市场整体表现 - A股三大指数高开高走，上证指数收盘上涨0.97%，深证成指上涨1.73%，创业板指上涨1.84% [1] - 科创50指数表现突出，单日涨幅达3.34% [1] - 市场成交活跃，全市场成交金额超过2万亿元 [1] - 个股呈现普涨格局，全市场超过2800只个股上涨 [1] 领涨行业与板块 - 磷化工板块大幅上涨，清水源、芭田股份、云天化等多只股票涨停 [1] - 半导体板块表现强劲，德明利涨停，寒武纪股价大涨超过9% [1] - 人形机器人概念股活跃，万向钱潮、方正电机等股票涨停 [1] - 苹果概念股午后走高，东山精密涨停，蓝思科技股价上涨超过9% [1] - CPO概念、有色金属、大飞机、电气设备、钢铁等板块涨幅居前 [1] 调整行业与板块 - 传媒娱乐板块出现调整，粤传媒股票跌停 [1] - 海南自贸、免税概念、旅游等板块跌幅居前 [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，股价涨势良好 [2]

国证视点：市场表现与宏观环境 - 港股三大指数表现疲软，恒生指数跌0.79%报25952.4点，国企指数跌0.92%，恒生科技指数跌1.76% [2] - 大市成交金额2399.86亿元，主板总卖空金额432.78亿元，占可卖空股票总成交额比率为20.4% [2] - 南向资金净流入98.32亿港元，净买入最多的是中海油、小米集团-W、中国移动，净卖出最多的是阿里巴巴、中芯国际、腾讯 [2] - 黄金及有色金属板块显著下跌，中国白银集团跌6.45%，潼关黄金跌6.34%，灵宝黄金大跌6.32%，紫金矿业跌5.36%，赤峰黄金跌5.02% [3] - 苹果概念股持续下探，丘钛科技跌11.6%，鸿腾精密跌6.35%，蓝思科技跌6.04%，舜宇光学科技跌4.59% [4] - 苹果公司三季报显示大中华区销售同比下降3.6% [4] - 全球市场情绪低迷，美股标普500与纳斯达克指数分别下跌1.2%与2% [4] - 美国10月ISM制造业指数连续八个月低于荣枯线，政府停摆抽走超过7000亿美元现金，相当于四分之一轮量化紧缩的效果 [5] 公司点评：乐舒适概览与财务 - 报告研究的具体公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾 [7] - 公司旗下拥有Softcare、Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer等多个品牌，销售网络遍及30多个国家，设有18个销售分支机构和超过2800家批发商、经销商等 [7] - 公司在非洲布局八个生产工厂及51条生产线，总设计年产能为婴儿纸尿裤63.0亿片、婴儿拉拉裤3.5亿片、卫生巾28.5亿片及湿巾93.0亿片 [7] - 2022年至2024年，公司收入从3.20亿美元增长至4.54亿美元，复合增长显著，2025年前四个月收入1.61亿美元，同比增长15.5% [8] - 2022年至2024年，公司净利润从0.18亿美元增长至0.95亿美元，2025年前四个月净利润0.31亿美元，同比增长12.5% [8] - 公司毛利率从2022年的23.0%提升至2024年的35.2%，2025年前四个月毛利率为33.6% [8] 行业状况及前景 - 非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场规模从2020年的29亿美元增长至2024年的38亿美元，复合年增长率为6.8%，预计2029年达56亿美元，复合年增长率7.9% [9] - 拉丁美洲市场规模从2020年的69亿美元增长至2024年的77亿美元，复合年增长率为2.7%，预计2029年达90亿美元，复合年增长率3.0% [9] - 中亚市场规模从2020年的4亿美元增长至2024年的5亿美元，复合年增长率为4.5%，预计2029年达6亿美元，复合年增长率4.8% [9] - 在非洲婴儿纸尿裤市场，报告研究的具体公司核心品牌Softcare以20.3%的市场份额排名第一，前五大参与者市场份额共计61.2% [9] - 在非洲卫生巾市场，报告研究的具体公司核心品牌Softcare以15.6%的市场份额排名第一，前五大参与者市场份额共计39.8% [9] 投资建议与招股信息 - 