低空经济市场规模与预测 - 2024年中国低空经济市场规模已达6702.5亿元 [2] - 据中国民航局预测，2025年中国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元 [5] 低空经济应用场景与商业化进展 - 低空与文旅、物流等行业深度融合，创新场景不断涌现，如“打飞的”逛景区、“空中货郎”送货上门 [2][4] - 成都市“熊猫飞的”低空观光线路自“五一”运营以来，已累计飞行395余架次，接待乘客927余人 [2] - 无人机政务配送在成都彭州市桂花镇应用，将山区材料递送时间从1个多小时缩短至11分钟，并已在交通、水务等多领域实现常态化运营 [4] - 四川已开通通航载客载货、无人机物流、低空观光旅游等航线近200条，累计飞行突破10万小时 [9] 行业政策与协同发展 - 川渝两地根据《川渝地区跨省低空飞行协同管理工作机制（试行）》，探索构建“审批一体化、管理协同化”的跨省低空空域协同运行新格局 [3] - 根据“十五五”规划建议，低空经济已被列为中国将加快发展的战略性新兴产业集群之一 [9] 代表性公司业务动态 - 沃飞长空已成功试飞从四川安岳石窟到重庆大足石刻、从成都熊猫基地到都江堰熊猫谷等低空文旅航线 [2] - 沃飞长空计划到2026年底逐步开展16期低空文旅环线航线计划，覆盖川渝核心旅游目的地 [2] - 沃飞长空前期使用传统直升机验证航路，后期将更换为旗下AE200系列飞行器，以构建完整的低空运营生态 [3] 产业链集聚与测试服务 - 四川省绵阳市北川通航产业园集聚了64家低空经济产业链相关企业，形成“技术研发—场景应用”的良性循环 [6] - 北川无人机综合测试基地每年为50余家科研单位提供超过4万架次的测试服务，可模拟海拔5000米及极端天气环境 [8] 人才培养与产教融合 - 绵阳飞行职业学院构建产教融合体系，自2025年7月起已组织100余人次学生参与低空物流项目实践 [8] - 学生参与了“北川—江油垂直起降固定翼无人机物流运输”项目，完成68公里往返航线的120架次飞行测试 [8]

eVTOL与直升机的核心异同 - eVTOL与直升机均具备垂直起降能力，无需跑道，适用于人员运输、医疗救援、警务巡逻、观光旅游等任务 [1] - eVTOL采用电池与电机驱动，直升机采用燃油发动机驱动，两者如同空中的“电车”与“油车” [2] - 在相同座位数下，目前大部分eVTOL的售卖价格比直升机更贵，航程更短 [3] eVTOL的出海与市场动态 - 中国eVTOL企业加速出海，自2022年起在阿联酋、沙特阿拉伯、日本、阿根廷、拉美等多地获得订单与合作 [4][5] - 时的科技E20 eVTOL在2025年7月获得价值10亿美元的订单，被称为中国eVTOL史上最大单 [5] - 沃兰特VE25-100 eVTOL在2025年7月获得价值17.5亿美元的订单，是目前中国高等级客运eVTOL大单 [5] - 峰飞航空在2024年8月获得宁德时代数亿美元的战略投资，用于航空电池研发 [5] 政策与资本支持 - 低空经济被写入国家“十五五”规划建议，列为战略性新兴产业，国家发改委已正式设立低空经济发展司 [6] - 工信部等四部委于2024年3月联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，明确提出推进eVTOL等装备适航取证 [20] - 截至2025年8月，中国低空经济领域投融资金额达115.94亿元人民币 [6] - 御风未来在2025年获得由航投基金领投的新一轮亿元融资 [8] eVTOL当前的成本与性能对比 - 时的科技E20（4座）单价可能在285万美元（约2050万人民币），比同座级的贝尔505直升机（市场均价200-230万美元）贵约30%，且航程仅为直升机的一半左右 [9] - 沃兰特VE25-100（6座）单价可能在350万美元（约2520万人民币），比同座级的空客H125直升机（市场均价300-320万美元）更贵，航程同样缩短约一半 [11] - 