黄金市场 - 美联储9月维持利率不变概率为0.6% 降息25个基点概率达99.4% [1] - 10月累计降息50个基点概率为55.3% 显示强烈宽松预期 [1] - 技术面显示日线超买且收高位吊颈线 存在回调风险 1小时周期形成上升中继形态 短期可能突破3574美元压力位 [1] 原油市场 - EIA原油库存意外增加241.5万桶 预期为下降203.1万桶 前值为下降239.2万桶 [2][9] - 欧佩克+考虑10月增产 计划解除第二层减产165万桶/日 占全球需求1.6% 较原计划提前逾一年 [2] - 技术面显示日线跌破长期均线 1小时周期形成下跌中继形态 短期压力位位于63.60美元 [2] 美元指数 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鸽派信号 强调就业下行风险及政策调整必要性 [3] - 政治压力影响美联储独立性 可能削弱美元市场信心 [3] - 技术面显示4小时周期形成下降箱体 受长期均线压制 短期压力位98.45 [4] 商品市场 - 铜价日线形成黄昏之星K线组合 反弹乏力 短期压力位4.53美元 [6] - 日经225指数形成双底突破 重新进入前期箱体 短期支撑位42380 [5] 经济数据 - 美国8月ADP就业人数5.4万人 低于预期6.5万人及前值10.4万人 [7] - 当周初请失业金人数23.7万人 高于预期23万人及前值22.9万人 [8] - 晚间将公布美国8月非农就业数据 市场预期新增7.5万人 [12]

股市表现 - 亚洲股市跟随华尔街上涨 MSCI明晟区域指数攀升 日本股市领涨 标普500和纳斯达克指数期货小幅走高 [1] - 中国股市暴跌超2% 监管机构对1.2万亿美元融涨事件表示担忧 可能收紧货币政策 [1] 货币政策预期 - 美国就业数据疲软推动美联储降息预期 交易员预计年底前再降息两次 [1][3] - 鲍威尔警告"下行风险上升" 市场预期9月会议可能降息 [1][3] 债券市场 - 全球债券收益率跟随美国国债走低 美国就业岗位空缺降至10个月最低点 [3] 黄金市场 - 黄金连续七个交易日上涨后出现下跌 但长期趋势未改 [3] - 各国央行转变为价格无关的买家 过去两年每次震荡都是重新积累而非投降 [3] 原油市场 - 布伦特原油跌至67美元/桶 西德克萨斯中质原油跌破64美元/桶 即期价差收窄至5月以来最低水平 [5] - 库欣原油意外增产210万桶 供应端增速超过需求端吸收能力 [5] - OPEC+提出增产想法 旨在从非结盟产油国手中夺回市场份额 [5] 地缘政治影响 - 华盛顿加强制裁俄罗斯石油 特朗普暗示对印度实施"第二阶段"和"第三阶段"制裁 [6] - 俄罗斯90%石油出口仍流向中国和印度 制裁难以完全阻断石油流向 [6] 市场结构性特征 - 流动性分布不均仍是主导力量 股市受货币政策提振 黄金有央行支撑 原油面临供应过剩压力 [6] - 原油市场演奏不和谐曲调 供应过剩而非降息决定大宗商品市场节奏 [6]

黄金价格预测 - 高盛预测若美联储信誉受损导致1%美国国债资金流入黄金 金价可能逼近5000美元每盎司 基准预测2026年中期达4000美元 尾部风险情景为4500美元 [1] - 摩根大通预计美联储降息将推动黄金ETF资金流入 金价年底达3675美元每盎司 2025年第二季度达4000美元 2026年底有望飙升至4250美元 [1] - 花旗维持对黄金谨慎立场 预测明年价格将跌破3000美元 认为黄金高点可能已出现 [2] - 中信证券预测年底金价有望超过3730美元每盎司 主要受关税预期好转、滞胀影响、地缘风险及央行购金等因素支撑 [8] 白银价格预测 - 花旗因实体供应收紧和投资需求成长 将白银3个月预测从38美元上调至40美元每盎司 6-12个月展望调升至43美元 [2] 原油价格预测 - 高盛预计全球石油供应过剩加剧 非OPEC国家供应增长将导致2026年市场出现180万桶/天过剩 布伦特原油价格2026年底跌至50美元出头每桶 [3] 股票市场展望 - 汇丰因企业盈利胜预期 将标普500指数年底目标从6400点上调至6500点 最牛目标7000点 最熊目标5700点 同时调高今年每股盈利增长预测从9%至12% [2] - 