投资计划 - 公司计划使用自有或自筹资金出资6500万欧元在摩洛哥设立全资子公司 [1] - 该子公司将作为公司重要境外生产基地之一 专注于汽车仪表及相关汽车电子产品的生产 [1] - 投资尚需获得国家相关管理部门审批、核准及备案 目前处于筹备阶段 具体信息尚未确定 [1] 战略布局 - 设立境外生产基地旨在进一步推动跨国协作 辐射欧洲市场 [1] - 通过境外生产基地提升公司在国际化竞争中的产品优势 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标估值112.65元 [3][6][12] 核心观点 - 中报展现多品牌经营韧性 主品牌收入基本持平 彩棠同比增长21% OR洗护品牌实现103%高增长 原色波塔增长80% [11] - 毛利率同比提升3.56个百分点 归母净利率稳步提升 [11] - 经营活动净现金同比增长95% 存货周转天数减少14天 中期每股分红0.8元 [11] - 拟发行H股推动品牌出海与海外并购 拉开国际化新篇章 [2][11] 财务预测 - 2025-2027年预计每股收益分别为4.44元/5.13元/5.88元（原预测4.56元/5.36元/6.06元） [3][12] - 2025-2027年营业收入预计为117.84亿元/129.26亿元/141.56亿元 同比增长9.3%/9.7%/9.5% [4] - 2025-2027年归母净利润预计为17.58亿元/20.32亿元/23.30亿元 同比增长13.3%/15.6%/14.6% [4] - 毛利率持续改善 预计从71.4%提升至73.6% 净利率从14.4%提升至16.5% [4] 估值分析 - DCF估值采用10%的WACC和3%的永续增长率假设 [13][15] - 当前股价91.99元较目标价112.65元存在22.4%上行空间 [6] - 2025年预测市盈率20.7倍 市净率4.9倍 [4] 业务亮点 - 三大研发中心（杭州/上海/欧洲）聚焦原料端开发与数智化研发体系 [11] - 红宝石系列、双抗系列持续升级 新推防晒系列/源力系列/能量系列形成增长接力 [11] - 资产负债率从27.1%降至15.7% 流动比率从4.63提升至8.48 [17]

财务表现 - 2025年上半年营业收入61.05亿元，同比增长26.39% [1] - 扣除联营企业投资收益后归母净利润8.04亿元，同比增长36.44% [1] - 研发投入2.12亿元，同比增长14.20% [3] 产品与技术优势 - 高附加值不锈钢管材收入12.20亿元，占总营收20%，同比增长15.42% [3] - 产品涵盖SG-U管、CRA-OCTG、精密管等高端品类，应用于油气、化工、核电等领域 [2] - 拥有热挤压、冷轧、FFX等先进工艺，形成中高端领域差异化优势 [5] - 新增专利申请10件、专有技术31项 [3] 产能与销售目标 - 2024年具备20万吨工业用成品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料产能 [5] - 在建核能及油气用高性能管材项目将新增2万吨产能 [5] - 2025年目标销售成品钢管19万吨（较2024年增长23.7%），管件1.05万吨 [6] 国际化进展 - 境外销售收入同比增长92.94%，复合管营收同比增长219.26% [4] - 产品远销70多个国家，与多数世界500强企业建立合作 [2] - 通过EBK公司协同整合海外资源，深化深海油气输送管材技术攻关 [6] 研发与创新体系 - 整合博士后科研工作站、院士专家工作站等高端资源，构建多元化研发体系 [2] - 特聘中国工程院院士担任首席科学家，与国内外高校及科研机构合作 [2] - 参与国家级、省级重点研发计划，推动技术标准化与成果转化 [3] 品牌与荣誉 - 获"制造业单项冠军示范企业""国家技术创新示范企业"等国家级荣誉 [5] - 在全球近100个国家和地区完成商标注册 [5] - 2024年分红率超过60%，高分红属性提升投资价值 [6] 人才激励 - 第三期员工持股计划覆盖669名员工，持股比例1.72% [6] - 2024年度获得现金分红583.23万元，2025年6月前完成出售 [6]

公司战略规划 - 公司筹划发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市[1] - 发行目的为满足国际化战略及海外业务布局需要[1] - 通过上市提升国际品牌知名度并增强综合竞争力[1] 上市进展状态 - 目前正与相关中介机构商讨发行相关工作[1] - 发行具体细节尚未最终确定[1] - 后续需提交公司董事会和股东会审议[1] 监管审批要求 - 需取得中国证券监督管理委员会备案批准[1] - 需获得香港联交所和香港证券及期货事务监察委员会核准[1] - 最终实施存在重大不确定性[1] 公告基本信息 - 公告发布日期为2025年8月26日[1] - 发布主体为上海华依科技集团股份有限公司[1] - 公告性质为提示性公告[1]

