近日，上交所对天普股份、上纬新材等波动幅度较大的股票进行了重点监控。笔者认为，这两只股票持 续无理性暴涨，或许反映出对并购重组需要强化风险防控。 据公告，上纬新材的收购人暨控股股东"智元恒岳"及其实控人核实，未来36个月内智元恒岳不存在借壳 上市的计划或安排；而天普股份的收购方中昊芯英也无资产注入计划。两家上市公司并无高科技资产注 入的信息，股价却先涨为敬。一些高科技企业不急于运作IPO上市，却在A股市场买壳，这种资本运作 逻辑也让人难以理解。 2024年9月，证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》提出六条措施，包括支持上 市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市 场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管等，旨在激活并购市场活力。然而，在现实中，市 场主体的操作模式却与"并购六条"的精神存在偏差。 例如，"并购六条"提出支持科创板、创业板（下称"两创"）板块公司并购产业链上下游资产等。但在现 实中频频出现场外高科技公司并购高科技属性不强的"两创"上市公司的情况。此类并购由于没有新鲜资 产注入，只能称为并购，难以称为资产重组。而且，未来是否 ...

具体来看，袁闯表示，一是政策支持条件已充分具备，其力度与决心尤为突出。无论是围绕新质生产力 的产业政策顶层设计，还是资本市场的深化改革举措，都显示出明确的政策导向，为市场构筑了坚实的 政策底，提供了明确的方向性指引。二是整体估值既反映市场对未来增长的乐观预期，也对业绩兑现提 出更高要求。三是外部流动性出现积极变化。美联储降息后，全球流动性收紧压力缓解、美元强势弱 化。这有助于缓解中美利差倒挂压力、支撑人民币汇率，或引导外资回流新兴市场，利好A股尤其利率 敏感的科技成长板块。四是当前经济处于弱修复轨道，社会有效需求仍需提振，企业盈利能否实现从局 部到全局的、具有持续性的回升，是市场信心的根本来源。 袁闯认为，综合来看，当前A股外部约束减轻、内部政策积极，结构性行情有望延续，但全面系统性行 情的开启，仍有待经济基本面提供更强劲、更广泛的盈利增长作为核心驱动力。投资者应保持耐心，重 点关注经济复苏的强度与企业盈利改善的可持续性，这两大因素的明朗化将是市场迈向更广阔空间的决 定性因素。 日前，财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯在接受中国证券报记者专访时表示，回顾历 史，A股行情启动主要依赖流动性宽松、经济改 ...

人民财讯9月30日电，新易盛（300502）9月30日公告，公司控股股东及实际控制人之一高光荣，计划通 过询价转让方式转让公司股份1143.07万股，占公司总股本的比例为1.15%。转让原因为自身资金需求 (主要用于支持新质生产力方向的前沿科技投资)。 ...

硬科技企业上市趋势与市场表现 - 2025年以来A股已有70家企业完成IPO，其中硬科技企业占比近六成[3] - 硬科技企业IPO家数达到41家，占IPO总数的58.57%，融资金额为340.65亿元，占比达50.69%[9] - 港股市场上，生物制药、医疗设备、软件服务等科技行业占据今年港股IPO数量前三，生物制药公司有11家登陆港股[10] - 截至9月18日，A股共有296家公司等待IPO上市，其中硬科技企业达200家，占比67.57%，拟融资金额1854.85亿元，占总拟融资金额的64.94%[13] - 电子行业以11.54万亿元的总市值首次超越银行业，成为A股市场第一大行业[36] 政策支持与制度创新 - 科创板"1+6"新政落地和创业板第三套上市标准启用，拓宽了未盈利科技企业的上市路径[4] - 科创板第五套标准重启后，已助力54家上市时未盈利企业融资超2000亿元，其中四成（22家）已实现盈利[20] - 港交所通过18A章及科企专线，为未盈利、无收入创新药企打开融资通道，截至8月底处理24家18A章生物科技公司上市申请和12家18C章特专科技企业递表[23] - 深交所正式启用创业板第三套上市标准，允许未盈利创新企业上市，新增受理企业中超六成来自半导体、AI、生物医药领域[26] - 2025年5月国新办提出对突破关键核心技术的科技企业适用"绿色通道"，简化审核流程、缩短审批周期[21] 资本市场结构变化 - 目前A股科技板块市值占比超过四分之一，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比[6] - 市值前50名公司中科技企业从"十三五"末的18家提升至当前的24家[6] - 科创板开板六年来累积支持589家硬科技公司上市，IPO募集资金9257亿元，总市值超过7万亿元[16] - 北交所上市公司达274家，较开市之初增加逾3倍，其中国家级专精特新"小巨人"企业占比超一半[16] - 恒生科技指数一度涨幅超过30%，创业板指和科创综指从6月开始短短三个多月涨幅分别超过50%及40%[8] 机构参与与市场效应 - 自科创板设立以来，头部券商依托投行与投资联动模式，累计助力超138家科创企业完成IPO[28] - 重仓持有寒武纪的公募基金数量从2020年末的220只增至2025年6月底的397只，持股总市值从1.89亿元飙升至378.97亿元[31] - 8月上市新股的首日平均涨幅达到266.43%，每家新股首日涨幅均超过120%[38] - 券商不断加大硬科技拟IPO企业的项目储备数量，重点筛选储备具有较强科技创新特征的战略性新兴产业[28] - 58%的全球家族办公室受访者预计科技将在未来12个月内继续跑赢大盘，86%的家办已布局人工智能领域[37] 行业领域与代表性企业 - 计算机、通信和其他电子设备制造业以41家拟IPO数量居首，拟融资金额771.28亿元[13][16] - 人工智能GPU芯片企业摩尔线程、沐曦股份以及人形机器人企业宇树科技、智元机器人等备受市场关注[13] - 寒武纪在8月单月涨幅翻倍，股价一度超越贵州茅台登顶A股新"股王"[8] - 智能影像全球龙头影石创新登陆科创板后股价一度大涨超6倍[9] - 创新药龙头恒瑞医药赴港上市成为2021年以来全球规模最大的医疗行业IPO项目[10]

