立 专项发展基金落地 科创板上市标准调整等 形成产业发展与资本市场的良性互动 [2] - 本轮行情本质是经济高质量发展阶段结构性行情的缩影 资金对行业发展前景有理性考量 多数相关企业存在实质业务关联 [2] 估值逻辑与国际对比 - 行业发展初期估值与营收水平偏离具备合理性 资本市场的前瞻性定价机制推动社会资源向战略性新兴产业集聚 [1][3] - 国际对比显示 SpaceX估值达4000亿美元-1.5万亿美元 AST SpaceMobile市值260亿美元 Rocket Lab市值460亿美元 其估值与营收偏离度远超国内同类企业 [3] 技术突破与追赶现状 - 我国已成为全球唯一能紧跟美国商业航天步伐的国家 在可回收火箭领域进入多点突破期 [3] - 2025年12月 蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭成功发射入轨 实现了基于不锈钢箭体与液氧甲烷推进剂的重复使用运载火箭关键技术攻关 [3] - 在火箭回收复用 卫星产能 单位发射成本等环节 国内企业仍需加快追赶 但技术突破带来的边际改善空间巨大 [5][6] - 可回收火箭核心技术壁垒集中在液体发动机深度推力调节与多次点火技术 结构热防护技术 高精度控制技术等 相关企业技术攻关已进入倒计时 [6] 政策与资金支持体系 - 政策支持体系已形成全链条覆盖 从“十五五”规划建议到《商业航天高质量发展行动计划（2025-2027年）》 构建起制度保障 [4] - 资金支持方面 国家商业航天发展基金设立 科创板将商业航天纳入第五套上市标准适用范围 为行业提供多元化融资渠道 [4] - 头部商业火箭公司已陆续启动IPO辅导 2026年有望陆续上市 [4] 2026年关键催化事件 - 资本市场方面 蓝箭航天IPO有望在2026年启动 成为民营火箭企业上市标杆性事件 [5] - 火箭发射方面 天龙三号 智神星一号 长征十号乙 力箭二号 双曲线三号等型号将相继首飞 集中验证低成本可回收运载火箭技术 [5] - 星座组网方面 两大星座组网进程加速将进一步打开应用端空间 [5] 产业链核心主线与投资机遇 - 投资应沿着“火箭运力-卫星组网-下游应用”产业链逻辑 聚焦三大核心主线 [8] - 主线一：火箭制造与运营 运力突破是全产业链放量的前提 重点关注掌握可回收技术 具备大运力发射能力的头部企业 [8] - 主线二：卫星制造与运营 随着星网等星座组网加速 卫星批产需求将持续释放 上游零部件企业具备更大弹性 [7][8] - 主线三：地面终端与手机直连 待星座成型后应用端将迎来爆发式增长 优先布局通信模块 终端设备等供应商 [8] - 卫星批量生产领域 依托我国制造业优势 技术壁垒已逐步打破 上游零部件配套体系日趋多元化 [7] - 手机直连领域虽未完成演示验证 但我国在通信领域具备世界领先技术储备 具备规模化应用基础 [7] 新兴增长点：太空算力 - 太空算力已成为商业航天领域新的增长点 [7] - 国际上 美国StarCloud公司发射搭载英伟达H100芯片与谷歌Gemini大模型的技术试验星 谷歌启动“捕日者”项目 [7] - 国内方面 国星宇航与之江实验室已成功发射全球首个太空计算卫星星座 北京规划在晨昏轨道建设千兆瓦级大型数据中心系统 分三阶段推进太空算力星座建设 [7] 企业筛选与投资策略 - 筛选标的除关注订单能见度外 还需重点考察企业在产业链中的核心地位 竞争格局稳定性以及财务健康状况 [8] - 建议采取分散布局策略 覆盖火箭 卫星 应用等多个环节 并可拓展至新质生产力其他领域 通过多元化配置降低风险 [8]

