市场概述 - 疲软的ADP就业数据暗示美国劳动力市场正在降温，提振美联储降息预期，道指大涨超1%，纳指在科技股拖累下收跌 [3] - 苹果市值重回4万亿美元，英伟达下挫近3%，软银Q3清仓英伟达，经济晴雨表FedEx公司发布乐观指引 [3] - 受ADP数据推动，10年期美债收益率跌逾5个基点重回4.1%下方，2年期跌近4基点，美元较日高一度跌0.48% [3] - 亚洲时段A股高开低走，创业板跌超1%，光伏全线爆发，存储芯片活跃，港股震荡微涨 [3] 央行政策与金融科技 - 中国央行Q3货政报告指出未来金融总量增速有所下降是自然的，要保持合理的利率比价关系，大力发展债券市场"科技板" [4][16] - 央行将研究制定"十五五"时期金融科技发展规划，稳妥有序推进金融领域人工智能大模型应用 [4][16] 消费与电商 - 京东双11成交额再创新高，下单用户数增长40%，订单量增近60%，手机新品成交额同比增长超4倍，家电家居闪电新品成交额同比增长150% [4][17] 就业与经济数据 - 10月ADP私营部门就业人数减少4.5万，创两年半来最大降幅，在截至10月25日的四周内平均每周减少11,250个工作岗位 [5][17] - 白宫国家经济委员会主任称美国部分10月数据可能永远丢失，因政府停摆影响数据收集 [5][17] AI与半导体行业 - AMD预计到2030年AI数据中心市场规模将突破1万亿美元，公司营收年增或超35%，AI数据中心营收将平均增长80% [6][18] - 巴克莱下调甲骨文债务评级，指出其AI数据中心建设资本支出远超自由现金流，债务股本比高达500% [6][18] - 软银Q3净利润翻番至2.5万亿日元，愿景基金收益190亿美元，清仓英伟达并追投OpenAI 225亿美元 [6][18] - 花旗在英伟达财报前维持买入评级，目标价220美元，认为AI需求远超供应，泡沫之说站不住脚 [6][18] - 台积电N3先进制程产能极度紧张，客户紧急加单，摩根大通预测其毛利率有望显著提升至60%以上 [7][18] 科技巨头动态 - OpenAI CEO Altman称公司正以基础设施、产品与研究三线同步推进，打造无处不在的个人AI助手 [7][19] - 特斯拉一夜之间三员大将离职，Model 3+Y+Cybertruck同时失去负责人，公司拟扩建得州超级工厂年产1000万台Optimus人形机器人 [7][20] - 摩根士丹利认为市场低估了xAI对特斯拉的意义，FSD 14.3或将成为自动驾驶的蒸汽机时刻 [7][20] - Meta首席AI科学家LeCun被曝将离职创业，与扎克伯格在超智能路线上存在理念分歧 [8][20] 公司财报与业绩 - 禾赛科技Q3扭亏为盈，激光雷达出货量同比暴增逾两倍，净利润2.56亿元，上调全年净利指引至3.5-4.5亿元 [23] - 高盛指出中国软件业员工数下降但人均创收飙升35%，推动行业平均营业利润率从-12%改善至-6% [23][24] 行业与概念 - 量子计算领域形成量子扩展联盟，旨在打造实用可大规模生产的量子超级计算机，微软谷歌等巨头竞逐应用落地 [29][30] - 美国数据中心面临电力短缺危机，预计2025-2027年北美AI数据中心电力设备需求年增45%，市场规模超千亿美元 [31] - 研究人员在抗生素生产流程中发现新型强效抗生素前体，对超级细菌的抗菌活性比原始抗生素高100倍以上 [32] - 2025年6G发展大会将在北京召开，以创新推进6G全球统一标准制定为核心目标，标志着6G标准元年 [32][33] - 上海市发布药品现代物流指导意见，鼓励药品批发企业配备先进物流设施，实现药品物流管理智能化 [34] - 特斯拉筹备扩建得州超级工厂用于Optimus人形机器人量产，目标年产能达1000万台 [35] - 中国移动发布北斗短信业务升级成果，新增图片语音等富媒体消息功能，提升极端环境通信能力 [36]