并购交易概述 - 亿道信息宣布筹划发行股份及支付现金收购朗国科技与成为信息的控股权，同时拟募集配套资金，公司强调此次交易不构成重组上市 [2] - 两家收购标的朗国科技和成为信息均曾独立冲击IPO未果，朗国科技于2023年11月完成辅导备案，成为信息历经中金公司十期辅导 [2][4] - 此次并购被视为亿道信息在AI重新定义硬件、消费电子竞争同质化背景下，通过资本运作寻求新增长点的关键举措 [2] 收购标的业务分析 - 朗国科技成立于2013年，注册资本7575.76万元，是以交互控制与设备互联为核心的智能设备解决方案提供商，产品线覆盖从基本电视主板到4K TV [3] - 朗国科技客户包括Sharp、Philips、TCL、冠捷科技、京东方等国内外知名品牌，业务覆盖美洲、欧洲、亚洲、澳洲等全球领域 [3] - 成为信息成立于2005年，注册资本5952.37万元，专注AIDC领域，核心产品包括手持终端、RFID读写器、工业平板等硬件，达IP64工业防护等级 [3] - 成为信息业务覆盖150多个国家与地区，服务超5000家企业客户，广泛应用于物流、医疗、零售等十余个行业 [3] 并购战略逻辑与协同效应 - 朗国科技强于人机交互与控制，成为信息擅长数据采集与应用，两者业务高度互补，恰好构成AIoT闭环的关键环节 [4] - 亿道信息将AI+确立为顶层战略，明确提出加码XR与AIoT布局，以把握数字中国、新质生产力、人工智能等发展机遇 [5] - 公司自身研发转化效率有限，尽管AIoT业务在2025年上半年实现65.94%的增长，但因基数过低难以快速支撑业绩，并购成为最高效的破局路径 [5] 公司财务状况与增长压力 - 根据2025年半年报，公司营收15.20亿元，同比增长19.24%，归母净利润1141.36万元，同比大涨96.02% [5] - 公司收入结构显示，智能硬件业务贡献七成以上营收，而被列为战略方向的XR及AIoT业务占比仅12.14%，尚未成气候 [5] - 在消费电子行业利润率持续走低背景下，公司扣非净利润为1206.83万元，同比增幅608.80%，但绝对规模仍偏低，盈利质量亟待提升 [5]

