深入来看，美银表示 AI 竞赛仍处于"早期到中期阶段"，尽管英伟达、博通等股票近期出现波动，但投 资者应关注行业领导者。 至于模拟芯片领域，美国银行的分析师表示，投资者应该"保持选择性"，因为他们对行业好转持怀疑态 度。"平淡的宏观环境(工业 PMI < 50)、汽车产量下降、中国竞争加剧以及消费需求低迷，使得模拟芯 片投资艰难，"分析师补充道。 智通财经APP获悉，美国银行认为，在人工智能支出热潮仍有很长一段发展期的信念下，英伟达 (NVDA.US)、博通 (AVGO.US) 和泛林集团(LRCX.US)是其 2026 年最值得持有的半导体股票之一。 2026 年其他新兴主题包括共封装光学、机器人技术和量子计算。其中，Lumentum (LITE.US) 和 Coherent (COHR.US) 被视为共封装光学领域的领导者。分析师补充说，白宫在 2026 年对机器人技术的 关注应该会使泰瑞达受益。最后，量子计算仍被视为一个"新兴的机会"，尽管它具有长期的影响。 该公司预测，在"强劲的数据中心利用率、供应紧张、企业采用以及 LLM 开发者、超大规模云服务商 和主权客户之间的竞争"的推动下，AI 半导体将迎来 ...

在此需说明，分析师并非认为人工智能本身缺乏发展持续性，相反，分析师预计它将继续保持高速增 长。 真正面临风险的，是那些投入到数据中心、图形处理器、冷却系统、供电及布线等领域高达数千亿美元 的人工智能资本开支 —— 未来的人工智能技术，根本无需如此庞大的硬件投入规模。 在数据中心支出缩减的潜在风险面前，没有哪家企业比英伟达受到的冲击会更大。 如今，该公司的绝大部分营收和利润都来源于为数据中心提供相关产品。 2.电力供应受限。美国电网的供电能力，难以支撑所有规划中新数据中心的运行需求。而新建发电厂投 入运营往往需要数年时间，部分项目甚至要超过十年。 3.能效持续提升。在人工智能技术自身等因素的推动下，各类设备和系统的能效将不断提高，这会减少 对基础设施的投资需求。 4.投资回报率不足。人工智能虽已改变诸多领域，但真正由此实现盈利增长的案例却屈指可数。 目前，大规模人工智能投资能获得市场平均回报率的案例寥寥无几，仅有微软和帕兰提尔科技等少数企 业或许取得了可观回报，其他多数企业的投资回报情况均不尽如人意。 5.投资者与首席财务官的耐心有限。对于这种回报难以量化的大规模投资，财务部门、公司董事及投资 者还能容忍多久？ ...

"金融发展逻辑正在由'规模扩张'转向'质量升级'，数字金融作为科技与产业融合的关键基础设施， 正被人工智能、大数据、区块链、云计算等新技术全面重塑，智能化、场景化、普惠化成为全球竞争新 高地。"在2025数字金融与科技金融大会上，中关村金融科技产业发展联盟理事长、中科软董事长兼总 裁左春表示。 近年来，作为金融"五篇大文章"之一，数字金融加速渗透至金融服务全链条，成为驱动金融业提质 增效的关键引擎。在其赋能新质生产力发展的同时，还伴随着数据安全、跨界监管适配不足等新挑战， 在这一过程中，如何平衡创新与安全的边界？未来数字金融发展将走向何方？ 数字金融与科技金融协同发展 "加快建设金融强国，最核心的内容就是要大力发展数字金融、科技金融。"中关村金融科技产业发 展联盟专委会主任委员周延礼表示，数字金融和科技金融融合发展，科技金融提供保障，数字金融提供 运作方式。 国家金融与发展实验室副主任、研究员杨涛表示，数字金融创新需要更多面向企业端，深入服务产 业链与企业。另外，数字金融手段如何助力化解科技金融发展中的痛点与难题也成为业界关注的话题。 中关村互联网金融研究院与中关村金融科技产业发展联盟近日联合发布的《中国金融 ...