大会核心信息 - 2025年6G发展大会将于11月13日至14日在北京召开 以创新推进6G全球统一标准制定为核心目标 [1] - 大会主题为“智联全球 共建6G技术创新生态” 汇集海内外专家研讨6G应用场景 技术体系和标准走向 [1] - 此次大会是国内6G领域技术覆盖最全面 专业水平最高 影响力最大的国际盛会 [1] 行业观点与前景 - 2025年标志着6G标准的元年 全球统一技术标准是构建6G生态和推动产业应用的基石 [1] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期 AI 量子通信 低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [1] - 行业需关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [1] 相关公司动态 - 盛路通信以地面网络为基础 空间网络为延伸 积极布局6G技术研发 相关毫米波技术已申请专利 [2] - 通宇通讯是全球第一家实现AFU天线批量商用的公司 在毫米波和6G天线领域有战略部署和预研 [2]

量子计算 - 诺贝尔物理学奖得主约翰·M·马蒂尼斯携手多家芯片公司组成量子扩展联盟，旨在打造实用、可大规模生产的量子超级计算机[1] - 联盟已制定实现量子计算机规模化量产的蓝图并计划正式实施，马蒂尼斯创办的初创公司Qolab正处于技术验证和小规模试产阶段[1] - 微软、谷歌等科技巨头竞逐量子计算机应用落地，中国“十五五”规划建议将量子科技排在未来产业布局首位[2] - 中国“祖冲之三号”超导量子计算机成功实现105个量子比特的相干操纵，集成105个数据比特和182个耦合比特，成为目前世界性能最高的超导量子计算原型机[2] 电力设备 - 美国数据中心供应商Digital Realty和Stack Infrastructure在加州圣克拉拉的两个数据中心项目因当地无法供电而可能闲置数年[3] - 圣克拉拉市目前有57个正在运营或建设中的数据中心，市属公用事业公司硅谷电力公司仍在努力提升其电力容量[3] - 美国AI缺电危机揭示电力已从成本要素转变为战略资源，预计2025-2027年北美AI数据中心电力设备需求年增45%，市场规模超千亿美元[3] - 2025年10月中国对美出口高功率变压器同比增67%，其中80%流向AI数据中心，为中国电力设备制造商创造历史性机遇[3] 生物医药 - 研究人员在常用抗生素次甲霉素A合成过程中发现中间体——前次甲霉素C内酯，对多种革兰氏阳性菌的抗菌活性比原始抗生素高100倍以上[4] - 该中间体能够杀死最令医学界头疼的耐甲氧西林金黄色葡萄球菌和耐万古霉素肠球菌等“超级细菌”[4] - 这一发现为寻找新型抗生素提供了新模式，通过测试天然化合物合成途径中的中间体，有望发现更能有效对抗耐药性的新抗生素[4] 6G - 2025年6G发展大会将于11月13日至14日在北京召开，以创新推进6G全球统一标准制定为核心目标[4] - 大会主题为“智联全球，共建6G技术创新生态”，汇集海内外专家研讨6G应用场景、系统技术体系、标准走向和产业研发成果[4] - 2025年标志着6G标准的元年，全球统一的技术标准是构建6G生态、推动产业规模应用和持续发展的基石[5] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能[5] 医药流通 - 上海市药品监督管理局印发《上海市药品现代物流指导意见》，旨在加快药品现代物流发展，形成高效专业的药品现代物流体系[6] - 《指导意见》鼓励药品批发企业配备适合药品储存和实现药品入库、分拣、出库的设施设备和独立的计算机信息化管理物流系统[6] - 医药流通行业今年前三季度总体业绩改善，多家公司收入端回暖，降本增效成果继续彰显，非药调改逐步推进，非药有望成为潜在重要利润增量[6] 锂电池 - 第12届中国(苏州)电池新能源产业国际高峰论坛召开，汇聚海内外电池新能源上中下游全产业链代表[6] - 中国锂电池行业全球竞争优势显著，储能锂电池企业全球出货占比超90%，储能锂电池成为最主要增长极[6] - 锂电池下游应用场景将进一步丰富，行业技术迭代加速，产业向绿色低碳方向发展[6] 机器人 - 特斯拉正筹备扩建得克萨斯超级工厂，新建一座专用设施用于人形机器人Optimus量产，计划实现年产能1000万台目标[7] - 特斯拉已在北加州弗里蒙特工厂设立试点生产线，组装部分Optimus样机，该工厂年产能预计为100万台[7] - 特斯拉股东大会对机器人爬产指引积极，从100万台到可能10亿台，且每年都会有新版本，Optimus会是市值管理重要抓手[8] - 国内人形机器人产业发展全面提速，优必选等行业头部公司屡获亿元级别大单，宇数、智元等行业领军公司积极推进IPO[8] 北斗通信 - 中国移动发布北斗短信业务重大升级成果，新增图片、语音等富媒体消息功能，实现上行40个汉字、下行10个汉字的文本传输能力升级[8] - 在无地面网络信号的极端环境下，用户可通过短信、语音、图片等多种形式沟通信息，为应急通信、野外探险等场景提供通信保障[8] - 北斗短报文从单一文字通信迈向富媒体交互新阶段，全面提升通信效率与业务体验，意味着北斗通信进入“看得见、听得到”的新阶段[8] 宏观与行业新闻 - 国内脑机接口产品首次进入审批“绿色通道”[9] - 上海市商务委等5部门印发《上海市促进餐饮业智能化布局行动计划（2026-2028年）》[9] - 软银出售所持英伟达全部股份套现58亿美元[9] - 禾赛第三季度机器人激光雷达出货量达60,639台，同比增长13倍[9] - 存储厂旺宏NOR Flash明年Q1计划涨价，涨幅或达30%[10] 市场热点主题 - 培育钻石板块活跃，黄河旋风、四方达、恒盛能源等公司因AI驱动高性能钻针市场增长而涨停[13] - 光伏板块表现强劲，亿晶光电、国晟科技、金辰股份等公司受发改委、能源局发布促进新能源消纳和调控指导意见影响而涨停[13] - 大消费板块中，三元股份、浙江东日、中锐股份等公司因10月CPI同比增0.2%及财政将继续实施提振消费专项行动而涨停[13] - 锂电池板块中，享日股份、永太科技、三祥新材等公司因电解液、六氟磷酸锂价格持续上涨而涨停[14] - 机器人板块中，方正电机、冀凯股份、晶华新材等公司受小鹏新一代人形机器人IRON亮相及特斯拉扩产影响而涨停[14] - 智能电网板块中，摩恩电气、三星医疗、炬华科技等公司因机构称国网3批电表超预期及微软CEO表示电力不足成AI发展瓶颈而涨停[14] - DRAM（内存）板块中，三字股份、神工股份等公司因闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格涨幅高达50%而涨停[14]