"全球钓具，中国制造；中国钓具，威海制造。"这句在行业内流传已久的说法，精准概括了威海在全球钓 具产业链中的核心地位。最新数据显示，这座户籍人口不到250万的城市，贡献了全球60%以上的钓竿销 量，年产值超过百亿元。 然而，与庞大的制造能力形成鲜明对比的是，在过去的很长一段时间里，威海钓具产业一直处于 "有产业 无品牌"的尴尬境地。数以千计的工厂隐匿于国际大品牌的光芒背后，默默完成着利润微薄的代工环节， 每根钓竿只能赚取几元甚至几毛钱的加工费。 "我们曾经是世界上最好的钓具制造者，却也是最沉默的制造者。"一位在钓具行业摸爬滚打二十年的老厂 长如是说。 " 平台归集的海量订单让工厂的产能得以释放，简单的运营规则又 让工厂能腾出更多精力做产品创新。 " 作者丨李希 当带着咸湿气息的海风掠过威海的海岸线时，这座城市里无数大大小小的钓具工厂正在紧锣密鼓地忙碌 着。一卷卷碳纤维原料在生产线上流转，经过数十道工序，最终变成一根根轻盈坚韧的钓竿。这些钓竿将 被运往全球各地，据说全世界每十根钓竿中，就有六根产自这座位于山东半岛东端的城市。 转机发生在电商东风吹进威海的那一刻。十年前，第一批本土品牌开始萌芽；如今，随着拼多多 ...

"这次我们公司总部迁址落地上海闵行主要是基于公司进入快速发展阶段对于人才、资金、产业链聚集度等市场要素更高层次的需求。"上海斯塔娜航空科技 有限公司（以下简称"斯塔娜航空"）联合创始人、副董事长迟楠表示。据了解，斯塔娜航空于2025年8月落户闵行，将重点开展CCAR-35部适航复合材料螺 旋桨的研发、适航取证及产业化等工作。 斯塔娜航空的获得感，是上海持续优化营商环境、积极吸引高质量市场主体的一个缩影。上海市市场监管局统计数据显示，2025年1-6月迁入企业数888户， 迁出企业865户，迁入迁出基本保持平稳。 精准高效的政策支持，为企业降本增效 上海市政府持续关注企业痛点，出台精准政策，直接降低企业综合运营成本。近年来，上海瞄准企业关心的投资成本、直接成本、融资成本、转型成本等重 点领域，实施一揽子创新举措。比如，去年出台了工业降本增效"17条"，实打实为工业企业降低用能、土地、贷款等成本超520亿元。 政策的生命力在于执行，上海各级政府的"店小二"精神将政策红利精准送达企业。全球领先的传送带与自动化解决方案提供商英特乐的区域总部落户过程便 是例证。2021年，英特乐启动中国总部搬迁计划时，其外籍决策层对松 ...

大会以"中国经济创新力"为主题，聚焦经济领域热点议题，通过系统梳理年度经济大事件，并对在经济社会各领域中作出突出贡献的行业、品牌予以表彰， 昂扬时代精神，传递向上力量！会上，德诚珠宝集团旗下"厚德金"品牌凭借创新的实物黄金买卖模式和为行业、市场提供的高价值"厚德金解决方案"，荣 获"2025（行业）最具投资价值品牌"奖项。 这一奖项充分认可了厚德金在重构实物黄金买卖价值链方面的突破性贡献，更是为行业、品牌健康、持续发展 建立范式！ 36年行业沉淀，打造实物黄金买卖新范式！ 2025年（第八届）年度经济大会近日在北京隆重举行，中国关工委常务副主任、中共中央宣传部原副部长胡振民，中共中央对外联络部原副部长马文普，中 国节能协会监事长房庆，中国人民大学教授、博士生导师王亚星，中国经济大会秘书长贾涛等领导嘉宾出席此次会议。 作为金条销售与黄金回购领域的创新引领者，厚德金以"实物黄金买卖品牌"为战略驱动，构建了"金条销售+合规回购"的闭环体系，为广大消费者搭建了合 规安全的实物黄金买卖平台，全面展现了其在战略布局、产品创新与运营模式上的雄厚实力与革新魄力，更为市场和黄金行业的高质量发展提供了极具价值 的"厚德金方案"。 ...

