公司概况 - 新道科技成立于2011年，总部位于三亚，专注教育科技和教学服务，面向本科院校、职业院校提供数智化人才培养解决方案 [2] - 公司已在新三板挂牌，入选海南上市企业后备库一级库，是软件信息行业龙头企业 [3] - 拥有各类专利及著作权超过180项 [3] 业务范围 - 主要产品包括智能沙盘实验室、大模型训推一体化平台、"Econ-MGT"经济学学科大模型、"精智"工业互联网数智工厂实训平台等 [2] - 产品主要用于教学支撑，帮助教师传递知识，培养学生的能力和技能 [3] - 业务分为工科业务、商科业务和企培社培业务三大方向 [4] 市场覆盖 - 与全国超过5900所本科院校、职业院校及社会机构合作 [3] - 合作院校包括国内超84%的本科院校和89%的高职院校 [4] - 联合培养学员超过780万人 [3] - 在海南累计产值超30亿元 [3] 发展战略 - 倡导产教融合，已与近500所院校联合开设产业学院 [3] - 2020年开始推进数智化人才培养，扩展至数字经济、数字金融和供应链管理等学科 [4] - 积极推进教育国际化，满足中资出海企业人才需求 [5] - 参与国家主导的教育项目，如与柬华应用科技大学校企合作 [5] 经营成果 - 成立14年来营收保持稳定增长 [4] - 金融EPR沙盘课程占海南科技职业大学相关课程的70% [2] - 与湖南科技大学连续合作19年，教师被评为全国模范教师 [5] 区域布局 - 在全国设有29家分公司 [4] - 选择三亚作为总部，受益于海南自贸港建设优惠政策 [4] - 通过海南省级数智财经商贸现代产业学院为海南产教融合注入新力量 [3][4]

红豆集团的数智化转型与创新 - 公司通过"智改数转网联"落地新制造，以产品科技创新激发新动能，以国内国际双循环打造新业态 [1] - 2024年全年申请专利388件，累计申报专利5185件 [1] 服装产业的数智化升级 - 红豆男装推出"智能量体舱"，通过激光扫描采集19项数据，7天内完成西服定制并交付 [2][3] - 5G全连接工厂实现生产全流程数字化，剪裁车间用工节省60%，效率增加32%，成本下降18% [3] - 工厂每日生产西服约2000套，每套西服涉及293道工序，通过二维码实现全流程追踪 [3] 轮胎产业的高端化突破 - 超高性能乘用车轮胎"千里马GA8"专为新能源汽车设计，具备5项国家专利 [4][6] - 采用杜仲胶作为轮胎原料，耐磨性能显著提升，抗湿滑性能达到国际领先水平 [6] - 公司与清华大学、哈尔滨工业大学合作成立国家级博士后科研工作站，攻克杜仲胶应用难题 [6] 国际化布局与跨境电商 - 公司从"卖产品"向"卖设计"转型，通过三维数字样衣系统实现跨国订单协同 [7] - 柬埔寨工厂5条生产线满负荷运转，2024年订单已排满 [7] - 跨境电商业务自2019年布局，2024年商品交易总额同比增长186%，2025年一季度同比增长超30% [7]

