行业核心观点 - 中国房地产行业正经历结构性调整而非短期波动 新房交易量从2021年18亿平米峰值降至2024年9.7亿平米 2025年预计稳定在10亿平米以下[5] - 行业五大关键指标显著恶化：总建筑量跌65%至6亿平米 一手房销售跌60%至5亿平米 土地批租跌65%至3万亿 房价跌40-50% 融资规模跌50%[7] - 调整驱动因素包括城镇化率接近65%天花板 大拆大建阶段结束 人均住房面积达40平米基本满足需求 结婚登记量下降20.5%至610.6万对削弱购房需求[3][5][7] 市场供需变化 - 住房需求端呈现长期收缩趋势 城镇化率已达65% 户籍人口城市化率仅48% 较日本77%水平仍有30个百分点提升空间[3][7] - 供给端出现严重过剩 政府计划以6-7折价格收储库存房 规模可能达10万亿 转化为保障房并通过REITs证券化回收资金[7] 企业格局演变 - 房企数量将从9万多家大幅缩减至2万家以内 负债率从80-90%降至50%左右 行业集中度向美国500家开发商模式靠拢[7] - 开发商经营模式转向存量房交易和改善型需求主导 新房建设速度持续放缓[11] 价格与投资属性 - 未来十年房价平均涨幅将低于GDP增长率 房价收入比从23-30年降至10-20年 长期目标为8-10年[7][9] - 房地产投资属性显著弱化 行业不再具备暴利特征 短期大幅升值可能性极低[9][11] 政策与金融风险 - 中国房地产金融风险相对可控 从未允许零首付 不良债务未证券化 缺乏高杠杆金融风险基础[7] - 2025年预计成为行业止跌回稳起点 房地产对GDP贡献率从近30%高位下降 逐步回归居住本质属性[11][13] 购房策略建议 - 刚需家庭购房需将月供控制在家庭月收入30%以内 改善型需求应等待价格去泡沫化 投资型买家需转向其他稳定收益渠道[9]

核心财务表现 - 上半年收入251.13亿元同比增长14% 所有者应占溢利10.9亿元同比增长8% 剔除投资物业公平值损益后归母净利润11.23亿元 [2] - 销售费用同比下降15% 管理费用下降5% 财务费用下降4% 集采使用率提升至94.9% [6] - 内外新增融资平均成本2.70% 较2024年底下降69个基点 外币债务占比从25%降至21% 低息开发贷和经营贷占比提升至41% [6] 销售与产品策略 - 签约销售额534亿元同比增长20% 行业排名升至第九 住宅平均签约单价2.6万元/平方米 较2024年2.2万元/平方米提升18.2% 较2023年2.1万元/平方米提升24% [3] - 产品线升级为"金玉满堂"四大系列 新获取项目中高端产品线府系和璞系占比68% [3] - 新项目首开平均去化率81% 首开认购兑现度132% 首开价格兑现度104% [5] 土地投资与储备 - 上半年获取16个项目全部位于一二线城市 土地价款总计492亿元 其中北京和上海投资额324亿元占比66% [3] - 2024年以来累计获取41个项目100%聚焦核心城市 未售货值69%位于华北和华东 较2024年底提升6个百分点 一线城市未售货值占比提升9个百分点 [4] - 总土储可支撑未来两年发展 全年投资目标维持200亿-300亿元 [4] 运营效率提升 - 新项目平均首开周期4.8个月 全部达成6个月内开标准 经营现金流回正周期缩短至11.4个月低于12个月目标 [5] - 实施"奋进计划"三年解决80%存量问题 2025年目标处置35%存量资产 通过规划调整和土地收储方式优化 [5] 非开发业务发展 - 金茂服务营业收入17.83亿元同比增长20% 在管面积增长11% [6] - 零售商业及酒店经营稳定 长沙览秀城出租率达99.03% 平均租金提升8% 华夏金茂商业REIT完成六次超预期分红 [6] 战略规划 - 制定"活下来、活得好、活出彩"三阶段规划 2025-2027年实现"活得好"目标 2028-2030年达成"活出彩"目标 [2][7] - 通过极致优化增量运营和盘活存量提升竞争力 确保项目"一年一熟"并力争"一年两熟" [7]