传统直升机巡航燃油成本高昂，以5座贝尔505为例，燃料成本超过1450元/飞行小时，而eVTOL能源支出仅40-60元/小时，约为直升机燃油成本的4% [55] eVTOL的长期成本与运营优势 - eVTOL采用分布式电驱，结构简化，核心成本来自电池、电机、电控，具备模块化、可规模化的特性，长期看具备制造成本优势 [42] - eVTOL维护成本更低，电池更换成本约26美元/次，显著低于直升机发动机的维护成本（约200美元/小时） [56] - eVTOL可实现无人驾驶或简化操纵，大幅降低飞行员人力成本，未来可能实现“一人监控多机” [56][63] - eVTOL起降噪声更低，对场地要求更宽松，可设置在楼顶或商业区，设施成本更低 [57] 中国在eVTOL产业链的核心优势 - 中国拥有成熟、自主可控的动力电池产业链，2024年全球动力电池出货量中中国企业占据超过60% [28] - 中国电池产业链从上游矿产、中游材料到下游电芯制造几乎全部国产化，供应安全与规模弹性高 [28][29] - 宁德时代、中创新航、亿纬锂能、孚能科技等企业已推出或规划能量密度达300-500 Wh/kg的航空电池产品 [30][31] - 新能源汽车产业链为中国eVTOL提供了经过极限训练的电驱、电控系统能力，相关企业如汇川技术、斯达半导体、英搏尔已获得eVTOL项目定点 [34][35] - 国产大飞机产业链为eVTOL提供了航空级复合材料、工艺与质量体系，企业如HRC、抟原复材、西子航空的能力可直接复用 [38][39] - 中复神鹰T1100级碳纤维实现国产量产，突破了航空复材的进口依赖 [39] 市场增长预期 - 全球民用直升机市场规模在2024年价值82.5亿美元，预计到2033年将达到154.6亿美元 [15] - 全球eVTOL市场预计到2030年将达到286亿美元，年复合增长率高达54.9%（Grand View Research预测） [18] - 中国民航局预测，2030年低空经济市场规模将突破3.5万亿元人民币 [18] eVTOL的颠覆性潜力 - eVTOL的设计哲学是高度自动化飞控，降低了对人类飞行员经验的依赖，商照训练时长可压缩至30-60小时 [62][63] - eVTOL采用多电机冗余设计，安全性更高，安全从成本项转变为增长项 [58][59] - eVTOL的发展有助于国家能源安全，将交通能源从进口石油转向本土电力 [65] - eVTOL产业作为战略性新兴产业，其发展将为人工智能、6G通感一体等未来技术提供大规模应用场景 [73]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：聚焦2026年“十五五”规划开局，建筑装饰板块有望迎来阶段性“春季躁动”行情[1][4][10] - 核心依据：基于历次五年规划基础设施投资“前高后稳”的历史规律，判断“十五五”开局阶段投资节奏有望再度抬升，为板块表现形成支撑[4][10] - 配置主线：报告建议2026年建筑板块配置可重点聚焦三条核心主线：1）国家级重大工程；2）高分红、低估值的建筑央国企；3）在新赛道加速布局的民营建筑企业[5][18][19] 本周观点与政策分析 - 政策信号：本周政策层面围绕“十五五”规划持续释放积极信号，国务院会议提出要谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体[3] - 央企定位：中央企业负责人会议指出，“十五五”时期中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设[3] - 住建重点：全国住房城乡建设工作会议强调推动房地产市场止跌回稳，稳步实施城中村和危旧房改造，推进老旧小区更新[3] - 老旧小区改造进展：2025年1—11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，超出全年计划目标2.5万个，完成率达103%，22个省级行政区及新疆生产建设兵团已提前完成年度计划[3][20][21] “十五五”基建规划重点 - 总体特征：多省市已提前展开“十五五”基础设施系统性前期谋划，投资重点集中于基础交通、水利水运及新型基础设施等领域[4][13] - 传统交通：铁路、公路等基础交通建设仍是重要抓手，规划重点包括川藏、新藏等进藏铁路，高铁主通道延伸及国家高速公路主骨架完善[13][16][17] - 水利水运：水利与水运工程权重明显提升，水网体系化建设加快推进，重点方向包括浙赣粤运河、京杭运河扩能、三峡新航道等[13][18] - 新基建与低空经济：新型基础设施与低空经济开始在地方规划中形成独立板块，涉及通用机场布局、低空基础设施建设、交通数智化改造等内容[14][16] 2026年板块配置主线 - 主线一：国家级重大工程 以运河体系、进藏铁路、雅下水电工程、三峡新通道等为代表的国家级重大工程，有望持续释放中长期订单需求[5][18] - 主线二：高分红央国企 在监管强化分红约束、引导长期资金入市背景下，高分红、低估值的建筑央国企配置价值有望逐步凸显[5][19] - 主线三：民营建筑新赛道 民营建筑企业依托充裕现金流与灵活机制，在洁净室、AI算力基础设施、低空经济等新赛道中加速布局，有望打开第二成长曲线并重塑估值体系[5][19] 市场与数据回顾 - 板块表现：本周（20251222-20251228）申万建筑装饰指数上涨2.26%，跑赢上证指数（+1.88%），其中装修装饰、其他专业工程、化学工程子板块涨幅居前，分别为+13.66%、+8.78%、+2.01%[6][31] - 个股表现：本周申万建筑板块共有101只股票上涨，涨幅前五分别为：海南发展(+56.46%)、上海港湾(+44.35%)、圣晖集成(+41.45%)、杰恩设计(+34.35%)、*ST名家(+31.33%)[6][31] - 专项债发行：截至2025年12月28日，专项债累计发行量76,604.33亿元，同比微降0.65%[38] - 城投债融资：截至2025年12月28日，城投债累计净融资额为-5,854.64亿元[38] 公司动态摘要 - 重大订单： - 中国电建2025年1月至11月新签合同额10317.55亿元，同比-1.65%，其中境外新签合同2316.39亿元，同比+23.15%[24] - 山东路桥中标多个高速公路项目，其中沂源至邹城高速项目合计中标金额约94.02亿元，占其2024年营业收入的13.18%[26] - 中铝国际签署境外项目合同，总金额约140亿元[24] - 其他动态： - 中国核建子公司引进工银投资增资50亿元，用于优化资本结构[28] - 北新路桥完成向特定对象发行股票，募集资金净额15.32亿元，主要用于补充流动资金和偿还债务[29] - 部分公司涉及PPP项目提前终止及债务重组、股权转让、股东增减持等事项[28][29][30]

中央定调、地方推进、企业实干——低空经济，正在中国大地上"飞起来"！ 低空，这片曾沉睡的空中蓝海，正因改革深化与产业落地而焕发蓬勃生机。 在这场关乎未来空中格局的历史进程中，作为中国通用航空产业的"国家队"，中航通用飞机有限责任公司（以下简称"航空工业通飞"）正将国家战略转化为 一个个可落地、可运行、可感知的实践成果。从整机研制到资质获取，从航线开通到驿站建设，航空工业通飞以自主研制的AG600"鲲龙"、AS700"祥云"、 AG100"领雁"、AG-EX、AG60E、Y5U等机型为"笔"，不做概念炒作，只做扎实建设——用一架架升空的飞机、一条条开通的航线、一座座建成的起降点， 交出低空经济高质量发展的"实景答卷"。 批量交付，大国重器"飞起来" 2025年，AG600"鲲龙"迎来历史性突破。 4月20日，AG600正式获颁中国民航局型号合格证（TC证），标志着这一全球起飞重量最大的民用水陆两栖飞机完成全部适航审定试飞，设计符合适航标 准，研制取得圆满成功。 6月11日，在广东珠海，AG600再获颁生产许可证（PC证）。随后，小批投产的3架AG600灭火飞机相继完成总装、地面测试、首飞试飞，并于年内完成交 付 ...