当前，人工智能、量子计算、数据要素等前沿力量正推动金融服务完成从效率提升到生态重构的关 键跨越。与此同时，数字金融逐渐成为驱动实体经济高质量发展的重要引擎。 可以看到，从政策框架的顶层设计到市场主体的实践探索，一个以智能为核心、以合规为底线、以 共生为目标的金融新生态正在加速形成，为经济转型升级注入强劲动能。 政策领航 AI重塑金融的顶层支撑与实践突破 人工智能在金融领域的深化应用，离不开国家政策的精准领航与持续赋能。近年来，从宏观战略到 具体举措，政策体系不断完善，为技术创新划定边界、指明方向。 2023年召开的中央金融工作会议提出，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金 融"五篇大文章"；2024年《政府工作报告》进一步强调推动数字经济创新发展，并将人工智能列入重点 突破方向；2025年8月，国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确要求在金融等重点 领域布局人工智能应用，加快构建行业共性平台。业内人士认为，从"互联网+"到"人工智能+"，国家政 策始终紧扣技术发展脉搏，为科技创新提供了稳定的制度环境。 融合破局 技术协同与数据治理的生态构建 大模型的持续演进，推动金融服务从"被 ...

即将过去的2025年，科技产业历经诸多变革，助推科技股成为贯穿全年的行情主线。年末之际，人工智 能、芯片、新能源等科技主题的行情波动明显放大。随着AI泡沫之争再起，新一年的科技投资脉络成 为市场关注焦点。 迷雾之中， 长城基金2026年度投资策略会 如约而至。赵凤飞、尤国梁、梁福睿、龙宇飞、韩林、刘疆 等多位深耕"科技+"领域的基金经理，聚焦科技投资领域的热门问题展开深度探讨。 以下为本次策略会中长城基金"科技+"基金经理分享的部分精彩观点： 赵凤飞： 2026年的市场风格将更加均衡： 一是 算力板块内海外与国产算力趋向均衡， 二是 AI领域内 算力与应用趋向均衡， 三是 科技板块内AI与商业航天、量子计算等非AI赛道趋向均衡。 尤国梁： 前不久的可回收火箭发射相当于商业航天产业的"成人礼"，直接为 卫星互联网、太空算力、 6G 等未来赛道铺好了运力底座，一个全新的万亿级市场正在被打开。 梁福睿： 面对国内集采、海外药价管控带来的全球医药通缩压力，只有具备 全球化能力、能迭代现有 治疗方式的创新药与器械企业，才能突破发展瓶颈 。 龙宇飞： 医药行业核心竞争力标准持续演进 ：十几年前比拼商业化能力，5-10年前 ...