核心财务表现 - 2025年上半年实现合约物业销售额1201.5亿元 位居行业第二[3] - 营业收入832.2亿元 除税前溢利130亿元 核心股东应占溢利87.8亿元[3] - 中期股息每股港币25仙[3] - 剔除预收款资产负债率45.7% 净借贷比率28.4% 现金短债比4.9倍 保持绿档[3] - 在手现金1089.6亿元 占总资产12.1% 平均融资成本2.9%为行业最低区间[3] - 分销及行政费用合计占收入3.8% 费效比行业领先[3] - 获两家国际评级机构给予A-级评级 为行业唯一内房上市公司[3] 销售业绩与策略 - 上半年权益销售额1105亿元 一线城市及香港销售额556.4亿元 占比53.7%[5] - 北京市场销售额304.5亿元 市占率第一[5] - 在北京上海新增权益购地金额289.4亿元[5] - 下半年将推出北京树村 北京西黄村 深圳后海 深圳大运 上海普陀等重点项目[5] - 已售未结转金额和回报率处高位 支撑未来净利润和毛利率[6] 投资布局 - 前7个月获取22幅地块 权益购地金额550.1亿元 投资规模行业第一[8] - 一线和强二线城市投资占比86%[8] - 7月以118.88亿元获取上海普陀 静安两宗宅地[8] - 3月以75.02亿元获取北京海淀树村地块 楼面价约10.23万元/平方米创北京新高[8] - 在深圳以30.65亿元获取龙岗地块[8] 商业运营 - 上半年商业物业运营收入35.4亿元 一线城市项目收入占比提升至47%[7] - 购物中心和写字楼收入占比达81%[7] - 一线城市资产收入占比同比提升3个百分点[7] - 北京大吉巷 北京十八里店 上海徐汇西岸MAX 深圳超级总部等商业项目将陆续入市[7] 行业趋势与公司战略 - 房地产行业总体规模萎缩但改善性需求增长[4] - 行业集中度提升 公司比较优势将进一步凸显[4][10] - 拥有全产业链优势 包括双甲级设计单位 总承包企业 专业化生态供应链[9] - 持有型业态涵盖办公 商业 长租公寓 养老等[9] - 未来深化三大产业结构：销售型业务保持市场第一 持有型业务做强做优 资产交易赛道积极发展[11] - 持续构建全产业链全业态生态型业务 支撑产品力和运营力[11]

行业整体表现 - 政策持续发力推动房地产市场止跌回稳但行业仍处于深度调整阶段 [1] - 房地产开发投资与销售规模同比下滑房企普遍面临较大经营压力 [1] - Wind数据显示72家房企发布中期业绩预告其中预计亏损企业占比超过六成 [1] 公司经营业绩 - 实现合约销售额人民币39.8亿元营业收入人民币34亿元 [1] - 净亏损人民币19.6亿元主要受行业低迷毛利率低及存货计提减值拨备影响 [1] - 按计划完成项目交付任务推进稳经营保交房工作 [1] 债务重组进展 - 21笔境内公司债券及资产支持证券重组方案获投资人投票通过 [2] - 正在安排债券持有人进行重组方案选项选择及分配 [2] - 境外债务重组获得众多投资人明确支持各项工作按计划有序推进 [2]

一线城市房地产政策调整 - 北京五环外取消购房套数限制 但并非解除限购 而是结构性松动以促进产城融合和职住平衡 [3] - 上海跟进类似政策 包括调减限购、优化公积金和贷款利率机制 但深圳因地域狭小难以复制相同做法 [2][4] - 政策方向为结构性而非全面松动 旨在引导需求向城市新区延伸 但五环外需求本身较小且供给匹配存疑 [3][4] 房地产市场现状与挑战 - 1-7月全国商品房销售面积累计同比下跌4.0% 房地产投资累计同比下跌12% 房企到位资金同比下跌7.5% [5] - 70个大中城市房价承压 一线城市新房和二手房价格同比负增长 二、三线城市延续跌势 [5] - 居民部门杠杆率达61.1%（2025年二季度） 较2020年末降1.2个百分点 处于全球平均水平但抑制购房需求 [5] - 房企信用违约激增 "十四五"违约金额为"十三五"24倍 占市场总违约比例从4.5%升至65.5% 平均违约率从2.6%升至44% [5] 行业深度调整驱动因素 - 人口负增长和老龄化持续影响需求 2024年末人口14.08亿较2020年减少350万 年均增速-0.07% [10] - 适龄购房人群（20-49岁）占比从42.7%降至39.2% "十四五"末数量或降至5.6亿人 较"十三五"末减少4500万人 [10] - 城镇化进程放缓、收入增长受限及住宅水平已达中等偏高等因素共同抑制需求 [6][10] 市场探底所需条件 - 宏观层面需人口增长平稳、城镇化合理增长、GDP运行于4.5-5.5%区间及财产性收入改善 [8] - 行业层面需居民杠杆率进一步下行、改善性需求回升、库存水平明显下降及房企供给能力改善 [8] - 全国商品房库销比升至6.8 三四线去化周期达30个月 供应过剩明显 [5][7] 政策干预与未来需求潜力 - 城中村改造计划预计带动保障房贷款净增2.5万亿元 年改造150万-200万套 推动住房需求3.7亿-5亿平方米 [7] - 改善型需求为未来10年核心机遇 尤其集中在沿海经济大中型城市及中西部区域性城市中心 [10] - 政策空间有限 需通过交易便利化及资本市场复苏提升财产性收入以促进需求 [9][13] 行业中长期展望 - 未来两三年房价跌势趋缓 库存从高位回落 年商品房销售面积预计6亿-7亿平方米 [12] - 房地产投资占经济比重进一步降低 房企经营重心转向存量资产运营管理 [12] - 城镇户均套数可能回落至1.05套 供需关系逐步趋向平衡 [12]

