交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-16 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面持续回落。供应方面，开工率及日产均为近年新高，库存在前期短 暂去库后再次累库至历年同比新高。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工中性， 农业需求弱。尿素整体供过于求明显，出口政策仍未放开，出口利润也有所回落。交割品现货 1890（+40），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差229，升贴水比例12.1%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存131万吨（+12.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面弱势，日产高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周压力增加，下周预计检修减少、排产增加；需求端与历史平均水平接近；成本端总体走强；总体库存中性；PVC2509预计在4789 - 4863区间震荡 [8][9] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存高位消耗慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力大、国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月PVC产量201.9692万吨，环比增3.31%；本周样本企业产能利用率80.72%，环比增0.03个百分点；电石法企业产量环比增6.59%，乙烯法企业产量环比减2.03%；下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率46.27%，环比增0.12个百分点；型材开工率38.05%，环比减1.2个百分点；管材开工率44.38%，环比增0.94个百分点；薄膜开工率74.44%，环比增0.549个百分点；糊树脂开工率75.97%，环比增0.12个百分点；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优 [8] - 成本端电石法利润 - 426元/吨，亏损环比减22.00%；乙烯法利润 - 520元/吨，亏损环比增2.90%；双吨价差2573.55元/吨，环比持平 [8] - 基差方面，06月12日华东SG - 5价4770元/吨，09合约基差 - 56元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存方面，厂内库存39.8272万吨，环比增3.57%；电石法厂库环比增5.70%，乙烯法厂库环比减3.26%；社会库存36.14万吨，环比减0.38%；生产企业在库库存天数6.15天，环比增2.50% [10] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关行情数据，包括不同企业价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本、产能利用率、注册仓单数量等的数值及涨跌幅 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示了2025年5 - 6月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年主力合约价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量的走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量、产量的走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量的走势 [36] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量的走势 [40][42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率的走势 [46][48] - 展示了2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率的走势 [50] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量的走势 [53] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积的走势 [55] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [58] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差、2022 - 2025年氯乙烯进口价差的走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年PVC月度进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [65]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 焦煤： 6、预期：钢厂经过三轮焦炭降价，利润恢复缓慢，当前对高价料的采购还偏谨慎，同时焦化企业利润 受到挤压，也仍维持按需补库的节奏，采购心态偏弱，整体上看，炼焦煤价格支撑较弱，预计短期焦煤 价格或偏弱运行。 1、基本面：个别矿点偶发事故，安监形势有所收紧。降价预期下，市场情绪进一步回落，线上竞拍底 价多有下调，且下游采购节奏继续放缓，煤矿高价出货压力不减，报价陆续再次下调；偏空 2、基差：现货市场价940，基差173.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存798.8万吨，港口库存301.6万吨，独立焦企库存738万吨，总样本库存1838.4万吨， 较上周减少11.5万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 焦煤焦炭早报（2025-6-13） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹方面需求季节性回升库存低位小幅减少但贸易商采购意愿不强下游地产行业下行后市需求降温国内政策或发力应以震荡偏空思路对待 [2] - 热卷方面供需走弱库存继续减少出口受阻国内政策或发力同样以震荡偏空思路对待 [6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢情况 - 基本面需求季节性回升库存低位小幅减少贸易商采购意愿不强下游地产行业下行周期延续 [2] - 基差螺纹现货价3090基差122偏多 [2] - 库存全国35个主要城市库存375.19万吨环比减少同比减少偏多 [2] - 盘面价格在20日线下方20日线向下偏空 [2] - 主力持仓螺纹主力持仓净空空增偏空 [2] - 利多因素产量库存维持低位现货升水 [3] - 利空因素下游地产行业下行周期延续终端需求继续弱势运行低于同期 [3] 热卷情况 - 基本面供需都有所走弱库存继续减少出口受阻国内政策或发力中性 [6] - 基差热卷现货价3200基差120偏多 [6] - 库存全国33个主要城市库存268.88万吨环比增加同比减少中性 [6] - 盘面价格在20日线下方20日线向下偏空 [6] - 主力持仓热卷主力持仓净空空增偏空 [6] - 利多因素需求尚可现货升水 [8] - 利空因素下游需求步入季节性淡季预期悲观 [9] 其他相关指标 - 报告还涉及螺纹和热卷的价格、主要出口市场价格、盘面利润、高炉估算利润、社会库存、钢厂库存、表观消费、库存消费比、建材成交量、房地产相关数据、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格等指标 [10][13][40]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月12日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为80.72%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量35.065万吨，环比增加 6.59%,乙烯法企业产量12.327万吨，环比减少2.03%；本周供给压力有所增加；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.27%，环比增加.120个百分点，低于历史平均水平；下游 型材开工率为38.05%，环比减少1.2个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 44.38%，环比增加.940个百分点，低于历史平均水 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面持续回落，整体供过于求明显，预计今日走势震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：供应端开工率及日产持续高位，有新装置投产，库存略有累库；需求端工业需求中复合肥开工回落、三聚氰胺开工中性，农业需求短期偏弱；5月中旬出口政策落地，内外价格双轨制使出口利润高但对国内价格影响小；交割品现货1850（+0），基本面整体偏空 [4] - 基差：UR2509合约基差183，升贴水比例9.9%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存131万吨（+12.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面回落，日产高位，库存略有累库，农业需求短期偏弱，整体供过于求明显 [4] - 利多因素：无明确提及 [5] - 利空因素：开工日产高位、新装置投产、整体需求偏弱 [5] - 主要逻辑：供过于求，需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1850|0|09合约|1667|-11| |山东现货|1850|0|基差|183|11| |河南现货|1860|0|UR01|1647|1| |FOB中国|1871|/|UR05|1685|4| |/|/|/|UR09|1667|-11| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|6042|-9| |UR综合库存|131.0|/| |UR厂家库存|119.2|/| |UR港口库存|11.8|/| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月11日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为80.72%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量35.065万吨，环比增加 6.59%,乙烯法企业产量12.327万吨，环比减少2.03%；本周供给压力有所增加；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.27%，环比增加.120个百分点，低于历史平均水平；下游 型材开工率为38.05%，环比减少1.2个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 44.38%，环比增加.940个百分点，低于历史平均水 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，缩量下跌，多空减仓且空头减仓多，行情短期或震荡盘整；技术上价格收于均线系统之下，短期指标KDJ下降，趋势指标下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2507震荡盘整 [2][20] 各目录总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨 [2] 基差情况 - 现货22210，基差 +365 [2] 库存情况 - 6月10日LME锌库存较上日减少1050吨至134550吨，上期所锌库存仓单较上日增加997吨至3075吨 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增 [2] 期货行情 - 6月10日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数、成交额、持仓手数及变化各异，小计成交279728手，成交额3045050.57 [3] 现货市场行情 - 6月10日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、镀锌板等多种锌相关产品价格有不同程度涨跌 [4] 锌锭库存统计 - 2025年5月15日 - 6月9日全国主要市场锌锭库存有变化，较上周四、上周二部分地区有增减 [5] 锌仓单报告 - 6月10日期货交易所锌仓单上海、广东、江苏、浙江、天津等地各仓库有不同情况，总计3075吨，较上日增加997吨 [6] 锌精矿价格汇总 - 6月10日全国主要城市锌精矿品位50%价格大多为17110元/吨，涨跌 -360元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格行情 - 6月10日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭不同品牌价格不同，涨跌均为 -430元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2025年5月Mysteel精炼锌产量42.25万吨，环比 -6.19%，同比 -9.74%，较计划值 -4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [15] 锌精矿加工费行情 - 6月10日不同地区锌精矿加工费因品位不同有差异，进口品位48%加工费均价40美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名表 - 6月10日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，各期货公司会员成交量、持买单量、持卖单量较上交易日有不同增减变化 [18]

PVC期货早报 2025年6月10日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为80.72%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量35.065万吨，环比增加 6.59%,乙烯法企业产量12.327万吨，环比减少2.03%；本周供给压力有所增加；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.27%，环比增加.120个百分点，低于历史平均水平；下游 型材开工率为38.05%，环比减少1.2个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 44.38%，环比增加.940个百分点，低于历史平均水 ...

联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱周报 2025.6.3-6.6 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 每周观点 上周纯碱期货低位震荡，主力合约SA2509收盘较前一周上涨1.08%报1212元/吨。现货方 面，河北沙河重碱低端价1252元/吨，较前一周上涨1.38%。 供给方面，近期有检修企业即将恢复，6 月份纯碱检修企业较少，供应端呈现小幅增加 趋势，预计周度产量接近73万吨，开工率回升至83%左右。需求端，下游浮法和光伏玻璃需 求一般，周内浮法日熔量15.68万吨，环比下降900吨，光伏日熔量9.88万吨，环比稳定。采 购多延续刚需补库，整体消费量波动不大，下游企业对原材料的储备意向不高。截止6月6日， 全国纯碱厂内库存162.7万吨，较前一周增加0.17%，库存仍处于历史同期高位。综合来看， 纯碱供给小幅 ...