（文章来源：新华社） 据多家美国媒体报道，由于不满英国在食品、工业品标准以及数字监管方面的政策，美国政府已暂停执 行今年9月与英国签署的《科技繁荣协议》，以此对英方施压。这一协议重点聚焦两国人工智能、量子 计算和民用核能等前沿技术领域合作。 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [7] 报告核心观点 - 核心观点：商业航天产业迎来持续催化，建议关注产业链核心供应商，特别是卫星应用相关标的 [2][6] - 核心观点：长征十二号甲火箭即将首飞并尝试回收，若成功将大幅降低发射成本，加速商业航天产业发展 [6][48][51] - 核心观点：卫星超级工厂即将投产，将推动低轨卫星星座规模化组网 [19][22][28] - 核心观点：GPT-5.2发布标志着大模型竞赛进入白热化，厂商重心转向经济价值与货币化 [29][32][36] - 核心观点：万级量子比特芯片问世，突破了规模瓶颈，有望加速量子计算的商业化应用 [10][37][46] 上周市场复盘总结 - 市场表现：上周上证综指报收3889.35点，整体回撤0.34% [4][13] - 板块表现：计算机板块整体下跌0.91%，在长江一级行业中排名第17位，两市成交额占比为6.73% [2][4][13] - 活跃板块：商业航天/太空算力相关标的活跃 [2][15] - 领涨个股：霍莱沃上涨34.30%，开普云上涨21.30%，佳缘科技上涨16.94%，高凌信息上涨13.67%，盛邦安全上涨11.21%，航天长峰上涨10.24% [15][16] 行业关键事件与进展总结 **卫星超级工厂** - 事件：文昌国际航天城年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射” [10][19] - 规模：该工厂是亚洲最大卫星制造基地，采用“1+1+8”架构，年产卫星可达1000颗，支持500公斤级卫星批量生产 [22] - 产业生态：目前已有20余家产业链上下游企业签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控全链条生态日趋完善 [10][19] - 战略意义：将颠覆传统定制化、小批量卫星研制模式，满足规模化发展需求，加速低轨卫星星座组网 [22][28] - 轨道资源背景：地球近地轨道预计可容纳约6万颗卫星，预计到2029年将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位和频段资源趋于紧张 [23] - 国内星座计划：中国星网GW星座计划12992颗，上海垣信G60千帆星座计划15000颗，蓝箭鸿擎科技鸿鹄-3星座计划12000颗 [23] - 发射进展：截至2025年10月，GW星座累计发射116颗卫星，千帆星座组网卫星数量达108颗 [23] - 近期发射：12月以来，朱雀三号、快舟一号甲、长征八号甲等相继完成发射任务，截至2025年11月我国已完成商业发射15次，发射或逐步常态化 [28] **GPT-5.2发布** - 事件：OpenAI于当地时间12月11日正式发布新一代大模型GPT-5.2 [10][29] - 性能提升：主打通用智能、编码能力和长上下文任务处理，在SWE-Bench Pro、LMArena、ARC-AGI-2、GDPval等基准测试中刷新行业水平 [29] - 关键突破：在GDPval测试中，GPT‑5.2 Thinking有70.9%的对比结果优于或持平于顶尖行业专业人士，是首个表现超过人类专家水平的模型，且速度比专家快11倍，成本低于1% [29][31] - 产品与定价：分为Instant、Thinking、Pro三个版本，API输入费用为每百万tokens 1.75美元，输出费用为每百万tokens 14美元，缓存输入可享90%折扣 [32] - 战略转向：设计初衷明确为“创造更大的经济价值”，重心放在“经济价值”与“生产秩序”上，表明货币化成为关注重点 [32] - 行业竞争：因竞争对手谷歌Gemini 3的追赶，OpenAI启动“红色代码”加快迭代，大模型竞赛进入白热化阶段 [36] - 投资建议：建议关注国内大模型厂商、大型云厂商、垂类场景Agent厂商及国产算力产业链 [36] **量子计算突破** - 事件：2025年12月9日，QuantWare宣布推出新一代量子处理器单元架构，其VIO-40K量子处理器能够支持创建包含10000个量子比特的芯片 [10][37] - 技术突破：芯片规模较当前市面产品扩大了100倍，但尺寸更小，采用VIO™垂直互联优化技术，通过三维堆叠将量子比特层与控制层分离，单芯片量子比特密度达每平方厘米1200个 [37][42] - 性能指标：保持99.99%单量子比特门保真度，将多量子比特门操作错误率控制在0.05%以下，工作温度稳定在10毫开尔文 [42] - 生态合作：与英伟达建立战略合作，VIO-40K架构可通过NVQLink高速协议与英伟达GPU集群对接，使用CUDA-Q混合计算框架 [43] - 商业意义：推动量子计算从“数百量子比特的科学实验”迈向“数万量子比特的工程应用”，或将使量子优势实现时间提前2-3年，为密码学、材料模拟、药物研发等领域的应用带来理论可行性 [46] - 交付计划：VIO-40K架构已开始接受预订，计划在2028年发货 [46] - 投资建议：建议关注量子科技全产业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业 [46] 重点推荐方向：商业航天 **长征十二号甲发射** - 事件：根据航天预警文件，长征十二号甲预计于2025年12月17日09:54-12:14在酒泉卫星发射中心进行首次发射，并同步尝试一级火箭垂直回收 [6][48] - 技术特点：一级采用7台“龙云”液氧甲烷发动机，可重复使用50次以上，推力调节范围32%到106%；二级配备真空版YF-209发动机 [49] - 战略意义：若实现“发射成功、回收成功”双目标，中国将成为全球少数掌握可重复使用火箭技术的国家之一 [6][51] - 成本影响：可回收火箭有望将发射成本降低70%，使火箭发射价格从每千克约10万元人民币降到每千克约2万元人民币 [55] - 运力需求：我国国网星座和千帆星座计划在2024-2035年间部署近2.8万颗卫星，未来7-10年需700-800枚单发运力不低于18吨的运载火箭 [55] - 国内外对比：SpaceX猎鹰9号发射成本不到2万元/公斤，运力22.8吨；我国固体火箭发射成本约10万元/公斤，最大运力6.5吨 [55] - 国内进展：除长征十二号甲外，蓝箭航天、天兵科技等企业的可回收火箭均取得进展，试图将研发回收周期压缩到三年 [59] - 具体型号进展：朱雀三号已入轨成功但回收失利；天龙三号、力箭二号计划2025年内首飞；引力二号、双曲线三号、智神星一号计划2026年首飞 [60] - 投资建议：建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注卫星应用相关标的 [2][6][28][60]

