财务表现 - 公司上半年实现营业收入20.46亿元，同比增长63.85% [1] - 归母净利润为5.31亿元，同比增长190.61% [1] - 基本每股收益1.27元 [1] 产品与业务 - 公司依托AIoT产品长期战略布局优势，因应AI在端侧应用发展需求 [1] - 旗舰产品RK3588、次新产品RK3576带领AIoT各产品线保持高速增长 [1] - 在汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域持续扩张 [1]

公司客户关系 - 公司创新音频和AIoT智能产品的主要客户为Tonies GmbH [2] 产品合作领域 - 公司与Tonies GmbH的合作涉及创新音频产品 [2] - 公司与Tonies GmbH的合作涉及AIoT智能产品 [2] 市场定位 - Toniebox产品在欧美市场畅销 主要面向儿童群体 [2]

业绩表现 - 上半年营业收入9.9亿元 同比下降26.8% [1] - 归属于上市公司股东净利润-8876.33万元 同比下降1053.51% [1] - 经营现金流净额-2.85亿元 同比改善2.22% [2] AI业务进展 - AIoT平台相关收入1355.99万元 同比增长24.77% [1] - AI相关签约金额2504.39万元 同比大幅增长214.35% [1] - 推出AIoT智能物联网管控平台V7版本 集成大语言模型与实时数据 [2] - 平台已在商业银行总部、汽车生产园区、龙头酒企等项目成功上线 [2] 成本与资金管理 - 销售、管理、研发、财务四项费用合计3.14亿元 同比下降6.12% [2] - 资产负债率62.03% 较去年下降0.74个百分点 [2] - 终止PPP项目合同 预计减少负债10.93亿元、解除担保8.17亿元、回笼现金2.13亿元 [2] 战略规划 - 持续加大AI投入 强化AI应用相关技术创新 [2] - 践行"智慧百万空间 温暖亿万用户"愿景 [2] - AI战略从投入阶段迈向收获期 [1]

公司参展活动 - 贸泽电子将于2025年8月27-29日亮相IOTE 2025国际物联网展 展位号为10号馆10B9号展位 [1] - 公司携手Amphenol Renesas Silicon Labs Vicor等国际知名厂商共同参展 [1] - 展会聚焦智能传感 系统安全 电源 无线连接 智慧城市 边缘计算 具身智能 智能制造 大模型等热点技术领域 [1] 技术展示内容 - 现场展示基于MCX N236的人脸检测追踪云台和树莓派AI语音助手两大自主研发项目 [1] - 呈现M-DESIGN设计大赛创意项目 包括STM32N6人体姿态识别系统 树莓派5-STM32汽车仪表盘 ESP32-S3系列BLE遥控车 STEPico2040和STEPFPGA智能交通灯控制系统 [1] - 采用技术展示加动手实践的创新形式为开发者搭建深度交流平台 [1] 行业趋势观点 - AI与IoT深度融合正以前所未有的速度和规模重塑世界 推动社会进步和产业升级 [1] - IOTE 2025展会规模创新高 并首次联动AGIC人工智能展 ISVE智慧商显展实现跨行业技术碰撞与场景赋能 [1] 市场推广举措 - 公司将于8月28日携手科技up主开启逛展直播 用户可提前预约参与互动 [2] - 通过开放共享的交流平台连接原厂 开发者与创客共同推动创新落地 [2]

核心业绩表现 - 上半年营业收入9.9亿元，同比下降26.80% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-8876.33万元，去年同期盈利930.91万元 [1] - 经营现金流净额-2.85亿元，同比改善2.22% [2] 收入下滑原因 - 下游行业需求波动导致签约中标未达预期 [1] - 部分已签约项目实施进度滞后 [1] AI业务突破 - AIoT平台相关收入1355.99万元，同比增长24.77% [1] - AI相关签约金额2504.39万元，同比增长214.35% [1] - 推出AIoT智能物联网管控平台V7版本，集成大语言模型与AIAgent [1] - 平台已应用于商业银行总部、汽车生产园区及龙头酒企项目 [1] 成本与费用管控 - 销售、管理、研发、财务四项费用合计3.14亿元，同比下降6.12% [2] - 资产负债率62.03%，较去年下降0.74个百分点 [2] 资产结构优化 - 终止洪泽区人民医院PPP项目，减少负债10.93亿元 [2] - 解除担保8.17亿元，回笼现金2.13亿元 [2] 战略发展方向 - 持续加大AI投入，强化AI应用技术创新 [2] - 聚焦"智慧百万空间，温暖亿万用户"愿景 [2] - 为AIoT平台发展及海外扩张提供资金支持 [2]

