投资决策与战略布局 - 公司拟以自有资金出资不超过300万港元（折合人民币约275万元）在香港设立全资子公司 [1] - 设立香港子公司的目的是有效拓展海外市场并提升国际竞争力 [1] - 该子公司将作为综合运营平台，助力公司加快国际化布局并拓展全球业务版图 [1] 业务发展与市场机遇 - 公司计划通过香港子公司积极把握新能源领域的发展机遇 [1] - 公司计划通过香港子公司积极把握高端制造领域的发展机遇 [1] - 公司计划通过香港子公司积极把握具身智能机器人关键部件等战略性新兴领域的发展机遇 [1]

公司战略举措 - 公司拟以自有资金不超过300万港元在香港设立全资子公司 [1] - 香港子公司将作为综合运营平台，助力公司加快国际化布局 [1] - 该举措旨在拓展全球业务版图 [1] 业务发展机遇 - 公司积极把握新能源领域的发展机遇 [1] - 公司积极把握高端制造领域的发展机遇 [1] - 公司积极把握具身智能机器人关键部件等战略性新兴领域的发展机遇 [1]

公司项目进展 - 公司碳纤维项目尚未投产 正努力推进项目建设 [2] 碳纤维材料特性 - 碳纤维细如发丝 轻如鸿毛 强如钢铁 [2] 碳纤维应用领域 - 碳纤维及其复合材料已在机器人 新能源汽车 无人机等高端制造领域得到应用 [2] - 行业相信碳纤维将开拓出更多应用场景 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种宏观影响有限，镍价回归基本面逻辑，库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种旺季消费不及预期，企业开工率维持高位，再次进入累库阶段，预计不锈钢价格将保持弱势震荡 [4][5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年10月9日沪镍主力合约2511开于121300元/吨，收于124480元/吨，较前一交易日收盘变化2.39%，当日成交量为130864（+3674）手，持仓量为86038（9898）手；呈现高开高走、震荡上行态势，国内文旅与基建新政强化新能源与高端制造对关键金属中长期需求预期，叠加市场对四季度“稳增长”政策加码期待，基本金属板块风险偏好显著提升；海外美联储9月降息25BP落地后，市场对10月下旬议息会议进一步宽松押注升温，美元指数微跌0.10%至98.76点，人民币汇率同步走强，降低进口镍成本，增强国内市场风险资产配置意愿 [1] 镍矿 - 节后镍矿市场观望为主，价格持稳运行；菲律宾苏里高矿山即将步入雨季，报价坚挺，棉兰地区地震未影响矿山开采出货，装船效率尚可，下游铁厂亏损，采购谨慎，预计节后刚需补库；印尼镍矿市场供应持续宽松，10月（一期）内贸基准价预计上涨0.16 - 0.28美元，内贸升水涨至+25 - 26，主流升水为+26，价格整体上探；印尼政府RKAB政策新规将采矿许可证期限从3年缩短至1年，36家镍生产商失去运营资格，引发市场对2026年及以后供应稳定性担忧，增加中长期产能释放变数，推动期货价格提前反应 [2] 现货 - 金川集团上海市场销售价格125100元/吨，较上一交易日上涨1700元/吨；受有色板块上涨和节后补库需求带动，精炼镍成交尚可，部分品牌升贴水小幅上涨但整体持稳；金川镍升水2350元/吨，进口镍升水325元/吨，镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为24775（-42）吨，LME镍库存为236892（4260）吨 [3] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [4] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年10月9日不锈钢主力合约2511开于12770元/吨，收于12860元/吨，当日成交量为88195（-39957）手，持仓量为60514（-4171）手；节后首个交易日开盘受黑色系回落带动跟跌下行，午后在沪镍走高带动下冲高至12885元/吨，接近9月25日高点12930元/吨但未有效突破，收盘价站稳5日均线，日线呈“小阳线带长上影”形态，显示12900元/吨附近有较强阻力；国庆期间文旅消费刺激政策及基建投资计划增强市场对四季度经济复苏信心，基本金属板块走强带动不锈钢期货跟涨 [5] 现货 - 节后首日复工，现货延续节前清淡局面，下游观望；早间受黑色系走弱影响报价与节前持平，午后受沪镍盘面走强带动报价小幅上涨，但下游对高价接受度有限；无锡市场和佛山市场不锈钢价格均为13100（+0）元/吨，304/2B升贴水为340至640元/吨；SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 0.50元/镍点至953.5元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [5]