临沂市国际物流立体通道建设成就 - 临沂市顺利通过“中国物流之都”称号复评，国际物流实现从“单一通道”到“公铁空海”立体通道的跨越，物流网络从“覆盖全国”升级为“通达四海” [1] - 国际公路运输（TIR）车辆保有量、发车量分别位居全国第1位和第3位，成为全国首个同时落地TIR集结中心、便利服务中心和车辆核查中心的城市 [1] - 国际道路运输企业达87家，线路覆盖周边9个国家，国际道路运输车次超过2000车次 [1] 国际铁路与空运发展 - 中欧班列稳定运行北、中、南3条跨境线路，临沂是山东省内唯一的中欧班列节点城市，班列通达14个国家43个城市，累计到发473列，预计今年将超过500列 [1] - 国际空运坚持“腹舱+全货机”双轮驱动，已获得国际腹舱载货资质，并打造了国外至临沂鲁南苏北的空陆联运通道 [1] 国际海运与多式联运 - 印发实施《临沂市海铁联运工作方案》，打造山东港口“临沂港区”，开通“国际陆港、临沂东—青岛港”2条海铁联运线路 [2] - 在国际陆港建设“空箱堆场”，海铁联运线路每周稳定运行3至4列，通过“陆海联动、海铁直运”模式及抵港直装，降低物流成本约15% [2] - 临沂国际陆港集装箱操作量超过9万标箱 [2] 政府支持与行业服务优化 - 累计发放奖补资金、减免通行费用超过50亿元，全面推行“电子证照”，办结政务服务事项45万件 [2] - 开办运输企业等“一件事”的办事时限和申请材料数量均压减50% [2] - 在全省率先成立道路运输行业党委和临沂市交通工会，每年推出10件民生实事，打造行业党建服务阵地4处、货车司机驿站30家 [2] - 成立交通物流矛盾纠纷调处中心，创新“园区、行政、人民、司法”四级调解机制，并获得交通运输部“长治长效奖” [2] 物流转型升级与新兴业态 - 费县、临沭、兰山3个通用机场建成运营，申报低空空域2片，拥有直升机应急起降点37处 [3] - 低空经济相关企业达到44家，开通全省首条“无人机+商贸物流”配送航线，实现无人机快递物流商业化运营 [3] - 国家物流数据开放互联、国家综合交通运输信息平台省市联动2项试点落地实施，搭建交通公共服务信息平台 [3] - 平台对“两客一危”、普通货车、公路运行等进行实时视频监控，汇聚“人车路企”数据信息超过20亿条 [3]

香港经济全面复苏与增长 - 2025年香港IPO市场集资规模预计达2721亿港元，位居全球第一，募资额为去年的3倍，成为推动全球IPO市场复苏的最大单一贡献者 [2] - 2025年第三季度，香港整体投资开支按年实质增幅加快至4.3%，私人消费开支按年实质上升2.1%，整体货物出口按年实质增长12.1%，服务出口按年实质扩张6.3% [3] - 2025年全年实质本地生产总值增长预测由8月的2%至3%向上修订至3.2% [3] - 2025年前11月访港旅客录得约4500万人次，按年增加12%，国际旅客到访量位列全球第二 [3] - 48.3%的受访企业对香港未来12个月的经济前景表示乐观，超六成受访贸易商预期2026年净利润率将会上升或不变 [3] 香港国际竞争力与地位巩固 - 全球金融中心指数评分稳居全球第三，世界竞争力排名重返全球前三，世界人才排名大幅跃升至全球第四、亚洲第一 [4] - 国际调解院总部落户香港，亚洲基础设施投资银行、国际统一私法协会宣布将在港设立办事处 [4] - 香港作为国际融资平台，是内地出海企业首选，全年赴港上市的内地企业融资额占香港市场新股融资额的八成左右 [9] 改革创新与营商环境优化 - 修订法例允许重量25公斤至150公斤的小型无人机合法使用，运输效率提升六成以上，并计划在2026年制定发展低空经济规划行动纲领 [6] - 河套深港科技创新合作区香港园区正式开园，超过60家企业已签约并陆续入驻 [6] - 引进重点企业办公室累计引入102家创科企业，涉及新增投资总额达600亿港元，15所香港实验室获批准为全国重点实验室 [6] - 香港投资管理有限公司截至10月底已投资超过150个项目 [6] - 通过修订多项主体法例，新田科技城等新发展区造地时间由过去约13年缩短至约7年，小规模工程时间减少三分之一 [7] - 公屋综合轮候时间由3年前的6.1年缩短至2025年9月底的5.1年 [7] - 立法会2025年会期共通过了41项政府法案和2项议员法案 [7] 融入国家发展大局与新动能培育 - 香港特区政府成立“内地企业出海专班”，并启动“香港专业服务出海平台”，以招揽和支持内地企业利用香港平台出海 [10] - 中国国际经济贸易仲裁委员会香港仲裁中心已为来自全球30余个司法管辖区的当事人提供争议解决服务 [10] - 香港将抓住国家扩大高水平对外开放的机遇，培育经济发展新动能，巩固提升国际金融、航运、贸易中心地位 [10] 社会事件处理与政府施政 - 大埔火灾后，4600多名受灾居民已得到妥善安置，“大埔宏福苑援助基金”总额达38亿港元，特区政府已向1917户受灾家庭每户发放10万港元生活津贴 [8] - 香港特区第八届立法会选举成功举行，新一届议员共识包括做好火灾善后工作和推动深入改革 [1][7]

市场表现与资金流向 - 12月29日13时53分，卫星产业ETF(159218)上涨2.15%，冲击四连升 [1] - 同日，中国卫星股价上涨8.75% [1] - 根据Wind Level2实时行情结合均价预估，卫星产业ETF盘中净流入资金超过4400万元 [1] 政策与行业动态 - 国家创业投资引导基金近日正式启动，重点聚焦领域包括航空航天、低空经济等 [1] - 该基金采用“基金公司-区域基金-子基金”三层架构，国家层面由财政出资1000亿元 [1] - 基金在区域基金和子基金层面鼓励社会资本参与，预计将撬动万亿规模资金 [1] 市场展望与投资主题 - 业内机构认为，在超预期的内需变化出现前，市场仍将以结构性机会主导的震荡市为主 [1] - 短期市场结构特征有望延续，量能是行情的关键信号 [1] - 商业航天等近期热门题材可能反复发酵 [1]

记者｜见习记者郭莎,实习生苏磊 编辑丨蒋韵 广州这座经济总量超三万亿元、正处于深度转型期的超大城市，经济增速轨迹划出了一条清晰的"U型"曲线。 2024年，广州GDP增速从一季度的3.6%逐步探底至全年的2.1%，低于全国及全省平均水平。进入2025年后，广州GDP增速回升态 势明显，从一季度的3.0%逐季攀升至前三季度的4.1%，成功追平广东省同期增速。 广州经济实现"U型"回升，到底是哪些产业在悄然翻盘？未来发展的新动能又何在？ 前三季度， 全市"3+5"战略性新兴产业实现增加值7517.28亿元，同比增长4.6%，对GDP增长的贡献率为35.2%，经济增长超过1/3 的动力来自新兴产业 。从具体数据看，广州新能源汽车产量增速逐季跃升，全球首条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线动工，甲 级写字楼有多宗超2000平方米的大面积租赁成交，从事低空经济与航空航天、人工智能的新兴产业经营主体加速涌现。 在受访专家看来，广州走出"U型"曲线背后，既有传统产业智能化转型的重要支撑，也有新兴产业爆发出的可观潜力。从更长周期 看，广州经济回归正常增长轨道趋势已逐渐明朗，当前关键在于推动这一回升态势稳步持续。 谁在支撑 ...

