关税政策法律挑战 - 美国联邦上诉法院裁定特朗普任内关税政策违反宪法 认定总统无权绕过国会单方面征收关税 设置三个月缓冲期至10月14日生效 [1] - 特朗普团队援引《国际紧急经济权力法》辩护 但法院明确该法案未授权总统绕过国会征税 [2] - 案件将上诉至最高法院 当前保守派大法官占6席优势 其中3位由特朗普提名 但裁决需权衡法律条文与社会影响 [2] 关税政策经济影响 - 关税政策导致美国消费者价格指数飙升25% 引发国内不满并破坏全球供应链 [2] - 钢铝关税使美国车企每辆汽车成本增加约3000美元 削弱国际竞争力 [8] - 美国国债规模达34万亿美元 联邦政府每日支付债务利息近20亿美元 [6] 国际贸易关系变化 - 对巴西钢铁和印度铝制品征收50%惩罚性关税 导致与新兴市场国家关系恶化 [4] - 对华贸易战中出现关税加征与部分豁免反复 损害美国国际信誉 [4] - 单边主义贸易政策引发欧盟、中国、日韩等传统盟友不满 加速全球去美元化进程 [4][8] 全球金融体系演变 - 2022年全球美元储备占比降至58% 创26年新低 反映去美元化趋势加速 [8] - 关税政策被质疑加速全球去美元化进程 可能影响美元长期主导地位 [8]

贸易政策与关税措施 - 特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》征收全球关税的行为被联邦巡回上诉法院以7:4投票结果判定超出总统法定职权范围 相关关税措施不符合法律规定[1][3] - 特朗普政府将加拿大输美商品关税税率从25%上调至35% 白宫声明称加税原因包括加拿大在遏制芬太尼跨境流动上不作为及此前的关税报复[13] - 德国汽车零部件行业2025年上半年对美出口下降12% 美国关税政策对德国出口导向型工业造成可量化损害[5] 国际关系与地缘政治 - 美军实施午夜之锤行动对伊朗福尔道 纳坦兹和伊斯法罕三处核设施进行空袭 五角大楼称行动造成极其严重破坏但国际原子能机构未发现内部核心设施被毁明确证据[7] - 特朗普政府关税策略导致欧盟贸易委员指出美欧协议中的关税条款破坏双方长期建立的互信基础[5] - 特朗普表示若两周内看不到俄乌冲突结束进展 美国可能对俄罗斯采取大规模制裁或大规模关税措施 但该表述未形成官方政策方案[11] 政策执行与司法挑战 - 特朗普将在10月14日裁决生效前就关税案向最高法院上诉 并警告取消关税将引发彻底的灾难[3] - 联邦法院认定《国际紧急经济权力法》立法初衷为应对国际紧急事态 不应适用于常规贸易争端[1][3] - 特朗普在俄乌和平进程中出现政策反复 俄方表示俄乌领导人会晤尚未被列入日程[9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下博弈难度大，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] - 主力合约保持弱势，远月合约较强，可按对应点位轻仓试多或加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 国际局势动荡，各合约波动大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 相关目录总结 集运市场动态 - MSC宣布国庆停航计划，盘面昨日大幅反弹，近期波动大，不建议继续加仓，设置好止损 [2] 运价指数情况 - 9月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1773.60点，较上期下跌10.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）929.56点，较上期下跌14.23%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1013.90点，较上期下跌2.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97% [2] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97%；中国出口集装箱运价指数CCFI (美西航线) 