日前，美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动"铝代铜"系列标准落地工作，引发市场讨 论。第一财经记者实地走访深圳多家品牌空调门店了解情况。工作人员告诉记者，铜在一台家用空调中 的用料成本占比过半，因铜价格持续走高，一吨铜、铝的价差在三倍左右。有品牌门店表示最快2026年 将推出铝制家用空调产品，也有品牌表示暂无"铝代铜"计划。 （文章来源：第一财经） ...

铝代铜与微通道换热器 - 微通道换热器在全球家电市场形成三花-马勒/德尔福-丹佛斯三足鼎立的竞争格局[3] - 不锈钢四通阀因加工难度大，总体成本是铜阀的数倍[7] - 微通道换热器早期成本无优势，但当前工艺成熟已显现价格优势[11] 可控核聚变 - 核聚变能已被写入中国“十五五”规划，成为新的经济增长点[19] - 预计2025-2035年十年间，全球可控核聚变市场空间约为2035亿美元[42][45] - 预计到2029年，全球可控核聚变市场规模将达到4795亿美元[44][45] - 在核聚变装置成本构成中，磁体结构占比最高，为28%[38][44] 商业航天 - 国内G60星座计划到2027年底发射1296颗卫星，到2030年底发射15000颗卫星[59][60] - 国内GW星座计划在2030年前完成10%的卫星发射，之后年均发射量达1800颗[59][60] - 商业航天产业价值链中，地面设备与卫星服务市场价值占比合计超过90%[52] 光伏钙钛矿 - 2025年是GW级钙钛矿产能投产的元年，技术开始商业化[3][86] - 极电光能已交付宁夏石嘴山2MW和山西大同1.26MW的钙钛矿光伏组件项目[84] 汽车行业 - 报告将整车策略分为三个梯队，建议关注北汽、江淮、小鹏、蔚来、赛力斯、理想、比亚迪、吉利、长城、零跑等品牌[90]

行业技术路线分歧 - 空调行业出现“铝代铜”技术路线分歧 海尔、美的、小米等多家头部企业联合签署《空调铝强化应用研究工作组自律公约》 共同推动“铝代铜”技术发展 [2][3] - 格力电器董事长董明珠明确表示 公司坚持不使用“铝代铜” 原因是铝尚未达到与铜同等的技术条件和保障 在质量有百分之百把握之前绝不使用 [1][2][11] - 除格力电器外 其他主要空调企业基本都参与了行业自律公约 格力电器的“缺席”侧面反映出“铝代铜”技术当前仍面临挑战 [3][4] “铝代铜”的驱动因素 - “铝代铜”最显著的优势是成本大幅降低 现货市场每吨铜价格超过9万元 铝价格约2万多元 铝材成本仅为铜材的1/10 [8] - 以单台空调计算 铜成本约占空调成本的20% 若推进“铝代铜” 每台空调价格有望大幅下降 [8] - 中国是铜消费大国但资源短缺 2023年家用空调行业铜消费量约172.3万吨 占中国铜消费10.7% 其中80%依赖进口 [10] - 中国铝产业发达 是全球最大铝产品生产国和消费国 国家政策《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确将“以铝节铜”列为重点方向 推动铝在家电等领域应用 [10] 格力电器的立场与布局 - 格力电器将质量视为首要考量标准 而非成本 在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下 公司暂时没有“铝代铜”计划 [11] - 公司副总裁指出 铝在熔点、热传导系数、电阻率、耐腐蚀性及长期可靠性等参数上与铜存在较大差距 [11] - 尽管暂不应用 但格力电器深度参与“铝代铜”技术研究 是“空调铝强化应用研究工作组”19家成员单位之一 并参与了相关国家标准的修订 [1][6] - 格力电器间接投资了多家铝业公司 其股东格力集团在去年推动龙源金科铝管项目落地珠海 该项目拟投资1.8亿元 建成后铝管年产能达1.5万吨 预计销售收入5亿元 [1][13] 公司业绩与竞争环境 - 格力电器2025年前三季度业绩承压 营业收入1371.8亿元 同比下降6.5% 归母净利润214.61亿元 同比下降2.27% [16] - 2025年第三季度 家用空调行业内销同比增长6% 外销下降13% 格力电器内销同比增长3% 外销下降15% 市场份额有所下滑 [17] - 公司前三季度毛利率为28.44% 虽同比下滑 但仍高于美的集团的25.87%和海尔智家的27.21% [17] - 为应对竞争 格力电器零售端价格出现调整 2025年第40至44周线上空调均价同比下降5.9% [18] - 有观点认为 若同行采用“铝代铜”后进一步降价竞争 格力电器可能面临更严峻挑战 这可能加速其“铝代铜”技术研发进程 [1][18]