教育行业 - 教育部与财政部计划在2025年招募7000名65岁及以下退休教师参与银龄讲学计划，申请者以校长、教研员、特级教师、骨干教师为主 [1] - 讲学教师服务期间人事关系及退休待遇不变，工作经费由中央与地方财政按年人均2万元标准分担，用于发放工作补助、交通差旅费及意外保险费 [1] 交通运输与旅游消费 - 国庆中秋假期全国水路旅客发送量预计达1250万人次，日均156.25万人次，同比增长11.6%，单日高峰预计在10月4日和5日，约200万人次 [1] - 辽宁沿海港口及陆岛运输航线预计运送旅客超60万人次，大连至烟台、威海等5条省际客运航线及16条陆岛运输航线为客流集中区域 [1] - 8月网约车监管系统共收到7.89亿单订单信息，环比增长0.2%，深圳、厦门、广州等24个中心城市订单合规率超过80% [7] 消费品与零售市场 - 1-8月全国共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超2万亿元，支撑社会消费品零售总额同比增长4.6% [2] - 限额以上单位家用电器和音像器材、文化办公用品、家具、通信器材类商品零售额同比分别增长28.4%、22.3%、22.0%、21.1% [2] - 财政部与商务部支持15个左右城市开展国际化消费环境建设试点，国际消费中心城市每个补助2亿元，其他城市每个补助1亿元，政策实施期两年 [4] 财政与产业政策 - 发改委已下达第四批690亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，全年3000亿元中央资金已全部下达 [2] - 国资央企将聚焦产业兴疆，在新疆投资布局，发展特色优势产业，培育产业集群，并深度参与新疆丝绸之路经济带核心区建设 [6] 制造业与采购经理指数 - 9月份中国制造业采购经理指数为49.8%，较上月上升0.4个百分点，连续两个月上升，生产指数升至近6个月高点 [5] - 9月份装备制造业采购经理指数为51.9%，较上月上升1.4个百分点，高技术制造业连续两个月稳定在51%以上，消费品制造业采购经理指数为50.6%，创今年以来高点 [5] 互联网及相关服务业 - 1-8月规模以上互联网企业完成业务收入12859亿元，同比增长2.2%，增速较一季度提高0.8个百分点 [6] - 1-8月规模以上互联网企业实现利润总额1063亿元，同比下降3.8%，降幅较上半年缩小4.5个百分点，共投入研发经费668.6亿元，同比增长3.4% [6] 国家标准与行业规范 - 10月1日起实施一批国家标准，涉及工业机器人动态稳定性试验方法、三维视觉引导系统技术要求、手表外观件有害物质限量、湿巾通用要求及养老机构康复辅助器具基本配置 [5]

市场整体表现 - 上证指数在A股历史上仅有157个交易日收在3800点以上，而2025年已出现28个这样的交易日，显示市场处于牛市之中 [1] - 本轮牛市与前两轮最大的不同在于A股市场出现极致的分化现象，具体表现为“老登股”与“小登股”的投资风格对立 [1] “小登股”市场表现与代表板块 - “小登股”代表以AI算力、半导体、机器人为代表的科技成长板块，在2025年呈现狂飙突进的上涨态势 [2] - 在CPO（光模块）领域，“易中天”组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）在2025年涨幅惊人 [2] - 寒武纪股价一度超过茅台，成为A股“股王” [2] “老登股”市场表现与代表行业 - “老登股”代表白酒、地产、煤炭等传统行业龙头，其股价在2025年持续下跌 [2] - 万得白酒指数在2025年下跌了5%，许多相关个股跌幅更大 [2] - 即便部分公司基本面稳健，如伊利股份2025年上半年扣非净利润同比增长31.78%，其股价依然表现疲软，出现业绩与股价的明显背离 [2] 投资理念差异 - “老登”们信奉格雷厄姆式的价值投资，注重当前现金流、安全边际和分红回报，追求“价格低于价值” [3] - “小登”们更偏向费雪式的成长投资，关注企业的未来增长潜力和技术颠覆性，愿意为未来的“市梦率”支付高溢价 [3] 宏观与产业趋势驱动因素 - AI技术的爆发性发展、国产替代的强烈预期以及政策对新质生产力的倾斜，为科技成长板块提供了强大的叙事基础 [4] - 部分传统行业面临结构性挑战，例如白酒行业遭遇“禁酒令”传闻、商务消费收缩、年轻消费者偏好变化等冲击，其过去依赖渠道压货的增长模式正在失效 [4] 资金流向机制 - “小登股”因资金持续流入而股价攀升，吸引更多追求短期收益的资金跟风买入，形成自我强化的上涨循环 [4] - “老登股”由于缺乏资金关注，股价持续低迷甚至破净，导致投资者信心受挫，进一步引发资金撤离，加剧两极分化 [4] 产业发展与国家战略方向 - “小登股”所代表的AI、半导体、机器人等硬科技领域是经济转型和未来发展的关键方向，技术突破和国产化替代空间巨大 [5] - 市场给予科技成长板块高估值，在一定程度上是对其未来增长潜力的预演和定价 [5] 投资策略与资产配置 - 面对市场分化，可考虑分散配置，例如将部分资金配置于覆盖半导体、生物医药、高端装备、新能源、人工智能等“硬科技”核心赛道的科创50指数 [5][6] - 完全忽视“老登股”中的优质资产可能错失潜在投资机会，其中一些基本面稳健、股息率较高的公司已展现长期配置价值 [6] - 当牛市进入第三阶段，资金可能开始寻找低位板块并流入滞涨的“老登股” [6]