招股时间为2025年10月31日至11月5日，上市交易时间为11月10日，招股价区间为24.2-26.2港元 [12][15] - 预计发行后公司市值为146.62-158.74亿港元，市盈率（TTM）为19.8-21.5倍 [15] - 基石投资人合计认购占发行股份的47.14%，包括Arc Avenue Asset Management、BA Sprout Limited、南方基金、易方达等多家机构 [13] - 假设发售价为中位数25.20港元且超额配股权未行使，所得款项净额约21.41亿港元 [14] - 募集资金用途规划：71.4%用于扩大产能及升级生产线，11.6%用于营销推广，4.7%用于战略收购，4.0%用于升级CRM系统，2.6%用于聘请管理咨询公司，9.3%用于一般营运资金 [14] - 与同行恒安国际相比，报告研究的具体公司估值水平偏高，但受益于新兴市场更高增速，考虑到近期打新情绪，给予IPO专用评分5.3分，建议可适当申购 [15]

港股市场整体表现 - 11月4日港股三大指数午后跳水，市场情绪低迷，恒生指数下跌0.79%，国企指数下跌0.92%，恒生科技指数收跌1.76%，盘中一度大跌3% [1] - 南下资金净买入98.32亿港元，其中港股通（沪）净买入52.02亿港元，港股通（深）净买入46.30亿港元 [20] 大型科技股 - 大型科技股多数下跌拖累市场情绪，小米集团-W下跌2.91%，京东集团-SW下跌2.99%，阿里巴巴-W下跌2.57%，美团-W下跌2.35%，网易下跌1.54% [3][5] - 其他科技股跟跌，快手-W下跌2.72%，哔哩哔哩-W下跌2.71% [6] 加密货币概念股 - 加密市场闪崩导致相关概念股集体下挫，24小时内超12亿美元头寸被平仓 [3] - 国泰君安国际跌幅最大达14.21%，欧科云链跌8.3%，云锋金融和蓝港互动均跌超7% [6] 苹果概念股 - 苹果概念股跌幅居前，丘钛科技大跌11.60%，鸿腾精密跌6.35%，蓝思科技跌6.04% [7] - 舜宇光学科技跌4.59%，伟仕佳杰跌4.24%，瑞声科技跌2.94% [7] 有色金属与黄金股 - 黄金股领衔有色金属股下跌，现货黄金失守3980美元/盎司，日内跌0.53% [3][11] - 紫金矿业跌5.36%，赤峰黄金跌5.02%，招金矿业跌4.33% [3][9] - 灵宝黄金跌6.32%，集海资源跌7.09%，中国白银集团跌6.45% [10] - 广发证券指出黄金短期点位不低且波动率大，预计伦敦金年底前将盘整震荡 [11] 生物医药股 - 生物医药股多股下行，复宏汉霖跌9.12%，康方生物跌6.00% [12] - 泰格医药跌3.81%，药明康德跌3.38%，药明合联跌3.30%，药明生物跌2.36% [13] 内房股与半导体股 - 内房股普遍走低，远洋集团跌4.24%，龙湖集团跌2.37%，万科企业跌2.05% [14] - 半导体股表现低迷，脑洞科技跌8.26%，芯智控股跌3.23%，晶门半导体跌3.06% [15] 逆势上涨板块 - 影视娱乐股全天活跃，猫眼娱乐涨4.31%，大麦娱乐涨3.09%，柠萌影视涨1.25%，主要受益于前三季度全国电影总票房突破400亿元 [3][16] - 内银股持续上涨，中国光大银行涨3.09%，民生银行涨2.96%，招商银行涨2.37% [3][18] - 电力股部分上涨，新天绿色能源涨3.39%，哈尔滨电气涨2.90%，大唐新能源涨1.66% [19] 后市展望 - 华泰证券研报表示低利率环境下权益资产配置吸引力提升，增量资金可持续性强，市场正迈入良性向上发展周期 [22] - 券商业务与资本市场高度相关，当前A、H股估值处于中低位，港股估值更优且流通盘更小 [22]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后跳水 恒生科技指数收跌1.76% 恒生指数和国企指数分别下跌0.79%及0.92% [1] - 市场情绪表现十分低迷 [1] 科技股板块 - 大型科技股多数下跌拖累市场情绪 [1] - 小米和京东股价下跌近3% 阿里巴巴下跌2.57% 美团下跌2.35% 网易下跌1.54% [1] - 百度股价上涨近3% 据报道每周拿下26万个自动驾驶出租车订单 [1] 有色金属板块 - 黄金增值税调整令短期需求承压 黄金股领衔有色金属股下跌 [1] - 紫金矿业 赤峰黄金 招金矿业股价均走低 [1] 加密货币相关板块 - 加密市场一度闪崩 24小时内超12亿美元头寸被平仓 [1] - 加密货币概念股集体下挫 [1] 其他下跌板块 - 苹果概念股 生物医药股 纸业股 汽车股 半导体股 军工股等热门板块表现低迷 [1] 影视娱乐板块 - 前三季度全国电影总票房突破400亿元 [1] - 影视娱乐股全天活跃 [1] 银行板块 - 银行三季报投资收益呈现冰火两重天局面 建设银行逆势增长150% [1] - 内银股持续上涨行情 光大银行上涨3%领衔板块 [1]

