与此同时，特朗普政府官员们并不认为他们正在破坏美联储独立性，不过他们确实觉得美联储是一个失 控的机构，需要加以"改革"。 本周，特朗普总统"单方面"宣布解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook），引发各界担忧。有分析指 出，这不仅仅只是解雇某人，而是一种策略。如果成功的话，将标志着一个多年来被认为凌驾于政治之 上的机构发生翻天覆地的变化。 从特朗普的角度来看，他正在寻求改革这个一直不受欢迎的机构，这个机构经常被指责为"美国通胀在 疫情后失控"的罪魁祸首。特朗普认为，降低利率是控制不断膨胀的联邦债务，同时提振住房市场的一 种途径，住房市场一直是经济增长的平衡。 然而，法律学者、金融市场专家以及现任和前任美联储官员均表示，特朗普的举动不仅有可能使美联储 变得更加政治化，而且还会破坏美国金融体系的关键支柱。 哥伦比亚大学法学院（Columbia Law School）教授Kathryn Judge表示："我们正走在一条将导致央行独 立性受到侵蚀的道路上。如果美联储失去几十年来努力建立起来的信誉，对经济的长期健康来说，代价 将是难以置信的。" 对美联储而言，"独立性"一词指的是它在决定最有利于美国经济的货币政策时 ...

美联储独立性挑战 - 特朗普以贷款欺诈为由试图解职美联储理事莉拉·库克 此举直接针对与鲍威尔立场一致的货币政策决策者[1] - 美联储自1913年成立以来始终宣称独立性 若解职成功将打破不受白宫干预的神话[1] - 美联储独立性本质是半吊子独立 既是技术官僚机构又深陷美国选举政治漩涡[4] 货币政策政治化 - 特朗普行动将货币政策赤裸裸政治化 表明货币政策能左右选情则总统必然干预[4] - 若最高法院支持此逻辑 美联储将沦为总统私人提款机 美元霸权根基遭掏空[4] - 政客将货币政策作为短期政治工具 实为美国自行拆解美元霸权制度地基[12] 市场预期操纵 - 鲍威尔在杰克逊霍尔会议称可能需要调整政策立场 未明确降息但市场自嗨[5] - 美股狂飙道指冲900点 标普纳指齐涨 美债收益率跳水 美元走弱[5] - CME降息概率从40%飙升至90% 华盛顿点燃火星市场主动冲油桶[5][7] 降息博弈与风险 - 美国财政赤字预计突破1.8万亿美元 利息支出快追平军费 高利率压力巨大[8] - 美联储持续玩模糊游戏 释放可能降息信号但不承诺 模糊本身就是武器[8] - 特朗普解职库克是为市场添火制造降息假象 美联储可随时甩锅未承诺[8] 系统性风险 - 虚假确定性麻痹市场 投资者自我安慰导致泡沫膨胀 虚假繁荣往往是崩盘前奏[11] - 2008年次贷危机展示金融繁荣掩盖制度腐蚀 本次操弄对象从次级房贷变为美元本身[12] - 当美元信用沦为政治表演 全球资本可能不再心甘情愿停泊美国[14]

关税政策与司法进展 - 美国联邦上诉法院裁定特朗普对多国征收关税违法，但当前关税措施可维持至10月14日[4][8] - 若特朗普最高法院败诉，美国关税政策或更平稳，但关键供应链产业关税仍将推进[4][13] - 印度对美出口额外25%关税生效，总关税达50%[4][8] - 美国终止对所有国家800美元以下包裹小额免税[4][8] - 特朗普政府或加快推动232调查，涉及药品、半导体、关键矿产等领域[4][12][18] 美联储独立性及市场影响 - 特朗普宣布撤销美联储理事库克职务，引发市场对美联储独立性担忧[4][15] - 市场避险情绪叠加降息预期推动COMEX黄金价格上涨近3%[4][15][24] - 最高法院曾暗示总统不能随意撤换美联储成员，但最终取决于"正当理由"解释[4][15] 地缘政治与贸易关系 - 上合组织峰会于天津召开，关注中俄印领导人交流[4][16][17] - 俄乌冲突或持续"边打边谈"，美国可能根据俄罗斯谈判诚意决定新制裁[4][21] - 美国寻求加强中东影响力，关注加沙局势及美伊谈判进展[4][20] 市场表现与风险提示 - 印度SENSEX30指数因对美关税生效下跌1.8%[9][24] - 中长期风险包括大国关系再平衡及美国政策在政治性与专业性间摇摆[22] - 风险提示：美国政策及国际关系变化超预期[5][23]

