论坛背景与行业趋势 - 论坛由证券时报与南方基金联合主办，于2025年9月24日在北京举行，主题为“2025中国证券业财富经纪高峰论坛” [2] - 新“国九条”及“924一揽子金融政策”落地推动资本市场改革深化，A股市场交投活跃，投资者权益类资产配置比例显著提升 [2] - 2025年上半年42家上市券商经纪业务手续费净收入达789.52亿元，较去年同期603.58亿元大幅增长 [2] - 同期42家上市券商代销金融产品业务收入共计55.68亿元，同比大增逾三成 [2] 获奖人物名单 - 六位来自券商的财富管理领军人物获得“2025中国证券业财富管理领军人物君鼎奖” [2][7] - 获奖者包括：广发证券巫粤敏、中金财富证券胡昱、中国银河证券刘冰、中泰证券胡增永、上海证券罗国华、中邮证券谷文 [7] 获奖人物核心观点与公司战略 - 广发证券强调坚守“金融为民”初心，以专业能力和创新服务助力居民财富保值增值 [8] - 中金财富证券始终以客户为中心，深入践行买方投顾模式，未来将持续锚定高质量发展 [11][12] - 中国银河证券财富管理业务坚持与国同频、与民同心，做好老百姓身边的理财顾问 [14] - 中泰证券践行金融为民初心，秉承“美美与共”价值理念，以高质量财富管理助力共同富裕 [17] - 上海证券坚持“有专业特色的财富管理型券商”核心定位，锚定财富管理主航道 [20][22] - 中邮证券以“致力客户财富增长”为使命，打造以买方投研为基、极致服务为核的财富管理模式 [25][26]

行业制度与产品供给建议 - 建议加大制度和产品供给以推动行业良性发展 [2] - 建议针对长期投资行为给予税收优惠政策以引导价值投资理念 [2] - 建议进一步优化制度环境，鼓励长期投资和配置型服务，例如扩大个人养老金投资范围、探索投顾服务费抵扣机制 [2] - 建议完善与买方投顾模式相适应的监管框架和评价体系，推动行业从“卖产品”向“管账户”转型 [2] - 建议进一步增加REITs、养老目标基金、ESG产品、ETF等产品供给以匹配居民财富配置需求 [3] - 建议监管部门进一步放宽创新金融产品的审批流程，丰富投资标的种类 [3] 投顾业务发展与优化 - 建议鼓励投顾机构积极探索与客户收益挂钩的浮动费率机制等收费模式创新 [2] - 建议推动建立行业统一的专业认证与持续培训制度，明确执业标准和职业路径 [5] - 建议投顾业务在收费标准、服务边界、责任认定等方面需要更明确的监管指引，特别是在数字化投顾、AI辅助决策等新兴模式上 [4] - 建议丰富基金投顾业务的底层可投资产，在风险可控前提下加快将ETF等工具纳入投顾组合投资范围 [4] - 建议将场内ETF纳入基金投顾配置范围，以支持投顾更灵活地使用行业轮动、风格轮动等策略 [4] - 建议尽快推动券商证券投顾业务转型、基金投顾业务试点转常规、建立顾问人才统一执业标准及培训体系、投顾业务与养老相结合 [5] 行业生态与竞争格局 - 呼吁共建行业生态，避免低水平价格竞争，将更多资源投入到投教、投研和客户服务中 [1][7] - 建议强化行业自律意识，摒弃恶性竞争，共同营造公平、有序的市场环境 [7] - 呼吁同业机构共同加强投资者教育和长期陪伴，提升整体服务品质与行业形象 [7] - 建议同业机构在财富管理转型过程中通过差异化定位、特色化服务来建立各自的竞争优势 [7] - 建议稳步推动券商取得银行理财、保险产品销售牌照，丰富买方投顾业务投资品种和服务范围 [6]

