通胀数据表现 - 美国9月核心CPI环比上涨0.2%，为三个月来最慢增速 [1] - 美国9月核心CPI同比上涨3% [1] 对货币政策的影响 - 通胀涨幅低于预期使美联储有望在下周继续降息 [1] - 低于预期的数据或将进一步促使决策者在12月再次降息 [1] - 政府关门持续、其他官方数据无法发布的情况可能影响决策 [1]

欧元区经济数据 - 欧元区8月份失业率预计维持在6.2%，就业增长几乎停滞[2] - 欧元区9月份通胀率同比从2.0%升至2.2%，符合预期，受能源价格基数效应推动[3] - 欧元区9月份制造业PMI终值从49.5小幅上调至49.8，但确认制造业动能减弱，指数低于50[3] - 预计欧元区第三季度和第四季度GDP环比增长均为0.1%[3] 美国经济与政策动态 - 美国最高法院暂时阻止罢免美联储理事丽莎·库克，该案推迟至2026年1月[4] - 美国9月份私营部门就业岗位减少3.2万个，远低于预期的增加5万个，年度基准修正值减去4.3万个就业岗位[4] - 美国9月份ISM制造业指数从8月份的48.7小幅上升至49.1，略高于预期的49.0，但新订单和出口订单下降[4] 北欧国家制造业表现 - 瑞典9月份制造业PMI从8月份的55.3小幅上升至55.6，受就业和新订单增长支撑，价格压力有所减弱[4] - 挪威9月份制造业PMI从49.6小幅上升至49.9，表明行业持续温和放缓，新订单下降但生产和就业改善[5] 股市表现与行业动向 - 昨日股市大幅上涨，欧洲股市领涨，斯托克600指数上涨1.2%，美国标准普尔500指数上涨0.3%创历史新高[5] - 制药和生物科技股表现突出，因辉瑞与美国政府达成协议，引发与其他公司达成类似协议的预期[5] - 欧洲钢铁制造商股价上涨，例如SSAB上涨9%，因欧盟委员会可能将钢铁进口配额削减近一半并对超额进口征收高达50%关税[5]

通胀整体表现 - 印度8月CPI同比上涨2.07%，较7月修正后的1.61%出现10个月来首次回升，但仍处于央行2%至6%目标区间的底端 [1] - 占据CPI半壁江山的食品价格同比下跌0.69%，跌幅较7月的1.76%显著收窄 [1] - 核心通胀率（剔除食品与燃料）已攀升至近4% [1] 通胀结构性特点 - 食品通缩收窄，洋葱、番茄等季节性食品供应改善，蔬菜价格跌幅放缓，例如孟买番茄价格从上月每公斤40卢比降至25卢比 [1] - 服务消费热度推动核心通胀上涨，医疗教育、个人护理等服务价格及工业制成品成为主要推手，例如理发店收费上涨10% [1] - 服务业PMI连续16个月处于扩张区间，航空客运量、酒店预订及娱乐消费保持强劲 [2] 影响通胀的因素 - 2025年雨季表现正常，关键产区降水分布改善，缓和了蔬菜价格波动并稳定了新季作物产量预期 [2] - 部分制造业原材料如金属、化工品受地缘政治或供需影响，成本压力正逐步向消费端渗透 [2] - 内需持续升温带来潜在价格压力 [1][2] 政策环境与未来展望 - 核心通胀攀升与服务价格黏性正在压缩央行维持宽松政策的窗口，政策制定需在刺激复苏与稳定价格间取得平衡 [2] - 未来需观察食品通胀率是否会随雨季结束及节日需求激增而逆转，以及服务业需求能否在利率潜在上行压力下持续坚挺 [3] - 印度政府近期宣布的新一轮税务改革力度之大令市场出现明显振奋情绪 [3]

核心观点 - 美国8月个人消费支出增幅超预期，显示消费韧性 [1] - 基本通胀压力稳定 [1] 个人消费支出表现 - 经通胀调整后，消费支出连续第二个月增长0.4% [1] 通胀指标表现 - 美联储重点关注的核心个人消费支出价格指数较7月上升0.2% [1] - 核心个人消费支出价格指数同比增幅为2.9% [1]