绿色供应链的数智化转型 - 上市公司利亚德发布国内首批实现量产的AI增强现实眼镜，整机仅重45克，具备AI交互、提词器、多语言翻译等功能，适合全天候户外佩戴 [2] - 绿色低碳产品的实现依赖于完整的绿色供应链，数智化技术是构建全生命周期绿色供应链的关键 [3] - 圆通速递表示绿色供应链既是履行社会责任的核心路径，也是提升竞争力的战略选择，数智化技术成为重要工具和关键途径 [5] 行业面临的挑战与解决方案 - 物流行业传统供应商信息管理存在数据更新不及时、准确性差等问题，影响采购决策，入库和验收环节缺乏数字化支持导致效率低下 [5] - 圆通速递通过数字化系统直接管理供应商信息、评价资质与服务质量，统一采购物资减少审批环节，节省资源并减少库存积压 [5] - LED行业上游芯片、封装环节存在高能耗问题，利亚德2023年启动SRM采购系统实现供应商全生命周期管理，提高供应链运营效率 [5] 碳排放管理与数据挑战 - 利亚德建立全生命周期碳足迹核算体系，对产品各环节进行碳足迹核算和管理，目标在全产业链实现低碳或零碳 [6] - 范围三数据的精确程度难以保障，造成链主与供应链企业间的数据孤岛问题，中国供应链企业更多扮演交易者而非合作伙伴角色 [6] - 数智化技术对供应链碳排放行为和数据进行精准管理，提供更优解决方案 [6] 链主企业与供应商协同 - 国家发布《中小企业数字化赋能专项行动方案》，支持链主企业开放数字系统接口，推动中小企业实施标准统一的数字化改造 [7] - 利亚德为供应商提供可持续发展专题培训，覆盖绿色采购、碳管理等内容，并给予中小供应商管理咨询和辅导 [7] - 链主企业帮扶供应商时面临技术"外溢"风险，需保持自身供应链优势并采取必要法律保护措施 [9] 供应商考核与透明度 - 利亚德现有供应商总数为5222家，行业缺乏统一考核标准和透明机制，中小供应商数据真实性难以验证 [10] - 圆通速递制定《供应商管理政策》，在采购要求中引入ESG考量 [10] - 利亚德制定《供应商质量风险评估表》，将环保、劳工、道德等可持续要求纳入筛选指标 [10]

房地产及家居行业现状 - 2024年新建商品房销售面积97385万平方米同比下降12.9% 销售额96750亿元同比下降17.1% 其中住宅销售面积和销售额分别下降14.1%和17.6% [1] - 全国规模以上建材家居卖场累计销售额1.49万亿元同比减少3.9% 市场面积20495万平方米同比减少9.6% 连续第三年负增长且降幅扩大 [1] - 消费者偏好线上购物导致传统线下卖场流量下降 个性化、整家定制和智能家居需求上升 [1] 家居卖场公司业绩表现 - 居然智家、美凯龙和富森美2024年总营收合计222.17亿元较2023年减少43.34亿元降幅16.3% [3] - 居然智家营收129.66亿元领跑 美凯龙营收78.21亿元同比锐减32.1% 富森美营收14.40亿元垫底 [3] - 居然智家净利润8.35亿元同比下降37.7% 美凯龙净亏损31.90亿元同比扩大34.6% 富森美净利润降幅14.9% [3] 现金流及业务结构 - 居然智家经营活动现金净流入26.35亿元同比下降31.3% 美凯龙暴跌90.8%至2.16亿元 富森美逆增29.7%至8.16亿元 [4] - 居然智家自营租赁及管理业务收入55.40亿元排名第一 美凯龙53.60亿元同比下降21.0% 富森美占比87.2% [7] - 美凯龙加盟/委托经营管理业务收入14.60亿元同比降28.1% 建筑装修装饰服务收入骤降77.5% [9] 卖场运营及效率 - 居然智家直营卖场83家同比净减少3家 加盟卖场324家较2023年减少4家 [6] - 美凯龙自有卖场数量增长21.6%至62家 租赁卖场数量"腰斩" 特许加盟卖场从46家降至33家 [7] - 居然智家直营卖场坪效1253.93元/平方米同比下降14.6% 富森美997.60元降16.0% 美凯龙763.56元降18.0% [9] 成本及费用控制 - 居然智家营业总成本126.10亿元逆增1.6% 美凯龙营业成本下降近26% [12] - 美凯龙销售费用率13.1% 管理费用率13.1% 财务费用率31.8% 居然智家财务费用率仅7.4% [15] - 富森美毛利率和净利率最高 美凯龙毛利率58.3%但净利率-40.8% 居然智家净利率6.4% [18] 资产及负债情况 - 美凯龙投资性房地产910.42亿元占总资产78.3% 公允价值变动损失19.32亿元 [20] - 居然智家投资性房地产232.60亿元同比微增1.4% 公允价值变动收益1.09亿元 [20] - 美凯龙和居然智家资产负债率约57% 富森美仅14.2% [21]

