报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月股指走势较7、8月更波折，进入持续上涨后的高位整固阶段，长时间上涨后部分资金在高位对冲需求增加使多空力量有分歧致股指波动大，但中长期中国资本市场战略配置期刚开始 [2] - 中证500和中证1000指数含科技成长成分多，更偏进攻、波动大但回报可能更高；上证50和沪深300含红利蓝筹成分多，更偏防御、波动小但价格弹性可能弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4553.20、4541.80、4518.20、4492.80，涨跌分别为36.20、34.80、31.60、30.20，成交量分别为72782.00、20655.00、57612.00、11450.00，持仓量分别为61553.00、33842.00、133521.00、44996.00，持仓量增减分别为 -17674.00、7608.00、6720.00、666.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2956.20、2955.60、2955.80、2958.40，涨跌分别为5.80、6.20、5.00、3.80，成交量分别为29648.00、8442.00、23042.00、3627.00，持仓量分别为28332.00、12791.00、52206.00、11442.00，持仓量增减分别为 -4903.00、3127.00、5476.00、321.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7252.40、7197.00、7081.00、6916.00，涨跌分别为90.40、93.40、86.80、79.80，成交量分别为67086.00、24005.00、56441.00、16292.00，持仓量分别为56442.00、40143.00、111083.00、44403.00，持仓量增减分别为 -20158.00、6496.00、1443.00、1399.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7547.00、7480.20、7331.60、7126.20，涨跌分别为93.00、96.00、99.40、99.40，成交量分别为122397.00、36291.00、101376.00、25839.00，持仓量分别为89169.00、57923.00、158963.00、73293.00，持仓量增减分别为 -23457.00、11171.00、9900.00、1807.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -11.40、 -0.60、 -55.40、 -66.80，前值分别为 -9.40、0.80、 -57.80、 -70.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4551.02，涨跌幅0.61，成交量235.72亿手，总成交金额6084.54亿元 [1] - 上证50指数前值2952.78，涨跌幅0.17，成交量56.67亿手，总成交金额1550.34亿元 [1] - 中证500指数前值7260.04，涨跌幅0.96，成交量258.26亿手，总成交金额4455.49亿元 [1] - 中证1000指数前值7554.81，涨跌幅0.95，成交量301.71亿手，总成交金额4932.96亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2191.05、3281.11、2493.97、6779.50，涨跌幅分别为1.06%、 -0.13%、2.13%、1.72% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为22952.88、9661.44、6551.58、3277.17，涨跌幅分别为 -0.58%、0.69%、 -0.10%、0.76% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为5079.10、2514.52，涨跌幅分别为0.05%、0.01% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为2.18、 -9.22、 -32.82、 -58.22，前2日值分别为 -6.54、 -15.94、 -34.14、 -57.34 