有刑事犯罪记录就不能申请落户？今年全国人大常委会法工委备案审查报告中提到的这个案例，彰显备 案审查制度"啃硬骨头"的刚性。 在组织开展保障民营经济促进法顺利实施等相关规范性文件专项清理的同时，法工委也把目光聚焦在自 动驾驶等新领域，对一些地方的相关立法探索开展了专项审查。 "人工智能、低空经济等是接下来我们要重点关注的领域。"严冬峰介绍，接下来将对这些领域开展专项 监督，确保立法在法治轨道上推进。"对于新情况、新问题，待上位法有明确规定之后，我们还将加强 关注，推动有关方面根据上位法的规定及时作出必要调整和完善。" 关注新问题、新领域的同时，持续推进"老问题"整改落实也不可或缺。 有的地方政府规范性文件规定，持有本市居住证申办本市常住户口，需符合无刑事犯罪记录的条件。有 公民就这一规定向全国人大常委会法工委提出审查建议。 "只要曾经犯过罪就不能申请当地的户口，我们审查认为这不符合宪法关于'中华人民共和国公民在法律 面前一律平等'规定的精神，也没有上位法依据。"全国人大常委会法工委法规备案审查室主任严冬峰日 前接受记者采访时介绍，对于这一不必要、不合理的限制性规定，法工委通过衔接联动机制与有关方面 共同督促纠正 ...

市场整体表现 - 12月29日早盘A股整体小幅上扬 上证指数连续第9日走强 深证成指、科创50、北证50微幅飘红 创业板指微幅飘绿 下跌个股远多于上涨个股 成交保持平稳 [1] - 盘面上 航天设备、风电设备、石油化工、PEEK材料等板块涨幅居前 玻璃玻纤、一般零售、汽车服务、酒店餐饮等板块跌幅居前 [1] 航天装备行业 - 航天装备概念股早间强势上攻 板块指数盘中一度大涨逾3% 再创历史新高 [2] - 神剑股份连续第8日涨停 海格通信开盘约4分钟直线涨停 航天宏图、博敏电子、雷科防务等逾10股涨停或涨超10% [2] - 上交所发布新指引 支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准登陆科创板 优先支持承担国家任务、参与国家工程项目的企业 [4] - 2025年中国商业航天行业融资总额达到186亿元 同比增长32% 融资共67笔 其中卫星应用融资87亿元 火箭制造67.1亿元 卫星制造约30亿元 [4] - 据Wind统计 至少有蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀五家火箭企业处于IPO进程中 [4] - 中信证券表示 大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代 空间算力进一步打开行业天花板 万亿级市场规模新赛道即将扬帆起航 [5] 风电设备行业 - 风电股早间异动拉升 板块指数再度高开高走 盘中一度涨逾3% 创2个半月以来新高 [7] - 大业股份开盘约1分钟垂直涨停并连续第4日封板 天奇股份连续3日涨停 中超控股4日3板 金风科技3日2板 上纬新材、吉林化纤等逾10股强势涨停或涨超10% [7] - 自去年10月签署自律公约以来 中国风机中标价格（不含塔筒）未再低于1400元/千瓦 [9] - 截至2025年三季度末 全国风电累计并网容量达5.82亿千瓦 同比增长21.3% 其中陆上风电5.37亿千瓦 海上风电4461万千瓦 [9] - 2025年前三季度 全国风电累计发电量8137亿千瓦时 同比增长14.3% 全国风电平均利用率94.0% [9] - 2025年前三季度 风电产业链整体实现营业收入2895.07亿元 同比增长26.42% 净利润147.80亿元 同比增长21.9% [9] - 中金公司预计 2025年国内风电新增装机容量有望攀升至110 GW—120GW 将刷新历史纪录并推动上游零部件产业链步入高景气周期 [9]