交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-24 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2400至2460区间震荡 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进 口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但 国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面影响维持震荡。 中性 2.基差：现货2540，基差93，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-23 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2480至2540区间震荡 1.基本面：菜粕冲高回落，中加贸易关系仍有变数和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加 拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位 支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面 影响维持震荡。中性 2.基差：现货2620，基差92，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-19 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 近期要闻： 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2440至2500区间震荡 1.基本面：菜粕窄幅震荡，中加贸易关系有改善传闻和技术性震荡整理，市场回归震荡等待 加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低 位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息 面影响震荡回落。中性 2.基差：现货2540，基差70，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少 25%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-18 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 菜粕RM2601：2440至2500区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，中加贸易关系有改善传闻和技术性震荡整理，市场回归震荡等待 加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低 位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息 面影响震荡回落。中性 2.基差：现货2540，基差80，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少 25%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空 6.预期： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2480至2540区间震荡，短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果；现货需求短期维持旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，需等中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 基差方面，现货2580，基差59，升水期货，偏多 [9] - 库存方面，菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25%，偏多 [9] - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓方面，主力空单增加，资金流出，偏空 [9] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响冲高回落，进入震荡偏强格局，关注后续发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕震荡回升，受现货偏紧、反倾销初步裁定等影响，短期进入震荡偏强格局，RM2601合约在2580至2640区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕基本面偏多，基差升水期货偏多，库存增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，短期受反倾销最终裁定影响冲高回落进入震荡偏强格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善，需求端预期良好 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消，地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金、油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市、中加贸易磋商有变数，反倾销最终结果可能和解 [11] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差在8月6 - 15日有波动，如8月6日为354，8月15日为475 [12] - 菜粕期货及现货价格在8月8 - 18日有变化，8月18日主力2601合约2590，现货（福建）2650 [14] - 菜粕仓单在8月7 - 18日部分日期有变化，8月7日较上日增加2753至3953，8月8 - 18日部分日期无变化 [15] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、产量、库存等数据 [23] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、需求、库存等数据 [24] 持仓数据 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕冲高回落，因获利盘回吐和加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展，RM2601预计在2540至2600区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕基本面，现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但进口油菜籽到港量8月小幅增多，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡；基差升水期货；库存周环比和同比均增加；价格在20日均线上方且方向向上；主力空单增加，资金流出 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突尚在进行，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数 [11] 基本面数据 - 8月5 - 14日豆粕成交均价2995 - 3098元，成交量5.25 - 31.15万吨；菜粕成交均价2620 - 2680元，成交量0 - 0.3万吨，豆菜粕成交均价价差351 - 458元 [12] - 8月6 - 14日菜粕近月2509期货价格2653 - 2773元，主力2601期货价格2455 - 2688元，福建菜粕现货价格2640 - 2680元 [14] - 8月5 - 14日菜粕仓单8月7 - 8日增加，之后维持9821不变 [15] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积3700 - 5500千公顷，产量5450 - 8500千吨，期末库存84.6 - 894.9千吨，库存消费比0.87 - 7.19 [23] - 2014 - 2023年国内菜粕期初库存163.3 - 738.8千吨，产量4277.5 - 7475千吨，期末库存163.3 - 738.8千吨，库存消费比2.47 - 10.55 [24] - 进口菜籽8月到港量低于预期，进口成本小幅波动；油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存维持低位；油厂菜籽入榨量小幅增加 [25][27][29] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [37] 持仓数据 未提及