支农支小市场定位 - 公司坚守支农支小市场定位，通过创新产品、减费让利、"一企一策"定制化服务增强金融服务与民企需求的适配性 [1] - 截至4月末，公司实体贷款55.4亿元，较年初新增2.18亿元，累计为34户企业客户提供融资支持，发放贷款总额达7.24亿元 [1] 创业青年金融服务 - 公司为创业青年量身定制金融方案，如徐老板案例中通过"惠棣助业贷"快速放款30万元支持其电动车门店创业 [2][4] - 公司搭建政银联动平台，获取创业青年"白名单"，推出"惠棣助业贷""新市民创业贷"等专属产品，线上预审、上门签约、限时办结 [4] - 今年以来累计为660名创业者提供1.31亿元创业资金支持 [4] 外贸企业金融支持 - 公司为滨州泽郦精密金属科技有限公司提供960万元"鲁贸贷"，缓解其因国际结算回款慢和原料价格上涨导致的资金缺口 [5][7] - 公司强化政银联动服务，获取小微外贸清单，建立金融服务队一对一营销模式，覆盖108户外贸企业 [7] - 目前已为4家外贸企业提供信贷支持3200万元 [7] 运动产业金融服务 - 公司为无棣欣鼎户外用品有限公司切换"流水贷"产品，利率下调130个BP，48小时内完成放款支持其产能扩建 [8][10] - 公司搭建覆盖全生命周期的金融服务生态，初创期匹配"惠棣助业贷"，成熟期激活"个体工商户贷""流水贷"等产品 [10] - 今年以来为4家体育产业相关企业授信300万元 [10]

金融总量增长 - 4月末广义货币M2余额约325万亿元 同比增长8% 保持较高水平 [2] - 社会融资规模存量约424万亿元 同比增长8.7% 增速有所抬升 [2] 政府债券与财政支持 - 政府债券发行加快是最主要的拉动因素 [3] - 财政支持力度大 发债节奏快 支持扩内需 宽信用 对社会融资规模形成有力支撑 [3] 信贷增长与实体经济 - 1到4月人民币各项贷款增加10.06万亿元 信贷保持较快增长 [4] - 4月末人民币贷款增速明显高于名义经济增速 还原地方债务置换影响后 贷款支持力度比统计数据更高 [6] 融资成本 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 比上月低约4个基点 [6] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% [6] 信贷结构改善 - 4月普惠小微贷款同比增长11.9% 制造业中长期贷款同比增长8.5% 均高于同期各项贷款增速 [7] - 信贷增量投向明显改变 带动信贷存量结构优化 [9] 企业与居民贷款占比变化 - 企业贷款占比由2021年年初约63%升至约68% 居民贷款占比由37%左右降至32%左右 [10] - 小微企业占全部企业贷款比重由31%左右升至38%左右 大中型企业贷款占比由69%左右降至62%左右 [11] 行业投向变化 - 制造业中长期贷款占比由5.1%升至9.3%左右 消费类行业占比由9.6%升至11.2%左右 [11] - 房地产和建筑业占比由15.9%降至13%左右 [11] - 金融机构加大对住宿餐饮 文体娱乐 教育培训等重点服务消费行业的金融支持 [11]