财务表现 - 公司实现营业收入人民币10.78亿元，同比增长14.8% [1] - 净利润达人民币6217万元，同比大幅扭亏为盈 [1] - 经调整净利润同比激增152.5%至人民币7701万元 [1] 业务发展 - 公司同步打造AI新质零售标杆案例，探索零售行业高质量转型升级模式 [1] - 深入调研胖东来等业内领先零售商，形成成熟的调改方法论 [1] - 通过AI智能客流、冷链智控及智能巡检等核心技术助力门店数智化升级 [1] - 物美调改店日均销售额达到调改前的4至8倍，且呈现持续增长态势 [1] 行业趋势 - 零售行业正处于深度变革期，消费结构演进、经营模式重塑与组织体系调整相互交织 [2] - 生成式人工智能、多模态大模型、AIoT等技术持续突破，成为驱动新一轮产业升级的关键力量 [2] - 技术价值在于能否深入理解零售场景逻辑，在商品、门店、供应链等环节中精准落地 [2] 战略方向 - 公司打造AI新质零售样板，推动技术与业务深度融合 [2] - 形成具备示范价值的应用路径，为企业带来可持续增长 [2] - 为整个行业迈向高质量发展带来新路径 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.83亿元，同比增长10.18% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.15亿元，同比下滑75.32% [5] - 经营活动产生的现金流量净额为-7477万元，同比下降211.34% [5] - 总资产48.63亿元，较上年度末减少6.55% [5] 主营业务分析 - 电子元器件行业收入8.48亿元，同比增长8.84%，但毛利率为-6.30% [23] - 光伏设备及元器件收入3460万元，同比增长57.81%，毛利率为-18.27% [23] - 智能手机与电脑类产品收入7.16亿元，毛利率-5.59% [23] - 智能头显与智能穿戴类收入6711万元，同比增长44.80% [23] 行业发展趋势 - 全球智能手机出货量预计同比增长0.6%至12.4亿部 [9] - 2025年第二季度全球智能手机出货量2.952亿部，同比增长1.0% [9] - 玻璃防护屏需求受5G通信、无线充电、外观创新等因素驱动增长 [7] - 车载中控屏大屏化、多屏化趋势扩大玻璃盖板应用场景 [8] 技术研发进展 - 重点布局高铝硅玻璃、超薄玻璃、AG玻璃、UTG玻璃、微晶玻璃等关键材料 [21] - 开发全自动热弯成型设备，实现多种玻璃热弯成型解决方案 [21] - 拥有CNAS认可实验室，可自主完成环境可靠性测试和光学性能检测 [20] - 研发投入9323万元，虽然同比下降26.54% [23] 客户与市场地位 - 已成为京东方、天马微、三星显示、华星光电等大型面板厂商的配套供应商 [11] - 产品最终应用于vivo、OPPO、华为、三星显示、传音、联想、荣耀等知名品牌 [11] - 在特定核心客户及特定终端品牌领域占据市场领先地位 [11] 业务布局调整 - 2025年6月公告拟转让全资子公司安徽信光100%股权 [17] - 2025年8月1日完成安徽信光股权交割，不再纳入合并报表范围 [17] - 继续在山西投资多个混合储能调频电站项目 [17] - 专注于玻璃防护屏业务，同步发展混合储能独立调频电站项目 [17] 生产与运营管理 - 搭建全流程自动化产线，引入AI视觉检测和自动化光学检测设备 [19] - 3D恩施新工厂投入稳定量产 [19] - 推行TQM全面质量管理，通过MES系统实时采集生产数据 [20] - 建立严格的供应商准入和动态评价机制 [20] 产品应用拓展 - 笔记本电脑玻璃产品终端客户以欧美及日系大客户群体为主 [15] - 车载玻璃业务已取得IATF16949车规级认证，进入多家知名车企送样环节 [15] - 与多家Tier1供应商达成初步合作意向，探索智能座舱、抬头显示等创新应用 [15] - 产品在智能手机、穿戴、平板、数码、工控等领域实现规模化应用 [22]

