四季度主动权益基金建仓情况 - 四季度以来新成立61只主动权益基金，其中57只为偏股混合基金 [2] - 截至12月3日，超过80%（51只）的次新基金已出现净值波动，显示建仓迹象 [1][2] - 大部分基金建仓节奏谨慎，净值波动幅度普遍控制在1%以内 [1] 基金建仓表现与策略 - 部分10月成立的基金建仓明显，如东方阿尔法瑞享A业绩回报率超10%，东方阿尔法科技甄选A回报率约3.23%，平安资源精选A回报率约6.29% [2] - 受11月市场波动影响，已建仓的逾50只偏股混合基金中，有17只成立以来跌幅逾1%，其中3只跌幅超5%，最大跌幅超9% [2] - 更多基金建仓平缓，例如平安高端装备A回报率约0.42%，鹏华启航量化选股回报率约0.49% [3] - 中欧基金旗下6只次新基金中，5只净值波动控制在0.5%以内，整体策略谨慎 [3] - 基金经理普遍不急于打满仓位，主要因四季度市场波动加大、板块轮动加快，且为布局明年留有充裕时间 [4] 新型浮动费率基金动态 - 四季度以来共有16只新型浮动费率基金成立，平均募集规模约12.27亿元 [5] - 这些基金均已开始建仓，但大部分净值波动幅度很小，例如鹏华制造升级A波动不到0.1%，广发信息产业A回报率为0.05% [5] 公募基金行业配置观点 - 业内共识认为AI应用端的产业趋势明确，预计2026年将迎来实质性突破 [1][6] - 国泰基金观点：科技制造中，AI应用端值得重点关注，智能驾驶、机器人、智能穿戴等领域处于“从0到1”爆发前期，2026年大概率有实质性突破 [6] - 富国基金观点：后市可坚持均衡配置，关注AI、机器人、新能源、创新药等“新”动能，以及消费、大金融等“旧”经济的补涨机会 [7] - 诺安基金观点：全球AI大模型竞争推动应用落地，算力需求持续旺盛，云服务提供商资本开支持续高速增长将支撑AI算力产业强劲增长 [7]

新基金发行热度 - 12月新基金发行热度不减，已有超60只产品开始或即将发行，仅12月1日当天就有28只新基金同日开启发行 [1] - 今年以来新基金发行持续升温，已发行超1400只新基金，超过去年全年的1143只，并创下近3年新高 [1][4] 12月新基金发行结构 - 12月开始发行的64只产品中，权益类产品是主力军，包括26只股票型基金和16只混合型基金 [2] - 股票型基金中绝大多数为被动型基金，仅3只为普通股票型基金 [2] - 混合型基金中有11只是偏股混合型基金和灵活配置型基金 [2] - 除权益类基金外，12月还有14只债券型基金、7只FOF和1只QDII基金开始发行 [2] - 部分新基金募集期较短，如万家如意添瑞三个月持有认购天数仅1天，另有3只ETF认购天数均只有5天 [2] 参与发行的基金公司 - 发行新产品的基金公司以大中型机构为主，多家公司在12月同时有多只新基金开始发行 [3] - 平安基金、鹏华基金分别有4只新产品开始发行，招商基金、国泰基金分别有3只新基金开始发行，易方达基金、华夏基金、大成基金等均有2只基金开始发行 [3] 今年以来新基金发行概况 - 截至12月2日，今年以来共有1450只新基金发行，发行份额合计为10359.09亿份 [4] - 有7只产品合并发行份额达到或超过60亿份，包括2只FOF和5只债券型基金，另有29只基金合并发行份额在40亿份至60亿份之间，以债券型产品为主 [4] - 权益类产品是今年新基金发行主力军，共计发行795只股票型基金和251只偏股混合型基金，占比超过七成 [4] - 指数型基金在新发行基金中占比超过一半，在795只新发行股票型基金中，指数产品达767只，在265只债券型新基金中，包含63只指数产品，在17只QDII基金中，也有14只指数产品 [4] 产品创新与版图拓展 - 公募行业不断创新，推出多个创新品种，包括信用债ETF、科创板综合ETF、科创债ETF、浮动费率基金、自由现金流ETF等细分品类 [5] - 公募基金进一步完善投资版图，投资巴西等多个海外市场的ETF相继推出，为投资者提供丰富的全球资产配置工具 [5] 市场表现与后市展望 - 今年A股市场表现亮眼，结构性机会丰富，公募基金赚钱效应显著，成为投资者资产配置的重要工具 [6] - 对于后市，招商基金认为国内经济结构改善、无风险利率下行等逻辑稳固，海外宽松趋势确定，A股中期震荡上行格局不变，建议均衡配置应对波动，适度增配金融等稳健红利资产，同时逢低布局AI算力、新能源、互联网等科技板块 [6] - 富国基金表示政策预期博弈或支撑市场震荡修复，结构上关注经济增长目标对价值板块的预期改善及现代产业体系支持对成长主线的巩固，外部流动性宽松有利于A股市场尤其是成长风格表现，配置层面可坚持均衡，关注AI、机器人、新能源、创新药等新动能方向及前期滞涨的消费、大金融等旧经济的补涨机会 [7] - 债市方面，民生加银基金表示短期内销售费用新规潜在影响与降息预期博弈仍是市场交易主线，新规落地前市场情绪可能偏向谨慎，预计债市大概率继续维持窄幅震荡格局 [7]

