分析师Jamie McGeever：日元兑美元是2025年表现最差的主要货币，尽管日本央行是唯一加息的主要央 行。进一步的紧缩政策并不能保证日元能逃脱干预的"危险区域"。预计日本央行将在周五继续其渐进式 紧缩周期，加息25个基点。利率 期货暗示明年还将加息约40个基点。从目前的情况来看，这将使日本 央行与澳洲联储和新西兰联储一道，成为明年10国集团中立场最强硬的央行之一。市场将密切关注日本 央行行长植田和男周五的指引，以寻找日本央行进一步收紧政策意愿的线索。但更多的加息并不能保证 日元会在2026年复苏。除了美联储之外，大多数主要央行的宽松周期已接近尾声。如果明年全球货币政 策开始收紧，其他央行可能会迅速缩小与日本央行的差距。 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20251219 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：美国 11 月 CPI 弱于预期，国内股市结构分化 海外方面，美国 11 月 CPI、核心 CPI 同比分别降至 2.7%、2.6%，远低于市场预期 31%、 3.0%，并创 2021 年以来新低，但数据可信度存疑，因政府停摆，10 月价格数据大面积缺失， 住房分项异常"停滞"，市场质疑官方隐含假设租金为零，可能低估通胀，需等待后续数据 验证。市场反映积极，CME 利率期货定价美联储明年 3 月、7 月再降息 1 次，美股齐涨，美 元指数收于 98.4，10Y 美债利率回落至 4.12%，金价、铜价震荡走平，油价小幅收涨。欧央 行连续第四次维持利率不变，重申通胀中期回归 2%目标，但未给出明确宽松指引。拉加德 强调政策立场"处于有利位置"，不预设利率路径、保持选项开放，多名官员认为本轮降息 周期或已接近尾声。 国内方面，A 股周四缩量收涨，结构性行情显著，双创板块领跌、红利风格表现占优， 两市超 2800 只个股收涨、成交额回落至 1.68 万亿 ...

日本核心通胀率在11月维持稳定，连续第44个月高于日本央行设定的目标，这一数据进一步巩固了市场对于日本央行即将加息的预期。 12月19日周五，日本政府公布的数据显示，11月剔除生鲜食品的核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，涨幅符合市场预期中值，且与10月 持平。与此同时，整体CPI同比涨幅则从上月的3.0%微降至2.9%。两项数据均持续位于日本央行2%的目标之上。 此次数据发布恰逢日本央行即将结束为期两天的政策会议。市场普遍预计，央行将把政策利率从当前的0.5%上调至0.75%，这将是该国自1995年 以来的最高利率水平。 市场对该数据反应总体积极。数据发布后，受加息预期强化提振，日元兑美元汇率小幅走强至155.73一线，日经225指数上涨0.8%。与此同时，10 年期日本国债收益率微跌至1.958%。 | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 7 | | | | | | | | F9 叠加 九转 画线 工具 岱 >> | | | | | | | 日经225 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

物价持续攀升已成为日本首相高市早苗面临的一大执政挑战。在她就任首相之前，由于民众对生活成本 高企的不满情绪日益升温，其所属的执政党自民党已在两场全国性选举中受挫。 整体通胀率同样符合分析师预期，录得2.9%;而进一步剔除能源价格的通胀指标同比涨幅为3%，较前月 小幅回落。 这份通胀数据出炉之际，距离日本央行议息决议公布仅剩数小时。接受一项调查的50位经济学家一致预 测，日本央行将把基准利率上调至0.75%，这将是30年来的最高水平。在央行持续推动货币政策向中性 立场靠拢的背景下，本次通胀数据或将令投资者进一步聚焦2026年后续加息节奏。 值得注意的是，日本核心通胀指标已连续44个月站上央行设定的2%通胀目标。本轮整体通胀上行的背 后，能源价格回升构成重要支撑——随着政府削减公用事业补贴，能源相关消费成本出现明显反弹。 日本核心通胀指标连续第二个月稳定在3%，在日本央行即将召开议息会议的数小时前，这一数据释放 出物价压力持续高企的信号。市场普遍预计，日本央行将迎来自今年1月以来的首次加息操作。 日本总务省周五发布的数据显示，剔除生鲜食品的核心消费者价格指数(CPI)11月同比上涨3%，涨幅与 前月持平，且与经济 ...

（文章来源：新华财经） 新华财经北京12月19日电据彭博报道，知情人士透露，基于最新的经济增长与通胀展望，欧洲央行官员 预计利率削减周期极有可能已经结束。他们表示，在经历了从4%峰值开始的八次降息后，除非再次发 生重大冲击，否则存款利率应当能够维持在2%的水平。不过，目前任何关于加息的讨论都被视为"为时 过早"。一位决策者提醒道，如果通胀率连续数月低于目标，则仍有可能进一步放宽货币政策。 ...

