报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油脂板块整体震荡运行且有所分化，菜油受中加贸易关系改善预期影响大幅走弱，豆油受中美贸易情绪改善提振但仍处震荡区间，棕榈油产地产量和库存预计增加，出口需求增幅改善支撑价格，盘面波动收窄周线小幅收涨 [4][7] - 宏观上非农数据超预期或推迟降息时点，关注中美经贸会议，美元指数低位震荡，油价震荡上涨；基本面关注马棕油MPOB报告及中加贸易后续谈判进展，短期棕榈油或延续震荡运行 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT美豆油主连涨0.53收于47.43美分/磅，涨幅1.13%；BMD马棕油主连涨39收于3917林吉特/吨，涨幅1.01%；DCE棕榈油09合约涨50收于8110元/吨，涨幅0.62%；DCE豆油09合约涨100收于7738元/吨，涨幅1.31%；CZCE菜油09合约跌208收于9140元/吨，跌幅2.23% [4][5][7] - 豆棕期货价差涨50至-372元/吨，菜棕期货价差跌258至1030元/吨；广东广州24度棕榈油现货价跌30至8600元/吨，跌幅0.35%；日照一级豆油现货价涨60至7930元/吨，涨幅0.76%；江苏张家港进口三级菜油现货价跌140至9420元/吨，跌幅1.46% [5] 市场分析及展望 - 路透调查预计马来西亚2025年5月棕榈油库存201万吨，较4月增长7.74%；产量174万吨，较4月增长3%；出口量130万吨，较4月增长17.9% [8] - 5月马来西亚棕榈鲜果串单产、出油率、产量均增加，不同机构数据显示产量增幅在1 - 3.53%不等；5月1 - 31日棕榈油出口量不同机构数据显示增幅在13.21 - 29.6% [8][9] - 印度5月食用油进口量环比增37%至118万吨，其中葵花籽油、豆油、棕榈油进口环比分别增长2%、10%、87%，分别达18.4万吨、39.8万吨、60万吨 [9] - 马来西亚、印尼2024/25年度棕榈油产量预估分别为1900万吨、4880万吨，较上次预估持平；印尼3月出口棕榈油288万吨高于去年同期，3月毛棕榈油产量439万吨高于2月，3月底库存降至204万吨 [10][12] - 截至2025年5月30日当周，全国重点地区三大油脂库存188.79万吨，较上周增8.61万吨，较去年同期增14.65万吨；其中豆油、棕榈油、菜油库存分别为75.49万吨、36.4万吨、76.9万吨 [10] - 截至2025年6月6日当周，全国重点地区豆油、棕榈油周度日均成交分别为14750吨、903吨，前一周分别为13400吨、593吨 [11] 行业要闻 - 大宗商品研究机构称马来西亚、印尼、泰国2024/25年度棕榈油产量预估分别为1900万吨、4880万吨、359万吨，较上次预估持平；预计2025年下半年马来西亚产量恢复强劲增长，6月印尼大范围干燥支持收成 [12][13] - 2024/25年度全球棕榈油进口量预计4160万吨，较上月预估降1%，较2023/24年度降0.5%，因需求疲软印度进口预估下调 [13] - 今年1 - 4月印尼出口641万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期降5.37%，但出口额达70.5亿美元，较上年同期增20% [14] 相关图表 - 包含马棕油、美豆油主力合约走势，三大油脂期货价格指数走势，棕榈油、豆油、菜油现货价格走势，棕榈油、豆油现期差，豆棕、菜棕09价差走势，棕榈油近月进口利润，马来西亚、印尼棕榈油月度产量、出口量、库存，马来西亚棕榈油CNF价格走势，国内三大油脂及棕榈油、豆油、菜油商业库存等图表 [15][17][19]

