零售消费 - 美国7月零售和食品服务销售季调后环比增长0.5%，低于预期的0.6%，但6月增速从0.6%上调至0.9%[5] - 汽车消费从6月环比增速1.4%升至7月的1.6%，加油站零售增速从0.6%升至0.7%[5] - 家具家装店零售环比增速从0.1%升至1.4%，而建筑材料&园林设备和电子家电分别环比下跌1%和0.6%[5] - 零售月均增速从1-5月的0%升至6-7月的0.7%，显示消费需求回暖[2][5] 工业生产 - 7月工业生产环比下跌0.1%，其中采矿和公用事业分别环比下降0.4%和0.2%[5] - 制造业产出环比持平，医疗设备、计算机、半导体等分别上涨2.6%、2.9%、1.4%，但服装、服务业机械等下跌1.7%、1.3%[5] 货币政策 - 核心CPI和PPI大幅反弹预示通胀将明显回升[2][5] - 美联储预计9月保持利率不变，10月和12月各降息一次[2][5] - 鲍威尔在Jackson Hole的讲话可能捍卫央行独立性并降低市场对大幅降息的预期[5] 就业市场 - 失业率保持在历史低位，首次领取失业金人数保持平稳[2][5]

消费者信心与支出 - 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值降至58.6，低于7月的61.7，降幅超预期，主要受对当前经济状况的悲观情绪驱动 [1] - 信用卡消费增速放缓，2022年上半年信用卡消费同比增5.65%，低于借记卡的6.57%，打破此前连续14个季度信用卡增速领先的趋势 [1][3] - 低收入家庭消费同比零增长，中等收入家庭增1.0%，高收入家庭增1.8%，低收入群体占美国总消费支出不足15%但对高交易量行业影响显著 [3] 信贷行为变化 - 仅支付信用卡最低还款额的美国人比例接近历史高位 [4] - 个人贷款发放量同比大增18%，总余额达创纪录的2570亿美元，平均利率12.58%显著低于信用卡的20.13% [4] - 消费者转向个人贷款替代高利率信用卡消费，反映财务压力加剧 [4] 通胀与关税影响 - 美国消费者对未来一年通胀预期升至4.9%（7月为4.5%），长期通胀预期升至3.9%（此前3.4%），为4月以来首次上升 [4] - 核心CPI环比涨0.3%（1月以来最快），同比涨3.1%（五个月最高），关税推动核心商品价格上涨，预计核心PCE通胀Q4升至3.3% [5] - 加权平均关税率或从当前10%升至15%（去年为2.5%），48%的美国进口商品已受关税影响，企业正逐步将成本转嫁给消费者 [5][6] 行业消费趋势 - 消费者减少耐用品购买，预计Q4消费增长同比降至1.1%（Q1为2.7%），与信心下滑趋势一致 [4] - Visa和万事达卡数据显示信用卡消费增速放缓，反映借贷能力下降及疫情储蓄耗尽 [1][3] - 快餐厅、折扣店等高交易量行业易受低收入家庭消费停滞冲击 [3]