公司战略与展望 - 公司对中长期展望高度乐观，预计2026至2029年AI市场将强劲成长，并有望在高效能运算（HPC）领域表现优于市场平均成长率（CAGR）[1] - 3纳米芯片设计已顺利完成验证，预计2026年首季末进入量产阶段，将成为2026年后营运重回成长轨道的关键[1] - 2纳米设计案NRE收入将于今年开始认列，持续与全球云端服务供应商推进大型AI芯片专案[1] - ADAS芯片专案已有明确进展，终端客户已下达晶圆订单，预计自2026年起将成为公司三大营收来源之一[2] 技术布局与制程进展 - 第2季已有逾八成营收来自7纳米以下先进制程，3/2纳米占比5%，未来数季将逐步放量，2026年起明显拉升整体营收占比[2] - 与北美主要云端客户合作的3纳米芯片设计顺利完成验证，并已展开下一代设计合作[1] - ADAS芯片下一代设计已同步启动，量产时程未有变动[2] 财务表现 - 第2季合并营收91.44亿元，季减12.79%、年减32.68%[3] - 第2季毛利率20.64%，季减2.52个百分点、年增1.68个百分点[3] - 第2季税后纯益13.23亿元，季减9.64%、年减16.64%，每股税后纯益16.36元[3] - 上半年合并营收196.29亿元，年减18.46%，毛利率21.99%，年增3.1个百分点[3] - 上半年税后纯益27.87亿元，年减1.07%，每股税后纯益34.49元[3] 市场与区域布局 - 公司持续降低中国大陆市场曝险，第2季中国区营收占比已降至个位数[2] - 积极扩张日本、马来西亚与越南工程团队，预计2025年底东南亚人力将增至120人[2] - 车用与AIoT等领域将成为未来成长动能的重要延伸[2]

行业增长与市场前景 - 激光电视在中国80英寸及以上大屏市场占有率超过58% [1] - 激光电视在80英寸以上大屏市场销量占比从2017年23%增长至63.5% [2] - 预计到2022年激光电视年复合增长率达92% [2] - 激光电视出货量预计替代大屏电视出货量20%，市场规模达千亿元 [2] - 全球已有20多家整机企业和超过100家上下游产业链企业加入市场 [3] 企业战略与产能布局 - 海信计划5年内分享1000项专利并实现青岛基地产能翻番 [1] - 海信将于明年量产卷曲屏幕激光电视、8K激光电视和10000流明以上商用产品 [1] - 长虹自主掌握光机、整机、屏幕和制造等核心技术 [3] - 激光显示与AIoT融合将催生新兴市场 [3] - 极米科技、坚果获得百度、阿里投资，光峰科技登陆科创板 [3] 技术发展与产业地位 - 中国申请和授权激光显示专利超7000项，占全球比例50%以上 [5] - 激光显示被国家"十三五"规划列为新型显示项目首位 [5] - 激光电视成本呈现快速下降趋势，液晶电视因前期投资庞大逐渐失去优势 [5] - 激光电视在智能汽车、VR显示、工业物联等领域具应用前景 [6] 消费趋势与市场需求 - 90后成为消费主力军，将主导未来5-10年消费格局 [2] - 海信激光电视在京东2020年销售同比增长490% [2] - 激光电视成为用户搜索热词，将进入80后、90后主流消费群体客厅 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价100.5元人民币（前值88.9元）[4][6][8] - 基于35倍2025年PE估值（可比公司Wind一致预期47倍），较当前股价72.06元有39.5%上行空间[4][8] 2Q25业绩表现 - 营收18.01亿元（同比+9.94%，环比+17.72%），归母净利润3.08亿元（同比+31.46%，环比+63.90%），均创单季历史新高[1][2] - 销售净利率提升至16.95%（同比+2.63pct，环比+4.65pct），综合毛利率37.29%（同比+0.95pct，环比+1.06pct）[1][2] - 预付款项环比增加6.02亿元至6.2亿元，反映下游需求旺盛备货增加[3] 核心增长驱动 - **A系列产品**：1H25及2Q25销量同比均超50%，受益于智能家居需求增长及端侧智能技术渗透[2] - **WiFi6芯片**：2Q25出货量占比提升至30%（1Q25为25%），总WiFi芯片出货量突破500万颗[2] - **6nm旗舰芯片**：2Q25出货量达250万颗（1Q25约150万颗），1H25累计销量超400万颗，预计全年超1000万颗[2][3] 产品线迭代规划 - **S系列**：6nm新品加速拓展海外运营商市场[3] - **T系列**：完成国际主流TV生态全覆盖，下半年推出高端TV SoC新品[3] - **W系列**：WiFi6 1×1及路由器AP芯片即将推出，完善产品矩阵[3] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年归母净利润预测至12.08/15.04/18.23亿元（较前值+13%/+9%/+5%）[4] - 2025年营收预期73.11亿元（同比+23.36%），毛利率假设上调至37.43%[4][11] - 2025年ROE预计15.85%，EPS 2.87元[11] 行业与估值 - 半导体行业端侧AI算力需求持续升级，公司6nm及WiFi6技术处于领先地位[1][3] - 当前股价对应2025年PE 25.11倍，低于可比公司Wind一致预期中位数47倍[4][13]