核心观点 - 国务院国资委要求中央企业在“十五五”开局之年聚焦高质量发展，以培育新质生产力为重点，通过实施重大项目、发展战略性新兴产业、加强科技创新和深化改革，增强核心功能与竞争力，服务国家战略 [1][3] 战略方向与重点工作 - 中央企业需靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程，以有效投资积蓄发展潜力，持续增强价值创造能力 [1][3] - 中央企业需加快产业升级，统筹推进传统产业巩固提升与新兴动能培育壮大，推动传统产业智能化绿色化融合化转型 [3] - 中央企业需大力发展战略性新兴产业与未来产业，以开辟增长的“第二曲线” [1][3] - 国务院国资委将以制定实施国资央企“十五五”规划为牵引，引导央企聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务以提升发展质量和效益 [2] 企业调研与成效 - 调研涉及中核集团西物院的聚变能源技术攻关、航空工业成飞的航空装备自主研制、东方电气集团东方汽轮机的智能制造技术与能源装备研发 [2] - 上述三家企业聚焦主责主业、发展实体经济，在科技创新、产业升级、深化改革等方面取得显著成效 [2] - 中央企业被定位为服务国家战略的重要力量，其工作有力彰显了国资央企的责任担当 [2] 具体实施路径 - 中央企业需持续加强科技创新，瞄准重点领域关键环节，加大研发投入，优化创新生态，培育拓展应用场景 [3] - 中央企业需着力深化改革攻坚，完善公司治理结构，探索更符合行业和企业特点的管理运营体系，以激发各级企业与人才的积极性 [3] - 中央企业需切实狠抓提质增效，深化精益管理 [3]

文章核心观点 - 2026年开年，全国范围内掀起重大项目开工建设热潮，央企和地方省市均“靠前发力”或“开年即冲刺”，以有效投资积蓄发展潜力 [1] - 政策与资金协同发力，为“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）“两新”（新型基础设施和新兴产业）领域投资注入新动能，基建投资增速有望企稳回升 [1][6] 央企投资动向与重大项目 - 央企作为稳投资“压舱石”，聚焦“两重”“两新”领域精准发力，推动重大项目建设 [1] - 雄安新区：第二批疏解的4家央企（中国诚通、中国农发、中国华电、中国大唐）总部项目全部进入建设阶段 [1] - 能源领域：国家能源集团万州电厂二期扩建项目启动，总投资70亿元，将建设2台100万千瓦机组，计划2028年投产，届时电厂总容量达410万千瓦，年发电量突破200亿千瓦时 [1] - 新兴产业与绿色转型：中电建新能源集团在福建诏安开工120MW渔光互补光伏电站，总投资约5.25亿元，预计年发电量1.74亿度 [2] - 中国化学天辰公司在山东潍坊总承包凤登环保科学利废产业循环项目（一期） [2] - 中国建筑集团推动一批重点项目集中开工，覆盖基础设施、新能源、民生改善等领域 [2] - 2026年，央企将围绕产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障、前瞻产业布局等重点领域加大投资力度 [3] 地方省市项目开工热潮 - 各地以“开年即开工”态势掀起项目建设热潮，一批标志性工程密集启动 [3] - 深圳市：集中开工222个重点项目，总投资约1573.4亿元，其中76个产业项目总投资384.5亿元，涵盖智能制造、智慧物流、新型显示等领域 [3] - 福州市：第一季度开工185个重大项目，总投资1209.7亿元，其中包括总投资30亿元的福州低空经济装备制造基地项目 [3] - 河南省：一季度计划新开工重大交通项目28个，总投资约800亿元；在建项目170个，总投资2695亿元，预计一季度完成公路水路固定资产投资超200亿元 [4] - 成都东部新区：今年谋划实施项目253个，总投资980.5亿元，策划新开工项目156个，总投资335亿元 [4] - 上海市杨浦区：50个重点产业项目签约，7项重大工程同步启动，总投资约130.85亿元，涵盖量子科技、人工智能、都市工业等领域 [4] 政策与资金支持 - 国家发展改革委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，并批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超4000亿元 [5] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元 [5] - 地方政府债务结存限额中安排5000亿元用于补充财力和扩大投资，其中新增2000亿元专项债券额度支持部分省份 [5] - 预计2026年全口径基建投资同比增长将回升到8%左右，重点投向“十五五”重大项目、水利工程、能源转型和电网建设、公用事业等 [6] - 随着地方政府化债推进及“反内卷”等政策落地，基建领域有望迎来政策支持与基本面的双重改善 [6] 未来投资方向指引 - 国家发展改革委相关负责人指出，未来应因地制宜发展新质生产力，推动传统产业技术改造升级，扩大新兴产业有效投资，前瞻布局未来产业项目 [4][5] - 扩大科技、软件、信息、物流等生产性服务业投资，适度超前建设新型基础设施，扩大生态保护、环境治理、节能降碳等领域投资 [5] - 在城市更新、保障性住房、城中村改造建设中释放消费活力；发展智慧物流、充电网络、5G物联网等“消费新基建”；布局人工智能、生物制造等前沿领域以培育新质生产力 [3]

行业表现与市场定位 - 商业航天板块成为跨年行情强势主线，自2025年11月21日至2026年1月7日，万得商业航天主题指数累计涨幅超60% [1] - 行情本质是经济高质量发展阶段结构性行情的缩影，商业航天作为新质生产力核心代表，凭借技术突破潜力与战略价值成为资金聚集方向 [2] - 多数相关企业在股权或业务层面与商业航天存在实质关联，反映出资金对行业发展前景的理性考量，并非纯粹概念炒作 [2] 行情驱动逻辑与估值 - 技术突破是核心驱动因素，国内航天“国家队”与民营力量双线发力，将在2025-2026年进入大运力可回收火箭集中“突破期” [3] - 政策红利构成重要助推力，包括国家航天局商业航天司设立、专项发展基金落地、科创板上市标准调整等，形成产业发展与资本市场的良性互动 [3] - 行业初期估值与营收水平偏离具备合理性，国际对比显示SpaceX估值达4000亿美元-1.5万亿美元，AST SpaceMobile市值260亿美元，Rocket Lab市值460亿美元，其估值偏离度远超国内同类企业 [3] - 资本市场通过适度前瞻的定价机制推动社会资源向航天领域集聚，以加快技术突破进程 [3] 2026年关键催化与进展 - 技术层面，我国已成为全球唯一能紧跟美国商业航天步伐的国家，在可回收火箭领域进入多点突破期 [4] - 2025年12月，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭成功发射入轨，实现了基于不锈钢箭体与液氧甲烷推进剂的重复使用运载火箭关键技术攻关 [4] - 后续天龙三号、智神星一号等多个型号将密集首飞，持续验证技术突破成果 [4] - 政策支持体系已形成全链条覆盖，从“十五五”规划建议到《商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》等一系列举措构建起制度保障 [4] - 资金支持方面，国家商业航天发展基金设立、地方政府与社会资本联合投资平台组建，科创板将商业航天纳入第五套上市标准适用范围，提供了多元化融资渠道 [5] - 头部商业火箭公司已陆续启动IPO辅导，2026年有望陆续上市 [5] - 2026年催化事件将密集落地：蓝箭航天IPO有望启动；天龙三号、智神星一号、长征十号乙、力箭二号、双曲线三号等型号将相继首飞；两大星座组网进程加速 [6] 产业链核心主线与投资机遇 - 全产业链条投资机遇显现，投资应沿着“火箭运力-卫星组网-下游应用”的产业链逻辑，聚焦三大核心主线 [7][8] - **火箭制造与运营**：运力突破是全产业链放量的前提，核心技术壁垒集中在液体发动机深度推力调节与多次点火技术、结构热防护技术、高精度控制技术等，航天科技集团、蓝箭航天、天兵科技、星河动力等企业快速推进技术攻关 [7][8] - **卫星制造与运营**：依托我国制造业优势，技术壁垒已逐步打破，航天科技集团、中国科学院微小卫星创新研究院、银河航天、微纳星空等企业持续投入，上游零部件配套体系日趋多元化，卫星批产需求将持续释放 [7][8] - **地面终端与手机直连**：待星座成型后应用端将迎来爆发式增长，我国在通信领域具备世界领先的技术储备，静待规模化应用 [7][8] - **太空算力成为新增长点**：国际上美国StarCloud公司发射搭载英伟达H100芯片与谷歌Gemini大模型的技术试验星，谷歌启动“捕日者”项目；国内国星宇航与之江实验室已成功发射全球首个太空计算卫星星座，北京规划在700公里-800公里晨昏轨道建设千兆瓦级集中式大型数据中心系统 [8] 行业展望与筛选逻辑 - 2026年商业航天行业将正式从概念炒作转向业绩兑现，具备实质技术储备与订单支撑的企业将脱颖而出 [9] - 在技术持续突破与政策持续护航的双重驱动下，全产业链将迎来高质量发展的黄金期 [9] - 标的筛选需关注企业在产业链中的核心地位、竞争格局的稳定性以及财务健康状况 [9]

核心观点 - 广州市与贵阳贵安举行高层会见，旨在深化粤黔东西部协作，聚焦数字经济、文旅经济、开放型经济等领域拓展合作，共同推进高质量发展 [1][2] 合作背景与基础 - 双方交流交往密切、功能互补性强、合作前景广阔 [1] - 在粤黔东西部协作引领下，两地人员往来、经贸交流日益密切，各领域合作已取得积极成效 [2] 广州发展定位与目标 - 广州正凝心聚力当好排头兵、领头羊、火车头，推动高质量发展 [1] - 广州以走在前、作示范、挑大梁的责任担当，全面激发改革开放创新动力活力，全力跑好“十五五”关键时期第一程，加快实现老城市新活力、“四个出新出彩” [2] 贵阳贵安发展定位与目标 - 贵阳贵安正深入学习贯彻党的二十届四中全会精神和习近平总书记考察贵州重要讲话精神，奋力谱写高质量发展、现代化建设新篇章 [1] - 贵阳产业基础扎实、生态环境良好，呈现出蓬勃向上的发展势头 [2] 合作领域与方向 - 贵阳贵安将学习借鉴广州在推进新型城镇化、发展新质生产力等领域的好思路、好经验 [1] - 双方将不断拓展在数字经济、文旅经济、开放型经济等领域的合作 [1] - 希望以推进粤港澳大湾区建设和新时代西部大开发联动为牵引，聚焦数字经济、经贸投资、文化旅游等领域深化合作 [2] 合作意义与目标 - 共同为深化粤黔东西部协作贡献力量 [1] - 实现优势互补、协同并进，共同为中国式现代化建设作出更大贡献 [2]

科伦药业机构持股变动 - 中欧基金葛兰管理的中欧医疗健康混合基金在2025年四季度减持科伦药业186.7万股，并在2025年三季度已减持253.71万股 [1] - 葛兰自2024年中开始持续加仓，至2025年二季度末持股数量增至4259.95万股，持仓市值超过15亿元，但自2025年三季度起转为减持 [1] - 广发基金唐晓斌管理的广发多因子混合基金在2025年四季度减持科伦药业超1000万股，并已退出公司前十大流通股东之列 [1] - 工银瑞信基金赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗股票基金在2025年四季度加仓科伦药业200万股 [1] - 全国社保基金四一六组合在2025年四季度成为科伦药业新进第十大流通股东，持股数量为1394.45万股 [1] - 科伦药业股价自2025年9月初以来震荡下行，2026年以来有所反弹 [1] 其他上市公司机构持股动态 - 