礼包内容概览 - 资料覆盖热管理全产业链，包含前沿研究到工程实战内容 [3] - 内容精选自国际机构与领先企业的核心技术资料与行业研报 [3] - 资料可作为研发参考和了解全球热管理技术脉络的窗口 [5] 技术文档与白皮书 - 包含18篇厂商热设计技术文档 [4] - 涵盖《数据中心冷板式液冷测试验证技术白皮书》 [4] - 提供《2024-2025 ASME冷板设计竞赛指南》系统解析冷板设计思路、仿真流程与性能评估 [4][6] 行业研究报告合集 - 包含热管理材料行业报告和液冷资料合集 [4] - 涵盖AI散热、AIGC加速芯片级液冷散热市场爆发等主题的研报 [4] - 涉及绿色高能效数据中心散热冷却技术研究现状及发展趋势 [4] 器件级热设计资料 - 提供英飞凌、Nexperia、ROHM、ST、东芝等国外大厂器件热设计文档 [4][6] - 内容包括高功率芯片封装、散热结构优化、系统级热仿真案例 [6] - 涵盖MOSFET动态热行为、低成本散热方案、热阻测量方法等主题 [4] 液冷技术专题 - 资料覆盖单相/两相冷板液冷、浸没式液冷、喷雾冷却、微通道液冷等技术 [12] - 包含服务器浸没式液冷技术、冷板式液冷盲插快接头等研究进展 [4] - 涉及电信运营商液冷技术白皮书和中国家冷数据中心发展白皮书 [4] 热管理产业活动 - 第六届热管理产业大会暨博览会定于2025年12月03-05日在深圳国际会展中心举行 [13][16][20][21] - 同期举办液冷技术、热界面材料、热科学、芯片热管理、电池热管理、消费电子热管理等专题论坛 [13][15][19] - 活动提供探索热管理产业链核心价值的平台 [8]

公司概况与战略定位 - 公司是功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，聚焦高导热石墨、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶粘剂及密封材料等产品 [2] - 产品广泛应用于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长行业 [2] - 公司以技术研发为主导，拥有大批量交付能力，为全球知名客户提供电子设备可靠性综合解决方案 [2] - 公司在全球产业链核心地区进行产业布局，在无锡、宜兴、泰国等地建有产业基地，在北京、上海、无锡、宜兴等地设有研发基地，在美国设有工程中心，在新加坡、韩国等海外地区设有分支机构或销售团队 [3] - 公司积极拥抱以人工智能为代表的科技发展浪潮，加大研发创新力度，把握AI终端、AI数据中心、智能汽车、智能医疗设备等新兴领域趋势，开辟更多增长曲线 [3] 2025年前三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入12.98亿元，同比增长18.45% [4] - 2025年前三季度实现归母净利润2.52亿元，同比增长90.59% [4] - 2025年前三季度实现扣非后归母净利润2.36亿元，同比增长142.37% [4] - 2025年前三季度公司实现毛利率33.92%，同比提升3.16个百分点 [5] - 业绩增长主要受益于消费电子传统旺季、北美大客户新品发布与新项目放量、散热材料及组件出货量增长、产品渗透率与市场份额提升 [4] - 毛利率提升主要受益于供货产品结构优化、核心产品出货量增加带来的规模效应、聚焦高质量成长行业和客户、持续推进精益生产和工艺改善等降本增效措施 [5] 产能与产品布局 - 目前公司产能利用率较高 [6] - 公司加快国内外产能投资建设，新建产线产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组等，主要应用于新兴消费电子、数字基建（服务器、光模块、网络交换机等）领域 [6] - 泰国工厂已顺利投入生产运营，完成北美大客户、韩国三星、诺基亚等主要头部客户的泰国审厂认证，并实现多品种产品量产交付 [12] - 公司已启动泰国工厂二期的工程建设项目，全面建成投产后将具备石墨膜、石墨模切、导热界面材料、屏蔽材料及胶粘剂等多产品线的综合生产能力，主要供应海外客户 [12] 技术研发与市场应用进展 - 在消费电子领域，公司在人工合成石墨材料领域保持龙头地位，不断提升模切组件产品市场份额，石墨模切组件产品在大客户端的应用从手机扩展到平板电脑、笔记本电脑等新项目 [7] - 公司加快多种VC高性能吸液芯材料的研发和批量化生产步伐，构建核心技术壁垒，实现差异化错位竞争 [7] - 公司已取得北美大客户导热界面材料供应商资格并顺利实现生产交付 [7] - 公司柔性石墨等产品可应用于折叠屏手机，自主研发的可折叠柔性石墨均热组件已获得全球专利认证，在该领域保持技术领先优势 [8] - 公司VC模组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地，目前已获得国内外头部光通信企业的产品认证并量产 [9] - 服务器液冷散热是公司新业务的重要拓展方向，公司正加大产品研发、客户开拓、产能建设等方面的资源投入，液冷散热模组及核心材料的客户导入、产品认证和量产供货工作正在加速推进 [10] 风险与成长动能 - 公司直接出口至美国区域的产品收入较低，占整体营收比例不到1%，加征关税事项对公司影响较小 [11] - 公司系统构建国际化供应链、销售、研发与技术服务体系，开启国内+国际"双循环"发展方向，为应对国际贸易体系变化及提升海外市场份额打下坚实基础 [12] - 随着AI终端发展，大客户各终端产品对散热材料需求增加，同时公司新项目放量、份额提升，消费电子基本盘持续增长 [12] - 公司积极推进新散热解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用，光模块、服务器等新业务逐步起量，为公司带来新的增长动能 [12]

