指数调整生效日市场表现 - A股三大股指集体上涨 上证指数上涨0.05% 深证成指上涨0.13% 创业板指上涨0.37% [1] 指数样本股调整概况 - 沪深交易所和中证指数公司对包括上证50 上证180 沪深300 中证500等主要指数进行样本股调整 6月16日正式实施 [4] - 调整涉及沪市指数（上证50/180/380 科创50） 深市指数（深证成指 创业板指 深证100）及跨市场指数（沪深300 中证500/1000 中证A50/A100/A500） [5] - 新调入样本股企业主要集中于信息技术 高端装备制造 生物医药 新能源等行业 [3][5] 调整反映的经济转型方向 - 样本股调整精准映射中国经济从"量"向"质"的结构性转型 [3][5] - 调整后指数更聚焦实体经济转型升级与科技创新领域 [3] - 直接引导资金流向高成长性领域 强化资本市场服务新质生产力的资源配置功能 [3] 对资金流向的影响 - 调入样本股企业在短期内会受到更多资金关注和追捧 [6] - 指数基金和被动投资资金将根据调整买入新纳入股票并卖出被剔除股票 [6] 板块表现与市场热点 - 市场交易逻辑转向产业趋势 风电设备 算力产业链 消费电子等板块走强 [7] - 算力产业链中光模块 PCB 铜缆高速连接等板块上涨 多只个股大涨 [8] - 科翔股份涨17.39% 致尚科技涨12.39% 源杰科技涨6.71% 太辰光涨6.68% 新易盛涨5.99% 永鼎股份涨5.64% 德科立涨4.72% [9] 下半年市场展望与配置策略 - 券商研判2025年下半年A股震荡中枢有望逐渐上移 核心驱动因素包括弱美元趋势 政策支持和流动性改善 [9] - 市场向上关键取决于财政发力 中美降息 通缩改善及新兴产业发展 [9] - 配置建议以红利资产为核心底仓 重点关注"新机智药"代表的新赛道机遇 [9] - 行业聚焦创新药 服务消费（美容/宠物/零售/社服） AI（AI Agent/应用） 人形机器人 银行 非银 交运 公用事业 有色金属 [9]

港股红利低波ETF表现 - 港股红利低波ETF（520550）在九连阳创上市新高后，6月16日下跌0 26% [1] - 该ETF连续五日获资金流入3416万元，年内份额增幅超119%，份额创历史新高 [1] - 该ETF实施月月评估分红，每十份分红0 04元，分红比例约0 37%，权益登记日为6月16日 [13] - 港股红利低波ETF（520550）费率为0 2%，全市场同类产品中费率最低 [14] 南向资金流向 - 截至6月初，南向资金年内净流入超6500亿港元，同比增长超一倍，接近2024年全年流入总额的八成 [2] - 南向资金近一年净买入银行股超2000亿元，银行板块净买金额位居31个申万一级行业top1 [2] - 资金向银行板块迁移的逻辑为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐 [4] 利率环境与红利资产 - 当前恒生港股通高股息低波动指数12个月股息率达8 10%，远高于同期1 64%的十年期国债收益率 [5] - 六大行集体下调存款挂牌利率，一年期存款利率跌破1%，活期利率下调5个基点至0 05% [6][8] - 降息周期下，红利资产功能不仅限于阶段避险，有望成为长期配置刚需 [6] 港股红利资产估值 - 恒生港股通高股息低波动指数当前PE（TTM）为7倍，PB为0 6倍，低于同类指数 [11] - 该指数8 1%的股息率明显高于A股红利指数和恒生指数 [9]

市场表现 - A股三大指数早盘低开，沪指低开0.23%，深证成指低开0.25%，创业板指低开0.25%，随后跌幅收窄，深证成指和创业板指翻红 [1] - 香港恒生指数开盘跌0.42%，恒生科技指数跌0.61%，截至发稿跌幅均收窄，恒生指数现跌0.16%，恒生科技指数微跌0.01% [5][6] - 亚太其他股市表现分化，日经225指数涨幅扩大至0.8%，韩国综合指数小幅上涨 [7] 板块及商品表现 - 石油板块持续走强，准油股份、贝肯能源涨停，和顺石油涨逾8%，洲际油气、通源石油等涨幅居前 [3] - 国内商品期货开盘涨跌不一，原油一度涨超7%，棕榈油涨逾4%，燃料油涨超3% [5] 指数调整 - 深交所公告将宁德时代调入港股通标的证券名单，自2025年6月16日起生效 [8] - A股系列指数定期例行调样生效，涉及上证50、上证180、上证380、科创50等沪市指数，深证成指、创业板指、深证100等深市指数，以及沪深300、中证500、中证1000等跨市场指数 [9] - 跨市场指数合计更换187只样本，沪深300指数更换7只样本，中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本 [9] - 沪市指数合计更换61只样本，上证50指数更换4只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换1只样本 [10] - 深市指数合计更换31只样本，深证成指调整20只样本，创业板指调整8只样本，深证100指数调整3只样本 [10] 行业及公司变化 - 调样后信息技术、通信服务、工业等行业样本数量上升，市场代表性增强 [9] - 上证50指数和上证180指数2024年营收增速分别提升0.6个百分点和0.2个百分点，归母净利润增速分别提升1.4个百分点和0.1个百分点 [10] - 深证成指制造业样本公司权重占73%，创业板指战略性新兴产业权重占92%，深证100指数战略性新兴产业权重提升至76% [10] 市场展望 - 中信建投研报认为2025年下半年A股市场震荡中枢有望逐渐上移，建议关注红利资产及"新机智药"等新赛道 [11][12] - 重点关注行业包括创新药、服务消费、AI、人形机器人、银行、非银、交运、公用事业、有色金属等 [12]