中国不仅顶住了特朗普政府的冲击，还清晰地展现了自身的优势。亚洲协会政策研究所研究员李其表 示："中国不再只是一个快速跟随者，而是展现出截然不同——也许更加可行的发展模式。" 【文/观察者网 陈思佳】"美国需要放弃'战胜'中国的想法。"美国彭博社12月16日发文称，美国一些政 客和分析人士长期鼓吹"中国崩溃论"，但这种观点已经被现实无情"打脸"。在美国总统特朗普挑起的贸 易争端中，中国经济展现出强大的韧性，不仅顶住了关税压力，还反过来迫使美国作出退让。 彭博社认为，在近些年的中美竞争之中，中国在稀土、清洁能源、电动汽车、机器人等多个领域占据领 先地位，在人工智能（AI）、量子计算等领域也快速赶上，美国人现在需要接受一个事实：美国已无 法赢过中国，"美国最大的竞争对手只会变得更强"。 文章首先回顾了特朗普上台后挑起的"关税战"。今年4月，针对美国的对华关税政策，中国对美国实施 了多项反制措施。特朗普政府最开始信心满满，认为中国不过是在"虚张声势"，美国财政部长贝森特当 时宣称，中国"处于劣势"，"他们的手牌只有一对2。" 但事实最终证明，特朗普政府才是虚张声势的一方。10月，中美在马来西亚举行经贸磋商，美方同意取 ...

在此需说明，分析师并非认为人工智能本身缺乏发展持续性，相反， 分析师 预计它将继续保 持高速增长。 真正面临风险的，是那些投入到数据中心、图形处理器、冷却系统、供电及布线等领域高达数 千亿美元的人工智能资本开支 —— 未来的人工智能技术，根本无需如此庞大的硬件投入规 模。 在数据中心支出缩减的潜在风险面前，没有哪家企业比英伟达受到的冲击会更大。 如今，该公司的绝大部分营收和利润都来源于为数据中心提供相关产品。 人 工 智 能 资 本 开 支 增 长 难 以 为 继 的 原 因 以下 13 点，正是 分析师 认为当前人工智能资本开支增长无法持续的核心依据： 1. 未来人工智能的能耗将显著降低。 deepseek公司以及即将落地的脉冲神经网络就是有力例 证，这类神经网络在闲置时可自动停机以实现节能。深度求索公司，即便未采用英伟达的图形 处理器，也研发出了具备竞争力的大型语言模型。 7. 新技术落地周期远超预期。 自动驾驶领域的案例表明，这类技术要熟练应对复杂任务，所 需时间往往比预想中更长。 关键在于技术要能真正成熟可用。马斯克等人十年前就承诺推出自动驾驶汽车，而谷歌旗下的 自动驾驶公司Waymo出行，直至如今才 ...

智通财经记者 | 贾璐 智通财经编辑 | 崔宇 史国伟 在商业世界的风云变幻中，总有一些领军人物，以其卓越的远见、无畏的勇气和超凡的智慧，带领企业穿过风暴、穿越周期、稳步向前。他们不仅为股东创 造丰厚回报，更为社会经济发展注入稳定向上动能。他们，就是智通财经定义的超级 CEO。在全球经济复苏与产业变革交织的背景下，这一榜单旨在发掘 各行业中兼具战略眼光与执行魄力、带领企业实现高质量发展的卓越管理者。今年，除主榜单「年度超级CEO」外，系列榜单覆盖年度金融行业CEO、年度 新能源行业CEO、年度汽车行业CEO、年度医疗健康行业CEO、年度科技行业CEO、年度跨国公司中国区CEO，全面映射中国经济发展多元动能。 科技领域，中国在6G通信、AI大模型、量子计算等前沿技术持续突破。2024年7月，我国成功搭建了国际首个通信与智能融合的6G外场试验网，并验证了 4G、5G通信链路有望具备6G的传输能力。在AI大模型行业，中国已跻身国际第一阵营，近两年来各式多元、多模态的大模型百花齐放，其中DeepSeek凭借 其高性能、低成本和开源的模式，迅速吸引全球关注。工信部数据显示，目前中国已成为全球开源参与者数量排名第二、增长 ...