在贝莱德、PGIM等华尔街头部机构中，债券基金经理们认为即便美联储的政策路径因经济突发状况再度偏 离预期，中期美债仍有望稳定实现收益。 美联储实施了九个月来的首次降息，推动美国国债市场创下自疫情期间美联储将贷款利率降至接近零以来 的最大年度涨幅。 美联储主席鲍威尔反复强调需在两大关键变量间寻找平衡，一边是就业市场招聘放缓，另一边是通胀反弹 的潜在风险。 中期美债的优势在于一方面能提供稳定的利息支付，满足投资者对收益的基本需求。另一方面，相比长期 国债，它受经济前景快速反转的影响更小。 美联储此次重回降息轨道，并非没有现实支撑，过去几个月，美国企业的招聘步伐明显放缓，企业担忧贸 易摩擦升级会推高原材料成本、压缩利润空间，因此不敢贸然扩大招聘规模，这为美联储降息提供了合理 性。 也正因此，鲍威尔将此次25个基点的降息定义为"风险管理"，而非"宽松周期的开始"，并明确表示决策者 将"逐次会议"调整政策。 贝莱德全球固定收益副首席投资官RussellBrownback指出，当前环境下，期限在5年左右的中期美债是最佳 选择。今年以来，5至7年期美债指数的回报率已达到约7%，远超更广泛债券市场5.4%的平均涨幅，成为表 ...

国际黄金市场行情 - 当周国际黄金价格呈现震荡上行态势，周初开盘于3644.34美元/盎司，周内录得低点3626.47美元和高点3707.00美元，最终收于3684.59美元 [1] - 全周振幅达80.53美元，最终收涨40.25美元，周涨幅为1.1% [1] - 金价连续第5周收阳，刷新历史高点，收线形态显示多头重获优势，未能形成短期见顶回调形态 [3] - 技术分析显示，金价继续依托布林带上轨支撑上行，周低点不断上移，整体运行于上行通道上方，后市有望继续走强冲击3775美元或更高位置 [3] 债券市场策略与美联储政策 - 尽管美联储政策存在不确定性，但贝莱德、PGIM等机构的债券基金经理仍坚守特定交易策略，认为其有望获利 [2] - 美联储九个月来首次降息，助力美债市场斩获疫情后最大年度涨幅 [2] - 鲍威尔将降息定性为“风险管理”，打破了市场对激进宽松的预期，导致债券收益率回升 [2] - 贝莱德看好5年期左右的“腹部”债券，认为其今年表现亮眼，且能缓冲通胀及经济超预期风险；PGIM也认同此观点，认为高息差与滚动收益理想 [2] - 美联储内部对利率路径分歧明显，部分机构据此调整头寸，例如法兴银行结束了两年期美债的多头建议 [2] - 摩根士丹利认为市场定价更为准确，预期美联储为保护劳动力市场将继续降息，这为债市留下了上涨空间 [2]

市场将兴奋点放在了持续下降的资金成本上。 美联储主席鲍威尔降息了，做了所有市场人士都预料到的事情，但是接下来的市场反应，估计出乎了鲍 威尔的预料，所有股市一齐上涨。美股指数齐创新高，连对经济周期敏感的罗素2000指数也破顶摸高。 高信用公司债与零风险国债之间的息差缩至80点，上次见到如此公司债价格是在1998年。不光美股涨， 全世界股市都跟着涨，MSCI所有国家世界指数走出新高，新兴市场更是奋勇争先。资金好像忘记了美 联储为什么降息（就业市场出了问题，美国经济和消费前景蒙上阴影），将兴奋点放在了持续下降的资 金成本上。 相对于股市，商品市场好像对需求的判断更清醒一点。能源、大宗商品和农产品价格大多下挫。黄金白 银升势凌厉，金价一度冲破每盎司3740美元。恐慌指数VIX下探15.5，资金在增加风险权重的路上狂 奔。FOMO（踏空恐惧症）令更多资金涌入风险资产市场，美银美林报告称，上周见到今年单周最多的 资金冲进各国股市。美元指数走高，对政策利率敏感的两年期国债受压。 美联储决定下调联邦基金利率25点，不仅降息幅度温和，而且对未来利率预测也很温和。点阵图预期到 今年底利率中位数达到3.6%，比三个月前预期的3.9 ...