天味食品赴港上市战略 - 天味食品为川味复合调味料龙头企业 规划赴香港上市以拓展国际市场 [1] - 香港作为国际金融中心可提供更宽泛的国际投资者群体和更多资金支撑 [1] - 上市资金将用于东南亚及欧美等地销售渠道建设与川味调味料推广 [1] - 赴港上市有助于提升品牌国际知名度并吸引高端人才与先进技术 [1] 卤味行业转型冻干食品 - 卤味行业因市场饱和而转向冻干食品领域寻求新增长机遇 [3] - 冻干技术使食品具备储存时间长和营养流失少的优点 [3] - 企业通过产品多品类化（如脱水鸭脖、脱水鸭翅）满足不同消费场景需求 [3] - 冻干食品可通过线下店铺和电商平台双渠道销售 扩大市场覆盖范围 [5] 食品行业发展趋势 - 企业通过上市等举措获取资源以提升国际竞争力 [5] - 产品多样化成为适配消费者需求变化的重要发展方向 [5] - 天味食品海外成功将巩固其川味调味料龙头地位 [7] - 卤味巨头在冻干赛道立足将开辟新利润增长空间 [7] 战略实施挑战 - 天味食品需适应国际市场规则和投资者需求 [5] - 海外市场存在口味差异 需进行产品本地化调整 [5] - 卤味企业需投入大量资金与精力建设冻干生产线 [5] - 冻干食品生产依赖专业设备与技术研发能力 [5]

根据协议内容，库迪咖啡管理总部在横琴粤澳深度合作区正式成立，将在横琴积极开展产品研发、 供应链管理服务及信息系统研发和品牌管理、门店运营服务等业务。未来总部人员规模将突破1000人， 库迪咖啡将深度参与横琴建设发展与产业升级，吸引澳门青年优秀人才，加强国际合作交流。 库迪咖啡战略委员会主席陆正耀表示，过去的几个月，横琴粤澳深度合作区招商团队的领导、工作 人员和库迪咖啡团队开展了大量的交流和沟通，横琴良好的区位优势、领先的政策环境、专业的工作团 队，深深打动了该公司团队。库迪咖啡横琴总部的落地，标志着库迪咖啡进入一个新的发展阶段，希望 依托横琴的区位优势和政策优势，立足横琴，放眼全球，在稳步发展国内业务和快速拓展国际业务中取 得更大的成绩；同时也希望成为真正的"横琴人"，扎根横琴，在发展库迪咖啡的同时，为横琴的经济建 设作出积极的贡献。 当日，广东省委横琴工委副书记、省横琴办主任、合作区执委会副主任聂新平，中央政府驻澳门联 络办公室经济部部长刘德成，省委横琴工委、合作区执委会副主任符永革，省委横琴工委、合作区执委 会副主任李翀，库迪咖啡战略委员会主席陆正耀及库迪咖啡董事长兼首席执行官钱治亚等嘉宾出席仪 式。 据 ...