四季度主动权益基金建仓情况 - 四季度以来新成立的61只主动权益基金中，有51只自成立以来净值出现波动，占比超过80% [1][2] - 在57只偏股混合基金中，逾50只已有净值波动，表明已实现不同程度建仓 [2] - 建仓迹象最明显的是10月成立的基金，例如东方阿尔法瑞享A自10月21日成立以来录得逾10%的业绩回报率 [2] - 东方阿尔法科技甄选A和平安资源精选A自10月成立以来回报率分别约为3.23%和6.29% [2] - 由于11月市场波动，部分已建仓基金出现浮亏，在逾50只偏股混合基金中有17只成立以来跌幅逾1%，其中3只跌幅超过5%，最大跌幅超过9% [2] 基金建仓节奏与策略 - 多数次新基金建仓步伐平缓，净值波动幅度普遍控制在1%以内 [1] - 例如平安高端装备A自10月底成立以来回报率约为0.42%，鹏华启航量化选股自11月5日成立以来收益率约为0.49% [3] - 中欧基金旗下6只次新基金中，除一只红利主题基金波动约2%外，其余5只净值波动均控制在0.5%以内 [3] - 基金经理普遍不急于拉高仓位，主要源于四季度市场波动加大、板块轮动加快以及为布局明年留出时间 [4] - 四季度以来34只A股核心指数中有27只走跌，平均跌幅超过3%，最大跌幅超过11% [4] - 基金经理通过提前结募、设置募集上限等方式，有意识控制基金规模以保持策略灵活度 [4] 新型浮动费率基金表现 - 四季度以来共有16只新型浮动费率基金成立，平均募集规模约为12.27亿元 [5] - 这些基金目前都有建仓痕迹，但大部分产品净值波动幅度很小 [5] - 例如鹏华制造升级A自10月14日成立至今净值波动不到0.1%，广发信息产业A自11月4日成立至今业绩回报率为0.05% [5] 行业配置与未来展望 - 业内共识在于AI应用端的产业趋势明确，预计2026年将迎来实质性突破 [1][6] - 在科技制造领域，AI应用端值得重点关注，产业趋势将从算力上游往中下游应用端发展 [6] - 智能驾驶、机器人、智能穿戴、智能手机等领域处于“从0到1”的爆发前期，潜力很大 [6] - 全球AI大模型领域竞争白热化，将持续推动大模型应用落地并拉动AI算力市场高景气 [7] - 英伟达第三季度营收同比高速增长以及对下季度营收持续大幅增长的预期，表明全球AI算力需求持续旺盛 [7] - 全球领先云服务提供商资本开支持续高速增长，将为全球AI算力产业发展提供强力支撑 [7] - 后市可关注AI、机器人、新能源、创新药等“新”动能方向的上涨弹性，以及消费、大金融等“旧”经济的补涨机会 [7]

多肽药与化妆品新原料 - 公司五肽-18通过国家药监局化妆品新原料备案 [1] - 业务布局涵盖多肽药、创新药、原料药及减肥药领域 [1] 海外投资与液体黄金技术 - 公司拟投资1.5亿美元在柬埔寨建设项目 [1] - 项目结合一带一路倡议并利用海外基地优势 [1] - 技术核心涉及液体黄金工艺 [1] 区域基建与大型项目中标 - 公司作为区域基建龙头中标近30亿元工程项目 [1] - 业务涉及国企改革及新型城镇化领域 [1] - 公司为重庆本地股 [1]

