消费品以旧换新政策成效 - 商务部数据显示，今年前11个月，消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超过2.5万亿元 [1] - 该政策惠及超过3.6亿人次 [1] 汽车行业具体表现 - 在消费品以旧换新政策推动下，前11个月汽车以旧换新数量超过1120万辆 [1]

物流业景气指数 - 11月份中国物流业景气指数为50.9%，环比回升0.2个百分点，保持扩张态势[4] - 分地区看，东中西部地区业务总量指数相对均衡[4] - 从需求板块看，制造回升、能源放缓、消费趋稳，交通运输设备、家电家居、智能设备、汽车及零部件制造业保持较好需求[4] - 11月份邮政快递业业务总量指数为70.2%，线下实体、社交电商平台和综合电商平台齐头并进，总体趋于平稳[4] 服务贸易 - 前十个月，中国服务进出口总额65844.3亿元人民币，同比增长7.5%[6] - 其中，服务出口29090.3亿元，增长14.3%[6] - 服务贸易逆差同比减少2693.9亿元[6] - 1—10月，知识密集型服务进出口25121.5亿元，增长6.4%，其中电信计算机和信息服务等保持较快增长[6] - 知识密集型服务顺差4254.3亿元，比上年同期扩大1036亿元[6] 消费品以旧换新 - 今年1—11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[9] - 具体品类包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超1.28亿台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件[9] - 今年以来，中国共分4批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新[9] 通信业运行 - 2025年前10个月，中国通信业运行总体平稳，5G、千兆宽带、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增长[12] - 截至10月末，中国5G移动电话用户达到11.84亿户，占移动电话用户的64.7%[12] - 目前，中国移动互联网用户数已突破16亿户[12] - 今年前10个月，移动互联网累计流量超过3200亿GB，同比增长16.8%[12]

热点资讯 - 美国11月“小非农”创两年半来最大降幅，美联储降息预期进一步升温，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个，美联储12月降息25个基点的概率接近90% [2] - 12月国内多晶硅产量预计仍将维持在12万吨以内，环比小幅回升，增量主要来自通威等企业的检修复产以及其他企业的复产爬坡 [2] - 今年1 - 11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [2] - 10月份美国大豆压榨量创下纪录，达到2.2765亿蒲式耳，环比增长15%，同比增长14%，12月USDA报告中压榨可能维持不变，本次报告美豆供需调整比较少，结转库存也将变动不大 [3] - 3日鄂尔多斯地区月底停产煤矿目前陆续复工，产量逐步恢复至正常水平，但市场观望情绪仍占主导，站台及贸易商采购积极性偏弱，煤矿拉运车辆减少，部分煤矿出货受阻，库存压力增加 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、沪铜、碳酸锂、沪锡、PVC [4] - 夜盘商品期货主力合约中，非金属建材涨2.77%、贵金属涨30.27%、油脂油料涨9.03%、有色涨23.84%、软商品涨2.81%、煤焦钢矿涨12.26%、能源涨2.86%、化工涨11.00%、谷物涨1.41%、农副产品涨3.77% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.51|-0.27|15.70| |权益|上证50|-0.52|-0.22|10.37| |权益|沪深300|-0.51|0.10|15.15| |权益|中证500|-0.62|-0.50|22.19| |权益|标普500|0.30|0.01|16.46| |权益|恒生指数|-1.28|-0.38|28.42| |权益|德国DAX|-0.07|-0.60|19.01| |权益|日经225|1.14|-0.77|24.99| |权益|英国富时100|-0.10|-0.29|18.59| |固收类|10年期国债期货|0.06|0.09|-0.81| |固收类|5年期国债期货|0.07|0.10|-0.65| |固收类|2年期国债期货|0.03|0.04|-0.54| |商品类|CRB商品指数|0.46|0.26|1.87| |商品类|WTI原油|0.63|1.04|-17.95| |商品类|伦敦现货金|-0.07|-0.37|60.16| |商品类|LME铜|2.72|2.44|30.37| |商品类|Wind商品指数|0.18|1.27|35.49| |其他|美元指数|-0.46|-0.58|-8.86| |其他|CBOE波动率|0.00|1.47|-4.38| [6]