会议概况 - 会议于2025年9月19日在杭州举行 主题为“硅锂助碳 期现共驱”新能源产融策略会 [1] - 会议聚焦多晶硅 碳酸锂等新能源核心原料领域 汇聚了来自天齐锂业 龙蟠科技 国轩高科等百余名专家代表及业务骨干 [1] - 会议内容包括行业格局展望 市场运行情况以及新能源期现期权融合策略等主题演讲和圆桌论坛 [1] 行业地位与前景 - 中国新能源产业已形成从硅料 碳酸锂等基础原材料到光伏 锂电 储能等核心产业链的完整布局 [3] - 中国新能源产业的产业规模 技术创新能力 市场份额均处于全球领先地位 [3] - 该产业是中国经济转型升级的重要引擎 并成为全球绿色低碳发展的“中国力量” [3] 产融结合与金融作用 - 金融需要真正“扎根”产业 才能为新能源发展注入持久动力 [3] - 会议为上下游企业构建高层次对话平台 聚焦期现结合与风险管理实践 [5] - 金融工具与产业实际需求的深度融合 将为行业可持续发展注入新的动力 [5] 公司战略与未来计划 - 公司始终将自身发展融入新能源产业的战略布局中 是金融服务国家战略的践行者 [3] - 未来公司将继续发挥自身专业优势 携手各方伙伴积极应对市场变化 [5] - 公司目标是为能源结构转型贡献金融力量 [5]

美联储政策与市场反应 - 美联储将利率目标区间从4.5%下调至4%至4.25% [2] - 多数官员预测年底前至少还将有两次25个基点的降息 [6] - 市场将未来降息视为既定事实 但情绪呈现“高兴而不踏实”的状态 [11] 劳动力市场状况 - 6月份招聘岗位发布量同比锐减近6% [4] - 招聘、工时与工资增长三项关键指标同步放缓 薪资增速接近停滞 [8] - 一位中年女性受访者表示其周收入因排班调整缩减了两成 [6] 经济结构与增长质量 - 2025年第二季度的增长在一定程度上依赖于高收入群体和人工智能领域的投资 [8] - 决策圈内有人流露出对人工智能投资过热的担忧 认为短期内资本的流向加剧了经济增长的分化 [11] - 关税政策导致企业成本上升及供应链重构摩擦 将在未来几个月被放大 [9] 政策环境与挑战 - 白宫公开表态支持降息 意图降低美元汇率和减轻全球融资负担 [2] - 美联储主席强调维护机构独立性 以应对外部施压 [2] - 政治干预可能导致政策反复无常 让预期管理陷入失败 [8] 市场与机构行为 - 降息消息公布后 债券收益率曲线走低 股市短线欢呼 美元波动 [6] - 一位银行交易员在消息公布后第一时间对一笔国内短期融资利率掉期进行了套期保值操作 [11] - 政策传导路径因市场情绪化交易而变得更长且更不稳定 [6]

