核心财务表现 - 营业总收入16.11亿元，同比增长96.37%，主要因算力建设业务达到验收条件并确认收入[1][3] - 归母净利润7208.96万元，同比增长155.26%，扣非净利润7146.5万元，同比增长159.96%[1] - 第二季度单季度营收13.44亿元，同比增长281.03%，净利润2201.58万元，同比增长264.56%[1] 盈利能力指标 - 毛利率8.47%，同比下降38.61%，但净利率4.54%，同比上升39.89%[1] - 三费占营收比2.47%，同比下降62.4%，其中财务费用同比下降81.79%因短期借款利息支出减少[1][3] - 每股收益0.46元，同比增长155.56%，每股经营性现金流0.47元，同比增长167.06%[1] 资产负债结构 - 货币资金5796.27万元，同比下降37.23%，货币资金/流动负债仅为5.34%[1][4] - 应收账款2.66亿元（原文2660'8疑为笔误），同比增长47.81%[1] - 有息负债2.25亿元，同比下降37.83%，短期借款同比下降44.42%因偿还到期借款[1][2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅改善，因支付的到期款项减少[3] - 投资活动现金流净额下降673.08%，因对外投资款项增加[3] - 筹资活动现金流净额下降182.88%，因偿还到期银行借款[3] 业务驱动因素 - 算力建设业务达到验收条件，驱动营收和成本同步增长（营收增96.37%，成本增108.51%）[3] - 投资收益增长299.86%，因投资广东图盛收益增加[3] - 数据中心项目完成交付导致存货下降72.94%[2] 历史表现对比 - 公司上市以来中位数ROIC为7.61%，2021年ROIC曾达-23.8%[3] - 上市8年年报中亏损年份3次，显示生意模式存在波动性[3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入11.71亿元，同比增长2.38%，归母净利润7613.41万元，同比增长4.22% [1] - 第二季度单季度营业总收入6.87亿元，同比下降2.45%，归母净利润4622.38万元，同比下降8.03% [1] - 扣非净利润6086.64万元，同比下降11.38% [1] - 每股收益0.14元，同比增长5.4%，每股净资产2.16元，同比增长17.07% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.28%，同比下降2.36个百分点，净利率6.5%，同比上升1.75个百分点 [1] - 三费占营收比10.75%，同比上升1.3个百分点，销售费用、管理费用、财务费用总计1.26亿元 [1] - 去年净利率5.48%，ROIC为11.36%，近10年中位数ROIC为4.36%，2018年最低为-33.5% [4] 资产负债结构 - 货币资金4.03亿元，同比增长88.8%，主要因期末购买理财资金较年初减少 [1][3] - 应收账款5.44亿元，同比增长11.71%，占最新年报归母净利润比例达357.14% [1][4] - 有息负债4.32亿元，同比增长57.33%，有息资产负债率达20.09% [1][4] - 在建工程同比增长626.06%，因待安装调试设备增加；交易性金融资产下降48.65%，因未赎回理财产品减少 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.13元，同比下降148.53%，主要因上期采购款于本期到期支付金额增加 [1][3] - 投资活动现金流净额同比增长1738.21%，因本期赎回理财产品同比增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长160.08%，因本期融资额同比增加 [3] 特殊项目变动 - 其他收益同比增长804.8%，因子公司享受先进制造企业增值税加计抵减政策 [3] - 信用减值损失同比下降147.97%，因应收余额增加导致坏账损失计提增加 [3] - 资产减值损失同比下降141.36%，因存在跌价迹象的存货同比增加 [3] - 其他综合收益同比下降3631.89%，因汇率变动产生外币报表折算差额 [3] 机构持仓与预期 - 太平行业优选股票A基金新进持有112.54万股，该基金规模0.93亿元，近一年上涨56.46% [5] - 格林聚享增强债券A新进持有9万股 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.95亿元，每股收益均值0.37元 [4] 历史经营特征 - 公司上市以来共有18份年报，其中亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需要仔细研究驱动力背后的实际情况 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.84亿元，同比增长13.91%，主要系矿泉水产品销量增加驱动 [1][3] - 归母净利润2346.87万元，同比增长13.5%，但第二季度单季净利润1835.94万元同比下降30.3% [1] - 扣非净利润996.3万元，同比大幅增长226.41%，反映主营业务盈利质量显著改善 [1][3] 盈利能力指标 - 毛利率37.04%，同比提升4.8个百分点，显示产品结构或成本控制优化 [1] - 净利率6.27%，同比微降1.07%，主要受财务费用大幅增加影响 [1][3] - 三费占营收比21.77%，同比下降9.29%，体现费用管控成效 [1] 