物流业景气指数 - 11月物流业景气指数为50.9%，环比回升0.2个百分点，保持扩张态势 [1][3] - 分地区业务总量指数相对均衡，需求板块中制造回升、能源放缓、消费趋稳，交通运输设备、家电家居、智能设备、汽车及零部件制造业需求较好 [3] - 11月邮政快递业业务总量指数为70.2%，线下实体、社交电商平台和综合电商平台发展平稳 [3] 服务贸易 - 前10个月服务进出口总额65844.3亿元人民币，同比增长7.5% [5] - 服务出口29090.3亿元，增长14.3%，服务贸易逆差同比减少2693.9亿元 [5] - 知识密集型服务进出口25121.5亿元，增长6.4%，电信计算机和信息服务等增长较快，知识密集型服务顺差4254.3亿元，同比扩大1036亿元 [5] 消费品以旧换新 - 1-11月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [7] - 具体换新数量包括汽车超1120万辆、家电超1.28亿台、手机等数码产品超9015万件、电动自行车超1291万辆、家装厨卫产品超1.2亿件 [7] - 今年共分4批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新 [7] 通信业运行 - 前10个月通信业运行总体平稳，5G、千兆宽带、物联网用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增长 [9] - 截至10月末，5G移动电话用户达11.84亿户，占移动电话用户的64.7%，移动互联网用户数突破16亿户 [9] - 前10个月移动互联网累计流量超3200亿GB，同比增长16.8% [9]

消费品以旧换新政策成效 - 2024年1月至11月，消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超过2.5万亿元，惠及消费者超过3.6亿人次 [1] - 汽车以旧换新数量超过1120万辆 [1] - 家电以旧换新数量超过12844万台 [1] - 手机等数码产品购新补贴数量超过9015万件 [1] - 电动自行车以旧换新数量超过1291万辆 [1] - 家装厨卫"焕新"产品数量超过1.2亿件 [1]

宏观动态 - 2025年1-10月，中国服务进出口总额达65844.3亿元人民币，同比增长7.5% 其中服务出口29090.3亿元，增长14.3%，进口36754亿元，增长2.6%，服务贸易逆差为7663.7亿元，同比减少2693.9亿元 [2] - 文化和旅游部与中国民航局联合印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，提出到2027年实现航文旅更深层次、更大范围、更高质量的融合，并针对银发旅游、研学旅游、亲子旅游、冰雪旅游和入境旅游五类群体提出针对性服务措施 [3] - 初步统计显示，11月1-30日全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6%，今年累计零售1150.4万辆，同比增长20% 同期厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，环比增长7%，今年累计批发1377.7万辆，同比增长29% [4][5] - 2025年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 具体包括汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [6] - “清朗·整治网络直播打赏乱象”专项行动启动一个月以来，已累计处置违规直播间7.3万余个、账号2.4万余个，发布治理公告和典型案例28期，行业风气持续向好 [7] 金融机构 - 中金公司、东兴证券、信达证券因筹划重大资产重组，A股股票将继续停牌 [8] - 新华保险独立董事马耀添因任期届满（满六年）辞去相关职务，将继续履职至新任独立董事就任 [9] - 工商银行2025年第四期3年期个人大额存单起售门槛提至100万元，年利率为1.55%，而市场普遍门槛为20万元 该行三年期定存产品年利率最高同为1.55%，但起存门槛仅为50元 [10][11] 市场数据 - 12月3日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12%，北证50跌0.4% 沪深两市成交额约16699.62亿元，较前一日放量约765.32亿元，全市场1443只股票上涨、3876只下跌 [12] - 12月3日港股收盘，恒生指数跌1.28%，恒生科技指数跌1.58%，医药股走弱 [13] 公司动态 - 摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [14] - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案，公司称调查系对个人，不影响公司经营 [14] - 钟国东任中国华能集团有限公司董事、总经理、党组副书记，免去其招商局集团有限公司董事、党委副书记职务 [15][16] - 空中客车因供应商质量问题，将2025年民用飞机交付目标下调约30架至790架，但维持调整后息税前利润约70亿欧元及客户融资前自由现金流约45亿欧元的财务指引 [17]