美联储降息与市场反应 - 美联储降息决议以11:1高票通过，创下近十年最团结投票记录，但点阵图显示内部存在分歧，9名委员支持更激进降息，1人主张降息150个基点 [1] - 降息后黄金期货短暂冲高至3744美元/盎司，美元指数触底96.224后反弹至97.66，十年期美债收益率维持在4.133%，市场表现为温和波动 [3] - 美联储政策操作呈现鹰派表态与鸽派操作的矛盾，被描述为风险管理决策和生存智慧 [1][4] XBIT Wallet产品安全架构 - 产品核心价值在于通过去中心化架构隔离政策波动风险，其独创的双密钥体系将交易密钥与资产密钥物理分离 [3] - 私钥管理采用军工级加密算法生成256位随机私钥，并通过BIP39协议转化为12词助记词，12词组合可生成2的128次方种密钥组合 [3] - 安全机制包括助记词离线存储于钛合金密钥卡、生物识别双重认证以及助记词沙盒验证系统，实现热钱包便捷性与冷钱包安全性的平衡 [3][6] XBIT Wallet技术功能创新 - 智能合约引擎内置风险管理模块，可实时监测链上交易风险并在异常波动时自动触发熔断保护 [4] - 去中心化交易所首创流动性池动态调节算法，能在降息周期中自动优化美元币钱包的流动性配置 [4] - 技术支持跨链原子交换，实现美元币钱包与全球主流资产的无缝兑换 [6] 市场表现与用户反馈 - 在美联储降息后的48小时内，XBIT Wallet的美元币钱包交易量激增300%，助记词备份教程访问量突破百万次 [9] - 市场选择被解读为在政策波动期对去中心化钱包独特价值的认可 [9] 治理模式与行业定位 - DAO治理模块允许持币用户通过投票决定协议升级、手续费调整等重大事项，体现代码即法律的治理模式 [6] - 产品定位为Web3经济通行证和安全堡垒，旨在在波动市场中为数字经济构建确定性锚点和安全边界 [1][9]

监管处罚事件 - 中信银行北京分行因贷款三查失职被罚50万元 相关责任人蔡振国等五人被警告 [3] - 中信银行海口分行因贷款管理不尽职和信用证业务管理不到位被罚115万元 三亚分行及海口大英山支行因同类问题合计被罚40万元 [4] - 连续两日累计处罚金额达205万元 涉及贷款管理和国际贸易融资业务的风控漏洞 [3][4] 业务风险领域 - 贷款三查（贷前调查/贷时审查/贷后检查）存在履职缺位 制度执行未穿透至操作末端 [3] - 信用证业务审核流于形式 贸易背景真实性核查不足 存在虚假交易和洗钱风险隐患 [4] - 风险暴露源于系统性内控薄弱 跨区域经营中风控标准执行未统一 [4][5] 监管趋势分析 - 国家金融监督管理总局实施常态化穿透监管 强化全流程合规性审查 [2][5] - 监管信号明确要求关键领域零松懈 重点关注贷款管理与贸易融资业务 [2][5] - 严监管态势推动银行业回归本源 强化内部控制与风险管理水平 [4][5] 行业影响与挑战 - 商业银行需平衡业务创新与风险控制 数字化转型中需优化传统风控流程 [5] - 净息差收窄背景下粗放扩张模式难持续 精细化管理成为核心竞争力 [5] - 风控体系需实现横向到边纵向到底 需强化总行垂直管控与科技手段应用 [6]

策略框架 - 以1分钟和5分钟K线为主的时间框架结合成交量及订单流数据捕捉秒级至小时级波动机会[4] - 依托技术分析识别短期趋势并关注宏观数据政策动向及突发事件对市场的瞬时冲击[4] - 采用顺势为主逆势反弹为辅的交易逻辑需严格区分趋势行情与震荡行情[4] 技术工具 - 重点关注锤头线十字星吞没形态等K线反转信号并结合成交量验证可靠性[5] - 使用5日10日均线判断短期趋势20日均线作为中期趋势参考MACD捕捉动量强弱转换RSI识别超买超卖区域[6] - 通过Level-2数据观察大单流向和委托单分布识别主力动向[7] - 依据价涨量增确认趋势延续价涨量缩警惕顶部风险的量价关系[8] 风险管理 - 单笔交易仓位控制在总资金5%-10%以内避免重仓押注[9] - 预设入场价下方1%-2%的止损位严格止损避免扛单[10] - 采用动态止盈或固定比例止盈如盈利2%即离场锁定利润[11] - 选择沪深300中证500等流动性好的合约减少滑点损失[12] - 设定每日或每周最大亏损限额如总资金3%触及即暂停交易[13] 实操要点 - 早盘9:30-10:00关注高开低开回调机会午盘11:00-11:30及尾盘14:30-15:00警惕资金动向[14] - 重要数据发布或政策公布前减少仓位或暂停交易避免消息面突袭[14] - 保持冷静避免追涨杀跌并设定每日交易次数上限如3-5次防止过度交易[15] - 每日记录交易细节包括入场点止损止盈位盈亏比定期复盘优化策略[16]

