大盘指数技术分析 - 月线收带上下影线小阴线 显示上有阻力下有支撑 [2] - 周线呈现空方占优格局 上周大阴线后本周为缩量小阳线 [2] - 日线连续5天反弹但量能未放大 反弹幅度不及上周五单日阴线 时间上多方占优空间上空方占优 [2] - 后市维持震荡判断 关键阻力位为图中黄线及前期跳空缺口位置 [4][5] - 若放量站稳黄线之上为强势震荡 后市可能挑战4034高点 否则为弱势震荡区间看3800至黄线区域 [6] 板块表现与策略 - 前期提示的红利板块 化工化纤板块 POE胶膜 供气供热 水产品板块均有不错涨幅 水产品板块曾多日位于涨幅榜首 [7] - 证券板块未出现放量大阳条件 反而出现放量大阴向下跌破关键位 [8] - 证券板块距离下方关键支撑还有几十点 已有初步止跌迹象 再下跌视为良好进场点 [9] - 短线交易策略为关键支撑位进场做多 关键阻力位出场 长线交易策略为不追涨 在关键阻力位分步建仓长期持有 [7] 安防服务板块技术分析 - 板块历史形态包括下降楔形 突破后对应924行情 随后出现多空通杀的扩散三角形（喇叭口）形态 显示多空分歧严重博弈剧烈 [12][13] - 当前行情为窄幅箱体震荡 说明多空分歧变小 最近一根K线为箱体上边沿放量阳线 显示多方开始掌控方向 后市看涨 [14]

红利指数本周表现 - 恒生港股通高股息低波动指数本周上涨0.9%，表现相对强势 [1][2] - 中证红利指数本周下跌0.2% [1][2] - 中证红利低波动指数和中证红利价值指数本周均下跌0.6% [1][2] - 恒生红利低波ETF（159545）本周资金净流入近7亿元，最新规模突破60亿元，创历史新高 [1] 红利指数估值与股息率 - 恒生港股通高股息低波动指数股息率最高，为5.8%，滚动市盈率为7.8倍，其估值分位数也最高，为89.8% [2] - 中证红利指数股息率为4.3%，滚动市盈率为8.6倍，估值分位数为77.4% [2] - 中证红利低波动指数股息率为4.1%，滚动市盈率为8.6倍，估值分位数为78.6% [2] - 中证红利价值指数股息率为4.2%，滚动市盈率为8.1倍，估值分位数为76.3% [2] 红利指数历史表现 - 恒生港股通高股息低波动指数今年以来累计上涨22.1%，近一年累计上涨29.5%，近三年累计上涨59.5%，表现最为突出 [5] - 中证红利低波动指数基日以来累计涨幅达1052.5%，年化涨幅为13.5% [5] - 中证红利价值指数基日以来累计涨幅为867.0%，年化涨幅为12.4% [5] - 中证红利指数基日以来累计涨幅为454.6%，年化涨幅为8.8% [5] 红利指数构成与特点 - 中证红利指数由100只高股息A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55% [3] - 中证红利低波动指数由50只高股息且低波动的A股组成，上述三大行业合计占比超60% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由50只港股通标的中高股息低波动股票组成，金融、地产建筑、能源行业占比超60% [3] - 中证红利价值指数由50只高股息且价值特征突出的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [3] 红利类ETF产品概况 - 易方达基金旗下红利类ETF（如恒生红利低波ETF、红利ETF易方达等）管理费率均为0.15%/年，实行低费率策略 [1][3] - 全市场跟踪中证红利指数的ETF共6只，跟踪中证红利低波动指数的ETF共7只 [3] - 全市场跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF共4只，跟踪中证红利价值指数的ETF共1只 [3]