美股市场表现 - 道指上涨0.08%至44946.12点，本周累计上涨1.75% [1][2] - 纳指下跌0.40%至21622.98点，本周累计上涨0.79% [1][2] - 标普500指数下跌0.29%至6449.80点，本周累计上涨0.93% [1][2] - 英特尔上涨2.93%，联合健康上涨近12% [1] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.74%，哔哩哔哩上涨4.32%，阿里巴巴下跌0.85% [1] 全球股市表现 - 欧洲斯托克50指数上涨0.24%，法国CAC40指数上涨0.67%，富时意大利MIB指数上涨1.11% [2] - 英国富时100指数下跌0.44%，德国DAX30指数下跌0.06% [2] - 日经225指数上涨1.71%，韩国KOSPI指数微涨，印尼综合指数下跌0.41% [3] 大宗商品及外汇 - 纽约轻质原油期货下跌1.81%至每桶62.80美元，布伦特原油期货下跌1.48%至每桶65.85美元 [3] - 美元指数下跌0.41%至97.853，欧元兑美元升至1.1703，英镑兑美元升至1.3554 [3] - 美元兑日元降至147.21，兑瑞士法郎降至0.8062，兑加元降至1.3813，兑瑞典克朗降至9.5524 [3] - 现货黄金微涨0.04%至3336.74美元/盎司，本周累计下跌1.79% [4] - COMEX黄金期货下跌0.03%至3382.20美元/盎司，本周累计下跌2.16% [4] - 比特币下跌0.48%至117819美元，以太坊下跌1.6%至4477.04美元 [4] 宏观经济数据 - 美国7月零售销售月率增长0.5%，6月数据上修至0.9%，13个类别中9个实现增长 [5] - 8月消费者信心指数回落约5%，为四个月来首次下滑，短期通胀预期升至4.9% [6] - 7月工业产出下降0.1%，制造业产出保持不变，采矿和公用事业产出下降 [7] - 日本6月增持美债至1.148万亿美元，中国持有量维持7560亿美元不变 [8] 行业及政策动态 - 美联储取消加密货币专项监管计划，将其纳入常规银行监管框架 [4] - 特朗普宣布将在未来两周内对半导体征收关税，税率可能高达200%-300% [7] - 美国银行预计美联储美债持仓调整可能带来2万亿美元购买需求 [8] 公司动态 - Meta Platforms计划将AI业务重组为四个部门，包括新实验室TBD Lab [9] - 特朗普政府考虑利用芯片法案资金入股英特尔，该公司已获79亿美元补助及110亿美元贷款额度 [10] 机构评级调整 - 花旗将应用材料移出焦点名单，目标价下调至205美元 [11]

美股市场表现 - 美股三大指数走势震荡 道指微涨 纳指 标普指数跳水 [2] - 联合健康股价暴涨超12% 伯克希尔哈撒韦第二季度买入500万股 市值约16亿美元 [3] - 伯克希尔同期出售T-Mobile美国公司价值10亿美元持股 彻底退出该电信运营商 [3] 伯克希尔哈撒韦投资动向 - 巴菲特出售2000万股苹果股票 苹果仍是伯克希尔最大单一股权投资 但市值缩水约92亿美元 [3] - 伯克希尔继续减持美国银行2600万股 持股比例降至约8% [3] 联合健康公司情况 - 联合健康面临多重危机 包括高管枪击身亡事件 [3] - 医疗成本意外攀升导致盈利数据十多年来首次低于华尔街预期 股价暴跌 [3] - 公司更换首席执行官并计划更换首席财务官 [3] 经济数据与消费 - 8月消费者信心初值从7月的61 7降至58 6 [4] - 消费者预计未来一年物价上涨4 9% 未来5至10年年均上涨3 9% [4] - 7月零售销售实现全面增长 受汽车销售和大型线上促销推动 [5] 美俄峰会 - 特朗普与普京举行面对面峰会 讨论乌克兰战争 [7][8] - 乌克兰总统泽连斯基未受邀参会 担忧美国可能让步 [10] - 特朗普称乌克兰必须自行决定领土问题 安全保障可能与欧洲一道实现 [10]

