隔夜，现货黄金在触及3366美元的低点后强势反弹，收盘于3388.40美元附近，K线形态接近十字星，显示市场多空博弈激烈。今日欧市盘中，黄 金小幅下跌，目前在3384美元附近徘徊。 降息恐巨变！ 隔夜，美股三大股指全线收跌，截至收盘，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别跌0.7%、0.91%、0.84%。 美国5月零售销售环比降0.9%，预期降0.7%，前值从升0.1%修正为降0.1%。核心零售销售环比降0.3%，预期升0.1%，前值从升0.1%修正为持平。 FWDBONDS首席经济学家克里斯·鲁普基表示："经济正在放缓，消费者对前景充满疑虑，总体上更倾向于储蓄而非在商场消费。" 此外，关税谈判，传出新变数。 据日本经济新闻报道，日本首相石破茂和美国总统特朗普在加拿大的会谈，未能就关税谈判达成共识。有分析指出，这一结果使日本经济正逐渐 接近可能出现的衰退，因为美国关税给日本经济带来了冲击。 印度与美国的关税谈判进展方面，有报道称，印度政府希望得到美国政府保证，一旦双边贸易协定敲定，不会再征收任何额外关税。此前有消息 称，印度和美国在贸易谈判中的立场变得更加强硬。 值得关注的是，欧盟发言人日前表示， ...

宏观经济环境 - 印尼央行行长指出未来经济形势将因关税谈判和中东局势紧张而持续充满不确定性 [1] - 强调需要保持警惕以应对潜在风险 [1]

行业 国债日报 日期 2025 年 6 月 18 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 银行间各主要期限利率现券收益率均有所下行，短端下行幅度更大在 3bp 左 右，至下午 16：30，10 年国债活跃券 250011 收益率报 1.6425%上行 0.05bp。 资金市场： 央行公开市场净回笼，资金面平稳宽松。今日有 3806 亿元逆回购到期，央行 开展了 1973 亿元逆回购操作，实现净回笼 1833 亿元。银行间短端资金利率多数 回落，其中银存间隔夜加权回落约 2bp 至 1.37%附近，7 天在 1.52%附近窄幅变动， 中长期资金持稳，1 年国股大行存单利率多数稳定在 1.67%左右。 ...