中泰证券指出A股融资余额持续攀升 风险偏好恢复 建议关注算力芯片、创新药及光刻胶等新技术方向 以及银行、贵金属等高股息资产 [9] 外汇市场分析 - 丰业银行指出美元/日元突破200日移动平均线148.86 动能呈看涨态势 RSI为57 存在上探150关口及151附近高点的风险 [3] - 丰业银行认为英镑显现支撑信号 有望回升至50日移动平均线1.3488 短期可能在1.3350至1.3450区间震荡 [4] - 丰业银行预计欧元/美元短期在1.1600至1.1700区间波动 当前RSI为50 继续围绕50日移动平均线1.1666盘整 [4] - 荷兰合作银行预计英镑兑美元未来数月下探1.33关口 因英国巨额经常账户赤字对负面消息敏感 [6] - 加拿大皇家银行指出日本收益率上升吸引国内投资者资金留本土 全球货币和利率市场迎重大转变 [7] 利率与债券市场 - 中信证券测算9月流动性缺口较8月收窄 政府债供给扰动有限 货币政策偏呵护 资金利率围绕政策利率运行 [8] - 中信证券认为美国三十年期按揭利率有下行空间但幅度不大 目前超过6%的状态可能不会很快结束 [9] 银行业分析 - 华泰证券指出上市银行2025年上半年营收利润增速改善 息差降幅收窄且非息扰动减轻 当前银行板块PB估值0.71倍 基金持仓仓位升至4.87% [10]

钛媒体App 9月4日消息，据高盛集团，由于全球石油过剩，全球原油基准布伦特原油价格 ，明年将跌 至每桶50美元出头水平。Samantha Dart等分析师报告中表示，当前石油市场的供应过剩正在加剧。他们 表示："我们预计，除美国以外的非OPEC国家石油供应强劲增长，将在2026年推动全球市场出现180万 桶/天的过剩，最终迫使布伦特在2026年底跌至每桶50美元出头的低位"。尽管如此，鉴于OPEC+的闲置 产能正在减少，石油市场在供应中断冲击下更容易出现价格上涨。（广角观察） ...

国际能源署需求预测下调 - IEA多次下调2025年原油需求预测 表明原油多头面临市场忧虑加剧[3] - 若OPEC+第四季度退出166万桶/日自愿减产措施 美国可比库存可能从7.64亿桶增加5000万桶至8.14亿桶 增幅达6.6%[5] - 美国库存-WTI价格模型显示WTI原油公允价格可能在2026年第一季度降至每桶55美元[5][6] OPEC+增产计划影响 - OPEC+决定9月增产54.7万桶/日 标志着2023年开始的220万桶/日自愿减产阶段结束[8] - 4月以来增产可能导致第四季度油市出现最高达60万桶/日的供应过剩[5] - 7月30日至8月15日WTI油价大跌9.4%至62.80美元[8] 电动汽车与需求结构变化 - 电动汽车渗透率上升将持续对原油价格形成压力[3] - OPEC+可能在2026年第一季度前评估美国关税政策对全球石油需求的影响[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 石油交易商预计欧佩克+将在9月7日会议上维持原油产量不变，停止加速增产行动，但国际能源署指出年底全球石油市场将面临显著供应过剩 [3] - 地缘方面俄乌谈判僵持，双方领导人暂无接触计划，短期油价高位震荡运行，短线490 - 500区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：土耳其总统讨论结束乌克兰战争方式，但俄乌双方“尚未准备好”举行领导人会晤；投资者关注OPEC+9月7日会议，市场预计该组织不会解除八个产油国自愿减产规模，整体影响中性 [3] - 基差：9月2日，阿曼原油现货价71.9美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价71.28美元/桶，基差42.62元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：美国截至8月22日当周API原油库存减少97.4万桶，预期减少172.5万桶；EIA库存减少239.2万桶，预期减少186.3万桶；库欣地区库存至8月22日当周减少83.8万桶，前值增加41.9万桶；9月2日，上海原油期货库存为572.1万桶，不变，整体影响中性 [3] - 盘面：20日均线偏平，价格在均线上方，影响中性 [3] - 主力持仓：截至8月26日，WTI原油主力持仓多单，多减；布伦特原油主力持仓多单，多增，影响中性 [3] 近期要闻 - 美国上诉法院否决特朗普多项关税政策，但短期内关税政策预计变化不大，因最高法院审理流程慢及国会可能介入等因素 [5] - 哈萨克斯坦8月原油产量（不包括凝析油）增至188万桶/日，较7月增长2%，高于OPEC协议下153万桶/日配额；8月石油和凝析油总产量从7月209万桶/日增至215万桶/日 [5] - OPEC+主要成员国9月7日开会讨论产量政策，市场为全球供应过剩做准备，预计给油价带来压力，但供应过剩未在库存数据或期货结构中显现，外界预计该组织维持政策不变 [5] 多空关注 - 利多：美国对俄能源出口进行二级制裁；中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空：俄乌停火有望实现；美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价从68.15涨至69.14，涨幅1.45%；WTI原油从64.01涨至65.59，涨幅2.47%；SC原油从483.6涨至489.8，涨幅1.28%；阿曼原油从70.31涨至71.64，涨幅1.89% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd从69.12涨至69.53，涨幅0.59%；WTI从64.69涨至65.59，涨幅1.39%；阿曼原油环太平洋从70.56涨至71.00，涨幅0.62%；胜利原油环太平洋从65.41涨至66.60，涨幅1.82%；迪拜原油环太平洋从70.73涨至71.93，涨幅1.70% [9] - API库存走势：截至8月22日，API库存44982.2万桶，较前一周减少97.4万桶 [10] - EIA库存走势：截至8月22日，EIA库存41829.2万桶，较前一周减少239.2万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：截至8月26日，净多持仓109472，较前一周减少10737 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：截至8月26日，净多持仓109472，较前一周减少10737 [19]

黄金市场 - 特朗普解雇美联储理事后 四分之一经济学家担忧到2029年美联储将无法独立决定利率 约一半经济学家认为现在判断为时过早 [1] - 芝商所数据显示美联储9月降息概率达89.6% 10月降息25个基点概率47.3% 累计降息50个基点概率47.9% [1] - 技术面显示黄金周线收大阳线 价格接近3500美元历史高点 短线关注3466美元支撑位 [1] 原油市场 - OPEC+大会将召开 上次会议宣布9月增产54.7万桶/日 2023年11月以来220万桶/日自愿减产全部释放 [3] - 美国6月原油产量达1358万桶/日创历史新高 IEA警告今年全球供应将增250万桶/日 远超需求增长70万桶/日 [3] - 技术面显示原油维持62-65美元区间震荡 65美元阻力位若未突破可能下探63美元支撑 [3] 铜市场 - 8月铜价维持4.32-4.50美元区间震荡 9月1日短暂突破4.50美元未站稳 [6] - 技术面显示日内阻力位4.51美元 支撑位4.46美元 整体呈现下行结构 [6] 日经225指数 - 小时图显示震荡下行趋势 昨日在41800点获得支撑后快速反弹 [7] - 若指数站稳42400点上方 则可能止跌并重启上涨走势 [7]