以"数智共进，共赢无限"为主题的2025施耐德电气工业新生态伙伴峰会于5月21-23日在贵阳召开。作为产业技术的领导者，施耐德电气与数字 化及开放自动化领域的众多合作伙伴齐聚一堂，围绕数智化技术创新、生态共建以及产业先进应用案例等核心议题展开深入探讨，共同探索如 何构建开放创新的数字化生态圈，为产业的高质量发展注入强劲动力。 开放自动化+数字化，引领产业数智变革 当前，全球经济发展的不确定性依然存在，工业市场整体面临诸多挑战。与此同时，新一轮技术革命为产业带来了新的发展机遇。紧握机遇， 政府部门持续强调技术创新，聚焦扩大内需与供给侧改革协同发力。工业企业凭借数智化前沿技术，深度融合数字化与绿色化转型，向着高质 量发展的目标前行。 施耐德电气高级副总裁、工业自动化业务中国区负责人丁晓红 施耐德电气高级副总裁、工业自动化业务中国区负责人丁晓红表示："技术创新是产业升级的核心驱动力。在数字化时代，企业不仅要持续突 破自身技术瓶颈，更要引领生态伙伴协同成长。基于此，施耐德电气充分发挥在开放自动化与数字化领域的技术专长，联合开放自动化生态圈 及数字化与AI生态圈的力量，聚焦打造好的产品、好的方案和好的服务。我们致力于深 ...

｜2025年5月23日星期五｜ 华泰证券研报表示，虽然快递板块估值处在历史低位，但考虑到头部企业的份额诉求依旧强烈、4月以 来件量同比增速小幅放缓，或加剧淡季价格竞争。行业价格承压、企业政策投放增加成本，淡季盈利承 压，短期建议观望加盟制快递。中长期仍看好龙头快递企业市场份额提升，深化数智化工具应用，发挥 规模效应实现降本增效，凭借现金流及优质资产巩固行业地位，抵消价格下行影响。 NO.2中金：日元流动性不足带来的外溢效应可能加速美国股债汇"三杀" 中金公司（601995）研报指出，美、日债同步拍卖遇冷、利率上行，可能反映了当前全球流动性趋紧， 而作为重要融资货币，日元流动性不足带来的外溢效应可能加速美国股债汇"三杀"。随着特朗普"美丽 大法案"(one big beautiful bill)通过在即，美债上限问题得到解决后，财政部可能在7-9月集中投放新增美 债，美国市场遭受系统性流动性冲击的风险上升，美联储开启QE等扩表政策来救市的迫切性正在提 升。 NO.3华泰证券：中长期仍看好龙头快递企业市场份额提升 NO.1中信证券：当前市场看跌美债情绪较高，长端美债利率短期仍有上冲可能 中信证券表示，当前市场看跌 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][12][84] 报告的核心观点 - 亚信科技是中国领先数智化全栈能力提供商，通过“一巩固、三发展”战略加速转型，紧抓AI新引擎，大模型交付业务迎来新机遇 [1] - 预计公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润均实现增长，采用相对估值法给予公司25年19x PE，对应目标市值为109亿元（118亿港元），目标价为12.6港元 [2][11][83] - 公司三新业务营收保持两位数增长，传统BSS业务下滑趋势企稳，大模型交付业务具有核心竞争力和较高收入利润弹性 [16] 根据相关目录分别进行总结 立足通信行业，向数智化全栈能力服务商跃迁 - 公司早期以建设运营商BSS系统奠定行业地位，近年来通过战略转型，从运营商软件龙头向全面数智化转型，形成“云网 + 数智 + IT”产品体系，收入结构持续优化，盈利能力稳健 [21][23][30] - 发展经历三个阶段：1993 - 2018年以运营商软件系统开发为核心；2019 - 2022年战略转型“三新业务”；2023年至今在AI与大模型驱动下迈向数智化交付头部企业 [23][27][28] - 产品体系包括云网聚焦通信网络智能化与5G专网建设，数智聚焦数据治理和AI大模型技术赋能，IT聚焦垂直行业数字化转型需求 [30] - 三大核心业务板块为运营商业务、数智运营业务和垂直行业数字化业务，相互协同推动战略转型 [31] - 2024年营收下降主要因传统业务下滑和放弃低质量订单，但三新业务营收占比提升，毛利率稳定，净利率提升，三费费率稳定 [36][37][40] 紧抓AI新引擎，破局大模型交付 - 公司自2023年布局AI领域，2024年明确产业链定位并形成产品体系，大模型相关项目增多，有望受益于行业增长红利 [46] - B端模型交付服务是国内大模型产业核心业务模式，占整体产业规模90%，需求端依赖生态伙伴属地化能力实现规模化覆盖 [47][48] - 公司核心竞争力体现在先发优势（布局早、落地案例多）、方法论（端到端流程积累、完整交付工具链）、生态卡位（大模型生态和行业客户卡位） [56][59][60] - 2024年大模型中标项目数量和金额大幅增长，应用类项目占比高，预计2029年中国AI大模型解决方案市场达306亿元，公司相关业务收入有望超50亿元，净利润达5.4亿元 [65][70][76] 盈利预测与估值分析 - 预计2025 - 2027年三新业务中数智运营、垂直行业数字化、OSS业务营收增长，传统业务中BSS业务短期承压后有望改善，其他业务营收稳定 [79][80][81] - 费用方面，2025年控费持续，2026 - 2027年费用投入逐步增加 [82] - 预计2025 - 2027年营业收入和归母净利润增长，采用相对估值法给予公司25年19x PE，对应目标市值109亿元（118亿港元），目标价12.6港元 [2][11][83]