汇率走势分析 - 美元兑日元汇率最新报148.0100，涨幅0.01%，在10日与200日均线（146.25/148.64）之间震荡 [1] - 汇率突破147.50-147.60区间阻力并站上148.00关口，技术面偏向看多，日线图动能指标显示买盘力量增强 [1] - 短期走势偏向震荡上行，上方阻力关注200日均线148.55-148.60区域，突破后可能挑战149.00及149.20月度高點 [2] 货币政策影响 - 美联储进入降息周期，但鲍威尔偏鹰派的语气强化了美元的韧性 [1] - 日本核心CPI在8月同比增长2.7%，低于7月的3.1%，为去年11月以来最慢增速，通胀降温为日本央行暂缓加息提供理由 [1] - 剔除生鲜食品与能源后的指标同比增长3.3%，略低于前值3.4%，市场预计日本央行在本次会议上维持利率不变 [1] 市场预期与风险 - 市场仍然计入了10月加息25个基点的可能性，关注日本央行行长植田和男在会后的政策指引 [1] - 若本次会议声明偏鸽派，则日元或继续承压 [1] - 汇率下方支撑位于147.60-147.50，跌破后或回测147.00，更深的支撑在146.20与145.50区域 [2]

全球主要股指表现 - 欧美主要股指普遍上涨，其中欧洲斯托克50指数上涨86.97点，涨幅达1.62%，德国DAX指数上涨315.35点，涨幅1.35% [1] - 纳斯达克指数上涨209.4点，涨幅0.94%，标普500指数上涨31.61点，涨幅0.48% [1] - 亚太市场表现分化，台湾加权指数上涨331.11点，涨幅1.30%，日经225指数上涨513.05点，涨幅1.15%，而中国内地与香港股市下跌，上证指数下跌44.68点，跌幅1.15%，恒生指数下跌363.54点，跌幅1.35% [1] 主要央行货币政策 - 英国央行维持基准利率在4%不变，货币政策委员会投票比例为7:2，同时将量化紧缩规模从每年1000亿英镑削减至700亿英镑，计划于10月开始实施 [2] - 英国央行行长贝利强调通胀尚未得到控制，8月通胀率为3.8%，接近央行目标的两倍，预计本月将达4%，市场预期其降息进程将缓慢，到2026年底可能仅有一次降息 [3] - 日本8月核心消费者物价指数同比上涨2.7%，为九个月来最低涨幅，但仍高于央行2%的目标，日本央行预计维持利率在0.5%不变 [3] 美国经济与政治动态 - 美国截至9月13日当周首次申请失业金人数降至23.1万，较前一周大幅减少3.2万，创近四年最大降幅，但持续申领人数仍超过190万 [4] - 特朗普政府向最高法院申请，要求撤销下级法院禁令，以罢免美联储理事库克，若成功，特朗普将能提名美联储七名理事中的四人，可能影响货币政策独立性 [4][5] 科技行业重大投资与合作 - 英伟达宣布以50亿美元入股英特尔，完成后持股将超过4%，成为英特尔最大股东之一，双方将联合开发个人电脑与数据中心芯片，消息宣布后英特尔股价大涨22.77% [6] - 微软宣布投资73亿美元在威斯康星州建设两座人工智能数据中心，将部署数十万块英伟达Blackwell GB200图形处理器，性能可达现有超级计算机的10倍 [8] - 谷歌宣布将自研大模型Gemini全面集成至Chrome浏览器，以应对OpenAI、Perplexity等竞争对手的挑战 [8] 跨国公司战略调整 - 软银集团宣布将在全球范围内裁减愿景基金约20%的员工，此次裁员发生在该基金刚录得7268亿日元季度投资收益之后，公司明确将资源转向人工智能领域，包括计划投资5000亿美元的星门项目 [9] - 现代汽车因美国对韩国征收25%的汽车关税，将2025年营业利润率目标从7%-8%下调至6%-7%，第二季度已因关税损失42.48亿元，但公司预计2027年利润率将回升 [10] 地缘政治与财政政策 - 俄罗斯总统普京确认将通过增税弥补预算缺口，企业所得税自2025年1月1日起从20%提高至25%，个人所得税实施五级累进税制，最高档达22%，并计划在2026年将增值税从20%上调至22% [3] - 2025年7月，中国减持257亿美元美国国债，持仓规模降至7307亿美元，创下2009年以来新低，而日本和英国分别增持38亿美元和413亿美元美国国债 [3]