新金融业态与实体经济 - 新金融通过股权融资方式为初创企业和中小企业提供资本支持，弥补传统信贷杠杆率仅80%且需抵押担保的不足 [3] - 权益端融资模式更适合缺乏抵押资产和信用记录的中小企业，通过合伙制共同追求未来股权回报 [3] - 新金融的核心是服务实体经济中有成长性的创新领域，当前"虚"的投资可能成为未来最具价值的资产 [3] 基金形态的资本运作 - 直接融资（如母基金）能聚合区域资本，通过子基金、专业基金等分层结构扩大社会资本规模 [4] - 地方政府通过引导基金、补贴政策带动产业链和产业园区发展，提升就业率及人均收入水平 [4] - 新金融在组织方式上表现为基金生态体系，效率高于传统金融且对区域经济推动作用显著 [4] 金融工具创新方向 - 股权融资和权益端投资是解决初创企业资本需求的关键工具，尤其适用于无抵押资产的创新公司 [3] - 基金业态（如城市合伙人投资基金）可整合多元所有制资本，形成专业化投资网络 [4] - 地方政府需结合新金融工具与传统金融力量，协同推动经济社会发展 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 央行支持稳定资本市场，财政力度明显增加，非银存款高增，但信贷和M1增长偏弱，整体呈现出“资本市场在活跃，实体经济待活跃”的状态 [3] - 资本市场活跃有助于通过财富效应增加社会信心，助力实体经济活跃；但资本市场单独活跃，实体经济偏滞后，可能显示政策结构尤其是财政政策有优化空间 [3] - 期待新增财政力度更多投向边际消费倾向高的群体，增加全社会消费动能，促进实体经济活跃度真正回升 [3] - 货币财政在发力，结构优化有潜力，财政向补贴三育等民生领域倾斜，利好银行绝对收益；银行板块会受益于公募基金的风格再配置，看好银行板块短中长 期的绝对收益和相对收益 [4][8] - 标的选择建议坚持长期主义和均衡配置，在国有行、股份行和区域行三个细分板块中，各选前20%的自由现金流视角下估值占优的银行 [8] 根据相关目录分别进行总结 4月金融数据情况 - 央行支持资本市场力度大，4月央行资产端“对其他金融性公司债权”增长3700亿元，单月增量创07年以来新高，该科目明显增长通常与稳定资本市场有关 [1] - 财政力度不弱，4月“财政力度2”指标0.6万亿，单月同比多增1.14万亿，前4月累计财政力度创历史新高 [2] - 信贷和M1偏弱，4月信贷增0.28万亿弱于预期，对公和居民贷款均净减少；4月M1增速略下，单月净减少约4.35万亿，同比多减少0.13万亿，显示实体经济循环仍有待畅通 [2] - M2和非银存款高增，M2增速回升1pct，单月同比多增2.72万亿，其中非银存款同比多增1.9万亿，是4月M2回升的核心贡献，预计与政策层稳定资本市场投入和居民企业存款迁徙有关 [3] 行业规模 - 股票家数41只，占比0.8%；总市值99643亿元，占比11.5%；流通市值98717亿元，占比12.5% [4] 行业指数 - 1个月绝对表现8.8%，6个月绝对表现15.8%，12个月绝对表现28.5%；1个月相对表现4.9%，6个月相对表现21.0%，12个月相对表现22.2% [6]

货币政策执行情况 - 一季度货币政策逆周期调节效果明显，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定 [1] - 政策操作进一步优化，包括调整MLF中标方式、优化两项资本市场支持工具、合并支农支小再贷款 [1] - 货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构优化，多年降准降息累积效应显现 [3] - 货币政策持续保持适度宽松力度，释放加大支持实体经济的积极信号 [4] 消费支持政策 - 5000亿元服务消费与养老再贷款正式推出，预计将激发服务领域消费潜力 [4] - 下阶段财政政策将向有消费效应的领域倾斜，加大养老、育幼、医疗等服务消费投资力度 [14] - 强化基础保障，重点覆盖农村老年人口、低保人员等群体，满足大宗消费更新换代需求 [14] 政府债务与财政政策 - 我国政府总资产相当于GDP的166%，总负债占GDP的75%，净资产占比91%，资产主要为国有企业股权 [9] - 政府债务扩张有相应资产支撑，对民生保障、收入分配、经济转型具有重要意义 [12] - 一季度地方新增专项债发行量近1万亿元，有效拉动投资增长并提振信心 [11] 外贸与外部环境 - 美国关税政策对全球经济金融秩序造成冲击，政策层面高度关注此问题 [6] - 宏观政策积极应对外部冲击，稳定外贸成为未来重要支持方向，央行及时出台一揽子政策稳住市场预期 [8]