文章核心观点 - 热管理及半导体材料领域近期出现密集资本动作，企业正加速布局以填补算力与新能源产业爆发带来的核心材料及部件缺口 [1] - 热管理行业已从“辅助部件”升级为“性能核心”，未来三年国内相关市场将保持12%以上增速，具备技术壁垒的材料与部件企业成为资本焦点 [10] 强瑞技术收购铝宝科技 - 强瑞技术以7000万元现金收购铝宝科技35%股权，其中4000万元用于增资，3000万元受让既有股权 [2] - 此次收购切入AI服务器散热核心环节，铝宝科技的铝合金精密结构件40%收入来自AI服务器专用散热模组，最终配套英伟达、谷歌等巨头的液冷系统 [2] - 强瑞技术2025年前三季度营收13.72亿元，同比增长74.72%，散热器产品收入已成为第二增长曲线 [4] - 此次投资旨在实现“检测设备 + 散热硬件”的协同，进一步切入英伟达供应链 [4] 宇邦新材跨界热管理 - 宇邦新材以416万元增资上海宇邦逢君，取得40%股权切入热管理赛道 [5] - 标的公司产品覆盖数据中心、储能、云计算设备等全场景温控需求，公司瞄准系统解决方案领域 [5] - 布局基于新能源汽车热管理需求年增15%、数据中心单机柜散热需求达50kW的双重驱动 [7] - 热管理是公司多元化战略的核心方向，将借助标的公司技术积累快速抢占市场 [7] 陶芯科融资加码陶瓷基板 - 安徽陶芯科完成数千万元Pre-A轮融资，由新安江资本领投 [8] - 公司主攻功率半导体用覆铜陶瓷基板，产品已通过IATF16949汽车认证，切入新能源汽车、光伏储能等高端领域 [8] - 一期200万片DBC产能稳步推进，二期1000万片项目启动在即，2025年销售额预计达4000万元，较2024年翻倍 [9] - 融资将重点投入氮化硅基板研发，应对第三代半导体带来的8亿元氮化硅基板市场需求 [9] 热管理产业链结构性机会 - 材料端：陶瓷覆铜板等核心基材因新能源汽车（单车用量3-5片）、AI数据中心需求爆发，推动行业向高导热、高可靠性升级 [10] - 部件端：AI服务器液冷散热催生精密结构件需求，相关企业订单随英伟达供应链扩张而激增 [10] - 系统端：储能、工业等多场景温控需求催生综合解决方案提供商，成为跨界企业的突破口 [10] - 全球热管理市场规模2025年突破270亿美元，中国陶瓷覆铜板市场预计达30亿元 [1]