黄金市场 - 美联储独立性面临挑战 特朗普已任命2名理事且沃勒将辞职 若斯蒂芬·米兰接替库克则特朗普任命理事将达4名[1] - 市场对美联储降息预期增强 因杰克逊霍尔央行年会及劳动力市场走弱迹象 黄金持续上涨且多头强劲[1] - 技术面显示黄金周线收大阳线 最高触及3453美元未现见顶信号 短线关注3429美元多空分界线[1] 原油市场 - OPEC计划9月增产54.7万桶/日 完全解除2023年11月开始的220万桶/日自愿减产 旨在夺回市场份额[3] - 国际能源署预测今年全球原油供应增250万桶/日 超过需求增幅70万桶/日 供应过剩担忧加剧[3] - 特朗普对印度商品征收50%关税 但印度仍增加进口俄罗斯原油 美印关税对抗加剧市场波动[3] - 技术面显示原油维持低位震荡 曾上冲65美元但走势偏弱 若不能上破65美元则进一步下跌概率大 下方关注63美元支撑[3] 铜市场 - 8月铜价维持4.32-4.50美元区间震荡 属7月底大跌后调整走势 反弹力度弱且后续或进一步下跌[5] - 短线若出现上冲则可看向4.60美元一线[5] 日经225指数 - 小时图显示上周震荡下行且走势偏弱 42000一线岌岌可危 调整未结束[6] - 若周内出现结构止跌则将重回上涨走势 下方关注41800支撑 上方关注42650阻力[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场近期缺乏新题材形成强趋势行情，市场情绪整体偏空，但地缘风险给予一定支撑，短期偏弱震荡概率较大，建议单边观望为主，期权端等待波动放大后做扩机会 [1] - 聚酯产业链中，PX、PTA、短纤、瓶片单边策略均关注低多机会，PX-SC价差做扩策略逢高离场，TA1 - 5滚动反套为主，乙二醇短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有，短纤盘面加工费在800 - 1100区间震荡，瓶片主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [43] - 甲醇市场港口累库显著、基差偏弱，9月进口维持高位，上游利润压缩，MTO利润有所修复，传统下游仍偏弱，需关注库存拐点 [72][74] - 尿素期货盘面反弹受供应端装置检修增多带来的短期供应收缩预期驱动，但目前市场延续累库，反弹力度或受限，需关注重点装置复产进度、港口尿素集港情况和阅兵前华北工业需求变化 [85] - 聚烯烃市场9月中旬前整体供应压力不大，结构好转，LP01扩大继续持有 [88] - 烧碱市场后市供应有增加预期，短期盘面压力位受阻，可考虑入场短空；PVC市场供需压力依然较大，前期空单可持有 [91] - 纯苯走势震荡偏弱，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯短期驱动偏弱，但后续供需存好转预期，EB10空单逢低离场，后续仍以反弹做空为主 [94] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 价格方面，8月29日Brent涨0.84%至68.62美元/桶，WTI跌0.63%至64.19美元/桶，SC涨1.34%至500.10元/桶，部分价差有不同幅度涨跌 [1] - 观点认为，市场对全球原油供应过剩担忧加剧，叠加需求季节性走弱，地缘方面有供应中断风险缓解和部分支撑因素，月差近端走强、远月预期悲观，油价短期偏弱震荡概率大 [1] 聚酯产业链 - 上游价格方面，8月28日布伦特原油（10月）涨0.8%至68.62美元/桶，WTI原油（10月）涨0.7%至64.60美元/桶等 [43] - 下游聚酯产品价格及现金流有不同变化，如POY150/48价格跌0.4%至6860等 [43] - 开工率方面，亚洲PX开工率76.3%，中国PX开工率84.3%等，部分开工率有涨跌变化 [43] - 各品种观点如前文核心观点所述 [43] 甲醇产业 - 价格及价差方面，8月28日MA2601收盘价涨0.04%至2373，MA2509收盘价跌0.98%至2225等 [72] - 库存方面，甲醇企业库存涨7.27%至33.3393%，甲醇港口库存涨20.75%至129.9万吨等 [73] - 开工率方面，上游国内企业开工率跌1.12%至72.19%，下游外采MTO装置开工率涨2.13%至78.56%等 [74] - 观点为港口累库显著、基差偏弱，关注库存拐点 [72][74] 尿素产业 - 期货收盘价方面，8月28日01合约涨0.92%至1753元/吨，05合约涨0.56%至1789元/吨等 [80] - 合约价差、主力持仓、上游原料、现货市场价、跨区价差、下游产品等均有数据变化 [81][82][83][84][85] - 供需面方面，国内尿素日度产量跌0.93%至18.63万吨，国内尿素周度产量跌1.70%至133.78万吨等 [85] - 观点是期货盘面反弹受供应收缩预期驱动，但市场累库，反弹力度或受限 [85] 聚烯烃产业 - 价格方面，8月27 - 28日L2601收盘价跌0.51%至7364，PP2601收盘价跌0.35%至7021等 [88] - 开工率方面，PE装置开工率跌0.05%至78.7%，PP装置开工率涨2.6%至80.2%等 [88] - 库存方面，PE企业库存跌14.92%至42.7万吨，PP企业库存跌5.91%至53.9万吨等 [88] - 观点是9月中旬前供应压力不大，LP01扩大继续持有 [88] 氯碱产业 - 现货&期货价格方面，8月28日山东32%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价跌0.2%至4700元/吨等 [91] - 海外报价&出口利润、供给、需求、库存等方面均有数据变化 [91] - 烧碱观点是后市供应增加，短期盘面受阻可短空；PVC观点是供需压力大，前期空单持有 [91] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，8月28日布伦特原油（10月）涨0.8%至68.62美元/桶，CFR中国纯苯跌0.1%至742美元/吨等 [94] - 苯乙烯相关价格及价差、下游现金流、库存、产业链开工率等均有数据变化 [94] - 纯苯观点是走势震荡偏弱，BZ2603单边跟随波动；苯乙烯观点是短期驱动弱，后续供需或好转 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘担忧提升使油价拉升，但沙特或下调10月出口官价、印度继续进口俄油，制裁担忧有限且中长期油价前景偏弱，上方压力大，短线480 - 490区间运行，长线多单持有 [3] - 短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 各目录总结 每日提示 - 原油2510基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓中性，预期短线480 - 490区间运行，长线多单持有 [3] 近期要闻 - 俄罗斯对乌克兰发动大规模导弹与无人机袭击，引发欧洲领导人强烈反应，双方有人员伤亡和设施损毁 [5] - 默茨认为普京与泽连斯基不会举行会晤，质疑特朗普推动停火协议举措的效果 [5] - 花旗银行称与俄相关关税和制裁等使油价保持坚挺，维持对第三季度布伦特原油均价66美元预测，预计第四季度均价63美元 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长；利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从67.44涨至67.98，涨幅0.80%；WTI原油从64.15涨至64.60，涨幅0.70%；SC原油从486.4降至481.1，跌幅1.09%；阿曼原油从69.45降至68.53，跌幅1.32% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从67.38涨至67.51，涨幅0.19%；WTI原油从64.15涨至64.60，涨幅0.70%；阿曼原油环太平洋从69.43涨至69.81，涨幅0.55%；胜利原油环太平洋从65.10涨至65.11，涨幅0.02%；迪拜原油环太平洋从69.45涨至69.98，涨幅0.76% [9] - API库存截至8月22日当周减少97.4万桶，EIA库存当周减少239.2万桶，库欣地区库存当周减少83.8万桶，上海原油期货库存截至8月28日为572.1万桶不变 [3] 持仓数据 - 截至8月19日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减 [3] - WTI原油基金净多持仓8月19日为120209，较上期增加3467；布伦特原油基金净多持仓8月19日为182695，较上期减少23852 [17][18]