2025下半年A股投资策略 - 2025年下半年A股市场震荡中枢有望逐渐上移 主要推动因素包括弱美元趋势 资本市场政策支持和流动性环境整体性改善 [1] - 市场向上关键取决于财政发力 中美降息 通缩改善 新兴产业发展 [1] - 配置建议以红利资产为核心底仓 重点关注新赛道如"新机智药" 行业包括创新药 服务消费 AI 人形机器人 银行 非银 交运 公用事业 有色金属等 [1] 美英日央行议息会议预期 - 预计本周美英日央行均将维持政策利率不变 [2] - 日央行按兵不动主因美日关税谈判能见度不高 [2] - 英国央行下半年或锚定美联储降息路径 [2] 稀土磁材板块投资机会 - 中美关税谈判达成协议框架 稀土出口管制阶段性放松 部分企业获出口许可证 [3] - 中国掌控全球70%稀土矿供给 超90%冶炼分离产能和钕铁硼磁材产能 [3] - 4月以来磁材出口下降超50% 海外新能源汽车原料库存紧张 部分企业面临停产 [3] - 稀土管控仅民用领域放宽 板块可维持高估值 海外补库需求将推动内外价差收敛 磁材企业利润修复 [3]

科技金融与产业创新 - 上交所将深化资本市场改革，构建与新质生产力发展相适配的制度体系，推动科技创新与产业创新深度融合 [1] - 上交所将增强科创板制度包容性，系统性提升服务科技创新效能，并加大低波动型基金产品创新力度 [1] - 上交所将持续丰富科创板指数及ETF产品体系，引导创新资本向科技与产业创新领域集聚 [1] 小家电行业ESG表现 - 小家电行业22家上市公司ESG信息披露率较低，温室气体排放披露情况欠佳 [2] - 行业在环保投入及ESG治理结构方面呈现显著分化，客户服务、产品安全、信息安全等议题受市场重点关注 [2] - 专家认为提升ESG表现对小家电公司长期发展具有战略价值 [2] 汽车金融市场调整 - 监管部门叫停汽车金融"高息高返"业务，该模式因损害消费者权益和扰乱市场秩序被整顿 [3] - 业内预计汽车金融市场将回归服务本质，通过科技赋能和差异化竞争实现健康发展 [3] 医药主题基金表现 - 多只医药主题主动权益类基金年内回报超60%，港股创新药ETF回报超50% [4] - 机构对创新药板块存在分歧，部分基金经理提示估值透支风险 [4] - 机构开始关注AI和大消费板块作为下半年投资新方向 [4] 粤港澳大湾区金融协同 - 政策允许符合条件的大湾区港股企业在深交所上市，专家认为此举将增强投资者对科技资产的信心 [5] - 港股优质科技公司回归A股有望推动资本市场高质量发展 [5] A股指数样本调整 - 主要规模指数样本调整后，信息技术、通信服务、工业等行业样本数量上升，市场代表性增强 [6] - 中证A系列指数纳入更多新兴领域龙头公司，细分行业覆盖度提升 [6] 固态电池技术发展 - 固态电池因高能量密度、高安全性等特性被视为解决人形机器人续航难题的关键技术 [7] 上市公司半年度业绩预告 - 10家A股公司发布2025年半年度业绩预告，8家预计归母净利润同比增长 [8] - 中策橡胶、影石创新、优优绿能预计上半年净利润超1亿元，立讯精密等5家公司预计增幅超10% [8] 指数增强基金发展 - 年内新成立指增基金70只，同比增长438%，合计募集金额超358亿元 [8] - 业内人士认为量化策略是获得稳健超额收益的理想路径之一 [8] 生猪养殖行业动态 - 新希望5月生猪销量环比下降16.42%，温氏股份销量同比增32.64%，猪价同比均下滑5%以上 [9] - 行业已连续12个月盈利，预计年内价格波动有限，龙头企业仍将保持盈利 [9]

