来源：市场资讯 （来源：华龙证券研究） 朱金金 策略分析师 【核心观点】 成长风格韧性突出。上周风格指数有所分化，在周四风格指数整体调整中仍表现出明显的韧性。从上周风格指数区间平均涨跌幅来看，成长和周期指数分 别上涨0.29%和0.04%，而其他风格指数均出现调整，其中金融风格有较为明显的调整，成长近来表现较好的重要原因之一在于业绩的持续性和较高的景 气度，以及中长期的政策支持预期。 8月经济总体平稳。8月规上工业增加值同比增长5.2%。采矿业增加值同比增长5.1%，制造业增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。 装备制造业增加值同比增长8.1%，高技术制造业增加值增长9.3%。产品端，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长40.4%、 22.7%、14.4%。1-8月规上工业增加值同比增长6.2%。 美联储如期降息。9月18日美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率从[4.25%,4.50%]下调至[4.00%,4.25%]，符合市场预期，为年内首次降息，也是时隔 9个月后重启降息，核心原因在于美国劳动力市场走弱，就业下行风险已上升，并且上半年经济有所放缓。美联储点阵图 ...

融资信息 - 零重力飞机工业完成A++轮战略融资，融资金额近亿元 [1] - 投资方为云时资本与祥源文旅参股基金盐城黄海汇创科泰低空经济产业投资基金合伙企业(有限合伙)联合注资 [1] 资金用途 - 融资将用于加速核心产品研发与交付、适航认证进程及应用场景落地 [1] - 具体用途包括保障eCTOL锐翔RX1E-A、RX1E-S电动固定翼飞机量产交付 [1] - 推进eVTOL ZG-ONE鹊飞适航取证进程与ZG-T6研发进展，加速技术成果向场景转化 [1] - 依托资本与资源赋能，在绿色航空飞行营地商业化落地和文旅融合项目创新开发方面实现突破 [1]

展览规划面积在2025年的基础上大幅扩展至10万平方米，并将在低空飞行器、基础设施等重要展品板块 基础上，进一步拓展新材料、三电等产业链企业；打造以"一核多翼"为架构，即 1 场主论坛+ N 场平行 论坛+多场配套活动，涵盖政策、技术、应用、生态四大维度的专业活动。 在国际影响力方面，2026国际低空经济博览会尤其关注东南亚、"一带一路"沿线低空经济发达的目标国 家和地区，通过搭建多元对话场景，推动低空经济领域的技术交流、经验共享与项目合作，同时助力我 国低空企业对接全球市场资源。 （文章来源：新华财经） 新华财经上海9月22日电（记者王鹤）记者在近日举办的新闻通气会上获悉，2026国际低空经济博览会 将于2026年7月22日至25日在上海举办，主题为"驭低空新势，启经济新篇"，展览规划面积10万平方 米，旨在推动低空经济从"概念"走向"落地"。 博览会将立足推动低空经济高质量发展，加速低空应用场景深度挖掘和实践落地，驱动产业链、应用 链、生态链"三链"融合共生；以安全为切入点，聚焦行业创新与实践成果，集中展现低空经济领域"三 新"：新技术、新成果和新方向。 ...

四川天府新区未来低空经济创新中心理事长罗军指出，到2027年，深圳、成都、上海、广州、苏州、南 京、合肥等少数大城市可能基本完成空中与地面基础设施建设，将率先迎来低空物流和快递业务、空中 的士业务的大范围推广。 成都非常重视低空经济，在飞行器硬件方面拥有中航、腾盾、傲视、纵横等一大批工业级无人机整机企 业和大公创博等无人机反制企业、配套企业，以及沃飞厂长空等eVTOL整机龙头企业，还有中国民航 局二所、中国民航飞行学院等科研机构，成都及周边应用场景十分广泛。 罗军表示，天府新区未来低空经济创新中心将积极提供智库支持，吸引全球低空经济上下游龙头企业落 户天府新区，打造样板示范基地，输出低空经济"成都模式"。 新华财经成都9月22日电（记者袁波）记者22日从四川天府新区获悉，天府新区低空经济高质量发展大 会近日在天府数智产业园举行，四川天府新区未来低空经济创新中心正式揭牌成立。该中心旨在进一步 探索低空经济商业模式和技术路线、应用场景，科学普及低空经济知识，促进国际交流与协作，推动低 空经济高质量发展。 大会上发布了《低空经济研究报告》，该报告分为六个方面：科学认识低空经济、低空经济发展趋势、 低空经济认识误区、 ...