774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMW初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PM初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMW初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；8月Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [2] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国8月标普全球制造业PM1初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PM1初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] 关税与盘面情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [4] - 9月2日主力合约2510收盘1340.7，涨幅为3.62%，成交量7.79万手，持仓量5.41万手，较上日增手1886手 [4] - 最新SCFIS指数大跌，但受中东局势再度紧张，多头情绪高涨，盘面快速拉涨，后因部分资金离场，盘面小幅回落后震荡 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治事件 - 9月1日上午，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表视频声明称，胡塞武装向红海北部一艘以色列油轮发射了导弹；8月31日，一艘悬挂利比里亚团旗、以色列拥有的油轮报告称其所在位置“发生爆炸”；一艘为以色列拥有的船只报告称“附近有不明抛射物溅落，并听到一声巨响”，船员全部安全，船只将继续前往下一个目的地 [6] - 9月2日消息，1日深夜，叙利亚多地传出爆炸声，目前尚无伤亡消息 [6]

黄金价格表现 - 现货黄金价格一度突破每盎司3500美元 最高达到3539.88美元 收盘报3533.40美元 涨幅超过1% [1] - 今年以来黄金累计上涨34.5% 远超多数其他资产 [1] - 周三亚市早盘黄金略有回落 目前在3526.79美元左右震荡 [1] 美国制造业状况 - 美国制造业采购经理人指数从7月的48.0升至48.7 但仍低于50的荣枯线 显示连续六个月收缩 [2] - 制造业约占美国经济的10.2% 其低迷影响就业、投资和消费 [2] - 7月美国工厂建设支出同比下降6.7% 显示投资热情减弱 [2] 关税政策影响 - 高关税政策使美国平均关税水平达到百年高位 进口零部件成本增加 [2] - 电气设备、家电及零部件企业利润下降 计算机及电子产品制造商生产计划受扰 [2] - 运输设备制造商部分生产活动几乎停滞 [2] 金融市场反应 - 华尔街股市开盘表现不佳 道指、标普500及纳指均下跌 [2] - Cboe波动率指数上升 显示市场不稳定性增加 [2] - 美国30年期国债收益率接近5% 欧洲及英国国债收益率创多年新高 [2] 美联储政策预期 - 市场预计美联储可能在9月17日降息25个基点 今年累计降息约57个基点 [4] - 非农就业数据将成为关键参考 如果数据疲软降息预期可能上升 [4] - 美国制造业新订单回升至51.4 但生产指数降至47.8 就业压力仍存 [4] 黄金市场动态 - SPDR Gold Trust持仓升至977.68吨 为2022年8月以来最高 [6] - 白银价格创14年新高 美元整体偏弱支撑金价 [6] - 全球局势推动黄金上涨 包括欧洲通胀接近央行目标、日本政治动荡、英国财政问题 [6] 未来市场焦点 - 非农数据和消费者通胀报告仍是市场关注焦点 [6] - 若就业数据强劲降息预期减弱 短期金价或承压 [6] - 不确定性环境下黄金仍被视为主要避险资产 [6]

美国最高法院关税裁决 - 美国最高法院以7:4投票结果裁定特朗普政府关税措施违法 [2] - 此裁决将最高法院置于最终裁决关税政策的关键位置 [2] 特朗普政府对华政策转变 - 特朗普公开表示与其他国家友好相处是好事 [2] - 特朗普提出两年内将在美中国留学生规模扩大到60万人的目标 [4] - 特朗普承认拒绝中国留学生是对中国无礼的行为 [6] - 特朗普强调国际友好关系的重要性 [6] - 特朗普高度评价中国留学生对美国教育体系的贡献 [6] - 特朗普警告称没有中国学生美国教育体系可能崩溃 [6] - 特朗普表示美国很荣幸能教育中国学生 [8] 美国对华政策矛盾与混乱 - 美国国土安全部7月27日发布新规计划收紧国际学生签证期限 [6] - 特朗普阵营内部强硬派批评其对中国示弱 [6] - 特朗普不认同最高法院对其关税政策的裁决 [8] 经济因素驱动政策调整 - 2023年中国留学生为美国经济贡献超过140亿美元 [8] - 特朗普政府考虑留学生带来的就业机会和大学系统稳定运行 [8] - 美国迫切希望改善对华经贸关系 [8] 中美关系发展态势 - 中美在华盛顿举行三天密集会谈 [8] - 中国代表呼吁中美坚持相互尊重、和平共处、合作共赢原则 [6] - 中国期待美方将表态转化为实际行动保障在美留学生权益 [8] - 中美关系面临两种选择、两种结果 [8]