美联储政策与经济信号 - 美联储褐皮书显示美国物价压力温和，通胀担忧降低，但就业市场降温与消费者支出下降表明经济动能走弱 [1] - 基于经济数据与官员表态，市场预期美联储在12月议息会议上降息25基点的概率明显提升 [1] 中国股票市场与资产配置 - 摩根大通将中国股票评级上调至“超配”，认为明年大幅上涨的可能性高于下行风险，近期调整提供了有吸引力的入场时点 [2] - MSCI中国指数在四季度迄今回撤近6%，但该团队今年4月初建议买入后，该指数曾上涨超30% [2] A股IPO市场动态与展望 - 截至11月26日，A股市场年内共有97家企业首发上市，融资额约1000亿元 [3] - 安永预计2025年全年A股IPO企业数将超过100家，融资额超过1100亿元 [3] - 预计2026年A股IPO发行将逐步恢复在市场承受能力范围内的有节奏“新常态”，受宏观环境、市场资金及企业质量影响 [3] 科技巨头动态与AI竞争 - Meta正与谷歌洽谈，计划最早从明年开始租赁Google Cloud的TPU算力，并考虑在2027年导入价值数十亿美元的TPU芯片至自有数据中心 [4] - 阿里巴巴2026财年第二季度营收约2478亿元，剔除已出售业务影响同比增长15% [5] - 阿里云季度收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长 [5] 房地产企业债务与汽车行业战略 - 万科拟对“22万科MTN004”债券进行展期审议，该债券余额20亿元，年利率3%，将于2025年12月15日到期 [6] - 2025年12月万科境内债到期余额达57亿元，2026年境内债到期规模超120亿元，2027年面临70亿元海外债及30亿元境内债的兑付压力 [6] - 理想汽车董事长李想宣布公司从四季度起回归“创业公司管理模式”，并称未来十年产品将是具身机器人 [7] 基金投资热点与机构动向 - 红利主题基金热度攀升，11月以来新成立9只，合计发行规模66.15亿元，为年内月度新高 [8] - 同期，存量红利主题ETF月内净申购额合计达121.98亿元 [8] - 摩尔线程科创板IPO发行价114.28元/股，为年内最高，公募机构网下合计获配金额达25.99亿元 [9] - 易方达、南方基金、工银瑞信基金旗下产品合计获配金额居前，分别为4.39亿元、4.01亿元和3.48亿元 [9] - 中国保险投资基金（有限合伙）参与摩尔线程战略配售，获配437.5万股，占本次发行量的6.25% [10] 企业IPO与财务表现 - AI社交平台Soul App向港交所递交上市申请，腾讯作为战略投资者持股49.9%，其日均活跃用户中逾78.7%为Z世代 [11] - Soul App在2022至2024年收入复合增长率超15%，2025年前八个月收入为16.83亿元，AI驱动的情绪价值服务收入占比超九成 [11] - 阿维塔科技向港交所递交IPO申请，已完成四轮融资募集资金超190亿元，其中C轮融资超110亿元 [12] - 阿维塔2024年营业收入151.95亿元，同比增长169.16%，2025年上半年营业收入超122.08亿元，同比增长98.52% [13] - 阿维塔10月销量达13506辆，创历史新高并连续8个月破万 [13]

市场表现 - 三大指数高开低走，市场连续三天冲高回落，缺乏新的短期主线刺激 [1] - 红利板块受益于避险情绪，资金关注度有所提升 [1] - 中证红利ETF（515080）连续五日累计吸金4.19亿元，显示资金加大高股息资产配置 [1] 产品特征 - 中证红利ETF（515080）上市以来已连续14次分红，频率稳定、持续、可预期 [3] - 分批买入红利类ETF可规避择时难题，分红再投资有机会放大复利效应 [3] 后市展望与策略 - 短期市场或仍为偏震荡格局，风格轮动加快，缺乏明显主线，但市场具备较强韧性 [3] - 长期来看，在年末重要会议政策预期及全球流动性宽松环境支撑下，权益市场慢牛预期稳固 [3] - 兼具防御和成长的哑铃策略或占优，一方面关注保险、年金等机构仓位较低背景下的底仓转债机会，如银行、公用事业等大盘高评级且具红利属性的品种 [3] - 另一方面关注科技、反内卷等板块中的低溢价率优质标的，以增强组合弹性 [3]

红利主题基金市场动态 - 11月以来共有9只红利主题基金成立 发行规模合计66.15亿元 为年内月度成立规模新高[1] - 11月25日3只红利主题基金扎堆成立 万家中证800红利低波动指数基金发行规模17.23亿元 东方中证红利低波动100指数基金超13亿元[1] - 多家头部基金公司已完成红利基金矩阵化布局 富国基金、华夏基金、华泰柏瑞基金等旗下红利主题基金数量均超10只[1] 存量红利主题ETF资金流入 - 截至11月26日 红利主题ETF月内净申购额合计121.98亿元[2] - 易方达恒生港股通高股息低波动ETF净申购额17.76亿元 摩根标普港股通低波红利ETF为17.35亿元 华安恒生港股通中国央企红利ETF为11.54亿元[2] - 多只红利主题ETF份额创上市以来新高 摩根标普港股通低波红利ETF份额102.71亿份 华安恒生港股通中国央企红利ETF份额34.51亿份 易方达恒生港股通高股息低波动ETF份额40.19亿份[2] - 截至11月26日红利主题ETF规模合计1880亿元 较去年底增长近700亿元[2] 红利板块投资逻辑与前景 - 三季度以来险资举牌上市公司更加积极 举牌港股高股息占比大幅提升 在长债收益率下行背景下险资增量资金有望更多流向红利板块[3] - 红利资产具有明显"类债"属性 在低利率环境下性价比凸显 监管推动上市公司分红并限制低分红公司大股东减持[3] - 红利资产集中分布于周期性行业 经济复苏进程中盈利弹性与分红能力或形成双击效应 部分周期行业不利因素已逐步出清[3]