根据嘉泽新能披露的回购公告，2025年四季度，东方红基金周云管理的东方红新动力混合基金和全国社保基金四零四组合成为公司新进前十大流通股东 [1] - 根据南山铝业公告，2025年四季度，全国社保基金一一四组合加仓公司434.32万股 [1] - 截至2025年底，南山铝业前十大流通股东中有5只ETF，反映出指数基金影响力日增 [1] 机构调研动态与后市观点 - 近一个月来，机构调研超1万次，重点集中在汽车、半导体、通用设备、专用设备、计算机软件等行业 [1] - 多位知名基金经理近期现身上市公司调研，例如长安基金徐小勇调研京基智农，诺德基金罗世锋调研中力股份，信达澳亚基金冯明远调研宝武镁业 [1] - 融通基金刘安坤认为，市场呈现“短期活跃、长期向好”特征，短期有增量资金和AI、有色金属等强势板块支撑，中长期则有一系列稳经济政策及具备全球竞争力的中国企业出海布局提供信心 [1] - 景顺长城基金表示，春季行情或已开启，市场上涨受资金面及半导体、机器人、商业航天等产业主题催化，并看好AI产业主线，同时指出中国股市在全球范围内估值仍然偏低 [1]

他积极推进教育、科技、人才一体化发展，立足南京工业大学科技创新与成果转化优势，深入调研监 督、主动搭建校地合作桥梁，推动创新资源与区域发展需求精准对接，因地制宜服务发展新质生产力。 他心系民生关切，针对辖区青少年科学素养培育需求，协助开展科普教育活动；提出关于排查完善供电 方式的建议，提升老旧小区用电安全；提出助力老年人跨越"数字鸿沟"的建议，帮助老年群体融入数字 生活。 （来源：新华日报） 姜岷代表（南京工业大学科学研究院院长） ...

交易概述 - 苏美达拟以非公开协议转让方式购买控股股东国机集团下属国机资产所持蓝科高新6000万股股份，约占蓝科高新总股本的16.92% [1] - 转让价格为6.71元/股，交易总价款为4.03亿元 [1] - 交易完成后，苏美达持有蓝科高新股权比例将增至21.72%，蓝科高新将成为其控股子公司 [1] 收购方（苏美达）基本情况 - 苏美达成立于1978年，是国机集团的重要成员企业，是一家国际化、多元化企业集团 [1] - 2024年公司实现营业收入1171.7亿元，进出口总额129亿美元，位列2023年《财富》中国上市公司500强第97位 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入874.23亿元，同比增长0.52%，实现归母净利润11.04亿元，同比增长10% [1] - 公司利润主要推动器为船舶制造及航运业务、纺织服装业务和生态环保业务，供应链运营业务是利润的基本盘 [1] 被收购方（蓝科高新）基本情况 - 蓝科高新发源自原国家重点科研院所兰州石油机械研究所，主要从事石油石化能源装备及新能源装备的研发、设计、制造及检验检测服务 [2] - 截至2025年9月底，公司累计为国家贡献科技成果1190多项，包括国家发明奖3项、国家科技进步奖4项等，并主持和组织编制国家和行业标准80余类430余项 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.89亿元，同比增长18.02%，实现归母净利润3330.98万元 [3] 蓝科高新经营表现与增长动力 - 国内下游行业投资强度带动传统油气化工装备产品需求持续向好，订单交付量稳步提升 [3] - 在新能源、节能环保及深海装备等战略性新兴领域的布局成效显著，相关产品市场开拓取得积极进展，开始对营收形成重要贡献 [3] - 前期在“一带一路”市场的深耕进入收获期，多个海外重点项目顺利交付并确认收入，成为驱动增长的关键力量 [3] 交易战略背景与协同效应 - 交易背景契合国家推动新质生产力发展、鼓励布局战略性新兴产业、推动国有资本投向相关领域的政策方向 [2] - 苏美达通过内生培育与外延并购相结合，积极布局新能源及高端能源装备等战略性新兴产业 [2] - 蓝科高新在高效换热装备、能源储运装备、熔盐储能装备、海洋油气处理装备等领域形成独特竞争优势 [3] - 交易有利于深化双方核心业务协同，增强苏美达在能源电力、新型储能、船舶建造等领域的综合实力，实现强链补链 [3]