行业技术路线分歧 - 空调行业多家头部企业（海尔、美的、小米等）联合发声，将遵守《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，共同推动“铝代铜”技术突破与高质量发展 [3] - 格力电器明确表态，在铝的技术条件与保障未达到铜同等水平前，坚持不使用“铝代铜”技术 [2][3] - 除格力电器外，其他主要空调企业基本都参与了支持“铝代铜”的行业自律公约 [4] “铝代铜”技术的优势与挑战 - 成本优势显著：以现货价格计，每吨铜价格超过9万元，每吨铝价格约2万多元；铝材成本仅为铜材的约1/10，单台空调的铜成本可能占整机成本的20% [8] - 资源战略考量：2023年中国家用空调行业铜消费量约172.3万吨，占国内铜消费的10.7%，其中80%依赖进口；中国是全球最大的铝产品生产与消费国，政策明确推动“以铝节铜” [10] - 技术性能挑战：铝在导热性、延展性、耐腐蚀性等物理化学性能上劣于铜，其长期可靠性与稳定性是主要顾虑 [10][11] 格力电器的立场与布局 - 公司强调质量是首要考量标准，在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，暂时没有“铝代铜”计划 [11] - 公司深度参与行业研究：是“空调铝强化应用研究工作组”19家成员单位之一，并参与了“铝代铜”相关国家标准的修订 [6] - 公司在铝产业链有间接布局：多年来间接投资了多家铝业企业，其股东格力集团在2023年推动了总投资1.8亿元、年产1.5万吨铝管的项目落地珠海 [13] 行业竞争与公司业绩背景 - 格力电器2025年前三季度业绩承压：营业收入1371.8亿元，同比下降6.5%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27% [16] - 公司毛利率保持行业领先：2025年前三季度毛利率为28.44%，高于美的集团的25.87%和海尔智家的27.21% [17] - 面临竞争压力：2025年第三季度格力空调内销同比增3%，外销同比降15%，市场份额下滑；2025年第40-44周，公司线上空调均价同比下降5.9% [17][18] - 有观点认为，若同行采用“铝代铜”后进一步压低价格展开竞争，格力电器可能面临更严峻挑战 [18]

区域性市场交货压力蔓延，电解铜短期矛盾持续 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：12月15日SHFE主力合约价格收于92280元/吨，较12月12 日下跌1.84%，小幅回落。基差方面，升水铜升水从12月12日10元/吨升至 12月15日85元/吨，基差走强；平水铜升水从-50元/吨升至40元/吨，湿法 铜升水从-110元/吨升至-10元/吨。 持仓与成交 ：12月12日LME铜持仓增加3298手至348144手，成交量扩大， 显示市场活跃度提升；但12月15日SMM资讯指出市场采销情绪平淡，贸易活 跃度下降，下游采购乏力。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：LME库存12月15日增至42226吨，较12月9日31461吨上升9663吨， 增幅29.67%，供给压力显著增大；COMEX库存12月12日增至450618短吨，较 前期上升。近日BMC矿业在澳交所上市，推进加拿大KZK多金属项目，计划 2026年初钻探，可能增加未来铜矿供给；Fortescue收购AltaCopper的 Canariaco项目，潜在提升秘鲁铜资源开发。 需求端 ：12月15日SMM资讯显示下游采购乏力，铜价 ...

公司业务布局 - 公司于2015年已布局铝材业务 [1] - 公司产品类型丰富，供应场景多样，除了空调和冰箱制冷领域，还广泛应用于建筑水管、数据中心、电子电力、印刷电路板、新能源等领域 [1] 铝材产品应用 - 公司自产内螺纹铝管和微通道扁管产品除了供应空调领域及家电等铝材使用场景外，还作为新能源领域铝散热材料供给客户 [1] 铜管业务现状 - 目前公司铜管供货暂未受到铝代铜标准落地影响 [1]