「2025.06.06」 瑞达期货研究院 菜籽类市场周报 中加缓和预期增强 拖累菜油震荡收跌 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 菜油： Ø 行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，主力09合约收盘价9140元/吨，较前一周-208元/吨。 Ø 短期市场仍聚焦于加菜籽旧作库存偏紧的现实，且现阶段加菜籽生长进入"天气主导"阶段。关注后 期天气状况。其它方面，棕榈油产地步入季节性增产季，产出压力增加。MPOB报告前调查显示， 5月棕榈油库存预计为201万吨，较4月增长7.74%，创去年9月以来的最高水平。国内方面，油厂 库存压力持续偏高，继续牵制市场价格。且中加贸易关系缓和的预期增强，增添后期供应压力。 不过，加菜籽价格相对坚挺，成本传到下，给国内菜油市场价格带来支撑。盘面来看，本周菜油 震荡走低，关注中加贸易关系变化。 Ø 策略建议：短线参与为主。 ...

油脂日报 | 2025-06-05 中加代表会面，菜系进一步下行 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8130.00元/吨，环比变化-66元，幅度-0.81%；昨日收盘豆油2509合约7688.00 元/吨，环比变化-4.00元，幅度-0.05%；昨日收盘菜油2509合约9101.00元/吨，环比变化-171.00元，幅度-1.84%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8520.00元/吨，环比变化-130.00元，幅度-1.50%，现货基差P09+390.00，环比变化 -64.00元；天津地区一级豆油现货价格7900.00元/吨，环比变化-20.00元/吨，幅度-0.25%，现货基差Y09+212.00， 环比变化-16.00元；江苏地区四级菜油现货价格9280.00元/吨，环比变化-170.00元，幅度-1.80%，现货基差 OI09+179.00，环比变化+1.00元。 风险 政策变化 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 近期市场咨询汇总：阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1048美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油(8月船期)C&F 价格10 ...

【6月4日菜油市场剧烈波动，价格创下近两个月新低】6月4日，菜油市场剧烈波动。数据显示，持买仓 量前20期货公司席位合计持多单24.49万手，持卖仓量前20期货公司席位合计持空单22.98万手，多空比 为1.07，净多持仓为1.51万手，较上一减少1.15万手。 当日，菜油期货价格快速下跌，午后主力合约下 探至日内低点9090元/吨，创下近两个月新低，最终收跌2.56%。 期货油脂油料分析师称，周三市场预 期中加贸易关系或转向，远期菜籽供应偏紧担忧减弱，前期政策端升水持续挤出。自中加贸易摩擦以 来，远期菜籽供应不确定性抬升了菜系商品整体估值。 从基本面看，国际菜籽供应进入新旧转换期， 新作菜籽处于播种生长期，天气影响逐步上升。欧盟作物监测报告显示，5月欧洲产区菜籽单产同比增 加8.19%，维持增产预期。加拿大主产区截至5月底播种进度超80%，过去一个月降水量偏低，需关注后 续天气。 分析师表示，6月USDA供需报告显示，2025/2026年度全球菜籽产量预计恢复正常。加拿大种 植进度过半、天气良好，产量预期乐观。若中加关系缓和，国内菜油、菜粕供应将改善。此外，端午节 后国内新作菜籽上市，丰产预期强，短期菜油供 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡，短期震荡偏强 [8] - 菜粕需求短期回升限制价格回调空间，缺乏新指引或回归震荡格局，5月供需基本面从供需两淡中回升，2509合约短期处于区间震荡格局 [45] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡 [8] - 期货短期震荡偏强，单边RM2509短期2500上方震荡，短线或观望，区间震荡操作为主；期权策略为09合约卖出浅虚值看跌期权 [12][13] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为4月进口油菜籽到港量预期增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽5月到港量低于预期，进口成本探底回升 [19] - 油厂菜籽库存和入榨量小幅回落，菜粕库存回落至低位 [22][24] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [32] - 菜粕盘面窄幅震荡，现货跟随小幅波动，基差贴水维持偏高位 [34] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差震荡回落 [38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕窄幅震荡，短期维持区间震荡格局，未来受中加贸易关系和中美关税战影响 [43] - KDJ指标低位震荡整理，继续回落空间有限，能否回升待观察 [43] - MACD震荡回落，绿色能量收窄，震荡整理趋势接近结束，后续走势需政策和豆粕指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [46] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [47] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [47]