核心观点 - 国泰海通证券策略团队认为港股是本轮牛市主战场，结构上恒生科技更优 [1][5] - 中金公司预计A股下半年节奏或为"前稳后升"，上行空间取决于财政政策发力 [1][23] - 中东冲突升级导致原油价格飙升10%，黄金上涨1%至3420美元/盎司，可能推高锌、铜等金属价格 [3] - 港股医药板块正成为汇聚中国生物科技创新与成熟制药龙头的"双引擎"高地 [11] - 军工行业在军贸出海、升级创新周期及军转民三个方向呈现更好的科技属性 [12][13] 焦点锐评 - 伊朗与以色列冲突升级为直接军事对抗，伊朗退出与美国的核谈判，中东紧张局势导致金融市场剧烈反应 [3] - 中东占全球30%石油出口和20%液化天然气贸易，冲突直接冲击能源供应链 [3] - 伊朗锌矿出口占全球12%、铜矿储量全球第三，冲突可能导致物流中断，推高金属价格 [3] 权益市场 - 港股今年明显跑赢A股，互联网、新消费、创新药、红利等稀缺资产在港股更集中 [5] - 景顺投资倾向于防御性持仓，认为美国利率与增长前景显示美元将持续走弱 [6] - 国海富兰克林基金认为政策端的积极因素将带动经济良性循环，下半年行情值得期待 [7][8] - 恒生指数今年以来上涨19.11%，恒生科技上涨17.27% [9] - 标普500今年以来上涨1.62%，纳斯达克上涨0.50% [9] 行业研究 - 富国基金指出港股医药板块创新浓度及在全球医药投资版图中的重要性有目共睹 [11] - 华商基金认为军工行业在军贸出海、升级创新周期及军转民方向有投资机会 [12][13] - 西部利得基金称有色、能源涨幅居前，受地缘冲突影响黄金与石油大幅上涨 [14] - 银行板块今年以来上涨31.58%，处于偏低估状态 [15] - 计算机板块今年以来上涨92.78%，处于高估状态 [15][16] 宏观与固收 - 财通基金认为债市或继续延续震荡格局，关税协商进展会影响风险偏好 [18] - 万家基金称存款利率下行至0.95%左右，红利资产性价比凸显 [19] - 中欧基金对债市仍保持相对乐观心态，认为底层逻辑未改变 [21] 资产配置 - 中金公司建议配置产能周期视角下的机会、高景气机会及分红确定性强的红利板块 [23] - 建议关注5大主题：并购重组、人工智能、超跌优质龙头、消费精细化、逆周期政策支持 [23]

中东冲突对A股影响 - 中东冲突对中国资产实际影响有限 但引发风险偏好突变 高位高成交高共识板块波动加剧 微盘股抱团出现裂纹 [1] - 历史数据显示中东冲突对A股港股整体影响不明显 因中东在中国进出口份额占比低 [3] - 短期或促使资金流向油气 贵金属等防御性板块 国际航线运营公司存在投资机会 [2] - 冲突若持续短可关注成长板块 若持续长则关注资源品 交运及红利板块 [3] 市场风格与板块轮动 - 微盘股抱团松动 小票和题材轮动模式削弱 回归AI等强产业趋势逻辑 [1] - 6月中旬进入业绩预告窗口期 2019年以来预告向好率高的行业表现较优 大盘成长风格 创业板指胜率高 [2] - 科技成长板块逐步成为市场主线 传媒 通信 医药表现鲜明 当前仍处高性价比区间 [6] - 高拥挤度板块如小微盘 新消费 医药短期赔率偏低 调整后或为更好介入机会 [7] 政策与宏观经济 - 陆家嘴论坛将发布重大金融政策 关注增量政策落地节奏 有望呵护市场风险偏好 [4][12] - 中美达成贸易"框架协议"短期缓和外贸压力 但地缘冲突冲击风险偏好 [4] - 国内经济有望展现韧性 居民财富向金融资产再配置趋势明确 [4] - 市场向上关键取决于财政发力 中美降息 通缩改善 新兴产业发展 [9] 行业配置建议 - 短期关注稳定型红利 军工 贵金属等防御性资产 中期关注A50 消费 金融等核心资产 [7] - 创新药 服务消费(美容 宠物 零售) AI(AIAgent 应用) 人形机器人等新赛道受关注 [9] - 银行 非银 交运 公用事业 有色金属等行业被重点推荐 [9] - 内需消费 国产替代 基金低配三条主线值得关注 [3] 港股与AH溢价 - AH溢价率回落至近5年最低水平 港股流动性折价持续修复 [10] - 长期AH溢价率有望进一步收敛 可能出现更多港股溢价标的 [10][11] - 港股被视作潜在牛市中的领涨市场 [8]