CPI数据 - 8月CPI同比下降0.4%，低于预期的-0.2%和前值0.0%[3] - 食品项CPI同比下降4.3%，较上月-1.6%继续扩大拖累，猪肉价格同比大幅下降16.1%[5] - 核心CPI同比上涨0.9%，连续第四个月扩大并创18个月新高[5] - 服务项CPI同比上升0.6%，工业消费品同比上涨1.5%，其中家用器具和文娱耐用消费品分别上涨4.6%和2.4%[5] PPI数据 - 8月PPI同比下降2.9%，符合预期且较前值-3.6%收窄[3][8] - PPI环比由前值-0.2%回升至0.0%，为2024年11月以来首次止跌[4][8] - 黑色金属采选和冶炼PPI环比分别大幅改善至+2.1%和+1.9%，前值分别为-1.1%和-0.3%[8] - 有色金属冶炼PPI环比由前值+0.8%回落至+0.2%，石油开采环比由+3.0%转为-1.1%[8] 政策与展望 - "反内卷"政策对PPI价格的提振作用逐步显现，内需品种价格回升[4][8] - 未来CPI有望在度过食品高基数后温和回升，PPI可能在国际大宗商品与政策共振下企稳[10]

关税传导与消费者价格 - 有迹象表明关税正逐渐传导至消费者价格 这种传导是缓慢但确实在发生 [1] - 美国8月份核心商品价格环比上涨0.3% 高于6月和7月的0.2% [1] - 美国8月份核心商品价格同比上涨1.5% 为2023年5月以来的最快增速 [1] 具体商品价格表现 - 汽车价格再次上涨 在某些衡量指标下涨幅相当快 [1] 服务业与整体通胀 - 由于服务业价格有所回落 整体核心通胀同比保持在3.1% [1] - 整体核心通胀环比为0.3% [1] 对美联储政策的影响 - 通胀数据将让美联储放心 9月降息不会在其价格稳定使命上承担过度风险 [1]

文章核心观点 - 8月消费者价格指数（CPI）预计将环比上涨0.3%，同比上涨2.9% [1] - 尽管通胀数据可能加速，但预计不会阻止美联储在9月16-17日的政策会议上降息 [1] - 通胀的后续轨迹将决定美联储降息的幅度和速度 [1] 关键经济数据 - 8月核心通胀（剔除食品和能源）预计环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与7月增速持平 [2] - 7月CPI数据为环比上涨0.2%，同比上涨2.7% [2] - 8月CPI数据将于美国东部时间周四上午8:30由美国劳工统计局公布 [2]

核心通胀数据 - 七月核心个人消费支出物价指数环比上升0.27% 同比增幅达2.88% [3] - 核心商品价格月度持平 核心服务价格环比上升3.06% [3] - 基础核心PCE环比增幅0.17% 投资组合管理价格和非营利机构服务价格为主要推动因素 [3] - 整体PCE物价指数环比上升0.2% 同比达2.6% 完全符合预期 [3] 居民收支表现 - 个人收入环比增长0.4% 受就业报酬/业主收入/租金收入增长支撑 [6] - 个人消费支出环比增长0.5% 高于预期 [6] - 实际个人支出增长0.3% 商品消费显著上升0.9% 服务支出微增0.1% [6] - 储蓄率维持在4.4%水平 [6] 商品贸易状况 - 七月商品贸易逆差扩大187亿美元至1036亿美元 远超预期 [6] - 进口显著增加186亿美元 出口微降1亿美元 [6] - 工业用品进口增长123亿美元 资本品进口增长44亿美元 [6] - 进口激增可能与八月新关税政策生效前企业提前备货有关 [6] 经济增长预测调整 - 第三季度GDP增长预测下调0.2个百分点至1.6% [8] - 净出口成为经济增长主要拖累因素 [8] - 美国国内最终销售保持正增长 显示经济内在动力稳健 [8] - 核心通胀和消费支出数据表明经济保持温和扩张态势 [8]