特朗普政府的政策动向 - 特朗普重返白宫后其核心班底展现出强烈忠诚并在政策与权力操作上为其服务[1] - 特朗普团队对政治与制度采取“目的至上”逻辑愿意突破既有规则以实现目标[7] 美联储人事变动与独立性挑战 - 特朗普公开罢免美联储理事丽莎·库克理由是其在2021年贷款申请文件上涉嫌虚假陈述此举打破了美联储112年来的先例是首次有总统直接解职理事[1] - 库克被罢免后特朗普获得新的提名机会若能安插三位立场一致的理事将在7人理事会中掌握多数席位从而深刻改变美联储政策走向[5] - 特朗普团队计划让白宫深度介入美联储运作例如在利率决策上插手甚至将监管条例置于行政审查之下[4] - 欧洲央行官员奥利·雷恩指出美联储独立性正经历数十年来最严重的考验这不仅关乎美国货币政策信誉也可能引发全球市场不安[9] 针对金融界人士的政治行动 - 特朗普指控95岁的金融大亨索罗斯资助全美暴力抗议并呼吁使用《反敲诈法》起诉索罗斯是民主党最大金主及国际金融自由化象征打击他可讨好国内民粹力量并震慑华尔街亲民主党阵营[2] 历史先例与潜在经济影响 - 1970年代尼克松政府迫使美联储维持低利率短期内带来繁荣但最终酿成滞胀成为美国经济的惨痛记忆[7] - 若市场认为美联储独立性正被侵蚀长期利率可能反而上升直接冲击住房贷款成本这与特朗普承诺的“降低生活成本”形成矛盾[7]

核心法律争议 - 美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为《国际紧急经济权力法》未赋予总统加征关税权力 裁决10月14日前不生效以便政府向最高法院上诉 [1] - 解雇美联储理事库克案检验美国总统对美联储七人理事会的权力 白宫辩称解雇"有原因"且合法 但挑战美联储长期独立性 [1][2] - 两案核心问题在于总统是否拥有单方面重塑美国商业和全球贸易关键机制的权力 最终裁决权在最高法院 [2] 经济影响评估 - 关税政策若实施将为美国人带来约4万亿美元税收 被法律顾问称为具有巨大经济影响 [2] - 总统利用紧急权力单方面征税被指侵犯美国国会核心权力 [2] - 案件使白宫与商界直接对立 最高法院在企业诉讼中历史胜诉率达63% [3][4] 司法进程预测 - 关税案最早可能在2026年初送达最高法院 大法官需在总统行政权力与商界利益间权衡 [4] - 最高法院今年在多起案件中基本支持特朗普 但新案件可能打破连胜纪录 [3] - 美联储在过往判例中被承认具有特殊地位 使解雇案结果充满不确定性 [2]