全球主要股指表现 - 上证指数下跌0.45%至3858.13点，深证成指下跌2.14%，创业板指下跌2.85%[1] - 香港恒生指数下跌0.47%至25496.55点，恒生科技指数下跌1.22%，恒生中国企业指数下跌0.15%[1] - 美国道指下跌0.55%，标普500指数下跌0.69%，纳指下跌0.82%[1] - 欧洲三大股指收盘全线下跌[1] 美国经济数据与政策动态 - 美国8月ISM制造业指数为48.7，连续第六个月萎缩，工厂产出指标下跌3.6点至47.8[13] - 美国7月核心PCE价格指数同比上涨2.9%，环比上涨0.3%[18] - 特朗普政府计划向最高法院提出上诉，请求推翻关于关税非法征收的判决[13] 中国企业动态与IPO - 快仓智能秘密申请香港IPO，募资至少1亿美元（约7.8亿港元）[11] - 大行科工招股，最高集资3.92亿港元，引入基石投资者认购9968.31万港元[11] - 禾赛科技通过港交所上市聆讯，拟集资约3亿美元（约23.4亿港元）[11] 行业与个股表现 - 半导体行业领跌A股和港股市场[1] - 药明合联配股，大股东药明生物拟认购14.2亿港元股份[15] - 蔚来汽车第四季度三大品牌交付目标15万辆，2026年将推出三款大型SUV车型[15] 宏观经济与地缘政治 - 中国举行阅兵式纪念二战结束80周年，展示军事实力[13] - 美国撤销台积电南京厂的出口管制豁免地位，影响其供应链[13] - 美国暂不对中国升级关税威胁，因贸易谈判仍在继续[13]

| | | | 173.200 | | | | 170.00 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 81 | -5.80% | 555.800 | | | 399,400 | 13.80 | 14,442 | | 77880 | +1.00 | +1.79% | 340,100 | 56,75 | 57.00 | 1.075.900 | 56.00 | 17.100 200 | | 43.00 | -0.00 | -0.00% | 1,790,300 | 47875 | 43.00 | 1,796,500 | 43.00 | 32.132 400 | | 06 BE | +0.20 | +0.08% | 482,300 | 8.81 | 18 60 | 1,436,900 | 18.80 | 8.97 100 | | 23.75 | -0.25 | -0.46% | 8,100 | | | 27.000 | 54.00 | 800 | | 11:40 | +0.10 | 40.88% | 412,400 | | | | ...

今日周三（9月3日）亚盘时段，黄金期货目前交投于816.76附近，截至发稿，黄金期货暂报815.74元/ 克，涨幅1.42%，最高触及816.78元/克，最低下探802.50元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看多走 势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 面对上诉法院的裁决，特朗普迅速做出回应。他在9月2日表示，政府计划最早于周三（9月3日）向最高 法院提出快速裁决请求，强调"尽早得到裁决"的紧迫性。这一表态显示出特朗普政府对关税政策的坚定 态度，也凸显了其希望通过法律手段巩固贸易议程的决心。 特朗普的强硬立场并非毫无依据。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在9月1日明确表示，即便最 高法院不支持以紧急权力为基础的关税政策，政府仍有其他备用方案。其中，1930年《斯姆特-霍利关 税法案》第338条被认为是潜在的法律依据之一，该条款允许总统对符合条件的国家商品征收高达50% 的关税，且持续时间可达五个月。这一后备计划的存在，让市场对特朗普关税政策的持续性保持了一定 信心，同时也加剧了投资者对未来政策走向的猜测。 【最新黄金期货行情解析】 今日沪金期货需重点关注的关键阻力位区间为8 ...