A股迎来节后首日大涨行情。 10月9日，沪指收报3933.97点，科创50盘中涨逾6%，日成交额增至2.67万亿元。板块普涨，有色金属、煤炭、电子等 板块大涨。 多位投资人士表示，假期期间外围市场表现积极，全球风险偏好回升，加上节后避险资金回归，A股高开高走。有色 金属板块大涨，主要是基于弱美元逻辑。美国就业与通胀数据走弱，降息预期抬升。短期内市场有望震荡走强，但投 资者需警惕高估值板块的调整风险，不宜盲目追高有色金属、存储芯片等板块。 A股量价齐升 10月9日，沪指收涨1.32%报3933.97点，创业板指收涨0.73%报3261.82点，深证成指收涨1.47%。科创50盘中一度涨逾 6%，最终收涨 2.93%；沪深300、上证50涨幅超过1%，北证50微跌。 市场交投活跃，日成交额增至2.67万亿元。市场赚钱效应较好，共计3115只个股收涨，99只个股涨停；2186只个股收 跌，跌停股24只。 | 名称 | . | 涨幅% ↓ | 涨停家数 | 20日涨幅% | 跌停家数 | 成交额 | 年初至今涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

行业政策与市场动态 - 商务部宣布加强对稀土相关物项的出口管制 境外特定出口经营者须获得中国商务部颁发的两用物项出口许可证件 向境外军事用户及特定名单实体的出口申请原则上不予许可 [1] - 出口管制举措强化了中国在稀土供应链中的主动权 引发市场对供给趋紧的预期 [1] - 中国通过配额管理与出口管制强化了产业链的战略主动权 确保资源向高端应用环节倾斜 [2] 稀土市场供需格局 - 稀土呈现供需两端共振格局 全球绿色转型与双碳目标持续推升镨钕等关键元素需求 带动永磁材料等新兴应用快速扩容 [2] - 美国积极重建本土稀土产业链 但短期内全球稀土永磁体生产仍高度依赖中国 中国是目前全球唯一具备完整稀土产业链的国家 在产能和技术上具显著优势 [2] - 海外高冶炼成本及美国收购底价拉高价格基数为稀土价格提供了有力支撑 稀土战略价值有望迎来系统性重估 [2] 稀土价格与投资热度 - 在供需双重因素共振下 稀土价格持续走强 相关ETF投资热度提升 [1] - 截至今日早盘11:30收盘 稀土ETF（516780）成交额达2.83亿元 相较上一交易日（9月30日）的全天成交额3.06亿元显著放量 [1] - 跟踪中证稀土产业指数的稀土ETF（516780）及其联接基金（A类014331 C类014332）作为布局稀土板块机会的优质工具 受到投资者关注 [1] 稀土产业指数表现 - 中证稀土产业指数近一年涨幅达94.69% 显示出稀土板块强劲的增长态势 [3] - 指数前五大成份股为北方稀土 卧龙电驱 领益智造 中国稀土 盛和资源 均为在全球稀土产业中具备较强竞争力的优质企业 合计权重41% [3] - 稀土ETF（516780）的管理人华泰柏瑞基金拥有超18年ETF运营经验 指数投资管理能力及跟踪误差位于行业领先水平 [3] 相关基金产品历史表现 - 稀土ETF（516780）成立于2021年2月6日 2021年（成立至年底） 2022年 2023年 2024年 2025年上半年回报分别为42.85% -26.24% -14.17% 9.20% 16.00% [4] - 基金业绩比较基准为中证稀土产业指数收益率 同期涨跌幅为51.59% -27.51% -15.82% 7.60% 15.35% [4]