文章核心观点 - 证券行业高管普遍认为中国财富管理市场需加大制度与产品供给 完善投顾业务监管与评价体系 并呼吁行业停止低水平价格竞争 共建健康生态 [1][2][6] 加大制度与产品供给 - 建议针对长期投资行为给予税收优惠政策 引导价值投资理念 [2] - 建议优化制度环境 鼓励长期投资和配置型服务 例如扩大个人养老金投资范围 探索投顾服务费抵扣机制 [2] - 建议完善与买方投顾模式相适应的监管框架和评价体系 推动行业从卖产品向管账户转型 [2] - 建议丰富以投资者持有体验为核心的评价维度 推动建立跨机构统一度量标准 定期发布行业白皮书 将客户盈利比率 平均持有周期 调仓胜率等指标纳入考评 [2] - 建议鼓励投顾机构探索基金投顾收费模式创新 如与客户收益挂钩的浮动费率机制 [2] - 建议政策引导建立长期考核机制 减少短期业绩压力 推动行业从销售向服务转型 [3] - 建议进一步增加REITs 养老目标基金 ESG产品 ETF等产品供给 匹配居民财富配置需求 [3] - 建议监管部门放宽创新金融产品的审批流程 丰富投资标的种类 [3] 增加投顾服务抓手 - 当前投顾业务在收费标准 服务边界 责任认定等方面需要更明确的监管指引 特别是在数字化投顾 AI辅助决策等新兴模式上 [4] - 建议丰富基金投顾业务的底层可投资产 在风险可控前提下加快将ETF等高效透明 成本低廉的工具纳入投顾组合投资范围 [4] - 建议将场内ETF纳入基金投顾配置范围 以支持投顾更灵活使用行业轮动 风格轮动等策略 [4] - 建议尽快推动券商证券投顾业务转型 基金投顾业务试点转常规 建立顾问人才统一执业标准及培训体系 并将投顾业务与养老相结合 [4] - 建议推动建立行业统一的专业认证与持续培训制度 明确执业标准和职业路径 提升投顾队伍整体专业形象与服务能力 [4] - 建议稳步推动券商取得银行理财 保险产品销售牌照 丰富买方投顾业务投资品种和服务范围 [5] 呼吁停止低水平竞争 - 呼吁共建行业生态 避免低水平价格竞争 将更多资源投入到投教 投研和客户服务中 [6] - 建议强化行业自律意识 摒弃恶性竞争 共同营造公平有序的市场环境 [6] - 呼吁携手共建投资者教育公益平台 整合行业资源 共享风险预警信息 提升全行业风险防控能力 [6] - 呼吁同业机构共同加强投资者教育和长期陪伴 提升整体服务品质与行业形象 [6] - 建议同业机构在财富管理转型过程中通过差异化定位 特色化服务来建立各自竞争优势 [6]

行业转型背景 - 公募基金销售行业正从产品推销竞争转向投资解决方案竞争 从短期业绩竞争转向长期客户价值竞争[1] - 传统销售模式痛点在于机构与客户利益不一致 收入依赖交易佣金导致鼓励频繁交易和顺周期销售[2] - 行业转型核心是将机构收入与客户长期持有和稳定盈利深度绑定 推动从产品推销员转向投顾服务者[2] 服务机制创新 - 蚂蚁基金推出"配选持"服务体系：基于风险偏好提供资产规划 筛选优质产品 AI助理提供24小时服务和投资行为复盘[3] - 盈米基金建立以盈利客户占比 持有时长 复购率为核心的指标体系 通过适当性匹配和资产配置让客户获利[3] - 中金财富加强量化持仓分析 通过业绩归因区分市场贝塔 风格因子和基金经理能力 并建立财富规划账户功能[4] 逆向销售实践 - 大成基金建立跨部门逆向销售协作机制 对逆周期销售给予额外激励 降低短期指标权重 增加长期客户留存考核[6] - 蚂蚁基金在2023年引导270万人次体验配置型权益基金 其中60%投资者在市场回暖后加仓[7] - 盈米基金通过风险溢价模型和证券化率指标跟踪资产阶段 推出资产配置工具进行战术调整[7] 考核体系重构 - 证监会发布行动方案要求建立销售机构分类评价机制 并细化调降认申购费和销售服务费的要求[8] - 大成基金将非货币基金保有规模作为核心考核指标 弱化首发销量 并将投资者盈利占比纳入绩效体系[8] - 中金财富降低投顾首发奖励 未来将投资者盈亏与持有期限 定投规模纳入考核指标[8] 收费模式变革 - 行业从赚产品佣金转向赚服务价值 需建立以客户资产管理费为核心的收费模式[9] - 需通过信义义务强化客户利益优先 用盈利比例和持有期限等指标验证服务价值[9] - 最终实现从单品销售到组合配置 再到综合财富管理的过渡 覆盖全生命周期需求[9] 生态协同发展 - 基金管理人需作为长期业绩创造者和销售渠道赋能者 销售机构需成为信任纽带[10] - 双方需共同建立以客户保有量和盈利体验为核心的考核体系 改变唯销量论模式[11] - 通过联合构建客户画像和人工智能技术提供差异化服务 统一输出专业声音应对市场波动[11]

