美国11月CPI数据前瞻 - 美国11月消费者价格指数报告将于12月18日美东时间8:30公布 [2] - 市场预期整体CPI与核心CPI同比增幅均为3.0% [1][3] - 若预期兑现，通胀水平将与9月报告一致，因10月CPI报告因政府停摆未发布 [3] 当前通胀形势与特征 - 美国消费者通胀向2%目标回落的进程已停滞一年多，过去一年整体CPI同比维持在2.3%–3.0%区间 [4] - 核心CPI在年初一度降至2.8%后，近几个月出现回升 [4] - 尽管PMI报告中的价格分项指标近月回落，但实际通胀水平仍低于该指标的历史暗示水平，预示未来通胀大幅跌破3.0%的空间有限 [6] 美联储的政策困境与市场预期 - 美联储面临“进退两难”局面：就业市场走弱，而通胀顽固高于2%目标 [4] - 尽管通胀长期高于目标，但美联储对就业市场的担忧更为紧迫 [1][4] - 市场定价显示，美联储在明年1月底会议上再次降息的概率约为25% [4] - 市场对3月会议的隐含降息概率上升至接近50%，使其成为更具“实际悬念”的政策节点 [5] - 美联储制定政策时更关注核心PCE指标，但交易员同样重视公布更早的CPI报告 [5]