美股市场表现 - 美股三大指数走势震荡 道指微涨 纳指和标普指数跳水 [2] - 联合健康股价暴涨超12% 成交量达3893.09万股 成交额117.54亿美元 [3][4] - 52周股价区间为234.60-630.73美元 当前总市值2768.65亿美元 [4] 巴菲特投资动向 - 伯克希尔哈撒韦第二季度买入500万股联合健康股票 价值约16亿美元 [6] - 同期出售T-Mobile美国公司全部持股 价值10亿美元 [6] - 减持2000万股苹果股票 苹果仍是其最大单一股权投资但市值季度缩水92亿美元 [7] - 继续减持美国银行2600万股 持股比例降至约8% [7] 联合健康公司状况 - 面临医疗成本意外攀升问题 4月盈利数据十多年来首次低于华尔街预期 [7] - 已更换首席执行官并计划更换首席财务官 [7] - 当前市盈率(TTM)13倍 市净率2.92倍 股息率(TTM)3.17% [4] 宏观经济数据 - 8月消费者信心初值从61.7降至58.6 [7] - 消费者预期未来一年通胀率4.9% 未来5-10年通胀率3.9% [7] - 7月零售销售实现全面增长 主要受汽车销售和线上促销推动 [8] 地缘政治事件 - 美俄峰会于北京时间8月16日凌晨3时30分举行 [10] - 会谈涉及乌克兰战争停火协议、领土完整及欧洲安全等议题 [12][13] - 乌克兰总统泽连斯基期望美国推动俄罗斯采取必要步骤结束战争 [13]

零售销售表现 - 美国7月未经通胀调整的零售销售额环比增长0.5%，高于市场预期，6月数据被上修至增长0.9% [1] - 剔除汽车后，7月销售额增长0.3%，13个主要零售类别中有9个实现增长 [1] - 汽车销售录得自3月以来最大增幅，在线零售和综合商品商店销售表现亮眼，受益于亚马逊Prime Day、沃尔玛"优惠周"及塔吉特类似促销活动 [1] - 用于计算GDP的"控制组"销售额（不包括餐饮服务、汽车经销商等）增长0.5%，6月数据被上修 [2] 行业细分动态 - 家具、体育用品和汽车等品类销售额增长显著，但伴随价格上涨，可能部分反映通胀影响 [2] - 餐饮及酒吧销售环比下降，为今年2月以来最大跌幅，显示可自由支配服务支出疲软 [2] - 消费者削减餐饮和饮品类支出，转向必需品消费，反映可支配收入增长放缓 [3] 企业活动与成本 - 亚马逊、沃尔玛和塔吉特通过促销活动（如Prime Day和"优惠周"）推动在线零售和综合商品销售增长 [1] - 7月企业向消费者转嫁关税成本的程度低于预期，但批发利润率显著上升，未来关税影响可能更直接 [3] - 7月进口消费品成本录得2024年初以来最大涨幅，服装、鞋类和家居用品价格上涨明显 [3] 经济背景与趋势 - 消费支出占美国经济活动的三分之二，美联储部分决策者倾向于未来数月降息以支持就业和经济增长 [2] - 贸易政策相对明朗化及股市反弹提升部分消费者信心，但就业市场放缓和关税不确定性仍存 [1][2] - 美国工业生产7月下降，制造业产出疲软，与零售销售数据形成对比 [3]

消费市场现状 - 7月份社会消费品零售总额同比增长3 7%至38780亿元 环比下降0 14% 其中除汽车以外的消费品零售额增长4 3%至34931亿元 [2][3] - 1-7月社会消费品零售总额累计增长4 8%至284238亿元 服务零售额增长5 2% 与1-6月持平 [4] - 7月末人民币存款余额达320 67万亿元 同比增长8 7% 住户存款余额超160万亿元 前七个月住户存款增加9 66万亿元 相当于每月多存1 38万亿 [4] - 2025年6月全国消费者信心指数为88 03 低于2019年平均值124 65 2022年4月以来出现断崖式下跌 [5] 消费疲软原因 - 消费核心问题在于消费意愿缺失而非资金不足 储蓄率持续攀升显示居民更倾向存钱而非消费 [2] - 消费者信心不足源于对未来不确定性的担忧 社会保障体系不完善导致中低收入群体不敢消费 [5] - 消费过程中存在购房资格限制 商品质量纠纷 维权成本高等障碍 中高收入群体需求无法充分满足 [5] - 消费者权益保护存在制度短板 违法成本低 监管割裂 定价透明度不足等问题催生"消费恐惧症" [5] 消费潜力释放路径 - 中国拥有14亿人口 超4亿中等收入群体 人均GDP超1 3万美元 四分之三消费潜能尚未释放 [6] - 需构建"能消费 敢消费 易消费"长效机制 "能"指购买力 "敢"指安全感 "易"指行为转化效率 [7] - "能消费"需深化收入分配改革 提高劳动报酬占比 健全工资增长机制 壮大中等收入群体 [7] - "敢消费"需增加社保产品供给 保持政策稳定性 建议将婴幼儿照护费用个税扣除标准提至每月3000元 [7] - "易消费"需破除购房购车限制 提升产品质量 健全维权机制 建立消费大数据监测平台 [8]