大会核心信息 - 第六届热管理产业大会暨博览会将于2025年12月3日至5日在深圳国际会展中心举行 [4] - 大会面向终端应用企业开放300个限量免费参会名额 [2] - 报名截止日期为2025年11月30日，名额额满即止 [4] 目标行业与活动目的 - 热管理技术已成为影响AI服务器、储能系统、智能汽车、人形机器人等终端应用性能与可靠性的关键环节 [2] - 活动旨在促进数据中心、芯片、电池、汽车、机器人、无人机、消费电子、储能等领域的终端用户与材料、工艺、装备企业进行深度对接 [2] 参会福利与流程 - 活动对象为AI服务器、储能、电池、机器人、无人机、芯片、消费电子等终端应用企业 [4] - 参会需通过扫码填写报名表，并由工作人员进行资格确认 [4] - 参与流程分为三步：第一步需将推文转发至朋友圈或行业交流群并截图 [5]；第二步需扫描填写当前关注的技术方向或采购需求 [6]；第三步是成为“参观团长”并邀请5位同行组团参会 [7] - 组团成功后，5人团员可全员免费参会（不含餐），团长到场后可领取100元京东卡；若到场人数达10人，团长可升级领取200元京东卡 [9]

公司业务发展历程 - 公司成立于2007年，初期主要产品为导热界面材料，通过长期研发打破了欧美及日本厂商在中高端市场的垄断 [2] - 2010年起消费电子轻薄化趋势带动散热需求，公司于2012年自主开发并推出人工合成石墨材料 [2] - 分别于2014年和2017年对热管、均温板技术进行前瞻性研发储备，积累了工艺技术、人才与市场资源 [3] 新项目投资与产能扩张 - “苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目”计划总投资17亿元，购置土地100亩，建成后将新增年产3,000万件高端均温板产能 [4] - “苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地（汇凯路）建设项目”计划总投资6亿元，建成后将新增年产1,800万件高端均温板产能 [5] 客户合作与业务进展 - 与北美客户目前处于送样测试阶段，整体进展顺利，公司将根据上市公司规则合规披露后续进展 [6][7] 2025年限制性股票激励计划 - 业绩考核目标设置积极，基于对行业前景、公司发展战略与产能布局的审慎评估，旨在激励团队并推动业绩增长 [8] - 目标具备挑战性与可实现性的平衡，反映了管理层对公司未来发展潜力的信心 [8] 2025年1-9月财务表现 - 营业收入81,843.55万元，同比增长18.42% [9] - 扣非净利润13,748.65万元，同比增长2.24% [9] - 扣非净利润增速低于营收增速的主要原因是管理费用同比增长38.76%和研发费用同比增长36.20%，导致期间费用率阶段性上升 [10] 产品与技术应用 - 公司产品目前未专门针对机器人领域定向研发，但部分现有散热产品可应用于机器人场景，实际应用较少 [10] - 导热界面材料具体产品包括导热片、导热凝胶、相变化材料、散热膏、液态金属等，导热系数最高可达15W/m·K，产品性能与国际竞争对手水平相当 [10]