日美关税谈判进展 - 日美首脑在G7峰会上举行30分钟会晤讨论关税问题但未能达成一致[1] - 特朗普抱怨日本态度"太强硬"并表示可能采取单边措施[3] - 日本原计划在7月参议院选举前达成协议但谈判无显著进展[7] 汽车行业影响 - 汽车产业占日本GDP的10%并雇佣8.3%的劳动力[3] - 美国25%汽车关税可能对日本汽车出口造成170亿美元打击[3] - 若关税上调至24%日本实际GDP到2029年或减少2.2%[7] 谈判策略与分歧 - 日本试图争取特殊关税豁免反而导致美国立场更加强硬[3][7] - 日本原计划打"中国牌"提议在稀土半导体领域合作但美国已先与中国达成协议[1][7] - 美国商务部长卢特尼克在汽车关税问题上拒绝让步[4][5] 当前关税状况 - 日本出口美国产品面临10%基准关税和25%汽车关税[7] - 若7月9日前未达成协议日本还将面临14%的"对等关税"[7] 谈判领域与进展 - 已进行六轮谈判聚焦贸易扩大非关税措施和经济安全合作[8] - 日本愿在造船技术液化天然气开发等领域合作但分歧仍存[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、黑色系、化工、农产品、特殊商品、新能源等品种，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者可根据各品种特点进行相应操作[2][3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定，上方突破压力犹存，关税谈判博弈，短期受消息面影响波动，高股息支撑盘面，股指窄幅震荡，建议暂时观望，尝试卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2] 国债 - 资金面宽松，市场对央行重启购债预期较强，整体期债上涨，短端偏强，关注陆家嘴论坛会议内容，若预期政策落地，可能带动曲线牛陡期债走强，单边策略上可适当逢调整配置多单[2] 贵金属 - 关注地缘局势和美联储决议信号，若伊以冲突升级金价逼近3450美元（800元）前高，避险情绪减弱未突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权；关注中东局势对能源价格影响，通胀预期下白银仍有上行空间[2] 集运指数（欧线） - 08主力在1900 - 2200区间窄幅震荡，单边操作暂观望[2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料操作[2] 黑色系 - 铁矿：铁水降幅收窄，到港量攀升至高位，反弹试空，上方压力位参考720左右[2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交回暖，预期好转，多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，仍有继续提降预期，价格接近底部，多焦煤空焦炭[2] 化工 - 尿素：期货短期存技术性回调压力，盘面上方空间需消息面验证，短期建议偏多思路，套利考虑正套，主力合约压力位调整到1780 - 1800[2] - PX：自身供需面叠加成本端偏强，短期支撑偏强，短多对待，关注7000以上压力，PX - SC价差做缩策略可利用油价波动减仓[2] - PTA：供需逐步转弱但成本端偏强，略偏强震荡，TA短多对待，关注5000附近压力，TA9 - 1逢高反套为主[2] - PF：工厂减产预期下，短期加工费略有修复，但驱动有限，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主[2] - 瓶片：需求旺季，瓶片存减产预期，加工费或触底反弹，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙醇：伊朗乙二醇装置停车，提振乙二醇上涨，短期EG09关注4450压力[2] - 苯乙烯：短期能源扰动盘面震荡反复，关注中期矛盾，短期震荡反复，中期找寻原料共振的偏空机会[2] - 烧碱：氧化铝采买价连续回调，盘面寻底运行，7 - 9正套离场，单边寻底谨慎操作[2] - PVC：短期矛盾未进一步激化，宏观扰动加剧，盘面低位盘整，短期暂观望，中长线维持高空思路参与[2] - 合成橡胶：受国际地缘冲突因素影响，BR止跌反弹，短期在11000 - 12000区间震荡[2] - LLDPE：现货小幅上涨，成交中性[2] - PP：供需双弱，偏弱震荡，逢高空[2] - 甲醇：库存延续累库，基差持稳[2] 农产品 - 豆类：美豆新作产情较好，盘面震荡运行，震荡偏强[2] - 生猪：天气转热需求减弱，猪价小幅震荡，关注13500附近表现[2] - 玉米：延续上涨动力不足，高位震荡，短期2360附近震荡[2] - 油脂：受外盘影响，国内油脂盘面滞涨调整，棕榈油短期乐观冲击8500点[2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850[2] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位[2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，底部反弹，反弹后偏空走势[2] - 苹果：成交整体表现偏弱，主力在7600附近运行[2] - 红枣：市场价格弱稳运行，短期8900附近运行[2] - 花生：市场价格高位运行，主力在8300附近运行[2] - 纯碱：过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有[2] 特殊商品 - 玻璃：现货市场走货转好，短期盘面存支撑，观望[2] - 橡胶：原油持续反弹，带动胶价上涨，14000空单继续持有[2] - 工业硅：期货震荡运行，低位震荡[2] 新能源 - 多晶硅期货减仓回落，空单持有；碳酸锂主力参考5.6 - 6.2万运行[3] 原油 - 关注地缘风险不确定性，中长期考虑基本面因素，WTI上方阻力扩大到[73, 74]，布伦特上端压力在[74, 75]，SC压力位在[540, 550]，单边操作暂观望[2][4]

日本首相石破茂：尚未与美国就关税问题达成整体协议，双方在关税谈判方面仍存在一些分歧。 ...