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为3.42、2.82、3.02、5.62，前2日值分别为2.78、3.58、3.78、7.18 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -7.64、 -63.04、 -179.04、 -344.04，前2日值分别为 -25.79、 -83.59、 -194.19、 -358.99 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -7.81、 -74.61、 -223.21、 -428.61，前2日值分别为 -21.63、 -91.63、 -241.23、 -449.63 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3876.34、13215.46、8042.44、3147.35，涨跌幅分别为0.37%、1.16%、0.99%、1.95% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26908.39、44790.38、6600.35、23359.18，涨跌幅分别为1.78%、 -0.25%、 -0.10%、0.13% [1] 宏观信息 - 美联储年内首次降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00% - 4.25%，FOMC声明后美国利率期货预期10月降息可能性超90%，交易员加大对今年至少再降息一次押注 [2] - 我国将选50个左右消费新业态新模式新场景试点城市，出台系列政策文件，推动人工智能应用，用好结构性货币政策工具，消费月期间各地开展超25000场文旅消费活动，发放超3.3亿元消费补贴 [2] - 国家副主席韩正出席第22届中国 - 东盟博览会开幕式并提出四点建议，包括加强发展战略对接、加快区域开放合作、推动产业链供应链联动、增进文明交流互鉴 [2] 行业信息 - 国家网信办副主任指出头部企业需扛起“卡脖子”技术攻关责任，聚焦芯片等领域，联合高校院所打造创新联合体研发自主可控安全芯片 [2] - 生猪产能调控企业座谈会召开，涉及能繁母猪产能控制、限制“二次育肥”及生猪出栏降重等内容 [2] - 工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助相关强制性国家标准公开征求意见，意见稿构建安全基线，要求系统在设计运行条件下激活，具备手部和视线脱离检测能力 [2] - 2025世界储能大会在福建宁德举办，工信部发布新型储能技术未来十年发展路线图，目标是2027年全国新型储能装机超1.8亿千瓦，2030年超2.4亿千瓦，2035年超3亿千瓦 [2]

政策核心目标与原则 - 政策措施以推动扩大服务消费为主要目标，着力解决制约服务消费发展的堵点卡点问题 [1] - 坚持惠民生和促消费相结合，通过满足人民群众所急所需所盼来释放消费潜力 [1] - 坚持从供给和需求两端协同发力，以扩大优质供给为切入点，同时加强消费信贷支持以增强消费意愿和能力 [2] - 坚持对外开放和对内放开相结合，通过扩大开放试点和放宽市场准入吸引更多优质服务消费资源进入 [2] 服务消费市场表现 - 服务消费已成为推动消费市场增长的重要力量，消费市场规模稳步扩大，消费结构持续优化 [1] - 上半年各口岸入境外国人超1900万人次，同比增长30%，其中免签入境1364万人次，同比增长54% [3] - 截至8月底全国离境退税商店超1万家，是2024年底的3倍，1至8月享受离境退税人数同比增长248%，退税销售额增长98% [3] 重点发展领域与举措 - 打造精品赛事、职业联赛及自主知识产权的体育竞赛表演品牌 [1] - 加快推进长期护理保险制度建设，扩大制度覆盖面 [1] - 支持有条件的幼儿园招收2—3岁幼儿，发展社区嵌入式托育、家庭托育点 [1] - 开展消费新业态新模式新场景试点城市建设，推动创新和丰富服务消费场景 [2] - 实施旅游景区强基焕新行动，提高旅游景区、度假区、旅游休闲街区发展水平 [5] - 推动首发经济、冰雪经济、时尚经济发展，创新发展文商旅、文体旅、农文旅等融合业态 [5] 金融与信贷支持 - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导金融机构加大对服务消费重点领域和养老产业的信贷投放 [5] - 目前金融机构申报服务消费与养老再贷款近600亿元，涉及经营主体近4000家、贷款5700多笔 [5] - 截至7月末全国服务消费重点领域贷款余额2.79万亿元，同比增长5.3%，比年初新增1642亿元，前7月新增贷款比去年全年新增多630亿元 [5] 未来政策方向与产业升级 - 围绕建立服务消费"1+N"政策体系，相关部门已出台30多项政策文件，后续将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等系列政策 [3] - 推动企业向"新"，深入实施"人工智能+"行动，推动人工智能在服务消费等领域加快应用 [4] - 推动行业向"优"，在托育、养老、家政、旅游等重点领域实施"信用+"工程，健全守信激励和失信惩戒机制 [4] - 推动市场向"活"，扎实推进统一大市场建设，清理整治市场准入壁垒 [5]

