货币政策决议 - 英国央行宣布降息25个基点 将政策利率从4.00%下调至3.75% 为2023年2月以来最低水平 符合市场普遍预期 这是该行今年第四次下调利率 [1][2] - 降息决定以5比4的微弱多数票通过 凸显货币政策委员会内部分歧加剧 央行行长贝利支持降息 而Greene、Lombardelli、Mann和Pill四位委员主张维持利率不变 [1][2] 经济与通胀背景 - 经济数据疲软为降息提供了支撑 劳动力市场走软 通胀下降速度超出预期 成员们下调了对CPI的预期 [2][3] - 尽管通胀下行 但11月份3.2%的通胀率仍远高于央行2%的目标 反对降息的鹰派委员认为通胀压力尚未得到充分控制 [1][2] - 央行下调了对第四季度GDP增长的预期 从增长0.3%调整为预计零增长 [3] 政策前瞻与市场反应 - 央行的前瞻指引更为谨慎 声明进一步宽松的程度将取决于通胀前景的演变 并强调“围绕进一步宽松的判断将变得更加艰难” [1][2] - 市场交易员因此缩减了对英国央行降息的押注 目前预计明年降息39个基点 [1] - 降息决定公布后 英国国债涨幅回吐 10年期国债收益率上升1个基点至4.48% 英国富时100指数亦回吐涨幅 走势趋于平稳 [1] 未来政策路径预测 - 摩根大通的基准预测是英国央行将在2026年3月和6月再降息两次 将基准利率降至3.25% [4] - 摩根士丹利经济学家预计2026年2月将再次降息 随后在2026年上半年于4月和6月再降息两次 [4] - 2026年的高端工资预期被视为一个麻烦因素 可能使央行保持谨慎 但如果工资压力软化 可能为更快的降息路径打开窗口 [4]

智通财经APP获悉，周四，美国国债价格小幅走高，市场正密切关注晚些时候将公布的美国11月CPI报 告，政策制定者和投资者将仔细分析该报告，以寻找明年货币政策前景的线索。报告发布前，10年期美 国国债收益率下跌2个基点至4.13%。此次报告发布较为特殊，因为受此前美国政府停摆影响，美国劳 工统计局无法收集价格数据，导致其取消了10月份的报告。由于10月份没有可比数据，因此投资者和美 联储官员将不得不参考同比数据来判断通胀走向。 瑞穗银行宏观策略主管Jordan Rochester表示："美国CPI数据对交易的影响会略有不同。我们需要出现重 大意外才能扭转局面。" 在全球金融市场繁忙的一天，相关数据纷纷出炉。英国央行和欧洲央行周四公布12月利率决议。投资者 也在密切关注美国总统特朗普关于下一任美联储主席人选的消息。特朗普周三晚间表示，他将"很快"宣 布人选，接替鲍威尔的人选将是"一位相信低利率的人"。 美联储上周的降息是今年的第三次，但遭到了三方反对——其中包括两位倾向于维持利率不变的地区联 储主席，以及美联储理事斯蒂芬·米兰，他力主更大幅度地降息50个基点。此外，还有六位政策制定者 上周提交了利率预测，表明他们 ...