美联储政策与独立性争端 - 特朗普宣布罢免美联储理事丽莎·库克 指控其在金融事务中存在欺诈性和潜在犯罪行为 [1][4] - 库克提起诉讼质疑特朗普解雇行为 争端涉及美联储独立性及《联邦储备法》规定的固定任期保护 [1][5] - 特朗普政府推进美联储主席遴选 财政部长贝森特称有11位强劲候选人 秋季将确定人选 [4] 通胀与经济数据表现 - 美国7月核心PCE物价指数月率0.3% 年率2.9% 均符合预期但年率较前值2.8%上升 [2][7] - 美国二季度实际GDP年化环比增3.3% 高于预期值3.1% 核心PCE物价指数环比增2.5%低于预期值2.6% [7] - 7月新建住宅销量65.2万套超预期 价格中值同比下跌5.9%至40.38万美元 [7] 货币政策预期 - 市场对9月降息25bp预期概率超80% 关注8月就业与通胀数据定价 若就业走弱可能引发降息50bp炒作 [3][12] - CME FedWatch显示2025年9月会议利率维持300-325bp概率86.4% 325-350bp概率13.6% [6] - 韩国央行维持基准利率2.5%不变 上调2024年经济增长预期至0.9% 通胀预期至2% [5] 贸易与关税政策 - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税 并考虑对进口家具征收高达200%关税 [10] - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普关税政策缺乏法律授权 但裁决推迟至10月生效 当前关税仍有效 [2][11] - 欧盟提出立法提案取消部分美国工业品关税 换取美国将欧盟汽车关税从27.5%降至15% [11] 金融市场表现 - 美股因连续上涨及关税担忧出现回调 美元走弱黄金走强挑战前高 [3][12] - 国际金价周涨2.41%至3446.81美元 年初至今涨幅31.35% [14] - 美国10年期国债收益率降至4.22% 2年期收益率降至3.62% 周度分别下降4.48bp和9.63bp [14]

他进一步指出，俩人之间的敌意已经蔓延到美联储的许多方面，吸引了更多的政治参与者，破坏了公众 对美联储及其主席本已下降的信任。盖洛普（Gallup）今年4月公布的一项民意调查显示，公众对美联 储的信心已降至40%以下。 最近几个月，特朗普政府就在不断寻找解雇鲍威尔的"理由"，例如总部大楼翻修事件。与此同时，鲍威 尔的能力和政治立场也不断受到攻击，这些攻击不仅来自总统，也来自越来越多的人，包括财政部长、 其他高级政府官员和众议院议长。而本周，特朗普更是把目光投向了鲍威尔的同事。 自美国总统特朗普今年入主白宫以来，就不断施压美联储主席鲍威尔施压，甚至威胁要解雇后者，但显 然他现在还不能"只手遮天"。一计不行，特朗普似乎又找到了另外一计："单方面"宣布解雇美联储理事 丽莎·库克（Lisa Cook）。 要知道，美联储理事会目前共有7名成员，特朗普已任命其中两人。他还将提名一人接替今年夏天宣布 辞职的库格勒（Adriana Kugler），而特朗普本来选定的是其主要经济顾问之一斯蒂芬·米兰。不过本 周，他曾提出"将米兰调到库克席位上"的可能性，并再挑选一人接替库格勒。 如此一来，美联储的"独立根基"将彻底被打破，鲍威尔 ...

关税政策法律裁决 - 美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为《国际紧急经济权力法》未明确授权总统加征关税 [1] - 裁决暂定10月14日前不生效 以便特朗普政府向美国最高法院提出上诉 [1] - 据保守派法律团体代表称 该关税政策将为美国带来约4万亿美元税收收入 [2] 美联储理事解雇案 - 针对特朗普解雇美联储理事库克的法庭听证会已结束 案件检验总统对美联储七人理事会的权力 [1] - 白宫辩称解雇是"有原因的"且合法 但直接挑战美联储长期独立性 [2] - 最高法院过往判例承认美联储特殊地位 使本案结果充满不确定性 [2] 最高法院权衡因素 - 特朗普称若关税裁决成立将"彻底摧毁美利坚合众国" [3] - 案件使白宫与商界形成对立 最高法院在企业诉讼中的胜诉率达63% [3] - 杰富瑞报告预测关税案最早2026年初送达最高法院 涉及行政权力与商业利益的权衡 [3] 案件宪法意义 - 两案核心在于总统是否拥有单方面重塑美国商业和全球贸易关键机制的权力 [2] - 法律专家认为案件在经济和宪法层面影响巨大 涉及4万亿美元税收和国会权力划分 [2] - 案件可能打破最高法院此前支持行政权力的连胜纪录 [3]