现金流与资产质量 - 货币资金8.02亿元，同比增长167.98%，资金充裕度显著提升 [1] - 每股经营性现金流0.3元，同比大幅增长98.63%，主要因销售回款增加及收到财政贴息 [1][3] - 应收账款3.38亿元，同比下降40.33%，但占净利润比例仍高达5509.1% [1][5] 资产负债结构 - 有息负债14.86亿元，同比下降1.63%，有息资产负债率达33.94% [1][5] - 交易性金融资产激增891935.63%，主因结构性存款增加 [2] - 其他非流动资产增长439.11%，系矿泉水扩建项目预付设备款增加 [2] 费用与投资活动 - 财务费用同比激增2047.16%，主因上期诉讼利息收入基数效应及贷款利率变动 [3] - 销售费用同比下降12.45%，系广告及运输费用减少 [3] - 投资活动现金流改善7.49%，因结构性存款及大额存单投资净额减少 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数2.17%，2024年ROIC仅0.42%，资本回报率持续偏弱 [5] - 近26份年报中出现2次亏损，业绩呈现周期性波动特征 [5] - 净利率历史中低位运行，2019年ROIC曾跌至-29.78% [5]

核心财务表现 - 营业总收入5.61亿元，同比下降43.54% [1] - 归母净利润895.5万元，同比下降92.6% [1] - 第二季度单季度营收2.17亿元，同比下降56.57%，归母净利润亏损2275.83万元，同比下降147.77% [1] - 净利率1.6%，同比下降86.89%，毛利率68.58%，同比下降6.5% [1] - 三费占营收比44.36%，同比上升21.23%，总额2.49亿元 [1] 资产负债与现金流 - 货币资金8.92亿元，同比下降54.17% [1] - 应收账款246.74万元，同比激增4231.04% [1] - 有息负债41.61万元，同比下降77.98% [1] - 每股经营性现金流-0.72元，同比下降12.23% [1] - 每股净资产11.64元，同比下降7.22% [1] 业绩变动原因 - 白酒市场需求疲弱，行业竞争加剧，客户回款谨慎导致营收下滑 [3] - 收入规模下降连带影响营业成本（-33.43%）及所得税费用（-92.61%） [3] - 销售费用同比下降46.96%，因公司采取费用聚焦政策并严控投放进度 [3] 运营与风险指标 - 存货/营收比率达127.71%，显示库存压力显著 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅3.89%，现金流承压 [4] - 净利率0.88%（历史数据），产品或服务附加值偏低 [3] 战略调整与应对措施 - 启动"二低一小"产品战略，以差异化产品应对多元需求 [6] - 渠道提升通过"扫雷行动"推进市场单元化与网格化管理 [6] - 品牌投入聚焦升学、婚恋、体育赛事三大主题，强化线下场景联动 [6] 外部机构关注点 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为9300万元，每股收益0.28元 [4] - 主要持仓基金格林稳健价值混合A持有6.22万股并增仓 [5] - 公司承认处于模式转型期，C端动销驱动的新增长动能仍需时间培育 [5]

核心财务表现 - 营业总收入29.97亿元，同比下降22.78% [1] - 归母净利润-8480.68万元，同比下降194.6% [1] - 第二季度营业总收入15.3亿元，同比下降24.97% [1] - 第二季度归母净利润-5702.16万元，同比下降152.66% [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.93%，同比减少2.37% [1] - 净利率-3.23%，同比减少250.66% [1] - 扣非净利润-9796.28万元，同比下降231.94% [1] - 每股收益-0.18元，同比下降194.74% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7.04亿元 [1] - 三费占营收比23.47%，同比增长18.36% [1] - 财务费用变动幅度-2137.73%，主要因利息费用减少 [3] 资产负债状况 - 应收账款占最新年报营业总收入比例达57.18% [1] - 货币资金21.77亿元，同比增长21.36% [1] - 有息负债6.63亿元，同比增长20.57% [1] - 每股净资产14.73元，同比下降11.95% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.76元，同比增长934.46% [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度922.3%，主要因加强回款管理与成本控制 [3] 业务与投资回报 - 公司上市以来中位数ROIC为15.59% [4] - 2024年ROIC为-4.84% [4] - 公司上市以来7份年报中亏损年份1次 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.65亿元，每股收益均值0.35元 [4] 基金持仓动态 - 长城消费增值混合A持有260.05万股并增仓，该基金规模4.21亿元，近一年上涨41.89% [5] - 金信深圳成长混合A持有89.76万股并增仓 [5] - 创金合信医药消费股票A新进十大持仓，持有31.10万股 [5] - 另有6只基金出现新进或增仓变动 [5] 