红利板块市场表现 - A股红利板块早盘拉升后维持红盘，中证红利指数、中证红利低波动指数、中证红利价值指数均上涨0.2% [1] - 港股红利板块拉升翻红后再度回落，恒生港股通高股息低波动指数下跌0.3% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）全天净申购近1亿份，11月内合计吸引资金约18亿元 [1] 相关指数构成 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成，银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成，金融、工业、能源行业占比超65% [7] 易方达基金产品费率 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司，恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）等产品管理费率均为0.15%/年 [1]

红利指数市场表现 - 恒生港股通高股息低波动指数截至收盘上涨0.4% [1][9] - 中证红利指数下跌0.4% [1] - 中证红利低波动指数与中证红利价值指数均下跌0.6% [1][5] 资金流向与ETF动态 - 恒生红利低波ETF（159545）全天净申购超1.7亿份 [1] - 该ETF在11月内合计资金净流入超15亿元 [1] - 易方达基金旗下红利类ETF产品管理费率均为0.15%每年，包括恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）等 [1] 指数构成与行业分布 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、股息正增长的A股组成，银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红的股票组成，金融、工业、能源行业占比超65% [6][7]

港股通低波红利ETF - 跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为-0.76%，年化波动率为2.23% [3] - 近一周指数涨跌幅为33.20%，近一月指数涨跌幅为12.54%，均大幅超越同期上证指数的-2.03%和18.58% [3] - 最新股息率为4.18% [3] A500红利低波ETF - 跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为8.15%，年化波动率为9.89% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.60%，近一月指数涨跌幅为-1.24%，表现优于同期上证指数的-2.03%和0.87% [3] - 最新股息率为4.14% [3] 800红利低波ETF - 跟踪中证800红利低波动指数，聚焦大中盘并具有季季可评估分红机制，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为5.95%，年化波动率为9.80% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.55%，近一月指数涨跌幅为-1.14%，表现优于同期上证指数 [3]

红利指数市场表现 - 中证红利价值指数上涨0.7% [1] - 中证红利低波动指数上涨0.6% [1] - 中证红利指数上涨0.5% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.4% [1][7] 恒生红利低波ETF动态 - 全天净申购超1.3亿份 [1] - 跟踪恒生港股通高股息低波动指数 [6] - 该指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [7] - 指数反映分红水平高且波动率低的港股通范围内上市公司整体表现 [7] - 金融、工业、能源行业占比超65% [7] 中证红利价值指数构成 - 红利价值ETF跟踪中证红利价值指数 [8] - 指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 指数反映分红水平高且波动率低的A股上市公司股票的整体表现 [3] - 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] 易方达基金产品费率 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）等产品管理费率均为0.15%/年 [1]

红利国企ETF市场表现与资金流向 - 11月25日，红利国企ETF（510720）收红 [1] 红利板块的当前配置价值 - 红利行业当前具备股息率吸引力及避险配置价值 [1] - 在美联储降息预期反复、市场情绪低迷的背景下，红利板块作为防御性题材受到资金青睐 [1] 宏观环境与市场流动性影响 - 全球流动性收紧预期下，外资流出压力可能加剧新兴市场波动 [1] - 国内资金面维持宽松，央行通过逆回购净投放呵护市场，为红利资产提供支撑 [1] - 中长期来看，若美联储政策转向或地缘风险升温，红利板块的配置优势或进一步凸显 [1] 红利国企ETF（510720）及其跟踪指数详情 - 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151） [1] - 该指数从沪深市场中精选高分红股票作为成分股，主要覆盖金融、能源、工业等传统行业 [1] - 指数以反映具有“低估值、高股息”特征的上市公司证券整体表现 [1] - 指数倾向于纳入连续分红且股息率较高的证券，展现出较强的抗跌性和长期稳健收益潜力 [1] 后续关注要点 - 后续需关注商品价格走势及企业分红情况 [1]