涉及的行业与公司 * 公司为长源东谷（或文档中提及的长园东谷/长安东谷）[1] * 行业涉及汽车零部件制造、新能源混动汽车、机器人、大缸径发动机（数据中心、船用）、低空经济发动机[2][6][13] 核心观点与论据 **业务转型与新能源混动市场表现** * 公司自2001年成立，最初聚焦商用车缸体缸盖制造，2022年后因商用车行业艰难而寻求转型[4] * 2022年11月与比亚迪签署项目协议，2024年与赛力斯达成合作，成功抓住新能源车混动化浪潮[4] * 2023年为比亚迪和赛力斯供应发动机缸体缸盖约9万套，2024年供应量突破54万套，实现6倍增长[2][5][11] * 赛力斯在混动领域的标签不够明显，存在预期差，或成为未来增长点[3][12] **新兴领域战略布局** * 机器人领域：依托精密加工制造能力，重点推进灵巧手和机械臂等核心模块[6][8] * 大缸径发动机领域：与玉柴成立合资公司“玉柴长源科技”，服务于数据中心和船用发动机市场[2][6][13] * 低空发动机领域：与玉柴合作成立“育才长源智航”（或文档中提及的玉柴长航智能），专注低空相关发动机[6][13] * 新兴领域布局显示出公司在多个战略新兴产业中的前瞻性规划[2][6] **财务表现与盈利能力** * 2025年上半年毛利率达到26.7%，净利率接近16%[2][7] * 研发支出稳定在5%左右，总体费用率从过去几年的12%降至10%，表明降本增效和规模效应显现[2][7] * 公司基本面自2024年第四季度开始快速增长，2025年第一、二季度增速强劲[7][11] * 2025年第三季度预计单季同比增速将超过60%，预计在60%-70%之间[7][11] * 2025年全年盈利预测接近4亿元（3.95亿元），2026年盈利预测达5.3亿元左右[2][11] * 2025年预计增速超过70%，2026年增速预计为30%左右[11] * 目前估值约为21-22倍，对应PEG小于1，估值有提升空间[2][11] **核心竞争力与成功因素** * 得益于在汽车零部件生产中积累的大规模、低成本、高质量生产能力，可复用于机器人等高端制造领域[2][8] * 拥有对发动机缸体缸盖加工工艺流程的深入了解，以及大量高端加工设备（如一两千万级别的设备），具备切入机器人核心模组的天然优势[8][9][13] * 在传统发动机制造中积累了精密加工、热处理及装配环节的丰富经验[13] 其他重要内容 **股权结构与公司治理** * 第一大股东李佐元持股比例达40%，股权结构稳定[2][10] * 较高持股比例使得公司决策流程相对流畅，战略方向明确，能快速响应市场变化[10] **发展前景总结** * 短期来看，公司业绩扎实且增速快，估值有提升空间[11][13] * 中期来看，在机器人领域具有较强的发展潜力[13] * 长期来看，与玉柴合作的两个合资公司将在数据中心算力和低空领域展现出良好发展前景[13]

海外及中国股市表现 - 国庆中秋双节假期期间，日本、韩国、美国等主要股票指数创出历史新高[1] - 纳斯达克中国金龙指数10月2日创下8945点的5年新高，年内涨幅达到40%[1] - 香港市场恒生指数和恒生科技指数在长假期间创下5年新高[1] - 紫金黄金国际上市5个交易日涨幅翻倍，长风药业上市首日涨幅161%[1] 外资流向与配置 - 外资9月净流入中国股市46亿美元，创2024年11月以来单月新高[1] - 全球投资者对中国资产的信心回升，半导体等科技成长板块成为配置焦点[1] - 年内外资被动型基金累计流入180亿美元，已超去年全年70亿美元的水平[1] - 被动资金激增的直接原因是标普、道琼斯、富时罗素等国际指数在9月20日收盘前完成对A股的扩容[1] 外资机构观点 - 渣打银行看好中国股票，并维持"超配"评级[2] - 高盛指出全球对冲基金上个月在中国境内股票市场的活跃度为近年来最高[2] - 富达国际表示全球投资者对中国资产的兴趣明显增加，景顺也增加了对中国股票的配置[2] 科技板块关注度 - 阿里巴巴、腾讯、百度等科技龙头企业的目标价被显著上调[2] - 高盛因阿里云在AI基础设施和应用方面的进展将其目标价上调至179美元[2] - 花旗看好腾讯在AI领域的能力提升，将目标价定为735港元[2] - 杰富瑞显著提升百度目标价，认为其在AI领域的快速发展备受市场关注[2] 市场焦点板块与投资策略 - 有色金属、生物医药板块成为近期市场关注的焦点[1] - 外资机构建议投资者采取"哑铃策略"，一端关注AI、高端制造和半导体等科技成长龙头企业，另一端聚焦金融、有色金属和医药等高股息优质蓝筹[2] - 外资机构认为中国的成长股在科技研发上的竞争力使得投资成为必然选择，而高股息资产则为外资提供了稳健的收益来源[2]