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入29.6亿元，同比增长6.05%，归母净利润4.67亿元，同比增长7.03% [1] - 第二季度营业总收入16.73亿元，同比增长4.62%，归母净利润3.31亿元，同比增长8.89% [1] - 毛利率49.59%，同比提升0.14个百分点，净利率15.69%，同比提升0.03个百分点 [1] - 每股收益0.28元，同比增长7.18%，每股净资产4.29元，同比增长12.12% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比大幅增长686.93% [1] 费用与资产结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.92亿元，三费占营收比23.38%，同比上升1.15% [1] - 应收账款21.56亿元，同比增长15.22%，货币资金8.5亿元，同比下降2.45% [1] - 有息负债1.11亿元，同比下降10.70% [1] 重大财务项目变动 - 在建工程增长107.9%，因新增基地建设投入 [3] - 短期借款减少100%，因偿还短期借款 [3] - 长期借款减少32.37%，因偿还长期借款 [4] - 应收票据增长127.51%，因客户票据付款增加 [5] - 交易性金融资产减少67.58%，因赎回金融资产 [5] - 财务费用增长707.07%，因汇率波动导致汇兑收益减少 [11] 现金流与资本运作 - 经营活动现金流量净额增长686.93%，因经营性收款增加 [12] - 投资活动现金流量净额增长118.05%，因理财净赎回金额增加 [12] - 应付股利减少95.08%，因支付股利款 [8] - 应付职工薪酬减少34.77%，因支付上年度员工奖金 [7] 业务质量与战略布局 - 公司ROIC为13.09%，净利率15.33%，显示产品附加值高 [12] - 海外并购加速推进，已签约越南Openview、欧洲Emicert、南非Safety SA三个标的 [15] - 海外战略聚焦三大方向：认证需求（如欧盟法规）、业务协同（搭建海外实验室网络）、高增长区域（东南亚、非洲） [16] - 计划提升海外业务收入占比，待四季度标的并表后增速将进一步加快 [16] 机构持仓与市场预期 - 嘉实远见精选两年持有期混合基金持有895.91万股，为最大持仓基金，规模28.24亿元 [14] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.37亿元，每股收益0.62元 [13] - 需关注应收账款状况（应收账款/利润达234.06%） [13]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益为14.1亿港元 较2024年同期减少52.5% [1] - 公司权益股东应占亏损6040万港元 2024年同期亏损4210万港元 [1] - 每股亏损14.46港仙 [1] 战略发展 - 公司深度践行国际化发展战略 把握跨境电商、华人企业和一带一路发展趋势 [1] - 通过自建自营和战略合作拓展国际网络覆盖和市场 [1] - 国际业务服务网络覆盖6个大洲、150多个国家和地区 [1]

市场拓展进展 - 美团旗下国际外卖品牌Keeta于当地时间8月19日上午11点在卡塔尔首都多哈正式上线[1] - 卡塔尔是继沙特阿拉伯后美团在中东市场的第二站[1] - Keeta计划未来进一步拓展至中东更多市场并计划在数月内正式进入巴西[8] 市场覆盖与运营表现 - Keeta在沙特阿拉伯已覆盖20个城市实现全域覆盖较最初9个核心城市新增11个城市[8] - Keeta目前已成为沙特外卖市场市占率前三的平台[8] - Keeta在卡塔尔已支持麦当劳、快乐蜂、星巴克等多家品牌外卖下单[8] 市场选择依据 - 卡塔尔选择因其为世界人均GDP最高经济体之一且外卖市场具有巨大增长潜力[1] - 选择卡塔尔基于公司在沙特市场的良好进展[1] 业务战略定位 - 国际化是美团的长期发展战略之一[8] - Keeta致力于为卡塔尔用户提供更好的外卖服务体验并助力当地餐饮商户、骑手等合作伙伴健康发展[1] - 公司旨在为当地数字经济增长做出贡献[1] 技术能力验证 - Keeta自2024年9月进入沙特阿拉伯后充分展现产品实力和技术优势[8] - 平台以更优质的外卖服务赢得越来越多本土用户青睐并为当地餐饮商户带来额外线上订单增长[8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入23.91亿元同比下降3.58% [1][3] - 净利润1.97亿元同比下降42.66% [1][3] - 经营活动现金流量净额9464.98万元同比下降31.92% [6] - 连续一年半营收与净利润双下滑 2024年营收51.53亿元降1.91% 净利润4.95亿元降29.07% [11] 费用与成本结构 - 销售费用10.56亿元同比增长5.15% 占营收比例达44% [1][5] - 资产减值计提增加及温州总部生产升级导致营业外支出增加 [4] 业务板块表现 - 内销营收23.77亿元同比下降3.51% 占总营收99.45% [1][6] - 外销营收1323.97万元同比下降13.53% 占比仅0.55% [1][6] - 收购近200年历史的国际户外品牌WOOLRICH知识产权（欧洲除外） [1][2] 资产与运营风险 - 存货账面价值11.38亿元占流动资产28.93% [8] - 应收账款账面价值6.34亿元占流动资产16.11% [9] - 服装行业需先备货再销售 存在存货积压与减值风险 [8] 渠道运营状况 - 线下门店总数1809家 较2024年末净减少6家 [13] - 直营店837家减少14家 加盟店972家增加8家 [13] - 开业12个月以上直营店单店平均销售额119.84万元同比下降5.5% [13] - 平效0.95万元同比下降8.65% [13] 组织架构调整 - 新设凤凰销售本部统筹境内外渠道与电商管理 [16] - 凤凰国际本部负责HAZZYS等5个国际品牌运营 [16] - 报喜鸟本部主导主品牌及温州工厂管理 [16] - 宝鸟本部专注职业装团购及两地工厂运营 [16]