欧洲央行通胀与经济展望 - 整体核心通胀水平与央行目标基本一致[1] - 多数长期通胀预期稳定在2%附近[1] - 劳动力成本增长呈现持续温和态势[1] 工资与经济增长动态 - 工资增速预计将延续放缓趋势[1] - 当前经济前景面临显著下行风险[1]

欧洲央行通胀与劳动力成本 - 总体核心通胀符合欧洲央行设定的目标水平 [1] - 劳动力成本压力呈现持续缓和趋势 [1]

欧洲央行通胀与劳动力成本 - 欧洲央行行长拉加德表示总体核心通胀符合目标 [1] - 劳动力成本继续呈现缓和趋势 [1] - 工资增长预计将进一步放缓 [1]

欧洲央行降息预期 - 荷兰国际集团首席经济学家Carsten Brzeski预计欧洲央行将在9月再次降息 [1] - 欧洲央行当前保持利率不变，处于"舒适区"，因核心通胀和服务业通胀仍高于2% [1] - 德国及欧元区其他国家的财政刺激计划持续推进，为欧洲央行维持现状提供支持 [1] - 若夏季出现两次较弱通胀数据且硬数据持续弱于软数据，9月可能迎来最后一次降息 [1]

欧洲央行货币政策立场 - 管理委员会已准备好调整所有工具以应对经济变化 [1] - 当前信息与通胀评估基本一致 [1] - 未来货币政策立场将由经济数据决定 [1] 经济与资产购买计划 - 经济总体展现韧性 [2] - 资产购买计划(APP)和紧急抗疫购债计划(PEPP)正以有节制、可预测的速度缩减 [2] - 决策将基于核心通胀水平和政策传导强度 [2]

澳洲联储货币政策 - 澳洲联储主席布洛克强调需要数据支持核心通胀将放缓至2 5%的预测 [1]

澳洲联储通胀与劳动力市场动态 - 二季度核心通胀放缓速度可能不及最初预期 [1] - 6月数据显示劳动力市场进一步向平衡方向调整 [1]

日本央行副行长内田真一：将关注这些上行和下行压力对价格的影响，以及其对核心通胀的影响。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国海关6月关税收入超260亿美元，年化约占GDP的1%，关税影响显现，随着征收额和税率提高，延迟效应消失 [1] - 2025年第三季度是关键时期，8、9月尤为重要，企业低成本库存售罄，新订单成本更高 [1][2] - 零售业因提前囤货库存售完，面临高成本新商品，2025年第三季度受关税冲击更明显 [1][3] - 信贷市场应倾向提高质量，8 - 9月对零售信贷行业需谨慎，信贷质量成关注重点以应对风险 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 关税对市场的影响为何在第三季度开始显现 - 关税税率快速上升，已达历史高位9%，美政府行动可能使其升至15% - 20% [2] - 6月美国海关征收超260亿美元关税，年化约占GDP的1%，较三个月前显著增加 [1][2] - 关税征收暂停、延迟及运输中货物免税等延迟效应逐渐消失 [1][2] - 企业关税生效前囤货，第三季度库存售罄，新商品成本更高 [2] 为什么零售行业特别容易受到第三季度关税影响 - 零售企业为应对高关税提前囤货，二季度库存售完，现面临高成本新商品 [1][3] - 核心通胀数据上升，反映受关税影响行业压力增加，零售行业冲击明显 [1][3] 对于信贷市场而言，这种情况意味着什么 - 信贷市场倾向提高质量，8 - 9月对零售信贷行业需谨慎 [1][4] - 核心通胀上升和企业成本压力增加，信贷质量成关注重点以应对风险 [1][4]

美联储政策分歧 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒明确主张在7月FOMC会议上降息25个基点 以支撑疲软的劳动力市场 [1][3] - 沃勒认为通胀已接近2%目标且上行风险有限 不应等待劳动力市场恶化再行动 [3] - 目前仅沃勒与副主席米歇尔·鲍曼公开支持本月降息 与多数官员维持利率不变的立场形成鲜明对比 [4] 经济数据解读 - 沃勒指出劳动力市场处于脆弱平衡点 综合就业人数、失业率、招聘意愿等软硬数据显示走弱风险显著 [3] - 美国核心通胀连续第五个月低于预期 工资增长未加速 通胀预期稳定 缓解了对持续通胀的担忧 [4] - 沃勒预测2025年上半年经济增速约1% 下半年保持疲软 认为就业目标风险上升 [5] 美联储内部争议 - 部分官员如库格勒和威廉姆斯担忧关税影响 主张观望更多数据 与沃勒的立即降息主张形成对立 [5] - 沃勒坚持政策应聚焦基本通胀而非关税效应 认为后者对通胀的影响是暂时性的 [4] - 市场预期7月利率不变 9月降息概率略超50% 反映对经济形势的谨慎判断 [5] 政治背景因素 - 沃勒被视为下任美联储主席热门人选 其宽松立场与特朗普要求更宽松货币政策的诉求存在契合度 [6] - 特朗普将在鲍威尔2025年5月任期结束后提名新主席 沃勒的当前表态可能带有政治考量 [6]