市场整体表现 - 12月18日美股盘前，三大股指期货齐涨，道指期货涨0.12%至47,962.60点，标普500指数期货涨0.40%至6,752.60点，纳指期货涨0.76%至24,857.50点 [1][2] - 欧洲主要股指盘前亦上涨，德国DAX指数涨0.26%，英国富时100指数涨0.22%，法国CAC40指数涨0.21%，欧洲斯托克50指数涨0.38% [2][3] - 原油价格窄幅波动，WTI原油涨0.09%至55.86美元/桶，布伦特原油跌0.02%至59.67美元/桶 [3][4] 宏观经济与政策焦点 - 市场正等待美国11月CPI数据，经济学家预计整体CPI同比涨幅为3.1%，核心CPI为3.0%，若读数降至2.9%可能为股市提供积极动力并影响明年利率前景 [4] - 瑞银分析指出，美国11月非农就业仅增加6.4万人，失业率攀升至4.6%，劳动力市场潜在疲软可能成为美联储明年初进行“保险式”降息的依据 [6] - 阿波罗资产管理公司警告，美联储正日益关注2026年滞胀风险，即经济增长放缓与物价上涨并存，这可能使货币政策复杂化 [6] - 美国总统特朗普表示，下一任美联储主席提名人选将支持“大幅”降低利率，目前预测平台显示凯文·哈塞特胜选概率最高，为52% [7] 机构市场观点 - 盈透证券首席策略师为标普500指数设定了6500点的年终目标，意味着较当前水平下跌约3%，其依据包括总统任期第二年历史表现及新任美联储主席通常面临市场考验的历史规律 [5] - 盈透证券高级经济学家认为，若11月CPI读数为2.9%，将为“圣诞老人行情”扫清障碍，并可能影响美联储明年预计的一次降息 [4] 半导体与科技行业 - 美光科技2026财年第一季度营收同比大幅增长57%至136亿美元，调整后每股收益为4.78美元，均超预期，公司预计第二季度营收为183-191亿美元，调整后每股收益为8.22-8.62美元，远超市场预期，显示AI基建浪潮下存储芯片需求强劲，公司同时将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元，盘前股价涨超11% [8] - 英伟达一位董事在持有28年后出售了价值超过4400万美元的公司股票，今年以来英伟达股价已上涨约28%，市值达到约4.32万亿美元，市场开始担忧其估值水平 [9] 汽车与能源行业 - 行业研究公司估计，特斯拉预计在第四季度在美国销售125,937辆电动汽车，同比下降超过22%，2025年在美国总交付量预计降至577,097辆，较2024年下降8.9%，市场份额预计下降0.5个百分点至3.5%，公司在中国和欧洲市场也面临阻力，可能面临连续第二年销量下滑 [10] - 英国石油任命梅格·奥尼尔为新任首席执行官，这是公司两年内再度换帅，新CEO将肩负提升盈利能力、重新聚焦油气主业的重任，标志着公司战略方向的重要回调 [11] 消费品与零售行业 - 埃利奥特投资管理公司已建立持有Lululemon超过10亿美元的股份，并正向该公司推荐潜在的CEO人选，截至发稿，Lululemon美股盘前涨超6% [11]

美国11月CPI数据前瞻 - 美国11月消费者价格指数报告将于12月18日美东时间8:30公布 [2] - 市场预期整体CPI与核心CPI同比增幅均为3.0% [1][3] - 若预期兑现，通胀水平将与9月报告一致，因10月CPI报告因政府停摆未发布 [3] 当前通胀形势与特征 - 美国消费者通胀向2%目标回落的进程已停滞一年多，过去一年整体CPI同比维持在2.3%–3.0%区间 [4] - 核心CPI在年初一度降至2.8%后，近几个月出现回升 [4] - 尽管PMI报告中的价格分项指标近月回落，但实际通胀水平仍低于该指标的历史暗示水平，预示未来通胀大幅跌破3.0%的空间有限 [6] 美联储的政策困境与市场预期 - 美联储面临“进退两难”局面：就业市场走弱，而通胀顽固高于2%目标 [4] - 尽管通胀长期高于目标，但美联储对就业市场的担忧更为紧迫 [1][4] - 市场定价显示，美联储在明年1月底会议上再次降息的概率约为25% [4] - 市场对3月会议的隐含降息概率上升至接近50%，使其成为更具“实际悬念”的政策节点 [5] - 美联储制定政策时更关注核心PCE指标，但交易员同样重视公布更早的CPI报告 [5]