9月的成都，秋意渐浓。对四川赛狄信息技术股份公司来说，这也是一个收获的季节——好消息接连传来。就在几个月前，在成都市多个部门的 协助下，公司董事长肖红安排董事长助理刘扬带领团队将一份关于"新型政策性金融工具"的项目申报材料通过国家发改委国家重大建设项目库线 上申报，并顺利通过成都市发改委审核。据悉该项目正在通过省发改委、国家发改委审核备案，预计通过概率较大。 回顾整个过程，刘扬仍不禁向记者感慨："如果没有成都市'进万企、解难题、优环境、促发展'机制的帮助，我们根本不可能在这么短时间内走通。" 这句话背后，正是成都"进解优促"机制常态化运行一年多来的一个生动缩影。 ▲6月，四川赛狄董事长肖红（女）调研考察智能工厂园区选址 组织专班联动与全程陪伴 成都精准破解企业申报难题 赛狄是一家扎根成都的民营军工高科技企业，既是专精特新"小巨人"，也是国家级重点扶持的创新型企业。近年来，公司在军民融合、电子信息装备和工业 软件研发领域持续深耕，已具备一定的行业领先优势。 ▲赛狄总部 今年4月，国家推出新型政策性金融工具，总额5000亿元，首次明确要求将不低于20%的资金份额分配给民营企业。这一突破性政策，为众多创新型民企带 ...

展会概况 - 2025中国国际消费电子博览会于9月21日在青岛国际会展中心落幕 展览面积达6万平方米 吸引330余家国内外企业参展 其中国际展商占比超六分之一[1] - 展会期间接待观众4.5万人次 发布50余项新产品与技术成果 770家企业参与行业研讨与经贸对接 展览规模 品牌参展企业数量及首发新品数均创历史新高[1] - 展会主题为"智联万物 AI赋未来" 已从"展示平台"升级为"资源连接平台" 成为中国消费电子产业高质量发展的"风向标"[1] 青岛本土企业技术突破 - 海尔智家展示"AI之眼"技术 通过端侧AI感知芯片实现智能冰箱视觉识别自动调节存储环境和洗衣机感知衣物材质优化洗涤程序 实现家电从被动响应到主动服务的跨越[2] - 海信聚焦显示技术全球领跑 展出116吋RGB-Mini LED电视UX 可定制271吋Micro LED巨幕和全球首款100吋可卷曲激光影院 其RGB光色同控AI画质芯片构建完整技术闭环 超大屏产品技术参数领先行业同类产品30%以上[2] - 澳柯玛推出第三代智慧家庭系统 基于智能云计算中枢 通过语音 中控屏 APP三模交互整合健康管理功能 其AI健康管理系统接入DeepSeek技术可在电视端完成基础体检[3] 国际化合作成果 - 首次设立近万平方米国际展区 吸引美国 英国 韩国等17个国家和地区的59家企业参展 涵盖消费电子 低空经济 人工智能等领域[4] - 佳能展出针对中国直播行业需求优化的EOS R5C电影机及4K超高清直播系统 英国手机品牌XOR推出支持数据加密的顶配机型并计划为中国用户定制本地化功能[4] - 联动山东省十五地市举办"万企出海 鲁贸全球"对接会 吸引阿联酋 俄罗斯 墨西哥等15国采购商到会 外贸优品展区促成内销订单超亿元 "以旧换新"消费周带动青岛200余家门店销售额增长40%[4] 新兴技术应用场景 - 具身智能机器人领域展示突破 人形机器人打太极 机器狗翻跟头上台阶展现四肢协调加环境感知技术 脑机接口仿生手已实现骑单车 写毛笔字等精细动作[6] - 低空经济展区展示小米SU7人车家生态整合 大疆消防环保全系列工业无人机 云世纪科技全自动机场支持无人机无人值守自动充电 中科星图搭建低空飞行服务平台[6] - 展会首创展加会加赛加演模式 举办中国民航科普大赛 王者荣耀全国大赛 VR展映等活动 吸引超万人次参与 设置校园研学专区与音响唱片展拉近科技与公众距离[6]