实验室成立与战略意义 - 全球首个热管理材料科学实验室于11月4日在上海陶氏中心揭幕，是公司在热管理材料领域迈出的关键一步[2] - 实验室旨在携手价值链合作伙伴共同推动冷却技术的创新突破和应用落地[2] - 此举是公司践行对中国市场长期承诺、加强本土研发投资的有力佐证[3] 实验室功能与服务 - 实验室通过三大功能板块协同整合，为客户提供覆盖产品开发全周期的专业技术支持和一站式服务[5] - 提供全面、系统化的评估测试，覆盖消费电子、通信及可再生能源等领域的关键部件散热测试[5] - 具备丰富的应用能力和多行业演示，可展示点胶、丝网印刷等成熟材料应用工艺及跨行业应用演示[5] - 提供便捷、无缝的技术支持，客户可直接获取公司全系列导热材料样品及专家与实验资源[5] 行业背景与市场机遇 - AI技术飞速发展使热管理面临日益严峻的挑战，算力需求呈指数级增长倒逼市场创新[3] - 实验室旨在赋能数据中心及人工智能生态系统两大领域下的各行各业，应对散热挑战[3] - 热管理产业大会涵盖数据中心、新能源汽车、人形机器人、消费电子、eVTOL/无人机、储能等六大主题应用[7]

公司财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润为32.42亿元，同比增长40.85% [1] - 2025年第三季度归母净利润为11.32亿元，同比增长43.81% [1] 公司业务发展 - 家电制冷业务与海尔智家签署战略合作协议，围绕协同研发并联、共建联合实验室、探索新兴领域布局进行深度合作 [1] - 汽车零部件业务在第三季度因海外核心客户需求回暖而可能拉动增长 [1] - 机器人业务板块稳步推进，已设立机器人事业部，海外生产基地建设有望优化供应链布局 [1] 行业趋势与需求 - 全球热管理市场需求持续旺盛 [1] - 在清洁减碳和中国"双碳"背景下，能效升级可能成为制冷空调电器零部件行业的增长点 [1] - 下游新能源汽车增长可能拉动上游汽车零部件需求 [1] 公司战略与前景 - 公司为全球热管理龙头，前瞻布局仿生机器人等以打造新增长极 [1] - 公司通过深化全球产能布局，未来收入业绩有望持续提升 [1]

大会概况 - 第六届热管理产业大会暨博览会（iTherM 2025）将于2025年12月3-5日在深圳国际会展中心举行，主题为“融合·创新 | 传递多一点” [4] - 会议预期规模达2000人以上，汇聚350余家展商，展出面积达2万平方米，将举办20余场多维度同期活动 [4] - 大会旨在搭建热管理领域技术交流、学科融合、信息互通的专业沟通平台，并特别关注知识产权、创业项目及创新技术成果的市场转化 [4] 行业背景与驱动力 - 电子技术快速更迭推动芯片、器件及设备向微型化、高性能化、集成化及多功能方向发展，导致功率密度和发热量急剧攀升 [2] - 消费电子、5G、XR、人工智能、电力电子、高性能计算、数据中心、物联网、动力电池、储能、节能环保及工业4.0等领域的技术创新，对高效热管理材料技术和解决方案提出了高标准要求 [2] - 热管理技术是保证终端产品效率、可靠性、安全性、耐用性和持续稳定性的关键 [2] 核心议题与前沿技术 - 大会专题涵盖热学科学、热界面材料、芯片与电子器件、导热复合材料、液冷技术、碳基热管理材料、热设计与仿真、电池热管理、数据中心热管理及辐射制冷等前沿领域 [6][7][9][12][16][18][19][22][25][26][27][33] - 具体技术议题包括非互易传热/热二极管与固态制冷、三维集成芯片热感知设计、高算力AI芯片集成微流道散热、液态金属芯片散热、泵驱动分离式热管、动力电池热失控防护、数据中心液冷解决方案等 [7][14][16][25][27][28] - 人工智能技术被应用于热管理材料设计研究，显示出技术融合趋势 [16] 主要参与方 - 主办单位为DT新材料和iTherM洞见热管理，协办单位包括佛山市三水区招商局等，承办单位为深圳市德泰中研信息科技有限公司 [5] - 大会顾问及演讲嘉宾包括李保文（欧洲科学院院士）、曹炳阳（清华大学院长）、罗小兵（华中科技大学院长）、封伟（天津大学讲席教授）等多位学术界领军人物 [5][7] - 参与企业涵盖中兴通讯、汉高、德国耐驰、元素六、积水化学、施耐德电气、中国移动等产业链关键公司 [11][16][22][28][29] 应用场景与市场方向 - 热管理技术主要应用于数据中心、新能源汽车、人形机器人、消费电子、eVTOL/无人机、储能等六大主题领域 [33] - 具体应用场景包括通讯及算力产品热管理、电动汽车/混合动力汽车功率模块封装、智算中心液冷与热回收、人形机器人热管理等 [7][14][25][28]