人工智能发展 - 广东省将优化人工智能发展和治理思路 瞄准技术前沿抢占制高点 夯实现代化建设硬实力 [2] - 实施"人工智能+"行动 以应用牵引技术突破和产品迭代 加强中试验证平台建设 抢占产业爆发窗口期 [2] - 加强科研力量布局和人才引育 强化数据算力基础设施 制定支持政策营造创新生态 [2] - 采取分类分级监管原则 完善地方法规和伦理准则 推动人工智能有序发展 [2] 十五五规划 - 广东省将坚持实体经济为本 巩固制造业优势 统筹教育科技人才发展 [3] - 建设海洋强省 壮大县域经济 以粤港澳大湾区建设牵引改革开放 [3] - 推进绿美广东生态建设 彰显文化特色 为"十五五"规划编制奠定基础 [3] 工会工作 - 动员职工群众落实省委"1310"部署 弘扬劳模精神工匠精神 服务广东现代化建设 [4] - 强化职工思想政治引领 履行维权服务职责 打造专业化工会干部队伍 [4] 政府工作 - 党委政府办公厅要强化政治把关 服务广东现代化实践 提升统筹协调和参谋职能 [5] - 加强机关党建和业务能力建设 打造模范机关 [5]

货币政策措施 - 降低存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供中长期流动性约1万亿元[2] - 下调公开市场7天期逆回购利率0.1个百分点至1.4% 预计带动LPR下行约0.1个百分点[2] - 下调支农支小再贷款等结构性货币政策利率0.25个百分点至1.5% 抵押补充贷款利率降至2%[2] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 五年期以上首套房贷款利率降至2.6%[2] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款 总额度增至8000亿元[2] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加支农支小再贷款3000亿元[2] - 优化支持资本市场货币政策工具 将证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款额度合并使用 总额度8000亿元[2] - 创设科技创新债券风险分担工具 央行提供低成本再贷款资金[2] 金融监管政策 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度[3] - 扩大保险资金长期投资试点范围 拟再批复600亿元[3] - 调降保险公司股票投资风险因子10%以支持资本市场[3] - 尽快推出支持小微企业民营企业融资一揽子政策[3] - 制定实施银行业保险业支持外贸发展系列政策措施[3] - 修订出台并购贷款管理办法以促进产业转型升级[3] - 扩展发起设立金融资产投资公司的主体至符合条件的全国性商业银行[3] - 制定科技保险高质量发展意见以更好服务科技创新[3] 资本市场改革与稳定 - 强化市场监测和风险综合研判 全力支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用[4] - 出台深化科创板创业板改革政策措施 增强制度包容性和适应性[4] - 发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引[4] - 大力发展科技创新债券 优化发行注册流程和完善增信支持[4] - 大力推动中长期资金入市 发布《推动公募基金高质量发展行动方案》[5] - 改革公募基金运营模式以强化与投资者利益绑定 提升投资行为稳定性和服务能力[5][6] - 对于受美加征关税影响较大的上市公司 在股权质押再融资等方面增强监管包容度[6] - 支持上市公司利用股债REITs等多种工具开展直接融资 鼓励符合条件的企业赴境外上市[6] 资本市场对外开放 - 外资通过QFII沪深股通等形式持有A股流通市值稳定在3万亿元左右[7] - 持续扩大机构开放 优化合格境外投资者准入服务并扩大投资范围[8] - 进一步丰富产品供给 推进期货期权向合格境外投资者开放 将REITs纳入沪深港通标的[8] - 深化市场开放 梳理优化境外上市备案机制 支持上海和香港国际金融中心建设[8] - 加强双多边跨境监管合作 创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市[8]

总量端数量工具 - 降准0.5个百分点释放长端流动性约1万亿元，平均存款准备金率从6.6%降至6.2%，对冲政府债供给压力并优化资金结构 [2] - 汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率降至0%，取消信贷投放限制，大幅增加对汽车金融服务行业的支持力度 [3] 总量端价格工具 - 7天逆回购利率降息10BP至1.40%，预计带动LPR报价同步下调，缓解商业银行负债成本压力 [3] - 公积金贷款利率降息25BP，配合逆回购降息支持地产需求回暖 [4] 结构性工具 - 科技创新与技术改造再贷款额度从5000亿元扩容至8000亿元，强化对硬科技领域的定向支持 [5] - 创设5000亿元服务消费、养老再贷款，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费及养老产业 [5][6] - 支农支小再贷款新增3000亿元额度，降低涉农、小微及民营企业融资成本 [6] - 科技创新债券风险分担工具通过央行再贷款资金购买债券并联合地方政府分担违约风险，推动债券市场"科技板"发展 [8] 资本市场支持工具 - 合并SFISF和股票增持回购再贷款两项工具，总额度8000亿元，支持资本市场增强内在稳定性 [7]