马来西亚经济与货币展望 - 澳新银行预计马来西亚2026年GDP增长4.5%，受益于强劲内需、人工智能带动的电子出口及稳健财政政策[1] - 澳新银行预测林吉特有望走强，年底美元兑林吉特汇率或达到4.00[1] 菲律宾经济与货币政策 - 马来亚银行证券预测菲律宾比索或于2026年下半年走软，主因美元重拾强势及国内负面因素持续拖累[1] - 防洪资金腐败丑闻正抑制菲律宾政府支出与经济增长，并打击外资信心，加剧资本外流和本地资产压力[1] - 增长乏力或迫使菲律宾央行在2026年底前额外降息50个基点，削弱比索利差优势[1] 美国通胀与美联储政策 - 美国银行指出，关税推高商品通胀，而医保因素或令服务通胀趋缓，这可能促使美联储在2026年1月维持利率不变[1][2] - 阿波罗资管首席经济学家指出，美联储官员在2026年展望中日益警惕滞胀风险，即增长放缓与通胀高企并存[1][2] - FOMC预测显示，通胀与失业率均面临上行风险，这一罕见组合令货币政策进退两难[2] 印度人工智能市场 - 美国银行指出，印度凭借低廉数据成本、超7亿年轻网民及电信运营商免费人工智能订阅策略，已成为全球大型语言模型普及率最高、最活跃的人工智能消费市场[2] - 印度正成为“代理人工智能”技术的关键试验田，但本土初创企业面临国际巨头加剧的竞争压力[2] 韩国汇率市场与政策 - 友利银行经济学家指出，仅靠非核心措施无法遏制韩元贬值，当局需明确干预红线并采取实质性行动抑制做多美元情绪[2] - 韩国国民年金公团自12月起抛售美元进行战术性对冲，释放前瞻性维稳信号[2] - 韩国央行行长李昌镛警告，当前韩元“不必要地”走弱，对通胀与增长构成双重风险，呼吁通过政策协调应对[2] 美国金融市场与美联储操作 - 金融博客Zerohedge指出，摩根大通单家银行的大规模提款已足以扰动全美流动性，其行为与2019年回购市场危机如出一辙，正迫使美联储重启“轻量化量化宽松”救市[3] - 美联储因向银行支付高额准备金利息（2024年达1865亿美元）引发批评；参议员Rand Paul称摩根大通一年获150亿美元“闲置资金利息”[3] 美元汇率走势 - 道富集团指出，今年初美元走弱主因是美国投资者大幅削减海外投资外汇对冲比例已减半，而非外资增持美国资产所致[3] - 地缘与政策不确定性正推动去风险化讨论[3] 通胀前景观点 - LPL金融首席经济学家罗奇认为，当前通胀高于目标属暂时现象，未来数月需求降温将缓解物价压力[1]

特朗普全国电视讲话核心经济主张 - 美国总统特朗普在讲话中宣称，在其上任11个月后，美国经济状况改善，具体表现为通胀止住、工资上涨、物价下降，并称美国重新强大和得到尊重 [1] - 特朗普将当前经济问题归咎于前总统拜登政府，称其接手时是一个乱局，并正在把美国经济从崩溃的边缘拉回来 [1] - 特朗普宣布，145万名美国现役军人将在圣诞节前收到每人1776美元的“战士红利”，以庆祝美国独立250周年 [2] 未来经济政策方向 - 特朗普表示将任命一位支持大幅降息的美联储主席 [1] - 特朗普提到，美国民众明年将看到美国历史上最大规模减税成果 [1] - 特朗普称美国家庭的房贷成本还会继续下降 [1] 讲话背景与外界评价 - 此次全国电视讲话时长不到20分钟，发表在美国圣诞长假及国会休会期之前，两党议员将进入2026年中期选举竞选周期 [2] - 美联社评价该讲话很大一部分内容是在抱怨拜登执政时期美国的国内状况，与其说是正式讲话，不如说是情绪宣泄 [1] - 《华盛顿邮报》分析认为，目前共和党在选民中的总体评价仍处于负值区间，尤其在经济议题上，特朗普此举意在扭转其支持率下滑的局面并回应对其未能兑现关键竞选承诺的质疑 [2] - CNN称，尽管许多美国人对经济负担能力表示担忧，特朗普仍持续为其经济成功辩护，并错误声称他已经结束了八场战争 [2]