核心观点 - 公司销售规模稳居行业第一但销售额和面积同比下滑 存货去化压力持续加大 尤其三四线城市库存问题突出 [2][7][19] - 公司拿地力度显著增强且重点投资一线城市 但新增土地权益比例下降 土地储备总量减少 [2][13][19] - 公司待结算收入储备充足但盈利能力持续下滑 毛利率 净利率均同比下降 [3][21][22] - 公司财务保持绿档且融资成本降至行业极低水平 现金覆盖能力稳定 [3][24][28] 销售表现 - 2025上半年全口径销售金额1451.71亿元 同比减少16.25% 销售面积713.54万平方米 同比减少25.23% 销售额排名行业第一 [2][5] - 2021年及以前存量项目销售金额514亿元 占比35.4% 竣工物业规模达2137.7亿元 较期初增长7.2% 占存货比例提升至28.1% [2][7] - 销售回笼率100% 当期销售回笼率65.3% 新开工面积仅378万平方米 存货规模较期初减少4.7%至7611亿元 [7][9] - 38个核心城市销售金额占比92% 珠三角区域销售面积占比31% 环渤海区域占比27% 二线城市销售面积占比49% 一线城市占比17% [11] 投资活动 - 新增计容建筑面积228万平方米 同比增长96.6% 拓展成本509亿元 同比增长304% 拿地销售金额比从0.07提升至0.35 [2][13] - 一线城市新增建面占比23.8% 三四线城市建面占比13.8% 平均拿地成本22325元/平米 环渤海区域新增土储建面占比34.8% [15] - 总土地储备11426万平方米 较期初减少9.1% 权益比例69.52% 三四线土储占比43.8% 二线占比43% 一线占比12.8% [19] 盈利能力 - 营业收入1168.57亿元 同比减少16.08% 预收房款3303.01亿元 待结算收入储备充足 [3][21] - 毛利率14.6% 同比下降1.4个百分点 净利率5.6% 同比下降2.1个百分点 归母净利率2.3% 同比下降3个百分点 [3][22][28] - 毛利润171.04亿元 同比减少23.3% 归母净利润27.11亿元 同比减少39.3% 核心归母净利润25.79亿元 同比减少64.3% [21][28] - 资产经营收入25.4亿元 同比增长13% 其他主营业务收入114.17亿元 占总营收比例9.8% [21] 财务状况 - 持有现金1385.62亿元 较期初增长3.3% 非受限现金短债比1.19 较期初提升0.18 [3][24] - 有息负债3446.84亿元 较期初减少1.2% 净负债率59.64% 较期初下降3.03个百分点 扣除预收后资产负债率64.56% 下降1.31个百分点 [24][28] - 综合融资成本2.89% 较期初下降0.21个百分点 经营活动现金流量净额160.17亿元 [3][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对锰硅、原油、焦煤等多种期货品种进行短评，分析各品种的供需、成本等基本面情况，给出价格走势判断及投资建议。 各品种短评总结 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率46.37%，较上周增加0.62%，日均产量30170吨，环比增长590吨创逾一年新高 [1] - 成本上焦炭价格高位，锰矿港口报价小幅松动，成本支撑力度减弱；需求上钢厂利润尚可、成材产量高位，但阅兵期间钢材产量回落、需求下滑；供应端产量升至年内高位，市场供应压力积累 [1] - 短期成本支撑下价格下跌空间有限，中长期供需走向宽松价格存下行压力 [1] 原油 - 截止2025年8月22日当周，美国商业原油库存减少97.4万桶，馏分油库存减少148.8万桶，汽油库存减少206万桶 [1] - 欧佩克+提速增产是压制力量，隔夜库存下降略低于市场预期，增产预期与库存平稳博弈，近期缺乏消息驱动，短期震荡偏弱 [1] 焦煤 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.17%增0.04%，焦炭日均产量52.31增0.02，焦炭库存39.47增0.16，炼焦煤总库存823.94减5.47，焦煤可用天数11.8天减0.09天 [3] - 基本面无明显变化，超产核查和山西强降雨压制供应，阅兵前焦化厂、钢厂环保限产影响需求；“反内卷”影响阶段性释放，后续可能有利多驱动，空头氛围谨慎 [3] - 现阶段多空因素交织，市场分歧增加，期货主力合约区间震荡运行，关注“反内卷”整治进展 [3] 螺纹钢 - 8月26日国内钢材市场价格由涨转跌，唐山迁安普方坯出厂含税价下跌20报3030元/吨，2家钢厂建筑钢材出厂价格持稳，全国主要城市螺纹钢均价3345元/吨，较上一交易日跌9元/吨 [3] - 周初钢市普涨因环保限产消息叠加双焦期货大涨，但弱现实压制钢价反弹幅度，高温淡季和房地产市场调整使需求改善有限，昨日黑色期市下挫，下游采购低迷 [3] - 预计短期钢价震荡偏弱运行 [3] 生猪 - 8月26日“农产品批发价格200指数”为116.09，比昨天上升0.31个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.59，比昨天上升0.36个点，截至14:00时全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.01元/公斤，比昨天下降0.5% [4] - 昨日各省份生猪价格延续下跌，需求跟进有限，规模场出栏节奏加快，市场承压下滑，但连续下跌后市场抵触情绪渐起 [4] - 建议短多继续持有，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [4] 棕榈油 - 2025年8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.26%，出油率环比上月同期增加0.40%，产量环比上月同期减少1.21% [4] - 美国生柴掺混义务豁免政策利空影响持续发酵，棕榈油尚无利多消息指引，马棕相对弱势，外商报价低、出货意愿强，国内进口利润好 [4] - 盘面短期被压制，震荡运行，建议观望为主 [4] 大豆 - 巴西8月大豆出口量料为890万吨，前一周预估为894万吨；豆粕出口量料为213万吨，前一周预估为233万吨；玉米出口量料为780万吨，前一周预估为805万吨 [5] - 国产大豆市场价格窄幅波动、走势平稳，粮贸企业库存不多等待新豆上市，供需上供应新豆将增量，需求补货有限，加上国储库陈粮投放 [5] - 短期国产豆价继续弱稳运行 [5] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，POY库存至16 - 27天，FDY库存至14 - 26天附近，DTY库存至15 - 27天左右 [5] - 受恒力惠州检修影响，PTA开工率下降；下游聚酯库存下降，宏观氛围好转，金九银十需求旺季预期下聚酯负荷企稳回升，但持续性存疑；成本端8月PX供需预期边际转弱，原油上涨受阻回落 [6] - 整体观望过渡为佳 [6] 橡胶 - 泰国原料胶水价格55.45泰铢/公斤，杯胶价格50.1泰铢/公斤；云南胶水制全乳价格14300元/吨，海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16100元/吨；泰国前7个月天然橡胶、混合胶合计出口257.2万吨，同比增9.3%，合计出口中国160.3万吨，同比增29% [6] - 泰国等东南亚产区与国内产区处于雨季影响割胶作业，科特迪瓦干季割胶预计正常，全球供应符合季节性；需求端国内轮胎行业生产起色不大，替换胎需求不佳和轮胎出口增速下降 [6] - 供需双弱局面，阶段性宏观因素带动有支持，产业缺驱动，观望或短线过渡 [6] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量6.04万吨，环比+113.43%；江苏太仓甲醇市场价2272元/吨，下降25元/吨；国内甲醇周产能利用率83.76%，上升1.36%，内蒙古新奥60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.81%，周上升1.04%；中国甲醇港口样本库存107.6万吨，周上升5.42万吨；中国甲醇样本生产企业库存31.08万吨，周增加1.52万吨 [7] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位；内地企业竞拍成交顺畅，港口市场基差走弱，现货商谈成交一般 [7] - 预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2405一线，建议观望或反弹短线做空 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1297元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量77.14万吨，环比+1.33%；纯碱厂家总库存191.08万吨，周上升0.9%；浮法玻璃开工率75.34%，周度持平；全国浮法玻璃均价1151元/吨，环比上日+1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比上升0.28% [8] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华北市场稳定，交投不温不火，下游逢低采购；国内纯碱市场走势一般，价格偏弱整理，下游采购积极性不佳，多低价刚需 [8] - 预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1350一线，建议观望 [8] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7010元/吨，环比上日持平；聚丙烯产能利用率80.91%，较上日+0.45%；下游行业平均开工49.53%，周上升0.18个百分点；聚丙烯商业库存80.06万吨，周下降2.68万吨；两油聚烯烃库存73万吨，近期震荡下行 [9] - 开工较稳，整体供应充裕，商业库存下降但高于前两年同期值，供需宽松下预计商业库存阶段性仍高位运行；市场价震荡运行，近期生产企业装置检修缩减，供应端压力显现，市场进入金九银十消费旺季，下游开工有所提升 [9] - 预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑7030一线，建议观望或回调短线做多 [9]

核心观点 - 公司2025年上半年由盈转亏，营业收入同比下降11.76%至1.38亿元，归母净利润亏损1041万元，主要因苏州项目交付面积减少及遵义项目销售费用上升 [2][5] - 房地产主业聚焦上海、苏州、遵义三地核心项目，上海杨浦项目计划下半年开盘，苏州独栋别墅去化超7成，遵义项目首批次将于下半年交付 [3][6] - 土地储备面积5.29万平方米，其中苏州待开发2.32万平方米、遵义待开发2.97万平方米，公司将持续关注上海土地市场机会 [4][7] - 非房地产业务（石墨烯、机器人）仍处亏损状态，投资板块持有厦门国际银行3.4%股权及瑞力文化27.14%份额，2024年未获分红 [7][8][9] 财务表现 - 营业收入1.38亿元（同比-11.76%），营业成本7041万元（同比-12.78%），销售费用1649万元（同比+92.34%） [2][11] - 归母净利润-1041万元（同比-437.58%），扣非净利润-1151万元（同比扩大） [2] - 经营活动现金流净额-7060万元（上年同期-3.57亿元），投资活动现金流净额1.52亿元（同比+1063.36%） [2][11] - 总资产44.95亿元（较上年末+1.35%），净资产35.70亿元（较上年末-0.29%） [2] 项目进展 - 上海杨浦项目（蘭桂坊）权益比例51%，工程达正负零，计划2025年下半年开盘 [3][6] - 苏州太湖上景花园独栋别墅去化超7成，高层住宅基本售罄，2025年上半年签约金额0.97亿元 [3][6] - 遵义北京路项目2025年上半年签约金额1.02亿元，首批次房屋将于下半年交付 [3][6] 行业环境 - 全国商品房销售面积同比降幅收窄至3.5%，70城房价同比降幅收窄，二线城市改善0.5个百分点 [3] - 上海新房均价8.2万元/㎡（同比+3%），库存去化周期12个月（同比-12%） [3] - 苏州、遵义等地出台人才购房补贴、契税优惠等政策刺激需求 [3] 投资与资产 - 持有厦门国际银行3.4%股权，2019-2021年度未分配红利合计约1.1亿元，2024年度不现金分红 [8] - 