股价表现与交易数据 - 11月4日公司股价下跌4.60%，成交额为1.95亿元，换手率为5.92%，总市值为87.38亿元 [1] - 当日主力资金净流出1565.80万元，占成交额的0.08%，在行业中排名第62位，连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出4954.98万元、4046.64万元、6214.71万元、7533.97万元 [5] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为8427.85万元，占总成交额的4.61% [5] 业务构成与市场概念 - 公司主营业务收入构成为：精密制造产品92.70%，新材料产品5.79%，其他(补充)1.51% [7] - 公司是定制化的精密功能件和结构件生产服务商，提供产品设计研发、材料选型验证、模具设计、试制、测试、量产等一系列服务 [7] - 公司涉及液冷服务器、富士康概念、苹果概念、锂电池概念、人民币贬值受益等多个市场概念 [2] - 公司碳纳米管产品主要为碳纳米管导电浆料，应用于动力锂电池和消费及储能锂电池领域，已供货宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等新能源厂商 [2] 客户集中度与市场依赖 - 公司直接客户主要为富士康、广达集团、仁宝电脑、可成科技、比亚迪等苹果组件生产商和制造服务商 [2] - 对第一大客户富士康的销售金额占营业收入的比例分别为35.58%、36.85%和39.52% [2] - 产品中最终应用于苹果终端产品的销售收入占营业收入的比例分别为85.22%、77.95%和81.27%，比例较高，公司对苹果存在依赖 [2] - 公司海外营收占比为67.79%，受益于人民币贬值 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入9.62亿元，同比增长62.04% [7] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为-1257.63万元，同比减少1762.51% [7] - A股上市后累计派现4323.65万元 [8] - 截至9月30日，股东户数为7464户，较上期增加12.82%；人均流通股3646股，较上期减少10.24% [7] 机构持仓与行业归属 - 截至2025年9月30日，富国基金旗下多只产品新进成为公司十大流通股东，包括富国优化增强债券A/B（持股60.06万股）、富国新活力灵活配置混合A（持股45.06万股）等 [9] - 鹏华消费优选混合新进为第八大流通股东，持股34.24万股 [9] - 博时汇兴回报一年持有期混合、银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东之列 [9] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括锂电池、新材料、基金重仓、融资融券、固态电池等 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.2%或52点，收报26210点 [1] - 恒生科技指数下跌0.20% [1] - 早盘成交额为1204亿港元 [1] 科技与互联网行业 - 百度集团-SW股价上涨超6%，其自动驾驶平台萝卜快跑截至10月31日的每周订单量超过25万宗，且100%为全无人订单 [1] - 腾讯控股股价上涨1.67%，公司在海南成立阅漫网络科技新公司 [2] - 苹果概念股跌幅居前，因苹果AI入华计划延期且研发面临技术瓶颈，丘钛科技下跌9%，鸿腾精密下跌6%，富智康集团下跌4.81% [5] 