即将发布的美国11月CPI数据及其市场影响 - 华尔街正等待北京时间12月21日21:30发布的美国11月CPI报告，这是2025年最后一份主要经济报告，同时发布的还有美国12月费城联储制造业指数和当周初请失业金人数[4] - 市场普遍预测11月整体CPI年率为3.1%，核心CPI年率为3.0%[4] - 由于美国政府此前经历了43天的历史最长停摆，10月通胀报告被取消，因此本次报告将不包含11月的月度百分比变化数据，仅提供价格水平数据[5][8] 经济学家对数据的预测与解读 - 盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯预计整体和核心CPI读数将低于普遍预期，均为2.9%，可能范围在2.9%至3.1%之间[6] - 托雷斯认为，若通胀率录得2.9%（即进入“2字头”），将为股市带来积极动能，可能催生“圣诞老人行情”，并强化市场对2026年更多降息的预期[6] - Crossmark全球投资首席市场策略师维多利亚·费尔南德斯认为，由于数据收集始于11月中旬，仅包含下半月数据，可能导致偏差，因此这不是一份“干净”的报告[8] - 费尔南德斯指出，即使通胀率为2.9%，美联储也可能保持观望，并认为通胀主题将是“保持在高位”，而非回落至2%[8] 摩根士丹利对通胀趋势的分析 - 摩根士丹利分析预计，周四的CPI数据将证实潜在通胀压力依然顽固[11] - 该行估计，10月和11月核心CPI平均环比增速约为0.28%，将推动11月核心通胀同比增速升至约3.0%；整体通胀同期两个月平均环比增速约为0.26%[11] - 通胀韧性主要受住房成本回升以及商品价格持续坚挺推动，表明压力并不仅限于服务领域[11] - 摩根士丹利警告，数据细节的缺失可能缓和市场反应，但整体信息会强化美联储在政策宽松方面的谨慎态度，核心通胀率徘徊在3%左右不太可能让政策制定者有信心发出继续降息的信号[12] 对美元与黄金市场的潜在影响 - 美元指数技术面出现“死叉”警报，200日移动均线（99.264）即将下穿50日移动均线（99.222）[14] - 若美元指数跌破98.307至97.814的关键回撤区间，可能引发向96.218的加速抛售；若CPI数据意外上行，美元可能迎来释然性反弹[16] - 现货黄金价格在亚洲交易时段小幅走低至每盎司4330美元附近，从七周高位回落，但近期美国就业数据强化降息预期并拖累美元，限制了黄金的下行空间[16] - 技术分析显示，黄金阻力最小的路径仍是上行，若动量在布林带上轨4352美元上方积聚，可能再次上探4381美元的历史高位，并向4400美元心理关口迈进[16]

黄金市场行情 - 隔夜现货黄金价格继续攀升，盘中最高触及4348.70美元，最终收报于4338美元附近，涨幅接近1% [1] - 今日欧市盘中，黄金价格窄幅震荡，目前在4326美元附近徘徊 [1] - 从技术面分析，黄金行情仍然强势，日线级别5均线是重要的支撑位 [17] 美联储政策与官员表态 - 美联储理事沃勒主张温和降息步伐，认为鉴于市场担忧就业市场疲软，美联储仍有降息空间 [5] - 沃勒表示通胀率目前仍高于目标水平，但预计未来几个月将有所下降，并认为2026年经济可能会好转 [5] - 这是沃勒在美联储上周连续第三次降息后的首次公开表态，该次决议出现了自2019年以来首次三人反对票，凸显委员会内部分歧 [5] - 美国总统特朗普表示，新的美联储主席将很快被任命，他是一个认同低利率的人选 [8] 美国宏观经济数据与通胀 - 投资者重点关注延迟公布的美国11月CPI数据，机构预测中值显示，11月整体CPI和核心CPI均将环比上涨0.3% [9] - 整体物价同比涨幅可能从3.0%小幅攀升至3.1%，这或许会成为关税引发的通胀高点，核心CPI同比涨幅预计将稳定在3% [9] - 截至9月的12个月内，服务价格同比上涨3.5%，但这是疫情以来的最小涨幅，若服务价格增速持续放缓，可能预示着通胀或将很快开始回落 [9] - 今年4月全美CPI同比涨幅一度降至2.3%的近四年低点，但截至9月通胀率已回升至3%，显著高于美联储设定的2%目标 [9] 美股市场动态 - 隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.47%，纳指下跌418.14点跌幅1.81%，标普500指数跌1.16% [2] - 近期全球权益市场普遍回调，美股在12月涨势趋缓，纳斯达克指数自10月底创下历史新高后出现持续调整 [11] - 市场普遍担忧高估值下的美股AI泡沫问题，当前美股可能处于一个重要拐点，高波动和高估值意味着存在调整风险 [11] - 美股的风险点来源于AI对商业生态的变革是否会兑现，以及上游原材料通胀是否可以向下游传导 [11] 地缘政治与国际关系 - 美国和俄罗斯官员预计将于本周末在美国迈阿密举行会晤，相关计划仍在制定中 [12] - 乌克兰总统泽连斯基表示与美方的会谈在领土问题上尤为棘手，美乌正接近达成一项对乌安全保障协议，双方已就90%的议题达成共识 [12] - 美国贸易代表办公室表示，如果欧盟及其成员国继续对美国服务供应商施以歧视性行为，美国将施以反制措施，并点名了9家欧洲知名企业 [14] - 欧盟委员会回应称其监管法规旨在维护安全、公平、平等的竞争环境，执法不存在歧视，并继续就贸易问题与华盛顿保持接触 [14]