政策背景与目标 - 九部门联合推出5方面19条措施全方位激发服务消费潜力 为经济高质量发展提供新动能 [1] - 2024年内需对经济增长贡献率达69.7% 其中最终消费支出贡献率为44.5% [1] - 服务消费占比约46.1% 较人均GDP对应水平（应超50%）存在较大增长空间 [1] 服务消费现状与挑战 - 服务消费供给存在结构性矛盾 低端化同质化供给过剩 专业化个性化供给不足 [2] - 家政服务企业集中于基础保洁 难以满足营养膳食健康护理等专业需求 [2] - 养老床位供需不匹配 短缺与空置率较高并存 [2] - 旅游住宿服务质量不均衡 文体服务设施不足且文化供给质量待提升 [2] 供给质量提升路径 - 服务消费具本地化特征 受成本高需求分散等因素制约导致竞争不充分 [3] - 需放宽中高端医疗休闲度假等领域市场限制 吸引外商投资与民营资本进入 [3] - 推动互联网文化电信医疗教育等领域有序开放及试点扩大 [3] - 需建立服务消费信任机制 通过专业化标准化降低消费者感知风险 [4] - 需畅通投诉渠道加强权益保障 倒逼企业提升服务质量 [4] 长期发展导向 - 服务消费是未来拉动增长的主要引擎 需破解体制机制问题 [4][5] - 以专业性标准化为导向 通过更大力度对内对外开放鼓励创新竞争 [5]

服务消费政策框架 - 商务部会同国家发展改革委 文化和旅游部 中国人民银行等9部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》[1] - 政策坚持"对外开放 对内放开"原则 统筹利用财政 金融等手段优化服务供给[1] - 政策从培育消费促进平台 丰富高品质供给 激发新增长量等5个方面提出19项任务举措[1] 政策核心目标 - 以推动扩大服务消费为主要目标 着力解决制约发展的堵点卡点问题[2] - 体现"三个坚持"原则：惠民生与促消费结合 优化供给与激发需求结合 对外开放与对内放开结合[2] - 提出让经营主体有真切获得感的增量政策[2] 具体领域措施 - 体育领域打造精品赛事和职业联赛 培育自主知识产权体育竞赛表演品牌[2] - 医疗领域加快推进长期护理保险制度建设 扩大制度覆盖面[2] - 教育领域支持有条件的幼儿园招收2-3岁幼儿 发展社区嵌入式托育和家庭托育点[2] 试点城市建设 - 开展消费新业态新模式新场景试点城市建设[2] - 通过竞争性评审在全国选择50个左右人口基数大 带动作用强 发展潜力好的试点城市[2] - 增加优质消费供给 创新多元化消费场景 推动新消费业态涌现[2]

【环球网财经综合报道】日前，商务部副部长盛秋平和国家发展改革委、文化和旅游部、中国人民银行 有关负责人介绍扩大服务消费有关政策措施时表示，下一步我国将选择50个左右消费新业态新模式新场 景试点城市；出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列政策文件；推动人工智能在服务消 费等领域加快应用；用好结构性货币政策工具，增强消费领域资金供给。 湖北恩施则宣布启动全国县域商业消费季活动，活动从9月持续至11月份，聚焦流通设施提档升级、服 务业态创新发展和消费场景优化提升，将在全国组织31场重点活动。 四川省中江县也举行活动启动仪式，宣布将打造龙台镇购物新集市，设置展位92个，整合非遗项目11 个、特色产品43个、以旧换新等促消费政策4个。 文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳在会上介绍，商务部将于下周启动全国国庆文旅消费月，消费月期 间各地将开展超过25000场文旅消费活动，发放超过3.3亿元消费补贴，各地也陆续出台扩大文旅消费专 项政策。 