在美国，消费者支出与股市下跌的关联更为紧密。美联储报告指出，过去十年美国零售额增长主要由富 裕家庭推动，其支出增幅是低收入群体的两倍多，而这一趋势高度依赖股市收益。 查尔斯·斯坦利证券公司股票分析师加里·怀特说："由于（美国）总统的激进贸易政策，人们担心出 现'特朗普衰退'，这意味着尽管通胀率高企，现在市场仍期待美联储会继续降息。" 【纠错】 【责任编辑:刘子丫】 新华社伦敦3月22日电（记者赵小娜）英国《卫报》日前刊文指出，美国关税政策引发的贸易争端可能 在美国和英国经济亟需降低借贷成本时推高通胀，对"特朗普衰退"的担忧令美联储和英国央行承受更大 降息压力。文章摘要如下： 美英两国货币政策制定者在判断利率走势时，要将如何认真应对"特朗普发起全面贸易战"的威胁纳入考 量。 美联储将审视由关税引发的"特朗普衰退"风险——飙升的进口成本可能令本已因生活成本危机而备受打 击的消费者停止支出。世界大型企业联合会数据显示，美国消费者信心水平大幅下降，2月份消费者信 心指数创下近四年来的最大单月跌幅。 英国央行决策者面临同样的困境，关税是当前最大担忧之一。与美联储情况相似：通胀率不断上升并保 持在2%的目标水平以上，而劳 ...

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研报表示，在整体市场情绪偏向负面的背景下，7月美国消费者电子产品支出意向环比略有上升，但仍处于负值区间。 这一信号为消费电子行业前景蒙上阴影，分析师警告称，返校季需求疲软和持续恶化的宏观情绪可能压制行业复苏。 摩根士丹利7月24日至28日开展的AlphaWise美国消费者调查显示，美国消费者对经济前景的态度愈发谨慎。消费者净情绪环比下降7个百分点至-17%，这是 继上月下降4个百分点后的又一次下滑。对家庭财务状况的信心也在7月减弱，环比下降6个百分点至+10%。 这种情绪恶化在几乎所有收入群体中都有体现。高收入家庭(年收入超过10万美元)对家庭财务状况最为谨慎，而低收入家庭(年收入低于2.5万美元)则对美国 经济最为担忧。不过，这一结果与密歇根大学消费者信心指数形成对比，该指数7月微升1个百分点。 尽管消费者对经济的信心下降，但未来6个月的电子产品支出意向在7月环比略有上升(仍为负值)，而1个月支出意向则略有下降。 调查显示，未来一个月消费者电子产品净支出意向(即下月与本月相比的支出变化)环比下降3个百分点至-6%，未来一个月个人电脑净支出意向环比下降1个 百分点至-8%。更 ...

印尼GDP增长预测 - 预计印尼第二季度GDP增长将从第一季度的4 9%放缓至4 6% [1] - 这将是自2021年9月季度以来的最弱结果 当时因疫情封锁导致经济收缩 [1] - 穆迪分析预计2025年GDP增长4 7% 低于政府5%的目标 [1] 影响经济增长的因素 - 全球贸易紧张局势可能对出口造成压力 [1] - 消费者信心下降 工业活动放缓和高失业率将拖累国内经济 [1] 数据公布时间 - GDP数据将于周二公布 [1]