论坛背景与规模 - 第三届中国上市公司产业发展论坛在上海国际会议中心举办 主题为未来产业与国有资本赋能上市公司 [3] - 论坛汇聚近300家上市公司 250余家国资机构及800位产业与资本领域精英 [3] 基金战略定位 - 长江新动能基金未来3-5年持续聚焦人工智能 芯片 光电子 低空经济等未来产业与科技创新方向 [3] - 基金作为长江产业集团并购与证券事务部组成部分 注重战略协同和产业赋能 追求与上市公司长期共赢 [3] - 基金明确差异化定位 聚焦资本市场相关的上市公司股权与并购投资 非上市股权投资由集团创投基金负责 [4] 投资规模与理念 - 基金管理300多亿元与上市公司相关基金 并承担集团战略投资和并购职能 [3] - 投资不盲目追逐风口 以耐心资本角色关注企业长期价值 重视与集团及地方产业融合协同 [3] - 风险控制为底线 收益体现多维价值 投资时即明确赋能能力 共同推动企业第二增长曲线 [4] 产业赋能路径 - 国有资本优势体现在关键时刻资金支持 产业资源对接 实验室孵化和长期陪伴 [3] - 支持方式涵盖资金投入 项目导入 资源协调 技术孵化等多维度 [3] - 通过体外孵化并购项目装入上市公司提升市值与盈利能力 案例实现超50%投资回报 [4] 投资案例成效 - 投资案例包括和元生物等科技创新项目 及通过纾困基金支持湖北宜化等企业 [4] - 双环科技案例中 基金推动体外孵化项目并购上市 显著提升企业市值与盈利能力 [4] 使命与价值创造 - 基金使命超越投资回报 强调通过耐心资本与战略赋能推动上市公司与集团 地方产业深度融合 [5] - 最终目标为实现共同成长和长期价值创造 [5]

公司战略布局 - 公司将低空经济作为长期发展核心板块 自去年起进行系统性战略规划和全产业链布局 [1] - 战略投资科卫泰是布局低空经济产业的关键举措 通过整合其在无人机系统 智能飞行控制系统 "三断"条件下超视距通信组网链路系统 通信传输 森林精准投弹灭火系统等领域的技术优势夯实产业技术基础 [1] - 依托科卫泰成熟技术体系和行业应用经验 结合双方技术市场优势 深度构建覆盖工业级无人机 核心零部件研发制造 运营服务 数据应用的全产业链能力 [1] 行业特征与投资逻辑 - 低空经济是国家重点培育的战略性新兴产业 具有一定行业门槛 无人机产业技术链条长且对技术积累要求高 [1] - 若仅靠自身探索需要较长时间成本并投入较多资源 可能错过行业发展黄金期 [1] - 科卫泰在无人机产业积累多年 具有良好技术积累 客户资源和品牌形象 战略投资能为公司提供相关资源 有利于快速切入低空新领域 [1]

公司核心能力 - 深厚技术研发优势与专利壁垒 以集成芯技术为核心 研发投入占比高 2025年上半年占营业收入比重为8.25% 拥有190项授权专利及多区域研发中心 [1] - 领先产品创新与全场景应用能力 构建驱动+电源+电机+电控产品矩阵 覆盖A00-C级车型 稳居国内供应商Tier1前列 适配商用车和非道路车辆 积极布局海外业务 [1] - 规模化优质产能与高效智能制造能力 布局珠海和山东两大生产基地 具备年产百万台套产品生产能力 高标准动力总成自动化车间项目基建工程已于2025年6月末实施完毕 [1] - 一流实验验证能力 具备完善汽车零部件V型开发流程 全面的产品研发实验及验证能力 强大的服务多客户多项目的并行开发能力 [1] - 稳定优质客户资源与深度合作粘性 积累高价值客户群体包括广汽 吉利 上汽通用五菱 东风 长安 长城 奇瑞 小鹏等头部车企 [1] 业务发展战略 - 始终聚焦新能源动力系统主业 深耕领域二十年 凭借技术产能客户资源等多维度构建核心优势 [1] - 积极布局低空经济 关节模组 无人物流车等新兴领域 开辟第二增长曲线 实现主业稳固新业突破的发展格局 [1]

核心观点 - 公司净利润显著增长但存货同步创历史新高 经营现金流增速远低于利润增长 背后反映战略备货与研发投入 为低空经济爆发做准备 [3][8][11] 财务表现 - 二季度净利润5.01亿元 同比增长26% [3] - 存货达34.28亿元 同比增长14% 创历史新高 [3][5] - 经营现金流净额4.96亿元 仅微增2.24% [8][9] - 现金及现金等价物净增加额2.45亿元 同比大幅增长1063.17% [9] - 投资活动现金流净额-3.69亿元 同比下降225.37% [9] 业务驱动因素 - 汽车金属部件轻量化与通航飞机创新制造双业务驱动增长 [5] - 通航飞机业务收入增长12.09% 成为重要业绩引擎 [5] - 订单金额10.42亿元 同比增长10% 通航飞机订单充足 [6] 战略布局 - 收购Volocopter核心资产 布局eVTOL及无人机等新机型研发 [8] - 汽车轻量化与飞机制造技术协同 镁合金技术全球领先 [10] - 存货增加为满足增长订单及长周期产品备货需求 应对低空经济爆发 [5][11] 资金配置 - 研发费用同比增长14.56% 战略性投入未来增长 [8] - 原材料采购与库存备货增加 暂时拖累现金流表现 [8]