同日，江苏省泰州市姜堰区举办了以"泰享消费·游购姜城"为主题的现场活动，活动期间设置县域风味 街、苏品苏货、贸通全球、泰美生活、好物姜姜好等"五大主题"活动场景消费区，内容覆盖本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货领域进行研究分析，各品种受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响，走势各异，投资策略需综合考虑各品种具体情况 [2][5][7] 各目录总结 金融衍生品 股指期货 - 9 月 17 日 A 股低开高走，主要指数飘红，期指主力合约随指数上涨，四大期指主力 09 合约本周五到期，基差接近中性 [2][3] - 国内将出台扩大服务消费政策，美联储 9 月降息 25 个基点，市场提前定价重启降息概率，隐含波动率上升 [3] - 当日 A 股交易额环比稍有放量，央行开展逆回购操作，单日净投放 1145 亿元，建议在宏观事件落地后止盈相关期权买权仓位 [4] 国债期货 - 9 月 17 日国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，当日央行开展逆回购操作，资金面周四起将趋于缓和 [5][6] - 债市情绪有所好转，但多空交织，10 年期国债利率运行有区间限制，单边策略建议区间操作，短期谨慎追涨 [6] 贵金属 - 美联储降息 25 个基点，市场解读偏中性并基本消化，贵金属回调，国际金价和银价均下跌 [7][9] - 美国就业市场下行风险增加，美联储政策打压美元指数，欧美政治局势动荡增加贵金属避险配置需求，但未来宽松步伐谨慎，黄金走势或高位震荡，白银价格受多因素影响在区间波动 [9][10] - 金银 ETF 持仓维持高位，但部分机构止盈离场，关注多头资金流向 [11] 有色金属 铜 - 9 月 18 日电解铜现货价格回调，消费疲软，美联储降息 25 个基点，前期宽松交易或基本结束 [12] - 铜精矿现货 TC 低位运行，8 月国内电解铜产量同比上升，9 月预计环比下降，加工开工率旺季表现偏弱，库存方面 LME 去库，国内和 COMEX 累库 [13][14] - 宏观上关注美国 9 月非农与通胀数据，基本面“弱现实 + 稳预期”，后续铜价震荡偏强，主力参考 79000 - 81500 元/吨 [15] 氧化铝 - 9 月 17 日氧化铝现货均价环比下降，供应格局宽松，需求疲软，库存压力大，期货价格底部宽幅震荡 [16][18] - 几内亚供应端扰动因素增多，预计短期主力合约在 2900 - 3200 元/吨区间震荡，中期若成本支撑下移且需求无改善，价格有下行压力 [18] 铝 - 9 月 17 日铝现货均价环比下降，8 月国内电解铝产量同比和环比均增长，下游开工率有所恢复，库存去库反复 [19][20] - 宏观利多对铝价推动边际减弱，价格上行需基本面配合，预计短期铝价窄幅震荡，主力参考 20600 - 21000 元/吨 [21] 铝合金 - 9 月 17 日铝合金现货均价环比持平，8 月再生铝合金锭产量环比减少，需求端终端订单小幅回暖，但库存仍累库 [22][23] - 宏观上美联储降息对基本金属价格有压制，成本端废铝供应偏紧支撑价格，预计短期主力合约在 20200 - 20600 元/吨区间震荡 [23] 锌 - 9 月 17 日锌锭现货均价环比下降，下游企业订单无明显旺季转变，锌矿港口库存累库，加工费有变化 [24] - 需求端初级加工行业开工率环比回升，但企业采购情绪一般，国内社会库存累库，LME 库存去库 [25][26] - 沪锌因供应宽松预期表现偏弱，短期或震荡，主力参考 21800 - 22800 元/吨 [27][28] 锡 - 9 月 17 日锡现货价格环比下跌，成交冷清，7 月国内锡矿和锡锭进口量有变化，供应难改善 [28] - 8 月焊锡开工率环比上升，但传统消费电子需求疲软，整体“供需双弱”，库存方面 LME 库存不变，上期所仓单减少，社会库存增加 [29] - 供应紧张叠加美国降息预期，锡价预计高位震荡，运行区间参考 285000 - 265000 元/吨 [30] 镍 - 9 月 17 日镍现货均价环比下跌，8 月中国精炼镍产量环比和同比均增加，需求端各领域表现不同，库存海外高位，国内社会库存小增，保税区库存回落 [30][31] - 宏观上美联储降息，国内政策利好，产业层面精炼镍成交一般，预计盘面区间震荡，主力参考 120000 - 125000 元/吨 [32] 不锈钢 - 9 月 17 日不锈钢现货价格有变化，原料矿价坚挺，镍铁价格偏强，不锈钢利润亏损持续，8 月国内粗钢产量环比增加，9 月排产继续增加，库存去化偏慢 [33][34] - 宏观环境改善，原料成本支撑强化，但下游旺季需求兑现不及预期，预计短期盘面区间震荡，主力参考 12800 - 13400 元/吨 [35][36] 碳酸锂 - 9 月 17 日碳酸锂现货均价上涨，氢氧化锂均价下跌，8 月产量环比增加，需求稳健偏乐观，库存全环节去库幅度扩大 [36][37][38] - 政策利好，基本面紧平衡，预计短期盘面偏强震荡整理，主力价格中枢参考 7 - 7.5 万区间 [39] 黑色金属 钢材 - 