行业转型方向 - 公募基金销售行业从产品推销竞争转向投资解决方案竞争 从短期业绩竞争转向长期客户价值竞争 [1] - 行业生态进一步融合 基金管理人与销售机构需深度合作提升投资者服务能力 借助科技赋能数字化转型构建综合金融服务生态 [1][7] - 基金销售从"产品推销员"转向"投顾服务者" 用买方投顾模式重构盈利逻辑 收入来源从交易佣金变为投顾费 [1] 服务机制创新 - 蚂蚁基金推出"配选持"服务体系：基于个人目标提供资产规划 筛选优质产品 AI理财助理提供7×24小时服务及个性化投资行为分析 [2] - 盈米基金建立"三分投七分顾"投顾体系 通过适当性匹配 资金久期匹配 逆市投资等策略提升客户盈利占比 持有时长 复购率等核心指标 [2] - 中金财富加强量化持仓分析研究 通过业绩归因定位市场贝塔 风格因子或管理人能力 并建立"财富规划账户"为投资贴标签提供资产配置支持 [2] 逆向销售实践 - 大成基金建立跨部门协作机制商讨逆向销售策略 对渠道经理逆周期销售行为给予额外激励 降低短期销售指标权重 [4][5] - 蚂蚁基金2023年引导270万人次配置"种子权益基金" 其中60%投资者在市场回暖后加仓 [5] - 盈米基金通过风险溢价模型 证券化率等指标跟踪资产阶段 推出资产配置专栏等工具进行战术调整 [5] 考核机制改革 - 大成基金将非货币基金（特别是权益类基金）保有规模作为核心考核指标 弱化首发销量考核 将投资者盈利占比纳入绩效评估体系 [6] - 中金财富降低投顾考核中的首发奖励 未来将投资者盈亏与持有期限 定投业务规模等纳入考核指标 [6] - 行业建立以"客户保有量"和"客户盈利体验"为核心的考核激励体系 彻底改变"唯销量论"考核模式 [8] 监管政策推动 - 证监会5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 要求建立基金销售机构分类评价机制 [6] - 证监会9月发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 细化调降认申购费和销售服务费等要求 [6] 科技赋能应用 - 汇添富基金通过数字化运营实现大数据全段采集与分析建模 实现客户分层分类服务 投顾人员基于数据分析提供专业建议 [5] - 行业借助先进人工智能技术为客户提供差异化服务 从被动应对转为主动服务 [8]

行业背景与趋势 - 中国财富管理行业进入高增长周期 被视为超级大年[1] - 居民理财意识逐渐升华 推动行业快速发展[1] - 投资顾问作为财富管理最后一公里的引路人 其服务属性直接影响全民资产配置走向[1] 活动概况 - 新浪财经与银华基金联合主办第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动[1] - 活动旨在寻找优秀投资顾问 赋能投顾IP建设 共建展业平台[1] - 为投资顾问提供展示形象、扩围服务和提升能力的舞台[1] - 搭建优秀投资顾问与大众投资人的沟通对话桥梁[1] 投资顾问角色定位 - 服务价值不仅在于信息传递 更在于专业甄别、科学配置和坚定陪伴[2] - 帮助投资者在喧嚣中回归常识 在波动中坚守价值[2] - 应以专业立身 以信誉为本[2] - 买方投顾模式将引领行业迈向以客户为中心的新纪元[2] 评审专家观点 - 江海证券投顾业务部总经理刘喆担任评审委员会评委[1] - 中国资本市场健康发展根基在于经济发展和制度建设[1] - 市场信心凝聚与投资者获得感提升至关重要[1] - 财富管理是与时代共进、与客户同行的长久之道[1] - 需要穿越周期的理性与远见 以及感知市场温度的同理心[1]