美股市场表现 - 美股三大股指集体收跌 道琼斯工业平均指数下跌249.07点至45295.81点跌幅0.55% 标普500指数下跌44.72点至6415.54点跌幅0.69% 纳斯达克综合指数下跌175.92点至21279.63点跌幅0.82% [1] - 大型科技股多数走弱 英伟达收跌1.95%并跌破50日均线 亚马逊跌1.60% 特斯拉跌1.35% 苹果跌1.04% 谷歌/Meta/微软跌幅不超过0.73% [2][3] - 房地产板块领跌 标普500地产板块指数下跌1.7% 美国30年期国债收益率升至7月中旬以来高点触及4.999% [3] 板块与个股表现 - 热门中概股表现分化 纳斯达克中国金龙指数上涨0.52% 理想汽车涨超4% 蔚来涨超3% 阿里巴巴涨逾2% 有道跌超5% 哔哩哔哩跌超3% [3] - 百事可乐股价上涨1.1% 因激进投资机构Elliott Management披露持有40亿美元股份并提出股东行动 [4] - 卡夫亨氏股价大跌7% 公司宣布计划拆分为两家分别专注于食品杂货与酱料产品的公司 [4] 大宗商品市场 - 油价延续反弹 WTI原油期货价格上涨2.47%至65.59美元/桶 布伦特原油期货价格上涨1.45%至69.14美元/桶 [4] - 黄金期货价格创历史新高 收涨2.16%至3592.2美元/盎司 因地缘政治与政策不确定性推升避险需求 [4] 经济数据与政策 - 美国8月ISM制造业指数录得48.7 连续第六个月处于收缩区间 产出指标回落至47.8 就业与价格分项疲弱 [3] - 市场预计美联储9月降息25个基点的概率达92% [3] - 特朗普政府关税政策面临法律挑战 联邦法院裁定部分进口关税违法但允许继续实施至10月14日 特朗普将提请最高法院裁决 [3][9] 中国政策动态 - 财政部税务总局推出税收优惠政策 对划转社保基金国有股权及现金收益免征增值税/企业所得税/印花税 追溯至2024年4月1日 [5][6] - 中方决定对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 自2025年9月15日至2026年9月14日实施 [6] - 央行8月中期借贷便利(MLF)净投放3000亿元 抵押补充贷款(PSL)净回笼1608亿元 买断式逆回购净投放3000亿元 [7] 行业数据与表现 - 中国软件业前7个月收入83246亿元同比增长12.3% 利润总额10890亿元同比增长12.4% 软件业务出口339.8亿美元同比增长5.2% [7] - 8月全国新能源乘用车批发销量130万辆同比增长24%环比增长10% 1-8月累计批发893万辆同比增长34% [8] - 社保基金二季度末持有77只科创板股票合计持股量3.37亿股 期末持股市值153.7亿元 新进19只增持28只 主要集中在生物医药/计算机/电子行业 [7] 公司动态 - 宇树科技计划10-12月提交IPO申请 四足机器人占2024年销售额65% 人形机器人占30% [11] - 谷歌母公司Alphabet在反垄断审判中获胜 无需剥离Chrome浏览器与安卓系统 [11] - 创业板1384家公司上半年营收净利润增速领跑A股 经营活动现金净流入平均1.13亿元同比增长54.44% [12] 龙虎榜数据 - 9月2日龙虎榜机构净买入前三为利欧股份/迈威生物/英维克 机构净卖出前三为百济神州/景旺电子/创新医疗 [12] - 百济神州出现机构净卖出126137.44万元 [15]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望；焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、尿素、甲醇、棉花棉纱、红枣、玉米、豆粕区间交易；玻璃、铜、铝建议逢低做多；镍建议观望或逢高做空；烧碱、橡胶偏强震荡；纯碱空01多05套利；生猪、鸡蛋逢高偏空；苹果、油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种因宏观环境、供需关系、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需结合各品种具体情况进行投资决策 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，周二A股震荡调整，虽有技术性回调可能，但下方承接力强，中期修复趋势不变，建议回调做多 [5] - 国债保持观望，债市震荡，短期内利率下行空间小，按区间运行，触及区间下沿不顺利 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，煤炭市场价格僵持，产地行情波动小，下游需求疲软，交投活跃度低，停产煤矿增多致市场谨慎 [7] - 螺纹钢震荡，周二期货价格窄幅震荡，基本面表需、产量、库存增加，估值中性偏低，预计9月先跌后涨，波段交易，RB2601核心区间【3000 - 3300】 [7] - 玻璃逢低做多，供给日熔量稳定，库存有降有增，需求月末补库产销率回升，后市需求或回暖，九月盘面逢低做多，主力01关注1110 - 1120支撑位 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周受宏观因素影响，库存增加有压力，但消费有韧性，旺季需求提升或使铜价上行，建议低位适度持多，沪铜短期区间78500 - 80500元/吨 [10] - 铝中性，几内亚雨季影响铝土矿，氧化铝产能有变化，电解铝产能增加，需求旺季部分板块开工回暖，库存累库，整体逢低做多或多AD空AL [11] - 镍中性，镍矿升水平稳基准价下调，精炼镍过剩，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌库存增加，硫酸镍价格维稳，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [16] - 锡中性，7月国内精锡产量、进口、印尼出口有变化，消费端半导体有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，预计锡价有支撑，区间交易，参考沪锡10合约26 - 28万元/吨 [16] - 白银中性，特朗普影响美联储，市场降息预期升温，贵金属价格反弹，关税政策落地，预计下方有支撑，回调后逢低买入，参考沪银10合约9000 - 9800 [18] - 黄金中性，与白银类似，受特朗普、鲍威尔言论及关税政策影响，预计下方有支撑，回调后逢低买入，参考沪金10合约775 - 820 [18] 能源化工 - PVC中性，9月2日主力合约相关价格有变动，成本利润低，供应开工高位新投产多，需求地产弱势，出口有风险，库存偏高，预计短期偏弱震荡，01关注5000一线压力 [20] - 烧碱中性，受仓单和传言影响盘面走跌，宏观远期向好，供应去库关注液氯，需求有增加预期，预计震荡偏弱，01关注2650一线支撑 [22] - 苯乙烯中性，9月2日主力合约等价格有变动，成本利润方面原油、纯苯不利，港口库存充裕，需求有限，预计盘面震荡偏弱，暂关注7100一线压力 [24] - 橡胶中性，9月2日盘面震荡整理，海外原料上涨，库存去化，基本面和宏观面偏好，预计短期偏强震荡，暂关注15600一线支撑 [26] - 尿素中性，供应开工负荷率略降，成本煤价稳定，需求农业零散、复合肥提货不佳、其他工业维稳，库存累库，预计先弱后强运行，关注1680 - 1720支撑 [27] - 甲醇中性，浙江装置预计恢复缓解库存压力，供应产能利用率提升，成本煤价偏弱，需求制烯烃增加、传统下游平稳，库存增加，预计震荡 [28] - 聚烯烃中性，“金九银十”需求有提振预期，但除农膜外需求开工率偏低，供应聚乙烯检修缓解压力、聚丙烯产量走高，预计短期底部有支撑，L基本面改善明显，L2601关注7200 - 7500，PP2601关注6900 - 7200 [30] - 纯碱空01多05套利，现货低迷，期现成交较好但库存压力大，供需远兴提产、五彩检修，下游消费好转，预计中期有下跌可能，建议空01多05套利 [32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数显示价格情况，全球棉花供需有调整，价格预期偏强但新棉增产有下跌压力，建议套期保值 [33] - PTA中性，现货价格下跌，基差走弱，装置检修开工下滑，下游开工稳定，去库较好，预计震荡，关注区间4600 - 4950 [34] - 苹果中性，陕西早熟果价格两极分化，山东产区交易有序，库存富士行情平淡，未来基于早熟果价格或偏强 [35] - 红枣中性，新疆灰枣进入上糖阶段，关注天气对质量影响，到货减少价格波动小，预计现货价格持稳 [36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，9月2日多地现货价格小涨，月初有涨价预期但反弹受限，中长期供应增长价格承压，操作上11、01空单滚动止盈，关注多05空03套利 [39] - 鸡蛋逢高偏空，9月3日部分地区报价有变动，短期蛋价有反弹驱动但承压，中长期供应压力大，10、11反弹偏空，12、01观望或反弹套保 [40] - 玉米区间震荡，9月2日价格稳定，新旧作衔接供应充足，新季生长适宜，成本下移，主力11合约关注新作上市，未持仓者反弹介空，关注2200 - 2220压力，套利关注1 - 5反套 [42] - 豆粕上涨有限，9月2日美豆及国内合约价格有变动，美豆库销比低位支撑强，国内9 - 10月到港充裕受抛储压制，成本支撑难大跌，短期关注M2601合约3030支撑 [45] - 油脂高位调整，9月2日美豆油、马棕油等合约价格有变动，短期受多种利空消息压制，但下方有支撑，整体高位震荡，棕油相对较强，菜油相对较弱，回调关注支撑位，套利关注菜油11 - 1正套 [52]