煤炭行业 - 部分煤炭股继续上扬，力量发展股价上涨5.84%，易大宗股价上涨4.6% [2] - 安监趋严背景下旺季煤价有望上涨，机构看好煤炭周期与红利双逻辑 [2] 娱乐与消费行业 - 猫眼娱乐股价上涨4.6%，动画电影《鬼灭之刃：无限城篇》定档，机构建议关注后续上映影片表现 [3] - 华住集团-S股价上涨4.95%，公司发布全季大观品牌，机构看好其持续推进品牌升级 [4] 汽车与制造业 - 敏实集团股价再涨超5%，公司日前宣布附属公司获得AI服务器液冷产品订单 [5] 金属与资源行业 - 江西铜业股份股价下跌超3%，铜精矿冶炼加工费下滑拖累毛利，但机构预计影响总体可控 [6] - 黄金股继续走软，灵宝黄金下跌5%，集海资源下跌4.96%，现货黄金价格失守3980美元，机构预计年底前将盘整震荡 [6] 金融科技行业 - 稳定币概念股集体走低，国泰君安国际下跌12%，狮腾控股下跌3.6%，云锋金融下跌5.87% [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.2%或52点，报收26210点 [1] - 恒生科技指数下跌0.20% [1] - 早盘成交额为1204亿港元 [1] 科技与互联网 - 百度集团-SW股价上涨超过6%，其自动驾驶平台萝卜快跑截至10月31日每周订单量超过25万宗，且100%为全无人订单 [1] - 腾讯控股股价上涨1.67%，公司在海南成立阅漫网络科技新公司 [2] - 苹果概念股下跌，因苹果AI入华计划延期且研发面临技术瓶颈，丘钛科技下跌9%，鸿腾精密下跌6%，富智康集团下跌4.81% [4] 煤炭行业 - 部分煤炭股继续上涨，力量发展股价上涨5.84%，易大宗股价上涨4.6% [2] - 安监趋严背景下旺季煤价有望上涨，机构看好煤炭周期与红利双逻辑 [2] 消费与娱乐 - 猫眼娱乐股价上涨4.6%，其影片《鬼灭之刃：无限城篇》定档，机构建议关注后续上映表现 [2] - 华住集团-S股价上涨4.95%，公司发布全季大观品牌，机构看好其持续推进品牌升级 [3] 工业与制造业 - 敏实集团股价再次上涨超过5%，公司宣布附属公司获得AI服务器液冷产品订单 [4] - 江西铜业股份股价下跌超过3%，铜精矿冶炼加工费下滑拖累毛利，机构预计影响总体可控 [5] 贵金属与金融概念 - 黄金股走软，灵宝黄金下跌5%，集海资源下跌4.96% [5] - 现货黄金价格失守3980美元，机构预计年底前将盘整震荡 [5] - 稳定币概念股集体下跌，国泰君安国际下跌12%，狮腾控股下跌3.6%，云锋金融下跌5.87% [5]

股价表现与交易数据 - 11月3日公司股价下跌4.06%，成交额为2.41亿元，换手率为7.07%，总市值为91.59亿元 [1] - 当日主力资金净流出1176.15万元，占成交额比例为0.05%，在所属行业中排名第72位（共98家） [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出2162.68万元、3222.12万元、7635.88万元、7334.23万元，呈现连续净流出态势 [5] - 主力资金未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为8173.06万元，占总成交额的4.89% [5] 业务构成与市场定位 - 公司主营业务为定制化的精密功能件和结构件生产服务，提供从产品设计研发到量产的全流程服务 [7] - 主营业务收入构成为：精密制造产品占92.70%，新材料产品占5.79%，其他业务占1.51% [7] - 公司被归类于电子-消费电子-消费电子零部件及组装行业，概念板块包括锂电池、新材料、固态电池、宁德时代概念、基金重仓等 [7] - 公司碳纳米管产品主要为碳纳米管导电浆料，应用于动力锂电池和消费及储能锂电池领域，已供货宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等新能源厂商 [2] 客户集中度与市场依赖 - 公司直接客户主要为富士康、广达集团、仁宝电脑、可成科技、比亚迪等苹果组件生产商和制造服务商 [2] - 对第一大客户富士康的销售金额占营业收入的比例分别为35.58%、36.85%和39.52% [2] - 