海外及中国股市表现 - 国庆中秋双节假期期间，日本、韩国、美国等主要股票指数创出历史新高[1] - 纳斯达克中国金龙指数10月2日创下8945点的5年新高，年内涨幅达到40%[1] - 香港市场恒生指数和恒生科技指数在长假期间创下5年新高[1] - 紫金黄金国际上市5个交易日涨幅翻倍，长风药业上市首日涨幅161%[1] 外资流向与配置 - 外资9月净流入中国股市46亿美元，创2024年11月以来单月新高[1] - 全球投资者对中国资产信心回升，半导体等科技成长板块成为配置焦点[1] - 年内外资被动型基金累计流入180亿美元，已超去年全年70亿美元的水平[1] - 被动资金激增的直接原因是标普、道琼斯、富时罗素等国际指数在9月20日收盘前完成对A股的扩容[1] 外资机构观点 - 渣打银行看好中国股票，维持"超配"评级[2] - 高盛指出全球对冲基金上个月在中国境内股票市场的活跃度为近年来最高[2] - 富达国际表示全球投资者对中国资产的兴趣明显增加，景顺也增加了对中国股票的配置[2] 科技行业关注度 - 阿里巴巴、腾讯、百度等科技龙头企业的目标价被显著上调[2] - 高盛因阿里云在AI基础设施和应用方面进展将其目标价上调至179美元[2] - 花旗看好腾讯在AI领域的能力提升，将目标价定为735港元[2] - 杰富瑞显著提升百度目标价，认为其在AI领域的快速发展备受市场关注[2] 市场板块焦点与投资策略 - 有色金属、生物医药板块成为近期市场关注的焦点[1] - 机构建议投资者采取"哑铃策略"，一端关注AI、高端制造和半导体等科技成长龙头企业，另一端聚焦金融、有色金属和医药等高股息优质蓝筹[2] - 外资机构认为中国的成长股在科技研发上具有竞争力，而高股息资产提供稳健收益来源[2]

核心观点 - 国庆假期全球市场呈现科技AI主线与避险资产双强格局，费城半导体指数大涨4.16%，黄金和比特币创下新高 [1] - 全球AI领域催化频繁，海外科技巨头加速基础设施投资与合作，国内AI模型与芯片协同发展取得突破 [2] - 报告对后市维持"慢牛"行情判断，建议积极布局"红十月"，行业配置上科技革命是最大主线，关注AI算力应用、高端制造等成长领域 [5] 国庆假期大类资产表现 - 全球股市普遍上涨，科技股表现亮眼，费城半导体指数期间大涨4.16%，中国香港、中国台湾和韩国股市半导体板块亦大幅走强 [1] - 避险资产方面，黄金和比特币在美联储降息预期强化及美国政府"停摆"的不确定性下续创新高 [1] - 日本资产波动剧烈，"高市早苗"交易驱动日股大涨，日元迅速贬值，40年日债收益率升至3.5% [1] 全球AI领域进展 - 海外科技巨头加快AI基础设施投资：英伟达联手富士通打造AI基础设施；OpenAI与三星电子、SK海力士合作，并为"星际之门"项目部署总容量高达6GW的AMD算力芯片 [2] - AI应用领域，OpenAI推出新一代视频生成模型Sora 2及iPhone应用，上线四天即登顶美国苹果App Store免费应用榜首位 [2] - 国内AI领域取得突破，深度求索发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，智谱发布并开源GLM-4.6大模型，寒武纪、摩尔线程等国内芯片厂商已完成适配 [2] 国内高端制造与新能源技术突破 - 中国核聚变装置BEST主机全面开建，全球首个"双塔一机"光热储能电站进入最后调试阶段 [3] - "蛟龙"号在北极冰区实现首次下潜，大型民用水陆两栖飞机AG600"鲲龙"批产第三架机总装下线并完成生产试飞 [3] - 首制万吨级纯电动智能海船成功下水，中国科学院金属研究所团队在固态锂电池领域取得突破，为解决界面阻抗大、离子传输效率低难题提供新路径 [3] 国内经济与假期消费 - 国内经济延续弱复苏，9月制造业PMI录得49.8%，比上月上升0.4个百分点，但连续6个月处于荣枯线下方；非制造业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点 [3] - 假期居民出行意愿强烈，出境游需求快速释放，但国庆档票房不及预期 [3] - 国庆假期楼市销售平淡，一线城市商品房成交面积较去年同期增长10%，二线、三线城市则分别下降32%和25% [3] 海外政策事件 - 美国联邦政府再度"停摆"，避险情绪推升黄金和比特币，市场预期美联储10月降息概率达96%，12月降息概率为82% [4] - 高市早苗当选日本自民党总裁，市场预期日本将采取"财政扩张+放缓加息"的"安倍经济学2.0"政策框架，驱动日股大涨、日元和长端日债下跌 [4] - 法国总理宣布辞职，上任仅27天，导致法国CAC40指数下跌1.36%，法国10年期国债收益率一度突破3.6% [4] 投资策略与行业配置 - 展望后市，全球流动性预计维持宽松，美联储本月降息概率较高，日本央行加息预期缓和，叠加"十五五"规划落地在即，市场风险偏好有望维持积极 [5] - 行业配置强调科技革命主线，10月"景气投资"与"主题投资"并存，成长内部轮动有望加快，持续关注AI算力和应用、创新药、机器人、高端装备制造（半导体产业链、固态电池产业链、储能、军工装备等）及未来产业主题投资 [5] - 非科技板块中，可关注景气向好的领域，如有色金属等 [5]