行业宏观趋势 - AI产业革命持续，算力需求旺盛，应用值得期待，需以长期视角观察 [1] - 国家“十五五”规划明确将全面实施“人工智能+”行动 [1] - 电信运营商网络资本开支仍将下降，对通信网络设备产业链形成压制，预计持续到6G商用 [1] - 6G无线接口及核心网架构技术研究已于2025年6月启动，R21版本时间线最迟将于2026年6月确定 [1] - 电信运营商在加码AI算力投资，总体资本开支有可能在2027年或之后进入企稳回升期 [1] 前沿技术领域 - 量子计算产业受重视，建议重点关注其进展 [2] - 美国限制其个人与公司在中国投资开发量子技术 [2] - 英伟达发布NVQLink用于将GPU与量子处理器相连接 [2] - 建议重视量子计算产业链中的稀释制冷机、低温同轴线缆等环节 [2] 投资建议与关注公司 - 综合考虑产业趋势、业绩潜力、估值水平等因素，列出2026年十大重点推荐公司 [2] - 重点推荐公司包括：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、英维克、锐捷网络、中兴通讯、润泽科技、亨通光电、中天科技 [2]

公司动态 - 佳讯飞鸿未参加本届6G发展大会 [1]

当前主营业务 - 公司目前主要向中兴通讯供应5G基站收发信PCB主板产品 [1] 6G技术布局 - 公司已紧跟客户需求积极布局6G相关技术研究 [1] - 部分6G产品目前已处于样品阶段 [1] - 公司将持续推进研发进程以拓展在6G领域的应用 [1]