投资顾问表现与策略 - 中银证券陕西分公司投资顾问杨捍卫在公募基金模拟组合评比中获7月月榜第五名，模拟组合月收益率达12.43% [1][2] - 模拟组合核心策略为趋势跟踪，认为股市走势分两阶段：第一阶段由流动性与情绪推动，第二阶段由基本面改善引领 [2] - 政策层面增量财政政策已出台，财政、货币、资本市场等政策协同降低宏观不确定性，中央部署的系统性解决方案将重构底层逻辑，利好中长期权益市场 [2] 市场展望与板块机会 - 国庆节前后情绪与流动性推动的"疯牛"结束，未来进入区间震荡期，货币政策与财政政策共振将带动宏观经济数据修复，基本面逻辑引领指数震荡走高 [3] - 当前市场处于第二阶段，有望进入慢牛行情，指数开启新一轮分化，板块和个股将分化，建议参与波段交易 [3] - 历史数据显示全面牛市中所有行业均上涨，建议耐心持有基本面良好个股，重点关注半导体、AI+、机器人、创新药、证券等主线板块及大盘成长方向 [3] 财富管理行业挑战与投顾转型 - 财富管理行业标准化产品崛起削弱投顾在项目挑选上的价值，未来挑战包括销售与投顾角色转变、提升面向不同客户群体的专业策略 [4] - 投顾服务理念需强化"三分投，七分顾"，以客户为中心深化需求理解，提供个性化服务和情绪价值 [4] - 中银证券通过科技赋能构建数字化投顾，采用"人工+智能"服务及订阅收费模式，长期陪伴增强客户粘性 [5] 投顾服务模式创新 - 中银证券利用大数据技术为客户制定个性化投资方案，跟踪账户表现调整策略以降低操作风险 [5] - 服务流程从产品销售转向客户长期利益，采用买方投顾模式优化资产配置和收益体验 [5] - 通过科学建议和长期陪伴构建客户信任，提升忠诚度 [5]

行业趋势 - 多家公募基金公司关停APP直销渠道 包括国寿安保基金 摩根士丹利基金 前海开源基金等[3][5][7] - 直销APP关停潮从百亿级小公募蔓延至千亿级中型公募 平安基金以6554亿元管理规模加入关停行列[3][7] - 头部基金公司如易方达 华夏 汇添富等仍保持较高APP活跃度 6月易方达e钱包活跃人数环比增长30.35% 华夏基金管家环比大增76%[3][11] 运营成本与效益 - 维护基金APP综合年成本至少200万元 涉及技术开发 系统调试 内容运营等多岗位投入[8] - APP下载率 活跃度 转化率普遍偏低 投入与产出严重不成比例 第三方平台活跃度显著高于基金直销APP[3][8] - 中小基金公司直销APP普遍入不敷出 难以覆盖运营维护费用[3][8] 战略调整方向 - 关停APP公司将其功能整合至官方网站及微信公众号 如平安基金将服务迁移至官网及微信 前海开源迁移至微信小程序[1][7] - 部分头部机构加大投入优化直销APP 南方基金APP升级至10.6版本 银华生利宝升级至7.6.6版本 博时基金解锁多维度查询功能[3][10] - 直销APP发展方向侧重投研观点传递和投顾服务陪伴 重点发力买方投顾方向[4] 行业格局与政策环境 - 基金销售以代销机构为主导 代销规模占比70%-80% 银行 第三方平台 券商为主要渠道[13] - 证监会2025年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 要求提升服务投资者水平 研究创设个人养老金投资产品[13] - 配套出台《证券基金投资咨询业务管理办法》 促进基金投顾业务规范发展[14] 公司差异化策略 - 头部基金公司凭借较强投顾能力和丰富基金品类 将直销APP作为战略级定位和创新业务重点投入[13] - 基金公司在投研能力方面具有优势 但在投顾服务能力和客户基础方面存在短板[14] - 独立销售机构具有产品覆盖度和客户资源优势 但投研能力明显不足[14]