政策核心与市场意义 - 国家医保局上线中国药品价格登记系统 被视为创新药领域的重大利好 政策明确在医保外市场尊重企业自主定价权 旨在助力国产创新药“走出去”并构建全球化价格体系 [1][4] - 该系统独立于各省级医药采购平台 首页展示的药品企业自主定价显著高于医保支付价 例如替雷利珠单抗注射液企业登记价10688元/盒 是医保支付价1253.53元/瓶的约8.5倍 艾贝格司亭α注射液企业登记价32660元/支 是医保支付价2388元/支的约13.7倍 [1][3] - 政策释放医保外市场潜力 通过统一的价格登记系统为药企构建全球化、多元化的药价展示与对接平台 契合行业发展需求 [4][5] 系统参与企业与药品情况 - 中国药品价格登记系统于12月2日上线 首批有9家药企参与登记 其中三分之二（6家）为发源于中国的创新药企业 包括恒瑞医药、百济神州、康方生物、上海药明巨诺生物、亿帆医药、南京驯鹿生物 [2] - 参与企业类型多样 恒瑞医药和亿帆医药是由仿制药向创新转型的代表 康方生物和百济神州等则创立自带创新基因 此外跨国药企罗氏和中药老字号北京同仁堂亦参与其中 [2] - 截至发稿 系统仅纳入10则药品信息 数量相对有限 [2] 首批展示药品的里程碑地位 - 系统首页重点展示的4款药物均具有国内或全球“首个”地位 突显其创新价值 [1][3] - 替雷利珠单抗注射液是首个获欧美双认证并在欧美市场上市的中国原研PD-(L)1单抗 [3] - 依若奇单抗注射液是中国首个且目前唯一获批上市的国产IL-12/IL-23“双靶向”单克隆抗体 [3] - 伊基奥仑赛注射液是中国首款获批上市的靶向BCMA自体CAR-T治疗产品 也是全球首款全人源BCMA CAR-T 其定价近180万元/袋 [1][3] - 艾贝格司亭α注射液是国内首款中美同时获批的长效G-CSF产品 [3] 对行业发展的影响 - 政策有利于培育医保外市场 明确国家医保局不干预医保外市场定价 尊重企业自主定价权 这有助于纠正外界将中国医药市场等同于医保市场的误解 [1][5] - 系统上线有助于吸引更多国外高质量新药进入中国市场 惠及中国患者 同时推动医药产业高质量发展 [4] - 中国创新药全球发展中 中国市场终端价格参考价值日益凸显 2025年前三季度 中国医药企业完成License-out（授权出海）交易103笔 总交易金额达920.3亿美元 [4] - 随着国产创新药加速出海 明确非医保市场的自主定价权 可提高企业在海外定价的话语权 [5] - 商业健康保险被视为未来助力医保外市场释放潜力的重点发展领域 [5]