国资委推进央企“十五五”规划编制 - 国资委召开中央企业“十五五”规划编制专题座谈会 研究部署下一步工作举措 [1] - 规划目标方向为做强做优做大国有企业和国有资本 坚持既积极进取又稳妥可行 [1] - 规划注重提升“五个价值” 注重谋划重大项目 着力推动中央企业高质量发展 实现质的有效提升和量的合理增长 [1] 消费品以旧换新政策成效显著 - 1-11月 消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 [2] - 汽车以旧换新超1120万辆 [2] - 家电以旧换新超12844万台 [2] - 手机等数码产品购新补贴超9015万件 [2] - 电动自行车以旧换新超1291万辆 [2] - 家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [2] 自然资源部推动深海产业发展 - 自然资源部将推动深海探测、深海开发取得更大突破 [3]

消费品以旧换新政策成效 - 1至11月消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超过2.5万亿元 [1] - 政策惠及消费者超过3.6亿人次 [1] 各品类换新销售数据 - 汽车以旧换新数量超过1120万辆 [1] - 家电以旧换新数量超过12844万台 [1] - 手机等数码产品购新补贴数量超过9015万件 [1] - 电动自行车以旧换新数量超过1291万辆 [1] - 家装厨卫"焕新"数量超过1.2亿件 [1]

消费品以旧换新政策成效 - 2024年1月至11月，消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超过2.5万亿元人民币，惠及消费者超过3.6亿人次 [1] 各品类换新销售数据 - 汽车以旧换新数量超过1120万辆 [1] - 家电以旧换新数量超过12844万台 [1] - 手机等数码产品购新补贴数量超过9015万件 [1] - 电动自行车以旧换新数量超过1291万辆 [1] - 家装厨卫“焕新”数量超过1.2亿件 [1]

行业整体态势 - 年末车市翘尾效应明显弱于往年，行业格局分化加剧 [1] - “两新”政策补贴基本退出，销量增速趋缓甚至下滑的态势恐难以逆转 [1] - 12月车市结构出现大幅改写的可能性有限，车企更考验销量与盈利之间的平衡 [3] 吉利汽车 (00175) - 11月销量31万辆，同比增长24%，环比增长1% [1] - 首十一个月累计销量279万辆，同比增长42%，全年300万销量目标完成在望 [1] - 新能源车11月销量18.8万辆，同比增长53%，环比增长6%，渗透率超60% [1] - 银河品牌11月销量13.3万辆，同比增长76%，首十一个月累计113.5万辆，同比增长167% [1] - 领克品牌11月销量3.5万辆，同比增长7% [1] - 极氪品牌11月交付2.9万辆，同比增长7% [1] - 11月海外出口4.2万辆，同比增长22% [1] 零跑汽车 (09863) - 11月销量再超7万辆，同比增长75%，环比持平，已连续两个月突破7万辆 [2] - 首十一个月累计交付53.6万辆，同比增长113%，提前完成50万辆全年目标 [2] - LEAP3.5平台加持的B、C系列交付持续放量，产品矩阵进一步完善 [2] 鸿蒙智行及相关车企 - 鸿蒙智行11月全系交付8.2万辆，同比增长90%，环比增长20% [2] - 赛力斯(09927)旗下问界M7、M9 Ultra持续供不应求 [2] - 奇瑞汽车(09973)旗下智界11月交付突破1万台，实现连续两个月破万 [2] - “五界”产品矩阵现已完备 [2] 小米汽车 - 11月交付再超4万辆，连续三个月站稳4万+ [3] - 全年35万辆目标预计提前完成，并将全年交付预期上调至40万辆以上 [3] 理想汽车-W (02015) - 11月交付3.3万辆，同比下降32%，环比增长4% [3] - 首十一个月累计交付36.2万辆，同比下降18% [3] - 第四季度生产仍受i6电池供应商切换及MEGA召回影响，增程车型进入产品老化期 [3] 小鹏汽车-W (09868) - 11月交付3.7万辆，同比增长19%，环比下降13% [3] - 首十一个月累计交付39.2万台，同比增长156% [3] - 能否冲刺至全年45万辆目标仍存在不确定性 [3] 蔚来-SW (09866) - 11月销量为3.6万辆，同比增长76%，环比下降10%，主要受乐道交付走弱影响 [3] - 首十一个月累计交付仅27.8万辆，12月需完成4.3万至4.8万辆才能达成第四季度指引 [3] - 第四季度实现盈利的能见度依然偏低 [3]