盘面震荡，现货回落，成本端受限产影响，矿山开工率和库存有变化，焦煤供应未恢复，8 月钢材利润下滑 [40][41] - 1 - 8 月铁元素产量同比增长，本周铁水和成品材产量修复，五大材产量有调整，需求季节性回落，库存五大材累库，主要是螺纹累库 [42][43][44] - 需求尚未季节性回暖，煤炭供应有收缩预期，预计价格区间震荡，螺纹参考 3100 - 3350 元/吨，热卷参考 3300 - 3500 元/吨 [45] 铁矿石 - 9 月 17 日主流矿粉现货价格有变化，期货主力和远月合约收涨，基差有数据，需求端钢厂利润率下滑，铁水产量回升，补库需求增加 [46][47][48] - 供应端全球发运环比回升，到港量下降，库存港口小幅去库，日均疏港量上升，钢厂进口矿库存增加 [49][50] - 铁矿处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考 780 - 850 元/吨，建议逢低做多 2601 合约，套利多铁矿空热卷 [51] 焦煤 - 9 月 17 日焦煤期货震荡回调，现货竞拍价格企稳反弹，供应端煤矿逐步复产，进口煤价格跟随期货波动，需求端铁水产量回升，焦化开工提升 [52][53][54] - 库存端整体库存中位略降，市场预期下跌空间不大，提前走反弹预期，单边建议逢低做多 2601 合约，区间参考 1150 - 1300 元/吨，套利多焦煤空焦炭 [56] 焦炭 - 9 月 17 日焦炭期货震荡回落，现货钢厂第二轮提降落地，供应端焦化厂复产，需求端铁水产量回升，库存端整体库存中位略增 [57][58][59] - 盘面交易煤焦限产预期和筑底反弹驱动，投机建议逢低做多 2601 合约，区间参考 1650 - 1800 元/吨，套利多焦煤空焦炭 [59] 农产品 粕类 - 9 月 17 日国内豆粕和菜粕现货市场偏弱运行，成交和开机情况有变化，美豆出口预期改善，两粕再度承压 [60] - 巴西大豆产量、出口量和压榨量预估有调整，美国大豆产量有不确定性，欧盟大豆进口量同比下降 [61][62] - 美豆供强需弱，国内四季度供应担忧缓解，关注 01 合约在 3000 元/吨附近支撑 [62] 生猪 - 现货价格震荡偏弱，养殖端出栏增加，需求回升但承接供应有变数，散户体重高位，出栏压力可能持续 [63][64] - 农业部有加强产能调控意向，出栏影响预计在明年年中之后，近月合约维持弱势调整，关注 1 - 5 反套机会 [64] 玉米 - 9 月 17 日玉米现货价格东北稳定，华北偏弱，港口价格有下跌，广州港口谷物和玉米库存有变化 [65][66] - 东北地区新季上市慢，华北新季上市价格偏弱，需求端采购以补库为主，短期盘面震荡偏弱，中期维持偏弱局面，关注新粮收购节奏及开秤价 [67] 白糖 - 原糖价格超跌反弹，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，国内进口放量，加工糖成交价格跌破 6000 关口，现货压力大 [68] - 预计短期受原糖反弹影响盘面在 5500 元/吨附近企稳，整体反弹空间有限，后期维持逢高做空思路 [68] 棉花 - 供应端机采籽棉将开秤，需求端下游成品库存下降，出货放缓，对旺季信心不足，刚需能支撑 [71] - 美棉结铃率、吐絮率和优良率有数据，国内郑棉注册仓单减少，皮棉和棉纱价格有变化，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后承压 [71][72] 鸡蛋 - 9 月 17 日鸡蛋价格多数稳定，少数涨跌调整，供应端存栏量高，产蛋率和蛋重回升，冷库蛋出库，需求端双节临近采购增加，后期需求有转淡风险 [73] - 预计鸡蛋价格有望涨至年内高点，但供应端压制涨幅，本周下半周局部价格有下滑风险，盘面反弹高度有限 [73] 油脂 - 连豆油受 CBOT 大豆与豆油下跌拖累，且中美谈判影响市场预期，资金外撤，棕榈油受产量下降支撑 [74] - 马来西亚棕榈油 9 月 1 - 15 日产量环比下降，出口量有变化，印度棕榈油进口量增长，国内棕榈油有望跟随马棕上涨，豆油多空并存 [74][75][76] 红枣 - 新疆灰枣进入上糖阶段，9 月 17 日河北市场红枣到货和价格有情况，市场货源供应少，现货价格窄幅波动，双节备货不及预期，特级品价格下调 [77] - 红枣减产但幅度存疑，处于天气炒作阶段，当前天气良好，消息平淡，旧季库存高，盘面震荡偏弱，后续关注天气炒作情况 [77] 苹果 - 西部产区早富士上货量增多，客商采购积极性尚可，好货价格高位稳定，一般货量大，山东产区红将军上色中，大量交易待等，库存富士行情两极分化 [78][79] 能源化工 原油 - 截至 9 月 18 