公司大部分产品应用于苹果的笔记本电脑和平板电脑，产品中最终应用于苹果终端产品的销售收入占营业收入的比例分别为85.22%、77.95%和81.27%，对苹果存在较高依赖 [2] - 公司海外营收占比为67.79%，受益于人民币贬值 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.62亿元，同比增长62.04%；但归母净利润为-1257.63万元，同比大幅减少1762.51% [7] - A股上市后累计派发现金分红4323.65万元 [8] - 截至2025年9月30日，股东户数为7464户，较上期增加12.82%；人均流通股为3646股，较上期减少10.24% [7] - 十大流通股东中出现多家富国基金旗下产品为新进股东，包括富国优化增强债券A/B（持股60.06万股）、富国新活力灵活配置混合A（持股45.06万股）等，而博时汇兴回报一年持有期混合、银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东 [9] 技术面与新兴业务 - 公司股价筹码平均交易成本为131.00元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 当前股价位于压力位134.50元和支撑位120.99元之间，可进行区间波段操作 [6] - 公司服务器液冷散热业务按计划正常推进中，但因与客户签署保密协议，无法提供具体项目细节 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.24%，国企指数下跌0.31%，恒生科技指数下跌0.68，市场呈现先抑后扬、尾盘回稳的态势 [1] - 南下资金净买入超过110亿港元，显示资金大举抄底港股 [1] 科技股板块 - 大型科技股走势分化，美团上涨2.4%，腾讯上涨约1%，百度下跌近3%，小米下跌近2% [1] 有色金属板块 - 铜业股和黄金股领涨，紫金黄金国际上涨超过8%，中国有色矿业上涨超过7%，主要受铜价创新高和现货黄金上涨推动 [1] 锂电池板块 - 板块全天表现强势，赣锋锂业因业绩超预期而大涨近15%，中创新航和天齐锂业也表现强势 [1] 其他活跃板块 - 煤炭股、港口及海运股、光伏股、核电股、家电股、建材水泥股多数表现活跃 [1] 弱势板块 - 内房股集体走弱，因惠誉指内地房地产市场尚未触底并预计2026年销售额继续下滑 [1] - 消费类股如苹果概念股、体育用品股、啤酒股、餐饮股多数表现低迷 [1]

市场整体表现 - A股早盘走势分化，沪指涨0.06%，深成指跌0.02%，创业板指跌0.23%，半日成交额达1.53万亿元，较上个交易日放量1078亿元 [1] - 4000点被视为重要心理关口，市场需通过震荡消化获利盘，短期波动可能变大 [1] - 后市展望方面，有观点认为慢牛走势和科技主线不变，指数选择继续突破向上的概率较大，市场有望继续震荡上行 [4][5][6] 板块热点轮动 - 保险、银行等板块护盘，新华保险创历史新高 [1] - 新能源赛道延续强势，储能、锂电池、固态电池、风电设备等方向走强，天际股份等涨停 [1] - 中韩自贸区概念活跃，朗姿股份涨停，港口航运板块拉升，招商轮船涨停 [1] - 量子科技概念再度走高，神州信息斩获6天3板，纬德信息、国盾量子等跟涨，消息面上受英伟达推出NVQLink及“十五五”规划推动 [1][2] - 工业母机概念冲高，华东数控涨停 [1] 板块下跌表现 - CPO概念股跳水，天孚通信跌超9% [1] - 创新药、CRO概念持续下挫，药明康德跌超7%，翰宇药业、康芝药业等跟跌，消息面上因药明康德股东计划减持不超过公司总股本的2% [1][3] - 贵金属、军工、游戏、消费电子、证券等板块跌幅居前 [1] 机构投资主线建议 - 当前投资可重点关注三个方向：科技成长是核心，高股息防御板块，以及顺周期板块如有色金属、化工、钢铁作为弹性补充 [1] - 短期建议逢低配置科技成长和部分周期、核心资产等行业，具体包括通信（算力）、电子（半导体、消费电子）、传媒（游戏、AI应用）、机械设备（机器人）、计算机（AI应用、自动驾驶）等 [5] - 受益于“十五五”规划和三季报业绩改善的行业如电新、医药、消费（食品、商贸零售等）、军工（商业航天）也值得关注 [5] - 苹果将于美东时间10月30日发布财报，或将刺激苹果概念 [6]