中国市场与全球合作 - 美国企业应留在中国因中国市场持续增长且规模不可忽视 同时中国在持续创新 外企可通过在华企业了解创新并参与市场发展[1] - 全球工商界在动荡局势中寻求确定性合作机会 重点关注稳定市场和进出口来源地[1] - 科技进步如人工智能 大数据 生物技术 量子计算 电动汽车等领域突破为全球合作提供新机遇[1] 德国企业在华本土化与技术创新 - 75%在华德国企业本土化率达75%-100% 并持续投入研发创新[2] - 德国企业本土化进入3 0阶段 建立智能供应链系统 人工智能技术起决定性作用[2] - 中德企业在汽车领域合作加速 方向包括人工智能 数字孪生 无人驾驶等新技术[1][2] 人工智能与全球合作 - 人工智能是美中创新交汇点 双方企业有合作意愿 全球需美中在该领域找到合作路径[2] - 《2025年全球贸易投资促进峰会北京倡议》提出构建数智化协同体系 维护全球供应链安全 促进人工智能与数字基础设施联通[3] - 倡议强调人工智能发展需符合"以人为本 科技向善"原则 构建安全可信包容的生态 推动国际规则协调[3] 工商界数智化发展 - 工商界需主动拥抱数智时代 发挥创新与资源整合能力 塑造经济发展新动能[3] - 合作方向包括深化产业链供应链国际合作 探索数字技术与人工智能赋能实体经济[3]

产品规划 - 未来3年将推出35款数智新汽车 [1] - 长安启源将推出10款产品 [1] - 深蓝汽车将推出10款产品 [1] - 阿维塔将推出7款产品 [1] 三电技术发展 - 2025-2026年完成时代长安50GWh电芯产能投资建设 [1] - 总计产能达到75GWh [1] - 2026年实现固态电池装车验证 [1] - 2027年推进全固态电池逐步量产 [1] - 全固态电池能量密度达400Wh/kg [1]

公司上市申请 - 三一重工向港交所主板递交上市申请 中信证券为独家保荐人 [1] 行业地位与业务范围 - 公司为全球第三大及中国最大的工程机械企业 按2020-2024年核心工程机械累计收入计算 [4] - 产品覆盖挖掘机械、混凝土机械、起重机械等全系列工程机械 应用于土方工程、公共建筑、采矿作业等场景 [4] - 2024年海外市场收入占比达62.3% 产品销往全球150余个国家和地区 [4] - 参与全球标志性项目如港珠澳大桥、伦敦奥运场馆、迪拜塔等建设 [4] 数智化与低碳化发展 - 2024年推出40余款新能源产品 包括挖掘机、装载机、泵车等 [4] - 全球首推5G遥控挖掘机 并开发智能起重机、智能压路机等智能产品 [4] 生产基地与产能 - 国内制造基地分布于江苏、上海、湖南等地 海外基地覆盖德国、印度尼西亚、美国等 [6] - 2024年挖掘机械、混凝土机械、起重机械设计产能分别为150000台、49000台、29400台 [6] 财务数据 - 2022-2024年收入分别为80839亿元、74019亿元、78383亿元 2024年收入同比增长5.9% [6][7] - 同期年内利润分别为4433亿元、4606亿元、6093亿元 2024年利润同比增长32.3% [6][7] - 2024年毛利率26.7% 同比提升0.3个百分点 研发费用占比6.9% 同比下降1个百分点 [7] - 2024年母公司拥有人应占利润5975亿元 同比增长32% [7]