日，美国传统燃油消费旺季结束后需求转弱，OPEC + 增产延续，国际油价下跌，中国 INE 原油期货有变化 [80] - 中国计划增加战略石油储备，亚洲买家吸纳大西洋盆地原油，成品油利润扩张，印度和哈萨克斯坦有原油出口动态 [80][81][83] - 地缘政治风险为油价提供支撑，宏观不确定性和现货市场信号走弱使油价区间震荡，建议单边观望，WTI 上方压力 [65, 66]，布伦特 [68, 69]，SC [500, 510] [84] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格有数据，检修季开启后高供应压力可能缓解，需求端农业秋季用肥集中时间短、总量有限，工业需求受复合肥库存压制，出口新单跟进放缓 [85][86][87] - 目前工厂累库，需求空档，现货重心有下移空间，期货深跌需现货跌破 1550 元/吨，单边建议观望，短期支撑 1630 - 1650 元/吨 [87] PX - 9 月 17 日亚洲 PX 价格小幅上涨后回吐涨幅，利润方面 PXN 至 225 美元/吨附近，供应端亚洲及国内 PX 开工回升，需求端 PTA 新装置投产推迟且多套检修 [88] - 9 月 PX 供需预期偏弱，叠加原油供需预期，短期反弹受压制，PX11 在 6600 - 6900 元/吨震荡 [88][89] PTA - 9 月 17 日 PTA 期货震荡收涨，现货基差小幅走强，利润方面现货和盘面加工费有数据，供应端 PTA 负荷提升，需求端聚酯负荷提升，涤丝产销偏弱 [90] - 新装置投产推迟和部分装置检修提振市场，需求端旺季有支撑但新订单和负荷高点预期有限，中期供需偏弱，TA 短期在 4600 - 4800 元/吨区间震荡，TA1 - 5 滚动反套 [91] 短纤 - 9 月 17 日短纤期货跟随原料震荡，现货工厂报价维稳，成交少，利润方面现货和盘面加工费有数据，供应端工厂负荷恢复，需求端下游销售一般 [92] - 短期供需格局偏弱，旺季需求有补货但新订单有限，工厂库存低，贸易商持货少，叠加原料检修，短纤跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费在 800 - 1100 元/吨区间震荡 [92] 瓶片 - 9 月 17 日瓶片内盘和出口报价有情况，成本方面现货和盘面加工费有数据，供应端周度开工率持平，库存增加，需求端软饮料产量和瓶片消费量有数据 [93][94] - 9 月瓶片需求下滑，库存增加，PR 跟随成本端波动，加工费在 350 - 500 元/吨区间波动，单边同 PTA [94] 乙二醇 - 9 月 17 日乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般，供应端综合和煤制开工率提升，库存港口增加，需求同 PTA 需求 [95] - 乙二醇供需近强远弱，9 月去库，四季度累库，上方承压，单边观望，EG1 - 5 反套 [95] 烧碱 - 9 月 18 日国内液碱市场成交尚可，部分地区价格上涨或持稳，开工方面 PVC 粉开工负荷率提升，库存华东和山东部分企业有增加 [96][97] - 盘面企稳上涨，供应端西北、东北有检修预计开工率回落，需求端主力氧化铝企业接货好但氧化铝过剩，非铝端旺季需求走好但支撑有限，盘面回落空间有限，关注氧化铝厂拿货节奏及装置波动 [98] PVC - 9 月 18 日 PVC 粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，贸易商报价调整，下游采购积极性低，成交清淡，开工方面 PVC 粉开工负荷率提升，库存企业厂库库存天数下降 [99] - 盘面情绪驱动现货价格上涨，供应端本周检修企业多产量预计下降，需求端下游制品开工率提升，整体供需边际好转，成本端原料价格有调整，预计 9 - 10 月旺季止跌，关注需求实际好转情况 [100] 纯苯 - 9 月 17 日纯苯市场商谈先涨后跌，供应端石油苯产量和开工率有数据，新装置投料生产，库存江苏港口减少，下游整体开工下降 [101] - 9 月纯苯供应偏高水平，需求端下游多数品种亏损，装置检修计划多，供需预期宽松，价格驱动偏弱，BZ2603 单边跟随苯乙烯震荡 [101] 苯乙烯 - 9 月 17 日华东苯乙烯市场震荡回落，港口库存偏高，供应充足，下游 EPS/PS 行业开工好转，部分装置检修，港口库存回落 [102][103