核心观点 - 2025年12月3日，华人健康股价下跌3.13%，成交额5.23亿元，换手率21.57%，总市值65.60亿元 [1] - 公司业务涵盖医药电商、流感相关药品、创新药研发、合成生物技术，并与阿里巴巴有股权及业务合作 [2][3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入38.92亿元，同比增长19.06%，归母净利润1.57亿元，同比增长45.21% [7][8] 业务布局与概念 - 医药电商：公司在阿里旗下的天猫、饿了么，以及京东、拼多多、美团等国内主要电商平台均有布局 [2] - 流感相关药品：子公司江苏神华药业经营品种含复方灭活白葡萄球菌片和白葡萄球菌片，用于慢性气管炎、支气管炎和支气管哮喘等呼吸道疾患 [2] - 创新药研发：子公司安徽正药医药科技是一家以创新药、高端仿制药研发与转化为核心的科技创新型药企，截至2023年6月30日，聚焦于中药同名同方、仿制药等在研药品22个 [2] - 合成生物技术：全资子公司江苏神华药业是一家专业从事真菌生物发酵制品研发、制造与销售的现代医药企业，为中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地 [3] - 阿里巴巴概念：阿里巴巴旗下的阿里健康为公司持股7.51%的第二大股东，公司与阿里健康及其关联服务平台（支付宝、天猫、阿里健康O2O平台、饿了么等）均有合作 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月业绩：实现营业收入38.92亿元，同比增长19.06%，归母净利润1.57亿元，同比增长45.21% [7][8] - 主营业务构成：中西成药收入占比97.60%，其他（补充）收入占比2.40% [7] - 股东户数：截至2025年9月30日，股东户数为2.01万，较上期减少22.86%，人均流通股7422股，较上期增加29.64% [7] - 机构持仓：截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股232.03万股，相比上期增加133.57万股 [9] - 分红情况：A股上市后累计派现8000.20万元 [9] 市场交易与资金 - 当日资金：2025年12月3日主力净流入-3410.14万元，占比0.07%，行业排名30/32，主力趋势不明显 [4] - 行业资金：所属行业主力净流入-1.95亿元，主力趋势不明显 [4] - 区间资金：近3日主力净流入1056.88万元，近5日净流入-3831.96万元，近10日净流入4129.68万元，近20日净流入-5325.44万元 [5] - 主力持仓：主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.70亿元，占总成交额的6.1% [5] 技术面与筹码 - 筹码成本：该股筹码平均交易成本为16.21元，近期获筹码青睐，且集中度渐增 [6] - 支撑位：目前股价靠近支撑位15.83元 [6] 公司基本信息 - 公司全称：安徽华人健康医药股份有限公司 [7] - 成立与上市：成立日期2001年6月29日，上市日期2023年3月1日 [7] - 主营业务：主要从事医药代理、零售及终端集采三大块业务 [7] - 所属行业：申万行业为医药生物-医药商业-线下药店 [7] - 概念板块：包括小盘、医药电商、零售药店、创新药、融资融券等 [7]

公司股价与交易表现 - 12月3日，药明康德股价下跌2.01%，成交额为41.05亿元，换手率为1.89%，总市值为2614.37亿元 [1] - 当日主力资金净流出5.75亿元，占成交额比例为0.14%，在所属行业中排名第51/51位，连续2日被主力资金减仓 [4] - 所属行业主力资金净流出11.03亿元，连续3日被主力资金减仓 [4] - 近期主力资金持续净流出，近3日、近5日、近10日、近20日净流出额分别为9.36亿元、17.59亿元、13.49亿元、22.95亿元 [5] - 主力轻度控盘，筹码分布较为分散，主力成交额为20.07亿元，占总成交额的14.3% [5] - 筹码平均交易成本为96.22元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] 公司业务与行业地位 - 公司是国际领先的开放式能力与技术平台，为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务 [2] - 公司是国内医药外包行业龙头，是国内最早开始从事医药研发生产外包的CRO和CMO一体化公司 [2] - 公司主营业务为小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务，以全产业链平台形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务 [2] - 公司还在境外提供医疗器械检测及境外精准医疗研发生产服务 [2] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，所属概念板块包括细胞治疗、精准医疗、CRO概念、出海概念、陆股通活跃等 [7] 公司财务与运营数据 - 根据2024年年报，公司海外营收占比为78.67%，受益于人民币贬值 [3] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归母净利润120.76亿元，同比增长84.84% [7] - 公司主营业务收入构成为：化学业务78.37%，测试业务12.93%，生物学业务6.02%，其他(补充)1.90%，其他业务0.79% [7] - 公司A股上市后累计派现140.60亿元，近三年累计派现104.06亿元 [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为27.41万户，较上期增加16.39%；人均流通股9024股，较上期增加0.00% [7] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司位居公司第二大流通股东，持股2.49亿股，相比上期减少5260.71万股 [8] - 华夏上证50ETF（510050）位居第七大流通股东，持股4778.07万股，相比上期减少121.71万股 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八大流通股东，持股4268.15万股，相比上期减少188.65万股 [9] - 中欧医疗健康混合A（003095）、易方达沪深300医药ETF（512010）退出十大流通股东之列 [9] 公司技术研发实力 - 公司高层管理团队共拥有超过200项的已授权和申请中的专利成果 [2]