货币政策 - 央行发布三类共10项货币政策，延续适度宽松基调，强化逆周期调节和支持实体经济发展 [1] - 数量型政策包括降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并完善存款准备金制度 [1] - 价格型政策包括下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同等幅度下行，下调再贷款利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25百分点 [1] - 结构型货币政策包括增加科技创新和技术改造以及支农支小再贷款额度各3000亿元，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，合并使用互换便利及回购增持再贷款两项工具首期共8000亿元额度 [1] 金融监管政策 - 金融监管总局发布8项增量政策，覆盖房地产、资本市场、小微民营企业、外贸及科技创新等多个领域 [2] - 房地产领域出台与新发展模式相适配的系列融资制度 [2] - 资本市场领域扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，调降保险公司股票投资风险因子10% [2] - 外贸领域制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施 [2] - 产业转型及科技创新领域将修订出台并购贷款管理办法，扩展金融资产投资公司主体范围，制定科技保险高质量发展意见 [2] 资本市场支持措施 - 证监会强调巩固市场回稳向好势头，支持汇金公司发挥"平准基金"作用 [2] - 服务新质生产力发展，出台深化科创板、创业板改革措施，发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，发展科技创新债券 [2] - 推动中长期资金入市，提升各类中长期资金入市规模和占比，落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 [2] 政策效果与市场展望 - 政策从支持实体经济和支持资本市场两方面共同发力，为实体融资提供更多流动性并降低融资成本，同时为资本市场带来"活水" [3] - 市场反弹至前期高点附近波动可能增加，但政策支持叠加市场韧性看好中期表现 [4] - 短期关注政策受益领域如房地产、银发经济、大消费及科技创新领域 [4] - 中长期维度AI产业链中的基础设施和应用环节仍是重要主线 [4] 债券市场影响 - 降准基本符合预期，降息时点略早于预期但幅度克制 [5] - 降准降息后债券中短端收益率下行而长端收益率小幅上行 [6] - 短期内更看好中短端信用债，中长期持续看好债市表现 [6]

核心观点 - 公司通过专项金融产品和创新服务体系 精准服务实体经济 重点支持农业产业链 小微企业和民生领域 显著提升资金投放效率和覆盖面 [1][2][3] 业务战略与实施 - 以整村整组授信为抓手 实现全县302个行政村全覆盖 累计授信1.23万户 金额16.48亿元 [1] - 发放全县近半数普惠型小微企业贷款及三分之二普惠型涉农贷款 [1] - 推出富民兴村贷专项产品 利率从5.2%降至3.45% 累计授信8604万元 支持153户村办企业 [1] - 创新自由贷普惠金融服务体系 覆盖四大核心客群 包含18款子产品 用信规模达51.79亿元 惠及2.34万户 [2] 服务模式创新 - 通过政府+银行+商会模式整合产业链信息流 实现批量授信支持 推动制造业和民营企业贷款增长 [2] - 构建县镇村三级网点布局 设立333个红岛驿站普惠金融服务点 配备适老设施和移动终端服务 [2] - 借助数字银行移动端实现线上化授信 农户信贷申请最快2分钟完成 [2] 重点领域支持 - 春耕备耕期间保障农资采购和农机租赁资金需求 对接农户1.5万户 [1][3] - 扶持应季特色经济作物种植和千亩连片蔬菜基地建设 助力村集体经营性收入突破百万元 [1] - 带动万名群众实现家门口就业 [1] - 通过产业链金融支持制造业和新兴产业升级 实现贷款全流程线上化 [2] 社会服务与拓展 - 开展乡村振兴普惠行等品牌行动 派遣挂职干部担任金融服务员解决民生问题 [3] - 公益与金融深度融合 组织客户经理开展金融助春耕走访活动 [3]