政策框架 - 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出5方面19项任务举措释放服务消费潜力 [1] - 建立服务消费"1+N"政策体系 包括国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》及各部门配套政策文件 [2] - 相关部门已出台30多项政策文件 包括增开银发旅游列车、家政服务扩容升级、健康消费促进等措施 [6] 基础型服务消费 - 全国提供住宿的养老机构达4万家 推动家政服务业扩容升级和普惠托育服务体系建设 [3] - 出台餐饮业高质量发展指导意见 组织"中华美食荟"等活动促进餐饮消费复苏增长 [3] 改善型服务消费 - 2024年居民人均教育文化娱乐消费支出同比增长9.8% 2025年上半年同比增长11.8% [4] - 2024年开行旅游列车1860列运送游客超100万人次 其中老年游客占比近80% [4] - 2025年上半年开行旅游列车972列 同比增长23.2% [4] - 演出市场热度攀升 《哪吒2》刷新影片票房纪录 冰雪热文博热持续升温 [4] 新型服务消费 - 推动5G、物联网、大数据、绿色低碳、虚拟现实等技术在消费领域应用 [5] - 发展互联网+医疗、数字教育新场景 人工智能终端普及推动人工智能+消费兴起 [5] - 实施健康消费专项行动 推动健康饮食、健身运动、健康服务成为消费新时尚 [5] 试点城市建设 - 将通过竞争性评审选择50个消费新业态新模式新场景试点城市 [8] - 试点城市需具备人口基数大、带动作用强、发展潜力好等特征 [8] - 通过场景创新和模式迭代形成"一地创新、多地联动"发展模式 [7] 政策展望 - 将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等系列政策文件形成组合拳 [1][6] - 服务消费将逐步成为主导型消费 在文娱旅游、交通出行、体育健康、养老托育等领域发展空间广阔 [5]

政策核心目标 - 推动扩大服务消费为主要目标，着力解决制约服务消费发展的堵点卡点问题 [1] - 服务消费已成为推动消费市场增长的重要力量，具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续等特点 [1][3] 政策指导原则 - 坚持惠民生和促消费相结合，通过打造精品赛事、扩大长期护理保险覆盖面、发展托育服务等举措满足民生需求并释放消费潜力 [1] - 坚持优化供给和激发需求相结合，从供给端扩大优质文旅、体育资源供给，从需求端加强消费信贷支持和举办促消费活动 [2] - 坚持对外开放和对内放开相结合，对外扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，对内放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场准入 [2] 消费市场表现 - 上半年各口岸入境外国人超1900万人次，同比增长30%，其中免签入境1364万人次，同比增长54% [3] - 截至8月底全国离境退税商店超1万家，是2024年底的3倍，1至8月享受离境退税人数同比增长248%，退税销售额增长98% [3] - 截至7月末全国服务消费重点领域贷款余额2.79万亿元，同比增长5.3%，比年初新增1642亿元 [5] 行业提质扩容措施 - 推动企业向“新”，实施“人工智能+”行动，深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合 [4] - 推动行业向“优”，在托育、养老、家政、旅游等重点领域实施“信用+”工程，增加高技能服务人才供给 [4] - 推动市场向“活”，清理整治市场准入壁垒，为各类企业营造公平的市场准入环境 [4] 文旅消费促进举措 - 实施旅游景区强基焕新行动，提高旅游景区、度假区、旅游休闲街区发展水平 [5] - 持续开展全国文旅消费促进活动，推动首发经济、冰雪经济、时尚经济发展 [5] - 丰富入境旅游产品，增加适合入境游客的特色旅游路线，落实好离境退税政策 [5] 金融支持政策 - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导金融机构加大对服务消费重点领域和养老产业的信贷投放 [5] - 金融机构申报服务消费与养老再贷款近600亿元，涉及经营主体近4000家、贷款5700多笔 [5]