核心事件概述 - 美国总统特朗普行使宪法权力直接解除美联储理事库克职务 理由为库克在申请房贷时同时将密歇根州和乔治亚州两处房产申报为主要住所 被指控存在欺瞒行为[1][3] - 解雇令措辞强硬 声明立即生效 并对库克的诚信提出质疑[3] 市场即时反应 - 美元指数应声下跌30个基点 黄金价格迅速飙升20美元 反映投资者对政策不确定性的担忧[3] - 股市出现震荡 投资者转向避险资产[7] 政治动机分析 - 表面理由为房贷申报问题 深层动机系特朗普试图推动美联储降息 其多次公开呼吁降息但美联储主席鲍威尔始终保持谨慎[3] - 通过解雇不配合的理事 特朗普计划提名亲信进入美联储 当前已提名沃勒和鲍曼 若成功解雇库克并填补库格勒空缺 将在七人理事会中接近半数控制权[3][7] 法律争议与后续发展 - 《联邦储备法》规定总统需"有充分理由"才能解雇美联储理事 但"充分理由"未明确定义 以房贷申请为由解雇央行理事的合法性受法律界广泛质疑[4] - 库克明确表示将诉诸法律 舆论预测事件可能最终提交最高法院裁决 若法院允许库克在诉讼期间继续履职 特朗普计划将落空[4] 制度独立性挑战 - 美联储理事任期设计为14年（跨越多个总统任期） 核心目的是防止政治干预货币政策[5] - 此次事件被视为对美联储独立性的直接挑战 若特朗普成功 未来总统可能借故解雇不配合的理事 削弱央行独立性[5][7] 宏观经济背景 - 事件发生于美国经济关键十字路口：通货膨胀未完全受控 同时经济增长开始放缓[7] - 美联储主席鲍威尔在事件前几日于杰克逊霍尔年会暗示"可能需要降息" 被解读为妥协或缓兵之计[9] 长期影响评估 - 若特朗普最终掌控美联储多数席位 货币政策可能变得更加灵活且难以预测[9] - 普通民众的房贷利率、存款收益及股票投资可能受到直接冲击[11] - 1913年设立的美联储制度防线正面临百年来最严峻考验[9]

美联储独立性面临挑战 - 特朗普以贷款欺诈为由试图解职美联储理事莉萨·库克 其立场与美联储主席鲍威尔高度一致[1] - 美联储作为半私营机构理论上政府不能直接干预 此事可能闹至最高法院[3] - 若最高法院支持特朗普 美联储自1913年以来维持的独立性可能被彻底破坏[3] 货币政策政治化风险 - 美联储独立性被破坏意味着货币政策将被彻底政治化[3] - 长期可能动摇美元根基并撼动美国制度本身[3] - 虚假的预期和信号正在透支市场信任 一旦信任崩塌将真正动摇美元霸权[7] 市场对降息的预期反应 - 鲍威尔在杰克逊霍尔会议称可能需要调整政策立场 未明确降息但引发市场狂欢[3] - 美股大涨道琼斯飙升900点 标普和纳指齐涨 美债收益率跳水 美元走弱[3] - 芝加哥商品交易所降息概率从三天前40%飙升至90%[3] 降息背后的经济矛盾 - 降息意味着承认抗通胀失败 美国财政赤字今年预计超过1.8万亿美元[5] - 高利率下利息支出惊人 若贸然降息美元将更脆弱并可能引发全球资本大规模外逃[5] - 美联储始终未明确承诺降息 通过模糊信号让市场自行想象[5] 政治与市场的博弈策略 - 特朗普通过解职库克等行动制造政府强干预印象 为9月降息预期添火[5] - 美联储可能最终以从未承诺过降息为由甩锅 制造虚假确定性[5] - 市场炒作越火爆沫越大 若9月不降息可能引发系统性金融灾难[7] 长期制度性风险 - 对美国更大伤害在于虚假预期和信号透支市场信任而非独立性被破坏[7] - 虚假繁荣往往是崩溃的前奏 全球可能为美国政治操弄买单[7] - 这种配合演戏的策略会麻痹市场并误导投资者[7]