持有瑞力文化27.14%份额，2025年上半年收回投资本金6181万元 [9] - 拟以不超过3亿元参与海和药物配股融资，已获董事会通过 [9] 公司治理 - 副总裁刘经纬于2025年4月因个人原因离职 [13] - 控股股东南江集团及实控人承诺避免同业竞争及关联交易损害 [14][15]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入454.49亿元，同比增长87.8% [1] - 归母净利润18.53亿元，同比增长58.87%，扣非净利润18.36亿元，同比增长62.35% [1] - 毛利率12.24%，同比上升2.67个百分点，主要因交付楼盘体量增加 [1] 销售与行业地位 - 上半年销售额527.5亿元，位列克而瑞全国房企第10位，民企第1位 [1] - 2025年销售目标1000亿元，行业排名目标15名以内，全国份额1%以上 [3] 土地储备战略 - 新增16个土地储备项目（杭州14个+金华2个），计容建筑面积100.67万平方米 [1] - 土地储备区域分布：杭州73%、浙江省内非杭州城市17%、浙江省外10% [2] - 新增土地总价款332.72亿元，投资金额目标控制在权益销售回款50%左右 [1][3] 财务安全与负债结构 - 有息负债规模333.52亿元，较上年末下降40.83亿元 [2] - 权益有息负债265.06亿元，较年初下降近40亿元 [2] - "三道红线"保持绿档：扣除预收款后资产负债率57.8%，净负债率7.03% [2] 流动性管理 - 货币资金295亿元，短期债务94.08亿元，现金短债比3.14倍 [2] - 银行授信总额度1290.2亿元，较上年末增6.14%，剩余可用额度979亿元 [3] - 直接融资可用额度33亿元（未发行短期融资券） [3] 融资能力优化 - 平均融资成本从2024年3.4%降至2025年6月末3.1%，同比下降0.3个百分点 [3] - 债务结构清晰：银行贷款占比83.9%，直接融资占比16.1% [2] - 融资成本连续五年下降（2020年5.2%→2025年3.1%），反映市场认可度提升 [3] 区域发展策略 - 巩固杭州市场份额，省内适度减少投资，省外重点关注上海和江苏 [3] - 土地储备集中于浙江省内（杭州+省内城市合计占比90%） [2]

核心观点 - 房地产行业将进入长期调整阶段 2025年后房价可能每年下跌5-10%并持续三到五年 市场洗牌加速 [1] - 行业调整周期参考日本90年代房地产泡沫破灭后的长期低迷模式 [2] - 市场呈现分化态势：核心区域资产保持韧性 非核心区域价格大幅下跌且去化困难 [4][6] - 房企生存策略分化为两类：低负债高现金流模式和高品质高溢价模式 [7] - 政策导向以稳为主 通过专项债收购存量房 利率下调至历史低点 但限购松绑未刺激成交量 [8] - 购房决策应关注月供租金比不超过1.3倍 优先选择具备地铁/学区/产业配套的"三全"区域 [8][9] - 三类高风险资产需规避：三四线远郊盘 小开发商期房 商业过剩区域商铺 [10] 市场表现 - 南京某楼盘推出首付5万元优惠但捆绑20年装修贷款 [4] - 深圳光明区新房通过赠送车位变相降价15% [4] - 郑州郊区房价从每平方米1.2万元跌至5000元仍无人问津 [4] - 北京海淀学区房7月微涨0.4% 上海内环房产咨询量增30% [4] - 北方三四线新区楼盘亮灯率不足30% 城投收购价仅为楼面价一半 [6] - 合肥公寓挂牌半年降价四次 威海乳山海景房五折抛售年看房量不足10组 [10] 企业状况 - 2023年TOP50房企中32家出现债务违约 [7] - 预计2025年百强房企总负债将超过3万亿元 [7] - 杭州知名开发商资金链断裂 三个高端项目停工 [7] - 万科净负债率控制在28.3% 持有现金1200亿元 [1][7] - 绿城通过提升产品品质实现比周边项目贵15%仍快速售罄 [7] 政策环境 - 广州增城和深圳坪山限购松绑后成交量下降12% [8] - 专项债4800亿元用于收购存量房 [8] - 浙江试点国企接盘烂尾楼改保障性租赁住房 [8] - 房贷利率降至3.25%历史低点 [8] 投资指标 - 月供与租金比应不高于1.3倍 北京回龙观次新房单价跌破5.5万元但月租达8000元 [8] - "三全区域"指同时具备地铁 学区 产业配套的区域 上海前滩新房开盘即售罄 [9] - 三四线远郊盘去化周期超20个月 商业街区商铺空置率达40% [10]