政策目标与核心观点 - 政策核心目标是推动扩大服务消费，着力解决制约行业发展的堵点卡点问题 [1] - 服务消费已成为推动消费市场增长的重要力量，具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续等特点 [1][3] 政策方向与措施 - 坚持惠民生和促消费相结合，通过发展托育、长期护理保险、精品体育赛事等措施，满足民生需求并释放消费潜力 [1] - 坚持优化供给和激发需求相结合，从供给端增加优质文旅、体育资源，从需求端加强消费信贷支持、举办促消费活动 [2] - 坚持对外开放和对内放开相结合，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场准入 [2] 入境消费与市场表现 - 上半年各口岸入境外国人超1900万人次，同比增长30%，其中免签入境1364万人次，同比增长54% [3] - 截至8月底，全国离境退税商店超1万家，是2024年底的3倍 [3] - 1至8月，享受离境退税人数同比增长248%，退税销售额增长98% [3] 金融与信贷支持 - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导金融机构加大对服务消费重点领域和养老产业的信贷投放 [5] - 目前金融机构申报服务消费与养老再贷款近600亿元，涉及经营主体近4000家、贷款5700多笔 [5] - 截至7月末，全国服务消费重点领域贷款余额2.79万亿元，同比增长5.3%，比年初新增1642亿元，前7月新增贷款比去年全年新增贷款多630亿元 [5] 行业提质扩容举措 - 推动企业向“新”，实施“人工智能+”行动，深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合 [4] - 推动行业向“优”，在托育、养老、家政、旅游等重点领域实施“信用+”工程，增加高技能服务人才供给 [4] - 推动市场向“活”，扎实推进统一大市场建设，清理整治市场准入壁垒 [5] 文旅与消费场景建设 - 实施旅游景区强基焕新行动，提高旅游景区、度假区、旅游休闲街区发展水平 [5] - 推动首发经济、冰雪经济、时尚经济发展，创新发展文商旅、文体旅、农文旅等融合业态 [5] - 丰富入境旅游产品，增加适合入境游客的特色旅游路线，落实好离境退税政策 [5] - 指导地方举办美食荟、旅游季、展演季、养老月、时尚周等活动，培育服务消费新热点 [3] - 加力推进城市一刻钟便民生活圈建设，加快国际消费中心城市培育建设 [3] 政策体系与未来规划 - 围绕建立服务消费“1+N”政策体系，相关部门已出台30多项政策文件 [3] - 后续将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等系列政策文件，形成政策“组合拳” [3]

宏观经济与政策动向 - 美联储决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%—4.25%，为自2024年12月以来首次降息，预计到年底将再降息50个基点 [3] - 1-8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，其中中央收入同比下降1.7%，地方收入同比增长1.8% [3] - 组合驾驶辅助系统将迎来强制性国家标准，针对不同功能设置全方位安全技术要求，构建"三重安全保障" [3] - 商务部表示已出台30多项服务消费政策，并将继续出台住宿业高质量发展等特色文件，中国人民银行将支持金融机构发行金融债券等以提升消费信贷供给能力 [3] 资本市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.57%，纳指跌0.33%，标普500指数跌0.1% [4] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.85%，百度涨超11%，蔚来涨超6% [4] 公司动态与业务发展 - 宁德时代钠新乘用车动力电池将于明年实现批量供货 [6] - 蔚来获得11.6亿美元注资 [15] - 迈威生物与Kalexo签署独家许可协议，将获得最高10亿美元预付款和里程碑付款 [17] - 恒瑞医药HRS-5635注射液被纳入拟突破性治疗品种公示名单 [20] - 孚能科技研制出超大容量储能电芯 [21] 股东交易与资本运作 - 均胜电子在股票异常波动期间获控股股东均胜集团增持70万股A股股票 [8] - 新瀚新材控股股东拟减持不超过2%公司股份 [9] - 华润三九拟以不超过100亿元自有资金投资理财产品 [10] - 永鼎股份控股股东永鼎集团拟减持不超过3%公司股份 [14] - 中国平安2025年度长期服务计划完成股票购买 [19] 风险提示与业务澄清 - 上海建工提示公司黄金业务收入占营业收入比例较低 [7] - 豪恩汽电表示机器人业务领域产品尚处在研发阶段，暂未形成收入 [13] - 安培龙表示用于机器人的力传感器产品收入占主营业务收入比例极低 [18] 其他公司公告 - 天普股份股票停牌核查工作已完成，于18日起复牌 [11] - 兴业科技与苏州能斯达签署战略合作协议，共同研发柔性电子皮肤 [12] - 品茗科技因筹划重大事项，股票停牌 [16]