行业趋势 - 多家公募基金公司近期关停APP直销业务，包括平安基金、国寿安保基金、摩根士丹利基金、前海开源基金等，显示行业渠道策略正在转变 [1][3][6] - 中小基金公司在APP直销业务上面临运营维护费用高、投入产出比低的问题，年综合成本至少200万元，但用户活跃度和转化率表现不佳 [3][7] - 头部基金公司如易方达、华夏、汇添富等APP活跃度相对较高，但与第三方平台如天天基金、蚂蚁财富相比仍有明显差距 [3] 公司动态 - 平安基金宣布将于2025年8月31日暂停"平安基金"APP运营，功能整合至官网及微信公众号，公司管理规模达6554亿元（非货规模2517亿元） [1][3] - 国寿安保基金2024年末管理规模近3500亿元，于2025年3月终止APP运营 [6] - 前海开源基金2024年末资产管理规模超1000亿元，计划2025年7月将APP功能迁移至微信小程序及公众号 [6] 头部机构策略 - 部分头部基金公司仍在加大APP投入，如南方基金APP10.6版本新增黄金行情订阅、债市情绪温度等功能，单日快速赎回额度提升至8万元 [7][8] - 万家基金APP3.58版本优化安全性及养老基金体验，银华生利宝APP7.6.6版本调整会员体系，博时基金APP简化开户流程 [8] - 易方达e钱包6月活跃人数环比增长30.35%，华夏基金管家环比大增76%，汇添富现金宝、嘉实理财嘉等也实现环比正增长 [8] 行业政策与方向 - 证监会2025年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求提升服务投资者水平，研究适配个人养老金投资的产品 [11] - 行业逐步转向以客户利益为中心，销售机构费率降低，渠道格局面临调整 [9] - 基金公司需发挥投研差异化优势，重点发力买方投顾方向，提供投前、投中、投后全流程服务 [4][11] 渠道格局 - 国内公募基金销售以代销机构为主导，占比70%-80%，直销APP流量入口较窄但头部公司仍将其作为战略重点 [11] - 第三方代销平台如天天基金、蚂蚁财富在用户活跃度上显著领先基金公司自有APP [3] - 基金投顾业务试点推进，但基金公司在投顾服务能力、产品丰富度及客户基础上存在短板 [12]

沪深交易所ETF市场总体规模 - 截至2025年4月末沪深两市ETF总规模达40573亿元较上个月稳步攀升 [1][2] - 沪市ETF共680只总市值29625.45亿元深市ETF共467只总市值10947.55亿元 [1][2] - 沪深两市基金产品总规模沪市31034.10亿元深市11310.87亿元 [2] 券商ETF经纪业务竞争格局 - 沪市ETF成交额前五券商为华泰证券(10.94%)中国银河(8.52%)中信证券(7.94%)国泰海通(6.81%)华宝证券(5.53%) [2] - 深市ETF交易金额前五券商为东北证券东方财富东方证券东吴证券方正证券 [2] - 头部券商如华泰证券中国银河中信证券凭借综合实力稳居行业领先地位 [1][3] 券商ETF持有规模分布 - 沪市ETF持有规模前五券商为中国银河(24.57%)申万宏源(17.87%)中信证券(6.20%)招商证券(4.83%)广发证券(4.65%) [3] - 深市ETF持有规模前五券商为东方财富东方证券方正证券光大证券广发证券 [3] - 特色化经营机构如东方财富华宝证券方正证券通过差异化战略构建竞争壁垒 [3] ETF市场发展与投顾转型趋势 - ETF已成为公募基金市场主要增长引擎指数工具类产品占据核心发展地位 [4] - 券商财富管理业务需将ETF纳入买方投顾体系重要配置范畴以优化交易结构 [1][4] - 建议在新型股票投顾框架下整合ETF投顾服务采用投顾费用制替代佣金模式 [4][5]