沪金价格表现 - 12月18日，沪金主力合约暂报980.50元/克，涨幅达0.33% [1] - 当日开盘价为977.00元/克，最高触及982.92元/克，最低为976.54元/克 [1] 宏观经济数据与政策信号 - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，显著优于经济学家预期的4.5万人，而10月数据为减少10.5万人 [2] - 美国11月失业率升至4.6%，高于预期的4.5%，9月失业率为4.4%，10月数据因政府停摆未能发布 [2] - 亚特兰大联储行长博斯蒂克表示，劳动力市场正在降温但不会明显放缓，并认为进一步降息可能使通胀和通胀预期面临风险 [2] 机构对金银市场的研判 - 基于美国就业数据与美联储信号，金银市场短期可能呈现震荡冲高但后继乏力的格局 [3] - 11月失业率意外升至4.6%引发经济降温担忧，避险情绪为金银价格提供了技术性反弹动能，存在短线投机性上冲空间 [3] - 新增非农就业人数显著优于预期，显示劳动力市场根基尚未动摇，且美联储官员强调过早降息的风险，巩固了货币政策将保持限制性的预期 [3] - 这种“数据矛盾”与“政策鹰派”的组合，预计将限制金银的上涨空间，市场可能借数据波动进行情绪性推升，但在高位将面临显著压力，冲高后回落风险正在积聚 [3]

核心观点 - 华尔街正等待11月CPI报告，该数据因美国政府停摆而备受关注，预计年度总体通胀率为3.1%，核心通胀率为3.0% [1] - 通胀读数能否进入“2字头”（如2.9%）而非“3字头”具有关键心理意义，可能影响股市动力、货币政策预期及明年的利率前景 [1][2] - 由于政府停摆导致数据收集不完整，此次CPI报告可能存在“失真”，市场对其解读复杂，且普遍认为通胀将维持高位而非快速回落至2% [3] 宏观经济数据与预期 - 经济学家预测11月CPI年度通胀率为3.1%，核心CPI年度增长率为3.0% [1] - 盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯预计总体和核心读数均为2.9%，可能范围在2.9%到3.1%之间 [1] - 9月CPI数据显示总体和核心CPI年度读数均为3.0%，是停摆期间唯一发布的最新数据 [1] - 美国劳工统计局表示，此次发布将不包含因10月数据缺失而导致的2025年11月环比百分比变化 [1] 对金融市场与政策的潜在影响 - 若通胀读数为2.9%，可能为股市进入2026年提供积极动力，并为“圣诞老人行情”扫清障碍 [2] - “2字头”的通胀数据将加强货币政策宽松预期，允许美联储在明年有更多的降息空间，美联储预计明年将有一次降息 [2] - Crossmark Global Investments的首席市场策略师认为，0.1个百分点的波动不会导致市场产生“巨大”反应，即使读数为2.9%，美联储决策者仍可能处于观望模式 [3] 数据质量与市场不确定性 - 由于美国政府停摆43天（美国历史上最长的一次），劳工统计局将11月CPI报告发布日期从原定的12月10日推迟 [3] - 数据收集在11月过半后才开始，仅包含下半个月的数据，这可能使月底与月初的价格走势存在偏差，导致CPI数字不“干净” [3] - 市场面临巨大的不确定性，存在失业率疲软、家庭收入疲软、消费者支出疲软与明年14%的盈利增长和强劲收入预期相互矛盾的情况 [4] - 在做出长期前景判断前，市场需要更多信息 [4]