行业技术转型与成本压力 - 海尔、美的、海信、TCL、奥克斯、小米等19家空调企业共同签署自律公约，承诺推进“铝代铜”技术突破，以应对成本压力 [2] - 铜成本占单台空调总成本的20%，而铝材成本仅为铜的1/10，推进“铝代铜”有望使空调价格大幅下降 [2] - 铜在导热性、耐腐蚀性和长期可靠性方面具有物理优势，其导热系数是铝的1.7倍，铜管平均寿命可达15-20年，而铝管普遍不足8年 [2] - 全球铜价持续高位运行，国际铜期货价格已突破10000美元/吨，屡创历史新高，供需格局长期紧张 [2] 铜资源供需状况 - 2014-2023年中国铜需求量逐年递增，2023年达到1169.83万吨，同比上涨4.09% [3] - 空调行业每年消耗约8.5亿公斤铜，几乎占我国铜总需求量的21% [5] - 2024年上半年，中国空调累计产量15705.6万台，同比增长13.8% [5] 格力电器的战略立场 - 格力电器是唯一缺席“铝代铜”自律公约签署的头部企业 [2] - 公司明确表示，在质量没有得到100%保证之前，格力空调不会“铝代铜” [2] - 公司管理层多次强调，在性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，暂时没有“铝代铜”计划 [6] - 公司将质量作为首要考量标准，而非成本，并承认铜价上涨带来压力，但强调企业责任 [8]

公司业务定位与战略 - 公司是全球汽车热管理系统及轻量化领域的重要铝材供应商[2] - 公司坚持以材料研发应用为核心 持续加强新技术与新产品开发投入[2] - 公司致力于向航空航天、轨道交通、白色家电等其他工业领域拓展应用[2] 具体业务进展与投资 - 公司积极布局家电领域“铝代铜”市场[2] - 截至2025年半年度 公司“年产14000吨高效高耐腐家用空调铝管项目”主体厂房已竣工验收[2] - 部分产线已进入可使用状态 其余产线设备采购及安装调试等工作积极推进中[2] 未来发展展望 - 公司将积极把握行业发展机遇[2] - 公司将持续满足客户需求[2]

近日，海尔、美的、海信、TCL、奥克斯、小米、美博等多家空调企业宣布加入"空调铝强化应用研究 工作组自律公约"，该公约禁止恶意攻击行为，科学宣传铝换热器空调的特点，不得夸大或进行虚假承 诺，切实提升消费者对行业产品与技术的信任度。 值得注意的是，格力并未参与上述公约。董明珠仅表示，"我们并没有说不研究（铝代铜），直到铝能 够完全替代铜，我一定上铝。" GKURC产经智库首席分析师丁少将向创业圈记者表示，"铝代铜是行业技术方向，不过要实现规模应 用，还应在技术、标准、售后服务以及品牌宣传上做充足准备和稳健安排。" 01 创业圈聚焦创新经济，关注创投机构 空调行业持续多年的"铝代铜"之争，因格力电器董事长董明珠的一番话迅速升温。 12月14日晚，董明珠接受采访时表示，"铝的技术我们研究了多年，但依然坚持不用'铝代铜'的原因 是，它还没有达到与铜同等的技术条件和保障。" 争议升温的背后，是行业标准体系正在加速推进。 12月11 日，在2025年中国家电科技年会上，中国制冷学会发布团体标准《房间空调器用铝管翅式热交 换器生产线建设规范》。与此同时，国家标准《房间空气调节器用热交换器》也正在修订中，格力、美 的、海尔、 ...

作为全球最大的空调消费国与生产国，近日，受铜价高涨等因素影响，空调行业"铝代铜"相关话题及标准制定再次受到各方关注。 据报道，格力作为成员之一参与了《房间空气调节器用热交换器》国家标准的修订，但并未参与到自律公约当中。 2025年3月，工业和信息化部等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确将"以铝节铜"列为扩大铝消费的重点方向，推动 铝在电力、家电等领域的规模化应用。重点应用场景包括冰箱、空调热交换器换热铝管等。 HEA.CN| 最具影响力的深度原创科技门户 新浪科技报道，格力电器董事长董明珠在谈及空调行业"铝代铜"问题时表示："'铝代铜'能不能代？可以代，因为铝的技术我们也研究了这么多年，但是我 们依然坚持不用"铝代铜"的原因是，它还没有达到铜的这样的同等的技术条件和保障。" 董明珠总结称：所以我们并没有说不研究，我们一定研究，直到铝能够完全替代铜，我一定上铝。 格力方面回应称："目前没有'铝代铜'计划，铜材在导热性、耐腐蚀性和长期可靠性方面具有优势，在没有100%把握之前，格力空调不会铝代铜"。资料显 示，今年以来，格力电器多次表态"没有空调'铝代铜'计划"。 资料显示， ...