港股市场近期表现与展望 - 上周港股止跌回弹，恒生指数全周收涨2.53%或638点，收报25,858点，全周成交额约1.09万亿港元 [1] - 11月全月基本持平，全年在前期涨幅较大基础上近期有所调整，背景是美联储降息预期回落 [1] - 当前市场整体波动加大，原因包括AI叙事多空交战、年末资金倾向于获利了结和观望 [1] - 中长期看，外部流动性环境将改善，港股估值仍有吸引力，南向资金和外资流入有望形成推力 [1] 宏观与利率环境 - 纽约联储主席威廉姆斯公开表示支持降息，美联储褐皮书显示总体消费支出进一步下降，市场对12月降息25个基点的预期升温 [1] - 国内多家银行下架中长期存款产品，未来低利率环境的趋势或仍将延续 [1] - 在此背景下，有稳定现金流的高息股呈现出显著的长期配置价值 [1] 科技与人工智能行业 - 在巨大的AI基础设施投入下，应用端的爆发奠定了坚实基础 [2] - 阿里夸克AI眼镜正式发布，搭载最新的千问AI助手，引起不错的市场反响，带动对智能眼镜产品和产业链的关注 [2] - 蚂蚁集团旗下全模态通用AI助手灵光App推出，开创性地在移动端实现“自然语言30秒生成小应用”，上线6日下载量突破200万 [2] 创新药产业 - 下半年以来海外大药厂频频发动大型并购，将潜力新药管线收入囊中，以应对专利悬崖的挑战 [2] - 随着监管层面风险出清和外部流动性改善，行业估值整体迎来修复 [2] - 礼来成为全球首家市值历史性地突破一万亿美元的制药企业，该效应正在从美股溢出向外传导 [2] - 中国作为全球第二大生物药市场和全球医药创新中心之一，部分港股创新药企业有望在此过程中受益成长 [2]

市场整体涨停情况 - 12月3日A股市场共计54只个股涨停 [1] - 创新药板块海王生物收获6连板 [1] 食品板块表现 - 食品板块多股出现连板行情 [1] - 海欣食品斩获6连板 [1] - 安记食品与同庆楼均收获2连板 [1] 其他板块连板股 - 基础化工板块道明光学录得5连板 [1] - 商业航天板块顺灏股份录得4连板 [1] - 高乐股份（玩自概念）、ST信通（AI智算概念）、福蓉科技（AI手机概念）均录得3连板 [1] - 太阳电缆（电缆概念）、亿利达（机械概念）、*ST春天（日漫概念）、安泰集团（焦炭概念）均录得2连板 [1]

股价与资金流向表现 - 12月3日盘中股价下跌2.05%至91.32元/股，成交额2.04亿元，换手率1.35%，总市值514.78亿元 [1] - 主力资金净流出297.57万元，特大单买卖金额分别为1697.03万元（占比8.34%）和1986.94万元（占比9.76%），大单买卖金额分别为4491.76万元（占比22.06%）和4499.43万元（占比22.10%） [1] - 今年以来股价累计上涨203.29%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.01%，近20日下跌0.74%，近60日下跌1.58% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为6月26日，当日龙虎榜净买入-1.37亿元，买入总计2.35亿元（占总成交额15.86%），卖出总计3.72亿元（占总成交额25.12%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年7月4日，于2022年3月31日上市，专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域 [2] - 主营业务致力于发现、开发与商业化同类首创（first-in-class）与同类最佳（best-in-class）生物药，覆盖自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等领域 [2] - 主营业务收入构成为：销售商品99.46%，出售材料0.38%，租赁服务0.16% [2] - 所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括抗癌药物、抗癌治癌、眼科概念、创新药、年度强势等 [2] 财务与股东结构 - 2025年1-9月实现营业收入17.20亿元，同比增长42.27%，归母净利润-5.51亿元，亏损同比收窄48.60% [3] - 截至9月30日股东户数1.53万，较上期增加18.33%，人均流通股10639股，较上期减少15.54% [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股884.18万股（较上期减少51.08万股），万家优选持股700.00万股（较上期增加107.55万股） [4] - 工银前沿医疗股票A持股400.00万股（较上期减少49.00股），广发医疗保健股票A持股398.75万股（为新进股东） [4] - 汇添富创新医药混合A持股262.07万股（较上期减少52.11万股），招商国证生物医药指数A持股239.94万股（较上期减少41.31万股） [4] - 中银创新医疗混合A持股215.63万股（较上期减少49.01万股），鹏华医药科技股票A退出十大流通股东之列 [4]