「2025.09.19」 沪铅市场周报 联储议息尘埃落定，沪铅需求等待内需 业 务 咨 询 研究员 添 加 客 服 :黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾：本周沪铅期货呈现震荡上行态势。沪期铅主力合约2510表现活跃，本周沪铅2510上涨 0.65%。本周在联储降息宣布后，沪铅整体呈现震荡上行态势。 u 行情展望：宏观层面，市场逐步消化美联储9月降息25个基点这一消息，且主席鲍威尔明确将此定 义为"风险管理"而非宽松周期的开始，市场对连续降息的预期骤然降温，市场风险偏好下降，部 分资金获利了结，对沪铅价格的支撑力度有所减弱。同时，中美经贸谈判在 TikTok 问题及促进双 边经贸合作等方面取得初步进展，对市场情绪有一定的积极影响，从供应端来看，部分地区原生铅 冶炼企业进入集中检修阶段，例如河南、内蒙古等地。原料市场呈现紧平衡态势，铅精矿加工费持 续走低且多以预售为主，原料端价格对成本形成有力支撑。本周原生铅产量继续下降。再 ...

美联储降息政策背景 - 美联储宣布将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25% [2] - 降息是对美国经济降温信号的主动应对 国会预算办公室将2025年经济增长预期从1.9%下调至1.4% 失业率预计年底升至4.5% 通胀率小幅回升至3.1% [3] - 美联储政策呈现风险管理特征 点阵图显示年内可能还有两次降息 [3] 全球资本市场反应 - 美股三大指数全线上涨 标普500指数和纳斯达克综合指数均创收盘新高 纳斯达克指数涨幅达0.94% [4] - 欧洲市场分化 法国CAC40指数上涨0.92% 英国富时100指数微跌0.07% [4] - 亚太市场显现吸引力 恒生科技指数上涨0.91% 韩国KOSPI指数收涨0.35% 在岸人民币汇率稳定在7.12附近 [4] - 中国央行通过10000亿元买断式逆回购操作维持市场流动性充裕 [4] 新能源汽车行业影响 - 长春某新能源汽车4S店到店客流比上周激增30% [2] - 比亚迪新能源汽车销量达6.24万辆 理想汽车重夺新势力销冠 [5] - 业内预计全年新能源汽车销量突破1650万辆 渗透率达55% [5] - 借贷成本下降预期刺激购车需求 消费信贷环境改善推动电动化转型 [5] 科技研发领域机遇 - 降息带来融资成本下降 为航天AI模型和太空计算星座等尖端技术商业化注入动力 [5] - 商汤科技日日新5.0大模型快速迭代受益于宽松环境下的研发投入增加 [5] - 科技股表现强劲 纳斯达克指数涨幅达0.94% [4] 绿色经济领域发展 - 美联储降息降低全球绿色项目融资成本 与COP30气候大会形成政策呼应 [5] - 中国在新能源和储能等领域技术优势吸引国际资本流入 推动双碳目标加速实现 [5] - 长春航空博览城等项目体现航天技术与汽车产业协同创新 成为区域经济增长新引擎 [5] 消费市场变化 - 消费市场显现暖意 新能源汽车销量增长与借贷成本下降直接相关 [5] - 消费信贷环境改善 新能源汽车和智能家居等大宗消费分期利率可能更优惠 [6] - 绿色节能产品补贴政策与低息贷款结合产生双重优惠效应 [6]