核心财务表现 - 前三季度营业收入2209.15亿元，同比增长24.69% [2] - 前三季度归母净利润115.18亿元，同比增长26.92%，利润增速高于营收增速 [2] - 第三季度营业收入964.11亿元，同比增长31.03%，环比激增53.73% [2] - 第三季度归母净利润48.74亿元，同比增长32.49%，环比增长35.36% [2] 非经常性损益与运营能力 - 并购形成负商誉收益4.79亿元，体现并购整合能力 [3] - 通过外汇衍生品与理财操作实现收益约3.3亿元，展现风险管控与资金运营能力 [3] 增长战略与业务协同 - “内生外延”双轮驱动战略深度落地，完成对莱尼及闻泰ODM/OEM资产的收购 [4] - 莱尼的汽车线束技术与海外产能网络，与公司汽车电子布局形成深度互补 [4] - 闻泰ODM/OEM业务与公司精密制造能力协同，完善消费电子供应链布局 [4] 核心业务板块发展 - 消费电子业务在智能手机、可穿戴设备等领域持续贡献稳定基本盘 [4] - 通信与数据中心业务受益于全球AI服务器扩张，在高速互联、光电模块等领域实现突破 [4] - 汽车业务延续高增长，产品在车载无线充电、智能座舱组件等领域渗透率持续提升 [5] 未来展望与业绩指引 - 公司加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [5] - 预计2025年全年归母净利润165.18亿—171.86亿元，同比增长23.59%—28.59% [5] - 第四季度归母净利润中值53.34亿元，同比增长24.31%，环比增长9.4% [5]

理想MEGA 2024款车辆召回事件 - 2025年10月23日晚，上海发生一起理想MEGA 2024款车辆起火事件 [1] - 事故原因为特定批次车辆冷却液防腐性能不足，导致冷却回路中动力电池和前电机控制器的冷却铝板腐蚀渗漏 [1] - 该缺陷可能导致故障灯点亮、动力受限、无法上电，极端情况下会造成动力电池热失控 [1] - 公司主动召回生产日期从2024年2月18日至2024年12月27日的车辆，共计11411辆 [1] - 解决方案是为召回范围内车辆免费更换冷却液、动力电池和前电机控制器 [2] - 公司通过云端预警程序进行提前预警，并通过400客服、车机Ecall联系用户安排救援 [2] 2025第六届热管理产业大会暨博览会 - 大会将于2025年12月3-5日在深圳国际会展中心举行，主题为“融合·创新 | 传递多一点” [4] - 大会将紧密依托电子信息、新材料、新能源、半导体、汽车等产业集群，关注热管理行业前沿动态与发展趋势 [3] - 技术创新应用对高效的热管理材料技术和创新解决方案提出了高标准要求 [3] - 同期设有电池热管理论坛、热科学论坛、热界面材料论坛、液冷技术论坛、芯片热管理论坛、消费电子热管理论坛等多个专题论坛 [5] - 电池热管理论坛议题涵盖热失控机理与防护、液冷与冷板设计、相变材料、整车热管理、电池包结构与系统集成、仿真建模与寿命预测 [5]