全球通信服务提供商收入预测 - 到2030年，全球通信服务提供商总收入预计将达到5.6万亿美元，从2025年起的年均复合增长率为6.2% [1] - 稳健增长主要得益于技术创新、基础设施扩张以及在6G和人工智能方面的战略性投资 [1] - 传统电信业务收入将以2.7%的年均复合增长率温和增长 [1] - 由亚马逊、谷歌母公司Alphabet、苹果、Meta、微软等超大规模平台主导的科技板块收入将以9.4%的强劲年均复合增长率扩张 [1] - 到2030年，科技板块收入将占通信服务提供商总收入的55.9% [1] 资本支出趋势与投资驱动力 - 到2030年，全球电信资本支出将达到3950亿美元，年均复合增长率为3.6% [3] - 科技领域资本支出将大幅增长至5450亿美元，年均复合增长率高达9.3% [3] - 预计从2028年起，投资重心将重新回归移动网络建设以迎接6G部署 [3] - 由于固定宽带市场趋于饱和，固定电信资本支出将逐步下降 [3] - AI基础设施、云服务以及数字主权政策正推动电信运营商扩大数据中心建设并投资于专用硬件 [3] 战略转型与市场趋势 - 电信运营商正进入新的战略投资阶段，连接业务从以规模为导向的定价模式转向以价值为导向的连接模式 [3] - 通信服务提供商的人均资本支出将从2024年的74美元增至2030年的116美元 [4] - 到2030年，通信服务提供商总资本支出将占全球GDP投资的2.5% [4] - 电信资本支出强度将在2027年前逐步下降，随后因移动网络升级而再度上升 [4] - 收入与资本支出领先的地区包括北美、大洋洲与东亚、西欧，其中中亚与南亚地区显示出最强的增长潜力 [4]

全球通信服务提供商收入预测 - 到2030年，全球通信服务提供商总收入预计将达到5.6万亿美元 [1] - 从2025年起至2030年，总收入年均复合增长率为6.2% [1] - 增长主要得益于技术创新、基础设施扩张以及在6G和人工智能方面的战略性投资 [1] 不同业务板块增长对比 - 传统电信业务收入将以2.7%的年均复合增长率维持温和增长 [1] - 由亚马逊、谷歌母公司、苹果、Meta、微软等超大规模平台主导的科技板块收入将以9.4%的年均复合增长率强劲扩张 [1] - 到2030年，科技板块收入将占通信服务提供商总收入的55.9% [1]

全球通信服务提供商收入预测 - 到2030年，全球通信服务提供商总收入预计将达到5.6万亿美元 [1] - 从2025年起，行业总收入年均复合增长率为6.2% [1] 行业增长驱动因素 - 增长主要得益于技术创新和基础设施扩张 [1] - 在6G和人工智能方面的战略性投资是重要推动力 [1]

AI产业革命与算力需求 - 当前世界正处于类比工业革命的AI产业革命中，影响深远，需以长期视角观察[1] - 对AI带动的算力需求以及应用非常乐观，包括光模块/光器件/光芯片、交换机、液冷、IDC、端侧AI等板块[1] - 国家“十五五”规划明确要全面实施“人工智能+”行动[1] 电信运营商资本开支与6G发展 - 2024年电信运营商资本开支开始下降，网络类投资在2023年已开始下降，预计会持续到6G商用[2] - 6G无线接口及核心网架构的技术研究已于2025年6月启动，R21版本时间线最迟将于2026年6月确定[2] - 考虑到电信运营商加码AI算力投资，总体资本开支有可能在2027年或之后企稳回升[2] 量子科技发展 - 中美均高度重视量子科技，美国限制其个人与公司在中国投资开发量子技术[3] - 英伟达发布NVQLink用于将GPU与量子处理器相连接[3] - 建议重点关注量子计算产业进展，特别是稀释制冷机、低温同轴线缆等环节[3] 重点推荐公司 - 将中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、英维克、锐捷网络、中兴通讯、润泽科技、亨通光电、中天科技列为2026年十大重点推荐[4]