日美关税谈判 - 日本首相石破茂与美国总统特朗普在G7峰会期间未能就贸易协议达成共识 双方在汽车关税等关键问题上仍存在分歧 [1][4] - 日本汽车及零部件面临美国25%关税 钢铁铝制品关税达50% 其他商品关税或从10%升至24% [7] - 日本对美直接投资累计7830亿美元 石破茂曾承诺提升至1万亿美元 [8] - 谈判僵局可能影响日本参议院选举 石破茂领导能力遭质疑 [6] 欧美关税谈判 - 欧盟拒绝接受美国10%全面关税提案 称媒体报道为"推测性"内容 [9][10] - 欧盟寻求在7月9日前达成协议 否则可能面临50%惩罚性关税 [10] - 欧美年贸易额近2万亿美元 当前钢铁铝关税为50% 汽车关税25% [10] 印美关税谈判 - 印度要求协议包含"关税稳定条款" 防止美国未来单方面加税 [11][12] - 谈判涉及转基因作物市场开放 医疗设备关税取消 数据本地化政策放宽等议题 [11] - 印度寻求豁免现有钢铁汽车关税 及拟议中的药品关税 [12] 市场影响 - 美股三大指数集体下跌 道指跌0.7% 纳指跌0.91% 标普500跌0.84% [3] - 欧股同步走低 德国DAX30跌1.12% 法国CAC40跌0.76% [3] - 科技股普跌 特斯拉跌近4% 苹果跌1.4% [3]

日本央行行长植田和男：如果关税谈判被推迟，我们对不确定性的看法也将继续存在。 ...

美墨钢铁贸易协议 - 美国商务部长卢特尼克主导谈判 特朗普未直接参与 根据新条款 美国买家只要将总发货量控制在历史贸易量水平以下 可免税进口墨西哥钢材 [2] - 新进口上限高于特朗普第一任期协议标准 2023年美国从墨西哥进口钢铁320万吨 占钢铁总进口量12% [2] - 2019年协议规定进口量不得超过2015-2017年平均水平 [2] 欧美关税谈判进展 - 欧盟委员会拟有条件接受美国10%统一关税 旨在避免汽车 制药 微电子领域更高关税 [4] - 欧盟提出互惠条件 若美国降低汽车关税 欧盟将同步降低关税并承认部分美国产品标准 [4] - 欧盟发言人否认协议达成 称报道属猜测 强调反对美国"不公正且非法的关税" [4] 泰国对美贸易谈判预期 - 泰国商务部长预计对美关税可降至10% 本周将举行视频会谈 部长级会议时间未定 [6] - 泰方未透露具体谈判内容 但强调已做好充分准备 对谈判成功表示乐观 [6] - 泰国5月出口数据即将公布 商务部长呼吁泰铢贬值至1:37-38区间以支持出口和旅游业 [6] 台湾对大陆科技企业管制升级 - 台湾将华为 中芯国际及其海外子公司列入出口管制清单 涵盖日本 俄罗斯 德国等地601个实体 [8] - 新限制可能切断华为 中芯国际获取台湾半导体技术 材料及设备的渠道 [10] - 台湾首次直接对大陆龙头科技企业实施出口管制 2024年从大陆进口稀土6096.7吨 占大陆稀土总出口量11.01% [11]

国内经济现状 - 5月工业增加值当月同比5.8%，较4月回落0.3个百分点，PPI环比-0.4%，总需求继续降温[4] - 5月固定资产投资当月同比增速2.7%，较上月下滑0.8个百分点，基建、地产和制造业投资广泛下滑[7] - 5月房地产投资当月同比增速-12.0%，较4月回落0.7个百分点，新开工面积增速当月同比-19.3%，较4月回升2.9个百分点[10] - 5月社会消费品零售当月同比增速6.4%，较上月提升1.3个百分点，但居民内生需求修复减速[13][14] - 5月社融同比8.7%，与上月持平，人民币贷款余额同比7.1%，仍在下降，实体部门信贷需求不足[16] 国内市场展望 - 预计6月经济减速幅度相对温和，经济失速风险可控，二季度信贷增速或维持低位[2][14][16] - 权益市场中枢可能上行，行业起伏与交易因素有关，6月国内债券市场收益率有望低位波动，下半年存在上行风险[19][21] 美国经济情况 - 5月美国CPI同比2.4%，较上月回升0.1个百分点，核心CPI同比2.8%，与上月持平，通胀受关税政策影响不明显[23] - 5月美国PPI同比2.6%，较上月回升0.1个百分点，核心PPI同比3.0%，较上月回落0.2个百分点[26] - 市场预期2025年美联储降息2次，降息时点为9月、12月，全年降息幅度约50BP [26]