港股市场表现 - 2025年以来港股持续跑赢全球主要市场 恒生指数和恒生科技指数累计涨幅均超21% 恒生中国企业指数涨幅达22% [1] - 恒生指数成分股中近八成股票上涨 比亚迪股份累计涨幅超60% 腾讯控股涨逾25% 阿里巴巴-W涨超46% [1] - 医疗保健业涨幅高达50.54% 原材料业涨36.41% 资讯科技业涨28.32% 金融业和非必需性消费板块涨幅均超22% [1] 南向资金动态 - 南向资金年内净流入额超6700亿港元 创历史同期新高 截至6月11日累计净流入达6755.53亿港元 [1][3] - 机构预测下半年南向增量资金在2000亿-3000亿港元左右 全年累计流入可能超万亿港元 [3] 机构观点与驱动因素 - 中国宏观与市场环境中的结构亮点如稳定分红回报以及新消费 AI科技 创新药等成长主线使港股更具优势 [3] - 企业盈利韧性 港股上市制度改革深化以及南向资金持续流入将支撑港股三季度震荡向上 四季度或迎来估值和盈利双重修复 [3] - 国内政策发力将驱动基本面修复 港股市场有望继续上行 下半年驱动主要来自盈利增长 [3] 投资方向建议 - 关注稳定回报（存款 国债 红利资产）和成长性回报（科技 新消费 创新药） [4] - 消费和科技为配置主线 看好互联网消费 医药 个人护理等大众消费品 以及港股硬科技 互联网及AI [4] - 红利板块被视为底仓配置 特别是有AI逻辑支撑的通信方向和大金融标的 [4] 一级市场动态 - 港股一级市场呈现回暖迹象 中资券商服务港股交易与香港财富管理需求有望提升 跨境理财通2.0升级将释放投资需求 [4]

不知不觉时间来到了6月中旬，A股又到分红季，两市红利标杆品种$中证红利ETF(SH515080)$今天早上也披露了分红公告。 根据分红公告，本次中证红利ETF（515080）每份将分红0.015元，以5月30日基准日单位净值每份1.5225元的价格计算本次分红比例为0.99%。权益登记日 是6月16日，也就是说，这周买入ETF的本月都想享受到分红的快乐。 不知道已经在车上的朋友是选择拿红包"消费"、还是选择分红复投呢？ 本身4月8日以来，市场一直处于波动之中，红利资产就成为资金追逐的焦点，估计这个月分红结束后又要被不少人纳入配置池中。为什么是分红结束后？ 因为从历史来看，很多人喜欢通过"分红前布局、到账后获利了结"来进行套利，特别是在现在这种市场轮动速度太快、大家择股难度普遍比较高的情况下。 这种套利行为可能会引发红利板块短期资金流出较大，从而回调一部分。 Wind数据显示，截至6月11日，指数的市盈率为7.70倍、市净率为0.77倍、股息率达到了5.74%，低估值+高股息双buff叠满。并且中证红利这次半年度调仓 后成分股市值结构优化了很多，剔除了一部分低股息个股，整体股息率预计还会升高。 我们都知道，6月 ...

红利主题基金投资趋势 - 全球避险资产受宠背景下红利主题基金成为权益市场重要投资工具 [1] - 央行年内首次调降LPR叠加大行下调存款利率(1年期挂牌利率降至1%以下)推动资金转向红利资产 [1] - 广发稳健策略基金近半年回报11.16%显著跑赢中证红利全收益指数(2.19%) 2024年总回报达36.61%超额收益16.83% [1] 主动+量化投资策略 - 采用主观选股把握大趋势与量化模型开发多元子策略结合 通过AI非线性手段增强红利选股池 [2] - 量化团队构建特定风格子策略 包括机器学习因子筛选标的及景气度/价量因子挖掘低估品种 [2] - 持仓结构体现"主动集中+量化分散"特征 前十大重仓股头部占比超3% 90只个股持仓占比低于1% [3] 港股配置与行业调仓 - 2024年显著增加港股配置 一季度前十大含9只H股 四季度保留7只H股 因港股股息率更高且股价表现更强 [3] - 2025年一季度调仓新增6只重仓股 覆盖医药生物(科伦药业/东阿阿胶)、房地产(保利物业/招商积余)、电力设备(宁德时代)、环保(瀚蓝环境)等行业 [4]