恒生指数公司近日公告称，将于2月13日宣布2025年第四季度之恒生指数系列检讨结果，成份股变动于3 月9日生效。多家机构及大数据平台预测，此次恒生综合指数成份股调整，将带来超过40只股票纳入港 股通，同时超过20只股票或因流通市值不达标等原因被剔除。 港股通标的调整，不仅影响着相关股票的流动性，也为投资者带来了新的投资机会。 超40只股票或被纳入 从具体行业角度来看，潜在纳入个股的行业分布呈现出鲜明的结构性特征，信息技术与医疗保健行业成 为最大赢家。其中，信息技术行业以15家的潜在纳入数量领跑，医疗保健行业以14家紧随其后。 相比 之下，传统金融行业仅新增4家潜在标的，可选消费与材料行业各增3家，日常消费、工业及公用事业行 业则分别新增2家、1家和1家。 据Live Report大数据的测算结果，以2025年12月31日为节点，港股上市公司若要进入恒生综合指数以及 港股通，其市值门槛约为93.07亿港元；而将被剔除出恒生综合指数及港股通的市值警戒线则为61.15亿 港元。 根据最新数据统计，共有43家公司符合港股通纳入标准，按日均市值排名，京东工业、创新实业、滴普 科技、乐舒适、英矽智能、图达通、卧安机器人等 ...

新城区人工智能与数字经济发展现状 - 作为国家“东数西算”战略的“北翼中枢”，新城区与和林格尔新区南北呼应，围绕“算力支撑、数据驱动、算法创新、应用落地”构建全链条数字生态 [2] - 新城区已吸引百度、抖音、海天瑞声等46家上下游企业入驻，组建起超过4800人的专业数据标注队伍 [2] - 新城区入选全国首批“数据标注产业伙伴计划”，并成为区域数字经济强劲的增长极 [2] 数据标注与数据要素产业发展 - 内蒙古三合熵动科技有限公司的数据标注员正对道路图像进行逐帧标注，数据用于智能驾驶算法的训练 [1] - 新城区在追求数据标注“量”的同时，更注重数据要素“质”的突破，设立了自治区首个“数据要素综合服务窗口”，提供数据资产登记、评估、入表等一站式服务 [2] - 数据要素的创新实践已入选全国城市全域数字化转型典型案例 [2] - 新城区正深化数据要素全链条建设，拓展高端化、特色化的标注服务，争创国家数据标注基地试点城市，目标到2030年数据产业规模突破50亿元 [3] 人工智能算法创新与应用落地 - 在AI大模型生态创新中心，内蒙古源智普道科技有限公司开发的“一书成课”AI平台，能将整本教材迅速转化为包含PPT、数字人视频和题库的全套教学资源 [3] - 该“一书成课”系统已处理了30到50种教材，帮助高校和机构大幅降低课程制作成本 [4] - 光合组织内蒙古创新中心的智能算力调度平台能整合离散算力，提供算法开发与模型训练的“一站式”服务 [5] - 该创新中心已入驻13家企业，入驻率达50%，算法创新成果正加速转化为在政务、医疗、工业等领域的可复制应用场景 [5] 算力基础设施与产业空间布局 - 距创新中心不到3公里，中国联通呼和浩特云数据中心已部署近万P算力，依托绿色电力提供支撑 [5] - 方圆5公里内，“一园两区五基地”的空间布局清晰成型，已有170余家企业落户，带动就业超7000人，覆盖数据标注、算力供给、场景应用全环节 [5] - 一条从数据到算法的产业链条已清晰可见并稳步延伸 [5] 产业发展目标与规划 - 新城区将以科技城和数据要素产业园为依托，加快推动数字经济、人工智能、生物医药、智能制造、低空经济等新质生产力集聚发展，全力争创国家级高新区 [5] - 新城区扎实推动数字技术与实体经济深度融合，随着产业链不断完善、企业持续聚集，已成为内蒙古数字经济发展的重要承载区，为区域高质量发展注入强劲动能 [6]