资产项目变动原因 - 合同资产减少37.8%，因经营规模变化相应减少 [3] - 开发支出增加51.85%，因数据资源开发投入增加 [3] - 其他非流动资产增加55.44%，因构建长期资产预付款增加 [3] - 一年内到期的非流动负债增加34.81%，因一年内到期的长期借款增加 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入21.85亿元，同比增长27.73%，归母净利润6080.18万元，同比增长21.73% [1] - 第二季度单季度营业总收入11.32亿元，同比增长18.45%，归母净利润3087.69万元，同比增长24.42% [1] - 扣非净利润4772.5万元，同比增长53.54%，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.0%，同比下降5.83个百分点，净利率2.81%，同比下降2.97个百分点 [1] - 三费占营收比9.63%，同比下降9.55%，费用控制效果显著 [1] - 每股收益0.26元，同比增长18.18%，每股净资产6.78元，同比增长0.25% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流1.75元，同比大幅增长272.47%，经营活动现金流明显改善 [1] - 货币资金4.25亿元，同比下降42.10%，主要由于购买理财产品增加 [1][3] - 应收账款4.12亿元，同比下降17.21%，但应收账款占最新年报归母净利润比例高达1608.32% [1][5] 资产与负债结构变化 - 存货同比增长47.2%，主要因订单量增加备货 [3] - 在建工程同比增长52.17%，源于新日大厦和惠州工厂增加投入 [3] - 有息负债174.92万元，相比去年同期大幅下降 [1] - 应付账款同比增长72.3%，因销售规模扩大导致采购量增加 [3] 投资与融资活动 - 投资活动现金流净额同比下降564.49%，主要因购买理财产品增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长34.84%，因股利分配支付现金较去年同期减少 [3] - 交易性金融资产同比增长80.41%，其他非流动金融资产因对外长期投资转入而增加 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司2024年ROIC为0.76%，净利率0.73%，资本回报率和产品附加值均不高 [4] - 上市以来ROIC中位数5.46%，2021年最低为-2.51%，投资回报表现不稳定 [4] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动，需关注驱动力实际情况 [5]

核心财务表现 - 营业总收入1.14亿元，同比下降46.04% [1] - 归母净利润1161.54万元，同比上升50.73% [1] - 第二季度营业总收入6189.32万元，同比下降55.69%，归母净利润-140.98万元，同比上升58.43% [1] - 扣非净利润112.71万元，同比下降59.57% [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.11%，同比增16.39% [1] - 净利率10.87%，同比增224.22% [1] - 每股收益0.02元，同比增50.98% [1] - 历史净利率中位数为4.77%，ROIC中位数为6.26% [3] 费用结构 - 三费总额2413.07万元，占营收比21.2%，同比增54.58% [1] - 管理费用下降26.83%因职工薪酬减少及合并子公司减少 [1] - 财务费用上升49.07%因利息收入减少及汇兑损失增加 [1] - 研发投入下降35.37%因研发支出及股份支付费用减少 [1] 资产负债状况 - 货币资金1.03亿元，同比下降64.87% [1] - 应收账款2.28亿元，同比下降30.48% [1] - 有息负债4386.8万元，同比下降25.10% [1] - 每股净资产2.28元，同比增2.67% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.05元，同比减39.44% [1] - 经营活动现金流净额下降因销售收款减少6076.42万元（降24.97%） [2] - 投资活动现金流净额变动-2173.73%因理财投资支付增加22662.31万元（增269.45%） [2] - 筹资活动现金流净额变动358.18%因偿还债务减少3634.6万元（降89.74%） [2] 资产质量与风险 - 应收账款/利润比率达961.93% [4] - 交易性金融资产增99.64%因理财产品增加 [1] - 短期借款增2117.7%因新增借款 [1] - 合同资产降44.27%因应收账款权利减少 [1] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数6.26%，2018年最低为-8.23% [3] - 上市13年年报中亏损年份2次 [3] - 业务模式主要依赖研发与营销驱动 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入70.04亿元，同比增长3.02%，归母净利润5.68亿元，同比增长8.78% [1] - 第二季度营业总收入37.03亿元，同比增长3.17%，归母净利润2.96亿元，同比增长4.66% [1] - 扣非净利润大幅增长36.48%至5.59亿元，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力分析 - 毛利率同比提升5.59个百分点至20.16%，净利率同比提升5.39个百分点至8.13% [1] - 每股收益0.38元，同比增长8.82% [1] - 销售费用同比增长30.74%，主要因本期薪酬增加 [3] 资产负债结构 - 应收账款大幅增长29.48%至54.12亿元，主要因销售增加导致应收增加 [1][3] - 有息负债激增215.81%至24.5亿元，主要因短期借款增加 [1][3] - 货币资金下降4.92%至37.22亿元 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.15元，同比下降16.69% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降322.24%，主要因对山东重工集团财务公司增资 [3] - 筹资活动现金流净额增长123.02%，主要因本期借款增加 [3] 投资回报指标 - 去年ROIC为14.06%，资本回报率强 [4] - 近10年中位数ROIC为2.43%，历史投资回报表现较弱 [4] - 公司上市以来28份年报中出现2次亏损，生意模式存在脆弱性 [4] 机构持仓情况 - 华夏经典混合持有1164.40万股为最大持仓基金，但较上期减仓 [6] - 易方达新丝路灵活配置混合新进十大持仓，持有659.69万股 [6] - 天弘高端制造混合A等三只基金出现增仓行为 [6] 业务发展动向 - 公司积极开拓海外市场，国外收入增长带动总收入提升 [3] - 长期股权投资增长48.88%，主要因对山东重工集团财务公司增资 [3] - 研发投入下降12.63%，主要因材料费投入减少 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入14.58亿元，同比增长25.15%，主要因塔筒销量增长[1][3] - 归母净利润6924.26万元，同比增长6.43%，第二季度单季度净利润2354.12万元，同比增长8.26%[1] - 扣非净利润6901.77万元，同比增长5.86%[1] 盈利能力变化 - 毛利率16.32%，同比下降27.02个百分点，净利率4.81%，同比下降15.4个百分点[1] - 销售费用大幅增长97.54%，主要因订单增长，管理费用下降15.48%，财务费用下降11.75%[3] - 三费占营收比11.24%，同比下降27.86%[1] 资产负债结构 - 货币资金10.52亿元，同比增长13.1%[1] - 应收账款26.6亿元，同比下降15.59%，因加强应收账款管理回款增长[1][3] - 有息负债48.63亿元，同比增长2.73%，有息资产负债率达34.21%[1][4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.01元，同比下降71.23%，因电汇销售回款略有下降[1][3] - 投资活动现金流净额增长31.15%，因投资支出减少[3] - 筹资活动现金流净额增长1500.2%，现金及等价物净增加额增长240.16%，均因融资租赁款到账[3] 运营指标变动 - 存货同比大幅增长46.44%，因期末在手订单较多备料增加且部分项目暂未发货[1][3] - 研发投入增长67.36%，因加大研发力度[3] - 所得税费用增长80.55%，因利润较同期增长[3] 历史业绩参考 - 公司上市以来中位数ROIC为8.63%，2024年ROIC为-0.82%[4] - 上市以来8份年报中亏损年份1次[4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.88%，货币资金/流动负债为33.2%[4]

核心财务表现 - 营业总收入3.84亿元，同比下降24.07% [1] - 归母净利润1780.34万元，同比下降46.61% [1] - 第二季度营业总收入2.0亿元，同比下降37.27%，归母净利润904.22万元，同比下降69.42% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.61%，同比微降0.1个百分点 [1] - 净利率5.03%，同比下降25.04% [1] - 扣非净利润1794.15万元，同比下降45.84% [1] 成本费用结构 - 三费总额3921.67万元，占营收比10.22%，同比上升30.43% [1] - 财务费用因汇兑收益减少同比激增301.69% [3] - 营业外支出因货物损失同比增加503.81% [3] 资产质量与现金流 - 应收账款4.88亿元，同比下降23.26%，但占净利润比例达539.62% [1][5] - 货币资金1.89亿元，同比下降7.51% [1] - 每股经营性现金流-0.2元，同比暴跌1121.86% [1][3] - 经营活动现金流净额因回款减少大幅恶化 [3] 资本结构与负债 - 有息负债569.78万元，同比下降91.06% [1] - 短期借款因偿还贷款及票据终止确认减少100% [3] - 货币资金/流动负债比率仅为81.49% [5] 投资与资产变动 - 投资收益因股权收益增加及贴息支出减少同比上升279.3% [3] - 存货因备料及项目验收放缓增加7.17% [3] - 信用减值损失因应收规模缩小及回款改善下降291.14% [3] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数7.76%，2022年最低至0.85% [4] - 2024年全年净利率8.75%，ROIC为5.8% [4] - 商业模式依赖研发驱动 [4]