北京时间周四晚间，四家欧洲地区的中央银行密集公布利率决议，堪称一场"欧洲货币政策盛宴"，结果 也如市场所预期那样：欧洲央行、挪威央行和瑞典央行维持基准利率不变，而英国央行如预期宣布降 息。 但其中透露出一些关于2026年欧洲货币政策前景的重要细节与线索。以下是四个关键要点。 英国央行投票决定降息，但只是勉强通过 市场原以为英国央行降息已成定局，利率期货市场显示出降息的概率几乎高达98%。但将利率下调25个 基点的投票结果，仅以最微弱优势通过：即5比4。多位英国央行货币政策制定者呼吁转向谨慎立场，称 通胀仍存在持续的扩张风险。 英国央行货币政策委员会成员梅根·格林(Meghan Greene)是四位反对降息者之一，她认为有迹象表明英 国服务业通胀存在显著飙升风险，而核心商品通胀仍处于新冠疫情前的水平。 来自巴克莱银行的英国市场首席经济学家杰克·米宁(Jack Meaning)在英国央行公布利率决议后表示，该 央行实施了一次"偏鹰派的降息举措"，并补充称未来降息的门槛可能会比现在高得多。 欧洲央行的预测似乎为按兵不动提供了理由 欧洲央行最新预测似乎支持了欧洲央行官员们的普遍观点——他们表示利率处于"良好水平"，与 ...

日本股市可能上涨，追随华尔街隔夜的涨势，隔夜美股上涨是受11月份美国通胀数据低于预期的提振。 新加坡交易所的日经指数 期货上涨205点，报49,350点。然而，在日本央行定于今日公布货币政策决定 之前，国内股市的涨幅可能受到抑制，市场普遍预计该央行届时将上调政策利率。市场焦点可能在于日 本央行行长植田和男会后的媒体发布会，以寻找有关进一步加息的任何线索。 日经指数周四收盘下跌 1.0%，报49,001.50点。 ...

解决生活成本上升问题是高市当局的一个关键议题，政府不希望看到消费价格攀升。日本央行决策者也 越来越担心物价（特别是食品等必需品的价格）将持续上涨，从而挤压家庭预算。 在等待了11个月之后，日本央行即将结束观望。 自1月份上次收紧政策以来，日本央行一直将政策利率目标维持在0.5%。这次长时间的按兵不动主要源 于美国关税带来的不确定性，但同时决策层也在寻找日本央行希望看到的那种经济和薪资增长的确凿证 据。 既然与关税相关的担忧有所缓解，且通胀依然顽固，恢复加息的条件似乎已经具备。 市场研判：日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）最近的言论助长了市场对即将加息的期待，市场目前 已基本完全消化了12月加息的预期。 如果加息，日本央行的政策利率将从0.5%升至0.75%，达到30年来最高水平。但据熟悉该央行想法的人 士称，即便如此，经通胀调整后，利率仍然很低，12月加息对实体经济的影响可能有限。 关注焦点：随着贸易不确定性减弱，日本央行决定加息时机的最大关注点之一是薪资增长势头。由于这 方面的明确迹象要到明年3月才会出现，植田和男已表示，他正密切关注企业明年薪资计划的早期迹 象。 日本央行本周早些时候发布的一份特 ...

日本国债市场遭遇猛烈抛售。 今日（12月17日），日本10年期国债收益率最高触及1.978%，创2007年6月来最高水平，接近近20年未曾突破的2%心理关口。有分析指出，日本 10年期国债收益率持续走高的主要原因是，日本央行的加息预期持续升温。 另外，日本国债收益率持续上涨还受到日本首相高市早苗扩张性财政政策预期的推动，市场愈发担心，随着日本政府发行更多债券以支持经济措施， 其财政状况或将进一步恶化。 01 日本央行加息预期升温 据央视新闻报道，当地时间17日，日本东京债券市场上，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率上升至1.978%，是自2007年6月以来的高点。 消息面上，市场普遍预计日本央行将在本周五召开的政策会议上加息25个基点，短期利率将从0.5%上调至0.75%，将升至三十年来的最高水平。 有分析认为，日本央行行长植田和男预计将在周五强调其将继续提高利率的决心，不过，未来具体的加息速度将取决于日本经济对每次加息的反应情 况。 植田和男此前曾暗示，当将利率从0.5%上调至0.75%时，央行将对未来加息路径提供一些明确信息。 尽管高市早苗此前一直更支持放宽货币政策和财政刺激，以支撑经济发展。不过， ...

日本央行加息、套息交易、日本财政 20251216 摘要 日本央行预计将政策利率从 0.5%上调至 0.75%，符合其逐步调整策略， 旨在减少日元作为融资货币的吸引力，可能导致资金流出高风险资产， 影响全球资本流动和金融市场稳定。 日本通胀中枢已达 3%左右，为 1989 年以来高位，但政策利率仍明显 偏低，反映出日本央行在应对通胀方面相对谨慎，避免重蹈过早加息导 致经济衰退的覆辙。 本次 12 月会议中，加息决定背后的主要动因之一是遏制近期日元急剧 贬值，符合国际合作要求，并增强外汇干预效果，维护汇市稳定。 市场普遍认为日本央行可能会在 2026 年 7 月或 10 月再次加息 25 个基 点，将利率提升至 1%，到 2026 年底，市场预期利率大概率会达到 1%。 套息交易利用日元低利率投资高收益资产，年化收益率通常在 3%左右， 但需承担汇率波动风险，一旦日元升值可能导致交易亏损，但当前套息 交易规模相对有限，影响也较为有限。 Q&A 日本央行加息是否会对市场带来显著冲击？日本利率上行会如何影响套息交易？ 日本央行的加息可能会对市场产生一定的冲击，但这种冲击预计不会过于剧烈。 日本央行在过去几周已经多次 ...